財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理知識(shí)分析概述課件

第三章財(cái)務(wù)分析§3.1財(cái)務(wù)分析概述一.什么是財(cái)務(wù)分析（FA）

財(cái)務(wù)分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初。最早主要是為銀行服務(wù)的信用分析，借以判斷客戶對(duì)借貸的償還能力。資本市場(chǎng)形成后發(fā)展為盈利分析，擴(kuò)展到為投資人服務(wù)。形成了對(duì)企業(yè)的盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配的外部財(cái)務(wù)分析體系。公司發(fā)展起來以后，財(cái)務(wù)分析又開發(fā)了內(nèi)部分析。不但利用公開報(bào)表，而且利用內(nèi)部的數(shù)據(jù)（預(yù)算、成本等）分析，找出管理行為與報(bào)表數(shù)據(jù)的關(guān)系，試圖通過管理來改善未來的財(cái)務(wù)報(bào)表。7/25/20231

財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。其結(jié)果是要對(duì)企業(yè)的償債、盈利和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力作出評(píng)價(jià)、或找出存在的問題。財(cái)務(wù)分析還是一個(gè)過程。包括“分析”與“綜合”兩個(gè)方面。以期從總體上把握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。財(cái)務(wù)分析通常只能發(fā)現(xiàn)問題，分析、評(píng)價(jià)，而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案。但是財(cái)務(wù)分析可以提供需要進(jìn)一步調(diào)查和研究的項(xiàng)目。7/25/20232二.財(cái)務(wù)分析的目的

財(cái)務(wù)報(bào)表主要的使用人：投資人/債權(quán)人/經(jīng)理人員/供應(yīng)商/政府/職工與工會(huì)/中介機(jī)構(gòu)（審計(jì)師，咨詢?nèi)藛T）

財(cái)務(wù)分析的一般目的：評(píng)價(jià)企業(yè)歷史的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)分析具體可以分為：償債能力分析；營(yíng)運(yùn)能力分析；獲利能力分析；發(fā)展能力分析；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析；專題分析（如，破產(chǎn)預(yù)測(cè)，審計(jì)性分析等）7/25/20233三.財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)----財(cái)務(wù)報(bào)表

（一）資產(chǎn)負(fù)債表--反映一定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

（二）損益表（利潤(rùn)表）--反映企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)=收入–費(fèi)用

（三）現(xiàn)金流量表--是以現(xiàn)金計(jì)現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，是對(duì)外報(bào)送的重要財(cái)務(wù)報(bào)表之一。7/25/20234§3.2財(cái)務(wù)能力分析7/25/20235§3.2.1企業(yè)償債能力分析一.短期償債能力分析---企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。（一）流動(dòng)比率（CurrentRatio)

（流動(dòng)資產(chǎn)–流動(dòng)負(fù)債=凈營(yíng)運(yùn)資金）說明：這個(gè)比率越高說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，但是，流動(dòng)比率過高，可能是滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。一般：2:1較合適注意：1、要結(jié)合不同行業(yè)的特點(diǎn)來分析2、要結(jié)合其它比率一起分析（如結(jié)合獲利能力）：因?yàn)樵摫嚷矢?，企業(yè)短期償債能力不一定強(qiáng)。3、該比率容易偽造7/25/20236（二）速動(dòng)比率（QuickRatio)(orAcid-TestRatio)

說明：速動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1:1比較合適。注意：1、應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力是影響速動(dòng)比率可信度的重要因素。2、速動(dòng)資產(chǎn)包括哪幾項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，有不同觀點(diǎn)。（速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)–存貨）7/25/20237（三）現(xiàn)金比率－－是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率說明：現(xiàn)金比率可反映企業(yè)的直接支付能力，現(xiàn)金比率高說明企業(yè)有較好的支付能力。但是，如果這個(gè)比率過高，可能意味企業(yè)擁有過多獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)沒得到有效運(yùn)用。7/25/20238（四）現(xiàn)金流量比率（五）到期債務(wù)本息償付比率該比率反應(yīng)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。該比率越高，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)償付本期到期債務(wù)本息的保障程度越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。7/25/20239二.長(zhǎng)期償債能力分析（一）資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）DebtRatio該比率反應(yīng)企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之則反之。分析：1、從債權(quán)人角度看，其關(guān)心的是貸出資金的安全性。2、從股東角度看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低。3、從經(jīng)營(yíng)者立場(chǎng)看，其既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。7/25/202310（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)(權(quán)益乘數(shù)越大，說明企業(yè)負(fù)債越高）注意:7/25/202311（三）負(fù)債股權(quán)比率(產(chǎn)權(quán)比率）Debt-equityratio

該比率越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。該比率越低說明企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。如果將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除計(jì)算出的財(cái)務(wù)指標(biāo)稱為有形凈值債務(wù)率7/25/202312（四）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得支付利息的能力。該比率太低說明企業(yè)難以用經(jīng)營(yíng)所得來按時(shí)按量支付債務(wù)利息。一般來講，利息保障倍數(shù)至少要大于1。應(yīng)會(huì)計(jì)核算采用權(quán)責(zé)發(fā)生，該比率不能清楚的反映企業(yè)實(shí)際支付利息的能力。下列比率就能解決此問題：7/25/202313

三.影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的其他因素

（一）或有負(fù)債對(duì)未來可能發(fā)生的項(xiàng)目，應(yīng)予以足夠的重視，并考慮其潛在影響。

（二）擔(dān)保責(zé)任應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的長(zhǎng)期負(fù)債問題。

（三）長(zhǎng)期租賃如果經(jīng)營(yíng)租賃量大、期限長(zhǎng)，又經(jīng)常發(fā)生時(shí)，就應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響。

（四）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)動(dòng)用貸款指標(biāo)可以增加企業(yè)現(xiàn)金和企業(yè)的支付能力。7/25/202314§3.2.2企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

用于衡量公司管理資產(chǎn)效率的高低，也稱為“資產(chǎn)效率比率”（AssetActivityRatios)。有的針對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)，有的側(cè)重于總資產(chǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）（InventoryTurnover)

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨

存貨周轉(zhuǎn)率說明一定時(shí)期企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可用來測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。7/25/202315分析：

在正常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)銷售能力越強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率過高，說明管理上存在問題。如：存貨水平太低，經(jīng)常缺貨；或者采購次數(shù)過于頻繁，批量太小。存貨周轉(zhuǎn)率過低，說明庫存管理不力，銷售狀況不好，造成存貨積壓，企業(yè)產(chǎn)品銷售方面存在問題。

存貨周轉(zhuǎn)狀況也可用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示：

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=（平均存貨×360）/銷售成本存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間，天數(shù)越短說明存貨周轉(zhuǎn)的越快。7/25/202316二.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（AccountsreceivableTurnover）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度。公式為：

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收帳款

分子賒銷收入凈額是指銷售收入扣除了銷貨退回、銷貨折扣及折讓的賒銷凈額。分析：該比率越高，說明應(yīng)收帳款收回的速度越快，可減少壞帳損失，企業(yè)短期償債能力也會(huì)增強(qiáng)。該比率過高，可能是企業(yè)執(zhí)行了比較嚴(yán)格的信用政策、信用標(biāo)準(zhǔn)和付款條件太苛刻。這樣會(huì)限制企業(yè)銷量，從而影響企業(yè)盈利水平。這時(shí)往往表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)率過低。該比率過低，說明企業(yè)應(yīng)收帳款管理太松，這樣會(huì)影響企業(yè)資金利用效率和資金的正常周轉(zhuǎn)。

7/25/202317

同樣應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)狀況也可用應(yīng)收帳款平均收帳期也稱為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。公式為：應(yīng)收帳款平均收帳期=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=（平均應(yīng)收帳款×360）/賒銷收入凈額分析：

應(yīng)收帳款平均收帳期表示應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)。平均收帳期越短，說明企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度越快。三.營(yíng)業(yè)周期

是指從取得存貨開始到銷售存貨，并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。

營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)7/25/202318四.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（年初流動(dòng)資產(chǎn)余額+年末流動(dòng)資產(chǎn)余額）/2

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效果越好。五.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值該指標(biāo)越高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率越高，管理水平越好。7/25/202319六.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額該指標(biāo)可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果該比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)可通過提高銷售收入，或處置資產(chǎn)來提高總資產(chǎn)的利用率。例見/cominfo/finance_rate_000001.htm7/25/2023207/25/202321某公司近兩年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)如下:

項(xiàng)目上年本年增減數(shù)稅前利潤(rùn)率9.4%

(892÷9482×100%)8.5%(961÷11365×100%)-0.9(8.5%－9.4%)運(yùn)用資本報(bào)酬率8.3%

(914÷11033×100%)7.5%(1042÷13943×100%)-0.8(7.5%－8.3%)流動(dòng)比率3.1倍(5053÷1635)1.5倍(7700÷5174)-1.6倍(1.5－3.1)財(cái)務(wù)杠桿比率1.02(914÷892)1.08(1042÷961)0.06(1.08－1.02)應(yīng)收帳款收帳期96.4天(2540×360÷9482)135.6天4280×360÷11365)39.2天(135.6－96.4)凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.97倍(9482÷9813×100%)1.11倍1365÷10269×100%)0.04倍(1.11－0.97)存貨期100.2天2386×360÷(9482－914)119.2天420×360÷(11365－1042)19天(119.2－100.2)

項(xiàng)目上年本年增減數(shù)額增減幅度營(yíng)業(yè)額9482113651883(11365－9482)19.8%

(183÷9482)稅前利潤(rùn)89296169(11365－9482)7.7%(69÷892×100%)速動(dòng)比率1.63(5053－2386)÷16350.83(7700－3420)÷5174-0.8(0.83－1.63)-49%(0.8÷1.63×100%)存貨238634201034(3420－2386)43%(1034÷2386×100%)應(yīng)收帳款254042801740(4280－2540)69%(1740÷2540×100%)銀行透支024242424(2424－0)

應(yīng)付帳款115722451088(2245－1157)94%(108÷1157×100%)長(zhǎng)期借款122036742454(3674－1220)201%(2454÷1220×100%)凈資產(chǎn)9813

10269

456

4.6%(456÷9813×100%)7/25/202322

償債能力與營(yíng)運(yùn)能力分析

在本年，該公司的清償能力大為下降，流動(dòng)比率由上年的3.1倍下降為1.5倍，下降幅度達(dá)51.6%；同樣的，速動(dòng)比率也由上年的1.63下降至0.83，幅度達(dá)49%?？赡苁怯捎阢y行透支、應(yīng)付帳款等流動(dòng)負(fù)債較上年的增長(zhǎng)速度快于應(yīng)收帳款等流動(dòng)資產(chǎn)較上年的增長(zhǎng)速度所造成的。這種變化應(yīng)引起公司及有關(guān)人員的注意。

合約帶來的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)伴隨著未清付的應(yīng)收帳款以更高的比例增多，同時(shí)還導(dǎo)致了更高比例的存貨增加，存貨期從上年的100.2天增加到本年的119.2天.。為了改善這種情況，公司需尋求更多長(zhǎng)期資金來確保獲得所需的資金以維持更高水平的銷售。7/25/202323

獲利能力分析：根據(jù)上述數(shù)據(jù)，可對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)狀況作如下分析：

本年與上年相比，稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)了7.7%，而獲利能力，如運(yùn)用資本報(bào)酬率卻略有下降。這可以歸因于稅前利潤(rùn)率的下降。盡管本年?duì)I業(yè)額較上年增加了1883元，上升幅度達(dá)19.8%，但稅前利潤(rùn)率卻下降了0.9%，這大概是由于該公司簽定的新的5年合約。營(yíng)業(yè)額的增加導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)的較上年擴(kuò)張了4.6%。但總的來說，由于營(yíng)業(yè)額的增長(zhǎng)率快于凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)率，從而提高了該公司的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)部分，其主要資金來源于長(zhǎng)期借款，表現(xiàn)為本年的長(zhǎng)期借款較上年增長(zhǎng)了201%，但本年的財(cái)務(wù)杠桿比率仍維持在可接受的水平上。

7/25/202324§3.2.3企業(yè)獲利能力分析一.資產(chǎn)報(bào)酬率(投資報(bào)酬率ROI)

資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額

資產(chǎn)報(bào)酬率用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，它反映企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。分析時(shí)，要與企業(yè)前期、同行業(yè)平均水平和先進(jìn)水平進(jìn)行比較。也可用下面的比率來進(jìn)一步說明：該比率越高，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效率。7/25/202325二.股東權(quán)益報(bào)酬率(ReturnOnEquity)股東權(quán)益報(bào)酬率也稱為凈資產(chǎn)收益率。公式為：

股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額

該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。又由于：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額所以：股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘數(shù)由此：提高ROE有兩種途徑：

一是資產(chǎn)報(bào)酬率。在資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，提高資產(chǎn)利用效率，來提高資產(chǎn)報(bào)酬率，從而提高ROE。二是在資產(chǎn)報(bào)酬率大于負(fù)債利率的情況下，提高資產(chǎn)負(fù)債率即增大權(quán)益乘數(shù)，來提高ROE。但此時(shí)會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。7/25/202326三.銷售凈利率（稅后利潤(rùn)率）與銷售毛利率

銷售凈利率=（凈利/銷售收入）×100%

銷售凈利率表明每100元銷售凈收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。該比率可用來反映企業(yè)通過銷售獲取利潤(rùn)的能力。該比率越大，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。另外前面的資產(chǎn)報(bào)酬率可分解為：

資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

由此可知：資產(chǎn)報(bào)酬率主要取決于銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。提高資產(chǎn)報(bào)酬率可從兩方面著手：一方面是加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率；另一方面加強(qiáng)銷售管理，提高利潤(rùn)水平。

銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入=（銷售收入－銷售成本）/銷售收入

該比率越大，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。7/25/202327四、成本費(fèi)用凈利率

成本費(fèi)用凈利率＝凈利潤(rùn)／成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額主要包括銷售成本、銷售費(fèi)用、銷售稅金、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅等。

該比率越高，企業(yè)為獲取收益而付出的代價(jià)越小，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。7/25/202328五.每股利潤(rùn)（每股收益，每股盈余EPS）和每股現(xiàn)金流量

每股利潤(rùn)=（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)該比率越高，股份公司的獲利能力越高。同時(shí)應(yīng)注意它是一個(gè)絕對(duì)值，分析時(shí)應(yīng)結(jié)合股東權(quán)益報(bào)酬率來分析。如果考慮股利分配，還應(yīng)關(guān)注下列指標(biāo)：股現(xiàn)金流量=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)該比率越高，說明公司越有能力支付現(xiàn)金股利。

7/25/202329六、每股股利與股利發(fā)放率每股股利＝（現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利）／發(fā)行在外的普通股股數(shù)

每股股利的高低，不僅取決于公司獲利能力的強(qiáng)弱，還取決于公司的股利政策和現(xiàn)金是否充足。股利發(fā)放率＝每股股利／每股利潤(rùn)

股利發(fā)放率主要取決于公司的股利政策，沒有標(biāo)準(zhǔn)來判斷股利發(fā)放率是大好還是小好。七、每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的普通股股數(shù)

可通過比較公司歷年的每股凈資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)，來分析公司的發(fā)展趨勢(shì)和獲利能力。7/25/202330八、市盈率（Price/EarningsP/E)

市盈率=每股市價(jià)/每股利潤(rùn)市盈率是反映公司獲利能力的一個(gè)重要指標(biāo)。

市盈率（價(jià)格盈余比率；價(jià)格收益比率）高，投資者一般會(huì)對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出高價(jià)格購買該公司的股票。一般而言，高科技公司的市盈率較高，但相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也較大。7/25/202331§3.2.4企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力，也稱成長(zhǎng)能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所表現(xiàn)出的增長(zhǎng)能力。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財(cái)務(wù)比率有：銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股權(quán)資本增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。7/25/202332一、銷售增長(zhǎng)率

銷售增長(zhǎng)率=（本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額）×100%其中:本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額=本年?duì)I業(yè)收入總額-上年?duì)I業(yè)收入總額

該比率大于零，表明企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增加；反之表示企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入減少。該比率越高，說明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入的成長(zhǎng)性越好，企業(yè)的發(fā)展能力越強(qiáng)。7/25/202333二、資產(chǎn)增長(zhǎng)率

資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額）×100%其中:本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額=年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額該比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的速度越快，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)增強(qiáng)。但應(yīng)注意：在分析資產(chǎn)數(shù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，也要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量變化。7/25/202334三、股權(quán)資本增長(zhǎng)率股權(quán)資本增長(zhǎng)率，也稱凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率或資本積累率。股權(quán)資本增長(zhǎng)率=（本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益總額）×100%其中:本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額=年末股東權(quán)益總額-年初股東權(quán)益總額該比率越高，說明企業(yè)資本的積累能力越強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)展能力越好。在企業(yè)不依靠外部籌資，僅通過自身盈利的積累使股東權(quán)益增長(zhǎng)時(shí)的股權(quán)資本增長(zhǎng)率稱為可持續(xù)增長(zhǎng)率。

7/25/202335可持續(xù)增長(zhǎng)率=（凈利潤(rùn)×收益留存率）/年初股東權(quán)益總額×100%=股東權(quán)益報(bào)酬率×收益留存率=股東權(quán)益報(bào)酬率×（1-股利支付率）注意：公式中股東權(quán)益報(bào)酬率是用年初股東權(quán)益總額計(jì)算的。7/25/202336四、利潤(rùn)增長(zhǎng)率

利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額）×100%其中:本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額=本年利潤(rùn)總額-上年利潤(rùn)總額該比率越高，說明企業(yè)的成長(zhǎng)性越好，企業(yè)的發(fā)展能力越強(qiáng)。也可計(jì)算凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。7/25/202337小結(jié)短期償債能力分析一、企業(yè)償債能力分析7/25/202338長(zhǎng)期償債能力7/25/202339企業(yè)負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)支出的能力7/25/202340二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析主要指標(biāo)7/25/202341三、企業(yè)盈利能力分析7/25/202342四、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析銷售增長(zhǎng)率=（本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額）×100%資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額）×100%股權(quán)資本增長(zhǎng)率=（本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益總額）×100%可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益報(bào)酬率×（1-股利支付率）利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額）×100%7/25/202343五、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/全部利潤(rùn)研究開發(fā)費(fèi)用比率=研究開發(fā)費(fèi)用/銷售收入員工培訓(xùn)費(fèi)用比率=員工培訓(xùn)費(fèi)用/銷售收入廣告費(fèi)用比率=廣告費(fèi)用/銷售收入市場(chǎng)占有率=本企業(yè)某種商品銷售收入/該種商品市場(chǎng)總量大學(xué)畢業(yè)人數(shù)=大學(xué)以上畢業(yè)人數(shù)/企業(yè)全部職工人數(shù)7/25/202344習(xí)題1：B公司年初存貨為30000元，年初應(yīng)收賬款為25400元，本年末計(jì)算出流動(dòng)比率為3.0，速動(dòng)比率為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為54000元，公司的銷售毛利為0，本年銷售額是多少？如果除應(yīng)收賬款以外的速動(dòng)資產(chǎn)是微不足道的，其平均收賬期是多少天？習(xí)題2：A公司資產(chǎn)負(fù)債表(1999年12月31日)(千元)資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年末現(xiàn)金764310應(yīng)付賬款516應(yīng)收賬款11561344應(yīng)付票據(jù)336存貨700966其他流動(dòng)負(fù)債468流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

2620流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1320固定資產(chǎn)凈額11701170長(zhǎng)期負(fù)債1026

實(shí)收資本1444資產(chǎn)總額37903790負(fù)債及所有者權(quán)益總額37907/25/202345

A公司1999年損益表(千元)銷售收入6430銷售成本5570毛利860管理費(fèi)用580利息費(fèi)用98稅前利潤(rùn)182所得稅72凈利110要求：根據(jù)以上資料

⑴計(jì)算填列下表的C公司財(cái)務(wù)比率(天數(shù)計(jì)算結(jié)果取整數(shù))；

⑵與行業(yè)平均財(cái)務(wù)比率比較，說明C公司經(jīng)營(yíng)管理可能存在的問題。7/25/202346比率名稱本公司行業(yè)平均數(shù)流動(dòng)比率

1.98資產(chǎn)負(fù)債率

62%已獲利息倍數(shù)

3.8存貨周轉(zhuǎn)率

6次平均收現(xiàn)期

35天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

13次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3次銷售凈利率

1.3%資產(chǎn)凈利率

3.4%權(quán)益凈利率

8.3%7/25/202347答案：

1、年末負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)比率=54000÷3=18000元

年末應(yīng)收賬款=速動(dòng)比率×流動(dòng)負(fù)債=18000×1.3=23400元

平均應(yīng)收賬款=（年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款）÷2=（25400+23400）÷2=24400元

存貨=流動(dòng)資產(chǎn)-應(yīng)收賬款=54000-23400=30600元

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷[（年初存貨+年末存貨）÷2]

由于公司的銷售毛利為0，故銷售額等于銷售成本：

銷售額=4×(30000+30600)÷2=121200元

平均收賬期=平均應(yīng)收賬款×360÷銷售額=24400×360÷121200=72天

7/25/202348

2、(1)財(cái)務(wù)比率

比率名稱C公司行業(yè)平均數(shù)流動(dòng)比率1.981.98資產(chǎn)負(fù)債率61.9%62%已獲利息倍數(shù)2.863.8存貨周轉(zhuǎn)率6.69次6次平均收現(xiàn)期70天35天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.5次13次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.7次3次銷售凈利率1.71%1.3%資產(chǎn)凈利率2.9%3.4%權(quán)益凈利率7.62%8.3%

(2)該公司可能存在的問題有：應(yīng)收賬款管理不善、固定資產(chǎn)投資偏大、銷售額較低。

7/25/202349§3.3財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法比較是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析的最基本方法。分析研究的核心在解釋原因中不斷深化，直到找到直接原因。比較分析法是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)相關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異、矛盾及其發(fā)展趨勢(shì)。（一）按比較對(duì)象（和誰比）分類與本企業(yè)歷史比，即縱向?qū)Ρ炔煌瑫r(shí)期的指標(biāo)（2~10年）。也稱“趨勢(shì)分析”與同類企業(yè)比，即與同行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較。也稱“橫向分析”與計(jì)劃預(yù)算比，將實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“差異分析”。7/25/202350（二）按分析內(nèi)容（比什么）分類比較會(huì)計(jì)要素總量（總金額）：多用于趨勢(shì)分析（時(shí)間序列分析），也用于同業(yè)對(duì)比，確定企業(yè)的相對(duì)規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)地位。比較結(jié)構(gòu)百分比：將財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表，用于揭示進(jìn)一步分析的方向。比較財(cái)務(wù)比率：有利于排除企業(yè)規(guī)模的影響，使不同的對(duì)象建立起可比性，是最重要的分析。財(cái)務(wù)比率計(jì)算簡(jiǎn)單，但說明與解釋卻很困難7/25/202351二.比較財(cái)務(wù)報(bào)表BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目199919981999比1998-金額增減百分比流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金12001000200020%應(yīng)收帳款25002000500025%存貨4000400000%7/25/202352三.比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表華西公司比較收益表（%）項(xiàng)目199719981999銷售收入100100100銷售成本50

55

60銷售毛利504540銷售及管理費(fèi)用

10

12

14稅前凈利4033267/25/202353四.比較財(cái)務(wù)比率時(shí)代公司幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率比較

項(xiàng)目19951996199719981999流動(dòng)比率1.982.12.012.152.3速動(dòng)比率0.880.950.921.231.31應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天）

3035404550存貨周轉(zhuǎn)率(次)54.54.243.5銷售凈利率121011977/25/202354五.圖解法7/25/202355例：ABC公司近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：（1999年)

19×1年19×2年19×3年銷售額(萬元)400043003800總資產(chǎn)(萬元)143015601695普通股(萬元)100100100保留盈余(萬元)500550550所有者權(quán)益合計(jì)600650650流動(dòng)比率1.191.251.20平均收現(xiàn)期(天)182227存貨周轉(zhuǎn)率8.07.55.5債務(wù)／所有者權(quán)益1.381.401.61長(zhǎng)期債務(wù)／所有者權(quán)益0.50.460.46銷售毛利率20%16.3%13.2%銷售凈利率7.5%4.7%2.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.802.762.24總資產(chǎn)凈利率21%13%6%7/25/202356答案：(1)①該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說明其運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都在下降。

②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。③銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下降；盡管在19×3年大力壓縮了期間費(fèi)用，仍未能改變這種趨勢(shì)。(2)①該公司總資產(chǎn)在增加，主要原因是存貨和應(yīng)收賬款占用增加。

②負(fù)債是籌資的主要來源，其中主要是流動(dòng)負(fù)債。所有者權(quán)益增加很少，大部分盈余都用于發(fā)放股利。(3)①擴(kuò)大銷售；②降低存貨；③降低應(yīng)收賬款；④增加收益留存；⑤降低進(jìn)貨成本。要求：(1)分析說明該公司運(yùn)用資產(chǎn)獲利能力的變化及其原因；

(2)分析說明該公司資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變化及其原因；

(3)假如你是該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，在19×4年應(yīng)從哪些方面改善公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。7/25/202357綜合評(píng)分法選擇具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)各種指標(biāo)要兼顧最好選擇高值表示好的指標(biāo)適當(dāng)選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)§3.4企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法

7/25/202358主要指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)值和評(píng)分值指標(biāo)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值流動(dòng)比率28利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)48所有者權(quán)益比率0.412銷售凈利率8%10投資報(bào)酬率16%10所有者權(quán)益報(bào)酬率40%16存貨周轉(zhuǎn)率（次）58應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）68總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）212大學(xué)以上職工的比率30%8合計(jì)-1007/25/202359企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)分法指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值實(shí)際值實(shí)際得分（1）（2）(3)(4)(5)=(3)x(4)/(2)流動(dòng)比率282.118.44利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)4848所有者權(quán)益比率0.4120.4413.2銷售凈利率8%109%11.25投資報(bào)酬率16%1018%11.25所有者權(quán)益報(bào)酬率40%1641%16.4存貨周轉(zhuǎn)率（次）5846.4應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）6856.67總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）212212大學(xué)以上職工的比率30%840%10.67合計(jì)--100--104.287/25/202360補(bǔ)充資料

1.財(cái)政部《企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的10個(gè)指標(biāo)1.銷售利潤(rùn)率(權(quán)重為15%)=銷售利潤(rùn)/銷售凈收入2.總資產(chǎn)報(bào)酬率(權(quán)重為15%)=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均值3.資本收益率(權(quán)重為15%)=凈利潤(rùn)/總資本平均值4.資本保值收益率(權(quán)重為10%)=期末凈資產(chǎn)值/期初凈資產(chǎn)值5.資產(chǎn)負(fù)債率(權(quán)重為5%)=總負(fù)債/總資產(chǎn)6.流動(dòng)比率(權(quán)重為5%)=流動(dòng)資產(chǎn)總值/流動(dòng)負(fù)債總值7.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(權(quán)重為5%)=賒銷凈銷售額/應(yīng)收帳款平均值8.存貨周轉(zhuǎn)率(權(quán)重為5%)=銷貨成本/存貨平均值9.社會(huì)貢獻(xiàn)率(權(quán)重為10%)=社會(huì)貢獻(xiàn)額/總資產(chǎn)平均值注:社會(huì)貢獻(xiàn)總額=工資+利息費(fèi)用+勞保退休金及其他福利+稅+凈利潤(rùn)10.社會(huì)累計(jì)率(權(quán)重為15%)=上交財(cái)政總額/社會(huì)貢獻(xiàn)總額7/25/2023612.財(cái)政部《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定的企業(yè)評(píng)價(jià)的8個(gè)指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債率2.流動(dòng)比率3.速動(dòng)比率4.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率5.存貨周轉(zhuǎn)率6.資本金利潤(rùn)率7.營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率8.成本費(fèi)用利潤(rùn)率7/25/2023623.中國(guó)股份制企業(yè)評(píng)價(jià)中心上市公司綜合實(shí)力排名指標(biāo)1.企業(yè)資產(chǎn)總額2.凈資產(chǎn)3.營(yíng)業(yè)收入4.利潤(rùn)總額5.凈資產(chǎn)利潤(rùn)率6.每股稅后利潤(rùn)7/25/2023634.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核規(guī)定7個(gè)指標(biāo)1.總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率

總資產(chǎn)貢獻(xiàn)=(利潤(rùn)總額+稅金總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額2.資本保值增值率

資本保值增值率=報(bào)告期期末所有者權(quán)益/上年同期期末所有者權(quán)益3.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額5.成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額7/25/2023644.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核規(guī)定7個(gè)指標(biāo)6.全員勞動(dòng)生產(chǎn)率

全員勞動(dòng)生產(chǎn)率=工業(yè)增加值/全部職工平均人數(shù)7.產(chǎn)品銷售率

產(chǎn)品銷售率=工業(yè)銷售產(chǎn)值/工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價(jià))

權(quán)數(shù)是根據(jù)前述各項(xiàng)指標(biāo)在綜合經(jīng)濟(jì)效益中的重要程度由專家調(diào)查法確定的。其中:(1)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率20;(2)資本保值增值率16;(3)資產(chǎn)負(fù)債率12;(4)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率15;(5)成本費(fèi)用利潤(rùn)率14;(6)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率10;(7)產(chǎn)品銷售率13.7/25/2023654.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)考核規(guī)定7個(gè)指標(biāo)各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,是參照了我國(guó)近期工業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實(shí)際水平及一般標(biāo)準(zhǔn)確定的,其中:(1)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率10.7%;(2)資本保值增值率120%;(3)資產(chǎn)負(fù)債率60%;(4)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.52%;(5)成本費(fèi)用利潤(rùn)率3.71%;(6)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率16500元/人;(7)產(chǎn)品銷售率96%.7/25/202366工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo)工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)是衡量工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益各個(gè)方面在數(shù)量上總體水平的一種特殊相對(duì)數(shù)，是反映工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的綜合指標(biāo)。工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo)=Z(某項(xiàng)指標(biāo)報(bào)告期數(shù)值÷該項(xiàng)指標(biāo)全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)值╳該項(xiàng)指標(biāo)權(quán)數(shù))÷總權(quán)數(shù)由于資產(chǎn)負(fù)債率為逆指標(biāo)，在計(jì)算綜合指數(shù)時(shí)需分別處理。如果指數(shù)值≦60%，即可得權(quán)數(shù)12分；如果指標(biāo)值>60%,期權(quán)數(shù)則按下面公式計(jì)算：

即:(指標(biāo)值-不允許值100)÷(60-不允許值100)╳12考慮到我國(guó)工業(yè)正處于迅速發(fā)展和結(jié)構(gòu)變動(dòng)之中,上述評(píng)價(jià)考核體系也許隨之調(diào)整,故該指標(biāo)體系原則上適用于“九五”期間。7/25/2023675.1財(cái)政部《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的指標(biāo)（一）7/25/2023685.2財(cái)政部《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的指標(biāo)（二）

7/25/2023695.3財(cái)政部《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的指標(biāo)（三）

7/25/202370

5.4財(cái)政部《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的指標(biāo)（四）

7/25/202371財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)案例長(zhǎng)虹與康佳比較分析案例流動(dòng)比率的比較速動(dòng)比率的比較資產(chǎn)負(fù)債率的比較權(quán)益乘數(shù)的比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較存貨周轉(zhuǎn)率的比較凈資產(chǎn)收益率比較總資產(chǎn)報(bào)酬率比較銷售凈利率比較‘1998年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較7/25/202372流動(dòng)比率比較7/25/202373速動(dòng)比率比較7/25/202374資產(chǎn)負(fù)債率比較7/25/202375權(quán)益乘數(shù)比較7/25/202376總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較7/25/202377總資產(chǎn)報(bào)酬率比較7/25/202378存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率比較7/25/202379凈資產(chǎn)收益率比較7/25/202380總資產(chǎn)報(bào)酬率比較7/25/202381銷售凈利率比較7/25/20238