貨幣供求均衡課件

Finance

金融學(xué)Finance

金融學(xué)1

第11章貨幣供求與均衡

第11章貨幣供求與均衡2主要內(nèi)容11.1貨幣需求11.2貨幣供給11.3貨幣供求均衡主要內(nèi)容11.1貨幣需求311.1貨幣需求11.1.1貨幣需求及其分類11.1.1.1貨幣需求和貨幣需求量貨幣需求是一種有效需求，即既有需求的愿望，又有獲得或者持有貨幣的能力。11.1貨幣需求11.1.1貨幣需求及其分類411.1貨幣需求11.1.1.2貨幣需求的分類根據(jù)研究貨幣需求問題的視角不同，可以把貨幣需求分為宏觀貨幣需求和微觀貨幣需求。根據(jù)研究貨幣需求問題時(shí)是否剔除物價(jià)變動(dòng)因素，可以把貨幣需求分為名義貨幣需求和實(shí)際貨幣需求。11.1貨幣需求11.1.1.2貨幣需求的分類511.1.2決定和影響貨幣需求的因素11.1.2.1收入狀況收入狀況決定人們對(duì)貨幣的需求，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是收入水平。二是取得收入的時(shí)間間隔。11.1.2.2商品價(jià)格水平11.1貨幣需求11.1.2決定和影響貨幣需求的因素11.1貨幣需求611.1貨幣需求11.1.2.3利率水平利率越高，持幣成本越大，人們就不愿持有貨幣而愿意持有其他形式的財(cái)富以保值、增值并獲得高額利息收益。11.1.2.4貨幣流通速度11.1貨幣需求11.1.2.3利率水平711.1.2.5信用的發(fā)達(dá)程度11.1.2.6其他因素公眾的消費(fèi)傾向、國家的政治形勢(shì)、生活習(xí)慣等。11.1貨幣需求11.1.2.5信用的發(fā)達(dá)程度11.1貨幣需求811.1貨幣需求11.1.3西方貨幣需求理論11.1貨幣需求11.1.3西方貨幣需求理論911.1貨幣需求11.1.3.1古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣需求理論1.現(xiàn)金交易數(shù)量說費(fèi)雪交易方程式中：

MV=

PY

式中，M――是一定時(shí)期內(nèi)貨幣數(shù)量；V――

是一定時(shí)期內(nèi)貨幣流通速度；P――是一定時(shí)期內(nèi)商品和勞務(wù)價(jià)格水平；Y――是一定時(shí)期內(nèi)商品和勞務(wù)交易量。11.1貨幣需求11.1.3.1古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣需求理1011.1貨幣需求如果用貨幣需求量

Md

表示

M，MV=

PY可以寫成：MdV=

PY兩邊同時(shí)除以

V得：貨幣需求僅為收入的函數(shù)。11.1貨幣需求如果用貨幣需求量

Md

表示

M，MV=

112.現(xiàn)金余額數(shù)量說現(xiàn)金余額數(shù)量說的代表人物是劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和庇古，“劍橋方程式”：M=KPY其中M表示人們手中持有的貨幣數(shù)量，即現(xiàn)金余額，Y代表總產(chǎn)量，P表示一般價(jià)格水平，K表示以貨幣形式保持的財(cái)富在全部財(cái)富中所占的比例，K是常量。11.1貨幣需求2.現(xiàn)金余額數(shù)量說11.1貨幣需求1211.1貨幣需求劍橋方程式中，貨幣需求與名義收入成比例，如果以K表示費(fèi)雪方程式中的1/v

，那么：可見，在形式上劍橋方程式和費(fèi)雪方程式是沒有區(qū)別的，二者都認(rèn)為貨幣需求與收入成比例。但二者在研究方法上卻是有區(qū)別的。11.1貨幣需求劍橋方程式中，貨幣需求與名義收入成比例，如1311.1.3.2凱恩斯及凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展凱恩斯于1936年提出了流動(dòng)性偏好的貨幣需求理論。11.1貨幣需求11.1.3.2凱恩斯及凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展11141.凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論所謂流動(dòng)性偏好就是人們偏好流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，在現(xiàn)金、股票、債券等資產(chǎn)中，人們寧愿持有現(xiàn)金而不愿持有股票與債券。人們對(duì)貨幣需求的實(shí)質(zhì)就是流動(dòng)性的偏好。凱恩斯認(rèn)為人們對(duì)貨幣的需求是由三種動(dòng)機(jī)共同決定的：11.1貨幣需求1.凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論11.1貨幣需求15（1）交易動(dòng)機(jī)。（2）預(yù)防動(dòng)機(jī)。（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)兩個(gè)層面上的貨幣需求主要取決于收入水平的大小，并且與收入水平同方向變動(dòng)，基本與利率無關(guān)。用函數(shù)式表示為：M1=L1(Y)11.1貨幣需求（1）交易動(dòng)機(jī)。11.1貨幣需求16投機(jī)動(dòng)機(jī)層面上的貨幣需求是當(dāng)前利率的反函數(shù)。其函數(shù)式表示為：M2=L2(i)兩種貨幣需求函數(shù)合并可得到貨幣需求總函數(shù)：M=M1+M2=L1(Y)+L2(i)=L(Y，i)式中M表示貨幣總需求；L表示M與收入Y與利率i的函數(shù)關(guān)系。貨幣總需求函數(shù)M的形狀如圖11-1所示。11.1貨幣需求投機(jī)動(dòng)機(jī)層面上的貨幣需求是當(dāng)前利率的反函數(shù)。其函數(shù)式表示為：1711.1貨幣需求Ms，Mdii0M=L(Y,i)

Ms圖11-1凱恩斯流動(dòng)性偏好理論11.1貨幣需求Ms，MdiM=L(Y,i)M18由于交易性貨幣需求是收入的遞增函數(shù)；投機(jī)性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)，所以，貨幣需求是有限的。利率在一定低點(diǎn)以下對(duì)貨幣需求是不起任何作用的，這就像存在著一個(gè)大陷阱，中央銀行的貨幣供給都落入其中，在這種情況下，中央銀行試圖通過增加貨幣供應(yīng)量來降低利率的意圖就會(huì)落空。即所謂的“流動(dòng)性陷阱”。如圖11-1所示，當(dāng)利率降低到i0時(shí)，貨幣需求曲線變成與橫軸平行的直線，該部分直線就是“流動(dòng)性陷阱”，即在此處貨幣需求的利率彈性無限大。11.1貨幣需求由于交易性貨幣需求是收入的遞增函數(shù)；投機(jī)性貨幣需求是利率的遞1911.2.1貨幣供給及貨幣層次的劃分11.2.1.1貨幣供給和貨幣供給量貨幣供給是指某一國或貨幣區(qū)的銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)體中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的金融過程，是一國貨幣量的形成機(jī)制和控制機(jī)制的總和。而在一定時(shí)點(diǎn)上流通的現(xiàn)金和銀行存款貨幣之和，則被稱為貨幣供給量，主要包括個(gè)人、企業(yè)、政府及各金融機(jī)構(gòu)等的貨幣總存量。11.2貨幣供給11.2.1貨幣供給及貨幣層次的劃分11.2貨幣供給2010.2.1.2貨幣層次及其劃分根據(jù)貨幣流動(dòng)性的差異和發(fā)揮貨幣職能的效率高低，世界各國對(duì)貨幣進(jìn)行了層次劃分。11.2貨幣供給10.2.1.2貨幣層次及其劃分11.2貨幣供給211.國際貨幣基金組織的貨幣供給口徑M0＝流通于銀行體系之外的現(xiàn)鈔M1＝M0＋銀行活期存款M2＝M1＋準(zhǔn)貨幣（準(zhǔn)貨幣一般指銀行的定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款，以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯票、國庫券等）11.2貨幣供給1.國際貨幣基金組織的貨幣供給口徑11.2貨幣供給222.美國的貨幣層次劃分M1＝流通中的現(xiàn)金＋旅行支票＋活期存款＋其他支票存款M2＝M1＋儲(chǔ)蓄存款＋小額定期存款＋零售貨幣市場(chǎng)共同基金余額＋調(diào)整項(xiàng)M3＝M2＋大額定期存款＋機(jī)構(gòu)持有的貨幣市場(chǎng)共同基金余額＋所有存款機(jī)構(gòu)發(fā)行的回購負(fù)債＋調(diào)整項(xiàng)L＝M3＋其他短期流動(dòng)資產(chǎn)11.2貨幣供給2.美國的貨幣層次劃分11.2貨幣供給233.日本的貨幣層次劃分M’=現(xiàn)金+活期存款M1=M’+企業(yè)定期存款M2=M1+企業(yè)可轉(zhuǎn)讓存款M3=M2+郵局、農(nóng)協(xié)、漁協(xié)信用組織存款和信托存款11.2貨幣供給3.日本的貨幣層次劃分11.2貨幣供給244.我國的貨幣層次劃分M0＝流通中的現(xiàn)金M1＝M0＋企業(yè)活期存款＋機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款＋農(nóng)村存款＋個(gè)人持有的信用卡存款。M2＝M1＋城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款＋企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)存款＋信托類存款＋其他存款。M3＝M2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。11.2貨幣供給4.我國的貨幣層次劃分11.2貨幣供給2511.2.2貨幣供給模型11.2.2.1簡單乘數(shù)的貨幣供給模型1.原始存款和派生存款原始存款一般是指商業(yè)銀行接受的客戶以現(xiàn)金方式存入的存款和中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)或再貸款而形成的準(zhǔn)備金存款。派生存款則是原始存款的對(duì)稱，是指由商業(yè)銀行通過發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)引申而來的存款。11.2貨幣供給11.2.2貨幣供給模型11.2貨幣供給262.存款貨幣創(chuàng)造的假設(shè)條件一是部分準(zhǔn)備金制度。二是客戶不提取現(xiàn)金。三是銀行體系由中央銀行以及至少兩家以上的商業(yè)銀行組成。四是商業(yè)銀行無超額準(zhǔn)備金。五是商業(yè)銀行沒有活期存款向定期存款或儲(chǔ)蓄存款等非交易性存款的轉(zhuǎn)化。11.2貨幣供給2.存款貨幣創(chuàng)造的假設(shè)條件11.2貨幣供給273.存款貨幣多倍擴(kuò)張的過程11.2貨幣供給3.存款貨幣多倍擴(kuò)張的過程11.2貨幣供給28如果以D表示銀行體系存款變動(dòng)總額，r表示存款法定準(zhǔn)備率，R表示原始存款，則存款貨幣多倍擴(kuò)張公式可以表示為：D=R·1/r11.2貨幣供給如果以D表示銀行體系存款變動(dòng)總額，r表示存款法定準(zhǔn)備率，R表29可見，存款總額由1000元擴(kuò)張到5000元的過程中，使存款總額多倍擴(kuò)張到原始存款的5倍，由此形成了存款貨幣擴(kuò)張的倍數(shù)，它是商業(yè)銀行存款創(chuàng)造機(jī)制所決定的存款最大擴(kuò)張的倍數(shù)，被稱為貨幣乘數(shù)，它是法定存款準(zhǔn)備金率的倒數(shù)。如果以K表示存款貨幣擴(kuò)張的倍數(shù)，則其計(jì)算公式為：K=1/r在這里，把K=1/r稱為簡單乘數(shù)模型。11.2貨幣供給可見，存款總額由1000元擴(kuò)張到5000元的過程中，使存款總304.存款貨幣多倍收縮的過程存款貨幣的創(chuàng)造過程可以多倍擴(kuò)張，也可以多倍收縮，也就是說，派生存款的倍數(shù)原理同樣適用于存款貨幣的收縮過程，只不過方向相反。11.2貨幣供給4.存款貨幣多倍收縮的過程11.2貨幣供給3111.2.2.2貨幣供給決定的一般模型1.簡單乘數(shù)模型的修正為了簡化商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造過程的分析，上述貨幣乘數(shù)的模型是建立在商業(yè)銀行沒有超額準(zhǔn)備金、沒有現(xiàn)金漏損、只有活期存款等假設(shè)條件的基礎(chǔ)之上的。實(shí)際上，在現(xiàn)實(shí)生活中，這些假設(shè)條件與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況并不相符。影響商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的主要因素有以下幾個(gè)方面：11.2貨幣供給11.2.2.2貨幣供給決定的一般模型11.2貨幣供給32（1）法定存款準(zhǔn)備金率。（2）現(xiàn)金漏損率。（3）超額準(zhǔn)備金率。（4）活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的比率。11.2貨幣供給（1）法定存款準(zhǔn)備金率。11.2貨幣供給33如果假定c為現(xiàn)金漏損率，rd為法定存款準(zhǔn)備金率，re為超額準(zhǔn)備金率，rt為定期存款準(zhǔn)備金率，t為活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的比率，則上述簡單貨幣乘數(shù)模型K=1/r可修改為：K＝1/（c+rd＋re＋rtt）11.2貨幣供給如果假定c為現(xiàn)金漏損率，rd為法定存款準(zhǔn)備金率，re為超額準(zhǔn)342.貨幣供給的一般模型基礎(chǔ)貨幣又稱強(qiáng)力貨幣和高能貨幣，是指處于流通界被社會(huì)公眾所持有的通貨及商業(yè)銀行存于中央銀行的準(zhǔn)備金的總和。如果用B表示基礎(chǔ)貨幣，用C表示流通中的現(xiàn)金，用R表示商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，則基礎(chǔ)貨幣可表示為：B＝C＋R11.2貨幣供給2.貨幣供給的一般模型11.2貨幣供給35根據(jù)現(xiàn)代貨幣供給理論，貨幣供應(yīng)量是基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的乘積。如果用Ms表示貨幣供給量，k表示貨幣乘數(shù)，則該公式為：Ms＝k·B貨幣層次M1，用D表示活期存款，根據(jù)狹義貨幣的定義可知：M1=C＋D，那么：k＝M1/B＝（C＋D）/（C＋R）11.2貨幣供給根據(jù)現(xiàn)代貨幣供給理論，貨幣供應(yīng)量是基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的乘積。36因?yàn)榭倻?zhǔn)備金R包括活期存款的法定存款準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金，以及定期存款的準(zhǔn)備金，如果rd以表示活期存款準(zhǔn)備金率，re表示超額準(zhǔn)備金率，rt表示定期存款準(zhǔn)備金率，T表示定期存款，則：R＝rdD＋reD＋rtT如果以t表示活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的比率，因?yàn)閠＝T/D，所以：R＝（rd＋re＋rtt）·D那么：k＝（C＋D）/（rd＋re＋rtt）·D11.2貨幣供給因?yàn)榭倻?zhǔn)備金R包括活期存款的法定存款準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金，以及37如果以c表示現(xiàn)金漏損率，因?yàn)镃＝c×D，所以：k＝(c＋1)·D/[(c＋rd＋re＋rtt)·D]＝(c＋1)/(c＋rd＋re＋rtt)則M1＝B·(c＋1)/(c＋rd＋re＋rtt)同理M2＝B·(c＋t＋1)/(c＋rd＋re＋rtt)11.2貨幣供給如果以c表示現(xiàn)金漏損率，因?yàn)镃＝c×D，所以：11.2貨幣3811.2.3貨幣供應(yīng)量的決定因素11.2.3.1基礎(chǔ)貨幣的決定因素1.中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的變動(dòng)：再貼現(xiàn)或再貸款11.2貨幣供給11.2.3貨幣供應(yīng)量的決定因素11.2貨幣供給392.國外凈資產(chǎn)數(shù)額：國外凈資產(chǎn)由外匯、黃金占款和中央銀行在國際金融機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)構(gòu)成11.2貨幣供給2.國外凈資產(chǎn)數(shù)額：國外凈資產(chǎn)由外匯、黃金占款和中央銀行在403.對(duì)政府債權(quán)凈額：直接認(rèn)購政府債券；貸款給財(cái)政以彌補(bǔ)財(cái)政赤字。4.其他項(xiàng)目（凈額）