第2章2-3 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

知識(shí)點(diǎn)2-3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、風(fēng)險(xiǎn)的含義及特征（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)是在特定的環(huán)境條件和時(shí)期，某一事件產(chǎn)生結(jié)果的不確定性。財(cái)務(wù)管理中所說的風(fēng)險(xiǎn)主要是指未來收益的不確定性。（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的意義在風(fēng)險(xiǎn)反感普遍存在的情況下，誘使投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的，是超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬并存。投資的風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就應(yīng)該越高。一、風(fēng)險(xiǎn)的含義及特征（三）風(fēng)險(xiǎn)的特征風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)未來事項(xiàng)而言的已發(fā)生的、確定的事項(xiàng)是不存在風(fēng)險(xiǎn)的，而未來有多種結(jié)果的事件，就有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)可以計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的大小可以通過風(fēng)險(xiǎn)程度來計(jì)量。一般來說，未來事件的持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，涉及的未知因素越多，或人們對(duì)其把握越小，則風(fēng)險(xiǎn)程度就越大。風(fēng)險(xiǎn)具有價(jià)值投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資，需要有相應(yīng)的超過資金時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬作為補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)越大，額外報(bào)酬也就越高。二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（一）概率分析1.概率的含義概率就是指某一或各個(gè)隨機(jī)事件可能發(fā)生的程度，通常用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示。這里的隨機(jī)事件是指在一定條件下可能發(fā)生、也可能不發(fā)生的事項(xiàng)。二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量概率客觀概率：可以通過客觀事實(shí)加以確定的事件出現(xiàn)的概率主觀概率：憑借個(gè)人的主觀判斷加以確定的事件出現(xiàn)的概率二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)表示舉例：某企業(yè)有兩個(gè)可供選擇的投資方案，投資額均為2000萬元。它們的預(yù)計(jì)報(bào)酬率與經(jīng)營(yíng)狀況及發(fā)生的概率如下表和圖所示：二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（二）收益期望值收益期望值就是以其概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的收益的加權(quán)平均值，也稱加權(quán)平均中心值。二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量收益期望值計(jì)算舉例二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（三）標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率1.標(biāo)準(zhǔn)離差是概率分布中可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程度，是衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越小。σ——標(biāo)準(zhǔn)離差二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（三）標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率1.標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值的比值。標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對(duì)數(shù)來衡量投資風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)，它避免了隨機(jī)事件的絕對(duì)值大小的影響。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越小。q——標(biāo)準(zhǔn)離差率二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率計(jì)算舉例三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系（一）投資者風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)機(jī)吸引其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)因是超過無風(fēng)險(xiǎn)投資的超額收益——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬，也叫風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系（三）投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系（三）投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)b，也稱風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率。是特定投資者進(jìn)行特定項(xiàng)目投資對(duì)所承擔(dān)的單位風(fēng)