我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r

我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r

烷醇醇產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)鞘袠I(yè)最重要的一條鏈之一。上游是石化行業(yè)，上游是聚吡咯行業(yè)，下游是紡織業(yè)。目前國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局初步形成，傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)正在向新的競(jìng)爭(zhēng)模式轉(zhuǎn)變，未來(lái)的石化行業(yè)將是民營(yíng)、國(guó)企、外企群雄競(jìng)逐的生態(tài)圈。1行業(yè)進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈，一些行業(yè)的主導(dǎo)地位逐步鞏固和集中1.1聚酯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正在形成近幾年國(guó)內(nèi)聚酯市場(chǎng)景氣觸底回升。2011–2012年是我國(guó)聚酯產(chǎn)能投放的高峰期，導(dǎo)致行業(yè)供需失衡，行業(yè)產(chǎn)能投放速度逐年走低，至2016年滑落至谷底。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，對(duì)聚酯、尤其是差異化功能產(chǎn)品的需求一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需逐步改善，目前行業(yè)維持著高開工、低庫(kù)存和高價(jià)差的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。當(dāng)前聚酯產(chǎn)能進(jìn)入新的擴(kuò)張周期。由于投資強(qiáng)度不高，以及產(chǎn)品盈利向好的刺激，從2017年開始，聚酯產(chǎn)能又重新進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。2017–2018年聚酯產(chǎn)能年增長(zhǎng)率均超過(guò)了10%，截至2018年底，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能接近5500萬(wàn)噸/年，其中產(chǎn)能超過(guò)100萬(wàn)噸/年以上的生產(chǎn)企業(yè)有14家，占總產(chǎn)能的66%（見表1）。從目前德國(guó)巴馬格和日本TMT公司卷繞頭訂單的排隊(duì)等候周期看，到2020年底之前聚酯產(chǎn)能擴(kuò)張局面仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)2019年新增產(chǎn)能480萬(wàn)噸，總產(chǎn)能近6000萬(wàn)噸/年，2020年新增產(chǎn)能450萬(wàn)噸，總產(chǎn)能接近6500萬(wàn)噸/年。相對(duì)對(duì)二甲苯（PX）和對(duì)苯二甲酸（PTA）擴(kuò)張，聚酯供給擴(kuò)張相對(duì)有序，考慮近兩年的高速增長(zhǎng)以及中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，預(yù)計(jì)2021年以后聚酯產(chǎn)能增速將下降到5%～6%。新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局正在形成。從聚酯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)模成本、技術(shù)研發(fā)水平以及產(chǎn)品差別化情況來(lái)看，恒力、盛虹以研發(fā)和差別化著稱，桐昆、新鳳鳴以規(guī)?；劽阋?、榮盛以布局中上游為主，以上6家企業(yè)主要配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲，三房巷和中國(guó)石化在滌綸短纖產(chǎn)品上暫時(shí)領(lǐng)先。目前聚酯及滌綸裝備已完全國(guó)產(chǎn)化，但國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口設(shè)備的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量差距仍然比較明顯，未來(lái)2年，海外2家卷繞頭供應(yīng)商—德國(guó)巴馬格和日本TMT的訂單多被桐昆、新鳳鳴和恒逸3家企業(yè)壟斷，聚酯市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步形成以桐昆、新鳳鳴和恒逸等為主的大企業(yè)競(jìng)逐新時(shí)代。1.2pta行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，行業(yè)成本重心大幅下移國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)上一輪景氣高峰出現(xiàn)在2011年，快速發(fā)展的同時(shí)保持了較好的盈利水平，受資金、技術(shù)和高利潤(rùn)等多方面因素驅(qū)使，大量新增PTA產(chǎn)能相繼規(guī)劃，并于2012年以后集中投放，PTA供需結(jié)構(gòu)失衡嚴(yán)重，盈利跌入深淵，PTA行業(yè)低迷了長(zhǎng)達(dá)5年之久，全行業(yè)保持微利甚至負(fù)利。2013年開始，部分高成本裝置不能覆蓋可變成本，2015年后產(chǎn)能出清明顯加速，多套裝置關(guān)停（關(guān)停產(chǎn)能規(guī)模占比25%），單套規(guī)模60萬(wàn)噸以下的裝置基本失去競(jìng)爭(zhēng)力。2017年二季度至今，PTA行業(yè)基本面持續(xù)改善，PTA加工區(qū)間時(shí)隔5年后重新達(dá)到1000元/噸的水平，下游聚酯產(chǎn)業(yè)開工率及盈利都達(dá)到近幾年最高水平，PTA實(shí)際開工率超過(guò)90%，行業(yè)景氣周期向上的趨勢(shì)明顯（見圖1）。2019年以來(lái)，受益于原料PX跌價(jià)，PTA加工區(qū)間大幅擴(kuò)大，7月曾一度達(dá)到2400元/噸，已超越2018年三季度的巔峰值，逼近2010年的水平。下游聚酯穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)，而PTA供給端僅新增產(chǎn)能470萬(wàn)噸/年，且主要集中在四季度，不論是供需還是庫(kù)存均支持行業(yè)景氣的持續(xù)提升。預(yù)計(jì)2020年上半年大概率PTA加工區(qū)間仍能維持，下半年P(guān)TA行業(yè)將迎來(lái)新一輪產(chǎn)能釋放高峰，由于供需嚴(yán)重錯(cuò)配，屆時(shí)行業(yè)又將迎來(lái)新一輪洗牌，未來(lái)將很難看到100萬(wàn)噸/年以下小產(chǎn)能裝置的單一企業(yè)。PTA核心成本競(jìng)爭(zhēng)力在于設(shè)備和工藝，是典型的后發(fā)優(yōu)勢(shì)行業(yè)，越晚投產(chǎn)規(guī)模越大的裝置成本越低。過(guò)去十年，PTA邊際成本從1000元/噸大幅下降至500元/噸，主要是大容量技術(shù)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及工藝技術(shù)提升，單一裝置規(guī)模也從最初的60萬(wàn)噸/年提升至目前的200萬(wàn)噸/年。以2019年即將投產(chǎn)的新鳳鳴一期和恒力四期為例，其單線規(guī)模都超過(guò)了200萬(wàn)噸/年，分別采用了BP最新技術(shù)和英威達(dá)P8技術(shù)，物耗能耗均有所降低，預(yù)計(jì)噸成本節(jié)省100～150元/噸，相比目前PTA最低噸成本還要降低20%。未來(lái)技術(shù)和規(guī)模仍在迭代，低成本新裝置的不斷投產(chǎn)將導(dǎo)致行業(yè)成本重心大幅下移。截至2018年底，我國(guó)PTA產(chǎn)能為4578萬(wàn)噸/年（不含長(zhǎng)期停車裝置），表觀消費(fèi)量4070萬(wàn)噸。未來(lái)擬擴(kuò)建的PTA項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能約4200萬(wàn)噸/年（見表2），但很多項(xiàng)目尚處于規(guī)劃中，僅推進(jìn)至簽署合作協(xié)議階段。PTA新裝置陸續(xù)建成投產(chǎn)后，PTA產(chǎn)能進(jìn)一步向恒力、逸盛及關(guān)聯(lián)企業(yè)、桐昆等企業(yè)集中。1.3煤制meg的市場(chǎng)地位截至2018年底，中國(guó)MEG產(chǎn)能1070.5萬(wàn)噸/年，其中煤化工產(chǎn)能為441萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能占比42%。煤制MEG由于原料易得且成本低廉而發(fā)展迅速，產(chǎn)能快速擴(kuò)張。隨著煤制MEG生產(chǎn)工藝不斷優(yōu)化，裝置運(yùn)行穩(wěn)定性和產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，在聚酯領(lǐng)域的應(yīng)用更加廣泛，煤制MEG將有非常廣闊的市場(chǎng)前景。但是，煤制MEG前期成本投入過(guò)大，設(shè)備折舊費(fèi)較高，而且工藝上存在一定缺陷，生產(chǎn)連續(xù)穩(wěn)定性較差，開工率較低，加上產(chǎn)品質(zhì)量尚無(wú)法完全滿足聚酯生產(chǎn)的要求（紫外透光率純度檢測(cè)達(dá)標(biāo)），目前尚不能完全取代乙烯法的市場(chǎng)地位。從目前公布的MEG新產(chǎn)能情況來(lái)看，除了恒力、浙江石化、盛虹、中國(guó)石化湛江及古雷項(xiàng)目為乙烯法外，其余全部是煤制MEG項(xiàng)目（見表3），鑒于2019年各生產(chǎn)線路MEG出現(xiàn)全線虧損局面，預(yù)計(jì)這些規(guī)劃中的新建裝置存在推遲或不確定性。1.4px產(chǎn)能快速擴(kuò)張，行業(yè)格局發(fā)生巨變，格局變化隨著恒力煉化等大型民營(yíng)煉化巨頭相繼投產(chǎn)，PX行業(yè)格局將迎來(lái)巨變。PX已成為未來(lái)幾年大類化工品中擴(kuò)產(chǎn)幅度最大的品種，截至2018年底，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能約1400萬(wàn)噸/年，其中，中國(guó)石化（含合資）約500萬(wàn)噸/年。未來(lái)4年規(guī)劃產(chǎn)能約4000萬(wàn)噸（見表4），增幅約300%。截至2018年底，國(guó)內(nèi)PX表觀消費(fèi)量約2600萬(wàn)噸，其中凈進(jìn)口量1590萬(wàn)噸。供給端迎來(lái)大幅放量，下游PTA雖有擴(kuò)能，但2020年底前可落地新增產(chǎn)能非常有限，不足以消化如此體量的新增供給。盡管國(guó)內(nèi)尚存在進(jìn)口替代的空間，未來(lái)PX開工率仍將面臨大幅下滑（見圖2），只能以價(jià)格下跌的形式倒逼邊際產(chǎn)能退出，預(yù)計(jì)日韓和國(guó)內(nèi)高成本的產(chǎn)能都會(huì)受到較大沖擊。在供需失衡的大背景下，PX價(jià)格將理性回歸，盈利空間將大幅下滑。從已公布產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，四大民營(yíng)煉化（恒力、浙江石化、盛虹、恒逸）一期投產(chǎn)后，其合計(jì)PX市場(chǎng)占有率將由目前的12%擴(kuò)大至47%，如考慮部分高成本產(chǎn)能退出，實(shí)際市場(chǎng)份額則更高。因此第一輪洗牌后，預(yù)計(jì)我國(guó)目前主要進(jìn)口地區(qū)日韓的產(chǎn)品首先被擠出市場(chǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，浙江石化和恒逸都已公布了二期計(jì)劃，榮盛也將二期建設(shè)正式提上日程。盛虹完成煉化和PTA資產(chǎn)注入后，一期項(xiàng)目也正式拉開了序幕，屆時(shí)四大民營(yíng)煉化合計(jì)PX產(chǎn)能將達(dá)到1775萬(wàn)噸/年，另外，桐昆集團(tuán)和新鳳鳴也可能上馬煉化或中短流程的PX項(xiàng)目。2聚酯行業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)能占比提升當(dāng)前，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)形成了以恒力、榮盛、桐昆、恒逸、盛虹、新鳳鳴、三房巷和中國(guó)石化等8家企業(yè)（集團(tuán)）為主導(dǎo)，若干中小型企業(yè)為補(bǔ)充的行業(yè)格局。未來(lái)2～3年，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張表現(xiàn)為完善產(chǎn)業(yè)鏈并追求規(guī)模效應(yīng)，從而增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。榮盛、恒力和盛虹的重心都轉(zhuǎn)向上游，從PTA–聚酯滌綸跨越至更為重資產(chǎn)大規(guī)模的煉化行業(yè)，意味著其短期內(nèi)將沒(méi)有余力大規(guī)模擴(kuò)張聚酯行業(yè)。因此，未來(lái)幾年真正聚焦于聚酯行業(yè)的僅有桐昆、新鳳鳴和恒逸3家，其中，桐昆和新鳳鳴本身就是行業(yè)的領(lǐng)先者，這2家企業(yè)一直堅(jiān)守滌綸長(zhǎng)絲主業(yè)做精做強(qiáng)，憑借成本優(yōu)勢(shì)在過(guò)去幾年行業(yè)低谷期也實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)擴(kuò)張，逐步拉開了與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的規(guī)模差距，未來(lái)在繼續(xù)擴(kuò)建聚酯的同時(shí)還將向上游延伸實(shí)現(xiàn)原料配套。綜合來(lái)看，本輪煉化窗口打開后，未來(lái)三五年內(nèi)，除中國(guó)石化和三房巷之外的聚酯六大巨頭已步入了2條不同的賽道，傳統(tǒng)煉化企業(yè)如果不抓住機(jī)遇發(fā)展，遠(yuǎn)期再回頭繼續(xù)做聚酯必要性不強(qiáng)，難度也會(huì)比較高。聚酯行業(yè)桐昆、恒逸、新鳳鳴鼎足而立的局面已愈發(fā)清晰，目前六大民營(yíng)企業(yè)聚酯產(chǎn)能合計(jì)2008萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能占比37%，預(yù)計(jì)到2023年產(chǎn)能占比提升至近50%；桐昆、恒逸、新鳳鳴三大民營(yíng)企業(yè)目前產(chǎn)能合計(jì)1510萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能占比28%，預(yù)計(jì)到2023年產(chǎn)能占比提升到33%。本輪煉化擴(kuò)產(chǎn)企業(yè)下游PTA市場(chǎng)占有率很高（約50%),2020年P(guān)TA同步擴(kuò)產(chǎn)后，PX–PTA–聚酯產(chǎn)業(yè)鏈將高度一體化，產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將更強(qiáng)。未來(lái)國(guó)內(nèi)很多小規(guī)模、配套單一的PX和PTA裝置將面臨淘汰，芳烴–聚酯產(chǎn)業(yè)鏈可能最終走向六大寡頭壟斷的格局（見表5），市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)由過(guò)去的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)向產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。3px-pta–聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展模式從國(guó)內(nèi)石化整體競(jìng)爭(zhēng)力考慮，建議加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈統(tǒng)籌聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步形成競(jìng)爭(zhēng)合力。目前國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈處于擴(kuò)張和整合階段，尤其是行業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的聚酯企業(yè)，如桐昆、榮盛、恒力、恒逸、盛虹、三房巷和新鳳鳴等，仍在不斷新增或收購(gòu)聚酯產(chǎn)能，同時(shí)將自身的產(chǎn)業(yè)鏈向上游原料行業(yè)延伸，其中逸盛、恒力已是國(guó)內(nèi)第一和第二大PTA生產(chǎn)企業(yè)，榮盛獨(dú)資的中金石化可生產(chǎn)PX，榮盛、桐昆參與投資的浙江石化和恒力投資的恒力石化均在向上游煉油產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，可生產(chǎn)PX和MEG，自給自足的能力越來(lái)越強(qiáng)。從目前傳統(tǒng)企業(yè)PX、PTA和MEG裝置規(guī)模、技術(shù)情況來(lái)看，技術(shù)水平和規(guī)模（除個(gè)別裝置）明顯全面落后于民營(yíng)企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力處于劣勢(shì)，屬于淘汰產(chǎn)能。民營(yíng)企業(yè)新產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)，將會(huì)快速壓縮傳統(tǒng)企業(yè)聚酯原料（PX,PTA,MEG）的市場(chǎng)占有率。而從傳統(tǒng)企業(yè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈統(tǒng)籌考慮，可以充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈仍較完整和多年積累形成的人才、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步深入研究和討論P(yáng)X–PTA–聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展模式，系統(tǒng)整合資源，依托上游，增加原料產(chǎn)能和聚酯產(chǎn)能，提高內(nèi)部消化聚酯原料PX、PTA和MEG的能力，保障產(chǎn)業(yè)鏈健康安全，利用一體化優(yōu)勢(shì)降低成本，提高市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力。1）繼續(xù)在市場(chǎng)或資源聚集區(qū)增加PTA產(chǎn)能和聚酯產(chǎn)能，就近消化PX、PTA、MEG產(chǎn)能。2）將現(xiàn)有規(guī)模小的裝置拆除，新建工藝先進(jìn)、規(guī)模大的PTA裝置，消化部分企業(yè)剩余PX產(chǎn)能。3）研究發(fā)揮配套優(yōu)