通信行業(yè)：5G加速賦能工業(yè)領(lǐng)域關(guān)注機(jī)器視覺(jué)、工業(yè)控制等關(guān)鍵環(huán)節(jié)

僅供機(jī)構(gòu)投資者使用證券研究報(bào)告|行業(yè)投資策略報(bào)告2020年

09月

13日5G加速賦能工業(yè)領(lǐng)域，關(guān)注機(jī)器視覺(jué)、工業(yè)控

制

等關(guān)鍵環(huán)節(jié)通信行業(yè)評(píng)級(jí)及分析師信息行業(yè)評(píng)級(jí)：

推薦1、5G憑借自身優(yōu)勢(shì)促進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中的控制類(lèi)（遠(yuǎn)程控制）、采集類(lèi)（高清視頻采集）、交互類(lèi)（AR、VR等）等業(yè)務(wù)場(chǎng)景的發(fā)展2、

從

5G+工

業(yè)的

發(fā)

展情

況

看，

第一

階

段：

試

點(diǎn)應(yīng)

用

期(2019~2021年)，5G賦能領(lǐng)域：高清視頻監(jiān)控、工業(yè)視覺(jué)以及AGV小車(chē)；第二階段：飛速發(fā)展期(2022~2024年)，5G賦能領(lǐng)域：云化機(jī)器人、工業(yè)

AR眼鏡、工業(yè)

AR等場(chǎng)景應(yīng)用。3、關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)鏈：我們歸納總結(jié)了

5G+工業(yè)的各類(lèi)應(yīng)用，其中工業(yè)現(xiàn)場(chǎng)的信息采集對(duì)于工業(yè)相機(jī)的需求比較大，機(jī)器視覺(jué)有望再工業(yè)質(zhì)檢各領(lǐng)域應(yīng)用，相關(guān)受益標(biāo)的包括奧普特、矩子科技；行業(yè)走勢(shì)圖23%16%9%1%-6%-14%2019/092019/122020/032020/06滬深3002020/09工業(yè)控制領(lǐng)域，隨著

5G普及，工業(yè)機(jī)器人、AVG機(jī)器人等需求大增帶動(dòng)控制器、變頻器、減速器等上游關(guān)鍵元器件需求大增，產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的包括匯川技術(shù)、合康新能（大股東變更，美的入駐）通信4、投資建議分析師：宋輝1）低估值、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的行業(yè)龍頭仍然是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，持續(xù)推薦朗新科技（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、東方國(guó)信（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、TCL科技（電子聯(lián)合覆蓋）、金卡智能（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）、中國(guó)聯(lián)通、航天信息等，受益標(biāo)的包括中天科技、愛(ài)施德等。2）長(zhǎng)期相關(guān)標(biāo)的及觀點(diǎn)：郵箱：songhui@SACNO：S1120519080003分析師：柳玨廷國(guó)內(nèi)公募

REITs試點(diǎn)推進(jìn)重點(diǎn)關(guān)注光環(huán)新網(wǎng)、沙鋼股份（鋼鐵聯(lián)合覆蓋）等自有數(shù)據(jù)中心物業(yè)資產(chǎn)的估值提升。受益于

5G承載網(wǎng)建設(shè)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，估值提升：紫光股份（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、烽火通信等；郵箱：liujt@SACNO：S1120119060016受益于流量拉動(dòng)，持續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、光環(huán)新網(wǎng)、天孚通信、星網(wǎng)銳捷等；低估值，基本面持續(xù)同比或環(huán)比改善：航天信息（計(jì)算機(jī)聯(lián)合）、海格通信、金卡智能（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）、TCL科技（電子聯(lián)合覆蓋）等。物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)向

NB-IoT/Cat1/5G網(wǎng)絡(luò)遷移，物聯(lián)網(wǎng)模組和下游應(yīng)用企業(yè)有望受益：移遠(yuǎn)通信、移為通信。5、風(fēng)險(xiǎn)提示5G運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支

、建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期；5G相關(guān)技術(shù)方案帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局新變化；受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)支不及預(yù)期；疫情帶來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明微信掃碼，免費(fèi)報(bào)告輕松領(lǐng)行業(yè)資源微信群1.

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下

eMBB、uRLLC、mMTC

分別代表增強(qiáng)移動(dòng)寬帶、高可靠低時(shí)延連接和海量物聯(lián)，這

3

個(gè)場(chǎng)景工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下均有所涉及。5G

憑借自身優(yōu)勢(shì)促進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中的控制類(lèi)、采集類(lèi)、交互類(lèi)等業(yè)務(wù)場(chǎng)景的發(fā)展，一些典型的工業(yè)場(chǎng)景如下：控制類(lèi)如設(shè)備管理中的遠(yuǎn)程控制、機(jī)械遠(yuǎn)程控制，需要解決低時(shí)延傳輸問(wèn)題，同時(shí)避免通信內(nèi)容被篡改，5G

能提供高實(shí)時(shí)、高可靠傳輸能力；如智能倉(cāng)儲(chǔ)中的云化AGV、車(chē)間管理中巡檢機(jī)器人，要解決移動(dòng)終端與云服務(wù)器高速互聯(lián)的問(wèn)題，5G

能提供高可靠、移動(dòng)通信能力；采集類(lèi)如設(shè)備管理中的遠(yuǎn)程監(jiān)控、質(zhì)量檢測(cè)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，需要解決連接

I/O

海量增長(zhǎng)的問(wèn)題，5G

能提供海量物聯(lián)能力；交互類(lèi)如

AR

裝配輔助、智能監(jiān)控、可視化操作，則需要解決用戶體驗(yàn)差問(wèn)題，5G

能提供高帶寬傳輸能力。5G

高帶寬、海量物聯(lián)、低時(shí)延和高可靠特性，能夠滿足工業(yè)互聯(lián)場(chǎng)景下的多種訴求，二者有望雙雙加速發(fā)展，在工業(yè)

4.0

時(shí)代下，構(gòu)筑人、機(jī)、物智慧互聯(lián)。圖

15G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)多場(chǎng)景賦能資料來(lái)源：工信部，華西證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明319626187/21/201902816:59證券研究報(bào)告|行業(yè)投資策略報(bào)告圖

25G+工業(yè)不同應(yīng)用場(chǎng)景資料來(lái)源：中國(guó)電信，華西證券研究所2.5G工業(yè)領(lǐng)域滲透預(yù)判及關(guān)鍵技術(shù)第一階段：試點(diǎn)應(yīng)用期(2019~2021

年)階段特征:上下游產(chǎn)業(yè)鏈成熟，通過(guò)行業(yè)和

5G

的結(jié)合提升效率，降低成本。5G

賦能領(lǐng)域：高清視頻監(jiān)控、工業(yè)視覺(jué)以及

AGV

小車(chē)第二階段：飛速發(fā)展期(2022~2024

年)階段特征:新興產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)長(zhǎng)，連接并非關(guān)鍵制約因素。5G

賦能領(lǐng)域：云化機(jī)器人、工業(yè)

AR

眼鏡、工業(yè)

AR

等場(chǎng)景應(yīng)用第三階段：全面融合期(2025

年后)階段特征:產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成熟，連接成為關(guān)鍵制約因素，工業(yè)機(jī)械遠(yuǎn)程控制、云化機(jī)器人等場(chǎng)景將成為可能。5G

將真正創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)價(jià)值，賦能工業(yè)?；跀?shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的數(shù)字孿生將在工業(yè)領(lǐng)域引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革，不斷向前發(fā)展。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明419626187/21/201902816:59證券研究報(bào)告|行業(yè)投資策略報(bào)告圖

35G+工業(yè)場(chǎng)景的關(guān)鍵技術(shù)及發(fā)展時(shí)間順序資料來(lái)源：中國(guó)電信，華西證券研究所表格

15G+工業(yè)場(chǎng)景的關(guān)鍵技術(shù)及市場(chǎng)場(chǎng)景關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)工業(yè)相機(jī)相關(guān)公司奧普特邏輯質(zhì)量控制機(jī)器視覺(jué)、AI國(guó)產(chǎn)替代，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間超過(guò)百億

，

復(fù)

合

增

速25%以上設(shè)備管理-遠(yuǎn)程監(jiān)

高清視頻技術(shù)、設(shè)

變頻器、減速器、

匯川技術(shù)、合康

機(jī)器人市場(chǎng)超過(guò)控/控制備控制技術(shù)控制器、伺服等新能等500億以上，關(guān)鍵零部件占比超過(guò)

70%，國(guó)產(chǎn)替代倉(cāng)

儲(chǔ)

運(yùn)

營(yíng)

-云

化

SLAM、運(yùn)動(dòng)控制技

變頻器、減速器、

匯川技術(shù)、合康A(chǔ)GV術(shù)、高精度定位技

控制器、伺服等術(shù)新能等生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)-云化機(jī)

運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)、高

變頻器、減速器、

匯川技術(shù)、合康請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明519626187/21/201902816:59證券研究報(bào)告|行業(yè)投資策略報(bào)告器人控制精度定位技術(shù)控制器、伺服等超高清技術(shù)新能等環(huán)境、健康和安全

遠(yuǎn)程監(jiān)控技術(shù)-智能監(jiān)控資料來(lái)源：華西證券研究所整理3.風(fēng)險(xiǎn)提示5G運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支

、建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期；5G相關(guān)技術(shù)方案帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局新變化；受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)支不及預(yù)期；疫情帶來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明619626187/21/201902816:59證券研究報(bào)告|行業(yè)投資策略報(bào)告分析師與研究助理簡(jiǎn)介宋輝：3年電信運(yùn)營(yíng)商及互聯(lián)網(wǎng)工作經(jīng)驗(yàn)，4年證券研究經(jīng)驗(yàn)，主要研究方向電信運(yùn)營(yíng)商、電信設(shè)備商、5G產(chǎn)業(yè)、光通信等領(lǐng)域。柳玨廷：理學(xué)碩士，2年證券研究經(jīng)驗(yàn)，主要關(guān)注5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈研究。分析師承諾作者具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶?zhuān)業(yè)勝任能力，保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過(guò)合理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。評(píng)級(jí)說(shuō)明公司評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)投資說(shuō)明評(píng)級(jí)買(mǎi)入

分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)強(qiáng)于上證指數(shù)達(dá)到或超過(guò)

15%以報(bào)告發(fā)布日后的

6個(gè)

增持

分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)強(qiáng)于上證指數(shù)在

5%—15%之間月內(nèi)公司股價(jià)相對(duì)上證

中性

分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)上證指數(shù)在-5%—5%之間指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)。

減持

分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)弱于上證指數(shù)

5%—15%之間賣(mài)出

分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)弱于上證指數(shù)達(dá)到或超過(guò)

15%行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)以報(bào)告發(fā)布日后的

6個(gè)

推薦

分析師預(yù)測(cè)在此期間行業(yè)指數(shù)相對(duì)強(qiáng)于上證指數(shù)達(dá)到或超過(guò)

10%月內(nèi)行業(yè)指數(shù)的漲跌幅

中性

分析師預(yù)測(cè)在此期間行業(yè)指數(shù)相對(duì)上證指數(shù)在-10%—10%之間為基準(zhǔn)?；乇?/p>

分析師預(yù)測(cè)在此期間行業(yè)指數(shù)相對(duì)弱于上證指數(shù)達(dá)到或超過(guò)

10%華西證券研究所：地址：北京市西城區(qū)太平橋大街豐匯園

11號(hào)豐匯時(shí)代大廈南座

5層網(wǎng)址：/hxzq/hxindex.html請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明719626187/21/201902816:59證券研究報(bào)告|行業(yè)投資策略報(bào)告華西證券免責(zé)聲明華西證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司簽約客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到或者經(jīng)由其他渠道轉(zhuǎn)發(fā)收到本報(bào)告而直接視其為本公司客戶。本報(bào)告基于本公司研究所及其研究人員認(rèn)為的已經(jīng)公開(kāi)的資料或者研究人員的實(shí)地調(diào)研資料，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)以及推測(cè)僅于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷，且這種判斷受到研究方法、研究依據(jù)等多方面的制約。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及預(yù)測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息始終保持在最新?tīng)顟B(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者需自行關(guān)注相應(yīng)更新或修改。在任何情況下，本報(bào)告僅提供給簽約客戶參考使用，任何信息或所表述的意見(jiàn)絕不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告視為做出投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。在任何情況下，本報(bào)告均未考慮到個(gè)別客戶的特殊投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求，不能作為客戶進(jìn)行客戶買(mǎi)賣(mài)、認(rèn)購(gòu)證券或者其他金融工具的保證或邀請(qǐng)。在任何情況下，本公司、本公司員工或者其他關(guān)聯(lián)方均不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對(duì)任何人因使用本報(bào)告而導(dǎo)致的任何可能損失負(fù)有任何責(zé)任。投資者因使用本公司研究報(bào)告做出的任何投資決策均是獨(dú)立行為，與本公司、本公司員工及其他關(guān)聯(lián)方無(wú)關(guān)。本公司建立起信息隔離墻制度、跨墻制度來(lái)規(guī)范管理跨部門(mén)、跨關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動(dòng)。務(wù)請(qǐng)投資者注意，在法律許可的前提下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并