當前我國實體經濟與金融安全關系研究

當前我國實體經濟與金融安全關系研究

發(fā)端于美國次貸危機的國際金融危機已使全球經濟遭受沖擊，我國實體經濟也受到不同程度的影響，具體表現在出口疲軟、外資撤離、房地產低迷等方面。盡管此次國際金融危機對我國金融體系的直接影響不大，但實體經濟的下滑引起的銀行體系信貸違約、國際資本抽逃、金融資產波動等風險已成為我國金融安全的重大隱患。為維護我國金融體系的安全，應穩(wěn)步推進產業(yè)結構升級和經濟結構調整，加強金融體系風險監(jiān)管及國際資本流動監(jiān)控，實現實體經濟平穩(wěn)發(fā)展。

關鍵詞：實體經濟；金融安全；財政政策

2007年，始于美國的次貸危機已演變成影響全球的國際金融危機。美國、歐盟、日本等國經濟出現多年來的首次負增長，我國的出口、就業(yè)、生產經營等實體經濟也受到極大影響。實體經濟作為金融存在和發(fā)展的基礎，其發(fā)展水平從根本上制約著金融穩(wěn)定，面對危機造成國內實體經濟的衰退，金融體系遭遇前所未有的壓力，實體經濟的下滑開始威脅我國金融安全。因此，全面認識國際金融危機對我國實體經濟的影響，正確分析實體經濟下滑對我國金融安全的沖擊效應，制定及時有效的安全策略，具有重要的現實意義。

一、國際金融危機對我國實體經濟的沖擊

(一)國際金融危機使我國的出口規(guī)模急劇下降

受金融危機影響最為嚴重的美、歐、日等國都是我國出口最多的國家和地區(qū)，因此，金融危機對我國實體經濟最直接的沖擊無疑是出口加工企業(yè)，尤其是那些勞動密集型的低端產業(yè)。據海關統(tǒng)計，2008年前11個月我國對外貿易增速達％，其中，出口增長％，2008年11月我國外貿進出口形勢急轉直下，進、出口雙雙逆轉為下降，月度進出口總值出現自2001年10月以來的首次負增長。2008年11月我國進出口總額億美元，增速由上月的增長％逆轉為下降9％。其中，出口增速由上月增長％逆轉為下降％；2008年12月我國出口下降％。今年1月我國進出口總值為1418億美元，比上年同期下降29％。其中，出口下降％，進口下降％。出口增幅下降在很大程度上是由對美出口增幅下降引起的。由于國際金融危機的影響還遠未結束，并已向歐盟、日本等發(fā)達經濟體擴散，我國對歐洲的出口累計同比增長已連續(xù)5個月下滑，2008年初該數據為％，預計2009年的出口增長將進一步回落到15％左右。在全球經濟衰退的大背景下，我國企業(yè)面臨內外需疲軟、生產減產甚至停產等問題；市場景氣度明顯下降，企業(yè)資金回籠困難。國家發(fā)改委中小企業(yè)司發(fā)布的報告顯示，2008年上半年共有萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。在出口大戶紡織業(yè)中，倒閉的中小企業(yè)更是超過1萬家，2/3的紡織企業(yè)面臨重整，超過2000萬工人被解聘。

(二)國際金融危機導致資本抽逃，國內利用外資規(guī)?？s小

國家統(tǒng)計局發(fā)布的2008《中國經濟景氣月報》數據顯示，固定資產投資資金來源中的外商直接投資部分和全部利用外資部分都出現明顯的增速下滑。據商務部統(tǒng)計，2008年前10個月，我國實際利用外資金額億美元，較上年同期增長％。同期，外商投資新設立企業(yè)22736家，同比下降％。另外，制造業(yè)吸引外商投資規(guī)模降幅明顯，2008年前三季度全國外商投資制造業(yè)新設企業(yè)同比下降％，實際利用外資增幅低于全國平均水平個百分點?？梢?，發(fā)達經濟體經濟放緩及信貸緊縮致使在華投資的外商企業(yè)從加工貿易型企業(yè)撤出。

(三)國際金融危機導致房地產業(yè)利潤減少，資金面臨斷流風險

國際金融危機帶來的經濟下滑使我國房地產業(yè)面臨成交量持續(xù)下滑、購房者信心減弱、空房率持續(xù)增加與毛利率下降等問題，從而導致開發(fā)商遭遇現金流不足、競相降價銷售的困擾，銀行業(yè)中的房地產不良貸款風險加大。目前，我國各地房價下跌現象越來越普遍，房地產投資進一步萎縮。為應付潛在的流動性危機，一些外資房地產投資商開始拋售所持有的房地產進行套現，并準備隨時撤出我國市場，這無疑加大了我國房地產市場的行業(yè)風險。

二、實體經濟下滑危及金融安全

根據金融周期理論，金融風險與經濟的周期性波動密切相關。當經濟處于高速增長時期，實際生產部門生產能力迅速增加，金融機構傾向于將信貸活動集中于快速發(fā)展的領域，容易導致金融風險積聚。而經濟開始陷入衰退時，企業(yè)銷售下降，清償能力降低，銀行的壞賬率增加，導致銀行收縮信貸，引起通貨緊縮。此時，債務人為償還債務被迫低價拋售資產，資產價格下降使整個社會貨幣流通速度降低，物價水平下降，加重經濟萎縮。因此，實體經濟的下滑會增加金融體系的風險，若不及時防范，必將對金融安全構成嚴重威脅。

(一)出口企業(yè)的倒閉威脅我國微觀金融安全

企業(yè)行為構成威脅金融安全的微觀基礎。在市場經濟活動中，銀行作為間接融資的重要媒介，其經營活動可支持企業(yè)的生產經營，促進企業(yè)的發(fā)展。同時，企業(yè)作為貨幣市場上的借款者和資金運用者、資本市場上資金的主要籌集者和使用者，其經營績效和風險不僅關系到企業(yè)的生存和發(fā)展，而且直接影響著銀行、證券公司等的資產運營質量，進而影響到整個國家或地區(qū)的金融安全。在全球經濟衰退的大背景下，我國企業(yè)面臨內外需疲軟、停產、資金回籠困難等問題。此時，出口型中小企業(yè)的大規(guī)模倒閉，必然會加大給這些企業(yè)提供融資銀行等金融機構的信貸風險，給金融體系造成巨大壓力。

(二)實體經濟結構的調整加大金融安全風險

在經濟周期性發(fā)展中，新技術或新興產業(yè)部門的出現，會因生產不能滿足需求結構的變化使實體經濟因結構調整滯后而陷入低谷，并使金融資本的正常運轉與流動出現障礙，增加了金融體系的不穩(wěn)定性。由于此次國際金融危機正好發(fā)生在我國經濟出現周期性調整的時期，其對我國實體經濟的沖擊，將加快和加深我國經濟周期性調整的速度和幅度，同時也加大了金融安全維護的難度。

(三)宏觀經濟環(huán)境的惡化加大國際資本抽逃風險

2007年，我國GDP增長率創(chuàng)下2000年來的新高，達％，但事實上，在美國次貸危機爆發(fā)后的第三季度，我國GDP增速已開始出現下滑。隨著國際金融危機對我國影響程度的加深，各大投行和機構都紛紛降低了對我國經濟增長的預期，國際資本尤其是短期資本撤離的風險將對我國金融體系提出更嚴峻的考驗。加之受全球信貸緊縮的影響，一些在華外商直接投資企業(yè)也紛紛出現撤資現象，這進一步加大國際資本流動對我國金融安全的威脅。

(四)治理實體經濟的宏觀經濟政策增加了

金融體系的不穩(wěn)定性

為彌補“市場失靈”，現代市場經濟國家往往采取一系列的宏觀政策對市場進行干預。然而，國家在采取一系列財政、貨幣政策“熨平”經濟波動的過程中，由于多重目標的影響，治理實體經濟的宏觀政策往往成為影響一國金融安全的助推器。目前，我國實施積極的財政政策及適度寬松的貨幣政策的目的是拉動內需、重振實體經濟。然而，4萬億財政資金的投入需要銀行系統(tǒng)的信貸支持，如果這部分資金的使用效率低下，會造成金融機構的經營風險，尤其是基礎設施項目的資金需求大、風險高，此時貸款投放的集中度過高，一旦這些項目出現經營風險，將影響銀行信貸資金的安全和整個銀行體系的穩(wěn)健運行。

(五)資產價格波動加速催生銀行體系不良資產

隨著我國房價的持續(xù)上漲，我國個人住房抵押貸款規(guī)模不斷擴大，經過近幾年的高速發(fā)展，開始進入國際公認的風險暴露期，政策法律風險、銀行流動性風險和操作風險、個人信貸風險等開始顯現。住房貸款受房地產價格波動影響很大，受國際金融危機的影響，我國的房地產市場持續(xù)低迷，房地產行業(yè)的高位回落已使房地產企業(yè)信用風險加劇，住房按揭貸款的違約風險正在加速上升。一旦市場發(fā)生逆轉，資產泡沫破裂，銀行的抵押物大量縮水，住房貸款中蘊含的巨大風險很可能會以引發(fā)金融體系危機的形式加以釋放。

三、維護我國金融體系安全的對策

(一)穩(wěn)步推進產業(yè)結構升級，降低對外依存度，切實保障金融安全

我國長期以來以出口拉動增長，對外依存度過高，降低了我國經濟發(fā)展的穩(wěn)定性。要從根本上擺脫我國經濟過度依賴外需的局面，需要加快內部經濟結構的調整，積極擴大內需，提高國內消費對經濟增長的貢獻度；改變粗放的經濟發(fā)展方式，淘汰那些高污染、高排放、低效率、低水平產業(yè)，提高經濟效率；通過教育和科技水平的提高與應用，加快資本密集產業(yè)和技術密集型產業(yè)的發(fā)展，提高實體經濟的科技含量，增加產品的附加值；大力發(fā)展第三產業(yè)，促進制造業(yè)的“服務化”，帶動內需增長，擺脫依賴外部資源和貿易環(huán)境的局面，切實推動實體經濟的增長，進而保障我國金融安全。

(二)完善金融機構內控機制，加強對金融風險的監(jiān)管

切實加強對金融業(yè)的風險管理，堅持風險回避原則，不符合風險管理條件的貸款堅決不貸；建立科學的銀行信貸政策評價方法，限制產能過剩行業(yè)的貸款，防止低水平重復建設；完善風險提示制度，建立各類銀行的情況通報和風險提示制度；與相關部門配合，聯合啟動大額促進基金的特別監(jiān)管，積極關注資金流向的情況；進一步強化商業(yè)銀行內部風險管理，預防并控制損失，增強銀行自身的抗風險能力。監(jiān)管部門應堅持審慎監(jiān)管的原則，并且努力提高監(jiān)管的有效性，來幫助和督促金融機構建立健全嚴格的風險管控機制，切實維護金融機構的安全。

(三)建立宏觀政策協(xié)調機制，確立國家金融安全目標

要在鼓勵擴大內需、促進經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的同時，兼顧金融安全目標，以防金融風險的積聚和爆發(fā)。鑒于此，中央財政要協(xié)同有關金融部門加大對這4萬億投資中的重特大投資項目、重大資源環(huán)境保護項目、重特大民生工程項目等資金運動的全程跟蹤與監(jiān)控，管好用好這些資金，促進中央保增長、保發(fā)展、保民生這一宏觀經濟政策目標實現的同時，維護我國金融安全。

(四)構建全方位監(jiān)控體系，防范國際資本抽逃風險

全面梳理、評估現行外匯管理體制和政策，做好國際收支形勢逆轉的風險防范和應急預案；建立有關風險預警指標體系，尤其注意匯率、利率的變化趨勢，及時預測可能出現的金融風險；密切跟蹤國際金融形勢變化，完善國際收支統(tǒng)計監(jiān)測預警機