中小型企業(yè)負債經(jīng)營的風險與防范

中小型企業(yè)負債經(jīng)營的風險與防范

資金來源通常有兩條渠道。其中之一是指企業(yè)股份創(chuàng)造的資本和經(jīng)營權(quán)益，即股份權(quán)益。其次，公司通過白銀、商業(yè)信用等資金籌集資金，即債權(quán)人的債務。負債經(jīng)營被中外企業(yè)廣泛采用,尤其在我國的中小型企業(yè)中更為普遍。本文就如何認識負債經(jīng)營的利與弊,樹立風險意識和如何合理地進行負債經(jīng)營方面,發(fā)表幾點淺見。一、負債經(jīng)營有利于企業(yè)轉(zhuǎn)化為城負債經(jīng)營是指企業(yè)通過利用借款、銀行貸款、發(fā)行各種債券、融資租賃等各種方式借入資金來彌補自有資金的不足,以獲取最大收益的一種經(jīng)營活動方式。換句話說,負債經(jīng)營就是利用債務方式融入資本來滿足企業(yè)所需資金的經(jīng)營模式。需要指出的是,這里所說的負債經(jīng)營是指符合自身發(fā)展需要而有效的負債經(jīng)營。負債經(jīng)營是商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,也是市場經(jīng)濟中企業(yè)發(fā)展的必由之路。一個企業(yè)的發(fā)展若只是完全依靠自有資金,是很難滿足其擴大再生產(chǎn)需要的,企業(yè)將失去很多發(fā)展機遇,同時,社會閑散資金也難以被充分利用。負債經(jīng)營具有以下特點:1.融資程序簡單。通過舉借債務方式能夠較容易地獲得資金,一般情況下,企業(yè)只需要向銀行等債權(quán)方提供必要的證明材料,獲得債權(quán)方認可后即可獲得相應資本。2.通過債務方式融入的資金用途限制較少。通過舉借債務方式取得資金,自主性較強,資金使用較為靈活,富有彈性。3.融資代理成本較低。通過舉債方法融資只需要債務債權(quán)雙方達成一致,無需其他費用或者辦理其他手續(xù),融資成本較低,使得企業(yè)在市場競爭中處于有利地位。4.融資風險較高。負債融資到期償還本息,或是分期還本付息,若資金安排不當,就會使企業(yè)陷入財務危機。同時,利率波動等因素也會影響企業(yè)的財務支出。二、債權(quán)人的優(yōu)勢負債經(jīng)營對企業(yè)來說是一柄雙刃劍,既可給企業(yè)帶來諸多便利,也可帶來巨大的風險甚至滅頂之災。(一)負債務法的優(yōu)越性1.企業(yè)規(guī)模費用變動的杠桿效應企業(yè)舉借債務一般都要支付相應的利息費用,而支付給債權(quán)人的利息是一項應計入當期費用的固定費用,因此,如果企業(yè)的總資產(chǎn)收益發(fā)生變動,就會給權(quán)益資本帶來更大的波動,從而產(chǎn)生杠桿效應。一般情況下,企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的變動受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響很大,提高負債的比重,對凈資產(chǎn)收益率波動的影響更大。2.降低企業(yè)實際負債的從排放之費用,減少企業(yè)實際負債的達領(lǐng)導及稅收負擔由于負債利息是企業(yè)的一項期間費用可在所得稅前扣除,因此,利息費用越高,節(jié)稅額越大。負債的利息費用列入財務費用與企業(yè)的收入抵扣,使負債經(jīng)營的企業(yè)同全部采用自有資金進行經(jīng)營的企業(yè)相比成本費用增大,利潤減少,應納稅所得額隨之減少,從而減少上繳的所得稅,降低企業(yè)稅負。節(jié)稅額的計算公式為:節(jié)稅額=利息費用×所得稅稅率。3.投資風險較小且債務利息較低。在一般要加強對投資者的信用企業(yè)的負債經(jīng)營要求定期支付利息并到期還本,或分期還本付息,無論企業(yè)是否盈利。因此,對投資者來說投資風險較小,從而要求的必要報酬率亦低,并且由于債務利息有抵稅作用,從而使債務資本的成本低于權(quán)益資本的成本。因此,在一定程度內(nèi)增加負債,可以降低企業(yè)的資本成本率。4.償還以實際價值為主在通貨膨脹環(huán)境里,貨幣貶值,物價上漲,而企業(yè)負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹的因素,因此,企業(yè)實際還款的真實價值低于其所借入款項的真實價值,使企業(yè)獲得了貨幣貶值的好處。長期債務比例越大,對企業(yè)越有利。5.負債經(jīng)營有利于企業(yè)保持控制權(quán)在企業(yè)籌集資金時,若以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本,勢必會帶來股權(quán)的分散,影響現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權(quán),而負債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時則不會影響企業(yè)的控制權(quán),有利于保持現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權(quán)。6.開發(fā)新產(chǎn)品、新產(chǎn)品,及時抓住市場機遇目前,資金短缺問題是困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的嚴重障礙,因此,彌補資金短缺便成為企業(yè)采用負債經(jīng)營的初始動機。在激烈的市場競爭中,企業(yè)只有不斷開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品,及時抓住市場契機,才能得以生存和發(fā)展,而缺乏資金就會失去賺錢的良機。采取負債經(jīng)營可以先發(fā)制人,優(yōu)先占領(lǐng)市場,以獲得較大收益,同時,還本付息的壓力還可以增強企業(yè)在使用資金時的責任心和緊迫感,迫使企業(yè)注重投資的經(jīng)濟效益,樹立資金的時間價值觀念。(二)負債務員給公司的風險1.中小企業(yè)收入的不確定性強負債經(jīng)營獲得收益的一個重要前提是:企業(yè)的稅前利潤必須大于負債的成本費用。簡單地說,就是賺得至少要比借款利息多,但企業(yè)的實際收益往往受價格、成本、銷量以及企業(yè)經(jīng)營管理水平等諸多因素的影響,而競爭力相對弱小的中小型企業(yè)甚至會被這些因素支配,收入有更大的不確定性。2.資本生產(chǎn)率下降當企業(yè)面臨經(jīng)濟發(fā)展的低潮,或者其他原因帶來的經(jīng)營困境時,由于固定額度的利息負擔,在企業(yè)資本收益率下降時,權(quán)益資本的收益會以更快的速度下降。3.企業(yè)面臨財務危機和償債風險對于負債籌資,企業(yè)負有到期償還本金的法定責任。如果資金使用規(guī)劃不當可能致使企業(yè)陷入財務危機。企業(yè)權(quán)益資本收益大幅下降,會使企業(yè)面臨無力償還債務的風險。這樣不僅導致企業(yè)資金緊張,而且影響企業(yè)信譽甚至還可能使企業(yè)因資不抵債而破產(chǎn)。4.中小企業(yè)負債籌資難度負債經(jīng)營使企業(yè)負債比率增大,企業(yè)的負擔加重,對債權(quán)人的債權(quán)保證程度隨之降低,這在很大程度上限制了企業(yè)以后增加負債籌資的能力,使企業(yè)未來籌資成本增加,籌資難度加大。當前,我國中小企業(yè)存在的最普遍問題是資產(chǎn)負債率過高,甚至一些小型企業(yè)的日?，F(xiàn)金流出如工資、差旅費等都依靠貸款。對他們來說再籌資更為艱難。(三)償債能力分析對企業(yè)來說,通過負債經(jīng)營取得成功固然很好,但很容易陷入一種“資金怪圈”。所謂“資金怪圈”是指企業(yè)因自身負債過多,總是在背著高額的利息經(jīng)營,企業(yè)要提高自己的償債能力,改變這種經(jīng)營方式,需要上一些新項目。但自有資金不足,于是需要貸款,銀行要求提供抵押或未來現(xiàn)金流量的證明來確定企業(yè)的償債能力,這時發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身資產(chǎn)負債率已過高,沒有相當?shù)牡盅何?同時,企業(yè)也只能負擔現(xiàn)有的負債,于是再籌資不成功,項目擱淺,企業(yè)仍需在老路上繼續(xù)走下去。但是,老路并不只是走起來累,還有巨大的風險,因為每期都要歸還高額利息,一旦發(fā)生資金周轉(zhuǎn)不靈,就可能給企業(yè)帶來滅頂之災。三、銀行貸款的主要方式1.正確把握負債的量與度。一般情況下,企業(yè)負債經(jīng)營的前提是其息稅前利潤率要高于舉債利息率,否則企業(yè)就有陷入財務困境的可能,難以償還負債和利息,財務杠桿效應的反面作用也會體現(xiàn)出來。因此,企業(yè)應從量上控制負債額度,當然企業(yè)類型不同,負債的額度也不盡相同,但債務必須具有足夠的資產(chǎn)保證。2.選擇適合企業(yè)特點的負債結(jié)構(gòu)。債務對企業(yè)來講是一柄雙刃劍,沒有負債經(jīng)營,企業(yè)難以較快發(fā)展,但債務結(jié)構(gòu)不良,會使企業(yè)的潛在風險大大增強甚至毀于一旦。企業(yè)可以選擇多種融資方式獲得資金。(1)向銀行借款。這仍然是企業(yè)借款的主要渠道。但由于銀行是我國進行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場,銀行貸款既受資金投資的限制又受貸款額度的制約,貸款難度較大。如果國家抽緊銀根,最先受到調(diào)控的就是那些借債大戶。(2)向資金市場拆借。它是金融機構(gòu)組織通過資金市場將某些企業(yè)的閑散資金集中起來,然后,再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。通過這種渠道獲得的資金,一般使用時間不長且資金成本較高。(3)發(fā)行企業(yè)債券。一是向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券,可以把職工緊緊團結(jié)起來,為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗,但能籌集的資金十分有限。二是向社會公開集資,雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金,但資金成本高且債券到期一定要按期償還,稍有不慎,會給企業(yè)帶來較大風險。(4)使用商業(yè)信用。這是當今較發(fā)達國家普遍采用的一種籌資方式,不僅成本低,而且十分靈活。在交易活動中,它可以背書轉(zhuǎn)讓;在資金緊張急需現(xiàn)款時,可以到銀行貼現(xiàn)。但使用時要有健全的經(jīng)濟法規(guī)和良好的商業(yè)道德。3.根據(jù)自身特點建立適用的資金計劃。即企業(yè)設立專人負責調(diào)查企業(yè)各個部門在未來一段時間內(nèi)的資金支出及流入情況,結(jié)合各項貸款的歸還日期以及利息