國(guó)內(nèi)上市公司收購(gòu)及資產(chǎn)重組操作實(shí)務(wù)

第一部分國(guó)內(nèi)上市公司收購(gòu)

操作實(shí)務(wù)

一、股份轉(zhuǎn)讓的方式二、支付方式

三、股份轉(zhuǎn)讓主體的資格第1頁(yè)/共29頁(yè)四、股份轉(zhuǎn)讓的申報(bào)程序五、信息披露六、法律法規(guī)七、投資銀行的作用第2頁(yè)/共29頁(yè)一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式

協(xié)議有償轉(zhuǎn)讓方式

這種方式案例占上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例宗數(shù)70%以上。如中山公用事業(yè)集團(tuán)收購(gòu)佛山興華（000685）（廣發(fā)案例）

是指并購(gòu)公司通過(guò)與上市公司的股權(quán)持有人就有關(guān)收購(gòu)價(jià)格、支付方式、員工安排等內(nèi)容協(xié)商一致并簽定協(xié)議，獲得上市公司的控股權(quán)。第3頁(yè)/共29頁(yè)

是指上市公司通過(guò)向某一特定的并購(gòu)公司發(fā)行股份，從而使該并購(gòu)公司獲得上市公司的控股權(quán)。上工股份（600843）定向向德國(guó)FAG公司定向發(fā)售不超過(guò)1億股B股江鈴汽車(chē)（000550）定向向福特汽車(chē)公司發(fā)行B股

定向增發(fā)方式

一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式（續(xù)）第4頁(yè)/共29頁(yè)一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式（續(xù)）

收購(gòu)母公司

是指收購(gòu)方收購(gòu)上市公司母公司股份，從而達(dá)到間接持有上市公司的股份。阿爾卡特收購(gòu)上海貝爾有限公司50%+1股，間接持有上海貝嶺股份第5頁(yè)/共29頁(yè)一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式（續(xù)）

競(jìng)買(mǎi)

收購(gòu)方通過(guò)競(jìng)價(jià)購(gòu)買(mǎi)的方式取得股份公司的股份。第6頁(yè)/共29頁(yè)二、支付方式可兌換貨幣

在中國(guó)境內(nèi)投資的外商，經(jīng)外匯管理局批準(zhǔn)，用投資利潤(rùn)支付。人民幣第7頁(yè)/共29頁(yè)

三、股份轉(zhuǎn)讓主體的資格

出讓方資格

應(yīng)符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求。凡禁止外商投資的，其國(guó)有股和法人股不得向外商轉(zhuǎn)讓?zhuān)槐仨氂芍蟹娇毓苫蛳鄬?duì)控股的，轉(zhuǎn)讓后應(yīng)保持中方控股或相對(duì)控股地位；發(fā)起人持有的股份自公司成立之日起三年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)淮嬖诮够蛳拗乒煞莩钟腥顺鲎尮煞莸暮贤蚱渌晌募牟荒艹鲎尅?/p>

國(guó)內(nèi)上市公司收購(gòu)實(shí)務(wù)·廣發(fā)證券股份有限公司第8頁(yè)/共29頁(yè)

三、股份轉(zhuǎn)讓主體的資格（續(xù)）

收購(gòu)方資格

具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力和資金實(shí)力、較好的財(cái)務(wù)狀況和信譽(yù)，具有改善上市公司治理結(jié)構(gòu)和促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展的能力。第9頁(yè)/共29頁(yè)四、股份轉(zhuǎn)讓的申報(bào)程序完成公告向國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)提交股份轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)報(bào)告（限國(guó)家股及國(guó)有法人股）轉(zhuǎn)讓雙方草簽《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送收購(gòu)報(bào)告書(shū)第10頁(yè)/共29頁(yè)四、股份轉(zhuǎn)讓的申報(bào)程序（續(xù)）

完成公告向國(guó)家經(jīng)貿(mào)委報(bào)送申請(qǐng)涉及產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)改組的(細(xì)則尚未出臺(tái))。信息披露股份交割第11頁(yè)/共29頁(yè)流程示意圖確定目標(biāo)公司談判簽署協(xié)議報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)財(cái)政部小于30%：大于30%：豁免要約收購(gòu)要約收購(gòu)交割法人股國(guó)有股第12頁(yè)/共29頁(yè)五、信息披露

提示性公告簽署協(xié)議的次日（T+1）披露收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要；三個(gè)工作日內(nèi)（T+3）提交持股變動(dòng)報(bào)告書(shū)；階段性公告

完成公告第13頁(yè)/共29頁(yè)六、法律法規(guī)《證券法》《公司法》《上市公司收購(gòu)管理辦法》《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》第14頁(yè)/共29頁(yè)六、法律法規(guī)（續(xù)）《中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》《財(cái)政部關(guān)于國(guó)有股持股單位產(chǎn)權(quán)變動(dòng)涉及上市公司國(guó)有股性質(zhì)變化有關(guān)問(wèn)題的通知》第15頁(yè)/共29頁(yè)七、投資銀行的作用公司估值鎖定目標(biāo)公司制定收購(gòu)方案第16頁(yè)/共29頁(yè)七、投資銀行的作用（續(xù)）申報(bào)材料的報(bào)批制作申報(bào)材料參與談判股份交割及資產(chǎn)整合第17頁(yè)/共29頁(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、購(gòu)并顧問(wèn)服務(wù)流程第18頁(yè)/共29頁(yè)第19頁(yè)/共29頁(yè)

第二部分上市公司資產(chǎn)重組

資產(chǎn)重組是企業(yè)將原企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理劃分，通過(guò)分立和合并等方式，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和組織進(jìn)行重新整合一、資產(chǎn)重組的方式

資產(chǎn)重組主要采取以下方式：

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1、剝離/出售劣質(zhì)資產(chǎn)和債務(wù)重組

1）剝離或出售資產(chǎn)主要包括：

A、將資產(chǎn)和負(fù)債配比剝離；

B、將股份公司劣質(zhì)/非主業(yè)資產(chǎn)或?qū)ν馔顿Y的股權(quán)以協(xié)議價(jià)轉(zhuǎn)讓。

2）債務(wù)重組主要包括：

A、債務(wù)及或有債務(wù)由第三方無(wú)償承接（如大股東）；

B、債務(wù)互換與掉期；

C、債務(wù)與權(quán)益性資產(chǎn)的打包處置。第21頁(yè)/共29頁(yè)

2、投資再生性資產(chǎn)、變更或增加主業(yè)（注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）

通過(guò)購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或投資新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，增加公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)如

增加主業(yè)三九集團(tuán)重組宜春工程（000403）（廣發(fā)）

變更主業(yè)新太科技重組遠(yuǎn)洋漁業(yè)（600728）

第22頁(yè)/共29頁(yè)

3、盤(pán)活原有資產(chǎn)

通過(guò)新的營(yíng)銷(xiāo)方式、新的管理模式的導(dǎo)入，將原有的沉淀資產(chǎn)加以盤(pán)活

這種模式的主要發(fā)生在同行業(yè)戰(zhàn)略性并購(gòu)后對(duì)上市公司的整合時(shí)如格林柯?tīng)柌①?gòu)科龍電器（000921）、美菱電器（000521）廣州醫(yī)藥集團(tuán)重組白云山（000522）第23頁(yè)/共29頁(yè)

4、資產(chǎn)置換

將公司的部分或全部資產(chǎn)與其他資產(chǎn)進(jìn)行置換，可以改善公司的整體形象，同時(shí)可以達(dá)到劣質(zhì)資產(chǎn)的剝離及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入的雙重目的部分資產(chǎn)置換一般指沒(méi)有改變主營(yíng)業(yè)務(wù)或不足以對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)構(gòu)成、利潤(rùn)構(gòu)成產(chǎn)生重大影響的資產(chǎn)置換行為，是相對(duì)“重大資產(chǎn)置換”而言的（見(jiàn)后）部分資產(chǎn)置換如工益股份（600804）重組（廣發(fā)案例第24頁(yè)/共29頁(yè)

重大資產(chǎn)置換（重組）

根據(jù)證監(jiān)會(huì)[2001]105號(hào)文之規(guī)定，資產(chǎn)置換達(dá)到下列指標(biāo)之一超過(guò)50%，即構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；（2）總資產(chǎn)；（3）凈資產(chǎn)。上述指標(biāo)超過(guò)70%，須上發(fā)審會(huì)；

50%-70%，由證監(jiān)會(huì)決定是否須上發(fā)審會(huì)。案例如成量股份（600673）福地科技（000828）（廣發(fā)案例）第25頁(yè)/共29頁(yè)

5、托管通過(guò)托管資產(chǎn)，收取托管費(fèi)的方式，增加公司利潤(rùn)

如冰熊股份將冷藏車(chē)的股權(quán)托管給冰熊集團(tuán)收取管理費(fèi)（廣發(fā)案例）

6、捐贈(zèng)大股東無(wú)償將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)捐贈(zèng)給股份公司如ST銀廣夏重組新大股東捐贈(zèng)資產(chǎn)清償巨額債務(wù)

ST金荔科技之重組新大股東捐贈(zèng)農(nóng)業(yè)資產(chǎn)以使每股凈資產(chǎn)高于面值第26頁(yè)/共29頁(yè)

二、信息披露收購(gòu)及出售資產(chǎn)的信息披露[見(jiàn)附《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2000年修訂本）》]

第27頁(yè)/共29頁(yè)

三、相關(guān)的法律法規(guī)

1《關(guān)于上市公司重大購(gòu)買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)若干問(wèn)題的通知》（證監(jiān)公司字[2001]105號(hào)）及其解釋說(shuō)明

2、財(cái)政部有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和《股份有限公司會(huì)計(jì)制