化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)：H1優(yōu)質(zhì)公司延續(xù)較好增長(zhǎng)龍頭優(yōu)勢(shì)有望鞏固

化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告—行業(yè)周報(bào)|2023H1優(yōu)質(zhì)化妝品公司增長(zhǎng)勢(shì)能延續(xù)，龍頭優(yōu)勢(shì)鞏固。2023H1行業(yè)龍頭12023H1優(yōu)質(zhì)化妝品公司延續(xù)較好增長(zhǎng)，龍頭優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固。優(yōu)利好長(zhǎng)期品牌形象提升，管理/研發(fā)費(fèi)用率基本穩(wěn)定，凈利率端有所分頭公司現(xiàn)金流情況整體向好，長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)向好。具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格證券分析師：郝帥10)66229231obocichinacom證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書(shū)編號(hào)：S1300521030002證券分析師：丁凡10)66229231andingbocichinacom證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書(shū)編號(hào)：S1300521090001具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格證券分析師：郝帥10)66229231obocichinacom證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書(shū)編號(hào)：S1300521030002證券分析師：丁凡10)66229231andingbocichinacom證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書(shū)編號(hào)：S1300521090001證券分析師：楊雨欽10)66229231證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書(shū)編號(hào)：S13005230700031重點(diǎn)板塊復(fù)查：上周(8.28-9.1)創(chuàng)業(yè)板(2.93%)，深證成指(3.29%)，滬深資生堂將推出通過(guò)DNA檢測(cè)調(diào)查天生膚質(zhì)并提供化妝品和護(hù)膚建議的個(gè)性化服務(wù)；歐萊雅集團(tuán)完成伊索品牌收購(gòu)。1品牌動(dòng)態(tài)：珀萊雅:主打珀萊雅主品牌、彩棠美妝品牌的品牌矩陣；新BABYAOXMED快速放評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)一、2023H1優(yōu)質(zhì)公司收入延續(xù)較好增長(zhǎng)，盈利能力恢復(fù) 4二、行業(yè)近況：大盤(pán)有所恢復(fù)，美護(hù)板塊上漲良好 82.1行業(yè)新聞 82.2品牌動(dòng)態(tài) 92.3重點(diǎn)公司公告 12三、風(fēng)險(xiǎn)提示 1420232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)2圖表1.2023H1重點(diǎn)公司營(yíng)業(yè)收入(單位：億元) 4圖表2.2023H1重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)(單位：億元) 4 圖表6.2023H1主要美妝醫(yī)美公司存貨周轉(zhuǎn)有所放緩(單位：天) 6H司現(xiàn)金流情況整體向好(單位：億元) 7圖表8.上周指數(shù)行情(%) 8圖表9.化妝品醫(yī)美公司漲幅前四公司(%) 8圖表10.化妝品醫(yī)美公司跌幅前四公司(%) 8 20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)3到進(jìn)一步鞏固。H20222023Q12023Q22023H1萊雅.8520.05.27y.82%29.27%46.22%1423.68y24.65%78%21.21%.59.76y228.53%4.01%5%4.77%30y.91%46.30%93%y2323.6430%----03%福瑞達(dá)24.73y4.76%.85%)上海家化1.06.29y6%)49%)26%0%)股份22.90y8.72%).05%.58%4.00%資料來(lái)源：同花順，中銀證券2023H1重點(diǎn)化妝品公司凈利潤(rùn)端延續(xù)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。H1重點(diǎn)化妝品公司歸母凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，其歸母凈利圖表2.2023H1重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)(單位：億元)20222023Q12023Q22023H1萊雅2.082.914.99y41.88%.32%21%2.924.50y21.82%.712.002.244.25y.37%.05%).27%)4.149.63y.90%6.53%66%y21.00%----6753%福瑞達(dá).45.61y.44%).09%.30%).65%上海家化4.722.30.7101y.29%)269.22%.90%股份.52.90y.22%)25.38%2.02%資料來(lái)源：同花順，中銀證券20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)4tpct202120222022H12023H1萊雅46%70%0.51%6.01%5.21%6.90%5.38%8.07%6.99%7.43%3.80%.70%.85%.39%.41%福瑞達(dá)25.69%24.65%.91%上海家化73%91%25%股份07%00%92%資料來(lái)源：同花順，中銀證券，管理/研發(fā)費(fèi)用率基本穩(wěn)定。美妝龍頭銷(xiāo)售費(fèi)研發(fā)費(fèi)用率保持平穩(wěn)。202120222022H12023H1萊雅銷(xiāo)售費(fèi)銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率42.98%49.59%43.63%2.00%4%)42.53%4.84%2.33%6%)43.56%0%2.52%4%)54%銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率41.79%2.81%5%)45%40.84%84%8%9%)48%45.44%39%98%6%)99%46.34%43%4.60%7%)46%銷(xiāo)售費(fèi)銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率49.24%5%1%)47.95%7%)47%47.25%6%7%)25%68%07%3%)20%銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率4.47%.07%9%)47%3%)21.46%.72%4.31%.31%6%)0%3%)20.90%銷(xiāo)售費(fèi)銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率22.30%4.66%-28.57%29.87%4.70%.89%.33%-----.58%8%---資料來(lái)源：同花順，中銀證券20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)5202120222022H12023H1福瑞達(dá)銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率07%.96%.73%2.70%2.72%2.92%2.82%20.66%29.06%4.40%2.62%2.56%.64%上海家化銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率.54%.32%2.25%48.27%43.26%.00%62%43.52%7%93%股份銷(xiāo)售費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率4040.50%86%.72%46.40%43.05%.81%49.84%43.09%4.48%.63%40.48%2%2.01%.81%48.32%資料來(lái)源：同花順，中銀證券202120222022H12023H1萊雅21.48%20.95%38%78%86%34%42.36%34%41.48%福瑞達(dá).50%4.26%.48%上海家化64%4.24%股份4.70%2.60%73%40%資料來(lái)源：同花順，中銀證券Q2021H12022H12023H1萊雅05242661福瑞達(dá)126011上海家化股份資料來(lái)源：同花順，中銀證券營(yíng)性20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)6H2021H12022H12023H1萊雅2.66.14y.9%49%652.112.85y289.67%.20%).02%852.40y28.99.77%)4.381.77y279.71%28.23%4.01%福瑞達(dá)442.40y9.89%.20%).95%)上海家化644.35.66y.46%).91%)股份y256.50%71).63%).82215.79%資料來(lái)源：同花順，中銀證券20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)7機(jī)產(chǎn)機(jī)產(chǎn)0(2)(4)(6)(8)(10)(12)(14)二、行業(yè)近況：大盤(pán)有所恢復(fù)，美護(hù)板塊上漲良好上周(8.28-9.1)創(chuàng)業(yè)板(2.93%)，深證成指(3.29%)，滬深300(2.22%)，上證綜指(2.26%)。美護(hù)板塊周漲圖表8.上周指數(shù)行情(%)86420制設(shè)護(hù)造備理資料來(lái)源：同花順，中銀證券圖表9.化妝品醫(yī)美公司漲幅前四公司(%)圖表10.化妝品醫(yī)美公司跌幅前四公司(%)0.3413.87.3413.8750華韓股份昊海生科朗姿股份奧園美谷(7.41)(8.33)復(fù)銳醫(yī)療科技拉芳家化科思股份券1行業(yè)新聞多家日本化妝品企業(yè)就核污染問(wèn)題發(fā)布產(chǎn)品檢測(cè)報(bào)告工廠與日本福島有距離，周?chē)礄z測(cè)到任何輻射風(fēng)險(xiǎn)。資生堂、植村秀、花王、無(wú)印良品、高絲等護(hù)膚建議的個(gè)性化服務(wù)。在門(mén)店購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)用檢測(cè)試劑盒并提交采集的唾液后，會(huì)有美容顧問(wèn)在線為顧肌膚狀態(tài)的關(guān)聯(lián)性，并開(kāi)發(fā)了評(píng)估天生膚質(zhì)的檢測(cè)方法。20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)8集團(tuán)完成伊索品牌收購(gòu)2品牌動(dòng)態(tài)盤(pán)、遮瑕盤(pán)和妝前乳三款爆品。在新品方面，珀萊雅推出新品以面膜品類(lèi)為主，旗下品牌悅芙媞8資料來(lái)源：京東，中銀證券資料來(lái)源：京東，中銀證券資料來(lái)源：淘寶，中銀證券20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)9清透防曬乳，針對(duì)敏感肌人群設(shè)計(jì)，防止曬黑曬傷；舒敏保濕修紅霜，適用于改善皮膚泛紅，修護(hù)資料來(lái)源：淘寶，中銀證券，步拓展產(chǎn)品矩陣?？涞现鞔蛞?D透明質(zhì)酸為主要成分的多種個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品，主要單品包括戰(zhàn)痘次拋精華、懸油次拋等。米蓓爾聚焦敏感肌膚的護(hù)理，主打小藍(lán)帽精華、藍(lán)繃帶皺修護(hù)。資料來(lái)源：淘寶，中銀證券資料來(lái)源：淘寶，中銀證券20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)10資料來(lái)源：淘寶，中銀證券出時(shí)間御泥坊PHAA伊菲丹研習(xí)盛唐古法，現(xiàn)代科技重現(xiàn)盛唐美學(xué)極具民族特色的花萃護(hù)膚IP化新潮護(hù)膚品牌傳遞精簡(jiǎn)美學(xué)的美妝敏感肌抗衰品牌2006年2011年2013年2015年2016年2019年2019年2019年代運(yùn)營(yíng)品牌城野醫(yī)生ONSNEION2017年2017年2018年2018年2018年2018年2019年2019年2019年魯商發(fā)展：穩(wěn)固大單品戰(zhàn)略地位，推進(jìn)主推產(chǎn)品系列升級(jí)。旗下品牌頤蓮主要單品以保濕、潔膚產(chǎn)品為主，大單品有：玻尿酸補(bǔ)水噴霧，主打保濕爽膚功效，同時(shí)可用于濕敷；氨基酸凈爽平衡潔面具有保濕功效。璦爾博士主要單品以清潔、面膜產(chǎn)品為主，大單品包含：20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)11資料來(lái)源：淘寶，中銀證券資料來(lái)源：淘寶，中銀證券平衡控油。資料來(lái)源：淘寶，中銀證券3重點(diǎn)公司公告20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)12線占比提升，毛利率增長(zhǎng)1.02pct至95.41%，公司加強(qiáng)H公pctpctH%至20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)13三、風(fēng)險(xiǎn)提示將對(duì)各公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有一定影響。政策風(fēng)險(xiǎn)：政策高壓下，不合規(guī)產(chǎn)品(尤其是醫(yī)美市場(chǎng))曝光影響消費(fèi)者信心，存在終端需求減弱品銷(xiāo)售有影響。20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)14本報(bào)告準(zhǔn)確表述了證券分析師的個(gè)人觀點(diǎn)。該證券分析師聲明，本人未在公司內(nèi)、外部機(jī)構(gòu)兼任有損本人獨(dú)立性與客觀性的其他職務(wù)，沒(méi)有擔(dān)任本報(bào)告評(píng)論的上市公司的董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員；也不擁有與該上市公司有關(guān)的任何它第三方都沒(méi)有或沒(méi)有承諾向本人提供與本報(bào)告有關(guān)的任何補(bǔ)償或其它利益。中銀國(guó)際證券股份有限公司同時(shí)聲明，將通過(guò)公司網(wǎng)站披露本公司授權(quán)公眾媒體及其他機(jī)構(gòu)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)評(píng)級(jí)體系說(shuō)明指或三板做市指數(shù)；香港市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)為恒生指數(shù)20232023年9月5日化妝品及醫(yī)美行業(yè)周報(bào)15風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)聲明本報(bào)告由中銀國(guó)際證券股份有限公司證券分析師撰寫(xiě)并向特定客戶發(fā)布。本報(bào)告發(fā)布的特定客戶包括：1)基金、保險(xiǎn)、QFII、QDII等能夠充分理解證券研究報(bào)告，具備專(zhuān)業(yè)信息處理能力的中銀國(guó)際證券股份有限公司的機(jī)構(gòu)客戶；2)中銀國(guó)際證券股份有限公司的證券投資顧問(wèn)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，其可參考使用本報(bào)告。中銀國(guó)際證券股份有限公司的證券投資顧問(wèn)服務(wù)團(tuán)隊(duì)可能以本報(bào)告為基礎(chǔ)，整合形成證券投資顧問(wèn)服務(wù)建議或產(chǎn)品，提供給接受其證券投資顧問(wèn)服務(wù)的客戶。中銀國(guó)際證券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客戶外的公司個(gè)人客戶提供本報(bào)告。中銀國(guó)際證券股份有限公司的個(gè)人客戶從任何外部渠道獲得本報(bào)告的，亦不應(yīng)直接依據(jù)所獲得的研究報(bào)告作出投資決策；需充分咨詢證券投資顧問(wèn)意見(jiàn)，獨(dú)立作出投資決策。中銀國(guó)際證券股份有限公司不承擔(dān)由此產(chǎn)生的任何責(zé)任及損失等。本報(bào)告內(nèi)含保密信息，僅供收件人使用。閣下作為收件人，不得出于任何目的直接或間接復(fù)制、派發(fā)或轉(zhuǎn)發(fā)此報(bào)告全部或部分內(nèi)容予任何其他人，或?qū)⒋藞?bào)告全部或部分內(nèi)容發(fā)表。如發(fā)現(xiàn)本研究報(bào)告被私自刊載或轉(zhuǎn)發(fā)的，中銀國(guó)際證券股份有限公司將及時(shí)采取維權(quán)措施，追究有關(guān)媒體或者機(jī)構(gòu)的責(zé)任。所有本報(bào)告內(nèi)使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為中銀國(guó)際證券股份有限公司或其附屬及關(guān)聯(lián)公司(統(tǒng)稱(chēng)“中銀國(guó)際集團(tuán)”)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記、注冊(cè)商標(biāo)或注冊(cè)服務(wù)標(biāo)記。本報(bào)告及其所載的任何信息、材料或內(nèi)容只提供給閣下作參考之用，并未考慮到任何特別的投資目的、財(cái)務(wù)狀況或特殊需要，不能成為或被視為出售或購(gòu)買(mǎi)或認(rèn)購(gòu)證券或其它金融票據(jù)的要約或邀請(qǐng)，亦不構(gòu)成任何合約或承諾的基礎(chǔ)。中銀國(guó)際證券股份有限公司不能確保本報(bào)告中提及的投資產(chǎn)品適合任何特定投資者。本報(bào)告的內(nèi)容不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，閣下不會(huì)因?yàn)槭盏奖緢?bào)告而成為中銀國(guó)際集團(tuán)的客戶。閣下收到或閱讀本報(bào)告須在承諾購(gòu)買(mǎi)任何報(bào)告中所指之投資產(chǎn)品之前，就該投資產(chǎn)品的適合性，包括閣下的特殊投資目的、財(cái)務(wù)狀況及其特別需要尋求閣下相關(guān)投資顧問(wèn)的意見(jiàn)。盡管本報(bào)告所載資料的來(lái)源及觀點(diǎn)都是中銀國(guó)際證券股份有限公司及其證券分析師從相信可靠的來(lái)源取得或達(dá)到，但撰寫(xiě)本報(bào)告的證券分析師或中銀國(guó)際集團(tuán)的任何成員及其董事、高管、員工或其他任何個(gè)人(包括其關(guān)聯(lián)方)都不能保證它們的準(zhǔn)確性或完整性。除非法律或規(guī)則規(guī)定必須承擔(dān)的責(zé)任外，中銀國(guó)際集團(tuán)任何成員不對(duì)使用本報(bào)告的材料而引致的損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告對(duì)其中所包含的或討論的信息或意見(jiàn)的準(zhǔn)確性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的聲明或保證。閣下不應(yīng)單純依靠本報(bào)告而取代個(gè)人的獨(dú)立判斷。本報(bào)告僅反映證券分析師在撰寫(xiě)本報(bào)告時(shí)的設(shè)想、見(jiàn)解及分析方法。中銀國(guó)際集團(tuán)成員可發(fā)布其它與本報(bào)告所載資料不一致及有不同結(jié)論的報(bào)告，亦有可能采取與本報(bào)告觀點(diǎn)不同的投資策略。為免生疑問(wèn)，本報(bào)告所載的觀點(diǎn)并不代表中銀國(guó)際集團(tuán)成員的立場(chǎng)。本報(bào)告可能附載其它網(wǎng)站的地址或超級(jí)鏈接。對(duì)于本報(bào)告可能涉