【基于杜邦分析法的東阿阿膠財務(wù)狀況分析7100字（論文）】

基于杜邦分析法的東阿阿膠財務(wù)狀況分析目錄TOC\o"1-2"\h\u23128摘要 115910一、引言 126874二、杜邦分析體系下東阿阿膠財務(wù)現(xiàn)狀 224634（一）杜邦分析體系 225588（二）公司基本情況 227206（三）基于杜邦分析體系的東阿阿膠財務(wù)現(xiàn)狀 330976三、東阿阿膠財務(wù)狀況存在的問題 69520（一）成本費用控制較差 67991（二）存貨積壓，周轉(zhuǎn)率偏低 724144（三）資產(chǎn)利用效率低 724231四、優(yōu)化東阿阿膠財務(wù)狀況的對策建議 75422（一）加強(qiáng)成本費用管理 714756（二）合理制定戰(zhàn)略 826640（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 828057五、結(jié)論 815875參考文獻(xiàn) 9摘要醫(yī)藥行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，越來越受到國家的重視，行業(yè)之間的競爭也越來越激烈，這就要求處于激烈競爭中的醫(yī)藥企業(yè)必須對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，不斷解決企業(yè)運營過程中的問題，以此來提升企業(yè)競爭力。本文根據(jù)東阿阿膠公司2016至2020年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，運用杜邦分析法的相關(guān)理論和方法，對東阿阿膠股份公司近五年的財務(wù)報表績效作出評估，圍繞著凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)，將凈資產(chǎn)收益率自上而下進(jìn)行層層拆分，以便對其盈利能力和運營狀況做出合理判斷。同時找出各個數(shù)據(jù)背后的內(nèi)在聯(lián)系和因素，采用因素分解法、連環(huán)替代法等多種財務(wù)分析方法，找出影響其財務(wù)狀況的主要因素，分析出該企業(yè)經(jīng)營中存在的問題，根據(jù)具體問題提出合理的建議。關(guān)鍵詞：杜邦分析體系；因素分解；東阿阿膠；財務(wù)狀況一、引言伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的步伐加快，醫(yī)藥制造企業(yè)也獲得了較大的發(fā)展。今天的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為人民的支柱產(chǎn)業(yè)，大大拉動國民經(jīng)濟(jì)增長。雖然近年來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有著空前的發(fā)展速度，但是在快速發(fā)展中逐漸暴露出一些問題。醫(yī)藥企業(yè)多、散、亂；醫(yī)藥產(chǎn)品區(qū)域競爭激烈等。國家也在加強(qiáng)宏觀調(diào)控，一方面希望醫(yī)藥企業(yè)能夠在市場化環(huán)境下更加合理高效地運營，另一方面，可以獲取企業(yè)真實的發(fā)展情況和在發(fā)展中存在的問題，通過不斷解決醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的問題，推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速、穩(wěn)步發(fā)展。公司的財務(wù)狀況與企業(yè)的股東、管理者、經(jīng)營者和債權(quán)人有著密切的關(guān)系，他們十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力，而財務(wù)狀況不僅能反映盈利能力，另一方面能反映企業(yè)當(dāng)下的運營狀況和未來的發(fā)展趨勢。本文以東阿阿膠公司為研究對象，通過杜邦分析法進(jìn)行因素分解，找出影響東阿阿膠公司利潤下降的主要因素，挖掘背后各個因素的關(guān)聯(lián)和影響，分析發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營中所產(chǎn)生的問題，并提出合理的對策，進(jìn)一步完善公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的運營以及償還債務(wù)的水平。對于投資者的所有者權(quán)益也大有幫助。同時可以確保整個社會經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定、持久地推進(jìn)。二、杜邦分析體系下東阿阿膠財務(wù)現(xiàn)狀（一）杜邦分析體系杜邦分析法，是目前財務(wù)分析方法中較為經(jīng)典的一種分析方法，是從公司財務(wù)角度對公司的績效和盈利水平進(jìn)行分析。杜邦分析體系以權(quán)益凈利率為核心，將它表示成多項財務(wù)指標(biāo)的相乘，進(jìn)而明確各項指標(biāo)間的相互作用關(guān)系，對企業(yè)整體運營做出分析評價，找出企業(yè)經(jīng)營中的問題所在。權(quán)益凈利率，是評價公司是否盈利的一個關(guān)鍵性指標(biāo)。權(quán)益凈利率的影響指標(biāo)主要有三個大的方面：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。從而得到公式“權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)”，這三項指標(biāo)可分別評估企業(yè)在盈利、營運、償債方面的能力狀況。通過分析這三項指標(biāo)，可以比較綜合地評估企業(yè)整體經(jīng)營狀況，并且可以針對分析出的問題提出合理建議。（二）公司基本情況東阿阿膠股份有限公司（簡稱東阿阿膠）屬于我國的醫(yī)藥制造行業(yè)，是中國最大的阿膠生產(chǎn)企業(yè)，創(chuàng)建于1952年，1993年由國有企業(yè)改組成為股份制企業(yè)，1996年7月29日掛牌上市。截至2019年12月份，該企業(yè)下轄一個核心公司和六個控股子公司，現(xiàn)有員工4700余人，企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到116億余元，企業(yè)市值達(dá)232億元。生產(chǎn)經(jīng)營的主要產(chǎn)品為“東阿”牌阿膠，該企業(yè)營業(yè)收入的90%以上都來自于阿膠系列產(chǎn)品，該產(chǎn)品的主要原材料是驢皮。阿膠主要是由驢皮制成的傳統(tǒng)補(bǔ)血類中藥保健品，在傳統(tǒng)的中醫(yī)藥市場上以及古法養(yǎng)生滋補(bǔ)品市場上都占有獨特地位。東阿阿膠自創(chuàng)立之始便憑借著“阿膠之鄉(xiāng)”的獨特地理優(yōu)勢、國家政策支持以及自身技術(shù)在競爭激烈阿膠行業(yè)中獲得穩(wěn)步發(fā)展，3次獲得國家質(zhì)量獎金獎，但是通過對東阿阿膠公司近5年營業(yè)收入變動分析，該企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)出下滑趨勢，具體如表1所示：表12016-2020年東阿阿膠營收情況項目20162017201820192020營業(yè)收入（億元）54.5063.1773.7273.3829.59同比增長（%）35.9415.9216.70-0.46-59.68凈利潤（億元）16.2518.5220.4420.85-4.44同比增長（%）19.0014.0010.361.98-121.3數(shù)據(jù)來源：根據(jù)企業(yè)年報整理所得從上表可以看出，東阿阿膠公司營業(yè)方面的收入從2016年的54.50億元增加到2019年的73.38億元，向上趨勢明顯。2018年營業(yè)收入為73.72億元，2019年下降至73.38億元，下降了0.46%。20年營業(yè)收入29.59億元，同比減少了59.68%。營業(yè)收入自2019年開始降低，凈利潤下降幅度也較大。鑒于企業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)出惡化趨勢，下文將采用杜邦分析法對其原因進(jìn)行具體分析。（三）基于杜邦分析體系的東阿阿膠財務(wù)現(xiàn)狀1、權(quán)益凈利率驅(qū)動因素分解權(quán)益凈利率，是杜邦分析體系的核心，該指標(biāo)與其他指標(biāo)相比是綜合性分析較強(qiáng)以及最具代表性的一項指標(biāo)，能夠評估一個企業(yè)整體的經(jīng)營情況。該指標(biāo)可通過報告期內(nèi)的凈利潤除以股東權(quán)益得到，即在報告期內(nèi)企業(yè)中的股東每投入一元的資本所能獲得的凈利潤的大小。權(quán)益凈利率越大說明企業(yè)整體的獲利能力越強(qiáng)，反之則獲利能力弱。根據(jù)研究分析，東阿阿膠公司近年來的權(quán)益凈利率呈現(xiàn)出負(fù)增長趨勢。在最近5年中，2020年的下降幅度最大，比2019年下降了22.86%。權(quán)益凈利率作為杜邦分析體系的核心，它的正確或者準(zhǔn)確與否直接影響杜邦體制的優(yōu)劣，我們分析權(quán)益凈利率時一般需要從和它密切相關(guān)的三個指標(biāo)入手，計算出原理中的三項指標(biāo)變動對權(quán)益乘數(shù)的影響程度。為此，我們一般使用連環(huán)替代法，在這種方法下，我們需要假定其中一個因素發(fā)生變動，而其他的影響因素不變動，依次替換影響權(quán)益凈利率的三個因素，以此來分析出具體問題所在。與權(quán)益凈利率密切相關(guān)的三項指標(biāo)中，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對權(quán)益凈利率的變動影響比較明顯，而權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益凈利率的影響不容易直接看出。所以，為了更好地分析權(quán)益凈利率的變動原因，我們需要對這三項指標(biāo)進(jìn)行更加詳細(xì)的分解。2、各項指標(biāo)分析（1）銷售凈利率分析銷售凈利率是企業(yè)所獲得的凈利潤占營業(yè)收入的比重，它主要用于評估企業(yè)的銷售收益能力。銷售凈利率與凈利潤的成正相關(guān)，與營業(yè)收入成負(fù)相關(guān)，當(dāng)企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤增長速度快于營業(yè)收入增長速度時，銷售凈利率會隨之增長，反映出企業(yè)的獲利能力比較強(qiáng)。東阿阿膠公司在2019年到2020年期間，營業(yè)收入和凈利潤都呈現(xiàn)出較大程度的下滑，銷售凈利率大幅下跌，并且在此期間，出現(xiàn)了營業(yè)收入為正而凈利潤為負(fù)的情況。企業(yè)凈利潤的大小與企業(yè)的成本和費用有密切關(guān)聯(lián)，東阿阿膠公司出現(xiàn)這種情況可能是因為企業(yè)在提高銷售收入的同時，各種費用的不斷增加導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤反而減少，所以我們需要進(jìn)一步從企業(yè)的相關(guān)費用方面入手進(jìn)行分析。表2.62016-2020年東阿阿膠營業(yè)總成本占營業(yè)收入比重項目20162017201820192020營業(yè)總成本（萬元）368,126426,101509,874508,597344,599占營業(yè)收入比重（%）67.5567.4569.1669.30116.47從表中可以看出2016年至2020年，公司的營業(yè)總成本占營業(yè)收入的比重在不斷上漲，2020年營業(yè)總成本與2018年相比增長了47.17%，營業(yè)成本過多且超過營業(yè)收入，造成企業(yè)出現(xiàn)虧損。我們需要對營業(yè)成本中的相關(guān)費用進(jìn)行進(jìn)一步分析，找出虧損的主要原因。表2.72016-2020年東阿阿膠營業(yè)成本及費用占營業(yè)總成本比重單位：%項目20162017201820192020營業(yè)總成本100100100100100主營業(yè)務(wù)成本52.3848.9850.5549.0644.95銷售費用34.6937.7935.4034.9338.50管理費用11.5011.5811.337.138.52財務(wù)費用0.210.220.230.311.09研發(fā)費用0004.375.95數(shù)據(jù)來源：根據(jù)東阿阿膠公司年報中利潤表整理所得由表2.7可以明確看出，該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本和銷售費用占營業(yè)總成本的比重近幾年來基本維持在百分之八十左右，主營業(yè)務(wù)成本在總成本中所占比例維持在百分之五十左右，2020年主營業(yè)務(wù)成本占總成本比重達(dá)到最低。通過了解企業(yè)的年報和發(fā)展戰(zhàn)略，造成這種現(xiàn)象的主要原因在于2020年阿膠的原材料成本大幅下降，與2019年相比下降了近60%，但是阿膠公司并沒有因為原材料成本下降而制定新的優(yōu)惠價格來吸引顧客，反而為了提升品牌價值對產(chǎn)品進(jìn)行漲價。據(jù)統(tǒng)計，東阿阿膠公司的產(chǎn)品從2004年至今不斷在價格方面進(jìn)行上調(diào)，累計漲價19次，16年間價格增長了將近20倍，企業(yè)雖然對產(chǎn)品的價格進(jìn)行大幅度提升，但是產(chǎn)品的銷售量卻引來大幅下降，更引人注意的是該企業(yè)雖然不斷加大研發(fā)力度投入，但是比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。2020年該公司的研發(fā)費用為20,539萬元，僅僅占了成本的5.95%。持續(xù)上漲的價格以及科研開發(fā)力度不足造成的產(chǎn)品銷量下降和產(chǎn)品品種單一，都使得企業(yè)的營業(yè)收入不斷下降。而與此同時，企業(yè)為解決銷量問題，改變銷量不斷下降的狀況，選擇在市場開拓和產(chǎn)品廣告方面的加大投入，導(dǎo)致銷售費用占比較高，近幾年銷售費用占比均高于30%。在這種銷量不斷減少，銷售費用的不斷升高的情況下，大大削弱了企業(yè)凈利潤的增長，導(dǎo)致企業(yè)的獲利能力減弱。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因素分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是由銷售收入除以平均資產(chǎn)總額而得，它反映企業(yè)所有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和運營效率，該指標(biāo)主要用于評估企業(yè)的營運能力。一般來說，該項指標(biāo)越高說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，企業(yè)在營運方面的能力越強(qiáng)，反之則說明企業(yè)在營運方面的能力不足，企業(yè)的資產(chǎn)得不到合理使用。東阿阿膠公司近五年企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然有較小的波動，但是整體都小于1并且呈下降趨勢，在2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率急驟下降，數(shù)值僅為0.23，說明該企業(yè)最近幾年在企業(yè)資產(chǎn)方利用效率較差。應(yīng)進(jìn)一步從該企業(yè)的其他相關(guān)指標(biāo)入手進(jìn)行詳細(xì)分解。存貨周轉(zhuǎn)率表示在一定期間內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)速度，可以用來衡量企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力，該指標(biāo)越大則存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)。近五年來企業(yè)的存貨持續(xù)上漲，存貨周轉(zhuǎn)率卻不斷下降，反映出企業(yè)在存貨管理方面能力不足，再結(jié)合上文對銷售凈利率的分解，可知企業(yè)在提高產(chǎn)品價格的同時也加大了存貨積壓和營業(yè)收入減少的風(fēng)險。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該指標(biāo)越大表明企業(yè)收回應(yīng)收賬款所需的時間越少，能力越強(qiáng)?？梢钥吹綎|阿阿膠的應(yīng)收賬款數(shù)值逐年加大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降。結(jié)合企業(yè)年報和發(fā)展戰(zhàn)略可知，由于最近幾年企業(yè)為了減少庫存，增加產(chǎn)品銷售量，對合作的經(jīng)銷商實行寬松信用政策，由此造成應(yīng)收賬款的持續(xù)上漲，但是企業(yè)較高金額的應(yīng)收賬款和較低的周轉(zhuǎn)率，會對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和壞賬損失產(chǎn)生較大的威脅。（3）權(quán)益乘數(shù)因素分解權(quán)益乘數(shù)又股本乘數(shù)，該指標(biāo)是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額相除的得到的值，該項指標(biāo)用來反映企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營程度，可以擴(kuò)大企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。如果權(quán)益乘數(shù)較大，可以使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿收益，但同樣容易使企業(yè)面臨短期債務(wù)危機(jī)，因此當(dāng)權(quán)益乘數(shù)超出合理范圍時企業(yè)的償債能力越差。反之，若權(quán)益乘數(shù)數(shù)值較小時，企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，根據(jù)自身情況借入相應(yīng)的資金。東阿阿膠企業(yè)近幾年權(quán)益乘數(shù)的波動基本維持在1.2左右，波動幅度較小，說明企業(yè)償還債務(wù)能力較強(qiáng)，內(nèi)部面臨的財務(wù)風(fēng)險較小，東阿阿膠企業(yè)可以選擇在合理范圍內(nèi)適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債，充分利用財務(wù)杠桿來獲取收益。三、東阿阿膠財務(wù)狀況存在的問題（一）成本費用控制較差通過對杜邦體系下的相關(guān)因素進(jìn)行分解，我們能夠發(fā)現(xiàn)東阿阿膠公司現(xiàn)存的一個比較大的問題是費用分配不合理。因為隨著時間的推移，東阿阿膠公司的產(chǎn)品價格不斷上漲，導(dǎo)致銷售量大幅下降。企業(yè)為了改變這種狀況采用推銷的方式，在產(chǎn)品的市場開拓和廣告等方面的費用投入力度過大，但是在能夠提升企業(yè)核心競爭力的產(chǎn)品研發(fā)方面，企業(yè)投入明顯不足，該企業(yè)2020年的研發(fā)費用僅為銷售費用的15%。較高的銷售費用使得公司在產(chǎn)品不斷漲價的情況下收益甚微，反而削減了企業(yè)大量的銷售量凈利潤；另一方面研發(fā)費用投入較少，造成企業(yè)產(chǎn)品品種單一，難以形成自己獨特的競爭優(yōu)勢。（二）存貨積壓，周轉(zhuǎn)率偏低東阿阿膠公司自成立以來，雖然對阿膠產(chǎn)品的價格不斷進(jìn)行調(diào)整，但價格都是持續(xù)升高，產(chǎn)品從剛開始的80元一斤上漲至今天的3000元一斤，十二年時間價格上漲了近37倍。使得東阿阿膠公司面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，一方面市場上存在著大量阿膠的替代品，給阿膠產(chǎn)品的銷量帶來巨大威脅；另一方面，阿膠并不屬于生活必需品，當(dāng)價格持續(xù)升高并超出部分人的消費水平時，人們對東阿產(chǎn)品的購買會大量縮減，這不僅不利于企業(yè)擴(kuò)大客戶群體，而且會使企業(yè)流失很多的老顧客，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售量不斷減少。同時合作的經(jīng)銷商也不斷囤貨來應(yīng)對東阿產(chǎn)品的持續(xù)漲價，造成企業(yè)銷售渠道存貨積壓。（三）資產(chǎn)利用效率低通過對東阿阿膠公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營過程中存在的另一個比較大的問題是：企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2016年至2020年逐年下降，并且企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在整個分析期內(nèi)低于正常水平。一方面是由于企業(yè)存貨管理不精細(xì)，持續(xù)對產(chǎn)品的提價導(dǎo)致存貨大量積壓，銷售量減少，使存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低，相關(guān)成本費用增加而營業(yè)收入減少；另一方面，企業(yè)為擴(kuò)大產(chǎn)品銷量，減少庫存，對合作的經(jīng)銷商采取寬松的信用政策，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度慢，還會加大壞賬損失的可能，造成企業(yè)部分壞賬資金無法流動，增大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，不利于企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動和企業(yè)的健康長遠(yuǎn)發(fā)展。四、優(yōu)化東阿阿膠財務(wù)狀況的對策建議（一）加強(qiáng)成本費用管理企業(yè)最近幾年的利潤率不斷下降，其中重要的原因之一就是成本費用占營業(yè)收入的比重不斷上升，為了提高公司的獲利能力，建議從以下幾個方面入手：一是減少相關(guān)銷售費用成本。一個產(chǎn)品如果有自己獨特的競爭優(yōu)勢會比加大廣告宣傳收益更加明顯，尤其是在該企業(yè)銷售量逐年下降是由于價格過高和老客戶的不斷流失，而不是知名度較低的情況下，企業(yè)更應(yīng)該減少在市場拓展和廣告費用上的投入。企業(yè)可以根據(jù)需要建立一套嚴(yán)格的成本預(yù)算制度，各子公司和銷售部門應(yīng)嚴(yán)格落實，使企業(yè)清晰地看出銷售費用的具體流向，根據(jù)銷售費用的具體流向和企業(yè)實際情況，企業(yè)可以不斷完善成本預(yù)算以達(dá)到控制成本費用的目的。二是應(yīng)該將企業(yè)的費用投入轉(zhuǎn)向產(chǎn)品研發(fā)方面，通過在產(chǎn)品研發(fā)上增加投資，一方面可以提高產(chǎn)品質(zhì)量，吸引市場上更多的新客戶，獲得良好的口碑以豎立更好的品牌效應(yīng)；另一方面企業(yè)容易研發(fā)出新產(chǎn)品，增加產(chǎn)品種類，以此來形成自己獨特的競爭優(yōu)勢。（二）合理制定戰(zhàn)略受國外以及國內(nèi)其他阿膠替代品的沖擊，東阿阿膠產(chǎn)品的銷量正逐年下降，但是，阿膠原材料成本也在持續(xù)下降。在這種環(huán)境下，企業(yè)可以適當(dāng)降低阿膠產(chǎn)品的價格，通過降低價格來形成自己的價格優(yōu)勢。這樣既有利于挖掘新的消費群體，激發(fā)市場消費需求，拓寬銷售渠道，又能增加銷量，減少企業(yè)存貨積壓和存貨方面的儲存費用。（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)如今醫(yī)藥行業(yè)競爭逐漸白熱化，東阿阿膠公司不僅要做好各方面的戰(zhàn)略規(guī)劃，還要加強(qiáng)資本管理，進(jìn)一步提升企業(yè)的盈利水平。（1）優(yōu)化存貨管理結(jié)構(gòu)，建立存貨管理體系，采取以銷定產(chǎn)，根據(jù)市場需求合理生產(chǎn)產(chǎn)品，避免存貨過多造成儲存和相關(guān)成本的浪費；（2）完善應(yīng)收賬款管理體系，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的監(jiān)督，提升客戶層次，減少企業(yè)壞賬損失風(fēng)險。同時企業(yè)在權(quán)益乘數(shù)較低的情況下可以適當(dāng)增加負(fù)債經(jīng)營，充分利用財務(wù)杠桿作用來獲取收益。（3）開拓新領(lǐng)域，增加企業(yè)業(yè)務(wù)多樣性，對阿膠產(chǎn)品進(jìn)行深加工，延長阿膠產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，增加產(chǎn)品的附加值，提高企業(yè)盈利能力。五、結(jié)論本文利用杜邦分析體系對東阿阿膠公司經(jīng)營狀況和財務(wù)業(yè)績進(jìn)行綜合分析，通過因素分析法和連環(huán)替代法，以企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為核心，重點分析了東阿阿膠公司的盈利和發(fā)展水平，從而找出其利潤下降的主要原因，為改善該公司的財務(wù)狀況提供了解決建議。通過分析東阿阿膠公司2016年－2020年的財務(wù)報表，找出東阿阿膠公司目前存在的不足，得出以下結(jié)論：首先，東阿阿膠公司出現(xiàn)的財務(wù)問題是多個方面綜合的結(jié)果。就該企業(yè)本身而言，東阿阿膠公司通過不斷上調(diào)產(chǎn)品價格來提升品牌價值，在廣告和市場拓展方面投入的成本費用持續(xù)升高，存貨積壓，應(yīng)收賬款周期較長等都加大了企業(yè)的運營風(fēng)險。就其外部環(huán)境而言，國家政策變動，同行業(yè)替代品激烈競爭等都會加大企業(yè)的運作和管理風(fēng)險。其次，為了改善東阿阿膠公司現(xiàn)存的財務(wù)問題，提出改善建議。主要措施是：合理制定產(chǎn)品價格；建立成本預(yù)算體系，減少廣告費用支出；建立存貨管理體系，以銷定產(chǎn)；加快項目回款。最后，本文雖然對東阿阿膠公司的財務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析并提出相關(guān)解決措施，但是只運用到企業(yè)的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，企業(yè)的非財務(wù)因素分析并未涉及，并且由于杜邦分析法本身存在的不足以及本