紅籌回歸匯總

紅籌回歸匯總、263網(wǎng)絡(luò)返程投資架構(gòu)的建立及廢止【美國回歸】2005年公司擬于境外（美國）申請(qǐng)上市并計(jì)劃于上市前進(jìn)行海外私募，鑒于境內(nèi)對(duì)增值電信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策限制公司建立了相關(guān)境外上市、返程投資的架構(gòu)；2006年公司擬申請(qǐng)境內(nèi)首發(fā)，廢止了該架構(gòu)。小兵個(gè)人認(rèn)為這是已披露案例中就紅籌問題思路最清晰、處理最徹底、披露最詳細(xì)的案例，具有很高的參考價(jià)值和指導(dǎo)意義。（一）公司境外上市、返程投資架構(gòu)的建立1、 設(shè)立境外上市主體??Net263HoldingsLtd.:即二六三網(wǎng)絡(luò)控股有限公司（二六三控股），于2004年11月16日在開曼群島注冊(cè)成立，2005年1月該公司的股東為SkyscalerLtd.（由昊天信業(yè)、海誠電訊、智誠網(wǎng)業(yè)的全體自然人股東，即李小龍、陳晨等12個(gè)自然人100%控制）、TalorNielsenInvestmentLtd.（由武漢星彥全體股東100%控制）、FreepivotLtd.（由利平科技全體股東100%控制）及二六三股份的若干員工。2、 設(shè)立NET263Ltd及境內(nèi)外商獨(dú)資企業(yè)：即二六三網(wǎng)絡(luò)有限公司（BVI263），于2004年3月11日在英屬維爾京群島注冊(cè)成立，2005年1月該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：SkyscalerLtd.持有其76.25%的股份，BluesanctumLtd（由李小龍100%控制）持有其15%的股份，F(xiàn)reepivotLtd.持有其7.05%的股份，TalorNielsenInvestmentLtd.持有其1.7%的股份。2005年1月17日，BVI263在北京注冊(cè)成立外商獨(dú)資企業(yè)二六三信息服務(wù)有限公司（二六三信息）?！緸槭裁匆噙@一層？】3、二六三控股收購BVI263100%的股份：2005年1月20日，BVI263的四家股東分別將其持有的BVI263全部股份轉(zhuǎn)讓給二六三控股。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，二六三控股持有BVI263100%的股份，成為該公司的唯一股東，并間接控制二六三信息100%的股份。4、 二六三控股進(jìn)行海外私募：2005年1月28日，二六三控股向四家海外機(jī)構(gòu)投資者SBAsiaInfrastructureFundL.P.（SAIF）、CV263InvestmentPartnersL.P.、T-0nlineVentureFundL.P.及AsiaStarITFund,L.P?定向發(fā)行A類優(yōu)先股股票。同時(shí)，由二六三控股原有股東與海外機(jī)構(gòu)投資者就股票認(rèn)購、境內(nèi)業(yè)務(wù)重組等事宜簽署相關(guān)協(xié)議。5、 二六三信息與263網(wǎng)絡(luò)股份公司簽署相關(guān)業(yè)務(wù)重組協(xié)議：2005年1月24日，股份公司召開股東大會(huì)，同意并授權(quán)李小龍代表公司與SAIF等投資者簽署投資協(xié)議；基于海外私募的需要，同意并授權(quán)李小龍代表本公司與二六三信息簽署相關(guān)資產(chǎn)重組、轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)上述有關(guān)服務(wù)及使用許可等協(xié)議，股份公司按營業(yè)收入的一定比例向二六三信息支付相關(guān)服務(wù)及許可費(fèi)用，最終達(dá)到二六三控股合并報(bào)表股份公司報(bào)表，實(shí)現(xiàn)境外上市的目的?！緟⒖夹吕四Ｊ?，典型的通過協(xié)議控制境內(nèi)資產(chǎn)及收益?！?、 境內(nèi)自然人境外投資的外匯登記：2006年初，根據(jù)75號(hào)文的有關(guān)規(guī)定，李小龍、陳晨等14個(gè)自然人在國家外匯管理局北京外匯管理部辦理了境內(nèi)居民境外投資的外匯登記手續(xù)。（二）本公司境外上市、返程投資架構(gòu)的廢止1、二六三控股股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整：1）二六三控股對(duì)四家海外機(jī)構(gòu)投資者的股份進(jìn)行了贖回。二六三控股在贖回海外機(jī)構(gòu)投資者所持股份的同時(shí)，對(duì)部分自然人股東的股份進(jìn)行了回購,并向部分自然人新發(fā)股份。同時(shí)，二六三控股的大股東SkyscalerLtd.將其持有的二六三控股股份轉(zhuǎn)讓給李小龍等12個(gè)自然人各自100%控制的12家公司（轉(zhuǎn)股完成后部分予以回購）。2、 境內(nèi)交易安排的終止：2006年8月1日，公司第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過了《關(guān)于解除、修訂與北京二六三信息服務(wù)有限公司之間有關(guān)協(xié)議的議案》，本公司與二六三信息之間簽署的有關(guān)服務(wù)、資產(chǎn)租賃等協(xié)議2006年1月1日起均不再繼續(xù)履行，本公司不再向二六三信息支付任何服務(wù)及許可費(fèi)用。2006年9月及12月，本公司分別與二六三信息簽署協(xié)議，向二六三信息購回相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的辦公設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、軟件著作權(quán)及商標(biāo)等資產(chǎn)。上述交易完成后，本公司自主擁有進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營所需要的設(shè)備、無形資產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)。3、 股份公司的股權(quán)調(diào)整：為了還原真實(shí)的股權(quán)構(gòu)成，2007年6月，本公司進(jìn)行了股權(quán)調(diào)整，由昊天信業(yè)、海誠電訊與智誠網(wǎng)業(yè)將其持有的本公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李小龍、陳晨等12個(gè)自然人、利平科技、武漢星彥、兆均創(chuàng)富及其他自然人。4、 境外上市、返程投資涉及主體的處置：2007年8月5日二六三控股董事會(huì)及股東大會(huì)、BVI263的董事會(huì)及股東大會(huì)、二六三信息的唯一股東BVI263分別作出了關(guān)于清算二六三控股、BVI263及二六三信息的決定。根據(jù)三個(gè)公司的控股結(jié)構(gòu)，計(jì)劃先注銷二六三信息，再注銷其股東公司BVI263，最后注銷BVI263的股東公司二六三控股。二六三信息已經(jīng)啟動(dòng)注銷程序，已于2007年10月24日收到北京市昌平區(qū)商務(wù)局《關(guān)于北京二六三信息服務(wù)有限公司提前終止經(jīng)營、解散企業(yè)的批復(fù)》，同意二六三信息提前終止經(jīng)營、解散企業(yè)。目前，二六三信息已確定清算方案，成立清算組并到北京市工商局進(jìn)行了清算公告，完成了海關(guān)注銷等注銷手續(xù)，正在進(jìn)行稅務(wù)等方面的注銷工作。根據(jù)以上進(jìn)展情況，預(yù)計(jì)在2008年第二季度末，二六三控股、BVI263及二六三信息將全部清算、注銷完畢。（三）有關(guān)承諾2005年，本公司建立了相關(guān)境外上市、返程投資的架構(gòu)。2006年，公司擬申請(qǐng)境內(nèi)首發(fā)，廢止了境外上市及返程投資架構(gòu)。在此過程中，境外所有股權(quán)變動(dòng)均符合當(dāng)?shù)胤梢?guī)定。實(shí)際控制人李小龍先生出具承諾：在本公司境外上市、返程投資架構(gòu)的建立及廢止過程中涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓等全部事項(xiàng)均符合當(dāng)?shù)胤梢?guī)定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)已全部辦理完畢，不存在潛在的糾紛和隱患。如果因上述事項(xiàng)產(chǎn)生糾紛導(dǎo)致本公司利益遭受損失，所有損失由李小龍先生全部承擔(dān)。在上述過程中，李小龍?jiān)诙毓傻目毓晒蓶|SkyscalerLtd.、本公司當(dāng)時(shí)的前三大股東昊天信業(yè)、海誠電訊、智誠網(wǎng)業(yè)分別持有38.5%的股份，同時(shí)又擔(dān)任二六三控股及本公司的法定代表人。因此，李小龍是二六三控股及本公司實(shí)際控制人，并且未發(fā)生變化。本公司董事會(huì)構(gòu)成及高級(jí)管理人員的任職并未因境外上市事宜而發(fā)生重大變更，原有主要經(jīng)營人員及技術(shù)人員未發(fā)生重大變動(dòng)。本公司的相關(guān)資產(chǎn)雖然出售給二六三信息，但該部分資產(chǎn)的實(shí)際經(jīng)營權(quán)仍在本公司，且該部分資產(chǎn)仍被本公司所使用。同時(shí)，2005年本公司轉(zhuǎn)出的資產(chǎn)占2004年底本公司總資產(chǎn)的比例僅為0.60%，因此，上述轉(zhuǎn)讓行為對(duì)本公司的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營沒有實(shí)質(zhì)影響。

上市日期搭建紅籌日期拆紅籌日期實(shí)際控制人身份263上市日期搭建紅籌日期拆紅籌日期實(shí)際控制人身份2010年4月26日過會(huì)1/24/20058/1/2006SPV控股公司的外匯來源75號(hào)文登記SPVSPV控股公司的外匯來源75號(hào)文登記SPV控股公司的外匯登記75號(hào)文登記⑴Net263HoldingsLtd.，即二六三網(wǎng)絡(luò)控股有限公司(以下簡稱“二六三控股”)，于2004年11月16日在開曼群島注冊(cè)成立。NET263Ltd.,即二六三網(wǎng)絡(luò)有限公司(BVI263),于2004年3月11日在英屬維爾京群島注冊(cè)成立。2005年1月，該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：SkyscalerLtd.持有其76.25%的股份，BluesanctumLtd(.由李小龍100%控制)持有其15%的股份，F(xiàn)reepivotLtd.持有其7.05%的股份，TalorNielsenInvestmentLtd.持有其1.7%的股份。2005年1月17日，BVI263在北京注冊(cè)成立外商獨(dú)資紅籌搭建的方式 企業(yè)北京二六三信息服務(wù)有限公司(以下簡稱“二六三信息”)2005年1月20日，BVI263的四家股東分別將其持有的BVI263全部股份轉(zhuǎn)讓給二六三控股。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，二六三控股持有BVI263100%的股份，成為該公司的唯一股東，并間接控制二六三信息100%的股份。2005年1月24日，本公司召開股東大會(huì)，同意并授權(quán)李小龍代表本公司與二六三信息簽署相關(guān)資產(chǎn)重組、轉(zhuǎn)讓協(xié)議，包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、設(shè)備租賃協(xié)議、商標(biāo)使用許可合同、軟件和域名使用許可協(xié)議、獨(dú)家測(cè)試服務(wù)協(xié)議、獨(dú)家客戶支持服務(wù)協(xié)議、獨(dú)家管理咨詢服務(wù)協(xié)議、獨(dú)家市場(chǎng)開發(fā)與推廣服務(wù)協(xié)議SPV設(shè)立的外匯來源2006年初，根據(jù)國家外匯管理局《關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通SPV設(shè)立的外匯登記知》(匯發(fā)2005第75號(hào)文)的有關(guān)規(guī)定，李小龍、陳晨等14個(gè)自然人在國家外匯管理局北京外匯管理部辦理了境內(nèi)居民境外投資的外匯登記手續(xù)。境外并購的外匯來源境外并購的商務(wù)登記境外并購的定價(jià)外商投資企業(yè)的稅務(wù)

優(yōu)惠（1）二六三控股對(duì)四家海外機(jī)構(gòu)投資者的股份進(jìn)行了贖回。上述回購及轉(zhuǎn)讓完成后，四家海外機(jī)構(gòu)投資者AsiaStarITFundL.P.、T-onlineVentureFundL.P.、CV263InvestmentPartnersL.P.及SAIF不冉持有二六三控股的任何股份。（2）2006年8月1日，本公司2006年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過了《關(guān)于解除、修訂與北京二六三信息服務(wù)有限公司之間有關(guān)協(xié)議的議案》、《關(guān)于向北京二六回歸的方式三信息服務(wù)有限公司購買相關(guān)軟件著作權(quán)、商標(biāo)、域名等無形資產(chǎn)以及機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)的議案》，同意本公司與二六三信息之間簽署的有關(guān)服務(wù)、資產(chǎn)租賃等協(xié)議均不冉繼續(xù)履行，本公司不冉向二六三信息支付任何服務(wù)及許可費(fèi)用，協(xié)議自2006年1月1日起開始生效（3）2007年6月，本公司進(jìn)行了股權(quán)調(diào)整，由昊天信業(yè)、海誠電訊與智誠網(wǎng)業(yè)將其持有的本公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李小龍、陳晨等12個(gè)自然人、利平科技、武漢星彥、兆均創(chuàng)富及其他自然人（1）為彌補(bǔ)二六三控股贖回海外機(jī)構(gòu)投資者股份時(shí)資金不足，BlossomingInvestmentsLtd.受讓海外機(jī)構(gòu)投資者SAIF的部分股份而成為二六三控股的股東，兆均創(chuàng)富與回歸的資金來源BlossomingInvestmentsLtd.股東結(jié)構(gòu)完全相同。（2）為彌補(bǔ)二六三控股贖回海外機(jī)構(gòu)投資者股份時(shí)資金不足，蔡明君受讓海外投資者轉(zhuǎn)讓的部分二六三控股股權(quán)而成為二六三控股的股東，從而對(duì)應(yīng)成為本公司股東?；貧w的定價(jià)回歸的預(yù)提所得所回歸商務(wù)手續(xù)回購后企業(yè)的稅收優(yōu)惠回歸的對(duì)價(jià)支付預(yù)提所得稅被關(guān)注不涉及2007年8月5日，二六三控股董事會(huì)及股東大會(huì)、BVI263的董事會(huì)及股東大會(huì)、二六三信息的唯一股東BVI263分SPV的處置別作出了關(guān)于清算一六三控股、BVI263及一六三信息的決定。之后，三家公司分別向所在地的公司注冊(cè)機(jī)構(gòu)提交了注銷申請(qǐng)。截至2008年底，三家公司均已完成注銷手續(xù)，并獲得了當(dāng)?shù)毓咀?cè)機(jī)構(gòu)出具的注銷證明。反饋意見二、啟明星辰籌劃境外上市及終止的過

程（一） 設(shè)立境外上市主體：VenusenseHoldingsLimited,即唯圣控股有限公司，于2005年3月23日在開曼群島注冊(cè)成立，成立時(shí)的股東為王佳，持有1股，每股US$1.00。2005年11月18日，王佳將持有的1股股份轉(zhuǎn)讓給SeaDeepServicesLimited（BVI公司）。SeaDeepServicesLimited（BVI公司）成立于2005年9月26日，注冊(cè)地為英屬維爾京群島，授權(quán)資本為US$50,000.00，股東為嚴(yán)軍，持有1股，每股US$1.00。嚴(yán)軍擁有澳大利亞國籍，為公司實(shí)際控制人嚴(yán)立的兄長?！編讉€(gè)點(diǎn)：一個(gè)是兄弟之間的股權(quán)轉(zhuǎn)移，二是傳說的授權(quán)資本制終現(xiàn)江湖,三是境外上市主體一般在開曼群島成立而BVI公司一般是在維爾京群島設(shè)立，最后這是是BVI控制境外上市主體而263網(wǎng)絡(luò)是境外上市主體控制BVI?！浚ǘ?設(shè)計(jì)境外上市主體的股權(quán)架構(gòu)1、 2005年11月30日，唯圣控股與境外投資者KPCBHoldings,Inc.、CeyuanVenturesAdvisorsFund,LLC、CeyuanVenturesI,L.P.、D.JamesBidzos和SanfordR.Robertson共同簽署《股份認(rèn)購協(xié)議》，約定五位境外投資者可分兩次認(rèn)購唯圣控股A類優(yōu)先股股份共計(jì)160,000,000股，面值為每股US$0.00001。2、 在唯圣控股與境外投資者簽訂《股份認(rèn)購協(xié)議》后，2005年12月8日，唯圣控股與BVI公司簽署《股份認(rèn)購協(xié)議》，約定由BVI公司認(rèn)購唯圣控股普通股股份478,660,000股，面值為每股US$0.00001。2005年12月9日唯圣控股向BVI公司發(fā)行了該等股份，并注銷了BVI公司此前持有唯圣控股的1股股份。2005年12月12日，BVI公司與北京啟明星辰信息技術(shù)有限公司的七名股東王佳、嚴(yán)立、劉恒、邱維、茆衛(wèi)華、潘重予和劉興池簽署《購買選擇權(quán)協(xié)議》，賦予七名原始股東認(rèn)購其股份的選擇權(quán)。若原始股東行使該項(xiàng)選擇權(quán)，則可通過BVI公司而間接持有唯圣控股的股權(quán)。3、鑒于北京啟明星辰信息技術(shù)有限公司已于2003年開始對(duì)其員工實(shí)施虛擬股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，為在境外上市順利進(jìn)行的同時(shí)保障員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，唯圣控股設(shè)置了41,340,000股員工虛擬股份。2006年考慮到員工虛擬股份授予數(shù)量不足，為保證該虛擬股權(quán)的繼續(xù)實(shí)施，唯圣控股董事會(huì)決議通過了新發(fā)行20,000,000股普通股的計(jì)劃，員工虛擬股份的總量增至61,340,000股，該股數(shù)相當(dāng)于公司發(fā)行前的6,463,407股，即虛擬股份每股等于0.10537股公司發(fā)行前股份。通過比較上述境外結(jié)構(gòu)安排和有限公司2007年增資后的境內(nèi)結(jié)構(gòu)，可以看出，公司決定放棄境外上市計(jì)劃后，上述自然人是按照與境外結(jié)構(gòu)安排相同的持股比例在境內(nèi)進(jìn)行增資的，股權(quán)比例保持一致。（三）境內(nèi)外商獨(dú)資企業(yè)的設(shè)立及轉(zhuǎn)讓1、 天辰龍?jiān)吹脑O(shè)立及增資情況：唯圣控股有限公司在北京市注冊(cè)成立外商獨(dú)資企業(yè)??北京天辰龍?jiān)葱畔⒓夹g(shù)有限公司。2005年12月1日，天辰龍?jiān)凑匍_董事會(huì)，審議通過了增加注冊(cè)資本和投資總額的決議，天辰龍?jiān)吹耐顿Y總額增至1,000萬美元，注冊(cè)資本增至550萬美元。2、 天辰龍?jiān)吹霓D(zhuǎn)讓情況：公司終止境外上市計(jì)劃后，境外投資者按照與境外結(jié)構(gòu)安排相同的持股比例認(rèn)購公司于2008年發(fā)行的新股，直接投資于啟明星辰。截至2010年1月30日，唯圣控股已發(fā)行股份為478,660,000股普通股，由BVI公司100%持有，同時(shí)唯圣控股持有天辰龍?jiān)?00%股份。2009年12月11日，BVI公司與Bondwa&CompanyLimited（以下簡稱“Bondwa公司”）簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定SeaDeepServicesLimited將其持有的唯圣控股100%股權(quán)以及其間接持有的天辰龍?jiān)?00%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給Bondwa公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為唯圣控股截至2009年10月30日合并報(bào)表中的凈資產(chǎn)值（人民幣41,427,058.36元）；2010年2月1日，BVI公司、Bondwa公司和張爾惠（英文名為Chang,UrWayLowellGodwin）及JonathanSimonBond簽署《補(bǔ)充協(xié)議》，約定：鑒于《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》項(xiàng)下的唯圣控股股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未實(shí)際發(fā)生，為提高公司決策效率，協(xié)議各方同意張爾惠和JonathanSimonBond承繼Bondwa公司在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》項(xiàng)下的權(quán)利義務(wù)，兩人分別受讓唯圣控股全部已發(fā)行股權(quán)的50%。2010年2月5日，BVI公司召開董事會(huì)，決議終止并解散該公司；同日，嚴(yán)軍作為該公司唯一股東，同意終止并解散該公司，并授權(quán)公司注冊(cè)代理機(jī)構(gòu)處負(fù)責(zé)辦理公司注銷相關(guān)事宜。截至本招股說明書簽署日，BVI公司的注銷手續(xù)正在辦理之中。發(fā)行人控股股東及實(shí)際控制人王佳和嚴(yán)立于2010年2月1日出具《承諾函》，不可撤銷地承諾其將不謀求發(fā)行人在境外上市。保薦人和發(fā)行人律師分別發(fā)表核查意見。（四）重組協(xié)議的簽訂及終止設(shè)立天辰龍?jiān)粗饕菫閷?shí)現(xiàn)公司境外上市的目的，其業(yè)務(wù)服從于境外上市整體架構(gòu)的安排。2005年12月12日，天辰龍?jiān)磁c有限公司及王佳、嚴(yán)立簽署了以下協(xié)議：1、2005年12月12日，天辰龍?jiān)磁c有限公司簽訂了一份《獨(dú)家業(yè)務(wù)合作協(xié)議》。2、2005年12月12日，天辰龍?jiān)春陀邢薰痉謩e與王佳、嚴(yán)立簽訂了兩份《股權(quán)質(zhì)押合同》。根據(jù)該合同，為了保證天辰龍?jiān)磸挠邢薰咎幨杖I(yè)務(wù)合作協(xié)議項(xiàng)下有限公司欠付的到期款項(xiàng)，包括但不限于咨詢和服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用，王佳和嚴(yán)立以其在有限公司中擁有的全部股權(quán)作為業(yè)務(wù)合作協(xié)議項(xiàng)下有限公司付款的質(zhì)押擔(dān)保。3、2005年12月12日，天辰龍?jiān)捶謩e與王佳、嚴(yán)立簽訂了兩份《借款協(xié)議》。根據(jù)該合同，天辰龍?jiān)捶謩e向王佳和嚴(yán)立提供人民幣20,672,500元和4,327,500元的貸款，用于為有限公司提供資金以發(fā)展有限公司的業(yè)務(wù)。合同雙方一致同意并確認(rèn)借款人的還款方式采取以下形式:根據(jù)獨(dú)家購買權(quán)合同中天辰龍?jiān)纯少徺I王佳、嚴(yán)立股權(quán)的權(quán)利，王佳、嚴(yán)立將其持有的有限公司股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給天辰龍?jiān)?，轉(zhuǎn)讓所取得的任何收益均應(yīng)用于向天辰龍?jiān)磧斶€貸款。4、2005年12月12日，天辰龍?jiān)春陀邢薰痉謩e與王佳、嚴(yán)立簽訂了兩份《獨(dú)家購買權(quán)合同》。合同約定：鑒于天辰龍?jiān)聪蛲跫?、?yán)立支付了人民幣10元作為對(duì)價(jià)，且王佳、嚴(yán)立確認(rèn)收到并認(rèn)為該對(duì)價(jià)足夠，王佳、嚴(yán)立授予天辰龍?jiān)措S時(shí)一次或多次購買其持有的有限公司全部或部分股權(quán)的一項(xiàng)不可撤銷的專有權(quán)。如果上述重組協(xié)議得到執(zhí)行，有限公司可以接受天辰龍?jiān)刺峁┑莫?dú)家咨詢和服務(wù)并支付服務(wù)費(fèi)的方式，將其利潤轉(zhuǎn)移至天辰龍?jiān)?，最終達(dá)到唯圣控股合并有限公司報(bào)表，從而實(shí)現(xiàn)境外上市的目的?！酒鋵?shí)又是典型的協(xié)議控制的方式。】律師發(fā)表核查意見：為實(shí)現(xiàn)有限公司控制權(quán)及利潤轉(zhuǎn)移而簽訂的相關(guān)協(xié)議均未實(shí)際履行，有限公司未出現(xiàn)導(dǎo)致其控制權(quán)和利潤轉(zhuǎn)移的情形。保薦人發(fā)表核查意見：認(rèn)為上述《獨(dú)家業(yè)務(wù)合作協(xié)議》、《股權(quán)質(zhì)押合同》、《借款協(xié)議》及《獨(dú)家購買權(quán)合同》均未實(shí)際履行，未出現(xiàn)導(dǎo)致有限公司控制權(quán)和利潤轉(zhuǎn)移的情形。（五）終止境外上市計(jì)劃公司對(duì)國內(nèi)外資本市場(chǎng)進(jìn)行慎重考慮后，決定放棄境外上市計(jì)劃，擬申請(qǐng)?jiān)趪鴥?nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行股票并上市，具體原因主要有以下幾點(diǎn)：一是有限公司在2005年初開始籌劃境外上市，是在國內(nèi)股權(quán)分置改革尚未正式實(shí)施、通過國內(nèi)證券市場(chǎng)上市融資困難的背景下，企業(yè)所做出的決定。隨著國內(nèi)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展,以及國內(nèi)證券市場(chǎng)上市融資功能的恢復(fù)，國內(nèi)證券市場(chǎng)也越來越完善，制度建設(shè)更加健全,運(yùn)作更加規(guī)范，具有清晰的預(yù)期和前景。二是國家及相關(guān)主管部門鼓勵(lì)具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)在國內(nèi)資本市場(chǎng)上市融資；同時(shí)，在國內(nèi)上市，從通常情況判斷，更易獲得較高的市盈率。三是由于公司客戶中zf部門、金融機(jī)構(gòu)、軍隊(duì)和軍工企業(yè)占有較大比重，境外資本市場(chǎng)對(duì)于信息披露的要求和接受程度存在差異，相比之下境內(nèi)證券投資者則更易理解此種信息披露差異，也更易理解和認(rèn)同公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和廣闊前景。四是公司主要客戶均在國內(nèi)，且國內(nèi)市場(chǎng)增長潛力巨大，開拓和后續(xù)服務(wù)較國外客戶更加便利,因此在國內(nèi)上市會(huì)有利于發(fā)行人更快拓展國內(nèi)市場(chǎng)。境外上市計(jì)劃終止后，為兌現(xiàn)歷史形成的員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有限公司召開股東會(huì)并作出決議，同意由七名自然人和西藏天辰認(rèn)購有限公司新增注冊(cè)資本并成為有限公司股東。上述增資完成后，由有限公司全體十名股東共同作為發(fā)起人，將有限公司整體變更設(shè)立股份有限公司（參見本節(jié)之“三、發(fā)行人歷史沿革及歷次股本變動(dòng)情況”部分）。發(fā)行人經(jīng)有限公司整體變更設(shè)立后，發(fā)行人、發(fā)起人股東與五名境外投資者于2008年2月5日共同簽署《增資擴(kuò)股合同》，約定由五名境外投資者認(rèn)購發(fā)行人新增注冊(cè)資本。同日，唯圣控股、天

辰龍?jiān)?、有限公司以及五名境外投資者共同簽署《終止協(xié)議》，約定各方簽署的《股份認(rèn)購協(xié)議》、《獨(dú)家業(yè)務(wù)合作協(xié)議》、《獨(dú)家購買權(quán)合同》、《股權(quán)質(zhì)押合同》、《借款協(xié)議》及其它涉及有限公司境外上市相關(guān)協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)利義務(wù)終止。有限公司及其股東實(shí)施的境外上市計(jì)劃以及為此設(shè)置的境內(nèi)外結(jié)構(gòu)已于商務(wù)部批準(zhǔn)發(fā)行人向境外投資者增發(fā)新股及各方簽訂《終止協(xié)議》后解除。在上述境內(nèi)外結(jié)構(gòu)存續(xù)期間，各方未實(shí)現(xiàn)有限公司控制權(quán)和利潤轉(zhuǎn)移的情形。截至發(fā)行人變更為外商投資股份有限公司且境外投資者出資全部到位之日，境外投資者已按照其各自原對(duì)境外公司的投資比例出資認(rèn)購發(fā)行人股份，不存在糾紛或爭議。截至本招股說明書簽署日，發(fā)行人境外上市架構(gòu)已有效解除。發(fā)行人律師認(rèn)為，有限公司實(shí)施的境外融資及上市計(jì)劃對(duì)發(fā)行人本次發(fā)行上市不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。上市日期搭建紅籌日期拆紅籌日期實(shí)際控制人身份啟明星辰上市日期搭建紅籌日期拆紅籌日期實(shí)際控制人身份2010年6月7日招股12/12/20052/5/2008無境外永久居留權(quán)SPV控股公司的外匯來源未說明SPV控股公司的外匯登記未說明VenusenseHoldingsLimited，即唯圣控股有限公司，于2005年3月23日在開曼群島注冊(cè)成立，成立時(shí)的股東為王佳，持有1股，每股US$1.00。2005年11月18日，王佳將持有的1股股份轉(zhuǎn)讓給SeaDeepServicesLimited(BVI公司)。唯圣控股為北京啟明星辰信息技術(shù)有限公司擬境外上市的主體。SeaDeepServicesLimited(BVI公司)成立于2005紅籌搭建的方式 年9月26日，注冊(cè)地為英屬維爾京群島，授權(quán)資本為US$50,000.00，股東為嚴(yán)軍，持有1股，每股US$1.00。嚴(yán)軍擁有澳大利亞國籍，為公司實(shí)際控制人嚴(yán)立的兄長。，唯圣控股有限公司在北京市注冊(cè)成立外商獨(dú)資企業(yè)??北京天辰龍?jiān)葱畔⒓夹g(shù)有限公司。2005年11月1日，天辰龍?jiān)慈〉帽本┦泄ど绦姓芾砭诸C發(fā)的企獨(dú)京總字第027596號(hào)《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》，注冊(cè)資本為200萬美元，法定代表人為王佳

(4)、2005年12月12日，天辰龍?jiān)磁c有限公司簽訂了一份《獨(dú)家業(yè)務(wù)合作協(xié)議》VenusenseHoldingsLimited,即唯圣控股有限公司，于2005年3月23日在開曼群島注冊(cè)成立，成立時(shí)的股東為王佳，持有1股，每股US$1.00。SPV設(shè)立的外匯來源2005年11月18日，王佳將持有的1股股份轉(zhuǎn)讓給SeaDeepServicesLimited(BVISPV設(shè)立的外匯來源SeaDeepServicesLimited(BVI公司)成立于2005年9月26日，注冊(cè)地為英屬維爾京群島，授權(quán)資本為US$50,000.00，股東為嚴(yán)軍，持有1股，每股US$1.00。嚴(yán)軍擁有澳大利亞國籍，為公司實(shí)際控制人嚴(yán)立的兄長。SPVSPV設(shè)立的外匯登記境外并購的外匯來源境外并購的商務(wù)登記境外并購的定價(jià)外商投資企業(yè)的稅務(wù)優(yōu)惠回歸的方式回歸的資金來源回歸的方式回歸的資金來源公司終止境外上市計(jì)劃后，境外投資者按照與境外結(jié)構(gòu)安排相同的持股比例認(rèn)購公司于2008年發(fā)行的新股，直接投資于啟明星辰?？紤]到2005年至2008年期間的匯率變化、運(yùn)營成本等因素，經(jīng)與境外投資者協(xié)商一致，唯圣控股與五名境外投資者于2008年2月5日簽訂《回購協(xié)議》，約定由唯圣控股以每股0.07875美元的對(duì)價(jià)回購五名境外投資者所持唯圣控股的全部A類優(yōu)先股股份，回購總價(jià)款為1,260萬美元。2008年2月29日，唯圣控股股東會(huì)和董事會(huì)作出決議，同意本次回購，同時(shí)完成了回購股份的注冊(cè)登記。2008年6月10日至2008年6月25日期間，五名境外投資者共收到全部股權(quán)回購款1,260萬美元2008年2月5日，唯圣控股、天辰龍?jiān)?、發(fā)行人及其子公司以及戰(zhàn)略投資者共同簽訂《終止協(xié)議》，約定解除并終止各方此前簽署的《股份認(rèn)購協(xié)議2009年12月11日，SeaDeepServicesLimited與Bondwa&CompanyLimited(以下簡稱“Bondwa公司”)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定SeaDeepservicesLimited將其持有的唯圣控股100%股權(quán)以及其間接持有的天辰龍?jiān)?00%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給Bondwa公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為唯圣控股截至2009年10月30日

合并報(bào)表中的凈資產(chǎn)值（人民幣41,427,058.36元）；交割日為本協(xié)議簽署之日起三周內(nèi)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款應(yīng)至少在交割日前2個(gè)工作日以港幣形式支付至BVI公司指定的銀行賬戶，匯率以股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款實(shí)際支付日公布匯率為準(zhǔn)。回歸的定價(jià)回歸的預(yù)提所得所回歸商務(wù)手續(xù)回購后企業(yè)的稅收優(yōu)惠回歸的對(duì)價(jià)支付預(yù)提所得稅被關(guān)注SPV的處置不涉及轉(zhuǎn)讓予第三方（1）關(guān)于唯圣控股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓（2）關(guān)于唯圣控股投資天辰的資金來源（3）關(guān)于對(duì)發(fā)行人籌劃海外上市期間簽訂的《獨(dú)家業(yè)務(wù)合作協(xié)議》、《股權(quán)質(zhì)押合同》、《借款協(xié)議》、《獨(dú)家購買權(quán)合同》及其他相關(guān)協(xié)議執(zhí)行情況的詳細(xì)核查過程反饋意見（4）發(fā)行人前身2005年籌劃境外上市、2008年種植境外上市計(jì)劃。（1）請(qǐng)披露發(fā)行人境外上市計(jì)劃實(shí)施到何種程度及放棄境外上市的真實(shí)原因；（2）請(qǐng)發(fā)行人說明SEADEEPSERVICESLIMITED、唯圣控股及相關(guān)股東資金進(jìn)出境是否根據(jù)國家外匯管理等法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定履行審批手續(xù)，并請(qǐng)保薦人和律師進(jìn)行核查并發(fā)表意見。三、得利斯紅籌架構(gòu)及廢止【新加坡回歸】（一）境外上市主體的設(shè)立1、有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化2004年4月26日，農(nóng)業(yè)科技、東順國際分別與注冊(cè)地在新加坡的得利斯控股公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將各自所持有限公司75%、25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予得利斯控股公司。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更如下。此時(shí)，鄭和平先生控股得利斯控股公司，仍為有限公司的實(shí)際控制人。2004年，有限公司擬赴新加坡上市，按照當(dāng)時(shí)的上市方案，得利斯控股公司作為在新加坡上市的主體。

農(nóng)業(yè)科技、東順國際將其各自所持有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予得利斯控股公司，是基于為實(shí)現(xiàn)有限公司在新加坡上市的需要而作出的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，得利斯控股公司持有有限公司100%的股權(quán)。2、有限公司的資產(chǎn)重組情況：（1）有限公司、得利斯控股公司分別收購濰坊同路74.79%和25.21%的股權(quán)；（2）有限公司、得利斯控股公司分別收購北京得利斯75%和25%的股權(quán)。3、有限公司及其控股子公司房屋、土地使用情況：2004年有限公司擬赴新加坡上市，按照“以盡可能少的長期資產(chǎn)獲取最大利潤”的思路設(shè)計(jì)資產(chǎn)重組方案，即有限公司直接租賃房屋建筑物和土地使用，控股子公司濰坊同路、北京得利斯將房屋建筑物、土地等轉(zhuǎn)讓予得利斯集團(tuán)，再以租賃方式使用。這種方案雖然損害了新加坡上市主體資產(chǎn)的完整性，但在能夠較好地迎合新加坡投資者的同時(shí)，滿足實(shí)際控制人鄭和平先生與得利斯集團(tuán)不愿房屋、建筑物等長期資產(chǎn)被境外公司控制的意愿，顧及了鄭和平先生的民族情感。（三）2005年有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化及資產(chǎn)重組情況2005年有限公司放棄赴新加坡上市，有限公司及其控股子公司實(shí)施了相應(yīng)的重組活動(dòng)，股權(quán)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)狀況均發(fā)生了較大的變化。重組的主要內(nèi)容包括：有限公司轉(zhuǎn)讓西安得利斯90%的股權(quán)和北京得利斯75%的股權(quán)；有限公司及子公司濰坊同路購買原租賃使用的生產(chǎn)廠房，并續(xù)租房產(chǎn)所占用土地。1、有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化：（1）得利斯控股公司將有限公司100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予龐?？毓纱藭r(shí)，鄭和平先生因持有龐海控股69.85%的股權(quán)而間接控制有限公司，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致有限公司實(shí)際控制人變更。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因：由于有限公司放棄赴新加坡上市，得利斯控股公司已沒有存在的必要，同時(shí)，為了保持有限公司的外商投資企業(yè)地位，得利斯控股公司將所持有限公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓予龐?？毓?。（2）龐?？毓蓪⒂邢薰?0%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予農(nóng)業(yè)科技。鄭和平先生持有龐?？毓?9.85%的股權(quán)，持有得利斯集團(tuán)51%的股權(quán)，而得利斯集團(tuán)持有農(nóng)業(yè)科技96.21%的股權(quán)，鄭和平先生仍為有限公司的實(shí)際控制人。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因：有限公司放棄新加坡上市計(jì)劃后，出于對(duì)有限公司的管理和控制方面的便利，實(shí)際控制人需要將有限公司由外商獨(dú)資公司轉(zhuǎn)變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)，逐步還原為新加坡上市之前的股權(quán)架構(gòu)。（3）得利斯控股公司將濰坊同路25.21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予龐海控股，龐海控股以自有資金1美元支付了上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。（4）有限公司和得利斯控股公司分別將北京得利斯的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予北京投資公司和東順國際。TOP查看詳細(xì)資料TOP上市日期搭建紅籌日期拆紅籌日期實(shí)際控制人身份SPV上市日期搭建紅籌日期拆紅籌日期實(shí)際控制人身份SPV控股公司的外匯來源SPV控股公司的外匯登記得利斯1/6/20104/26/20046/26/2005無境外永久居留權(quán)未說明未說明（1）2004年2月23日，得利斯控股公司根據(jù)新加坡法律合法設(shè)立，該公司授權(quán)資本為3,000萬新元，為普通股3,000萬股，每股面值為1新元。得利斯控股公司成立時(shí)的股東為RAYMONDTONGWEIMIN和HEJUN。

SPV設(shè)立的外匯來源SPV設(shè)立的外匯登記境外并購的外匯來源境外并購的商務(wù)登記境外并購的定價(jià)外商投資企業(yè)的稅務(wù)優(yōu)惠回歸的方式回歸的資金來源回歸的定價(jià)2004年2月24日，得利斯控股公司分別向RAYMONDTONGWEIMIN和HEJUN各發(fā)行1股，兩人分別以自有資金認(rèn)繳1新元；2004年2月24SPV設(shè)立的外匯來源SPV設(shè)立的外匯登記境外并購的外匯來源境外并購的商務(wù)登記境外并購的定價(jià)外商投資企業(yè)的稅務(wù)優(yōu)惠回歸的方式回歸的資金來源回歸的定價(jià)（2） 2004年4月26日，農(nóng)業(yè)科技、東順國際分別與注冊(cè)地在新加坡的得利斯控股公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將各自所持有限公司75%、25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予得利斯控。（3） 2004年8月4日，鄭和平和鄭文星分別與龐?？毓珊炇稹豆蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將各自持有得利斯控股公司的1股股份轉(zhuǎn)讓予龐?？毓伞?004年5月9日，濰坊市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局出具濰外經(jīng)貿(mào)外資字（2004）第277號(hào)文件批準(zhǔn)該股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2004年5月9日，濰坊市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局出具濰外經(jīng)貿(mào)外資字（2004）第277號(hào)文件批準(zhǔn)該股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2004年5月20日，有限公司在濰坊市工商行政管理局完成了變更登記，變更為外商獨(dú)資企業(yè)根據(jù)諸城正本會(huì)計(jì)師事務(wù)所于2004年4月18日出具的諸正會(huì)師評(píng)字（2004）8號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，截至2004年3月31日有限公司的凈資產(chǎn)評(píng)估值為8,908.52萬元。轉(zhuǎn)讓價(jià)格以此評(píng)估值為準(zhǔn)，按持股比例75%和25%分別確定為6,681.39萬元和2,227.13萬元是股權(quán)收購（分次收購）自有資金（1） 本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓方龐?？毓赊D(zhuǎn)讓有限公司50%的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)值為6,874.90萬元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格參考該賬面凈資產(chǎn)值，經(jīng)雙方協(xié)商后確定為6,974.64萬元。（2） 龐?？毓蓪⑵渌钟邢薰?2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予同路人投資、農(nóng)業(yè)科技將其所持有限公司47%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予同路人投資的定價(jià)依據(jù)：上述兩項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易雙方為同一實(shí)際控制人控制下的企業(yè)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格由雙方協(xié)商確定。在交易雙方協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格時(shí)，有限公司的注冊(cè)資本為1,000萬美元，實(shí)收資本為人民幣8,277.06萬元，22%及47%的股權(quán)分別對(duì)應(yīng)1,820.95萬元及3,890.22萬元，考慮到股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)人民幣大幅升值，交易雙方經(jīng)協(xié)商，轉(zhuǎn)讓價(jià)格在上述數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上折價(jià)約

77%，最終確定為1,400萬元和3,000萬元。轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，被證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑。稅務(wù)局出具了《關(guān)于山東得利斯股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅問題的確認(rèn)函》確認(rèn)上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓各方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中不存在偷漏稅的行為(1)2005年6月26日，龐?？毓膳c農(nóng)業(yè)科技簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將有限公司50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予農(nóng)業(yè)科技。2005年7月13日，濰坊市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局出具濰外經(jīng)貿(mào)外資字(2005)第543號(hào)文件批準(zhǔn)。2005年9月19日，有限公司在濰坊市工商行政管理局完成了變更登記，領(lǐng)取了新的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》回購后企業(yè)的稅收優(yōu)惠回購后企業(yè)的稅收優(yōu)惠繼續(xù)(1)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款由農(nóng)業(yè)科技和得利斯集團(tuán)直接向佳福公司的中國境內(nèi)指定公司支付。龐?？毓梢蚴茏尲迅９境钟械牡美箍毓晒?76,923股的股份，應(yīng)向佳福公司支付1,049.97萬美元，其中的206萬美元已由龐?？毓稍诰惩庵Ц叮形粗Ц犊铐?xiàng)的余額約為人民幣6,974.64萬元。2005年6月29日，農(nóng)業(yè)科技以自有資金向佳福公司的指定公司支付了3,974.64萬元，同日，得利斯集團(tuán)以自有資金代農(nóng)業(yè)科技向該指定公司支付了回歸的對(duì)價(jià)支付3,000.00萬元。(2)對(duì)于同路人投資應(yīng)付龐海控股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款：雙方約定受讓方同路人投資應(yīng)于協(xié)議生效90日內(nèi)支付全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。但由于龐?？毓稍诰惩鉀]有實(shí)質(zhì)性經(jīng)營活動(dòng)，資金需求量不大，2007年12月20日，同路人投資與龐海控股簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》，雙方確定將1,400萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付期限延長至2012年6月30日。截至本招股說明書簽署日，同路人投資應(yīng)付龐海控股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款尚未支付。預(yù)提所得稅被關(guān)注是SPV的處置得利斯控股公司已于2008年3月在新加坡注銷完畢。得利斯上市日期1/6/2010搭建紅籌日期4/26/2004拆紅籌日期6/26/2005實(shí)際控制人身份無境外永久居留權(quán)SPV控股公司的外匯來源未說明SPV控股公司的外匯登記未說明紅籌搭建的方式（1）2004年2月23日，得利斯控股公司根據(jù)新加坡法律合法設(shè)立，該公司授權(quán)資本為3,000萬新元，為普通股3,000萬股，每股面值為1新元。得利斯控股公司成立時(shí)的股東為RAYMONDTONGWEIMIN和HEJUN。2004年2月24日，得利斯控股公司分別向RAYMONDTONGWEIMIN和HEJUN各發(fā)行1股，兩人分別以自有資金認(rèn)繳1新元；2004年2月24日，RAYMONDTONGWEIMIN與鄭和平簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持得利斯控股公司1股股份轉(zhuǎn)讓予鄭和平。同日，HEJUN與鄭文星簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持得利斯控股公司1股股份轉(zhuǎn)讓予鄭文星。（2）2004年4月26日，農(nóng)業(yè)科技、東順國際分別與注冊(cè)地在新加坡的得利斯控股公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將各自所持有限公司75%、25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予得利斯控。（3）2004年8月4日，鄭和平和鄭文星分別與龐?？毓珊炇稹豆蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將各自持有得利斯控股公司的1股股份轉(zhuǎn)讓予龐?？毓?。SPV設(shè)立的外匯來源SPV設(shè)立的外匯登記SPV設(shè)立的外匯登記境外并購的外匯來源2004年5月9日，濰坊市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局出具濰外經(jīng)貿(mào)外資字（2004）第277號(hào)文件批準(zhǔn)該股權(quán)轉(zhuǎn)讓。境外并購的商務(wù)登記2004年5月9日，濰坊市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局出具濰外經(jīng)貿(mào)外資字（2004）第277號(hào)文件批準(zhǔn)該股權(quán)轉(zhuǎn)讓。境外并購的商務(wù)登記境外并購的定價(jià)2004年5月20日，有限公司在濰坊市工商行政管理局完成了變更登記，變更為外商獨(dú)資企業(yè)根據(jù)諸城正本會(huì)計(jì)師事務(wù)所于2004年4月18日出具的諸正會(huì)師評(píng)境外并購的定價(jià)外商投資企業(yè)的稅務(wù)優(yōu)惠回歸的方式回歸的資金來源回歸的定價(jià)字（2004）8號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，截至2004年3月31日有限公司的凈資產(chǎn)評(píng)估值為8,908.52萬元。轉(zhuǎn)讓價(jià)格以此評(píng)估值為準(zhǔn)，按持股比例75%和25%分別確定為6,681.39萬元和2,227.13萬元是股權(quán)收購（分次收購）自有資金（1）本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓方龐?？毓赊D(zhuǎn)讓有限公司50%的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)值為外商投資企業(yè)的稅務(wù)優(yōu)惠回歸的方式回歸的資金來源回歸的定價(jià)6,974.64萬元。（2）龐?？毓蓪⑵渌钟邢薰?2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予同路人投資、農(nóng)業(yè)科技將其所持有限公司47%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予同路人投資的定價(jià)依據(jù)：上述兩項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易雙方為同一實(shí)際控制人控制下的企業(yè)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格由雙方協(xié)商確定。在交易雙方協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格時(shí)，有限公司的注冊(cè)資本為1,000萬美元，實(shí)收資本為人民幣8,277.06萬元，22%及47%的股權(quán)分別對(duì)應(yīng)1,820.95萬元及3,890.22萬元，考慮

到股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)人民幣大幅升值，交易雙方經(jīng)協(xié)商，轉(zhuǎn)讓價(jià)格在上述數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上折價(jià)約77%，最終確定為1,400萬元和3,000萬元。轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，被證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑。稅務(wù)局出具了《關(guān)于山東得利斯股份有限公司回歸的預(yù)提所得所股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅問題的確認(rèn)函》確認(rèn)上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓各方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中不存在偷漏稅的行為(1)2005年6月26日，龐?？毓膳c農(nóng)業(yè)科技簽署回歸商務(wù)手續(xù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將有限公司50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予農(nóng)業(yè)科

技。2005年7月13日，濰坊市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局出具濰外經(jīng)貿(mào)外資字(2005)第543號(hào)文件批準(zhǔn)。2005年9月19日，有限公司在濰坊市工商行政管理局完成了變更登記，領(lǐng)取了新的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》回購后企業(yè)的稅收優(yōu)惠繼續(xù)(1)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款由農(nóng)業(yè)科技和得利斯集團(tuán)直接向佳福公司的中國境內(nèi)指定公司支付。龐?？鼗貧w的對(duì)價(jià)支付股因受讓佳福公司持有的得利斯控股公司276,923股的股份，應(yīng)向佳福公司支付1,049.97萬美元，其中的206萬美元已由龐?？毓稍诰惩庵Ц?，尚未支付款項(xiàng)的余額約為人民幣萬元。2005年6月29日，農(nóng)業(yè)科技以自有資金向佳福公司的指定公司支付了萬元，同日，得利斯集團(tuán)以自有資金代農(nóng)業(yè)科技向該指定公司支付了3,000.00萬元。(2)對(duì)于同路人投資應(yīng)付龐海控股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款：雙方約定受讓方同路人投資應(yīng)于協(xié)議生效90日內(nèi)支付全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。但由于龐?？毓稍诰惩鉀]有實(shí)質(zhì)性經(jīng)營活動(dòng)，資金需求量不大，2007年12月20日，同路人投資與龐?？毓珊炇稹豆蓹?quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》，雙方確定將1,400萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付期限延長至2012年6月30日。截至本招股說明書簽署日，同路人投資應(yīng)付龐?？毓傻墓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓款尚未支付。預(yù)提所得稅被關(guān)注SPV的處置是得利斯控股公司已于2008年預(yù)提所得稅被關(guān)注SPV的處置擬上市公司“去紅籌化”典型案例分析發(fā)布日期：2010-12-16國楓律師李夢(mèng)【內(nèi)容摘要】今年以來，隨著二六三、日海通訊、嘉麟杰等公司上市成功，各類紅籌企業(yè)紛紛主動(dòng)拆除紅籌架構(gòu)，積極準(zhǔn)備境內(nèi)上市，“去紅籌化”趨勢(shì)涌動(dòng)。本文將討論的擬上市公司“去紅籌化”上市，是指已搭好了紅籌架構(gòu)，但尚未在境外上市的企業(yè)，通過拆除紅籌架構(gòu)等安排，謀求A股上市的情況。所謂“紅籌”，指企業(yè)主要利潤來源于中國內(nèi)地、上市地是境外的這種架構(gòu)，是中國內(nèi)地居民企業(yè)或自然人通過在境外設(shè)立離岸公司，通過協(xié)議/股權(quán)的安排，將境內(nèi)資產(chǎn)/利潤注入該離岸公司并以該離岸公司到境外上市的一種上市方式。就典型的“去紅籌化”上市而言，在過去一年多的時(shí)間內(nèi)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合計(jì)審核了不低于10家從紅籌架構(gòu)折回A股上市的企業(yè)，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板各5家公司。其中，日海通訊(002313.SZ)、得利斯(002330.SZ)、譽(yù)衡藥業(yè)(002437.SZ)、啟明星辰(002439.SZ)和二六三(002467.SZ)5家企業(yè)均已在中小板上市，華平股份(300074.SZ)、向日葵(300111.SZ)和大富科技(300134.SZ)已在創(chuàng)業(yè)板上市，但上海同濟(jì)同捷和深圳海聯(lián)訊科技的上市申請(qǐng)先后在2009年9月和12月被創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委否決。一、“去紅籌化”上市熱潮的原因及審核要點(diǎn)“去紅籌化”上市熱潮的原因主要在于以下兩個(gè)方面：一方面境內(nèi)IPO開閘、創(chuàng)業(yè)板開啟等一系列境內(nèi)資本市場(chǎng)支持新型產(chǎn)業(yè)的政策相繼推出，國內(nèi)資本市場(chǎng)日趨成熟，以及A股傲視全球的高估值水平，扣動(dòng)了一批“移民企業(yè)”的心弦。另一方面2006年9月8日起實(shí)施的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》(2006年第10號(hào)文，該文件已于2009年被修訂，就反壟斷審查事項(xiàng)修訂為適用《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》)等相關(guān)規(guī)定導(dǎo)致紅籌架構(gòu)境外上市受阻。根據(jù)《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，中國境內(nèi)公司或自然人為實(shí)現(xiàn)以其實(shí)際擁有的境內(nèi)公司權(quán)益在境外上市而直接或間接控制的境外公司(即“特殊目的公司”)在境外上市，需經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)；境內(nèi)公司在境外設(shè)立特殊目的公司，需經(jīng)商務(wù)部核準(zhǔn)；特殊目的公司以股權(quán)并購境內(nèi)公司的，需報(bào)商務(wù)部核準(zhǔn)，境內(nèi)公司憑商務(wù)部出具的原則批復(fù)函報(bào)請(qǐng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，向商務(wù)部申領(lǐng)加注“境外特殊目的公司持股，自營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起1年內(nèi)有效”字樣的批準(zhǔn)證書，并購導(dǎo)致特殊目的公司股權(quán)等事項(xiàng)變更的，持有特殊目的公司股權(quán)的境內(nèi)公司或自然人，憑加注的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書，向商務(wù)部就特殊目的公司相關(guān)事項(xiàng)辦理境外投資開辦企業(yè)變更核準(zhǔn)手續(xù)，并向所在地外匯管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記變更。另根據(jù)《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》(匯發(fā)[2005]75號(hào))的規(guī)定，境內(nèi)居民設(shè)立或控制境外特殊目的公司之前，應(yīng)向所在地外匯分局、外匯管理部(以下簡稱“外匯局”)申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記手續(xù)；境內(nèi)居民將其擁有的境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)注入特殊目的公司，或在向特殊目的公司注入資產(chǎn)或股權(quán)后進(jìn)行境外股權(quán)融資，應(yīng)就其持有特殊目的公司的凈資產(chǎn)權(quán)益及其變動(dòng)狀況辦理境外投資外匯登記變更手續(xù)；該通知實(shí)施前，境內(nèi)居民已在境外設(shè)立或控制特殊目的公司并已完成返程投資，但未按規(guī)定辦理境外投資外匯登記的，應(yīng)按照本通知規(guī)定補(bǔ)辦境外投資外匯登記。前述規(guī)定宣告紅籌架構(gòu)境外上市的模式受到全方位的審批限制，據(jù)調(diào)查在2006年10號(hào)文(《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》)下發(fā)之后的4年時(shí)間內(nèi)尚無一家企業(yè)成功以股權(quán)控制關(guān)系的紅籌架構(gòu)獲得商務(wù)部正式審批后實(shí)現(xiàn)海外上市［1］。根據(jù)近期保代培訓(xùn)的資料及審核通過的案例來看，目前監(jiān)管層對(duì)于“去紅籌化”上市在審核上要求股權(quán)清晰、股權(quán)架構(gòu)透明，回歸過程規(guī)范。由于資金流動(dòng)、股權(quán)安排、股東承諾等情況比較復(fù)雜，且避稅港公司本身缺乏透明度，導(dǎo)致公司治理、股權(quán)退出、對(duì)賭條款、控股股東等情況難以核實(shí)。此外，假外資、返程投資等現(xiàn)象若留下，也對(duì)經(jīng)濟(jì)存在負(fù)面影響?；趯?duì)上述因素的考慮，監(jiān)管層一般要求紅籌企業(yè)拆除紅籌架構(gòu)后申請(qǐng)上市，恢復(fù)為境內(nèi)自然人或法人直接持有上市主體的股權(quán)。二、“去紅籌化”典型案例評(píng)析（一）最典型：二六三在已披露的相關(guān)案例中，二六三網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司（股票簡稱：二六三）被認(rèn)為是紅籌架構(gòu)同類公司中思路最為清晰、處理最為徹底和披露最為詳細(xì)的案例。二六三招股說明書第五章發(fā)行人基本情況中的第四項(xiàng)專門將“公司返程投資架構(gòu)的建立及廢止過程”單獨(dú)列出。除二六三之外啟明星辰亦將“公司籌劃境外上市及中止的過程”單項(xiàng)專門披露，其他公司一般將紅籌搭建的過程糅合在公司股本演變過程之中披露。根據(jù)二六三招股說明書披露的信息，2005年，二六三擬于境外（美國）申請(qǐng)上市，并計(jì)劃于上市前進(jìn)行境外私募，鑒于境內(nèi)對(duì)增值電信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策限制，二六三建立了相關(guān)境外上市、返程投資的架構(gòu)；2006年，公司擬在境內(nèi)公開發(fā)行股票，遂廢止了該海外架構(gòu)。二六三境外上市、返程投資架構(gòu)的建立和廢止的簡要過程如下：1、紅籌搭建（1） 2004年3月11日在英屬維爾京群島注冊(cè)成立NET263Ltd.,即二六三網(wǎng)絡(luò)有限公司（以下稱“BVI263”）。2005年1月，該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)為：SkyscalerLtd.（李小龍等12名自然人100%控制）持有其75.25%的股份，BluesanctumLtd.（李小龍100%控制）持有其15%的股份，F(xiàn)reepivotLtd.（利平科技全體股東100%控制）持有其7.05%的股份，TalorNielsenInvestmentLtd.（武漢星彥全體股東100%控制）持有其1.7%的股份。（2） 2004年11月16日，在開曼群島注冊(cè)成立NET263HoldingsLtd.,即二六三網(wǎng)絡(luò)控股有限公司（以下稱“263控股”）。2005年1月該公司進(jìn)行私募前的股東包括SkyscalerLtd.、FreepivotLtd.、TalorNielsenlnvestmentLtd.和二六三若干員工。（3） 2005年1月17日，BVI263在北京注冊(cè)成立外商獨(dú)資企業(yè)北京二六三信息服務(wù)有限公司（以下稱“263信息”）。（4） 2005年1月20日，BVI263的四家股東分別將其持有的BVI263全部股份轉(zhuǎn)讓給263控股。該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，263控股持有BVI263100%股份，并間接控制263信息100%的股權(quán)。(5)2005年1月24日，二六三股東大會(huì)同意與263信息簽署一系列資產(chǎn)重組、轉(zhuǎn)讓協(xié)議，包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、設(shè)備租賃協(xié)議、商標(biāo)許可使用協(xié)議、軟件和域名使用許可協(xié)議、獨(dú)家測(cè)試服務(wù)協(xié)議、獨(dú)家客戶支持服務(wù)協(xié)議、獨(dú)家管理咨詢服務(wù)協(xié)議、獨(dú)家市場(chǎng)開發(fā)與推廣服務(wù)協(xié)議。根據(jù)該等協(xié)議，二六三以其營業(yè)收入的一定比例作為相關(guān)服務(wù)及許可費(fèi)用支付給263信息，從而最終達(dá)到合并報(bào)表至263控股的目的。(6)2005年1月28日，263控股向四家海外機(jī)構(gòu)投資者定向發(fā)行A類優(yōu)先股，進(jìn)行了海外私募。上述事項(xiàng)完成后，二六三搭建了如下擬用于境外上市紅籌架構(gòu)：Skysciler.iFreepivot..1Talor.i 二六三若干匹家海外?機(jī) 」I 丿L J 」I - 53.86 5.90N.. 3；1曲 11.45 13.672珥按股丁100ftBV12^3.1110M■263t系列羌聯(lián)交站協(xié)故：合并—亠―■1L63.6415?.12.6057.0551.70*..臭天怡業(yè)海城電誼智逍網(wǎng)業(yè)利平科枝武淇呈彥2、紅籌拆除2006年8月1日，二六三召開股東大會(huì)，決議二六三與263信息之間的有關(guān)服務(wù)、資產(chǎn)租賃等協(xié)議自2006年1月1日起均不再繼續(xù)履行，二六三不再向263信息支付任何服務(wù)及許可費(fèi)用。2006年9月及12月，二六三分別與263信息簽署協(xié)議，向263信息購買其生產(chǎn)經(jīng)營所需要的辦公設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、軟件著作權(quán)、域名及商標(biāo)等資產(chǎn)。前述交易完成后二六三自主擁有進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營所需要的設(shè)備、無形資產(chǎn)的所有權(quán)或使用權(quán)。2007年5月至6月，263控股對(duì)四家海外機(jī)構(gòu)投資者的股份進(jìn)行了贖回；同時(shí)對(duì)部分自然人股東的股份進(jìn)行回購，并向部分自然人新發(fā)股份，263控股大股東SkyscalerLtd.將其及持有的263控股股份全部轉(zhuǎn)讓給由李小龍等12名自然人各自100%控制的12家公司。該等股權(quán)變動(dòng)完成后，四家海外機(jī)構(gòu)投資者不在持有263控股任何股份263控股變更為相關(guān)自然人直接或通過其100%控制定的公司持股的公司。（4）2007年6月，二六三在境內(nèi)進(jìn)行了一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，該次股權(quán)調(diào)整完成后，二六三的股東、持股比例與263控股的最終持有者及其在263控股的持股比例一致。（5）注銷了263控股、BVI263和263信息。從上述操作中，可清晰見到紅籌搭建、境外私募、和廢除控制協(xié)議、私募股權(quán)回購、注銷境外主體等將控制權(quán)轉(zhuǎn)回境內(nèi)的一系列安排。總體來看，二六三完全按照“怎么出去再怎樣回來”的原則拆除紅籌架構(gòu)。其優(yōu)點(diǎn)是保證了思路的清晰和方式的得當(dāng)，容易得到監(jiān)管部門的認(rèn)可，并且，該原則下的操作也使“去紅籌化”過程中關(guān)于“股權(quán)調(diào)整前后股東權(quán)益沒有發(fā)生重大變化”之命題的論證也水到渠成。除此以外，二六三搭建的紅籌模式系通過簽署一系列的協(xié)議，以協(xié)議控制的模式達(dá)到將利潤轉(zhuǎn)移到境外上市主體（263控股）的目的；因此在還原過程中，一系列交易協(xié)議的處理也需謹(jǐn)慎、周全。白￡粵2W*5月脫砒構(gòu)MiimWM單咅月白