第六章共同基金課件

第六章共同基金共同基金的含義共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展共同基金的種類共同基金的凈值計(jì)算、資產(chǎn)負(fù)債表與費(fèi)用結(jié)構(gòu)共同基金的投資風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)控制中國的共同基金6-1感謝你的觀看2019年5月18日第六章共同基金共同基金的含義6-1感謝你的觀看2019年5月共同基金的含義共同基金又稱證券投資基金、公募基金是一種匯集不特定投資者的資金，投資于證券市場，如股票，債券，或貨幣市場金融商品的金融機(jī)構(gòu)共同基金在收取投資人資金的同時(shí)并給予投資人相對(duì)應(yīng)的股份，最后將基金所得的收益按持股比例分享給投資者。從本質(zhì)上來說，共同基金可以看做是一種間接通過基金管理人代理投資的一種方式，投資人通過基金管理人的專業(yè)資產(chǎn)管理，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，以期得到比自行管理更高的回報(bào)6-2感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的含義共同基金又稱證券投資基金、公募基金從本質(zhì)上來說共同基金在資本市場的角色為實(shí)體經(jīng)濟(jì)拓寬融資渠道將社會(huì)上閑散且分散的資金匯集起來投資于證券市場，效果上等于擴(kuò)大了融資的渠道，實(shí)際上起到了將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的作用為中小投資者拓寬投資渠道共同基金最低投資額一般較低，買賣程序也相對(duì)簡便推動(dòng)金融行業(yè)創(chuàng)新與證券市場發(fā)展為社會(huì)保障體制的改革提供了重要支持和推動(dòng)力量共同基金的專業(yè)化投資服務(wù)，為社會(huì)保障體制改革中的各個(gè)支柱（社?；?、企業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等）提供資金保值增值的重要渠道6-3感謝你的觀看2019年5月18日共同基金在資本市場的角色為實(shí)體經(jīng)濟(jì)拓寬融資渠道6-3感謝你的共同基金的相對(duì)優(yōu)勢較小的風(fēng)險(xiǎn)共同基金匯集了中小投資者的小額資金后，可以投資的資產(chǎn)品種相較于一般投資人的資產(chǎn)組合得以豐富許多，能大大降低組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)基金管理機(jī)構(gòu)擁有眾多的經(jīng)濟(jì)專家、財(cái)務(wù)專家以及投資分析師，對(duì)國內(nèi)外的政治、經(jīng)濟(jì)形勢以及各行業(yè)、公司的運(yùn)營都有系統(tǒng)的研究較低的進(jìn)入門檻共同基金最低投資額一般較低，買賣程序非常簡便較為成熟的監(jiān)管制度6-4感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的相對(duì)優(yōu)勢較小的風(fēng)險(xiǎn)6-4感謝你的觀看2019年5月共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展共同基金在世界上已經(jīng)有超過兩百年的歷史最早的基金雛形產(chǎn)生于18世紀(jì)的荷蘭，規(guī)范的基金機(jī)構(gòu)誕生于19世紀(jì)的英國：1868年世界第一只公認(rèn)的共同基金“海外及殖民地政府信托”現(xiàn)代意義上的共同基金，1924年在美國出現(xiàn)：“馬薩諸塞投資信托基金”（MassachusettsInvestmentTrust）1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美國出臺(tái)了多部法律，，建立了對(duì)證券市場（包括共同基金業(yè)）和金融市場的監(jiān)管體制1970年代之前，基金行業(yè)的成長是相對(duì)相當(dāng)緩慢的1970年代，共同基金的產(chǎn)品和服務(wù)趨于多樣化，規(guī)模也巨量的增加1996年，共同基金資產(chǎn)更是超過了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的資產(chǎn)，成為美國第一大金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)業(yè)6-5感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展共同基金在世界上已經(jīng)有超過兩百年的歷史6共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展（續(xù)）美國共同基金的資產(chǎn)凈值與基金數(shù)量（1950-2012）6-6感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展（續(xù)）美國共同基金的資產(chǎn)凈值與基金數(shù)量（共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展（續(xù)）進(jìn)入21世紀(jì)以后，全球基金業(yè)的規(guī)模繼續(xù)膨脹截至2012年底，全球基金業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到26.8萬億美元，基金數(shù)目超過7.3萬只在各種基金類型中，股票基金的資產(chǎn)規(guī)模和數(shù)目都居于優(yōu)勢，不過由于世界經(jīng)濟(jì)的不景氣、股市低迷，股票基金的比重在下降。而債券基金的資產(chǎn)規(guī)模在顯著上升全球投資基金的資產(chǎn)主要集中在北美和歐洲全球范圍內(nèi)共同基金的資產(chǎn)凈值（2006-2013，單位十億美元）6-7感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展（續(xù)）進(jìn)入21世紀(jì)以后，全球基金業(yè)的規(guī)模共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展（續(xù)）全球基金業(yè)資產(chǎn)凈值規(guī)模（1999—2013年，單位：10億美元）6-8感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的產(chǎn)生和發(fā)展（續(xù)）全球基金業(yè)資產(chǎn)凈值規(guī)模（1999—共同基金的種類：按投資對(duì)象股票基金(stockfund)投資標(biāo)的主要為股票的基金，是最為普遍的一種基金根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金債券基金(bondfund)投資標(biāo)的主要為債券的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金混合基金(mixedfunds)指同時(shí)以股票、債券、貨幣市場工具為投資對(duì)象，并未把主要資產(chǎn)投資在任一市場的基金貨幣市場基金(moneymarketfunds,MMFs)投資對(duì)象主要是短期國庫券、政府機(jī)構(gòu)債券、中央銀行票據(jù)、金融債券、銀行承兌票據(jù)、銀行定期存款單和商業(yè)票據(jù)等流動(dòng)性強(qiáng)的貨幣市場品種6-9感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的種類：按投資對(duì)象股票基金(stockfund)6共同基金的種類：按投資風(fēng)格成長型基金（growthfunds）追求資本長期增值，其投資對(duì)象主要是市場中有較大升值潛力的新興行業(yè)公司，或者可能反轉(zhuǎn)現(xiàn)在處于困境的公司的股票收入型基金（incomefunds）投資對(duì)象主要是固定配發(fā)股息的股票或是派息較高的債券派發(fā)股息的頻率和額度都較為固定平衡型基金（balancedfunds）同時(shí)長期資本增值，又追求各期收入穩(wěn)定性的基金其組成成分、風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況皆介于成長型基金和收入型基金之間6-10感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的種類：按投資風(fēng)格成長型基金（growthfund共同基金的種類：按申贖規(guī)則開放式基金(Open-endFund)發(fā)行總額不固定，投資者根據(jù)市場狀況和自己的投資決策，決定是否依照基金公司的報(bào)價(jià)申購或贖回基金單位封閉式基金(Closed-endFund)設(shè)立時(shí)，只要達(dá)到了初次發(fā)行的預(yù)定額度后，基金即宣告成立，在封閉期內(nèi)不再增加或減少兩者募集方式的差別導(dǎo)致了經(jīng)營方式的差異流動(dòng)性差異專欄：LOF與ETF6-11感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的種類：按申贖規(guī)則開放式基金(Open-endFu共同基金的種類：按資金來源國內(nèi)基金指來源于本國并投資于國內(nèi)金融市場的投資基金。國內(nèi)基金多半在一國基金市場上占主要的角色國際基金（internationalfund）指資金來源于國內(nèi)，但投資于境外金融市場的投資基金離岸基金（offshorefund）基金資本從境外籌集并投資于境外金融市場的基金在中國香港特區(qū)的基金市場上，主體就是離岸基金海外基金指基金的發(fā)行對(duì)象為境外投資者，投資方向是境內(nèi)的證券市場，對(duì)被投資對(duì)象國家來說，則稱為海外基金QFII（QualifiedForeignInstitutionalInvestors,合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）6-12感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的種類：按資金來源國內(nèi)基金6-12感謝你的觀看201共同基金的種類：按募集方式私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行基金的方式，發(fā)行的對(duì)象一般是大的機(jī)構(gòu)和富有的個(gè)人對(duì)沖基金這類投資風(fēng)險(xiǎn)較高的基金只能采取私募的發(fā)行方式公募發(fā)行又叫公開發(fā)行，指向廣大的社會(huì)公眾發(fā)行基金，社會(huì)投資者都可以認(rèn)購基金單位由于面向廣大投資者，各國對(duì)公募發(fā)行的監(jiān)管比較嚴(yán)格6-13感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的種類：按募集方式私募發(fā)行6-13感謝你的觀看201共同基金的資產(chǎn)凈值計(jì)算資產(chǎn)凈值定義衡量基金價(jià)值是否增加的最直觀的指標(biāo)，稱作單位凈資產(chǎn)價(jià)值，簡稱單位資產(chǎn)凈值(NetAssetValue，NAV)計(jì)算公式：NAV=（基金總資產(chǎn)-基金總負(fù)債）/基金份額總數(shù)例如，某共同基金投資于1000股A公司股票，現(xiàn)價(jià)37.75元；2000股B公司的股票，現(xiàn)價(jià)43.70元；1500股C公司的股票，現(xiàn)價(jià)46.67元。該共同基金發(fā)行在外的份額共15000份，該基金今日的NAV可計(jì)算為：

NAV=（（1000×37.75）+（2000×43.70）+（1500×46.67））÷15000=13.01以上的范例忽略了基金的固定費(fèi)用與其他負(fù)債的情形，并假設(shè)基金將全部的資產(chǎn)投入在股票市場上，現(xiàn)實(shí)狀況中，開放式基金是無法持有這樣的資產(chǎn)組合的6-14感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的資產(chǎn)凈值計(jì)算資產(chǎn)凈值定義6-14感謝你的觀看201事前價(jià)和事后價(jià)事前價(jià)計(jì)算法（backwardprice）：又稱已知價(jià)，或稱歷史計(jì)價(jià)（historicalprice）。采用此法的基金管理公司使用前一個(gè)證券市場交易日的證券收盤價(jià)來計(jì)算基金所擁有的金融資產(chǎn)的總值，進(jìn)而得出單位資產(chǎn)凈值事后價(jià)計(jì)算法（forwardprice）：又稱未知價(jià)，或稱預(yù)約計(jì)價(jià)。采用此法的基金管理公司使用當(dāng)日證券市場上各種金融資產(chǎn)的收盤市場價(jià)格來計(jì)算基金的單位資產(chǎn)凈值目前世界各國對(duì)開放式基金的申購贖回大多采用未知價(jià)法6-15感謝你的觀看2019年5月18日事前價(jià)和事后價(jià)事前價(jià)計(jì)算法（backwardprice）：共同基金的收益率與費(fèi)用結(jié)構(gòu)評(píng)估基金績效時(shí)，可以根據(jù)基金管理公司每日公布的凈資產(chǎn)價(jià)值指標(biāo)，對(duì)其進(jìn)行連續(xù)地跟蹤觀察計(jì)算公式：例如，假設(shè)某基金在2011年9月5日的單位凈值為1.0508元/單位，2012年3月25日的單位凈值為1.1099元/單位，期間基金曾經(jīng)在2012年2月19日每10單位派息0.20元，那么這一階段該基金的簡單凈值增長率則為：6-16感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的收益率與費(fèi)用結(jié)構(gòu)評(píng)估基金績效時(shí)，可以根據(jù)基金管理公共同基金的費(fèi)用結(jié)構(gòu)交易費(fèi)用一種是只有一個(gè)價(jià)格，即基金的單位資產(chǎn)凈值?；鸸驹谕顿Y者申購基金單位時(shí)會(huì)另外收取申購費(fèi)用，在投資者贖回時(shí)扣除贖回費(fèi)。中國目前開放式基金的申購贖回中采用的是這種定價(jià)方式第二種是報(bào)兩種價(jià)格，即基金的賣出價(jià)和買入價(jià)賣出價(jià)（申購價(jià)）=基金單位資產(chǎn)凈值+申購費(fèi)買入價(jià)（贖回價(jià)）=基金單位資產(chǎn)凈值-贖回費(fèi)運(yùn)營費(fèi)用：指基金在運(yùn)作過程中發(fā)生的費(fèi)用，主要包括管理費(fèi)、托管費(fèi)、其它費(fèi)用等Expenseratio=每年向股東收取的所有費(fèi)用之和/NAV6-17感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的費(fèi)用結(jié)構(gòu)交易費(fèi)用6-17感謝你的觀看2019年5月共同基金的

資產(chǎn)負(fù)債表1、此基金為股票型基金，有約85%的資產(chǎn)放在股票市場上，另外5%則放在債券上2、負(fù)債的部份除了交易費(fèi)用之外，當(dāng)期的贖回款，管理人報(bào)酬，托管費(fèi)等都占了一定的比例2-18感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的

資產(chǎn)負(fù)債表1、此基金為股票型基金，有約85%的資共同基金的投資風(fēng)格共同基金的投資風(fēng)格投資風(fēng)格(InvestmentStyle)就是不同投資方式的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)的集合——同樣風(fēng)格的基金會(huì)有類似的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)目前國內(nèi)外衡量投資基金組合特征，主要從兩個(gè)尺度上進(jìn)行，一個(gè)是成長——價(jià)值尺度，一個(gè)是大、小市值尺度股票的成長價(jià)值取向主要是由一系列比例所決定，這些比例主要包括：市盈率（P/Eratio）和市凈率（P/Bratio）成長型風(fēng)格和價(jià)值型風(fēng)格大市值風(fēng)格和小市值風(fēng)格晨星風(fēng)格指數(shù)6-19感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的投資風(fēng)格共同基金的投資風(fēng)格6-19感謝你的觀看20晨星投資風(fēng)格箱6-20感謝你的觀看2019年5月18日晨星投資風(fēng)格箱6-20感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的風(fēng)險(xiǎn)共同基金的風(fēng)險(xiǎn)管理投資者為中小投資者，保護(hù)他們的利益對(duì)維護(hù)公平很重要開放式基金的流動(dòng)性管理是一個(gè)關(guān)鍵的問題專欄：開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理共同基金的代理人風(fēng)險(xiǎn)凈值操縱：通常是在基金在交易日的最后幾分鐘，用相對(duì)不多的交易量拉抬股票價(jià)格，使基金凈值大幅增加操縱市場：對(duì)倒、拉托、倒倉6-21感謝你的觀看2019年5月18日共同基金的風(fēng)險(xiǎn)共同基金的風(fēng)險(xiǎn)管理6-21感謝你的觀看2019美國基金監(jiān)管體系美國基金監(jiān)管實(shí)行法律約束下的集中管理體制，其監(jiān)管體系大致分為四個(gè)層次全國證券交易委員會(huì)，它是基金的主要監(jiān)管機(jī)關(guān)美國金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA），是證券行業(yè)的自律性組織保護(hù)投資者協(xié)會(huì)基金公司和基金的受托人，它獨(dú)立于基金經(jīng)理人，根據(jù)基金公司章程或信托契約監(jiān)督基金經(jīng)理人的經(jīng)營活動(dòng)6-22感謝你的觀看20