第6章 財務報表分析

第六章

財務報表分析本章知識架構(gòu)圖第一節(jié)財務報告體系（一）資產(chǎn)負債表（二）利潤表（三）現(xiàn)金流量表3（一）資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)時義務和所有者對凈資產(chǎn)的要求權閱讀與分析資產(chǎn)負債表時，我們需要注意三個問題流動性債務與權益市場價值與賬面價值。資產(chǎn)期初余額期末余額負債和股東權益期初余額期末余額流動資產(chǎn)：

流動負債：

現(xiàn)金及其等價物

短期借款

應收賬款

應付賬款等

存貨

長期負債：

非流動資產(chǎn)：

長期借款

固定資產(chǎn)

應付債券等

無形資產(chǎn)等

股東權益：

資產(chǎn)合計

負債與所有者權益合計

5表1資產(chǎn)負債表編制單位：ABC公司20×1年12月31日 單位：萬元特定日期流動性降低=歷史成本VS公允價值償還期延長歷史成本VS公允價值計量歷史成本是資產(chǎn)取得或負債形成時市場對其價值的評價公允價值為計量當日，市場競爭者在井然有序的環(huán)境中換出資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓債務可以獲取或?qū)С龅慕痤~。公允價值能更準確地反映企業(yè)的實際財務狀況與經(jīng)營成果，為信息使用者提供更有力的決策支持。公允價值的可靠性較低。更糟糕的是主觀性估值為管理者提供了一種在恰當時機操縱利潤和粉飾財務報表的工具。6（二）利潤表的閱讀利潤表是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果（即利潤或虧損）的會計報告閱讀與分析利潤表時必須注意以下幾個方面的問題：利潤的可操控性：每個國家都制定了公認會計準則，但同時為了照顧到各個企業(yè)的獨特性，對一些交易和事項規(guī)定了不同的會計處理方法，這為企業(yè)合理調(diào)節(jié)利潤提供了一定空間利潤與現(xiàn)金流量的差異：利潤的計算采用權責發(fā)生制，而現(xiàn)金流量的計算采用收付實現(xiàn)制成本構(gòu)成及可變性：在短期內(nèi)哪些成本是固定不變的，哪些成本是可變的，這會直接影響企業(yè)的經(jīng)營風險8項目本年金額上年金額一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

銷售費用

管理費用

財務費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益

投資收益

二、營業(yè)利潤

加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

三、利潤總額

減：所得稅費用

四、凈利潤

表2利潤表編制單位：ABC公司 20×1年 單位：萬元一定時期公認會計準則時間與成本主營業(yè)務利潤與非主營業(yè)務利潤非現(xiàn)金項目利潤VS經(jīng)濟增加值利潤VS經(jīng)濟增加值經(jīng)濟增加值（economicvalueadded，EVA）經(jīng)濟增加值（EVA）=（ROA-k）×資本ROA為企業(yè)資產(chǎn)收益率K為資本機會成本率EVA認為只有當公司的收益率超過投資者在資本市場中期望收益（在風險調(diào)整的基礎上）時，才可以被認為是成功的，才能為股東創(chuàng)造財富。9（三）現(xiàn)金流量表的閱讀現(xiàn)金流量表，是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報告現(xiàn)金流量表分為三個部分：經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。財務報告中的現(xiàn)金流量分析廣受歡迎，其原因主要有：現(xiàn)金流量難以被操控和編造現(xiàn)金流量更有利于評估企業(yè)的內(nèi)在價值現(xiàn)金流量的短缺會很快導致企業(yè)陷入財務困境，并可能被迫破產(chǎn)清算。11項目金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：

銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金

購買商品、勞務支付的現(xiàn)金

支付的各項稅費

二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額；

處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額等

購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金等

三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；

吸收投資、取得借款收到的現(xiàn)金

償還債務支付本息、分配股利支付的現(xiàn)金

四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額

加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額

五：期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額

表3現(xiàn)金流量表編制單位：ABC公司20×1年單位：萬元利潤VS現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量小于零現(xiàn)金流量難以被操控和編造現(xiàn)金流量更有利于評估企業(yè)的內(nèi)在價值現(xiàn)金流量的短缺會很快導致企業(yè)陷入財務困境第二節(jié)財務分析概述一、財務分析的目的二、財務分析兩種基本方法三、財務分析的局限性一、財務分析的目的財務報告分析的一般目的可以概括為：評價過去的經(jīng)營業(yè)績；衡量現(xiàn)在的財務狀況；預測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)分析的具體目的，財務報告分析可以分為：流動性分析；盈利性分析；財務風險分析；專題分析，如破產(chǎn)預測；審計師的分析性檢查程序等。二、公司

財務分析的基本方法比較分析法比較之前需要進行標準化（計算各類財務比率，解決規(guī)模問題）比較標準選擇（本公司歷史比、與同類公司比、與計劃預算比）因素分析法是依據(jù)財務指標與其驅(qū)動因素之間的關系，從數(shù)量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。14三、財務分析的局限性1.財務報告本身的局限性。2.財務分析方法的局限性。3.比較標準問題。4.財務數(shù)據(jù)反映企業(yè)當年的經(jīng)營情況，而股票的內(nèi)在價值則由其存續(xù)期間的所有未來收益決定。第三節(jié)

償債能力分析一、短期償債能力（或流動性）分析二、長期償債能力（或財務杠桿）分析三、影響企業(yè)償債能力的因素一、短期償債能力（或流動性）分析流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率=(流動資產(chǎn)–存貨)/流動負債現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債17二、長期償債能力（或財務杠桿）分析負債比率=負債/總資產(chǎn)負債權益比=總負債/總權益權益乘數(shù)=總資產(chǎn)/總權益已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用現(xiàn)金對利息的保障倍數(shù)=(息稅前利潤+折舊+攤銷)/利息費用18三、影響企業(yè)償債能力的因素（一）影響流動性的其他因素1.增強流動性的因素可動用的銀行貸款指標準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)良好的信譽1.減弱流動性的因素未作記錄的或有負債擔保責任引起的負債（二）影響長期償債能力的其他因素1.長期租賃2.擔保責任3.或有項目第四節(jié)

營運能力分析一、存貨周轉(zhuǎn)率二、應收賬款周轉(zhuǎn)率三、營業(yè)周期四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五、現(xiàn)金周期周轉(zhuǎn)率指標的計算時間應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期經(jīng)營周期收到現(xiàn)金應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)賣出產(chǎn)成品公司收到發(fā)票支付購貨款下定單存貨到達買入原材料21一、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率22二、應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應收賬款周轉(zhuǎn)率三、營業(yè)周期營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/總資產(chǎn)五、現(xiàn)金周期應付賬款周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/應付賬款應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應付賬款周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周期=營業(yè)周期-應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)第五節(jié)

獲利能力分析銷售利潤率=凈利潤/銷售額資產(chǎn)收益率(ROA)=凈利潤/總資產(chǎn)權益收益率(ROE)=凈利潤/總權益息、稅及折舊與攤銷前利潤率（EBITDAMargin）=息、稅及折舊與攤銷前利潤/銷售額第六節(jié)市場價值指標的計算與分析資本市場價值=每股價格×發(fā)行在外的股份數(shù)市盈率=每股價格/每股收益市值面值比=每股市場價值/每股帳面價值企業(yè)價值(EV)=資本市場價值+帶息債務市場價值–現(xiàn)金EV乘數(shù)=企業(yè)價值/息、稅及折舊與攤銷前利潤28第七節(jié)

綜合財務分析法一、杜邦財務分析體系二、財務風險預測方法一、

杜邦財務分析體系銷售利潤率度量了公司的經(jīng)營效率——成本費用控制得如何？總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率度量了公司資產(chǎn)運用的效率——資產(chǎn)管理得如何權益乘數(shù)度量了公司的財務杠桿水平30杜邦財務分析一個比較31

銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)-----------------------------------------------------公司A200.21----------------