有色金屬-行業(yè)周報：滬金再創(chuàng)新高內(nèi)外價差拉升至歷史高點

滬金再創(chuàng)新高，內(nèi)外價差拉升至歷史高點 滬金再創(chuàng)新高，內(nèi)外價差拉升至歷史高點 投資要點重點公司相關(guān)報告創(chuàng)新高，黃金股進入右側(cè)窗口請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報1、行情表現(xiàn)周回顧 2、基本面跟蹤 2.1、價格：貴金屬價格普漲，滬金連創(chuàng)新高 2.2、庫存：貴金屬普遍去庫 2.3、持倉：8月我國央行增持29噸黃金，7月全球央行增持55噸黃金 2.4、比價、波動率、價差：匯率影響下黃金、白銀內(nèi)外價差拉升至歷史高點，內(nèi)外比價有所回落 3、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤 3.1、9月重點數(shù)據(jù)及重要事件日歷 3.2、利率：美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美債收益率走高 3.3、美元：強經(jīng)濟數(shù)據(jù)疊加歐元走弱，美元指數(shù)上漲 3.4、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤：美國服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)新高 4、行業(yè)周動態(tài) 4.1、行業(yè)重點新聞 4.2、公司公告 圖2、本周黃金板塊上漲2.82% 圖4、外盤黃金期貨量價 圖6、外盤白銀期貨量價 圖8、外盤黃金現(xiàn)貨價格 圖11、COMEX黃金庫存減少，白銀庫存減少 圖12、SHFE黃金庫存基本不變，白銀庫存減少 圖13、7月全球央行黃金實現(xiàn)凈購金55噸 圖14、8月我國央行增持黃金29噸至 圖17、COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉下降 圖18、COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉占比回升 圖19、COMEX白銀非商業(yè)凈多持倉下降 圖20、COMEX白銀非商業(yè)凈多持倉占比回落 圖21、金銀比小幅回落 圖22、金銅比持平 圖23、金油比小幅回落 圖24、黃金波動率處于相對低位 圖25、黃金內(nèi)外比價回落 圖26、黃金、白銀內(nèi)外價差拉升至歷史高點 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明預期為明年5月 圖28、7月FOMC加息25bp至5.25%-5.5%水平 圖30、10年期TIPS收益率小幅上漲 圖31、美債利差倒掛程度有所回升，實際流動性緊張程度較前期有所緩解..-13- 圖33、歐元/日元/英鎊相對美元走弱 圖34、TED利差小幅回升 圖35、BAA-AAA利差環(huán)比持平 圖36、美國二季度GDP環(huán)比超預期，年化初值2.4%，消費和固定投資為主要拉 圖38、8月美國制造業(yè)PMI部分分項有所回升 圖40、房租粘性逐漸松動，而超級核心通脹表現(xiàn)出較為明顯的韌性 圖42、教育醫(yī)療行業(yè)為新增就業(yè)最大拉動 圖43、美國8月失業(yè)率為3.8%，勞動 圖45、美國7月職位空缺數(shù)超預期回落，下降至882.7萬人 表1、本周黃金板塊內(nèi)個股普遍上漲，西部黃金漲幅居前 表2、本周貴金屬價格普遍上漲 表3、本周貴金屬普遍去庫 表4、9月美國重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布及重要事件時間 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明跑贏上證綜指1.13pct。從有色細分板塊（中信三級行業(yè)分類）來看，本周黃金板塊普遍上漲，周漲幅為2.82%。具體到個股方面，本周漲幅前三分別是西部黃金（10.04%）、湖南黃金（9.86%）、恒邦股份（6.53%）。圖1、本周有色板塊上漲1.16%，跑贏上證綜指1.13pct5%4%3%2%1%0%-2%-3%-4%-5%計算機國防軍工電力設(shè)備電子傳媒機械設(shè)備建筑材料房地產(chǎn)社會服務(wù)非銀金融食品飲料輕工制造通信家用電器建筑裝飾基礎(chǔ)化工美容護理汽車商貿(mào)零售綜合銀行環(huán)保農(nóng)林牧漁公用事業(yè)交通運輸石油石化有色金屬紡織服飾鋼鐵醫(yī)藥生物煤炭圖2、本周黃金板塊上漲2.82%4%3%3%2%2%1%1%0%-2%-2%黃金鎳鈷錫銻鋰稀土及磁性材料鎢鋁其他稀有金屬鉛鋅銅請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表1、本周黃金板塊內(nèi)個股普遍上漲，西部黃金漲幅居前123456789本周（9.11-9.15）COMEX黃金、SHFE黃金、倫敦分別收于1945.6美元/盎司、469.72元/克、1927.7美元/盎司、469.22元/克，周漲跌幅分別達到0.15%、0.62%、-0.0倫敦現(xiàn)貨白銀、上金所白銀（T+D）分別收于23.305美元/盎司、5922元/千克、23.06美元/盎司、5904元/千克，周漲跌表2、本周貴金屬價格普遍上漲請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報48047048047046045044043042041040025205023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09期貨收盤價(活躍:成交量):黃金期貨持倉量(活躍:成交量):黃金（右軸）期貨成交量(活躍:成交量):黃金（右軸）6200600058005600540052005000480046004020023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09期貨收盤價(活躍:成交量):白銀期貨持倉量(活躍:成交量):白銀（右軸）期貨成交量(活躍:成交量):白銀（右軸）480470480470460450440430420410400200604020023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09上海黃金交易所:收盤價:黃金:Au(T+D)上海黃金交易所:成交量:黃金:Au(T+D)（右軸） 上海黃金交易所:持倉量:黃金:Au(T+D)（右軸）圖4、外盤黃金期貨量價210020502000454025205023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09期貨收盤價(活躍):COMEX黃金期貨成交量(活躍):COMEX黃金（右軸） 期貨持倉量(活躍):COMEX黃金（右軸）圖6、外盤白銀期貨量價86420282624222023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09期貨收盤價(活躍):COMEX白銀期貨成交量(活躍):COMEX白銀（右軸） 期貨持倉量(活躍):COMEX白銀（右軸）圖8、外盤黃金現(xiàn)貨價格2050200023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09倫敦現(xiàn)貨黃金請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報5800560054005200500048004600700060005000400030002000023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09上海黃金交易所:收盤價:白銀:Ag(T+D)上海黃金交易所:成交量:白銀:Ag(T+D)（右軸） 上海黃金交易所:持倉量:白銀:Ag(T+D)（右軸）圖10、外盤白銀現(xiàn)貨價格28282624222023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09倫敦現(xiàn)貨白銀本周（9.11-9.15）庫存方面，COMEX黃金庫存為2087.83萬盎司，萬盎司，COMEX白銀庫存為27278.19萬盎司，環(huán)比減少339.17萬盎司；SHFE黃金庫存為2.66噸，環(huán)比增加0.07噸，SHFE白銀庫存為1331.93噸，環(huán)比減少表3、本周貴金屬普遍去庫噸噸圖11、COMEX黃金庫存減少，白銀庫存減少4500400035003000250020005000450004000035000300002500020000500002018202020192018202020212022202320212022COMEX白銀庫存（右軸，萬盎司）COMEX黃金庫存（萬盎司）圖12、SHFE黃金庫存基本不變，白銀庫存減少654321035003000250020005000201820192020202120222023SHFE黃金庫存（千克）SHFE白銀庫存（右軸，千克）請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，繼6月全球央行恢復凈購金態(tài)勢后，7月全球官方黃金儲備增加55噸。其中中國人民銀行再次成為最大的官方黃金買家，7月增持黃金23噸，鞏固了年初以來最大官方買家的地位（126噸波蘭國家銀行（NBP）緊隨其后，7月增持22噸。此外，此前售金的土耳其也重回黃金買家行列，繼6月恢復凈購金（11噸）之后，7月繼續(xù)購入17噸。7月其他購金央行還包括卡塔爾（3噸）、新加坡（2噸）和捷克共和國（2噸）。根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，8月我國延續(xù)購金步伐，增持黃金28.93噸至2165.42噸，自2022年11月我國時隔三年再次購入黃金以來，我國央行已連續(xù)10個月共購入黃金約217噸。圖13、7月全球央行黃金實現(xiàn)凈購金55噸圖14、8月我國央行增持黃金29噸至2165噸2500200015001000500025002000150010005000200020022004200620082010201220142016201820202022倫敦現(xiàn)貨黃金（美元/盎司）官方黃金儲備（噸，右軸）本周（9.11-9.15）持倉方面，本周SPDR黃金ETF持倉環(huán)比減少6.37噸至880.27噸，SLV白銀ETF持倉環(huán)比增加49.90噸至13726.96噸。COMEX黃金非商業(yè)總持倉34.75萬手，其中非商業(yè)凈多持倉下降98手至23.57萬手，空頭持倉上升14044手至11.18萬手；非商業(yè)多頭持倉仍然占優(yōu)，比例回落至53.42%，非商業(yè)空頭持倉占比回升至25.35%。COMEX白銀非商業(yè)總持倉8.79萬手，其中非商業(yè)凈多持倉下降4595手至5.30萬手，空頭持倉上升4176手至3.49萬手；非商業(yè)多頭持倉仍然占優(yōu)，比例回落至42.27%，非商業(yè)空頭持倉占比回升至27.88%。圖15、黃金ETF持倉減少140013001200110010009008007006002011201320152017201920212023SPDR:黃金:持倉量(噸)2200020000180001600014000120001000080002011201320152017201920212023SLV:白銀:凈持倉量(噸)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明圖17、COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉下降2011201320152017201920212023圖19、COMEX白銀非商業(yè)凈多持倉下降44000圖18、COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉占比回升40%2011201320152017201920212023COMEX:黃金:非商業(yè)多頭持倉占比圖20、COMEX白銀非商業(yè)凈多持倉占比回落40%2011201320152017201920212023COMEX:銀:非商業(yè)多頭持倉占比COMEX本周（9.11-9.15）比價方面，金銀比回落至83.43，金銅比穩(wěn)定在0.23，金油比小幅回落至21.33。內(nèi)外價差方面，黃金、白銀內(nèi)外價差拉升至歷史高點，其中黃金歷史價差約在5元以內(nèi)，而本周擴大至28元/克，白銀歷史價差約在300元/克以內(nèi)，而本周擴大至600元/千克。貴金屬內(nèi)外盤價格分化，主要由于近期人民幣匯率貶值，同時避險需求下黃金ETF持續(xù)流入，央行購金同樣推升黃金需求，而由于進口量相對平穩(wěn)，中國本地供需狀況持續(xù)收緊。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報圖21、金銀比小幅回落2019202020212022圖23、金油比小幅回落02019202020212022圖25、黃金內(nèi)外比價回落4.94.84.74.64.54.44.34.246.06.26.46.66.87.07.27.420/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07COMEX黃金/滬金美元對人民幣（右軸）圖22、金銅比持平圖24、黃金波動率處于相對低位0圖26、黃金、白銀內(nèi)外價差拉升至歷史高點25205020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/076004003002000-200黃金內(nèi)外盤價差（元/克）白銀內(nèi)外盤價差（右軸，元/千克）本周公布美國8月CPI同比增速回升0.5pct至3.7%，超出預期0.1pct，核心CPI同比增速下降0.4pct至4.3%，符合預期；美國8月PPI同比上升1.6%，預期升請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報1.2%，核心PPI同比上升2.2%，預期升2.2%；美國8月零售銷售環(huán)比升0.6%，預期升0.2%；美國至9月8日當周初請失業(yè)金人數(shù)22萬，預期值為21.6萬。后續(xù)重點關(guān)注美國美國9月FOMC會議決策。表4、9月美國重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布及重要事件時間歐央行9月利率決議暗示加息基本結(jié)束，美聯(lián)儲加息預期略有降溫，年內(nèi)加息預期基本平息，降息預期提前至明年5月。但在通脹粘性風險和油價的不確定性下，聯(lián)儲仍有可能超預期鷹派。本周CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，11月加息預期略升溫，但對繼續(xù)加息尚無充分定價。鮑威爾在JacksonHole會議上稱聯(lián)儲對核心通脹粘性的擔憂主要來自超級核心通脹，而該分項數(shù)據(jù)已連續(xù)兩個月反彈。CMEFedWatchTool顯示，截至本周五（2023年9月15日），市場預期9月會議加息25bp的概率為4%，降息預期為明年5月。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明降息預期為明年5月圖28、7月FOMC加息25bp至5.25%-5.5%水平6654321020/0120/0721/0121/0722/0122/07本周（9.11-9.15）利率方面，美債收益率小幅上漲，2年期、5年期及10年期美國國債收益率分別收于5.02%、4.45%、4.33%，環(huán)比+0.04pct、+0.06pct、+0.07pct；10年期TIPS收益率小幅上漲，收于1.98%，環(huán)比+0.05pct。2023年初至今，美債收益率維持區(qū)間高位震蕩格局。本周美國公布多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，CPI、PPI、零售銷售等經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表現(xiàn)強勁，推動美債收益率提升，兩年期美債收益率重回5%。利差方面，10年期-3月期利差收于-1.23%，環(huán)比+0.06pct；10年期-2年期利差收于-0.69%，環(huán)比+0.03pct，十年期與3月期利差倒掛程度有所回升，實際流動性緊張程度較前期有所緩解。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報21002000210020006654321020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07美國:國債收益率:2年美國:國債收益率:5年美國:國債收益率:圖30、10年期TIPS收益率小幅上漲2210.5020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07-1美國10年期TIPS收益率（%）倫敦現(xiàn)貨黃金（右軸，美元/盎司）圖31、美債利差倒掛程度有所回升，實際流動性緊張程度較前期有所緩解21020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07-1美國國債收益率：10Y-3M美國國債收益率：10Y-2Y本周（9.11-9.15）美元指數(shù)上行，收于105.06，環(huán)比上漲0.75%，歐元/日元/英鎊兌美元分別收于1.07、0.01、1.25，環(huán)比-0.73%、-1.02%、-0.96%。本周歐洲央行9月利率決議會議召開，超預期加息25bp，但是市場預期這將是歐洲央行最后一次加息，驅(qū)動歐元/美元指數(shù)大幅下跌，美元指數(shù)上漲，疊加美國CPI、PPI、零售銷售等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的優(yōu)異表現(xiàn)，美元指數(shù)大幅走強。從美元流動性來看，TED利差環(huán)比上漲，BAA-AAA利差環(huán)比持平，整體處于相對高位，體現(xiàn)出當前美元流動性依然偏緊。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明120115120115110105100959085220020001800160014001200100020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07美國:美元指數(shù)倫敦現(xiàn)貨黃金（右軸，美元/盎司）0.0100.0100.0090.0090.0080.0080.0070.0070.006行業(yè)周報圖33、歐元/日元/英鎊相對美元走弱10.920/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07歐元兌美元英鎊兌美元日元兌美元（右軸）圖34、TED利差小幅回升0.90.70.50.3-0.120/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07-0.3美國:TED利差指數(shù)圖35、BAA-AAA利差環(huán)比持平210.80.60.420/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07美國：BAA-AAA利差（%）枯線，服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)新高美國二季度GDP環(huán)比增速下修至2.1%，初值2.4%，預期值2.4%，前值2%。其中，消費與固定資產(chǎn)投資環(huán)比分別大幅拉動1.2%和0.8%，私人庫存變化、凈出口和政府開支分別拉動0.1%、0.1%和0.4%。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報圖36、美國二季度GDP環(huán)比超預期，年化初值2.4%，消費和固定投資為主要拉動8月美國ISM制造業(yè)PMI回升至47.6%，預期值47.0%，雖然有所回升，但已經(jīng)連續(xù)10個月低于榮枯線。分項看，除進口、新訂單及庫存分析下滑外，其余均有所回升。8月美國ISM服務(wù)業(yè)PMI回升至54.5%，預期值52.5%，創(chuàng)2023年2月以來新高。圖37、8月美國制造業(yè)PMI回升至47.6%圖38、8月美國制造業(yè)PMI部分分項有所回升美國2023年8月CPI同比增速回升0.5pct至3.7%，超出預期0.1pct；核心CPI同比增速下降0.4pct至4.3%，符合預期；CPI環(huán)比增速0.6%，較前值上升0.4pct，符合預期；核心CPI環(huán)比增速0.3%，較前值和預期超出0.1pct。拆分來看，油價反彈在8月CPI中體現(xiàn)，能源是CPI同比上升的最大貢獻項，近期沙特、俄羅斯等國延長減產(chǎn)時間，后續(xù)需關(guān)注油價在供給沖擊下的上漲壓力對核心通脹的傳導風險。8月核心通脹確有回落，但房租以外的分項可能存在韌性。鮑威爾在JacksonHole會議上稱聯(lián)儲對核心通脹粘性的擔憂主要來自超級核心通脹，而該分項數(shù)據(jù)已連續(xù)兩個月反彈，在通脹粘性風險和油價的不確定性下，聯(lián)儲仍有可能超預期鷹派。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報下行圖40、房租粘性逐漸松動，而超級核心通脹表現(xiàn)出較為明顯的韌性下降8月美國新增非農(nóng)就業(yè)18.7萬人，略高于預期17萬人，7月下修為月下修為10.5萬人，分行業(yè)看教育醫(yī)療行業(yè)依舊為最大拉動，服務(wù)業(yè)就業(yè)韌性仍存。8月勞動參與率為62.8%，前值為62.6%，上升0.2pct；失業(yè)率為3.8%，高于預期3.5%，前值為3.5%，上升0.3pct，失業(yè)率的上行主要歸因于勞動參與率的提高，抵消了就業(yè)人數(shù)增加對失業(yè)率的下拉作用。8月時薪同比上漲4.3%，前值為4.4%，環(huán)比上漲0.2%，前值為0.3%，同/環(huán)比增速均有所下行。7月職位空缺882.7萬人，再次超預期回落。整體來看，美國新增就業(yè)略高于預期，失業(yè)率有所回升，工資增速同環(huán)比均下滑，職位空缺回落，就業(yè)市場有所降溫，但仍較為強勁。圖41、美國8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為18.7圖42、教育醫(yī)療行業(yè)為新增就業(yè)最大拉動請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報圖45、美國7月職位空缺數(shù)超預期回落，下降至882.7萬人新太平洋金屬Carangas銀金礦控制級別資源量2.149億噸礦石新太平洋金屬打造區(qū)域資源“鐵三角”的規(guī)劃正加速落地，9月5日該公司科蘭加銀金礦首次礦產(chǎn)資源估算報告出爐，報告顯示，按照NI43-101標準估算，科蘭加銀金礦的控制級別資源量為2.149億噸礦石，其中含6385噸銀、49噸金、66萬噸鉛、12