2023年 比亞迪、理想、飛凡新款發(fā)布24年一季度小米汽車有望正式量產(chǎn)

告網(wǎng)汽車行業(yè)跟蹤汽車行業(yè)跟蹤(2023.2.6-2023.2.12)：比亞迪、理想、飛sccom告網(wǎng)看好看好 有限公司NDASECURITIESCOLTD汽車行業(yè)跟蹤(2023.2.6-2023.2.12)：比亞汽車有望正式量產(chǎn)本期內(nèi)容提要:本周汽車板塊小幅下跌。本周(2.6-2.10)汽車板塊-1.52%，居中信一級行業(yè)第28位，跑輸滬深300指數(shù)(-0.85%)0.67pct，跑輸上證指數(shù)(-0.08%)1.44pct。汽車子板塊除商用車與摩托車板塊外收跌。本周乘用車板塊-3.43%，商用車板塊+0.35%，汽車零部件板塊-0.60%，汽車銷售及服務(wù)板塊-.33%。個股方面，乘用車板塊中國鐵物(+1.71%)、一汽解放(+0.48%)錄得上漲；商用車板塊漢馬科技(+19.43%)、中國汽研(+5.27%)漲幅靠前；零部件板塊德爾股份(+33.63%)、奧聯(lián)電子(+22.06%)、新朋股份(+17.16%)、威唐工業(yè)(+16.11%)天成自控(+12.40%)、貝斯特 (+10.70%)、博俊科技(+10.54%)、常青股份(+10.41%)漲幅超10%。；(2)寶馬將在墨西哥投8.7億美元，生產(chǎn)高壓電池和純電動車；(3)球電動汽車動力電池裝機量約為517.9GWh，同比增長71.8%；(5)禾登陸納斯達克，成“中國激光雷達第一股”。 集團與廣西簽署一二五工程合作框架，建設(shè)新能源車實驗室；(6)賽+58.60%。長城汽車：1月銷售汽車6.15萬輛，同比-45.0%。廣汽集降39%；乘用車市場批發(fā)44.0萬輛，同比增長16%，環(huán)比上周下降com告網(wǎng)2月乘用車銷量有望明顯回暖，看好汽車板塊春季行情。防疫政策優(yōu)化、刺激政策到期、春節(jié)假期前消費需求集中釋放、行業(yè)終端價格持消費需求的提前，我們預(yù)計在消費回暖、低基數(shù)、車企促銷等因素作本周冷軋板均價周環(huán)比上漲，銅、天然橡膠、鋁、碳酸鋰、聚丙烯均價周環(huán)比下跌。冷軋板均價周環(huán)比+0.22%，銅均價周環(huán)比-0.22%，天然橡膠均價周環(huán)比-0.83%，鋁均價周環(huán)比-1.64%，碳酸鋰均價周環(huán)比-比-2.52%。投資建議：建議關(guān)注汽車板塊春季行情，我們預(yù)計年內(nèi)乘用車銷量絕，1)整車從新車周期+技術(shù)儲備角度出發(fā)關(guān)注自主品牌龍頭企業(yè)【比亞迪、吉利汽車、長安汽車、長城汽車、廣汽集團、上汽集團】等，新2)零部件把握智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段重點關(guān)注【線控底盤、線束線纜、智能座艙、一體壓鑄、電驅(qū)動】等高成長高彈性賽道。①汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份】；②線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團】；③智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團】；④輕量化【愛柯迪、文燦股風險因素：汽車消費政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、疫情反復(fù)導(dǎo)致供給恢復(fù)告網(wǎng) 周冷軋板均價周環(huán)比上漲，銅、天然橡膠、鋁、碳酸鋰、聚丙烯均價周環(huán)比下跌11 表目錄 11 圖9：冷軋板(1mm)價格數(shù)據(jù) 12 asccom告網(wǎng)本周汽車板塊小幅下跌。本周(2.6-2.10)汽車板塊-1.52%，居中信一級行業(yè)第28位，跑滬深300指數(shù)(-0.85%)0.67pct，跑輸上證指數(shù)(-0.08%)1.44pct。汽車子板塊除商用車與摩托車板塊外收跌。本周乘用車板塊-3.43%，商用車板塊+0.35%，服務(wù)板塊-1.31%，摩托車及其他板塊+0.33%。。幅(單位：%)3210-1CS公用事業(yè)CSCS綜合CS電子CSCS務(wù)CS售CS公用事業(yè)CSCS綜合CS電子CSCS務(wù)CS售CS家電CS服務(wù)CS醫(yī)藥CS及新能源CS國防軍工CS汽車資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心圖2：汽車行業(yè)子板塊周度漲跌幅(單位：%)10-1資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心asccom告網(wǎng)02015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心件)：單位：%證券代碼證券簡稱代碼簡稱6SZ中國鐵物00080000800.SZ一汽解放600104.SH上汽集團601238.601238.SH廣汽集團000572.SZ海馬汽車600375.600375.SH漢馬科技SH中國汽研零部件.SZ.SZ.SZ.SZ5.SH.SZ.SZ爾股份唐工業(yè)俊科技600686.600686.SH金龍汽車力股份.SZ8.SH.SZ8.SH信達證券研發(fā)中心為225億歐元，略低于彭博社估)寶馬表示，將在墨西哥中部的圣路易斯波托西州投資8億歐元(約8.66億美元)，生產(chǎn)高壓電池和純電動“NeueKlasse”車型。寶馬表示，此次擴張將為其在圣路易斯波托西州sccom告網(wǎng)年將一半以上的銷量轉(zhuǎn)化為純電動汽車。在對墨西哥的投資中，超過一半(5億歐元)將用于寶馬墨西哥現(xiàn)有工廠的電池組裝中心，該中心將雇傭約500名額外員工。此外，寶馬身車間，EV僅占印度市場份Amberkar，2022年，得益于潛在的市場需求以及購買力的增強，印度汽車行業(yè)的整體行情依然保持強勁。新車型配備頂級信息娛樂、互聯(lián)和駕駛員輔助功能，盡管存在潛在的經(jīng)濟壓力，但高端買家對新產(chǎn)品的興趣仍然濃厚。(來源：科創(chuàng)板日報)為517.9GWh，同比增長71.8%。2022年受中國電動汽車迅猛增長，以及歐洲、北美等地區(qū)對電動汽車高額補貼政策刺激，全球電動汽車保持高速增長。同時，伴隨著電動汽車技術(shù)、性能提升，單車帶電量也在穩(wěn)步上升，動力六席，中國在全球電動汽車動力電池市場繼續(xù)保持領(lǐng)先水平。2022年全球動力電池裝機航、國軒高科、欣旺達、孚能科技。從上表可以看出，寧德時代裝機量繼續(xù)領(lǐng)跑全球，并禾賽科技正式登陸納斯達克，成“中國激光雷達第一股”。禾賽科技宣布在美國納斯達克 (當前約177.97億元人民幣)。作為一家激光雷達研發(fā)與制造企業(yè)，禾賽科技產(chǎn)品應(yīng)用于支持高級輔助駕駛系統(tǒng)(ADAS)的乘用車和商用車，以及自動駕駛汽車。招股書顯示，了不少關(guān)于小米汽車的新消息。雷軍在會上表示，自己1/2的時間精力都在小米其汽車上，米自動駕駛第一期規(guī)劃140余輛在全國各地測試。自動駕駛也是小米汽車最重要的亮點之一，此前小米宣布進軍汽車行業(yè)時，雷軍就曾公開表示，小米的機會在于自動駕駛，目標件利潤，小米更在意軟件利潤，就跟小米手機一樣。汽車以往可以整合銷售、售后服務(wù)、充電樁，而未來汽車可以整合的服務(wù)越來越多。(來源：鳳凰網(wǎng)科技)ccom告網(wǎng) kmPro凡F7基于高性能后驅(qū)原生架構(gòu)打造，CLTC續(xù)航最高達sPREMIUM4D成像雷達，800萬像素攝像頭、增強版遠距離點云角雷達在內(nèi)32個感知硬上汽集團與廣西簽署一二五工程合作框架，建設(shè)新能源車實驗室。上汽通用五菱與廣西壯族自治區(qū)人民政府、柳州市人民政府，在南寧共同簽約“一二五”工程框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，多方將成立聯(lián)合專項工作組，加大政策扶持力度和資源投入，共同支持上汽通用五菱實施“一二五”工程，即建設(shè)廣西新能源汽車實驗室，打造純電、混動兩個百萬級產(chǎn)品群，打造能源系統(tǒng)、電子電控、智慧電驅(qū)、智能移動機器人、商業(yè)創(chuàng)新五個百億自主產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展成為全球新能源汽車標準引領(lǐng)者，實現(xiàn)由汽車制造商向出行綜合服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。同時，加快帶動廣西形成新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)布局，助力廣西構(gòu)建形成汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展新智能激光雷達系統(tǒng)科技企業(yè)RoboSense(速騰聚創(chuàng))宣布與新能源汽車企業(yè)賽力斯汽車達sccom告網(wǎng)seM高效移植和智能化升級，助力賽力斯主力銷冠車型快速改款上市。M系列激光雷達融合了度和可靠性良好，是實現(xiàn)連續(xù)迭代的激光雷達產(chǎn)品，能夠在尺寸、安裝規(guī)范、接插件與通訊協(xié)議等保持一致公告時間公司公告類型公告摘要0.79平方米(約283畝)，目前已取得不動產(chǎn)權(quán)證書。泉峰安徽擬于該地塊規(guī)劃開展多期汽車零部件項目建設(shè)，以提升公司整體產(chǎn)能，滿足不斷增長的客戶需求。本次，泉峰安徽擬在馬鞍山投資建設(shè)“高端汽車零部件成型智能制造項現(xiàn)有工業(yè)用地。本項目總投資預(yù)計公告》(公告編號：2022-48號)，公司收到飛凡汽車科技有限公司關(guān)于設(shè)立“飛凡汽車天津大寺汽車城體驗中心”(獨立售后服務(wù)中心)的意向授權(quán)。近日，公司下屬公司天津融誠飛凡汽車貿(mào)易有限公司收到與飛凡汽車正式簽署的《體驗中心(有交付中心城市)授權(quán)合同》及《服務(wù)中心授權(quán)合作協(xié)議》，江津區(qū)政府充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢并提供政策支持，東風小康利用現(xiàn)有資產(chǎn)資源升級東風小康智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車項目，深入推進東風小康轉(zhuǎn)型升級，推動新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展，共同助推汽車產(chǎn)業(yè)集群。田汽車為了滿足中卡市場快速發(fā)展的需要，降低公司中卡產(chǎn)品成本，持續(xù)提升公司中重卡整車產(chǎn)品的競爭埃孚雙方按未來對公司和第三方客戶的銷量預(yù)測比例共同承擔，其中福田汽車出資金額不超過1.08元。項目固定資產(chǎn)投資金額由采埃孚福田先行墊付，后續(xù)公司按實際金額向其支付。隆科技上海保隆汽車科技股份有限公司近日收到歐洲某高端品牌主機廠的《定點通知書》，選擇公司作為其全新全球平臺項目的空氣懸架系統(tǒng)儲氣罐的零部件供應(yīng)商。根據(jù)客戶規(guī)劃，該項目生命周期為9資料來源：各公司公告，信達證券研發(fā)中心4.1.1自主車企銷量com告網(wǎng)2月乘用車銷量有望明顯回暖，看好汽車板塊春季行情。防疫政策優(yōu)化、刺激政策到期、用車銷量有望觸底回升，后續(xù)預(yù)計銷量增速將于2-4月逐月回升，疊加汽車刺激政策預(yù)期，com0%%%%%00000000000%%%%%000000000000000%%%%%0000000000000000全月日均零售銷量4793387371546001896120039%-17%%-10%%%%%%4616698312173831537291945212126777603262%-17%%%4%%%%%資料來源：乘聯(lián)會，信達證券研發(fā)中心23年同比環(huán)比12月同期資料來源：乘聯(lián)會，信達證券研發(fā)中心21年22年23年23年同比環(huán)比12月同期資料來源：乘聯(lián)會，信達證券研發(fā)中心4.3本周冷軋板均價周環(huán)比上漲，銅、天然橡膠、鋁、碳酸鋰、聚丙烯均價周本周冷軋板均價周環(huán)比上漲，銅、天然橡膠、鋁、碳酸鋰、聚丙烯均價周環(huán)比下跌。冷軋板均價周環(huán)比+0.22%，銅均價周環(huán)比-0.22%，天然橡膠均價周環(huán)比-0.83%，鋁均價周環(huán)比-.64%，碳酸鋰均價周環(huán)比-1.83%，聚丙烯均價周環(huán)比-2.52%。comLLLLZLZLLLLLZLZLtLLLLLZLZLLLLLZLZLtLLLLZLZLLLLLZLZLtLLLLLZLZLLLLLZLZLtLLLLLZLZLLLLLZLZLtLLLLLZLZLLLLLZLZLtLV000Z0L6/0LZ0Z0/0LZ0ZL/0LZ0ZZ/0LZ0Zt/0Lg00LLLLZLZLLLLLZLZLtLV000g00圖6：冷軋板(Lmm)價格數(shù)據(jù)格:冷軋板卷:L.0mm:上海格:冷軋板卷:L.0mm:北京格:冷軋板卷:L.0mm:武漢V0000g000V0000Z0com6-51km車羿00-500km團車6-51km車羿00-500km團車01-419km斯巴魯002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心型售價(萬)注型車型車99-12.39萬T3.0T/5路虎(進口)T3.0T/5路虎(進口)萬車-37.98萬江汽集團思皓花仙子型車306km江汽集團思皓花仙子型車306km萬00km00km面8-33.08萬斯巴魯斯巴魯com型車408km.30萬型車408km.30萬50-660km-45.98萬6-600km98-17.88萬6-600km98-17.88萬資料來源：太平洋汽車，信達證券研發(fā)中心2022年回顧：疫情短期沖擊，供需企穩(wěn)向好，總量長期仍有向上空間。總量維度來看，2022年行業(yè)分別經(jīng)歷疫情沖擊觸底(1-5月)、政策刺激回升(6-9月)再到疫情散發(fā)需求轉(zhuǎn)弱(10-12月)三個階段，增速呈現(xiàn)觸底回升后再放緩走勢，我們預(yù)計2022年全年汽車，我們認為在人均可支配收入持續(xù)增長的拉動下，中國車市總量長期仍有一定向上增長空間，中透率持續(xù)快速提升；2)乘用車受政策擾動前低后高：速上行，提振明顯；3)商用車周期底部企穩(wěn)回升：商用車最差時刻已逐步過去，正迎來拐點向上。估值維度來看，汽車板塊估值接近歷史三性較多，政策端來看，新能源車補貼退出、燃油車購置稅優(yōu)惠或退坡，政策刺激力度減弱；供給端來看，疫情反復(fù)，新增確診病例數(shù)不斷增加，或?qū)ζ嚠a(chǎn)業(yè)鏈供給及運輸形成一定壓力，且上游原材料價格波動或?qū)ζ髽I(yè)成本管控帶來一定影響；需求端來看，刺激政策退諸多不確定性，我們建議更多關(guān)注其中的確定性趨勢，挖掘投資機會：1)“新能源”對時混動蓬勃發(fā)展；2)汽車從“功能機”升級到“智能機”的升級趨勢：智能化在政策端和供給端雙重發(fā)力，激光雷達等感知硬件成本大幅下探，助推高階智能駕駛快速普及；3)自主品牌整車從“國內(nèi)”走向“海外”的全球化趨勢：自主品牌在三電技術(shù)和智能駕駛相關(guān)領(lǐng)域逐步建立起競爭優(yōu)勢，國內(nèi)份額提升，出口增長明顯，有望加速走向海外；4)零部件供應(yīng)體系從“金字塔”到“扁平化”的國產(chǎn)替代趨勢：傳統(tǒng)的金字塔式多級供應(yīng)鏈體系正在向扁平化的多主體協(xié)同模式轉(zhuǎn)變，在自主品牌份額提升的背景下更有利于本土零部件起。，把握自主品牌龍頭,關(guān)注混動、出口、智能化三條主線。新車周期維度：分車企看比亞迪、吉利、蔚來、大眾新車型較多，整體和豐田混動技術(shù)較為領(lǐng)先，特斯拉和新勢力車企純電技術(shù)較為成熟；智能化方面，各車企都有相應(yīng)布局但并未形成特別具有體系的智能化品牌，隨著消費者的需求日益增加，智能com告網(wǎng)成長賽道。市場空間角度：以價和量來衡量，主要把握電動智能化趨勢下“單車價值量”和“滲透率”可持續(xù)提升的成長賽道。我們認為該角度下主要的驅(qū)動力來自于汽車電動智能化帶來的增量零部件，以及可提升用戶體驗的產(chǎn)品品類擴張。競爭格局角度：以“國產(chǎn)化率”來衡量，關(guān)注現(xiàn)階段國產(chǎn)化率較低且外資/合資集中度較高，基于本土零部件企業(yè)技術(shù)及產(chǎn)品逐步成熟、響應(yīng)速度更快、成本優(yōu)勢更強，以及車企供應(yīng)鏈可控、日德美系供應(yīng)商或隨其綁定主機廠銷量下滑逐步出清等因素考慮，本土零部件廠商有望加速國產(chǎn)替代，獲取市場份額。綜合市場空間及競爭格局，我們主要推薦【線控底盤、線束線纜、智能座1)整車從新車周期+技術(shù)儲備角度出發(fā)關(guān)注自主品牌龍頭企業(yè)【比亞迪、吉利汽車、長安2)零部件把握智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段重點關(guān)注【線控底盤、線束線纜、智能座艙、一體壓鑄、電驅(qū)動】等高成長高彈性賽道。①線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團、耐世特】等；②線束線纜【卡倍億、滬光股份】等；③智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團】；④一體化壓鑄【文燦股份、廣東鴻圖、愛柯迪、。風險因素：國內(nèi)外疫情反復(fù)、經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致車市需求承壓、汽車銷量不及預(yù)期、新能源補貼退出導(dǎo)致新能源滲透率增長不及預(yù)期、自動駕駛技術(shù)安全風險及關(guān)鍵部件成本因素括防疫政策優(yōu)化及補貼政策退出。此前在總量研究之一的報告中，我們對燃油車購置稅優(yōu)惠政策退出路徑及影響做了展望，本篇報告我們對車市供需兩端關(guān)鍵因素進行分解，同時制約因素解綁，行業(yè)在防疫政策優(yōu)化后有望迎來供需修復(fù)。疫情期間，國內(nèi)車市供需兩端均受擠壓，產(chǎn)銷量受制于工廠開工率下降、整車及零部件進出口滯留、終端進店量下滑及閉店率上升、收入預(yù)期悲觀等不利因素影響。隨著防疫政策優(yōu)化，以上不利因素顯著改善，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)有望迎來供需恢復(fù)：1)當前大部分工廠工人已處于陽康狀態(tài)，年后復(fù)崗率預(yù)計恢復(fù)正常；2)中國在國際汽車產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮重要作用，國內(nèi)防疫政策優(yōu)化有利于緩解國際供應(yīng)鏈壓力，跨國汽車產(chǎn)業(yè)鏈將加快重構(gòu)，整車及零部件進出口有望趨于順暢；3)商圈觀。我國汽車產(chǎn)業(yè)仍有較強發(fā)展動能，參考印度、印尼、越南、馬來等國，車市供需有望在防疫政策優(yōu)化后實現(xiàn)較強復(fù)蘇。發(fā)展中國家如印度、印尼、馬來等國汽車產(chǎn)業(yè)尚處于成長期，人均汽車保有量較低、潛在需求量較大，疫情嚴格管控時間較長使得需求積壓，在防疫政策優(yōu)化后，憑借高自給率的汽車產(chǎn)業(yè)鏈以及充足勞動力，供需兩端同步向上，汽車銷量恢復(fù)較快，超越疫前水平。我國汽車產(chǎn)業(yè)正從成長期向成熟期邁進，當前階段千人汽車保有com告網(wǎng)費復(fù)蘇得到釋放；汽車銷量走勢：先觸底，后反彈，再調(diào)整，再次上升。1月春節(jié)假期，疊加補貼退出、疫淡市有望受益于基數(shù)較低、消費旺季到來，銷量增速有望再次回升?？紤]到疫情后時代汽車國產(chǎn)替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+廣汽集團、長城汽車、上汽集團】等。(2)智能電動汽車增量零部件：①汽車線纜線束】風險因素：汽車銷量不及預(yù)期、汽車刺激政策落地不及預(yù)期、國內(nèi)人流量恢復(fù)不及預(yù)期、《文燦股份深度報告：全球布局著有成效，一體化壓鑄行業(yè)領(lǐng)跑》年，主要從事汽車鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于中高檔汽車的發(fā)動機系統(tǒng)、變速箱系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、制動系統(tǒng)、車身結(jié)構(gòu)件及其他汽車零部件。公司擁研發(fā)車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，通過十年的產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)，在車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品領(lǐng)域公司產(chǎn)品的良QQ收入5.47億元，占主營業(yè)務(wù)收入(扣除法國百煉集團收入)的比例為49.37%，同比增長98.32%。公司業(yè)績增長一是得益于部分新能源汽車客戶銷量高增長帶來公司產(chǎn)品產(chǎn)量提升，整合協(xié)同順利。鋁合金成為實現(xiàn)汽車輕量化的主流材料，一體化壓鑄前景廣闊。雙碳政策+燃油車節(jié)能減中的首選輕量化材料，但傳統(tǒng)沖壓焊接工藝模式加工鋁合金難度大，一體化壓鑄是未來重要發(fā)展方向。一體化壓鑄采用超高真空高壓壓鑄工藝，能夠?qū)崿F(xiàn)多個鋁合金零件的一體化成型，具有生產(chǎn)效率高、材料回收利用率高、維護成本較低、品控進一步提升的優(yōu)點，此外，一體化壓鑄能夠有效減少焊接點，顯著降低連接成本。一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)鏈的上游為壓com告網(wǎng)型上率先使用一體化壓鑄技術(shù)，有效降低了制造成本、提高了生產(chǎn)效率，從而推動了產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展，其他主機廠如蔚來、小鵬、理想、高合、沃爾沃、長城等紛紛跟進進行布化的生產(chǎn)制造基地及技術(shù)中心，公司可利用其在本土市場的深度布局，協(xié)助百煉集團加速拓展中國市場，以最大限度地發(fā)揮本次并購的協(xié)同效應(yīng)。2)提升產(chǎn)品的全球市場份額及品牌知名度。百煉集團的客戶包括采埃孚、德國大陸、法雷奧、博世、本特勒等全球知名一級汽車零部件供應(yīng)商，以及寶馬、戴姆勒、標致雪鐵龍、雷諾日產(chǎn)等主機廠，公司可利用百煉的品牌及銷售渠道，進一步提高公司品牌及產(chǎn)品服務(wù)在國際市場的知名度，開拓歐美領(lǐng)先的高壓鑄造工藝將與百煉領(lǐng)先的重力鑄造工藝整合形成完整的鑄造工藝鏈，同時，雙術(shù)領(lǐng)域進行協(xié)同發(fā)展。際，新能源汽車是行業(yè)和企業(yè)長期發(fā)展方向。公司在新能源汽車方面積極布局，成功拓展了特開始，從材料、模具、設(shè)備等多方面進行大型一體化結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的研發(fā)，在大型一體化結(jié)構(gòu)件產(chǎn)是公司的主要優(yōu)勢，公司所有車身結(jié)構(gòu)件項目的模具都是自主開發(fā)制造的，子公司文燦模具積累了大量車身結(jié)構(gòu)件的項目經(jīng)驗，2021年公司將文燦模具升級成為文燦集團鑄造研究T勢力客戶定點的大型一體化產(chǎn)品試制。訂單方面：在大型一體化結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，公司獲得某汽險《卡倍億深度報告：行業(yè)擴容+格局優(yōu)化+公司突破，三重拐點向上》纜行業(yè)擴容，較高壁壘下新廠商難以進入。電動智能化趨勢下新增高壓線、數(shù)據(jù)線.1億元，新能源車線纜CAGR為51%；在行業(yè)擴容的背景下，“認證、技術(shù)、資金”三維因素構(gòu)筑汽車線纜行業(yè)壁壘，新廠商進入難度較高。汽車線纜，遍布車體全身，猶如人類血管和神經(jīng)，汽車內(nèi)部存在震動、摩擦、油污、高熱、電磁輻射等復(fù)雜工作環(huán)境，線纜測試嚴苛、技術(shù)要求較高，供應(yīng)商認證復(fù)雜。從資金角度來看，線纜主要原材料銅材購買時需以現(xiàn)金采購，占用流動資金較多，故為資金密集型行業(yè)。綜合以上來看，在行業(yè)擴容的背景下，因為線纜行業(yè)的較高壁壘屬性，新廠商進入難com告網(wǎng)格局松動下本土企業(yè)崛起正當時，卡倍億有望憑借先發(fā)優(yōu)勢率先跑出。1)合資車企或?qū)a(chǎn)供應(yīng)商以求成本遞減：自主品牌銷量強勢，日德等合資車在國內(nèi)市場走弱，矢崎等日系線纜廠或在國內(nèi)加速出清，德美系等合資品牌在經(jīng)營壓力較大的情況下，或需切換國大部分份額被外資線束廠占據(jù)，但以目前情況來看，由于低壓線纜的利潤率水平較低，外資廠商在華幾無新產(chǎn)能布局。且以萊尼為代表的線束廠，迫于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)壓力，在陸續(xù)出售其下屬線纜產(chǎn)能。我們認為在此背景下，快速擴大的市場蛋糕有望被成本更低、響應(yīng)更快的本土企業(yè)攫取。國內(nèi)汽車線纜市場規(guī)模較大的本土企業(yè)僅卡倍億、北京福斯等少數(shù)幾家，卡倍億通過IPO、轉(zhuǎn)債募得資金均用于擴產(chǎn)，并大舉投入新能源領(lǐng)域，產(chǎn)品、客戶、產(chǎn)能卡倍億--公司層面的“三個優(yōu)化”。1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：高價值量特殊線纜增長明顯，營收占比快速提升，帶來技術(shù)壁壘提升、毛利率改善。2)客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化：終端客戶從合資燃油車快速拓展至極氪、比亞迪、特斯拉、等新能源品牌，增量確定性高。公司原有終端客戶主要圍繞合資品牌大眾、奔馳等燃油車為主，直接客戶以安波福、矢崎等外資線束廠為成效已現(xiàn)。3)成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化：高毛利率產(chǎn)品占比提升疊加原材料銅材價格回落企穩(wěn)，Q3利潤率拐點已現(xiàn)。新能源車用高壓線毛利率相比于低壓線明顯提升，提升約5pct，隨著其占比的提升，公司的盈利能力有望向上。綜合以上三點來看，公司層面從量、價、利的角3.5億元，同比增長90.4%、46.1%、44.5%，對應(yīng)EPS為2.98、4.35、6.29元，PE為看：(1)自主品牌零售64萬輛，同比-31%，環(huán)比-40%；(2)主流合資品牌零售47萬輛，純電動批發(fā)銷量27.2萬輛，同比下降19.8%；插電混動批發(fā)銷量11.7萬輛，同比增長com告網(wǎng)2月乘用車銷量有望明顯回暖，看好汽車板塊春季行情。我們預(yù)計在消費回暖、低基數(shù)、情。局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2)國產(chǎn)替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注管理、智能座艙】等高成長高彈性賽道；建議關(guān)注： 好、疫情反復(fù)導(dǎo)致供給恢復(fù)不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化。m告網(wǎng)研究團隊簡介大學汽車服務(wù)工程學士、上海外國語大學金融碩車技術(shù)中心和華金證券，一年車企工作經(jīng)驗+兩年汽車行業(yè)研究經(jīng)機構(gòu)銷售聯(lián)系人月ecindasccommingzhencindasccomjiachengc