《固定收益證券》2023復(fù)習(xí)題

《固定收益證券》一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，本題共28分。每題只有一種選項(xiàng)符合題意，請(qǐng)選擇對(duì)的答案。）1．目前我國(guó)最安全和最具流動(dòng)性的投資品種是（B）A.金融債B.國(guó)債C.企業(yè)債D.企業(yè)債2．債券的期限越長(zhǎng)，其利率風(fēng)險(xiǎn)（A）。A.越大B.越小C.與期限無(wú)關(guān)D.無(wú)法確定3．5年期，10%的票面利率，六個(gè)月支付。債券的價(jià)格是1000元，每次付息是（B）。A.25元B.50元C.100元D.150元4．下列哪種狀況，零波動(dòng)利差為零？（A）A.假如收益率曲線為平B.對(duì)零息債券來(lái)說(shuō)C.對(duì)正在流通的財(cái)政債券來(lái)說(shuō)D.對(duì)任何債券來(lái)說(shuō)5．在投資人想發(fā)售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金時(shí)，證券不能立即發(fā)售的風(fēng)險(xiǎn)被稱為（C）。A.違約風(fēng)險(xiǎn)B.購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)C.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)D.再投資風(fēng)險(xiǎn)6．假如采用指數(shù)化方略，如下哪一項(xiàng)不是限制投資經(jīng)理復(fù)制債券基準(zhǔn)指數(shù)的能力的原因？（B）A.某種債券發(fā)行渠道的限制B.無(wú)法及時(shí)追蹤基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)據(jù)C.成分指數(shù)中的某些債券缺乏流動(dòng)性D.投資經(jīng)理與指數(shù)提供商對(duì)債券價(jià)格的分歧7．假如采用指數(shù)化方略，如下哪一項(xiàng)不是限制投資經(jīng)理復(fù)制債券基準(zhǔn)指數(shù)的能力的原因？(B)A.某種債券發(fā)行渠道的限制B.無(wú)法及時(shí)追蹤基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)據(jù)C.成分指數(shù)中的某些債券缺乏流動(dòng)性D.投資經(jīng)理與指數(shù)提供商對(duì)債券價(jià)格的分歧8．投資于國(guó)庫(kù)券時(shí)可以不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（A）A.違約風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)D.期限風(fēng)險(xiǎn)9．某人但愿在5年末獲得本利和0元，則在年利率為2％，單利計(jì)息的方式下，此人目前應(yīng)當(dāng)存入銀行（B）元。A.18114B.18181.82C.18004D.1800010．固定收益市場(chǎng)上，有時(shí)也將（A）稱為深度折扣債券。A.零息債券B.步高債券C.遞延債券D.浮動(dòng)利率債券11．貼現(xiàn)率升高時(shí)，債券價(jià)值（A）A.減少B.升高C.不變D.與貼現(xiàn)率無(wú)關(guān)12．如下有三種債券投資組合，它們分別對(duì)一筆7年到期的負(fù)債免疫。所有債券都是政府發(fā)行的無(wú)內(nèi)置期權(quán)債券。有人認(rèn)為：“由于三種組合都對(duì)負(fù)債進(jìn)行了免疫，因此它們有同樣程度的再投資風(fēng)險(xiǎn)”。他的見(jiàn)解對(duì)的嗎？（D）A.不對(duì)，B組合比A組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)小B.不對(duì)，C組合比A組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)小C.不對(duì)，B組合比C組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)大D.不對(duì)，C組合比B組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)大13．5年期，10%的票面利率，六個(gè)月支付。債券的價(jià)格是1000元，每次付息是（B）。A.25元B.50元C.100元D.150元14．若收益率不小于息票率，債券以（A）面值交易；A.低于B.高于C.等價(jià)D.與面值無(wú)關(guān)15．貼現(xiàn)率升高時(shí)，債券價(jià)值（A）A.減少B.升高C.不變D.與貼現(xiàn)率無(wú)關(guān)16．在投資人想發(fā)售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金時(shí)，證券不能立即發(fā)售的風(fēng)險(xiǎn)被稱為（C）。A.違約風(fēng)險(xiǎn)B.購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)C.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)D.再投資風(fēng)險(xiǎn)17．如下哪一種技術(shù)不屬于內(nèi)部信用增級(jí)？（C）A.準(zhǔn)備金B(yǎng).超額抵押C.擔(dān)保D.優(yōu)先／次級(jí)構(gòu)造18．某8年期債券，第1~3年息票利率為6.5%，第4~5年為7%，第6~7年為7.5%，第8年升為8%，該債券就屬于（A）。A.多級(jí)步高債券B.遞延債券C.區(qū)間債券D.棘輪債券19．一位投資經(jīng)理說(shuō)：“對(duì)債券組合進(jìn)行單期免疫，僅需要滿足如下兩個(gè)條件：資產(chǎn)的久期和債務(wù)的久期相等；資產(chǎn)的現(xiàn)值與負(fù)債的現(xiàn)值相等?！彼恼f(shuō)法對(duì)嗎，為何？（B）A.對(duì)B.不對(duì)，由于還必須考慮信用風(fēng)險(xiǎn)C.不對(duì)，由于還必須考慮收益曲線的平行移動(dòng)D.不對(duì)，由于還必須考慮投資期限20．投資人不能迅速或以合理價(jià)格發(fā)售企業(yè)債券，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)為（B）。A.購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)C.違約風(fēng)險(xiǎn)D.期限性風(fēng)險(xiǎn)21．債券到期收益率計(jì)算的原理是（A）。A.到期收益率是購(gòu)置債券后一直持有到期的內(nèi)含酬勞率B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D.到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提22．如下哪一種技術(shù)不屬于內(nèi)部信用增級(jí)？(C)A.準(zhǔn)備金B(yǎng).超額抵押C.擔(dān)保D.優(yōu)先／次級(jí)構(gòu)造23．如下哪項(xiàng)資產(chǎn)不適合資產(chǎn)證券化？（D）A.汽車銷售貨款B.信用卡應(yīng)收款C.工商企業(yè)貸款D.股權(quán)24．下面的風(fēng)險(xiǎn)衡量措施中，對(duì)可贖回債券風(fēng)險(xiǎn)的衡量最合適的是（B）。A.麥考利久期B.有效久期C.休正久期D.凸度25．債券的期限越長(zhǎng)，其利率風(fēng)險(xiǎn)（A）。用.下面的數(shù)據(jù)完畢5、6題A.越大B.越小C.與期限無(wú)關(guān)D.無(wú)法確定26．當(dāng)市場(chǎng)利率不小于債券票面利率時(shí)，一般應(yīng)采用的發(fā)行方式為（B）。A.溢價(jià)發(fā)行B.折價(jià)發(fā)行C.面值發(fā)行D.按市價(jià)發(fā)行27．下列哪種狀況，零波動(dòng)利差為零？(A)A.假如收益率曲線為平B.對(duì)零息債券來(lái)說(shuō)C.對(duì)正在流通的財(cái)政債券來(lái)說(shuō)D.對(duì)任何債券來(lái)說(shuō)28．投資于國(guó)庫(kù)券時(shí)可以不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（A）A.違約風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)D.期限風(fēng)險(xiǎn)二、多選題（每題3分，本題共33分。每題至少有兩個(gè)選項(xiàng)符合題意，多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。）29．期貨與期權(quán)合約的區(qū)別分別體目前哪幾種方面？（ABCD）A.標(biāo)的物不一樣B.簽訂合約時(shí)的現(xiàn)金流不一樣C.權(quán)利、義務(wù)不一樣D.風(fēng)險(xiǎn)、收益不一樣30．為何通脹指數(shù)化債券的發(fā)行期限一般比較長(zhǎng)？（ABD）A.債券的期限越長(zhǎng)，固定利率的風(fēng)險(xiǎn)越大B.期限長(zhǎng)能體現(xiàn)通脹指數(shù)化債券的優(yōu)勢(shì)C.期限長(zhǎng)可以增長(zhǎng)投資者收益D.減少了發(fā)行短期債券帶來(lái)的頻繁再融資的需要31．債券的收益來(lái)源包括哪些？（ABC）A.利息B.再投資收入C.資本利得D.資本損失。32．期貨交易的基本特性包括哪些？（ABCD）A.原則化合約B.盯市制C.保證金制度D.逐日結(jié)算制33．金融債券按發(fā)行條件分為（ABC）。A.一般金融債券B.累進(jìn)利息金融債券C.貼現(xiàn)金融債券D.付息金融債券34．中央銀行的貨幣政策包括下列哪些工具？(ABCD)A.再貼現(xiàn)率B.公開(kāi)市場(chǎng)操作C.存款準(zhǔn)備金率D.道義勸說(shuō)35．如下哪些是固定利率抵押貸款方式的特點(diǎn)？（ABC）A.月度還款中，用于償還按揭貸款本金部分遞增B.用于償付利息部分逐月減少C.借款者先于到期日償還所有或部分貸款會(huì)導(dǎo)致提前還款風(fēng)險(xiǎn)D.利率確實(shí)定等于參照利率加上一種特定的利差A(yù).提高利率B.提高存款準(zhǔn)備金C.減少利率D.減少存款準(zhǔn)備金36．期貨交易的基本特性包括哪些？（ABCD）A.原則化合約B.盯市制C.保證金制度D.逐日結(jié)算制37．通脹指數(shù)化債券現(xiàn)金流構(gòu)造中，本金指數(shù)化與利息指數(shù)化有哪些區(qū)別？（ABCD）A.每年支付利息不盡相似B.發(fā)行人實(shí)際支付的資金成本不一樣C.利息指數(shù)化構(gòu)造可以較早獲得現(xiàn)金流D.合用的債券品種不一樣38．風(fēng)險(xiǎn)具有如下基本特性（ABCD）。A.風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)事物發(fā)展未來(lái)狀態(tài)的見(jiàn)解B.風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的本源在于事物發(fā)展未來(lái)狀態(tài)所具有的不確定性C.風(fēng)險(xiǎn)和不確定性在很大程度上都受到經(jīng)濟(jì)主體對(duì)有關(guān)信息的掌握D.風(fēng)險(xiǎn)使得事物發(fā)展的未來(lái)狀態(tài)必然包括不利狀態(tài)的成分39．金融債券按發(fā)行條件分為（ABC）。A.一般金融債券B.累進(jìn)利息金融債券C.貼現(xiàn)金融債券D.付息金融債券40．從微觀來(lái)看，資產(chǎn)證券化有哪些經(jīng)濟(jì)意義？(ABCD)A.改善了發(fā)行人的資本構(gòu)造B.改善銀行的期限管理C.提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，減少了資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)D.提供了新的融資渠道41．債券的收益來(lái)源包括哪些？(ABC)A.利息B.再投資收入C.資本利得D.資本損失。42．期貨與期權(quán)合約的區(qū)別分別體目前哪幾種方面？（ABCD）A.標(biāo)的物不一樣B.簽訂合約時(shí)的現(xiàn)金流不一樣C.權(quán)利、義務(wù)不一樣D.風(fēng)險(xiǎn)、收益不一樣43．風(fēng)險(xiǎn)具有如下基本特性（ABCD）。A.風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)事物發(fā)展未來(lái)狀態(tài)的見(jiàn)解B.風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的本源在于事物發(fā)展未來(lái)狀態(tài)所具有的不確定性C.風(fēng)險(xiǎn)和不確定性在很大程度上都受到經(jīng)濟(jì)主體對(duì)有關(guān)信息的掌握D.風(fēng)險(xiǎn)使得事物發(fā)展的未來(lái)狀態(tài)必然包括不利狀態(tài)的成分44．從微觀來(lái)看，資產(chǎn)證券化有哪些經(jīng)濟(jì)意義？（ABCD）A.改善了發(fā)行人的資本構(gòu)造B.改善銀行的期限管理C.提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，減少了資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)D.提供了新的融資渠道45．一般來(lái)說(shuō)，貨幣政策當(dāng)局就可以通過(guò)觀測(cè)通脹指數(shù)債券與一般債券之間的利差來(lái)估算社會(huì)組員的通脹預(yù)期。假如假設(shè)通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不變，而一般債券的名義收益上升，同步通脹指數(shù)化債券的實(shí)際收益不變，則貨幣政策當(dāng)局有也許采用的措施有哪些？（AB）A.提高利率B.提高存款準(zhǔn)備金C.減少利率D.減少存款準(zhǔn)備金46．中央銀行的貨幣政策包括下列哪些工具？（ABCD）A.再貼現(xiàn)率B.公開(kāi)市場(chǎng)操作C.存款準(zhǔn)備金率D.道義勸說(shuō)47．如下哪些是固定利率抵押貸款方式的特點(diǎn)？（ABC）A.月度還款中，用于償還按揭貸款本金部分遞增B.用于償付利息部分逐月減少C.借款者先于到期日償還所有或部分貸款會(huì)導(dǎo)致提前還款風(fēng)險(xiǎn)D.利率確實(shí)定等于參照利率加上一種特定的利差48．為何通脹指數(shù)化債券的發(fā)行期限一般比較長(zhǎng)？（ABD）A.債券的期限越長(zhǎng)，固定利率的風(fēng)險(xiǎn)越大B.期限長(zhǎng)能體現(xiàn)通脹指數(shù)化債券的優(yōu)勢(shì)C.期限長(zhǎng)可以增長(zhǎng)投資者收益D.減少了發(fā)行短期債券帶來(lái)的頻繁再融資的需要49．通脹指數(shù)化債券現(xiàn)金流構(gòu)造中，本金指數(shù)化與利息指數(shù)化有哪些區(qū)別？（ABCD）A.每年支付利息不盡相似B.發(fā)行人實(shí)際支付的資金成本不一樣C.利息指數(shù)化構(gòu)造可以較早獲得現(xiàn)金流D.合用的債券品種不一樣50．一般來(lái)說(shuō)，貨幣政策當(dāng)局就可以通過(guò)觀測(cè)通脹指數(shù)債券與一般債券之間的利差來(lái)估算社會(huì)組員的通脹預(yù)期。假如假設(shè)通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不變，而一般債券的名義收益上升，同步通脹指數(shù)化債券的實(shí)際收益不變，則貨幣政策當(dāng)局有也許采用的措施有哪些？（AB）三、簡(jiǎn)答題（每題5分，本題共15分。）1．互換終止分別有哪幾種狀況？答案：互換合約自身有一種終止日期，那就是最終一筆支付發(fā)生的時(shí)間。鏡子互換：與原互換方簽訂反向互換合約，該互換完全對(duì)沖掉了原有的互換風(fēng)險(xiǎn)。簽訂一種新的對(duì)沖互換合約：合約方在互換市場(chǎng)上尋找一種新的對(duì)手，簽訂與原互換合約完全獨(dú)立、但相反方向的互換合約。此時(shí)合約方的違約風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有抵消，而是增長(zhǎng)了一倍，由于此時(shí)市場(chǎng)上有著兩個(gè)互換合約。2．有人說(shuō)：“由于政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)發(fā)行的過(guò)手證券是以所有政府信譽(yù)作擔(dān)保，因此證券的現(xiàn)金流沒(méi)有不確定性?！蹦阃膺@樣的說(shuō)法嗎？為何。答案：不對(duì)的。政府擔(dān)保是意味著債券本金和利息不會(huì)有損失，不過(guò)本金償付的時(shí)間不確定，由于借方有也許提前償付。3．簡(jiǎn)介剝離抵押支持證券的投資特性。答案：PO的投資體現(xiàn)對(duì)提前償付率極其敏感；IO價(jià)格在較低的目前利率下與貸款利率呈正有關(guān)；IO和PO與其基于的過(guò)手證券相比，顯現(xiàn)出較高的價(jià)格波動(dòng)。4．簡(jiǎn)介剝離抵押支持證券的投資特性。答案：PO的投資體現(xiàn)對(duì)提前償付率及其敏感；IO價(jià)格在較低的目前利率下與貸款利率呈正有關(guān)；IO和PO與其基于的過(guò)手證券相比，顯現(xiàn)出較高的價(jià)格波動(dòng)。5．簡(jiǎn)述預(yù)期假說(shuō)理論的基本命題、前提假設(shè)、以及對(duì)收益率曲線形狀的解釋。答案：預(yù)期收益理論的基本命題預(yù)期假說(shuō)理論提出了一種常識(shí)性的命題：長(zhǎng)期債券的到期收益率等于長(zhǎng)期債券到期之前人們短期利率預(yù)期的平均值。例如，假如人們預(yù)期在未來(lái)5年里，短期利率的平均值為10%，那么5年期限的債券的到期收益率為10%。假如5年后，短期利率預(yù)期上升，從而未來(lái)內(nèi)短期利率的平均值為11%，則期限的債券的到期收益率就將等于11%，從而高于5年期限債券的到期首。預(yù)期假說(shuō)理論對(duì)不一樣期限債券到期收益率不一樣的原因解釋在于對(duì)未來(lái)短期利率不一樣的預(yù)期值。預(yù)期假說(shuō)理論的前提假設(shè)預(yù)期假說(shuō)中隱含著這樣幾種前提假定：投資者對(duì)債券的期限沒(méi)有偏好，其行為取決于預(yù)期收益的變動(dòng)。假如一種債券的預(yù)期收益低于另一種債券，那么投資者將會(huì)選擇購(gòu)置后者。所有市場(chǎng)參與者均有相似的預(yù)期。在投資者的投資組合中，期限不一樣的債券是完全可以替代的。金融市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的。完全替代的債券具有相等的預(yù)期收益率。預(yù)期假說(shuō)理論對(duì)收益率曲線形狀的解釋預(yù)期假說(shuō)理論解釋了收益率伴隨時(shí)間的不一樣而變化的原因。收益率曲線向上傾斜時(shí)，短期利率預(yù)期在未來(lái)呈上升趨勢(shì)。由于長(zhǎng)期利率水平在短期利率水平之上，未來(lái)短期利率的平均數(shù)估計(jì)會(huì)高于現(xiàn)行短期利率，這種狀況只有在短期利率估計(jì)上升時(shí)才會(huì)發(fā)生。收益率曲線向下傾斜時(shí)，短期利率預(yù)期在未來(lái)呈下降趨勢(shì)。由于長(zhǎng)期利率水平在短期利率水平之下，未來(lái)短期利率的平均數(shù)估計(jì)會(huì)低于現(xiàn)行短期利率，這種狀況只有在短期利率估計(jì)下降時(shí)才會(huì)發(fā)生。當(dāng)收益率曲線展現(xiàn)水平狀況時(shí)，短期利率預(yù)期在未來(lái)保持不變。即未來(lái)短期利率的平均數(shù)等于現(xiàn)行短期利率，長(zhǎng)期利率水平與短期利率水平相等。四、計(jì)算題（每題6分，本題共12分。）1．假如在第140個(gè)月時(shí)過(guò)手證券的標(biāo)的貸款組合的貸款本金余額尚有$537,000,000。本月的計(jì)劃本金償還額是$440,000。假設(shè)在175PSA下，計(jì)算第140個(gè)月的月度提前還款金額。答案：第140個(gè)月的CPR為CPR=6%×(175／100)=10.5%第140個(gè)月的月度提前還款金額為SMM╳（537,000,000－440,000）=4,936,8892．政府發(fā)行面值為1000元，期限為的零息債券，假如在相似風(fēng)險(xiǎn)下投資者可接受的收益率為8%，該債券的價(jià)值是多少？答案：463.19元。PV=1000／(1.08^10)3．設(shè)TIPS在1996年4月15日發(fā)行，息票利率為3.5%。第1個(gè)派息日是1996年10月15日。發(fā)行日的參照CPI值為120。10月15日的參照CPI值為135。再設(shè)面值為100萬(wàn)美元，采用本金指數(shù)化的構(gòu)造，則10月15日的息票收入是多少？答案：指數(shù)化的本金值為1000000×＝1125000利息收入為1125000×＝19687.54．一種過(guò)手證券，在第42個(gè)月初時(shí)的貸款余額有$260,000,000，這個(gè)月的計(jì)劃本金償還是$1,000,000