202112 新能源汽車2022年度策略技術(shù)平價全球蓄力創(chuàng)新迭代穿越周期

1/39業(yè)評級業(yè)評級告日期1-12-29電氣設(shè)備新能源新能源汽車2022年度策略技術(shù)平價全球蓄力，創(chuàng)新迭代穿越周期核心觀點(diǎn)：持續(xù)打造爆款車型，特斯拉宣布全球范圍內(nèi)標(biāo)續(xù)車型使用磷酸鐵鋰電RT皮卡產(chǎn)品有望為銷量泵入全新動力。?供應(yīng)鏈：技術(shù)嬗變穿越周期。2020年是電池結(jié)構(gòu)創(chuàng)新元年，2021年提升均衡性能引領(lǐng)平價之路，技術(shù)連續(xù)迭代將幫助優(yōu)勢企業(yè)穿越供需鏈，尤其美國市場上寧德時代與特斯拉、福特、菲斯克達(dá)成合作，國鐵鋰長技術(shù)周期，以德方納米的硝酸鐵液相法和磷酸錳鐵鋰、富臨精工的草酸解液的核心利潤將從六氟磷酸鋰轉(zhuǎn)向添加劑，其中天賜材料、永太科國軒高科，磷酸鐵鋰材料創(chuàng)新型企業(yè)德方納米、富臨精工及添加劑平?風(fēng)險提示。銷量不及預(yù)期；技術(shù)升級不及預(yù)期；投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。36752ikungfcomcnSFCCENoBOI48003594jichengwei@請注意，陳子坤并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動。21-12-2621-12-2621-12-2621-12-26開啟全新篇章21-12-2021-12-20jiangshuxia@2/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備司估值和財務(wù)分析表稱碼報告日期級合理價值(元/股)2021E2022E2021E2022E2021E2022E2021E2022E.SZ/10/314.9611.2851.8663.6532.410.SZ85/10/312.62103.3844.3430.38億緯鋰能.SZ/11/022.3669.7651.4490.5163.780.SZ/08/300.450.6977.8373.8863.09.70德方納米.SZ3.23/11/014.249.0754.3878.3140.040.SZ/09/01.570.571.0052.7230.0539.2620.000.SZ/11/012.424.6248.7125.5239.2320.24.SZ/10/143.7152.1222.0640.9117.75.708.SH/10/252.333.9253.9432.0642.4125.950.SZ50/10/262.854.6088.2554.6749.6936.120.SZ/08/270.580.6221.1419.7713.769.SH/10/312.363.5566.4344.1652.4135.22萊克.SZ4/08/2400.250.4684.5645.9650.1329.66.SZ/08/092.023.3381.5149.4454.6334.553.SH/11/040.601.1070.2757.47.SZ/02/26.051.5013.298.85按照最新收盤價計算3/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備 4/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備表索引 3：全球新能源汽車月度銷量(萬輛) 6 12 15 kg 5/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備 PF 表11：磷酸(錳)鐵鋰不同工藝路線下性能指標(biāo)及降本路徑 26 6/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備(一)磷酸鐵鋰+智能化打開需求空間ct及新能源汽車滲透率00000全球汽車銷量(萬輛)新能源汽車滲透率2015201620172018201920202021.1-10數(shù)據(jù)來源：鳳凰汽車網(wǎng)、汽車資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心增速000全球新能源汽車銷量(萬輛)YOY2015201620172018201920202021.1-10%%%%%%%圖3：全球新能源汽車月度銷量(萬輛)0697081 月 4月 7月8月 量同比增速 8%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%l上磷酸鐵鋰電池后續(xù)配套小鵬P5等車型，有望進(jìn)一步提高裝機(jī)占比，而隨著國產(chǎn)特車型有望以成本優(yōu)勢在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步打開新能源汽車銷量空間。表1：全球磷酸鐵鋰電池需求量預(yù)測(GWh)AAAEEEEEE全球乘用車(萬輛)80.8.56海外乘用車(萬輛)7/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備344全球新能源汽車(萬輛)16.2.9YOY56.2%6.1%37.8%91.6%92.3%35.4%35.9%33.4%帶電量(kWh).7kWh)全球動力電池需求量(GWh).9磷酸鐵鋰裝機(jī)量(GWh)4111.8YOY.0%占比%%磷酸鐵鋰商用車占比磷酸鐵鋰乘用車裝機(jī)量(GWh).465.5磷酸鐵鋰商用車裝機(jī)量(GWh)：真鋰研究，工信部，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心放車型，夯實(shí)2021年中國市場由政策驅(qū)動向產(chǎn)品驅(qū)動轉(zhuǎn)型的趨勢，而政策支持下車段影響下，2021年仍實(shí)現(xiàn)較高增速，美國市場在新能源SUV和皮卡的產(chǎn)品周期。表2：全球新能源汽車銷量及動力電池裝機(jī)量預(yù)測AAAAAEEEEEE全球乘用車(萬輛)806.8.5YOY6YOY萬輛)1YOY用車(萬輛)79.3YOY其他地區(qū)乘用車(萬輛)YOY%344全球新能源汽車(萬輛)16.2.9YOY全球乘用車需求量(GWh).3中國商用車電需求量(GWh)全球動力電池需求量(GWh)1.9YOY全球平均單車帶電量(kWh)8/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備(二)10-20萬元市場有望貢獻(xiàn)巨大增量新10萬以下10萬-20萬20萬-25萬25萬以上0%10萬以下10萬-20萬20萬-25萬25萬以上0%數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心年以來五菱宏光MINIEV為代表BAA潛力價格帶缺乏爆款年二季度開始比亞迪DM-i等新車型逐步拉升A級車銷量份額。A00A0ABC0%2018.102018.122019.022019.042019.062019.082019.102019.122020.022020.042020.062020.082020.102020.122021.022021.042021.062021.082021.10落至5.12%，隨著以比亞迪DMi為代表的車型銷9/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備UVQ1-Q3小鵬P5、零跑C11、哪吒S/U、廣汽AIONS2021版、廣汽AIONY、長城WEY拿鐵DHT、比亞迪海豚、秦DM-i、宋ProDM-i、元Plus等，以中小緊湊車型為主。隨著該價格帶新車型上市交付，疊加特斯拉Model3/Y、蔚來等高價格帶車型改款磷酸鐵爆款，10-20萬價格帶新能源車供給側(cè)優(yōu)質(zhì)車型稀缺情況有望緩解。表3：2021-2022主要新上市新能源乘用車情況別型價格(萬元)蔚來跑吒A轎車-600521000X年U9-16-500S年Mi年年年年A0轎車年A轎車9-128-15年AIONS2021A轎車-600AIONY-60010/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備AIONLXPLUSEVC級轎車2022年1月1000(增程)北汽極狐αSEVC級轎車25-342022年4月525-603長安汽車C385EVA級轎車2022年600WEYDHTHVA級SUV16-182022年長城汽車閃電貓EVA級轎車2022年700桃貓年3tron年A轎車0-550Mach-E-660Ariya年-610年-565：汽車之家、鳳凰汽車、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2022年10-20萬元價格帶內(nèi)性價比、智能化車型有望實(shí)現(xiàn)突破。20萬元價格以流平臺，共裝配32個傳感器，保證智能駕駛信息輸入質(zhì)量，通過本土化的智能駕駛體驗(yàn)打造獨(dú)特智能化標(biāo)簽。而比亞迪e平臺3.0力作的海豚則扛起純電動性價比產(chǎn)品燃油車市場精準(zhǔn)滲透。表4：2021年10-15萬價格帶重點(diǎn)燃油車與電動車對比眾表車型A轎車A轎車A級轎車A級轎車型間809010808032021.3位數(shù)5555555(L/100km).9\\L)77\\7廠商指導(dǎo)價(萬元)5.707.495.892.185.7011率(kW)Nm)百公里加速(s)km/h)11/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備電池容量(kWh)\\\\44.946\充充電時間(h)\\\\\慢充充電時間(h)\\\\8\質(zhì)保公里里里里本2021款第5T款版型401km騎士21400km標(biāo)準(zhǔn)：太平洋汽車、汽車之家、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心表5：2021年15-20萬價格帶重點(diǎn)燃油車與電動車對比東風(fēng)日產(chǎn)一汽大眾廣汽豐田比亞迪廣汽埃安小鵬汽車代表車型逍客速騰凱美瑞宋PLUS新能源AIONS小鵬P5類型A級SUVA級轎車B級轎車A級SUVA級轎車A級轎車動力類型燃油燃油燃油PHEV/EVEVEV上市時間2020.082021.052021.022021.032020.032021.09座位數(shù)555555綜合油耗(L/100km)6.25.65.51.5\\油箱容積(L)57506060\\廠商指導(dǎo)價(萬元)15.49-18.8913.59-16.5917.98-26.9814.68-19.9813.96-20.5815.79-22.39軸距(mm)264627312825276527502768NECD續(xù)航(km)9198931091505410460最大功率(kW)1118513181100155最大扭矩(N*m)194250210135225310百公里加速(s)8.78.59.67.5最高車速(km/h)電池容量(kWh)\\\8.350.655.9充充電時間(h)\\\0.40.5慢充充電時間(h)\\\10里本款LCVTXV21款TSIDSG卓越版2.0E精英版AIONS2021款2021款DMiPlus60智領(lǐng)51KM尊榮型0G：太平洋汽車、汽車之家、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心12/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備(一)歐洲市場：碳排放壓力增強(qiáng)持續(xù)性SchmidtautomotiveResearch，2021年1月至10月歐洲新能源汽車總銷量達(dá)到176000歐洲汽車銷量(萬輛)YOY40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2015201620172018201920202021.1-10至13.00%。29%2.72%1.46%29%2.72%1.46%1.88%0.98%1.08%12%10%8%6%4%2%0%56789567890數(shù)據(jù)來源：ACEA、Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心量及增速0 (萬輛)OY0%0%0%0%0%0%0%%201520162017201890圖12：歐洲月度新能源汽車銷量(輛)2016年2017年2018年000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月Fitfor盟正式提出(基于1990年水平)，2035年起所有注冊的新車都必須達(dá)到零排放。歐洲在中短期內(nèi)將大力推動新能源汽車以及動力電池的生產(chǎn)銷售，同時加速充電樁等配套設(shè)施的 13/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備稅收優(yōu)惠基礎(chǔ)設(shè)施配套最新政策變化國人使用月稅費(fèi)用充電樁提供收減免。 礎(chǔ)稅稅車輛中純電動免稅，插混車兩年免。對充電樁購置安裝費(fèi)用給予75%補(bǔ)貼。調(diào)補(bǔ)貼門檻和標(biāo)準(zhǔn)。蘭對清潔能源設(shè)施建設(shè)給充扣。--“MovesIII”立即生效，--2020年臨時上調(diào)2000歐型補(bǔ)貼上調(diào)，插混高6800歐元--動車。c偏好，有望持續(xù)推進(jìn)熱門車型更迭。歐洲傳統(tǒng)車企占據(jù)主流市場，大眾、雷諾日產(chǎn)間價格(萬元)帶電量(kMp) StellantisJeepWagoneer插混2021.11大型SUV65--14/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備tonale插混2022.06緊湊型SUV-----041-110--車-12車11110405ive111212跑543H/60ETech--ETechElectricQ-119-18-050/610RTREK--11--11.9711--12-ning中-0福特E-Transit(全順)angMachEGT1210-0Venza中----1011-11.4拉ck------rty1049-108---(二)美國市場：政策提速有望迎來需求拐點(diǎn)pct著拜登政府新一輪清潔能源減排以及電動化替換政策，疊加強(qiáng)有力購買15/394.5%4.0%3.5%3.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%略報告|電氣設(shè)備0000美國汽車銷量(萬輛)YOY2015201620172018201920202021.1-10%%%量及增速美國新能源汽車銷量(萬輛)YOY002015201720192021.1-1020%00%%%%%0%4.28%4.28%1.96%1.74%0.90%0.64%20172018201920202021.1-10圖16：美國新能源汽車月度銷量(輛)000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月該命令設(shè)定了美國到2030年無排放汽車銷量達(dá)50%的目標(biāo)，配合聯(lián)邦層面燃油經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)、補(bǔ)貼最高額提升至1.25萬美元(本土組裝+美國勞工組織成員)以及退坡門檻——《重建美好未來法案》，該法案擬延長退補(bǔ)時間，取消單一車企20萬元補(bǔ)貼限16/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備表8：美國政府新能源汽車政策主張對比規(guī)模目標(biāo)產(chǎn)業(yè)鏈扶持產(chǎn)品類型稅收補(bǔ)貼燃效目標(biāo)溫室氣體排放目標(biāo)巴黎協(xié)定相關(guān)政策馬(2015)持電綠色交通(2009)加強(qiáng)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(2016)式混合動力輕款(2009)每年250g/km(2016)(2016)《清潔電力計劃》《美國清潔能源和安案》普---/輛電動車稅收每年-(2020)《美國優(yōu)先能源計劃》登邦政府車隊電年排放汽車電業(yè)補(bǔ)貼中稅收抵免最高排放(2050)《清潔能源革命與環(huán)計劃》《關(guān)于加強(qiáng)美國在清潔汽車和卡車領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位的行政命令》《重建美好未來法案》：搜狐、汽車公社、鑫欏資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心企結(jié)構(gòu)利好國內(nèi)供應(yīng)鏈切入。美國市場上，特斯拉獨(dú)占新能源汽車銷售應(yīng)鏈，考慮美國市場需求旺盛和全球成本優(yōu)化，上海工廠已完成了主要出口中心的德時代于2021年11月簽訂供貨協(xié)議，國軒高科公告17/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備汽車車企市占率3.6%3.0%4.1%4.3%4.8%%%%49.8%拉代起亞福特月美國新能源汽車銷售市占率%%%%4.3%4.7%%%.6%田雪佛蘭特沃爾沃馬普迪眾其他FLightning、R1T豐富電動皮卡市場。傳統(tǒng)車企入局新能源車市場，F(xiàn)新勢端電動轎車領(lǐng)域。間價格(萬元)ntiseepWagoneer1106-----11111112.97-----福特ningE-Transit(全順)angMachEGT春1210--00拉Yck11--.4----11中488---041-110--12111104車車-05寶馬iXxDrive50電動2021.11SUV53-76111.563018/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備1212跑54311-Venza中----10通XUSMIFA11rty1049-108---rBB--022Q3---穿越周期(一)動力電池：引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新，加快滲透海外17年以高能量密度、長續(xù)航里程為導(dǎo)向的國內(nèi)補(bǔ)貼政策開啟了動力電池材料環(huán)節(jié)的紅利期，各環(huán)節(jié)新技術(shù)工藝滲透率迅速攀升，如正極環(huán)節(jié)的三元材料、隔膜至高端動力類產(chǎn)品，如恩捷股份從LG化學(xué)和SDILG當(dāng)升科技2018年初受益于三星SDI、LG化學(xué)儲能需求拉動，2019年認(rèn)證通過SK創(chuàng)新動力產(chǎn)品，從而把握新一輪成長機(jī)遇躋身行業(yè)前列。鏈紅利由材料環(huán)節(jié)向電池環(huán)節(jié)切換：廣發(fā)證券發(fā)展研究中心km至的CTP和CTC技術(shù)、比亞迪刀片電池、國軒高科JTM技術(shù)等結(jié)構(gòu)創(chuàng)新以及磷酸鐵鋰中國本土企業(yè)的綜合競爭力。19/39.2%%.8%.6%%4.4%%13.6%22.9%LGI.2%%.8%.6%%4.4%%13.6%22.9%LGI松下G三星SDI遠(yuǎn)景AESC高科13.1%2.7%27.9%%%24.1%10.5%%略報告|電氣設(shè)備圖21：2021年1-10月全球動力電池市占率圖22：2020年全球動力電池市占率.0%2.3%7.8%25.9%.0%%0%6%24.9%G松下三星SDISK創(chuàng)新遠(yuǎn)景AESC21.9%LG化學(xué).8%ESC%%34%21.4%%爭優(yōu)勢，而比亞迪和國軒高科的技術(shù)優(yōu)勢主要體現(xiàn)在磷酸鐵鋰電池上，分別通過刀片和JTM等結(jié)構(gòu)創(chuàng)新拓展磷酸鐵鋰應(yīng)用范圍，國軒高科同時承接科技部重點(diǎn)專項成隨著國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的快速壯大，本土電池企業(yè)逐漸加快技術(shù)整合，例如寧德時代ATL能、電動兩輪車等領(lǐng)域的中型電池業(yè)務(wù)，同時20/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備業(yè)乘用車電池技術(shù)儲備全景圖時代、國軒高科和比亞迪的磷酸300Wh/kg三元電芯實(shí)現(xiàn)裝車，230Wh/kg磷酸鐵鋰電芯和110Ah半固態(tài)電池的研發(fā)均取得突破，而比亞迪的磷酸鐵鋰系統(tǒng)能量密度在刀片電池技術(shù)帶動下也將不斷上國內(nèi)乘用車磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)系統(tǒng)能量密度演進(jìn)圖(Wh/kg)21/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備CTP(CelltoPack，無模組動力電池包)技術(shù)：將電芯直接集成至電池產(chǎn)效率提升了50%，系統(tǒng)成本降低10%，冷卻性能提升10%。在能量密度上，傳統(tǒng)WhkgCTP池包能量密度則可達(dá)到200Wh/kg以上。根據(jù)搜狐新聞，寧德時代研發(fā)聯(lián)席總裁梁成都在2020世界新能源汽車大會上的介紹，公司計劃于2022年實(shí)現(xiàn)無熱擴(kuò)散的CTP電池技術(shù)。寧德時代CTP電池包現(xiàn)套北汽新能源、蔚來、戴姆勒等車企。寧德時代的CTC(CelltoChassis)電池技術(shù)，即將電池集成至底盤，可視為據(jù)乘用車解決方案部總裁林永壽在第五屆動力電池應(yīng)用國際峰會上的介紹，采用打造全新高端智能汽車品牌的合作關(guān)系，以及長安新能源規(guī)劃突破CTV(CelltoVehicle)、MTV(ModuletoVehicle)關(guān)鍵技術(shù)，寧德時代CTC技術(shù)有望加快產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度。22/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備(2)刀片電池：比亞迪刀片電池改變了電芯排布方式和結(jié)構(gòu)，使得電池包形狀薄而長，采用無模組化設(shè)計，電芯長度范圍從435mm到2500mm，具有高安全、長續(xù)航里程達(dá)到600km，壽命長達(dá)8年120萬公里。比亞迪磷酸鐵鋰刀片電池于2020年3月量產(chǎn)，搭載的首款車型為2020年7月上市的比亞迪漢EV，后續(xù)將搭載2021款EV和宋PlusEV以及滴滴定制車型D1等車型。(3)國軒高科JTM(JellyRolltoModule)技術(shù)：作為一種全新的卷芯到模容不同模組的尺寸規(guī)格。23/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備來中國動力電池企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)啟動對國際車企的輸出供應(yīng)，其中寧德時代海外訂單啟磷酸鐵鋰車型周期，磷酸鐵鋰電池有望打開海外接受度，推動中國企業(yè)全球市占提高。表10：中國動力電池企業(yè)海外乘用車客戶拓展進(jìn)度一覽電池企業(yè)細(xì)信息供貨時間12福特供應(yīng)商/2021.11菲斯克5GWh/年動力電池采購協(xié)議2023-20242021.11現(xiàn)代磷酸鐵鋰電池供應(yīng)，在韓國設(shè)立分布/10025戴姆勒成為戴姆勒EQ系列下一代電動汽車的重要供應(yīng)商/06拉/.06勞斯萊斯為新車型SilentShadow供應(yīng)動力電池/2021.02現(xiàn)代為電動汽車專用底盤E-GMP平臺供應(yīng)商/寧德時代2020.01特斯拉為Model3供應(yīng)磷酸鐵鋰電池2020.07-2022.0603108/05金額達(dá)億元/0707-2023.0105供應(yīng)軟包電池/05池/03/03電池/獲現(xiàn)代汽車定點(diǎn)項目，有望于2022年供應(yīng)刀片電池/福特05/福特05/24/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備07/12120502議///提供鋰離子電池、模組和電池包(零件、產(chǎn)品)/12議/10供應(yīng)動力電池/11027億緯鋰能10德國寶馬/07/.03代起亞/08供應(yīng)三元軟包電池旺達(dá)10沃爾沃資質(zhì)審核并獲得客戶釋放的技術(shù)要求文件/06/05關(guān)車型02504026蜂巢能源07/(二)磷酸鐵鋰：持續(xù)構(gòu)建壁壘，開啟進(jìn)階之路富臨月德方納米公告擬建設(shè)曲靖10萬噸磷酸鹽系項目，預(yù)計2023年磷酸錳鐵鋰和鐵紅工藝的磷酸鐵鋰有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，推動磷酸鐵鋰長期技術(shù)升級。25/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備鋰源通過機(jī)械研磨均勻后在高溫煅燒碳包覆制備磷酸鐵鋰；液相法將原材料在液體法+鐵紅這四種路線。產(chǎn)品克容量較高。但相比液相法物料混合不均勻，較為依賴前驅(qū)體磷酸鐵產(chǎn)能和理化品質(zhì)。(3)液相法+硝酸鐵工藝原料來源廣泛，可外購鐵塊與硝酸自制硝酸鐵降低合控難度較大。的導(dǎo)電性、鐵源無毒環(huán)保成本更低。有較好的低溫和倍率性能，但電池級的鐵紅要嚴(yán)格控制純度和粒度分布，對鐵源鐵紅的要求較高。26/39德方納米德方納米略報告|電氣設(shè)備硝酸鐵液相法產(chǎn)品循環(huán)性能強(qiáng)，草酸亞鐵工藝壓實(shí)密度優(yōu)越。液相法如德方納表11：磷酸(錳)鐵鋰不同工藝路線下性能指標(biāo)及降本路徑技術(shù)路線磷酸錳鐵鋰表企業(yè)德方納米德方納米型號XC1DY-1s壓實(shí)密度(g/cm3)2.4=密度(g/cm3)0.81C3℃保持率好循環(huán)性能5.5%料源碳酸鋰碳酸鋰碳酸鋰碳酸鋰/磷酸鋰碳酸鋰磷源磷酸、磷酸一氨磷酸一銨磷酸一銨磷酸一銨、磷酸鋰磷酸一氨源鐵硝酸鐵酸亞鐵酸亞鐵硝酸鐵酸磷酸硝酸磷酸鐵源、環(huán)保成本較低氨水成本優(yōu)勢+硫酸銨回收磷酸鋰成本低、草磷酸鐵鋰大宗化趨勢，行業(yè)集中度提升。磷酸鐵鋰材料行業(yè)自2017年后工藝不斷成熟，同質(zhì)化競爭凸出，另一方面液相合成法等低成本工藝在價格倒逼下獲得市場青睞，相關(guān)企業(yè)迅速打開銷路，至2018年沃特瑪事件相關(guān)磷酸鐵鋰供應(yīng)商受到拖用車、小動力等新型產(chǎn)品拉動，湖南裕能等供應(yīng)商市場份額明顯提升。%27.0%%%2%5%9.0%11.0%%5.6%20.0%%8%27/39略報告|電氣設(shè)備.0%%4.7%%24.0%24.0%41.4%%%%2.7%3.4%成本優(yōu)勢將重構(gòu)行業(yè)壁壘，如凈化磷酸、雙氧水等管道運(yùn)輸可以節(jié)約運(yùn)輸和包裝費(fèi)保障穩(wěn)定供給，強(qiáng)化了磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈合作趨勢。合作一覽磷、酸、鐵、鋰四位一體綜合布局對應(yīng)的供應(yīng)鏈管理和降本能力，將成為奠定28/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備材料對比：廣發(fā)證券發(fā)展研究中心(三)添加劑：決定長期電解液競爭格局的全球生產(chǎn)份額逐年提升，以國泰華榮、天津金牛為代表國內(nèi)廠商陸續(xù)配套國內(nèi)鋰電池客戶，全球份額達(dá)到30%以上，2011年前后在電解液重要原材料六氟磷酸鋰在多氟多、天津金牛等廠商努力下實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化后，成本優(yōu)勢進(jìn)一步發(fā)揮，2014年后順FEC解液行業(yè)的第四輪產(chǎn)業(yè)紅利期。29/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備加劑是指改善電解液的電化學(xué)性能和提高陰極沉積質(zhì)量而加入電解液中的添加物。電解液添加劑種類眾多，在電解液中質(zhì)量占比小、單位價值高，在不提高生產(chǎn)成本和改變生產(chǎn)工藝的情況下就能夠定向優(yōu)化電解液的導(dǎo)電率、阻燃性能、過充電保護(hù)、倍率特性等性能。隨著電池廠對安全性、充放電倍率、循環(huán)壽命、高電壓特性等性能電解液添加劑的重要性尤為突出，其研發(fā)和應(yīng)用日漸成為電解液企業(yè)最核心的競爭力之一。鹽以及傳統(tǒng)的VC、FEC等酯類物質(zhì)，具備成SEI膜、阻燃等作用，添加于電解液中性能、循環(huán)性能等指標(biāo)。名稱點(diǎn)點(diǎn)酸酯碳酸亞乙烯酯VC--1.提高電極容量；2.電池1.電池循環(huán)性能提高；2.僅作用于EC+DMC的溶1.降低電池?zé)岱€(wěn)定性；2.僅作用于PC+DEC+DMCSEISEI有機(jī)酯酸硫酸乙烯酯--提高電池循環(huán)性能格較高1.減少高溫放置后電池的充放電性能循環(huán)次數(shù)30/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備磺酸酯1,3-丙烯磺酸內(nèi)酯PST-1.促進(jìn)SEI膜的形成；2.提高循環(huán)壽命型鋰鹽硼酸鋰低1.熱穩(wěn)定性好；2.高溫性3.電池阻抗大；4.作添加抑制LiPF6分解。草酸硼酸鋰中1.熱穩(wěn)定性好；2.高溫性2.首次產(chǎn)生SEI膜時有較多氣泡生成，影響電池性酰亞高1.熱穩(wěn)定性好；2.陰離子2.對正極集流體鋁箔有腐雙草酸磷酸鋰/LiDP高抗小；2.改善電池循環(huán)性與FEC等添加劑配促進(jìn)SEI膜的形成胺鋰I高1.熱穩(wěn)定性和化學(xué)穩(wěn)定性成較穩(wěn)定SEI膜，且阻抗1.工藝復(fù)雜，成本高；2.對正極集流體鋁箔有腐蝕VC和FEC是使用較為廣泛的電解液添加劑。碳酸亞乙烯酯(VC)是鋰電池電解液中的核心添加劑，能夠在鋰電池初次充放電中在負(fù)極表面發(fā)生電化學(xué)反應(yīng)形成固體電解質(zhì)界面膜(SEI膜)。FEC添加劑是為高倍率動力電池電解液定向開發(fā)的核C目進(jìn)31/39告網(wǎng)略報告|電氣設(shè)備VC局.4%21.4%.4%21.4%FEC%4.1%27.1%48.8%tankVC產(chǎn)量(噸)FEC產(chǎn)量(噸)00020142015201620172018