浙江森馬服裝公司財務(wù)分析報告

★★★★10/20浙江森馬服裝公司財務(wù)分析報告服裝行業(yè)大家一點都不生疏，吃、穿、住、行，穿是重要的一大塊。服裝行業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，隨著國民經(jīng)濟的漸漸樣式和材質(zhì)方面有了更高的要求。今日整理一份浙江森馬服裝公司財務(wù)分析報告一、背景分析(一)公司概況森馬服飾股份是溫州市大企業(yè)大集團之一，總10(二)我國服裝行業(yè)現(xiàn)狀2023-2023年中國服裝行業(yè)現(xiàn)狀及將來進展趨勢分析報告說明，中國服裝業(yè)主要有四大特征：規(guī)模大、產(chǎn)量大、水平低、構(gòu)造差。中國是世界上最大的服裝消費國，同時也是世界上最大的服裝生產(chǎn)國，但中國服裝產(chǎn)業(yè)整體進展很不平衡。(三)服裝行業(yè)競爭趨勢1、市場細化，競爭加劇近幾年在服裝行業(yè)增長緩慢狀況下，各產(chǎn)業(yè)集群和各品營銷策略上更加明確風格定位、突出自身的品牌內(nèi)涵，力求在深度細分市場取得差異化競爭優(yōu)勢。迎合消費者不斷變化的消費觀，滿足多種不同群體需求。2、競爭日趨國際化經(jīng)濟全球化下，外國服裝企業(yè)紛紛涌進中國市場，加大中國的服裝企業(yè)在國家出口政策的帶動下，也加快了國際市場上的開拓步伐。3、競爭手段多樣化服裝行業(yè)長期的價格競爭弊端，使企業(yè)越來越重視從產(chǎn)品、設(shè)計、品牌的競爭到效勞、形象的競爭，競爭手段日趨多樣化。因此，形象營銷、效勞營銷、創(chuàng)營銷、治理營銷應(yīng)當成為今后服裝行業(yè)的市場競爭的主要手段。4、轉(zhuǎn)戰(zhàn)二三線城市在一線城市市場充分競爭的狀況下，二、三線城市以及更為深入延展的農(nóng)村市場成為女裝行業(yè)的增長點。各大品牌紛紛在二、三線城市開頭圈地，擴大自營店建設(shè)，搶占市場先機。5、電商競爭更加劇烈隨著居民消費習慣的轉(zhuǎn)變，以及電商的進展，很多服裝企業(yè)均已開通了電子商務(wù)平臺。然而進展至今，電子商務(wù)的流量紅利開頭消逝，而運營本錢則不斷上升，打折促銷也使得競爭加劇。二、財務(wù)報表分析(一)資產(chǎn)負債表分析1、資產(chǎn)分析資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中必不行少的局部，下面我們就森馬服飾和美邦服飾20232023析。從表2-1中可以看出森馬服飾的流淌資產(chǎn)在資產(chǎn)構(gòu)造中占據(jù)了很大一局部，其中 2023年所占比例為總資產(chǎn)的73.40%、2023年為72.43%、2023年為73.94%。從表2-2中可以看出美邦流淌資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例20232023分別為52.8953.9652.75%，幾年的數(shù)據(jù)反映比較平均，大約為總資產(chǎn)的一半。比照可以看出森馬三年流淌資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例大概高出美邦20%處于高位。由圖2-1可知森馬流淌資產(chǎn)占比在20232023流淌性極高。相比森馬服飾，美邦服飾的比例趨勢圖就表達一個占比比較合理的狀況。非流淌資產(chǎn)方面森馬服飾的非流淌資產(chǎn)在資產(chǎn)構(gòu)造中所占比例沒有超過30%，2023年為26.60%、2023年為27.57%、2023年為26.06%，三年的比例都比較低.由圖2-2可知，非流淌資產(chǎn)所占比例2023年處于上升趨勢，其緣由在于森馬服飾2023年加持長期股權(quán)投資0.1億元，2023年長期股權(quán)投資份額保20232023年有局部預付商鋪款轉(zhuǎn)為了固定資產(chǎn)，從而使非流淌資產(chǎn)的比例呈現(xiàn)一個下降的趨勢。比照美邦的數(shù)據(jù)2023年為47.11%、2023年為46.04%、2023年為47.25%，結(jié)合圖2-2我們可以覺察美邦2023年非流淌資產(chǎn)有下降，2023年又上升并且超過了2023年的水平。通過分析財務(wù)報表覺察美邦非流淌資產(chǎn)2023年上升主要是得到了一筆投資。整體來看森馬的非流淌資產(chǎn)比率低主要是流淌資產(chǎn)比例高了。2、負債分析森馬服飾和美邦服飾20232023如下：森馬服飾2023年到2023年的負債工程構(gòu)造百分比84.37%收款的削減，削減的緣由主要是來自加盟商的貨款削減，這也可能是由于服裝行業(yè)大局部企業(yè)門店萎縮的影響，因此非流淌負債呈現(xiàn)一個上升的趨勢。比照表2-4可以看出美邦的流淌負債占比總體來看20232023降的趨勢。這樣微小的變化傳遞出經(jīng)營風險有降低的可能，但是二者的狀況差不多也說明這是一個行業(yè)的普遍現(xiàn)象，因此森馬服飾在這方面也沒什么突出的優(yōu)勢。結(jié)合財務(wù)報告，比照森馬服飾和美邦服飾的負債狀況，森馬服飾和美邦區(qū)分最大的就是沒有短期和長期借款，這樣的狀況反映出森馬服飾雖然降低了借債籌資風險，同時也存在沒有合理利用銀行借款的優(yōu)勢來促進企業(yè)更好的進展。3、全部者權(quán)益分析森馬服飾和美邦服飾20232023成分析，如下表所示：2-6202320232-52-6資本比美邦服飾的低，差異大概為3.5億元左右，可以看出森馬的原始實力相對于美邦較弱。從盈余公積金額來看二者都沒有太大的差異，占比變化趨勢都是小幅度的上升。(二)利潤表分析1、收入分析森馬服飾的營業(yè)收入202370.63202372.94202381.472-3看到森馬服飾2023年至2023年整體的營業(yè)收入逐年增加，而美邦逐年遞減，這樣一個簡潔的比較我們可以得出森馬自身的收入變化狀況是比較好的，但是變化幅度并不是很大。2、費用分析三年的銷售費用呈現(xiàn)一個下降的趨勢，治理費用逐年上升。銷售費用下降財務(wù)報告中說明是由于公司實行優(yōu)化流程、掌握費用、關(guān)閉非盈利門店等一系列措施，使租賃費、裝修費等費用同比下降所致。但是結(jié)合行業(yè)狀況來說，也是由于整個行業(yè)門店都存在一個萎縮狀況導致。治理費用上升主要系公司加大研發(fā)投入，吸引優(yōu)秀人才使研發(fā)費、員工薪酬增加所致，這也是由于服裝行業(yè)消費者的需求越來越獨特，打造品牌成為將來的進展趨勢。其中特財務(wù)費用很特別2-8和表2-9比照森馬服飾和美邦服飾，我們可以看到在具體的銷售費用和治理費用變化上二者沒有太大的差異，最不同的表現(xiàn)在財務(wù)費用上，森馬都是負值而美邦都是正數(shù)。比照數(shù)據(jù)更表達森馬沒有充分利用財務(wù)杠桿獲取更大的利潤，這也可能是由于森馬服飾家族企業(yè)經(jīng)營策略更保守的緣由，這樣的結(jié)果讓人也可以承受。3、利潤分析森馬服飾的利潤是逐年上升的趨勢，并且利潤主要構(gòu)成是營業(yè)利潤說明利潤的質(zhì)量是不錯的，但是對于利潤的具體數(shù)量來說凈利潤最高為10.88于一個適中的位置。比照美邦服飾的利潤狀況來說，森馬服飾傳遞出的是利好，處于進展的趨勢，還是帶給投資者肯定的吸引力。結(jié)合財務(wù)報告和經(jīng)濟環(huán)境國家政策，我們覺察森馬的收入及銷售毛利分產(chǎn)品來看，森馬服飾利潤狀況較美邦好的緣由主要是童裝品牌盈利大。其成人休閑服裝和美邦一樣，仍舊是惡化的。這主要得益于最近幾年國家逐步放開二胎政策，以及80后、90后生育頂峰期的降臨。而美邦服飾雖然也有涉及童裝業(yè)務(wù)，但其目標定位主要為16~25歲活力和時尚的年輕人群的外鄉(xiāng)休閑服品牌，與始終在童裝行業(yè)耕耘多年的森馬相比，差距甚大。三、財務(wù)指標分析(一)償債力量企業(yè)的償債力量是指企業(yè)用其資產(chǎn)歸還長期債務(wù)與短期債務(wù)的力量。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的力量和歸還債務(wù)力量，是企業(yè)能否生存和安康進展的關(guān)鍵。企業(yè)償債力量是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營力量的重要標志。償債力量是企業(yè)歸還到期債務(wù)的承受力量或保證程度，包括歸還短期債務(wù)和長期債務(wù)的力量。1、短期償債力量分析20235.24、2023年為4.90、2023年為4.87。雖然有下降趨勢，但是下降幅度微小，故應(yīng)屬于正常狀況。流淌比率是流淌資產(chǎn)和流淌負債之間的比例關(guān)系，一般而言，流淌比率越大就說明企業(yè)的短期償債力量越強。森馬的流淌比率三年平均值5.003-120231.29、20231.70、2023年1.21的流淌比率相比，可以看出2023年到2023高的。2、長期償債力量分析資產(chǎn)負債率是負債總額與總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，該比值越低，說明企業(yè)的長期償債力量就越強。森馬服飾的資產(chǎn)202315.35%、2023年為16.78%、202318.00%。如圖3-3，與美邦的資產(chǎn)負債率比較，可知森馬在2023年到2023年的資產(chǎn)負債率都不高，平均值根本保持在15%左右，說明不存在長期償債風險，但杠桿作用有限。然而，森馬的資產(chǎn)負債率遠低于美邦，究其緣由，主要銷售的方式主要有直銷和代銷兩種，美邦直營的比重遠高于因而應(yīng)收賬款的保有量一般會比較高，使得森馬的資產(chǎn)，尤其是流淌資產(chǎn)始終處于一個較高的數(shù)額;另一方面，相較于美2023年至2023年三年間，其貨幣資金占資產(chǎn)的比例均超過50%，充分的資金也使得森馬0，這說明森馬服飾的企業(yè)資金主要來自于自有資金，來自債權(quán)人的資金比較少，長期償債力量較強。森馬之所以現(xiàn)金如此充分，主要緣由在于相比美邦而言，它在IPO457000萬股，10%的比例，美邦僅僅融到了13億多元。值得留意的是雖然森馬手持大量的資金，但大局部都只是在賬上吃利息，并沒有什么進展戰(zhàn)略。(二)營運力量分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，該指標反映企業(yè)的應(yīng)收賬款收回的速度。森馬服飾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，2023年上升到11.47但卻在2023年下降到9.63，甚至低于2023年的10.15，總體為下降趨勢。從營業(yè)收入來看，2023年受行業(yè)競爭、渠道本錢上升、存貨比例加大等因素影響，主營業(yè)務(wù)收入下降;2023年雖然休閑服飾受行業(yè)競爭、渠道本錢上升、關(guān)閉非盈利門店等因素影響，使得主營收入下降，但是是兒童服飾增長較快;2023年兒童服飾增長較快，休閑服飾扭轉(zhuǎn)下降趨勢。從應(yīng)收賬款來看，公司加大對加盟商的支持力度，致使應(yīng)收賬款在2023年猛然增加了461.84次。森馬服飾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率每年均比美邦服飾小，尤其是2023年相差14.26假設(shè)不能收回賬款，就會造成壞賬增加，影響企業(yè)資金利用率和快回收應(yīng)收賬款收回。存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指銷售本錢與平均存貨的比率，該指標反映存貨所占用資金比率。2023年為4.29、2023年為4.70、2023年為5.33，這三年的存貨周轉(zhuǎn)率逐年增長。①從本錢來說，從2023年開頭原材料、勞動力及終端渠道本錢不斷上漲，導致本錢增加，建立了的子公司，加大了銷售本錢;2023年外購原材料價格上漲、工人費用增加;2023年，批發(fā)零售本錢額和費用相應(yīng)增加。②從存貨的余額方面，2023年的存貨有所下降，但2023年開頭上升，服裝行業(yè)整體消滅存貨過量、產(chǎn)品積壓的局面。美邦服飾的存貨周轉(zhuǎn)率在2.4次上下波動，但遠遠低于森馬服飾的存貨周轉(zhuǎn)率，這說明森馬的企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力比美邦強，流淌性較強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度較快，但是存貨周轉(zhuǎn)率不是很高，是公司存貨的積壓所導致的。只有提高存貨周轉(zhuǎn)率才能盡可能的降低資金占用率。流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流淌資產(chǎn)平均占用金額的比率，該比值反映流淌資產(chǎn)的營運力量之強弱。森馬服飾的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2023年為0.982023年為1.052023年為1.11。2023年-2023年變動不大都比較接近1，保持一個緩慢的增長趨勢。從2023—2023年企業(yè)的營業(yè)收入都是呈2023年除了一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)削減，其余的流淌資產(chǎn)都削減導致總額下降，因此流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低;而2023年的流淌資產(chǎn)總體看來是在增加，導致流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最大;2023年流淌資產(chǎn)增長率小于銷售收入增長率因此森馬服飾的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。森馬服飾明顯低于美邦服飾的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，結(jié)合前面的償債指標我們覺察森馬服飾過多的資金閑置，會形成資金鋪張，降低企業(yè)盈利力量。森馬可以加強存貨的治理，減少資金占用，降低在生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)上占用的時間等措施，來削減存貨對流淌資金的占用，增加企業(yè)的銷售力量和資金流淌性。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資本周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值，該指202320230.77，20230.81。2023-2023年總資產(chǎn)增加相對平衡，但營業(yè)收入在2023年增長較大，導致2023年森馬服飾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加。森馬服飾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在漸漸上升，而美邦的卻在逐年下降，但仍高于森馬的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，很有可能將來幾年內(nèi)森馬的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會超過美邦的。這說明美邦的總資產(chǎn)利用率比森馬的要大，但是森馬應(yīng)留意在提高自己的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時應(yīng)當在不斷提高自身的銷售收入，這樣才能使森馬服飾的償債力量與盈利力量得到提高。(三)盈利力量指標分析銷售毛利銷售毛利率是銷售毛利占銷售收入的百分比，該指標說明企業(yè)的毛利率之凹凸。森馬的銷售毛利率 2023年為33.76%，202335.35%，2023年為36.06%，穩(wěn)定低于于10%左右。銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比照關(guān)系，它反映了企業(yè)的盈利力量的強弱。資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利潤率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獵取利潤的力量，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率，表示企業(yè)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤的數(shù)量，這一比率越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利力量越強。本錢費用凈利率本錢費用凈利率是企業(yè)凈利潤與本錢費用總額的比率。它反映企業(yè)生產(chǎn)閱歷過程中發(fā)生的消耗與獲得的酬勞之間的關(guān)系。從圖3-12中可以看出，森馬服飾的本錢費用凈利率遠高于美邦，在美邦的本錢費用凈利率持續(xù)下降的狀況下，森馬的本錢費用凈利率還在穩(wěn)步上升，這說明森馬為獲取收益而付出的代價更小，獲利力量更強。并且可以看出森馬服飾對本錢費用的掌握力量較高。股東權(quán)益酬勞率股東權(quán)益酬勞率(即凈資產(chǎn)收益率)是凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比例關(guān)系，該指標反響了股東獵取投資酬勞的凹凸。森馬服飾2023年凈資產(chǎn)收益率為9.75%、2023年為11.32%，2023年為13.12%，雖然呈一個上升趨勢，但是上升幅度太小，并且指標并不高。從企業(yè)運用自有資金獲2023-2023力量不是很強。(四)進展力量指標公司進展力量是指公司將來的進展?jié)摿瓦M展速度。通2023-2023的增減變化狀況，從而推斷公司將來的進展力量。銷售增長率銷售增長率是指本年營業(yè)收入的增長額與上年營業(yè)收入總額的比值，該比值說明企業(yè)銷售收入增長速度快慢。從表中可以看出森馬服飾的銷售增長率2023年為%年為資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率是本年的總資產(chǎn)增長額與上年資產(chǎn)總額的比值，該比值反映企業(yè)的擴張速度的快慢。森馬服飾總資產(chǎn)增長率2023年為1.89%2023年為4.78%2023年為%三年的平均值為4.48%。三年始終保持增長，2023年增長幅度不大，20232023年的3.62023強。股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率是本年股東權(quán)益增加額與年初股東權(quán)益總額的比值，該比值表達了企業(yè)資本的積存力量，該指標越大，說明企業(yè)資本積存力量越強，企業(yè)的進展力量也就越好。森馬服飾股權(quán)資本增長率2023年為1.17%，2023年為3%，2023年為5.22%，三年平均值為3.13%，呈逐年上升趨勢。凈利潤增長率凈利潤增長率是本年凈利潤增加額與上年凈利潤總額的比值，該指標越大，說明企業(yè)收益增加越多。森馬服飾凈利潤增長率2023年為-37.81%，2023年為18.54%，2023年為20.65%，三年平均值為0.46%。在2023年森馬服飾的凈利潤增長率由2023年的-37.81%增長到2023年的18.54%，從負增長轉(zhuǎn)為正增長，營業(yè)收入狀況有肯定程度的好轉(zhuǎn)，主要是由于森馬服飾的童裝品牌巴拉巴拉銷售收入增多，而且旗下休閑品牌森馬扭轉(zhuǎn)下降趨勢，使營業(yè)收入有大幅度的提高，也使凈利潤也有了大幅度提高。四、綜合分析(一)杜邦分析凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)依據(jù)每年度杜邦分析，最具有說服力的指標就為凈資產(chǎn)收益率，該公司用了三年時間由9.79%上漲到13.19%，這也很好的說明白投資者的凈資產(chǎn)獲利力量在不斷的增加，但是整體來看各年的指標數(shù)值都比較低，最大值也只有13.19%。這樣的數(shù)據(jù)狀況表現(xiàn)出森馬服飾的整體規(guī)模和力量還是較弱。權(quán)益乘數(shù)三年內(nèi)也是不斷的增加，但是變化的幅度格外的小，也只能說明森馬服飾比較穩(wěn)健，但是森馬服飾反映出來的數(shù)值表現(xiàn)出其財務(wù)杠桿利用缺乏。相比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)指標，銷售凈利潤率的變化幅度相對較大，但是具體指標值也只能說明森馬服飾整體的銷售規(guī)模處于一個中等水平。(二)籌資投資分析1、投資分析2023—2023這三年，浙江森馬的投資范圍很寬闊，不僅在服裝行業(yè)內(nèi)進展投資。在2023年投資建設(shè)浙江森馬電子商務(wù)、深圳森馬服飾、森馬(天津)物流投資、上海森馬投資、浙江華人實業(yè)進展，2023年投資上海盛夏服飾，2023年投股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，投資建立上海森睿服飾。這導致企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量都為負值。主要依靠20232023計收益，導致現(xiàn)金流入。森馬投資建立全資子公司——森馬(天津)物流投資2023年投資了1.22023年婁橋工業(yè)園區(qū)及天津倉儲物流基地一期工程完工，現(xiàn)金流出削減，但由于購置理財產(chǎn)品，現(xiàn)金流出仍在增加。2023年ERP工程、婁橋工業(yè)園及上海工業(yè)園綠化建設(shè)、天津工業(yè)園在建15.6762、籌資分析森馬主要在2023年上市時通過發(fā)行人民幣一般股籌資202320232023從2023年到2023年的負債和權(quán)益的數(shù)據(jù)來看,這三年的流淌負債在逐年增加，非流淌負債也在逐年增加，但是根據(jù)圖4-2企業(yè)的流淌負債率在下降，這說明企業(yè)在通過降低流淌負債率，提高長期負債率來降低自己的風險。(三)會計政策分析會計政策是企業(yè)在進展會計核算時所遵循的具體原則及企業(yè)所承受的具體會計處理方法，但是由于會計政策及會計估量具體執(zhí)行時的主管人為性，給上市公司濫用會計政策、利潤操控留下了極大的運作空間森馬服飾的會計政策的選擇根本符合了《企業(yè)會計準經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的根本狀況。會計政策的選擇貫穿了企業(yè)從會計確認到計量、記錄報告諸多環(huán)節(jié)的整個會計過程。由于中華人民共和國財政部2023126布八項準則，要求自2023年7月1會計準則的企業(yè)范圍內(nèi)施行。森馬服飾經(jīng)第三屆董事會第八次會議審核通過，自2023年7月1會計政策，并追溯調(diào)整。經(jīng)分析森馬服飾的財務(wù)報表覺察該公司的會計政策沒有刻意選擇，沒有覺察有財務(wù)狀況和經(jīng)營成果粉飾現(xiàn)象。三年年報披露信息的完整性、充分性較好，并不存在問題。五、財務(wù)問題分析通過以上各項財務(wù)指標分析，我們可以或許看出森馬服飾的償債力量不管長期短期從指標上看都是極好的。但是深入分析，則覺察其與經(jīng)營方式存在較大的聯(lián)系。在盈利力量方面2023年至2023年也呈現(xiàn)一個逐年上升的趨勢，雖然幅度不大但是方向是向好的。但是分析營運指標時我們可以明顯感到，森馬服飾的營運力量比較弱，這可能是整個行業(yè)的普遍現(xiàn)狀，但也可能是由于其存在治理不善，經(jīng)營方式不合營運力量支撐下的盈利力量不能有一個可持續(xù)的增長，同時還有可能影響應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率進而影響償債力量。通過前三個指標的分析，森馬服飾給我們的或許印象是有進展但能力平平。六、建議及結(jié)論綜合以上對森馬服飾的分析，可以看出森馬服飾近幾年的進展狀況處于一個中等水平，給股東帶來的利益還是比較可觀，企業(yè)的規(guī)模也有肯定的擴大，自有資金充分。但同時我們更也應(yīng)當看到森馬服飾和美邦服飾財務(wù)數(shù)據(jù)比照中存在的問題，