2022年債券市場分析研究報告

1 1 1 1 4 6 8 8 10 12 15 15 15 26 29 31 34 38 38 43 46 51 54 582 58 61 63 66 69 72 72 79 83 88 93 96 96 104 109 113 117 120 120 124 126 128 135 136 138 1383 139 149 153 154 161 161 162 173 178 180 184 184 191 192 196 196 196 197 199 200專題二：地方政府債券境內(nèi)外信息披露比較 202 202 205 215 2174 218 220 226 226 228 229 233 234 234 235 239專題六：長三角綠色債券發(fā)展報告 242 242 243 246 250 252 252 256 259專題八：綠色債券擔(dān)保品管理應(yīng)用 262 262 263 267 269專題九：推動轉(zhuǎn)型債券環(huán)境效益信息披露 2715 271 272 278專題十：探索“固收+”指數(shù)在理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準中的 280 280 289 292 3011際上收緊。對新興經(jīng)濟體來說，既面臨經(jīng)濟全球資本流動、大宗商品價格筑頂分化，金融市場將在基本面、2企的債務(wù)水平和金融市場的動蕩加劇。2022年世界經(jīng)濟總體上一是世界經(jīng)濟下行壓力較大。2022年世界經(jīng)濟面臨的不利3五是主要經(jīng)濟體多次加息，實施緊縮貨幣政策應(yīng)對通脹。4年初的-0.2%最高上升到2.55%，英國十年期國債收益率從年初5三是多數(shù)非美貨幣有不同程度貶值。2022年國際貨幣之間6789一是消費支出有所下滑。2022年，我國最終消費支出拉動二是固定資產(chǎn)投資較快增長。2022年，全國固定資產(chǎn)投資1加快回歸正軌，市場信心得到極大提振，人民幣匯率震生產(chǎn)資料價格數(shù)據(jù)，2022年以來國內(nèi)動力煤市場平均價格總體（一）債券收益率表現(xiàn)分化在防疫政策優(yōu)化帶來的樂觀經(jīng)濟預(yù)期以及理財資金集中贖回等-15-81-5-3454246-90-12-81-13-12/-5-59 02016年2017年2018年-企業(yè)債券信貸資產(chǎn)支持證券其他債券0%政策性銀行債21%39%地方政府債29%企業(yè)債券信貸資產(chǎn)支持證券其他債券0%政策性銀行債21%39%地方政府債29%0%商業(yè)銀行債券政府支持機構(gòu)債02016年2017年2018年信貸資產(chǎn)支持證券,2%企業(yè)債券,3%非銀行金融機構(gòu)債券,信貸資產(chǎn)支持證券,2%企業(yè)債券,3%非銀行金融機構(gòu)債券,1%商業(yè)銀行債券,8%其他債券,0%國債,26%政府支持機構(gòu)債,2%政策性銀行債,22%地方政府債,36%是持債規(guī)模最大的兩類機構(gòu)，托管量分別為62.51萬億元和余額(億元)①②信用社③④⑤⑥⑦⑧⑨⑩年5年3年0102016年2017年2018年年00年0信貸資產(chǎn)年00002016年2017年201802016年2017年2018是現(xiàn)券交易最活躍的券種，換手率分別為461.99%、213.05%和（億元）（按交易主體）（億元）00（一）債券市場持續(xù)發(fā)力，金融助力環(huán)保色投資者關(guān)注和支持綠色低碳經(jīng)濟活動。2022年共發(fā)行綠色債2022年我國藍色債券市場也穩(wěn)步發(fā)展。藍色債券募集資金色債券發(fā)展、擴大綠色債券發(fā)行規(guī)模、完善綠色債券制度建設(shè)、易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種（一）地方政府債市場化定價水平進一步提高批將“財政部-中國地方政府債券收益率曲線”作為發(fā)（一）境外機構(gòu)參與債市的相關(guān)政策不斷優(yōu)化國債券市場的國際影響力。2022年舉辦與人民銀行上?？偛亢先舜螀⒓?；首次發(fā)布“全球通”業(yè)務(wù)排名，全面提升“全球通”便利境內(nèi)外投資者參與一級債券市場。該機制服務(wù)于商業(yè)銀行、資產(chǎn)交易股份有限公司（MOX）及彭博等多家電子交易平臺探討（一）推動債券市場創(chuàng)新發(fā)展，提高市場運行效率建議完善評級機制，探索實行“發(fā)行人付費，投資者投票選擇”從填報環(huán)節(jié)實現(xiàn)信息報送數(shù)字化，從而實現(xiàn)信息的“一托管體系的統(tǒng)一互聯(lián)，促進托管結(jié)算后臺對接多元化（一）基本情況0深化國債管理制度改革的重點課題成果。受財政部管理戰(zhàn)略計量分析模型為財政部提供記賬式國債發(fā) （一）基本情況萬億元，同比增長27.3%，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋債券回購、債券借貸、MLF,2949億元,5.2%MLF,2949億元,5.2%（一）基本情況0 交易主體方面，2022年國債現(xiàn)券交易參與主體以商業(yè)銀行記賬式國債是最早實現(xiàn)在銀行間市場和交易所市場互聯(lián)互（一）收益率走勢期國債利率在1.69%至2.34%區(qū)間波動，平均日波動幅度為（BP）（%）（%）（%）（%）（%）利率(%）5—2年期國債到期收益率——2年期國債到期收益率—7年期國債到期收益率—3年期國債到期收益率—10年期國債到期收益率—5年期國債到期收益率43(%)2指數(shù)（點）指數(shù)（點）指數(shù)（點）指數(shù)（點）（一）堅持國債市場基礎(chǔ)運行秩序不動搖投資人合法權(quán)益，防范國債市場風(fēng)險，促進國債0.部指導(dǎo)廣東采用“財政部-中國地方政府債券收益率曲線”作為商業(yè)銀行信用社保險機構(gòu)證券公司非法人產(chǎn)品境外機構(gòu)其他柜臺市場其他市場（一）基本情況回購規(guī)模為3.3萬億元，為全年最低水平。買斷式回購規(guī)模為026894572689457保險機構(gòu)信用社商業(yè)銀行信用社保險機構(gòu)證券公司非法人產(chǎn)品境外機構(gòu)其他 商業(yè)銀行信用社保險機構(gòu)證券公司非法人產(chǎn)品境外機構(gòu)其他（一）收益率走勢（BP）（%）（%）（%）（%）（%）地方政府債各期限到期收益率（2022-2-25）地方政府債各期限到期收益率（2022-12-31）利率()待償期（年）指數(shù)（點）指數(shù)（點）（一）落實一級托管，加強穿透監(jiān)管是通過《運用大數(shù)據(jù)開展地方政府債券全生命周期管理分析研人產(chǎn)品等，政策性金融債券資金投向范圍較廣，例如鄉(xiāng)銀行發(fā)行規(guī)模為2.4萬億元，占公司政策性金融債券發(fā)行規(guī)模從發(fā)行期限來看，2022年中央結(jié)算公司發(fā)行政策性金融債..銀行間存款類金融機構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率商業(yè)銀行持有政策性金融債券占比56.52%、非法人產(chǎn)品持有政保險機構(gòu)境外機構(gòu)商業(yè)銀行信用社證券公司基金公司及基金會持和水生態(tài)保護建設(shè)、國家重大水利工程建設(shè)等主要與“三農(nóng)”央結(jié)算公司支持進出口銀行發(fā)行支持深圳建設(shè)先行示范區(qū)主題億元，發(fā)行利率1.85%，本期債券嚴格按照“可測度、可核查、2520502018年2019年2020年2021年2022年8%6%4%2%0%管場所；上海清算所托管政策性金融債券1.04萬億元，占比年重3.90%3.90%16.04%21.73%25.37%12.76%20.20%2022年末，商業(yè)銀行和非法人產(chǎn)品是政策性金融債券的主1.25%0.60%0.34%2.56%0.34%3.02%3.44%56.46%32.34%56.46%商業(yè)銀行非法人產(chǎn)品境外機構(gòu)信用社保險機構(gòu)證券公司政策性銀行其他從持債結(jié)構(gòu)變化來看，2022年末政策性金融債券持有者結(jié)（56.46%）（32.34%)（3.44%）（3.02%)（2.56%）（1.25%）年截至2022年末,境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司托管政策性金融境外機構(gòu)對政策性金融債券的持有量占其持債總量的23.65%，持有量（億元）120001000080006000400020000201820192020202120222018201920202022年，中央結(jié)算公司辦理政策性金融債券現(xiàn)券交易結(jié)算98.9914政策性金融債券現(xiàn)券交易情況（萬億元）15行司社構(gòu)量2022年，中央結(jié)算公司辦理政策性金融債券質(zhì)押式回購結(jié)買斷式回購結(jié)算量的99.11%，占當(dāng)年買斷式回購結(jié)算總量的押式回購交易的主要參與者，結(jié)算量占比分別為62.57%和同比增長40.84%，商業(yè)銀行和證券公司增速分別為31.42%和政策性金融債券質(zhì)押式回購情況（萬億元）投資者類型商業(yè)銀行非法人產(chǎn)品其他證券公司信用社保險機構(gòu)境外機構(gòu)合計質(zhì)押式回購結(jié)算量同比變化2018-2022年境外機構(gòu)參與政策性金融債券質(zhì)押式回購結(jié)算量（億元）2018201920202021債券借貸結(jié)算情況差為0.13%、平均日波動幅度為1.87BP，相較于上年波動幅度期國開債利率在2.77%至3.12%區(qū)間波動，平均日波動幅度為3210利率(%）42323(%)利中債農(nóng)發(fā)行債到期收益率曲線(2021-12-31)中債農(nóng)發(fā)行債到期收益率曲線(2022-12-31)3210待償期（年）利率(%）43利率(%)2中債進出口行債到期收益率曲線(2021-12-31)中債進出口行債到期收益率曲線(2022-12-31)3210待償期（年）利率(%）47年期進出口行債到期收益率3利利(%)22022年，反映政策性金融債券市場總體走勢的中債金融債券總指數(shù)16小幅下降。受到政策性金融債券收益率震蕩影響，中2022年，政策性金融債券市場全年投資回報率實現(xiàn)較高增中債金融債券總指數(shù)凈價指數(shù)中債金融債券總指數(shù)財富中債金融債券總指數(shù)凈價指數(shù)中債金融債券總指數(shù)財富指數(shù)(點）指數(shù)(點）2022年我國經(jīng)濟面臨一定的下行壓力，為解決重大項目資中國銀行間市場引入期權(quán)概念，2022年國家開發(fā)銀行再次發(fā)行信用社基金公司及基金會保險機構(gòu)境外機構(gòu)保險機構(gòu)其他金融機構(gòu)境外機構(gòu)信用社基金公司及基金會保險機構(gòu)其他金融機構(gòu)境外機構(gòu)商業(yè)銀行信用社證券公司基金公司及基金會以銀行永續(xù)債券為主的資本補充工具對商業(yè)銀行資本補充21。銀行通過發(fā)行小微企業(yè)金融債券能夠獲得更多成本相對較低的23864202018年2019年2020年2021年2022年30%25%20%5%0%級資本工具與普通債占比最高，托管量分別為2.66萬億元和28.13%27.02%0.66%20.77%13.60%28.13%27.02%0.66%20.77%13.60%9.83%9.83%0.46%0.58%0.46%0.35%29.21%59.92%非法人產(chǎn)品商業(yè)銀行保險機構(gòu)證券公司政策性銀行境外機構(gòu)信用社其他從持債結(jié)構(gòu)變化來看，2022年末在中央結(jié)算公司托管的商年年截至2022年末,境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司托管的商業(yè)銀行持有量（億元）600500400300200020182019202020212022201820192020量2022年，中央結(jié)算公司辦理商業(yè)銀行債券質(zhì)押式回購結(jié)算從增速看，信用社參與質(zhì)押式回購交易增速明顯，同比增長投資者類型非法人產(chǎn)品商業(yè)銀行證券公司信用社保險機構(gòu)其他境外機構(gòu)合計質(zhì)押式回購結(jié)算量68.5420.878.151.310.990.170.0006100.0368.52%20.86%8.15%1.31%0.99%0.17%0.00%100.00%同比變化71.14%73.10%113.43%405.90%36.97%-39.79%0.00%74.92%2022年商業(yè)銀行債券質(zhì)押式回購月度結(jié)算量（億元）20182019202020212022債券借貸結(jié)算量變化情況以上結(jié)算量占比76.98%；參與金融債券借貸業(yè)務(wù)的投資者多樣-1.17-8.9期限值值2022年，反映商業(yè)銀行債券市場價格總體走勢的中債商業(yè)（一）鼓勵商業(yè)銀行發(fā)行資本補充債可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從人民銀行換入央行票銀行進入中國市場發(fā)行永續(xù)債，進一步提高債券市場開（一）公司信用類債券發(fā)行統(tǒng)計企業(yè)債券平均發(fā)行期限最長。2022年公司信用類債券平均廣東省,廣東省,1.20%湖南省,8.00%重慶,4.28%陜西省,3.23%安徽省,3.41%上海,3.93%福建省,4.03%新疆維吾爾自治區(qū),1.60%河南省,2.80%廣西壯族自治區(qū),0.89%四川省,11.59%江蘇省,10.62%浙江省,19.58%湖北省,6.88%江西省,6.95%山東省,8.42%其他,2.61%年金沙縣建設(shè)投資集團股份有限公司縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項于金沙縣服飾產(chǎn)業(yè)園標準化廠房及配套設(shè)施建設(shè)項目，2.32億金沙縣為縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)示范名單中貴州省兩座示范的形式投放于重慶農(nóng)商行綦江支行協(xié)助選擇推薦并經(jīng)發(fā)行人書經(jīng)濟區(qū)城市建設(shè)投資發(fā)展集團有限公司農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項從違約情況來看，以工商企業(yè)公募發(fā)行的公司信用類債券310（一）整體情況2022年企業(yè)債券現(xiàn)券交易面額為1.9萬億元，同比下降企業(yè)債券作為唯一可以跨市場轉(zhuǎn)托管的公司信用類債券品萬億元，保持穩(wěn)定；買斷式回購結(jié)算0.01萬億元，同比下降1.90,現(xiàn)券交易,14%1.90,現(xiàn)券交易,14%11.04,質(zhì)押式回購,83%（一）收益率走勢2022年，公司信用類債券收益率呈現(xiàn)先緩慢下行后快速反（BP）值（%）（%）（%）（%）（%）中債企業(yè)債到期收益率曲線(AAA-)中債企業(yè)債到期收益率曲線(AA)987654321中債企業(yè)債到期收益率曲線(AAA) 中債企業(yè)債到期收益率曲線(AA＋)利(%) 利(%中債公司信用類債券凈價指數(shù)（左軸）中債企業(yè)債總凈價指數(shù)（右軸）公司信用類債券指數(shù)企業(yè)債總指數(shù)公司信用類債券指數(shù)企業(yè)債總指數(shù)公司信用類債券指數(shù)企業(yè)債總指數(shù)隱含評級變化趨勢來看，2022年末公司信用類債券的中債隱含債券數(shù)量占比北京上海廣東省福建省浙江省山西省江蘇省安徽省寧夏回族西藏自治區(qū)陜西省湖北省山東省河北省河南省江西省…（%）（%）交通運輸、倉儲和郵政業(yè)電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)綜合 采礦業(yè) 制造業(yè)房地產(chǎn)業(yè)批發(fā)和零售業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)建筑業(yè)AAA+AA+A+ABBB+BCAAA+00000000000000004000000000000050000000000000AA+000000000000000040000000000007000000000A+000000000000A00000000000000000070000000BBB+00000021030000000000012010000000000000000040600B000003500000000000000000000000000000308700C0000000000000002業(yè)00廣東省 浙江省福建省甘肅省江蘇省安徽省河北省及以上等級的債券比例AAA+AA+A+ABBB+BCAAA+000000000000000000000000000000000000000000000AA+0001000000000000004000000000000020000000000A+00003000000000A0000004000000000000004180000000BBB+000000000200000000000000007000000000000000000000B000000000000000000000000000000000000000000000000C0000000000000000（一）支持國民經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域，提升服務(wù)實體經(jīng)濟效能2022年，我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)行各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（一）鼓勵通過資產(chǎn)證券化方式盤活存量資產(chǎn)租賃住房試點發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）8月，證監(jiān)會聯(lián)合國家發(fā)展改革委制定了加快推進基礎(chǔ)設(shè)施（一）發(fā)行規(guī)模下降 00信貸ABS發(fā)行規(guī)模同比萎縮的重要影響因素之一；信用卡貸款—優(yōu)先A檔平均利率—優(yōu)先B檔平均利率—優(yōu)先A檔平均利率—優(yōu)先B檔平均利率優(yōu)先A檔平均利率優(yōu)先B檔平均利率市場的中債-個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券指數(shù)年度回報約為 2021/12/312022/1/212022/2/112022/3/42022/3/252022/4/152022/5/62022/5/272022/6/172022/7/82022/7/292022/8/192022/9/92022/9/302022/10/212022/11/112022/12/22021/12/312022/1/212022/2/112022/3/42022/3/252022/4/152022/5/62022/5/272022/6/172022/7/82022/7/292022/8/192022/9/92022/9/302022/10/212022/11/112022/12/2 2022/12/23從收益率走勢來看，2022年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率前三個—1年期中債AAA級別消費金融ABS收益率—1年期中債AAA級別對公租賃ABS收益率—1年期中債AAA級別企業(yè)ABS收益率—1年期中債AAA級別RMBS收益率2022年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與國債的信用利差前三季度震蕩下—1年期中債AAA級別消費金融ABS與1年期國債收益率利差—1年期中債AAA級別對公租賃ABS與1年期國債收益率利差—1年期中債AAA級別企業(yè)ABS與1年期國債收益率利差—1年期中債AAA級別RMBS與1年期國債收益率利差—5年期中債AAA級別RMBS與5年期國債收益率利差單位：億元單位：億元0億元02014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年AAAAAA-AA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BB管債券186%的換手率而言，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動性水平明顯（一）產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富公司建立了全國首個綠色債券環(huán)境效益信息數(shù)據(jù)庫39，集中采集和展示綠色債券環(huán)境效益信息。根據(jù)中債綠色指標體系對2022行間綠色ABN）40發(fā)行前的環(huán)境效益信息披露完整度進行評分測-重慶公司能源基礎(chǔ)設(shè)施投資戶用光伏綠色資產(chǎn)支持專項計劃別產(chǎn)品最低票面利率紀錄以及同期限及以上車貸ABS產(chǎn)品最低汽車抵押貸款綠色ABS，為自貿(mào)區(qū)首只個人汽車抵押貸款綠色ABS，托管機構(gòu)為中央結(jié)算公司。該綠色資產(chǎn)支持證券的成功發(fā)國際發(fā)達證券市場針對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)建立了規(guī)范、透明、/cb/cn/yjfx/zzfx/nb/20210119/1力型多元化，加大政策支持力度，吸引保險公司、資產(chǎn)管理公三是進一步增強信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)風(fēng)險計量的科學(xué)金融公司和汽車金融公司也可通過銀登中心開展正常類信貸資模僅占綠色信貸存量規(guī)模的0.1%左右，仍處在市場機構(gòu)自發(fā)探可參考中債綠色指標體系在綠色ABS整個存續(xù)周期對募集資金（一）綠色債券頂層設(shè)計逐步完善（一）綠色債券發(fā)行規(guī)模及結(jié)構(gòu)個側(cè)面體現(xiàn)出發(fā)行人發(fā)行貼標綠色債券的積極性和意識有了明（單位：億元）債券分類其中：貼標綠債其中：非貼標綠債0000000在“投向綠”債券中，地方政府債的發(fā)行規(guī)模最大，占比（單位：億元）其中：貼標綠債其中：非貼標綠債000信息技術(shù)053維持在較高水平（單位：億元）00A-1-“投向綠”規(guī)模（億元）（%）（億元）（%）AAA+1918.0012.551258.0014.62AAA7469.6748.873446.2240.04AAA-2007.7713.141196.8213.90AA+2235.8314.631553.5318.05AA1173.387.68835.089.70AA(2)337.842.21210.942.45AA-119.28104.481.21A+22.372.3715284.148607.44其中：貼標綠債其中：非貼標綠債00000在“投向綠”債券的發(fā)行期限中，3年期債券占比最高貼標綠色債券發(fā)行期限向3年期集中，3年期債券占比達債券市場整體上行，中債-中國綠色債券指數(shù)穩(wěn)步現(xiàn)指數(shù)名稱指數(shù)基準久期到期收益率（%）指數(shù)總市值（億元）回報（%）夏普率綠色（%）年化3年年化歷史年化3年歷史45377.56券綠色占比=該成分券募集資金中投向綠色相關(guān)產(chǎn)（一）綠色債券環(huán)境效益信息披露占比分析通過對國內(nèi)外綠色債券環(huán)境效益信息披露情況進行抽樣對參考中債綠色指標體系，根據(jù)中債-綠色債券環(huán)境效益信息露完整度進行評分測算57，分為必填環(huán)境效益指標披露完整度得綠”債券募投項目主要集中于清潔能源、綠色交通0082516600假設(shè)未披露的債券其平均單位資金環(huán)境效益與已批露債券（一）綠色債券產(chǎn)品和發(fā)行方式創(chuàng)新在政策的支持和市場各方的共同推動下，2022年綠色債券SOFR美元浮息債券最大發(fā)行規(guī)模記錄，盧森堡分行歐元固息綠一是創(chuàng)新提供綠色債券擔(dān)保品服務(wù)。2022年中央結(jié)算公司三是創(chuàng)新完善綠色債券環(huán)境效益信息披露指標體系和數(shù)據(jù)的相關(guān)環(huán)保政策和產(chǎn)業(yè)政策，結(jié)合綠色債券市場中債綠色債券環(huán)境效益信息披露指標體系在金融行業(yè)標準正式在國家創(chuàng)新試點區(qū)先行先試，探索綠色指標體系成為地區(qū)標準、生態(tài)。以金融科技為引領(lǐng)，鼓勵運用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、（一）擔(dān)保品管理服務(wù)規(guī)模發(fā)展現(xiàn)狀為滿足市場機構(gòu)更加精細、高效的債券擔(dān)保品管理需求，20142015201620172018201920202021202200 21.85%26.10%21.85%26.10%29.36%29.36% 0.30%46.24%27.28%中央結(jié)算公司成功支持人民銀行首次通過DVP方式開展煤炭專行大額支付系統(tǒng)自動質(zhì)押融資及小額支付系統(tǒng)質(zhì)押額度管理業(yè)擔(dān)保品管理服務(wù)為市場機構(gòu)提供了專業(yè)化的風(fēng)險管理與流3、跨境產(chǎn)品服務(wù)外金融機構(gòu)辦理貨幣互換質(zhì)押業(yè)務(wù)、支持中資銀行在境外發(fā)行民幣債券成為英國市場普遍接納的合格擔(dān)保品”正式納入第十（一）深化通用式擔(dān)保品管理服務(wù)發(fā)展2022年，中央結(jié)算公司首次在國內(nèi)提出綠色擔(dān)保品管理理（一）推動建立一體化金融擔(dān)保品管理體系二是推動人民幣債券擔(dān)保品作為非集中清算場外衍生品保時讓擔(dān)保品管理機構(gòu)更加深入?yún)⑴c到國內(nèi)擔(dān)保品管理制度等基二是充分發(fā)揮擔(dān)保品管理機構(gòu)權(quán)威性專業(yè)性和債券擔(dān)保品管理標準的示范作用，借鑒國際經(jīng)驗，構(gòu)建兼容、對二是國債期現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)動，價格走勢高度一致。截至一是增強債市彈性韌性，保障宏觀金融市場穩(wěn)定。近年來，上市前后30日，可交割國債在銀行間市場的交易金額由日均銀行理財?shù)戎虚L期資金作為金融市場的“穩(wěn)定器”和“壓艙財間接參與國債期貨，降低組合下行風(fēng)險，優(yōu)化風(fēng)險收地方政府債券信息披露制度是地方政府債券管理的基礎(chǔ)性進行跟蹤和公開披露是地方政府債券發(fā)行及存續(xù)期管理中的基（一）地方政府債券信息披露政策演進確規(guī)定地方政府可以在國務(wù)院確定的限額內(nèi)發(fā)行地方政府定，并針對政府債券的基本信息，對應(yīng)的項目情況、償還我國的地方政府債券發(fā)行主要分為新增債券和再融資債券信息披露的類型信息披露的具體內(nèi)容決算、預(yù)算執(zhí)行情況的報告經(jīng)同級人大或人大常委會批準后二十個工本地區(qū)地方政府債務(wù)限額和余額情況表；新增地方政府債務(wù)限額提前下達和限額調(diào)經(jīng)同級人大常委會批準后二十個工作日內(nèi)每月二十日前公布本債券概況和新增專項債券項發(fā)行前5個工作日以上項目實施方案、信用評級報書上年末專項債券資金使用情況項目收益及資產(chǎn)情況（項目總投資及已實現(xiàn)總投資、已取得項目收益及預(yù)期年度收定期跟蹤評級和不定期跟蹤1次定期跟蹤評級情新增地方政府債券資金用途用途調(diào)整程序并于?。ㄒ唬┬畔⑴俄攲釉O(shè)計比較基本規(guī)則、重要提等債券發(fā)售的部分信息進行表產(chǎn)敞口的投資人的風(fēng)險提示。以文字說明的形式對債券的形違反財務(wù)代理協(xié)議的豁免或授有關(guān)以總額形式發(fā)行的債券的條文概要廣東省介紹/深圳包括廣東省/深圳市地理、行政通運輸、廣東省/深圳市人民代表大會及常務(wù)委員會、廣東省/地方政府債務(wù)情況及措施等在當(dāng)期地方政府債券信息披聲明發(fā)行人擬將銷售本次債券聲明稅務(wù)事宜所遵循的規(guī)章制廣東省境外廣東省境內(nèi)深圳市境外深圳市境內(nèi)1√√√√√√√√√√√√√√√√√√居民消費價格指數(shù)（上年=100）√√√√工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（上年=100）√√√√工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)（上年=100）√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√城鎮(zhèn)登記失業(yè)率（%）√√√√√√居民人均可支配收入√√居民人均可支配收入同比增長√√√√√√√√√居民人均消費支出√√居民人均消費支出同比增長√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√2√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√國有土地使用權(quán)出收入及對應(yīng)專項債務(wù)√√√√√3√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√債券編碼、地全稱、債券期項目名稱、發(fā)評級信息等。存續(xù)期公開主要是披露債券資金目（一）吸收地方政府債券境內(nèi)外信息披露經(jīng)驗優(yōu)勢高收益?zhèn)嘘P(guān)政策支持體系加快形成;黨的二十大報告進一步（一）頂層設(shè)計:政策窗口逐步打開高收益?zhèn)a(chǎn)品”“探索在符合條件且依法合規(guī)獲得批準的區(qū)域交易平臺以試點方式發(fā)展面向本地發(fā)行人和合格機構(gòu)投資者授權(quán)改革為契機，打造全國首個高收益?zhèn)袌鲈圏c”。支撐高收益?zhèn)袌霭l(fā)展的底層邏輯是風(fēng)險收益相對對稱:存在數(shù)據(jù)粉飾等情形，信息失真程度高企不下;投資者出現(xiàn)“不當(dāng)前，債券市場難以復(fù)制貸款領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)賦能融資模式，型風(fēng)險揭示工具在高收益?zhèn)袌龅膶嵱棉D(zhuǎn)化及與相關(guān)機制銜確保信息安全是在債券市場復(fù)制大數(shù)據(jù)賦能模式的重要前的功能——專業(yè)機構(gòu)通過分析企業(yè)的財務(wù)報表（隱私計算密文建議由債券市場金融基礎(chǔ)設(shè)施牽頭開展隱私計算平臺建設(shè)，引入公共數(shù)據(jù)平臺、征信公司等數(shù)據(jù)集成方，在符合法律規(guī)定、保障數(shù)據(jù)安全的前提下調(diào)用發(fā)行人的工商、水電、稅務(wù)、社保、構(gòu)建發(fā)行人風(fēng)險畫像的人工智能算法難以直接在海量原始件。當(dāng)前，市場上可獲取的企業(yè)信用信息61蘊含了大量的企業(yè)風(fēng)須警惕信息被相關(guān)模型納入自身語料庫從而產(chǎn)生信息泄露的風(fēng)（三）實踐方案設(shè)想字債券是債券市場數(shù)字化發(fā)展的新模式，在試驗階段，中國也在積極探索。中央結(jié)算公司供區(qū)塊鏈數(shù)字債券發(fā)行服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)字債券發(fā)行。在探索實踐中，中央結(jié)算公司境內(nèi)債券市場由中央托管機構(gòu)（CSD）提供發(fā)行、登記、托行公用平臺，2021年中央結(jié)算公司探索研發(fā)區(qū)塊鏈數(shù)字債券發(fā)在區(qū)塊鏈上實現(xiàn)了發(fā)行準備、債券注冊、要約制（一）市場穩(wěn)健運行離不開中心化管理區(qū)塊鏈數(shù)字債券發(fā)行系統(tǒng)采用中心化管理的聯(lián)盟鏈（以下簡稱（一）推動區(qū)塊鏈系統(tǒng)和其他系統(tǒng)融合發(fā)展2022年粵港澳大灣區(qū)綠色債券市場快速發(fā)展，為我國綠色行不完全統(tǒng)計。由于數(shù)據(jù)可得性問題，港澳綠色債券色債券數(shù)據(jù)來自于香港交易所（HKEX澳門綠色債券數(shù)（一）大灣區(qū)綠色債券環(huán)境效益貢獻披露完整度進行評分測算65，分為必選環(huán)境效益指標披露完整度（一）推進大灣區(qū)環(huán)境效益信息披露標準的統(tǒng)一息建議提升粵港澳大灣區(qū)綠色債券環(huán)境效益信息的標準化和聘評估認證機構(gòu)踐經(jīng)驗還可拓展應(yīng)用于大灣區(qū)債券市場其他類型中介機構(gòu)的選中央結(jié)算公司創(chuàng)新研發(fā)設(shè)計的中債綠色指標體系充分結(jié)合2022年，長三角區(qū)域出臺了一系列鼓勵綠色債券的相關(guān)政將符合條件的重大清潔低碳能源項目等納入地方政府專項債券中和債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等各類債券，降低發(fā)債成本”，“……中央國債登記結(jié)算公司上海總部等金融基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)應(yīng)目的資金規(guī)模在募集資金中占比（或發(fā)行人綠色產(chǎn)業(yè)收入在主營收入占比）不參考中債綠色指標體系，根據(jù)中債綠色債券數(shù)據(jù)庫，對上海市、（一）長三角綠色債券環(huán)境效益貢獻環(huán)境效益估算值70環(huán)境效益估算值70債券中披露環(huán)境效益信息的債券共94只，占長三角“投向綠”債券中披露環(huán)境效益信息的債券共73只，占長三角“貼標綠”效益信息的債券共23只，占上海市“貼標綠”債券總只數(shù)的債券中披露環(huán)境效益信息的債券共20只，占浙江省“貼標綠”（投向單個項目實際披露必選指標數(shù)量/應(yīng)披露必選指標數(shù)量*100）/投向項目數(shù)量+Σ（投向單個項目實際披露可選指標數(shù)量氣候債券組織（CBI）等機構(gòu)深入交流，積極參與國際標準的討專題七：推動ESG理念在固定收益領(lǐng)域縱深發(fā)展披露意愿有所提高。上市公司披露比例顯著高于債券發(fā)行人，交所《環(huán)境、社會及管制報告指引》編制的報告；露露包括用于支持海洋保護和海洋資源可持續(xù)利用相關(guān)項目的藍色發(fā)展掛鉤債券是指將債券條款與發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展目標相掛鉤任債券和可持續(xù)發(fā)展債券是指募集資金全部用于社會責(zé)任項目逐步向?qū)SG因素全面整合納入投資管理全流程的深度應(yīng)用邁足市場參與者對債券發(fā)行人ESG評價的需求，中債估值中心于2020年向市場提供覆蓋中國債券市場公募信用債發(fā)行主體的ESG實踐情況的中債ESG系列指標，為市場機構(gòu)提供“一站中債估值中心聯(lián)合外部機構(gòu)發(fā)布了十余只ESG主題債券指債券等其他主題結(jié)合形成的債券指數(shù)，如中債-交行長三角ESG中債ESG指數(shù)在金融產(chǎn)品領(lǐng)域的應(yīng)用也不斷取得創(chuàng)新性突中央結(jié)算公司中債估值中心充分發(fā)揮金融基礎(chǔ)設(shè)施的引領(lǐng)（一）推出綠色債券籃子籃子包括按照可持續(xù)債券發(fā)展指引發(fā)行的歐元計明訊銀行推出的綠色債券擔(dān)保品籃子包括來自全球發(fā)行人的綠及為具有積極社會影響的新項目和現(xiàn)有項目籌（一）綠色債券擔(dān)保品管理發(fā)展情況在充分調(diào)研國際經(jīng)驗并結(jié)合國內(nèi)綠色債券市場實際的基礎(chǔ)政策性銀行債券政策性銀行債券地方政府債評級AAA信用債評級AA+信用債政府支持機構(gòu)債評級AA+信用債評級AAA信用債地方政府債政策性銀行債券等為代表的多家商業(yè)銀行成為首批使用綠色債券擔(dān)保品池的業(yè)升級后模式與綠色債券擔(dān)保品池的標準化管理模式互為補三是以自動化的系統(tǒng)管理與科學(xué)的動態(tài)管理機制輸出中債債券擔(dān)保品應(yīng)用相較于其他綠色金融激勵政策更能發(fā)揮精準調(diào)是建議將綠色債券擔(dān)保品的應(yīng)用情況直接納入