財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目3

項(xiàng)目三企業(yè)籌資管理

【學(xué)習(xí)目標(biāo)】1、了解籌資的動(dòng)機(jī)、渠道、方式；2、掌握籌資需求量的預(yù)測(cè)方法；3、理解掌握資本成本的計(jì)算、杠桿原理；4、能夠確定最佳資本結(jié)構(gòu)的并在多種籌資方式中進(jìn)行最優(yōu)決策任務(wù)一企業(yè)籌資管理概述一、籌資的含義企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，運(yùn)用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。二、籌資的動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資，通常是基于以下原因：1、設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)。2、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)。3、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)。三、籌資的原則企業(yè)籌資管理的基本要求，是在嚴(yán)格遵守國(guó)家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，分析影響籌資的各種因素，權(quán)衡資金的性質(zhì)、數(shù)量、成本和風(fēng)險(xiǎn)，合理選擇籌資方式，提高籌集效果。(一)合法籌資原則(二)規(guī)模適當(dāng)原則(三)籌措及時(shí)原則(四)方式經(jīng)濟(jì)原則(五)結(jié)構(gòu)合理原則四、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道籌資渠道是指籌措資金的來(lái)源方向與通道，體現(xiàn)資金的來(lái)源。認(rèn)識(shí)和了解各種籌資渠道及其特點(diǎn)，有助于企業(yè)充分拓寬和正確利用籌資渠道。我國(guó)企業(yè)目前籌資渠道主要包括：1．銀行信貸資金。2．其他金融機(jī)構(gòu)資金。3．其他企業(yè)資金。4．居民個(gè)人資金。5．國(guó)家財(cái)政資金。6．企業(yè)自留資金。（二）籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。我國(guó)企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種：1．吸收直接投資。2．發(fā)行股票。3．留存收益。4．銀行借款。5．商業(yè)信用。6．發(fā)行公司債券。7．融資租賃。任務(wù)二企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)一、定性預(yù)測(cè)法定性預(yù)測(cè)是指預(yù)測(cè)者依靠熟悉業(yè)務(wù)知識(shí)、具有豐富經(jīng)驗(yàn)和綜合分析能力的人員與專(zhuān)家，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法。二、銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)法銷(xiāo)售百分比預(yù)測(cè)法，是根據(jù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。(一)基本原理銷(xiāo)售百分比法，將反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的銷(xiāo)售因素與反映資金占用的資產(chǎn)因素連接起來(lái)，根據(jù)銷(xiāo)售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系，預(yù)計(jì)企業(yè)的外部籌資需要量。（1）分析基期資產(chǎn)負(fù)債表各個(gè)項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入總額之間的依存關(guān)系。找出敏感項(xiàng)目，因銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)而增加的項(xiàng)目金額（如貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨、應(yīng)付費(fèi)用和其他應(yīng)付款等）；非敏感項(xiàng)目，不會(huì)隨銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)而增加的項(xiàng)目金額（如對(duì)外投資、短期借款、固定資產(chǎn)凈值、非流動(dòng)負(fù)債、實(shí)收資本）。（2）計(jì)算各敏感項(xiàng)目百分比。某敏感項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比=該敏感項(xiàng)目金額/銷(xiāo)售額*100%（3）計(jì)算各敏感項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)并填入預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。預(yù)測(cè)期某敏感項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額*該敏感項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比（4）計(jì)算預(yù)測(cè)期需要增加的流動(dòng)資金額預(yù)測(cè)期需要增加流動(dòng)資金額=預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額-預(yù)計(jì)負(fù)債總額-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益總額（5）計(jì)算預(yù)算期外部籌資額預(yù)測(cè)期外部籌資額=預(yù)測(cè)期追加投資額-預(yù)測(cè)期內(nèi)部籌資額例：某企業(yè)2006年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)金額負(fù)債與所有者權(quán)益金額貨幣資金10000應(yīng)付票據(jù)8000應(yīng)收賬款24000應(yīng)付費(fèi)用4000存貨50000應(yīng)付賬款20000預(yù)付費(fèi)用4000短期借款50000固定資產(chǎn)凈值212000非流動(dòng)負(fù)債80000實(shí)收資本128000留存收益10000資產(chǎn)總額300000負(fù)債與所有者權(quán)益總額300000

該企業(yè)2006年的銷(xiāo)售收入為200000元。假定2007年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與上年基本相同，且生產(chǎn)能力不變，根據(jù)實(shí)際的市場(chǎng)情況，預(yù)計(jì)2007年的銷(xiāo)售收入將提高40000元，要求預(yù)測(cè)2007年的全部資金需求量。（假設(shè)2007年的預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為24000元，公司30%的利潤(rùn)被留用）解：（1）根據(jù)2006年的資產(chǎn)負(fù)債表編制2007年的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，如表所示：資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益項(xiàng)目銷(xiāo)售%預(yù)計(jì)數(shù)項(xiàng)目銷(xiāo)售%預(yù)計(jì)數(shù)貨幣資金512000應(yīng)付票據(jù)49600應(yīng)收賬款1228800應(yīng)付費(fèi)用24800存貨2560000應(yīng)付賬款1024000預(yù)付費(fèi)用24800短期借款50000固定資產(chǎn)凈值212000非流動(dòng)負(fù)債80000實(shí)收資本128000留存收益10000總預(yù)計(jì)306400追加資金11200合計(jì)44317600合計(jì)16317600（2）確定需要追加的資金額：可根據(jù)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表直接確認(rèn)追加的資金額，表中預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額為317600元，而負(fù)債與所有者權(quán)益總額為306400元，資金占用大于資金來(lái)源，則需追加資金11200元（317600-306400）。（3）確定對(duì)外籌資需要量。上述11200元的資金需求可先由企業(yè)內(nèi)部預(yù)計(jì)產(chǎn)生的留存收益加以解決，超出部分則可通過(guò)對(duì)外籌資解決。企業(yè)對(duì)外籌資額=11200-24000*30%=4000元三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（一）基本原理所謂資金習(xí)性，是指資金的變動(dòng)同產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金同業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。在進(jìn)行資金習(xí)性分析的前提下，預(yù)測(cè)資金需要量的數(shù)學(xué)模型為：y=a＋bx式中，y為資金需要量；x為業(yè)務(wù)量；a為不變資金；b為單位業(yè)務(wù)量所需變動(dòng)資金。（二）高低點(diǎn)法資金預(yù)測(cè)的高低點(diǎn)法是指根據(jù)企業(yè)一定期間資金占用的歷史資料,按照資金習(xí)性原理和y＝a＋bx直線方程式，選用最高收入期和最低收入期的資金需要量之差，同這兩個(gè)收入期的銷(xiāo)售額之差進(jìn)行對(duì)比，先求b的值，然后再代入原直線方程，求出a的值，從而估計(jì)推測(cè)資金需要量的方法。（三）回歸直線預(yù)測(cè)法回歸直線預(yù)測(cè)法是根據(jù)若干期業(yè)務(wù)量和資金需求總額的歷史資料，運(yùn)用最小平方法原理計(jì)算不變資金和單位銷(xiāo)售額變動(dòng)資金的一種資金習(xí)性分析方法。任務(wù)三企業(yè)權(quán)益性籌資實(shí)務(wù)一、吸收直接投資（P86）(一)吸收直接投資的種類(lèi)1、吸收國(guó)家投資2、吸收法人投資3、吸收外商直接投資4、吸收社會(huì)公眾投資(二)吸收直接投資的出資方式1、以貨幣資產(chǎn)出資2、以實(shí)物資產(chǎn)出資3、以土地使用權(quán)出資4、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資(三)吸收直接投資的程序1、確定籌資數(shù)量2、尋找投資單位3、協(xié)商和簽署投資協(xié)議4、取得所籌集的資金(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1、吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)有：（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸收投資所籌集的資金屬于自有資金，能提高企業(yè)的資信度，增強(qiáng)企業(yè)償債能力，對(duì)擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、壯大企業(yè)實(shí)力具有重要作用。（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力。吸收投資可以直接獲取投資者的先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，有利于盡快形成生產(chǎn)能力，盡快開(kāi)拓市場(chǎng)。（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收投資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，決定向投資者分配股利的多少，靈活性強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。2、吸收直接投資的缺點(diǎn)是：（1）資金成本較高。（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。采用吸收投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，從而導(dǎo)致原有股權(quán)的分散。二、發(fā)行普通股籌資股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著股東對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。股票只能由股份有限公司發(fā)行。(一)股票的特征與分類(lèi)1.股票的特點(diǎn)(1)永久性。(2)流通性。(3)風(fēng)險(xiǎn)性。(4)參與性。2.股東的權(quán)利股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)利，并以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。(1)公司管理權(quán)。。(2)收益分享權(quán)。(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。(5)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。3.股票的種類(lèi)(1)按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。(2)按票面有無(wú)記名，分為記名股票和無(wú)記名股票。(3)按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。（二）股票的發(fā)行條件1.新設(shè)發(fā)行。2.增資發(fā)行。3.改組發(fā)行。（三）股票的發(fā)行程序（P87）（四）股票的發(fā)行價(jià)格我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司發(fā)行股票不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)行，即不得以低于股票面額的價(jià)格發(fā)行。發(fā)行人或主承銷(xiāo)商事先都要協(xié)商一個(gè)發(fā)行底價(jià)或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間，其估計(jì)方法主要有：1.市盈率定價(jià)法。2.凈資產(chǎn)倍率法。3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。（五）股票上市股票上市指股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。經(jīng)批準(zhǔn)在交易所上市交易的股票稱(chēng)為上市股票；股票獲準(zhǔn)上市的股份有限公司簡(jiǎn)稱(chēng)為上市公司。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓其股份，即股票流通必須在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行。（六）發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)；沒(méi)有固定到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)??；能增加公司的信譽(yù)；籌資限制較少。2.普通股籌資的缺點(diǎn)是，資金成本較高，因?yàn)楣善惫衫獜膬衾麧?rùn)中支付，而債務(wù)資金的利息可在稅前扣除，并且普通股的發(fā)行費(fèi)用也比較高；容易分散控制權(quán)；新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余,會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。三、利用內(nèi)部留存收益(一)留存收益的性質(zhì)從性質(zhì)上看，企業(yè)通過(guò)合法有效地經(jīng)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)，都屬于企業(yè)的所有者。(二)留存收益的籌資途徑1.提取盈余公積金。2.未分配利潤(rùn)。(三)利用留存收益的籌資優(yōu)缺點(diǎn)1.不用發(fā)生籌資費(fèi)用。企業(yè)從外界籌集長(zhǎng)期資本，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較低。2.維持公司的控制權(quán)分布。利用留存收益籌資，不用對(duì)外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會(huì)改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)。3.籌資數(shù)額有限。留存收益的最大數(shù)額是企業(yè)到期的凈利潤(rùn)和以前年度未分配利潤(rùn)之和，不像外部籌資一次性可以籌集大量資金。如果企業(yè)發(fā)生虧損，那么當(dāng)年就沒(méi)有利潤(rùn)留存。另外，股東和投資者從自身期望出發(fā)，往往希望企業(yè)每年發(fā)放一定的利潤(rùn)，保持一定的利潤(rùn)分配比例。任務(wù)四債務(wù)性籌資實(shí)務(wù)一、銀行借款籌資銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入所需資金的一種籌資方式，又稱(chēng)銀行借款籌資。（一）銀行借款的種類(lèi)1.按照借款期限不同，可分為短期借款、中期借款和長(zhǎng)期借款。2.按照提供借款的機(jī)構(gòu)不同，可分為政策性貸款、商業(yè)性銀行貸款及其他金融機(jī)構(gòu)貸款等。3.按照是否需要擔(dān)保，可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。（二）銀行借款的程序（三）銀行借款的信用條件1.信貸額度。信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。如果企業(yè)超過(guò)限額繼續(xù)向銀行借款，銀行將停止辦理；如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款，且銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過(guò)最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)?！纠抗馊A公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1500萬(wàn)元，余額為500萬(wàn)元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為：承諾費(fèi)：500×0.5％=2.5(萬(wàn)元)3.補(bǔ)償性余額。4.借款抵押。（四）借款利息的支付方式1.收款法。收款法又稱(chēng)為利隨本清法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)際利率。2.貼現(xiàn)法。貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法?！纠抗馊A公司從銀行取得借款80萬(wàn)元，期限1年，名義利率10％，利息8萬(wàn)元。按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用的貸款為72萬(wàn)元(80萬(wàn)元-8萬(wàn)元)，（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快。（2）籌資成本低，利用銀行借款所支付的利息可以稅前列支，也無(wú)需支付籌資費(fèi)用。（3）借款彈性好。企業(yè)可能根據(jù)需要來(lái)確定借款的時(shí)間、數(shù)量和利息；如果企業(yè)情況發(fā)生了變化，也可與銀行進(jìn)行協(xié)商，修改借款的數(shù)量、條件或延期歸還。2.銀行借款籌資的缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。銀行借款，必須定期還本付息，在經(jīng)營(yíng)不利的情況下，可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。（2）限制條款較多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款，如定期報(bào)送有關(guān)報(bào)表、不準(zhǔn)改變借款用途等，這些條款可能會(huì)限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（3）籌資數(shù)額有限。銀行一般不愿借出巨額的長(zhǎng)期借款，因此，利用銀行借款籌資都有一定的上限。二、發(fā)行普通債券籌資（一）債券的含義與特征債券與股票都屬于有價(jià)證券，但二者存在很大區(qū)別：(1)債券是債務(wù)憑證，是對(duì)債權(quán)的證明；股票是所有權(quán)憑證，是對(duì)所有權(quán)的證明。(2)債券的收益表現(xiàn)為利息。利息的多少一般與發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān)，是固定的；股票的收益是股息，股息的多少是由公司的盈利水平?jīng)Q定的，一般是不固定的。（3）債券的風(fēng)險(xiǎn)較小，因?yàn)槠淅⑹杖牖臼欠€(wěn)定的；股票的風(fēng)險(xiǎn)則較大。(4)債券是有期限的，到期必須還本付息；股票除非公司破產(chǎn)清算，一般不退還股本。(5)債券屬于公司的債務(wù)，它在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。（二）債券的種類(lèi)1.債券按照有無(wú)抵押擔(dān)保，分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。2.按債券是否記名分為記名債券和無(wú)記名債券。（三）債券的基本要素（1）債券的面值。（2）債券的期限。（3）債券的利率。（4）債券的價(jià)格。（四）公司債券的發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格有三種：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算分為下列兩種情況：1、按期付息、到期一次還本債券2．不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息債券平價(jià)發(fā)行，市場(chǎng)利率等于票面利率；溢價(jià)發(fā)行，市場(chǎng)利率低于票面利率；折價(jià)發(fā)行，市場(chǎng)利率高于票面利率。（五）債券的發(fā)行與償還債券發(fā)行價(jià)格=債券面額/（1+市場(chǎng)利率）n+∑(債券面額*票面利率)/(1+市場(chǎng)利率)tn-債券期限，t-付息期數(shù)例：某公司擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為8%，期限為5年的債券。其發(fā)行價(jià)格可分為以下三種情況來(lái)說(shuō)明：（1）資金的市場(chǎng)利率保持在8%，與該公司債券票面利率保持一致。發(fā)行價(jià)格為1000元（2）資金的市場(chǎng)利率大幅度上升到12%，高于公司票面利率8%，應(yīng)該采取什么發(fā)行方式，發(fā)行價(jià)格是多少。發(fā)行價(jià)格=1000*0.567+1000*8%*3.605=855.4折價(jià)發(fā)行（3）資金市場(chǎng)利率大幅度下降到5%，低于公司債券票面利率8%，則可采用什么發(fā)行方式，發(fā)行價(jià)格為多少？發(fā)行價(jià)格=1000*0.784+1000*8%*4.329=1130.32元溢價(jià)發(fā)行1．債券的發(fā)行。（P94）2．債券的償還。(六)發(fā)行公司債券的籌資優(yōu)缺點(diǎn)1.發(fā)行公司債券優(yōu)點(diǎn)：（1）一次籌資數(shù)額大。（2）提高公司的社會(huì)聲譽(yù)。（3）籌集資金的使用限制條件少。（4）能夠鎖定資本成本的負(fù)擔(dān)。2.發(fā)行公司債券缺點(diǎn)：（1）發(fā)行資格要求高，手續(xù)復(fù)雜。（2）資本成本較高。三、融資租賃籌資（一）融資租賃的含義與形式租賃是指出租人以獲取租金為目的，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。融資租賃又稱(chēng)財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式，由于它可滿足企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需要，故有時(shí)也稱(chēng)為資本租賃。融資租賃的主要形式有以下幾種(p97)（1）售后租回。（2）直接租賃。（3）杠桿租賃。（二）融資租賃的程序（三）融資租賃的租金計(jì)算在租賃籌資方式下，承租企業(yè)要按合同規(guī)定向租賃公司支付租金。租金的數(shù)額和支付方式對(duì)承租企業(yè)的未來(lái)財(cái)務(wù)狀況具有直接的影響，也是租賃籌資決策的重要依據(jù)。應(yīng)付租金總額=設(shè)備購(gòu)置成本+租賃成本+租賃手續(xù)費(fèi)每期應(yīng)付租金=應(yīng)付租金總額現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)（1）后付租金的計(jì)算?！纠抗馊A公司采用融資租賃方式于2013年1月1日從某租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為40000元，租期為8年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，為了保證租賃公司完全彌補(bǔ)融資成本、相關(guān)的手續(xù)費(fèi)并有一定盈利，雙方商定采用18％的折現(xiàn)率，試計(jì)算該企業(yè)每年年末應(yīng)支付的等額租金。A＝40000／(P／A，18％，8)＝40000／4.0776≈9809．69(元)（2）先付租金的計(jì)算，先付租金計(jì)算公式如下：【例】假如上例采用先付等額租金方式，則每年年初支付的租金可計(jì)算如下：A＝40000／[(P／A，18％，7)+1]＝40000／(3．8115+1)≈8313．42(元)（四）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)是：（1）籌資速度快。租賃往往比借款購(gòu)置設(shè)備更迅速、更靈活，因?yàn)樽赓U是籌資與設(shè)備購(gòu)置同時(shí)進(jìn)行，可以縮短設(shè)備的購(gòu)進(jìn)、安裝時(shí)間，使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，有利于企業(yè)盡快占領(lǐng)市場(chǎng)，打開(kāi)銷(xiāo)路。（2）限制條款少。（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小?？茖W(xué)技術(shù)在迅速發(fā)展，固定資產(chǎn)更新周期日趨縮短；企業(yè)設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)很大，利用租賃集資可減少這一風(fēng)險(xiǎn)。(4)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。租金在整個(gè)租期內(nèi)分擔(dān)，不用到期歸還大量本金，可適當(dāng)減少不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。(5)稅收負(fù)擔(dān)輕。租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。2.融資租賃籌資的缺點(diǎn)主要是資金成本較高。一般來(lái)說(shuō)，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。四、利用商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，又稱(chēng)商業(yè)信用融資。商業(yè)信用是企業(yè)之間利用直接信用活動(dòng)籌措短期資金的常見(jiàn)方式。（一）商業(yè)信用的形式（1）應(yīng)付賬款。（2）預(yù)收貨款。（3）商業(yè)匯票。（二）商業(yè)信用條件所謂信用條件是指銷(xiāo)貨人對(duì)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定。信用條件從總體上來(lái)看，主要有以下幾種形式：（1）延期付款，但不涉及現(xiàn)金折扣。這是指企業(yè)購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)，賣(mài)方允許買(mǎi)方在交易發(fā)生后一定時(shí)期內(nèi)按發(fā)票金額支付貨款的情形，通常用“n／45”的方式表示，亦即在45天內(nèi)按發(fā)票金額付款。（2）延期付款，但早付款可享受現(xiàn)金折扣在這種條件下，買(mǎi)方若提前付款，賣(mài)方可給予一定的現(xiàn)金折扣，如買(mǎi)方不享受現(xiàn)金折扣，則必須在一定時(shí)期內(nèi)付清賬款。通常用“