建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(第三版)-課件

建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)

（第三版）1一、編制《方法和參數(shù)》（第三版）的背景

1、是2004年《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》的一個(gè)配套文件；2、社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求；3、借鑒了世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和英國(guó)財(cái)政部等機(jī)構(gòu)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指導(dǎo)手冊(cè)和研究成果，表明了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作仍是必要的，并且仍然項(xiàng)目前期工作中的一項(xiàng)重要工作；4、適應(yīng)我國(guó)會(huì)計(jì)制度改革和財(cái)政稅收制度改革的需要。

2二、《方法與參數(shù)》（第三版）解讀《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）（以下簡(jiǎn)稱《方法與參數(shù)》）包括《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的若干規(guī)定》、《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法》和《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)》三個(gè)文件。它已由國(guó)家發(fā)改委和建設(shè)部于2006年7月3日以發(fā)改投資[2006]1325號(hào)文批準(zhǔn)發(fā)布，要求在開展投資建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作中使用，這是我國(guó)投資建設(shè)、工程咨詢和工程建設(shè)領(lǐng)域里的一件大事。

1、《方法與參數(shù)》是2004年《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》的一個(gè)配套文件，更是對(duì)“社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作已無必要”錯(cuò)誤觀點(diǎn)的矯正。

31）《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》規(guī)定，對(duì)于政府投資項(xiàng)目實(shí)行審批制，對(duì)于企業(yè)不使用政府投資建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制，以貫徹“誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)收益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的基本原則，落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)。投資決策權(quán)的下放，增強(qiáng)了企業(yè)投資決策的謹(jǐn)慎程度，甚至導(dǎo)致一些企業(yè)無所適從，迫切需要相關(guān)指導(dǎo)性文件。

2）《方法與參數(shù)》借鑒了世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和英國(guó)財(cái)政部等機(jī)構(gòu)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指導(dǎo)手冊(cè)和研究成果，表明了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作仍是必要的，并且仍然項(xiàng)目前期工作中的一項(xiàng)重要工作。42、細(xì)化并補(bǔ)充了財(cái)務(wù)費(fèi)用流和效益流的識(shí)別和估算方法

強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目目標(biāo)市場(chǎng)的有效需求分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分，特別指出費(fèi)用效益估算具有很強(qiáng)的行業(yè)特性，各行業(yè)應(yīng)針對(duì)本行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行估算，進(jìn)一步表明經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作應(yīng)按需而取。同時(shí)，注意到投資主體多元化和資本市場(chǎng)逐步形成的條件下，資金來源多渠道，但融資風(fēng)險(xiǎn)可能增加，特別突出融資主體和融資方案的選擇，以選擇合適的資金結(jié)構(gòu)，確保資金來源的可靠性。3、財(cái)務(wù)分析較之以前有很大調(diào)整：—1)

明確指出了不同類型項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析內(nèi)容可以不同，繼續(xù)表明經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作應(yīng)按需而取，并分別對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析內(nèi)容做了明確規(guī)定。52)

明確指出財(cái)務(wù)分析包括了融資前分析和融資后分析兩個(gè)層次，指出融資前分析為考慮融資方案前的項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，分析項(xiàng)目自身的盈利能力，考查項(xiàng)目是否具有投資價(jià)值；融資后分析是在通過融資前分析的檢驗(yàn)后，考慮融資方案，分析項(xiàng)目的生存能力、項(xiàng)目投資人的盈利能力等。3)

引入了“項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表”代替“全投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表”，并在該表引入了“調(diào)整所得稅”項(xiàng)，以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析排除融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)合理性的初衷。64)

對(duì)于償債能力分析，弱化了“資產(chǎn)負(fù)債率”，償債能力指標(biāo)不再使用借款償還期，引入了更能明確表明項(xiàng)目?jī)攤芰Φ摹皟攤鶄涓堵省焙汀袄涓堵省敝笜?biāo)。5)

以“利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表”替換了“損益表”，在該表中列入了“息稅前利潤(rùn)”、“息稅前折舊攤銷利潤(rùn)”，用于計(jì)算“調(diào)整所得稅”，“利息備付率”和“償債備付率”。6)

針對(duì)非營(yíng)利性項(xiàng)目特點(diǎn)，補(bǔ)充了財(cái)務(wù)生存能力分析內(nèi)容和方法，完善后的“財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表”，用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力分析。7)

依據(jù)財(cái)政部《關(guān)于<公司法>施行后有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)處理問題的通知》(財(cái)企[2006]67號(hào))，在財(cái)務(wù)報(bào)表中刪除了“公益金”項(xiàng)目。74、針對(duì)部分項(xiàng)目效果難于或不能貨幣化，或貨幣化的效果不是項(xiàng)目目標(biāo)的主體的實(shí)際情況，在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中引入了“費(fèi)用效果分析”。5、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析，包括盈虧平衡分析、敏感性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析等增加了敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)兩個(gè)指標(biāo)。6、增加了“區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析”，從區(qū)域或國(guó)家層面考慮項(xiàng)目對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)或宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，尤其是對(duì)財(cái)政收支的影響。8

7、提出項(xiàng)目不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目方案必選的影響，要求項(xiàng)目決策時(shí)不能只考慮效益，而應(yīng)兼顧風(fēng)險(xiǎn)。8、針對(duì)改擴(kuò)建項(xiàng)目，指出項(xiàng)目融資主體和盈利主體可能不一致的實(shí)際要求對(duì)此類項(xiàng)目作經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)分為項(xiàng)目層次與企業(yè)層次分別進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，以確實(shí)分清項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。

99、重新測(cè)定了部分參數(shù)，同時(shí)明確指出參數(shù)起著基準(zhǔn)和參考的作用——即對(duì)政府投資項(xiàng)目起基準(zhǔn)判據(jù)作用，對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目起著參考作用。綜上所述，《方法與參數(shù)》既總結(jié)了國(guó)內(nèi)投資建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)，又與國(guó)際投資建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)做法接軌，既有繼承，又有創(chuàng)新，使原有的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)體系更加完善，它內(nèi)容全面、理論嚴(yán)謹(jǐn)、方法科學(xué)、簡(jiǎn)便易行，有利實(shí)施，指導(dǎo)性更強(qiáng)，能滿足各類建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的需要。10《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法》1、總則2、財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算

★財(cái)務(wù)效益是指項(xiàng)目實(shí)施后所獲得的營(yíng)業(yè)收入。注意：對(duì)于適用于增值稅的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，除營(yíng)業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還也應(yīng)作為補(bǔ)貼收入計(jì)入財(cái)務(wù)效益；對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)效益應(yīng)包括可能獲得的各種補(bǔ)貼收入。

補(bǔ)貼收入也要繳納所得稅。補(bǔ)貼收入包括：國(guó)家定額補(bǔ)貼、先征后返的增殖稅、其他屬于財(cái)政扶持的補(bǔ)貼等。

★費(fèi)用主要指：投資、成本費(fèi)用和稅金。11★財(cái)務(wù)分析步驟：融資前分析和融資后分析。

第一，融資前分析：首先，估算營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資；然后經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金。以此為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析投資總獲利能力，是前期初步?jīng)Q策的重要依據(jù)。

☆項(xiàng)目建議書階段可只進(jìn)行融資前分析調(diào)整所得稅：息稅前利潤(rùn)（EBIT）×所得稅率

息稅前利潤(rùn)（EBIT）：建設(shè)期利息占總投資比例不大時(shí)，一般按利潤(rùn)表中的數(shù)值為基礎(chǔ)

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融資后分析：建設(shè)期利息—折舊及攤消——總成本費(fèi)用。進(jìn)行項(xiàng)目盈利能力（收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期、總投資收益率資本金收益率）、償債能力（利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率）和財(cái)務(wù)生存能力（財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金）分析，判斷項(xiàng)目在融資條件下的可行性。15161718★項(xiàng)目總投資＝建設(shè)投資＋建設(shè)期利息＋流動(dòng)資金★建設(shè)投資估算

建設(shè)投資工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)建筑工程費(fèi)＋設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＋安裝工程費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)19

按照費(fèi)用歸集方式，建設(shè)投資可按概算法或形成資產(chǎn)法分類。具體可根據(jù)涉及項(xiàng)目各階段對(duì)投資精度、行業(yè)特點(diǎn)和相關(guān)規(guī)定，選用相應(yīng)的估算辦法。202122

建設(shè)期利息，指按照籌資方案計(jì)算的項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)發(fā)生借款的資本化利息注意何時(shí)停止資本化明確其他融資費(fèi)用，原則上應(yīng)單獨(dú)計(jì)算流動(dòng)資金和鋪底流動(dòng)資金流動(dòng)資金系指項(xiàng)目投產(chǎn)后為維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必須長(zhǎng)期占用的周轉(zhuǎn)金，不包括運(yùn)營(yíng)中需要的臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金鋪底流動(dòng)資金是指在全部流動(dòng)資金中，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定必須由企業(yè)自己準(zhǔn)備的部分，目前要求為全部流動(dòng)資金的30％

流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)＝應(yīng)收帳款＋預(yù)付帳款＋存貨＋現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付帳款＋預(yù)收帳款23★總成本包括固定成本和可變成本固定成本包括：折舊、攤銷、修理費(fèi)、工資及福利（不含計(jì)件工資）和其他費(fèi)用可變成本包括：外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)和計(jì)件工資等。經(jīng)營(yíng)成本：是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中所使用的特定概念，作為項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的主要現(xiàn)金流出。

同時(shí)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間發(fā)生設(shè)備、設(shè)施等更新，作為維持運(yùn)營(yíng)投資費(fèi)用，計(jì)入現(xiàn)金流出。24經(jīng)營(yíng)成本人工工資及福利費(fèi)其他費(fèi)用外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)修理費(fèi)253、資金來源與融資方案項(xiàng)目資金構(gòu)成：（1）項(xiàng)目資本金（權(quán)益資金）（2）債務(wù)性資金

☆要注意二者比例的合理性項(xiàng)目資金來源：按照融資主體的特點(diǎn)進(jìn)行選擇（1）資本金既有法人融資項(xiàng)目的新增資本金：原有股東增資擴(kuò)股、吸收新股東、發(fā)行股票、政府投資等新設(shè)法人融資項(xiàng)目的資本金：股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等26（2）債務(wù)資金：商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融組織貸款、出口信貸、銀團(tuán)貸款、企業(yè)債券、國(guó)際債券、融資租賃等渠道和方式。

優(yōu)先股股票在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為項(xiàng)目資本金可轉(zhuǎn)換債券在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為項(xiàng)目債務(wù)資金

融資方案確定時(shí)要進(jìn)行資金的可靠性和合理性分析4、財(cái)務(wù)分析（1）盈利能力分析：

項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)（融資后）等27計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值時(shí)，公式中t的起點(diǎn)為“0”或“1”，都可以，《第三版》采用“1”。表示從第1期末開始，只要理解為起點(diǎn)為“0”點(diǎn)就行。

（2）償債能力分析：

指標(biāo)：利息備付率（ICR）、償債備付率（DSCR）、資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）

取消了“借款償還期”指標(biāo)項(xiàng)目分析中，在長(zhǎng)期債務(wù)還清后，可不再計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率28（3）財(cái)務(wù)生存能力分析通過財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（二版的資金來源與運(yùn)用表）進(jìn)行分析——強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析——考察凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金——與債務(wù)償還相結(jié)合對(duì)于非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目來講，財(cái)務(wù)生存能力分析尤其重要?！婕叭粘＿\(yùn)營(yíng)的維持，及其相關(guān)政策建議、可能性、合理性。其中：沒有營(yíng)業(yè)收入的非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：不進(jìn)行盈利能力分析有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目區(qū)別對(duì)待293031經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（RIRR）經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（RBC）：計(jì)算期內(nèi)的項(xiàng)目；效益流量現(xiàn)值/費(fèi)用流量現(xiàn)值，RBC大于1，表明項(xiàng)目資源配置的經(jīng)濟(jì)效率可以被接受。4344456不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析6.1不確定性分析包括：盈虧平衡分析和敏感性分析。盈虧平衡分析是指通過計(jì)算項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年的盈虧平衡點(diǎn)（BEP），分析項(xiàng)目成本與收入的平衡關(guān)系。僅用于財(cái)務(wù)分析。項(xiàng)目評(píng)價(jià)中采用線形盈虧平衡分析。466.2敏感性分析包括單因素和多因素敏感性分析。通常多進(jìn)行單因素敏感性分析。主要對(duì)產(chǎn)出物價(jià)格、建設(shè)投資、主要投入物價(jià)格、生產(chǎn)負(fù)荷、建設(shè)工期及匯率等不確定性因素進(jìn)行分析。不確定因素變化百分率為±5%，±10%，±15%，±20%。47敏感度系數(shù)：項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。SAF=SAF——評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F的敏感系數(shù)；48臨界點(diǎn)：指不確定因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，可采用不確定因素相對(duì)基本方案的變化率或其對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。

S=（A/ΔA）×（ΔF/F）風(fēng)險(xiǎn)分析：主要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析。來源：政策、市場(chǎng)、資源、技術(shù)、工程、融資、組織管理、環(huán)境與社會(huì)方面、配套條件、其他。