全球流動(dòng)性觀察系列10月第2期：市場(chǎng)交易情緒回溫主題熱點(diǎn)延續(xù)

目錄宏觀流動(dòng)性十年期美債利率邊際回落 4海外流動(dòng)性：人民幣維持穩(wěn)定，十年期美債利率邊際回落 4國(guó)內(nèi)流動(dòng)性：10年期國(guó)債利率、1年期國(guó)債利率均邊際回升，SHIBOR3M邊際上升 6市場(chǎng)微觀交易結(jié)構(gòu)——市場(chǎng)交易熱度邊際上升 8市場(chǎng)表現(xiàn)與交投意愿：本期市場(chǎng)交易熱度上升股收益中位數(shù)為-1.44 8行業(yè)成交額：電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、機(jī)械、汽車居前 9行業(yè)換手率：機(jī)械換手率分位數(shù)抬升最高 9交易擁擠度：滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證指數(shù)擁擠度均回升 10投資者微觀交易行為外資流出，公募減倉(cāng) 公募基金：新成立基金份額下降，基金減倉(cāng) 12私募基金：10月對(duì)沖基金信心指數(shù)回升 14銀行理財(cái)子產(chǎn)品：“破凈比例下降 14兩融資金：融資凈買入260億元，兩融交易額占A股成交額比重邊際上升 15北上資金：資金凈流出，周期板塊凈流出最大 18ETF：資金凈流出，寬基/綜合凈流出最多 22資金需求：IPO發(fā)行規(guī)模邊際下降、定增規(guī)模邊際上升 23外圍市場(chǎng)海外主要指數(shù)多數(shù)上漲，指數(shù)邊際上升 24海外各主要指數(shù)多數(shù)上漲,指數(shù)邊際上升 24美/港股行情表現(xiàn)：美股能源業(yè)領(lǐng)漲，港醫(yī)療保健業(yè)領(lǐng)漲 24風(fēng)險(xiǎn)提示 25表1：市場(chǎng)流動(dòng)性跟蹤市場(chǎng)流動(dòng)性跟蹤（10月9日-10月13日）市場(chǎng)微觀交易結(jié)構(gòu)：本期（1009-1013）上期（0925-0928）邊際變化歷史分位（2018年以來）年初至今趨勢(shì)圖全A成交額(億元）8061706514.1%52%其中：成交額前100股占比28.23%26.90%4.95%34%其中：一級(jí)行業(yè)前五成交額占比49.22%46.92%2.30%83%換手率其中：上證指數(shù)0.58%0.52%0.05%32%其中：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.48%1.11%0.36%28%市場(chǎng)擁擠度其中：上證指數(shù)-0.12-0.40-0.420.2812%其中：滬深300-0.180.237%投資者微觀交易行為:本期（1009-1013）上期（0925-0928）10月以來(1001-1013)2023年以來（0101-1013）年初至今趨勢(shì)圖融資供給端：外資北上資金凈流入（億元）-131-175-131929其中：偏博弈類資金凈流入-3512-35-24凈流入行業(yè)前四電子（17.4）汽車（10.5）通信（3.2）銀行（3.0）其中：偏配置類資金凈流入-71-113-71922凈流入行業(yè)前四醫(yī)藥（7.7）汽車（5.6）煤炭（3.0）電子（2.9）兩融兩融凈流入（億元）260-115260887凈流入行業(yè)前四電子（31.2）計(jì)算機(jī)（29.3）機(jī)械（21.5）電力設(shè)備及新能源（18.4）公募基金偏股基金新發(fā)行（億元）1668162462股票基金倉(cāng)位變化(）-0.47-0.40-0.472.24ETFETF凈申購(gòu)（億元）-74238-743758凈流入ETF前四華泰柏瑞滬深300ETF(33.9)上證50ETF(10.9)上證50ETF易方達(dá)（5.3）嘉實(shí)滬深300ETF（3.5）合計(jì)（億元）7016708036融資需求端：股權(quán)融資（億元）其中：募集資金（IPO+增發(fā)）5261527694其中：凈減持規(guī)模42243051限售股解禁（億元）12201059122039674投資者微觀交易表現(xiàn):本期（1009-1013）上期（0925-0928）10月以來(1001-1013)2023年以來（0101-1013）近一個(gè)月變動(dòng)公募基金偏股基金凈值變化中位數(shù)()-0.82-0.34-0.82-8.25前100重倉(cāng)股相對(duì)wind全A收益()-0.51-1.28-0.63-10.33前500重倉(cāng)股相對(duì)wind全A收益()-0.06-1.20-0.18-9.90ETFETF凈值變化中位數(shù)()-2.12-0.19-0.35-2.67數(shù)據(jù)來源：，圖1：月度資金供需觀察：9月資金需求明顯回落 A股資金供需跟蹤（億元）12,000 10,0008,0006,0004,0002,0000-2,000-4,000-6,000-8,000-10,000 公募偏股基金新成立 融資凈買入 產(chǎn)業(yè)資本凈增持 ETF凈流入 外資凈買交易印花稅 私募權(quán)益凈流入 股權(quán)融資規(guī)模 加總數(shù)據(jù)來源：，。注，9月私募權(quán)益凈流入/交易印花稅月數(shù)據(jù)暫未披露。圖2：月度微觀資金流入情況 數(shù)據(jù)來源：，本期（10.9-10.13）市場(chǎng)預(yù)期月將暫停加息，但提升了遠(yuǎn)期的加息概1129PI3，83.6%0.4%80.3%CPI4.1%0.3%，與市場(chǎng)預(yù)期一致，7月，有更多的官員認(rèn)為“不月將暫停月將暫停加息，但提升了遠(yuǎn)期的加息概率。圖3：本預(yù)期月暫停加息提升遠(yuǎn)期加息概率 圖4：本期（10.9-10.13）十年期美債利率邊際回落2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-130.42023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-130.40.40.10.1-0.30.50.0-0.5

聯(lián)邦基金期貨隱含的加息累計(jì)次數(shù)

美國(guó):國(guó)債收益率:2年 美國(guó):國(guó)債收益率:10年國(guó)債期限利差(10Y-2Y，%，右軸)6.05.04.03.02.01.00.0

2.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg， 數(shù)據(jù)來源：，邊際上升。本期（10.9-10.13）10至4.63%2.29%至106.68，同時(shí)人民幣維持穩(wěn)定，匯率中間價(jià)為7.18，中美利差10Y回落至-194BP。圖5：本期（10.9-10.13）人民幣維持穩(wěn)定 表2：本期（10.9-10.13）美債名義利率邊際回落959085

美元指數(shù) 中間價(jià):美元兌人民幣（右軸）

7.47.27.06.86.66.46.2數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，本期均邊際回落。1013日4.12（4.22%93.7883841.33%（1.35%，91.28%，81.31%99值邊際上升。圖6：美國(guó)高收益?zhèn)庞靡鐑r(jià)邊際回落 圖7：美國(guó)投資級(jí)債信用溢價(jià)邊際回落北美高收益?zhèn)跈?quán)調(diào)整利差(%)2023年10月13日2023年10月13日4.12%2023年10月06日4.22%1082023年9月平均82023年9月平均3.78%3.072023年8月平均3.84%2.5652.041.531.0210.500.0

北美投資級(jí)債期權(quán)調(diào)整利差(%)數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，，注：高收益?zhèn)u(píng)級(jí)低于BBB（如BB，B，CCC等），投資級(jí)債券至少高于BBB（如AAA，AA，A，BBB）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，，注：高收益?zhèn)u(píng)級(jí)低于BBB（如BB，B，CCC等），投資級(jí)債券至少高于BBB（如AAA，AA，A，BBB）本期（10.9-10.13）0.240.150.130.450.378月末0.19指數(shù)80.1390.28。美銀美林金融壓力指數(shù) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)圖8：本期全球市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)邊際回落 圖9：本期全球資本流動(dòng)性邊際收縮美銀美林金融壓力指數(shù) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)2.01.61.20.80.40.0-0.4

1.21.00.80.60.40.20.0

0.8跨資產(chǎn)隱含宏觀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期全球資本流動(dòng)（三期平滑，向下代表擴(kuò)張，向上代表收縮，右軸）跨資產(chǎn)隱含宏觀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期全球資本流動(dòng)（三期平滑，向下代表擴(kuò)張，向上代表收縮，右軸）0.40.20.0-0.2-0.4-0.6數(shù)據(jù)來源：Bloomberg， 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性：1升，SHIBOR3M本期（10.9-10.13）10年期國(guó)債利率、1年期國(guó)債利率均邊際回升，SHIBOR3M邊際上升。從資金投放上，本期（10.9-10.13）17810月132.31%，1年期國(guó)債收益率邊際回升至2.22%，10年期國(guó)債收益率邊際回升至2.69%。圖10：本期（10.9-10.13）公開市場(chǎng)貨幣凈回籠17810億元 圖11：本期（10.9-10.13）無凈投放30000公開市場(chǎng)操作:貨幣凈投放(億元）200001000030000公開市場(chǎng)操作:貨幣凈投放(億元）20000100000-20000-17,8101000050000數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，國(guó)債收益率（10Y，%）2.692.672.58國(guó)債收益率（10Y，%）2.692.672.582.73跟蹤指標(biāo)2023年10月13日2023年9月28日2023年9月2022年8月逆回購(gòu)利率（7天，%）1.801.801.802.10貨幣市場(chǎng)逆回購(gòu)利率（14天，%）1.951.952.152.25SHIBOR（3M，%）2.312.302.041.83債券市場(chǎng)國(guó)債收益率（1Y，%）2.222.131.941.82數(shù)據(jù)來源：， 國(guó)債收益率(1Y,%)國(guó)債收益率(10Y,%)圖12：本期（10.9-10.13）短端國(guó)債利率回升 圖14：本期（10.9-10.13）3個(gè)月SHIBOR 國(guó)債收益率(1Y,%)國(guó)債收益率(10Y,%)3.53.02.52.01.5

2.7SHIBOR:3個(gè)月2.5SHIBOR:3個(gè)月2.32.11.91.71.5 數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，；注：藍(lán)色虛線為均值加減一倍標(biāo)準(zhǔn)差，均值與標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算區(qū)間為2021年1月至今。國(guó)慶節(jié)期間除SHIBOR均沒有交易數(shù)據(jù)圖14：本期（10.9-10.13）中美利差10Y回落至-194BP 圖15：本期（10.9-10.13）10年期美債隱含的通脹預(yù)期回落中美利差10Y(BP)美國(guó):國(guó)債收益率:10年美國(guó):國(guó)債實(shí)際收益率:10年期（%）美國(guó):隱含通脹預(yù)期:10年期（%）150中美利差10Y(BP)美國(guó):國(guó)債收益率:10年美國(guó):國(guó)債實(shí)際收益率:10年期（%）美國(guó):隱含通脹預(yù)期:10年期（%）

6.04.0-150

2.0-250 0.0數(shù)據(jù)來源：，；注：藍(lán)色虛線為均值加減一倍標(biāo)準(zhǔn)差，均值與標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算區(qū)間為2021年1月至今

數(shù)據(jù)來源：，股收益中位數(shù)為-1.44本期（10.9-10.13）股收益中位數(shù)為-1.44%9.25-9.28706510.-10.13）80610.52回升至0.5810.9-10.13A-1.44，35.12%-10%8%區(qū)間。圖16：本期A股股票表現(xiàn)分布圖（2023.10.9-10.13） 數(shù)據(jù)來源：，；圖17：本期（10.9-10.13）兩市成交額邊際上升 圖18：本期（10.9-10.13）上證綜指換手邊際回升上證所:股票成交金額:周（億元） 深交所:股票成交金額:周（億元

換手率:上證綜合指數(shù):周:平均值 換手率:上證50指數(shù):周:平均值上證綜合指數(shù)（周，右軸）0

換手率:創(chuàng)業(yè)板指數(shù):周:平均值 換手率:中小板綜指:周:平均值 數(shù)據(jù)來源：，注：2021年4月6日起，100100

數(shù)據(jù)來源：，注：2021年4月6日起，“中小板指數(shù)”名稱變更為“中小企業(yè)100指數(shù)”，簡(jiǎn)稱“中小100行業(yè)成交額：電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、機(jī)械、汽車居前（10.910.機(jī)械、汽車。電子以及汽車零部件Ⅱ居前。從邊際成交額變化率看，一級(jí)行業(yè)汽車、電子、國(guó)防軍工、消費(fèi)者服務(wù)以及銀行邊際變化率抬升最快。一級(jí)行業(yè)成交額前5名 日均成交額（億元） 成交額占比一級(jí)行業(yè)成交額邊際變化前5名 日均成交額（億元） 成交額邊際變化率電子1137.7314.13%汽車514.3491.57%計(jì)算機(jī)896.2411.13%電子1137.7383.65%醫(yī)藥796.92一級(jí)行業(yè)成交額前5名 日均成交額（億元） 成交額占比一級(jí)行業(yè)成交額邊際變化前5名 日均成交額（億元） 成交額邊際變化率電子1137.7314.13%汽車514.3491.57%計(jì)算機(jī)896.2411.13%電子1137.7383.65%醫(yī)藥796.929.90%國(guó)防軍工244.3171.90%機(jī)械618.407.68%消費(fèi)者服務(wù)83.4366.71%汽車514.346.39%銀行158.6866.40%合計(jì) 3963.62 49.22%合計(jì)（前5名） 2138.49 -二級(jí)行業(yè)成交額前10名 日均成交額（億元） 成交額占比一級(jí)行業(yè)成交額邊際變化6-15名 日均成交額（億元） 成交額邊際變化率計(jì)算機(jī)軟件528.616.56%綜合14.5964.02%通信設(shè)備制造386.674.80%家電106.6660.27%半導(dǎo)體379.084.71%有色金屬238.1058.52%消費(fèi)電子366.974.56%計(jì)算機(jī)896.2455.05%汽車零部件Ⅱ301.843.75%石油石化85.7747.55%專用機(jī)械259.943.23%食品飲料219.1046.40%其他醫(yī)藥醫(yī)療245.133.04%建筑161.7945.04%化學(xué)制藥239.702.98%電力及公用事業(yè)138.7939.35%計(jì)算機(jī)設(shè)備237.382.95%紡織服裝41.9337.84%其他化學(xué)制品Ⅱ196.442.44%醫(yī)藥796.9236.55%合計(jì) 3141.75 39.02%合計(jì)（前15名） 6976.87 -數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，行業(yè)換手率：機(jī)械換手率分位數(shù)抬升最高通信行業(yè)換手率分位數(shù)小幅上升至分位數(shù)抬升最高。34%25%19%。圖19：各一級(jí)行業(yè)換手率分位數(shù) 當(dāng)前所處分位數(shù)傳媒電力設(shè)備及新能源鋼鐵電力及公用事業(yè)基礎(chǔ)化工

11%5%4%

21%19%19%18%16%

33%32%31%29%26%

46%

50%49%

56%

63%

72%71%71%69%

79%

88%86%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計(jì)算得到。圖20：通信行業(yè)換手率分位數(shù)小幅上升至88% 圖21：本期（10.9-10.13）機(jī)械換手率分位數(shù)抬升最高0

通信收盤價(jià) 通信換手率（%，右軸）

40%分位數(shù)較上期變化（%）30%分位數(shù)較上期變化（%）20%10%0%-10%-20%紡織服裝紡織服裝電力及公用事業(yè)汽車房有色金屬石油石化非電力設(shè)備及新能源機(jī)械數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計(jì)算得到。

數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計(jì)算得到。300500擠度均回升本期（10.9-10.13）滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)和上證指數(shù)擁擠度邊際回升?；谖覀兊难芯匡@示，滬深300指數(shù)擁擠度回升0.25，上證指數(shù)擁擠度回升0.21，中證500指數(shù)擁擠度回升0.09。本期（10.9-10.13）100200A股總成交額比重邊際均回升。圖22:本期上證指數(shù)擁擠度邊際回升0.2537003600350034003200310030002900

1.5擁擠度(右軸)上證指數(shù)收盤價(jià)擁擠度(右軸)上證指數(shù)收盤價(jià)0.50-0.5-12022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計(jì)算得到。圖23：本期滬深300指數(shù)擁擠度回升0.21 圖24：本期中證500指數(shù)擁擠度回升0.09500045004000

擁擠度（右軸） 滬深300指數(shù)收盤價(jià)

1.510.50-0.5

750070006500600055005000

擁擠度（右軸） 中證500指數(shù)收盤價(jià)

1.20.70.2-0.3-0.83500 -12022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09

2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖25：本期一級(jí)行業(yè)前五成交額集中度邊際上升 圖26:本期個(gè)股層面成交額集中度邊際回升70%60%50%30%20%

一級(jí)行業(yè)前五成交額占比 二級(jí)行業(yè)前十成交額占比（右軸一級(jí)行業(yè)前五成交額占比一級(jí)行業(yè)前五成交額占比2023年10月13日49.22%2023年09月28日46.92%2023年8月平均 42.72%2023年7月平均 45.03%

60%55%50%45%40%35%30%

成交額前200占比 成交額前100占比（右軸成交額前100占比2023年10月13日28.23%2023年9月28日 26.90%成交額前100占比2023年10月13日28.23%2023年9月28日 26.90%2023年8月平均 27.31%2023年7月平均 27.23%60%50%40%30%20%10%

55%50%45%40%35%30%25%20%數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，公募基金：新成立基金份額下降，基金減倉(cāng)52.1415.92同時(shí)預(yù)估公募基金呈現(xiàn)凈贖回狀態(tài)，贖回壓力上升，預(yù)計(jì)本期基金平均申贖比為0.773，較上期（9.25-9.28）邊際下降。圖27：新成立基金份額下降 圖28：基金凈贖回新成立偏股型基金份額億份周） 上證綜合指數(shù)（右軸）0

4400400036003200280024002000

預(yù)估基金申贖比數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：Choice，-0.94%。-1.9%0.3%2023位數(shù)為-9.44%。2023半數(shù)基金呈下跌趨勢(shì)。從凈值變化率分布看，主要集中在-13%至0%區(qū)間。圖29：本期偏股型基金凈值變化率分布圖 圖30：偏股型基金凈值變化率分布圖（2023.1.1-10.13）數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，基金重倉(cāng)股表現(xiàn)：本期（10.9-10.13）重倉(cāng)股普跌，前重倉(cāng)股領(lǐng)跌。根據(jù)202350、100300500重倉(cāng)股樣本考察市場(chǎng)表現(xiàn)，并與創(chuàng)業(yè)板、滬深300以及上證指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，可發(fā)現(xiàn)：1）本期（10.9-10.13）100重倉(cāng)股領(lǐng)跌10050030050重倉(cāng)股漲跌幅分別為-1.28%、-1.20%、-0.88%、-0.87%。（9.1-10.13）100100重倉(cāng)股、前300重倉(cāng)股、前500重倉(cāng)股漲跌幅分別為-4.89%、-4.54%、-3.29%、-3.27%。圖31：本期重倉(cāng)股普跌，前100重倉(cāng)股領(lǐng)跌（10.9-10.13） 圖32：9月重倉(cāng)股普跌，前100重倉(cāng)股領(lǐng)跌（9.1-10.13）周度漲跌幅(%)-0.36-0.71-0.36-0.71-0.72-0.87 -0.88-1.20-1.28

0.0 月度漲跌幅(%)-1.02-2.71-1.02-2.71-3.27 -3.29-4.54-4.89-5.04-1.0-2.0

-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0 數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，/普通股票型/靈活配置型/平衡混合型基金的倉(cāng)位環(huán)比分別變化-0.86%/-0.43%/-0.24%/+0.44%。近一個(gè)月以來，基金多數(shù)減倉(cāng)，偏股混合型/普通股票型/靈活配置型/平衡混合型基金的倉(cāng)位環(huán)比分別變化-0.86%/-0.43%/-0.24%/+0.44%。圖33：本期四類主動(dòng)型基金多數(shù)減倉(cāng) 圖34：基金多數(shù)減倉(cāng)，偏股混合型減倉(cāng)幅度最大 靈活配置型基金（目前2248只）股票投資比例 偏股混合型基金（目前3353只）股票投資比例 普通股票型（目前828只）股票投資比例 平衡混合型（目前42只）股票投資比例100908070605040

1.00.5-0.5-1.0-1.5-2.0

相比于上周 相比于前兩周 相比于上月 相比于上季度末相比于上周 相比于前兩周 相比于上月 相比于上季度末靈活配置型 偏股混合型 普通股票型 平衡混合型數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，（109-10凈值表現(xiàn)上，-0.94%-0.1%/-0.6%/-0.8%/-0.8%/-0.9%/-1.1%。-0.94%。近一周科技制造、新能源車、消費(fèi)、均衡、醫(yī)藥、基建地產(chǎn)基金倉(cāng)位環(huán)比變化幅度分別為-0.19%/-0.32%/-0.45%/-0.55%/-0.81%/-0.94%-2.01%。具體到不同配置風(fēng)格基金上，醫(yī)藥、科技制造、消費(fèi)、新能源車、均衡、基建-0.99%/-1.10%/-1.16%/-1.41%/-1.57%/-2.01%。圖本期基金凈值均下降基建地產(chǎn)金融基金凈值降幅最大 圖36：本期倉(cāng)位均下調(diào)，基建地產(chǎn)基金減倉(cāng)最大4%2%

新能源車 科技制造 消費(fèi) 醫(yī)藥 基建地產(chǎn)金融 均衡相比于上周 相比于前兩周 相比于上月相比于上季度末

股票投資比例均值（%）近1月變動(dòng)（%，右軸）股票投資比例均值（%）近1月變動(dòng)（%，右軸）近1周變動(dòng)（%，右軸）8482807876新能源車科技制造 消費(fèi) 醫(yī)藥 基建地產(chǎn) 均

0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，私募基金：10月對(duì)沖基金信心指數(shù)回升10月對(duì)沖基金信心指數(shù)回升。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，10月對(duì)沖基金信90.8928以上高倉(cāng)位水平。圖37：9月私募資金總體維持高倉(cāng)位水平 圖38：10月對(duì)沖基金信心指數(shù)上升100%95%90%85%80%2020-022020-052020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08

股票私募倉(cāng)位指數(shù) 滬深300指數(shù)（右）2023年9月28日

2023年9月22日 80.02%2023年9月22日 80.02%

1401301201101009080

對(duì)沖基金信心指數(shù) 滬深300指數(shù)（右軸）

2023年10月122.42023年92023年10月122.42023年9月121.65,5005,0004,5004,0003,5003,000數(shù)據(jù)來源：，私募排排網(wǎng)， 數(shù)據(jù)來源：，（10.9-10.13）1所有投資類別（周頻數(shù)據(jù)）來間接考量理財(cái)產(chǎn)品投入到股票的程度，本期（10.9-10.13）基礎(chǔ)資產(chǎn)中股票數(shù)量占比下降。圖39：銀行理財(cái)子產(chǎn)品破凈率下降 單位凈值<1.00占比（%）35單位凈值<1.00占比（%）302520151050數(shù)據(jù)來源：，圖40：銀行理財(cái)子產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)中對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的參與度下降7.49%0.96%理財(cái)產(chǎn)品中股票+混合數(shù)量的占比（發(fā)行）7.49%0.96%10%

理財(cái)產(chǎn)品中股票+混合數(shù)量的占比（存續(xù)）

9.5%9.0%8.5%8.0%7.5%7.0%6.5%6.0%數(shù)據(jù)來源：，260A額比重邊際上升本期（10.9-10.13）融資凈買入260.27億元，兩融交易額占A股成交額比重邊際上升。10131.62928A股成交比重邊際上升，10138.88%，9月288.32%。圖41：本期融資凈買入260.27億元 圖42：本期兩融交易額占A股成交額比重邊際上升8004000

20000融資凈買入(億元)融資融券余額(億元，右軸)融資凈買入(億元)融資融券余額(億元，右軸)160001400012000

380036003400320030002800

兩融交易額占A股成交額(%，右軸) 上證綜指收盤價(jià)98765-800-80010000數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，機(jī)械行業(yè)。（31.21億元億元（21.46億元（18.37億元（16.72億元近一個(gè)月兩融資金集中流入電子、計(jì)算機(jī)，流出農(nóng)林牧漁和煤炭。表6：兩融資金近一個(gè)月配置結(jié)構(gòu)（一級(jí)行業(yè)，億元） 一級(jí)行業(yè)近四周合計(jì)2023/9/152023/9/222023/9/282023/10/13趨勢(shì)圖電子92.13-10.6348.647.7831.21計(jì)算機(jī)91.9141.8010.56-3.0929.34機(jī)械48.1227.02-2.420.6421.46電力設(shè)備及新能源52.5531.81-1.56-9.8118.37醫(yī)藥36.3522.631.85-8.2616.72汽車37.9216.18-2.866.9316.33通信50.3417.172.289.8112.74銀行27.4818.873.68-6.869.73交通運(yùn)輸6.470.77-2.410.507.75家電9.964.89-0.19-1.997.41建筑15.099.470.340.356.17石油石化10.297.22-2.412.224.97基礎(chǔ)化工33.7224.092.58-2.394.94房地產(chǎn)25.2712.695.31-0.024.83國(guó)防軍工21.9019.94-1.09-2.923.92輕工制造8.062.92-0.19-1.023.43食品飲料12.1913.18-1.05-0.102.99商貿(mào)零售8.023.36-0.140.042.97消費(fèi)者服務(wù)8.453.981.50-0.942.42紡織服裝0.060.78-1.03-1.051.32有色金屬7.6711.670.24-5.741.07電力及公用事業(yè)5.2012.07-3.40-7.500.61鋼鐵4.002.310.010.740.47綜合-0.090.03-0.03-0.300.25綜合金融0.360.74-0.110.000.19煤炭-1.657.86-5.85-3.54-0.81傳媒3.2912.22-0.55-1.43-2.59建材0.204.79-1.06-0.24-2.71非銀行金融28.3129.2715.35-4.08-5.77農(nóng)林牧漁-10.481.941.00-3.41-7.37數(shù)據(jù)來源：，兩融資金定價(jià)權(quán)：本期（10.9-10.13）房地產(chǎn)、消費(fèi)者服務(wù)等板塊兩融余額/流通市值邊際上升。從周度環(huán)比來看，房地產(chǎn)+019%務(wù)+0.17%、建筑（+0.15%）//流通市值月度環(huán)比多數(shù)上漲。+0.53%+0.36%+0.31%板塊兩融余額/流通市值邊際上升。表7：一級(jí)行業(yè)兩融余額/流通市值邊際變化情況（%）房地產(chǎn)建筑通信計(jì)算機(jī)機(jī)械家電建材電力設(shè)備及新能國(guó)防軍工食品飲料交通運(yùn)輸汽車鋼鐵銀行

本期

上期2.501.831.982.173.013.083.540.962.081.122.012.732.811.001.142.841.871.721.202.583.262.921.873.151.600.901.322.962.302.86

9月初2.171.681.882.112.872.813.530.971.981.081.942.512.610.981.132.811.811.621.212.513.192.911.822.911.580.931.372.922.302.75

23年初2.181.192.032.172.832.812.951.361.961.392.072.492.470.971.212.701.911.541.392.573.613.022.053.001.580.931.473.232.442.98

化0.190.170.150.130.120.100.100.070.070.060.060.060.060.050.050.050.040.040.040.040.040.030.030.01-0.01-0.02-0.02-0.04-0.05-0.08

化0.530.310.240.190.270.360.100.060.170.100.130.280.250.070.060.070.110.150.030.100.110.040.080.250.01-0.04-0.060.00-0.050.03

化0.510.810.100.120.300.360.68-0.330.19-0.210.000.300.400.08-0.020.180.010.23-0.150.04-0.32-0.07-0.150.160.01-0.04-0.17-0.31-0.19-0.20數(shù)據(jù)來源：，:從大類風(fēng)格看，兩融資金凈流入所有板塊；成長(zhǎng)、周期、消費(fèi)、金融、穩(wěn)定板塊分別凈流入106.57億元、43.12億元、24.11億元、9.96億元、5.09億元。100030050、30061.4621.44504.66億元。圖43：大類風(fēng)格：兩融資金凈流入所有板塊 圖44：大小風(fēng)格：中證1000和滬深300凈流入200015000

金融（億元）金融（億元） 周期（億元）消費(fèi)（億元）穩(wěn)定(億元，右軸）成長(zhǎng)（億元）成長(zhǎng)106.57↑周期43.12↑消費(fèi)24.11↑金融9.96↑穩(wěn)定5.09↑150500-50

35002500200015005000

上證50（億元） 滬深300（億元） 中證1000（億元）中證1000中證100061.46↑滬深300 21.44↑上證50 -4.66↓數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，融資凈買入數(shù)額最大的個(gè)股為歐菲光、賽力斯、長(zhǎng)安汽車，融資凈買入分別為7.29、6.87、5.06億元。Top15個(gè)股主要集中于電子、汽車。融資凈賣出數(shù)額最大的個(gè)股為牧原股份、東方雨虹、人民網(wǎng)，融資凈賣出分別為7.42、4.48、2.95億元。Top15個(gè)股主要集中于非銀、傳媒。表8：融資凈買入/賣出top15個(gè)股（10.9-10.13） 序號(hào)證券簡(jiǎn)稱序號(hào)證券簡(jiǎn)稱行業(yè)融資凈買入 期間漲跌幅融資凈賣出期間漲跌幅top15（億元）（%）證券簡(jiǎn)稱行業(yè)（億元）（%）2.952.302.111.841.641.541.271.271.241.211.11-0.581.10電子大華股份2.952.42通信中貝通信1510.631.11電子韋爾股份17.072.44家電四川長(zhǎng)虹142.15通信中天科技87.302.51機(jī)械永貴電器137.22醫(yī)藥眾生藥業(yè)-1.292.52通信中興通訊12-11.01傳媒昆侖萬維30.113.02計(jì)算機(jī)潤(rùn)和軟件113.73國(guó)防軍工海格通信-6.123.15電力設(shè)備及新能源寧德時(shí)代10-0.65非銀行金融中信證券2.903.20電子欣旺達(dá)9-11.60通信中際旭創(chuàng)16.163.62電子歌爾股份8-0.46非銀行金融東方財(cái)富48.843.75電子光弘科技72.25長(zhǎng)江電力 電力及公用事業(yè)-1.763.95電力設(shè)備及新能源隆基綠能65.68有色金屬天齊鋰業(yè)5.294.03計(jì)算機(jī)科大訊飛5-0.68非銀行金融中國(guó)平安13.66房地產(chǎn)張江高科4-8.06傳媒人民網(wǎng)11.68汽車長(zhǎng)安汽車3-7.164.48建材東方雨虹31.35汽車賽力斯2-4.967.43農(nóng)林牧漁牧原股份60.947.296.875.064.32電子歐菲光1數(shù)據(jù)來源：，3.5. 北上資金：資金凈流出，周期板塊凈流出最大（10.9-10.13）10.13）北上資金凈流出131.44億元，其中周期板塊流出最大。具體而67.9748.26凈流出10.99億元，金融板塊凈流出2.44億元，表9：北上投資者凈流入以及風(fēng)格配置統(tǒng)計(jì) 圖45：2022年以來北上資金的風(fēng)格配置凈買入（億元）周期 消費(fèi)醫(yī)藥 周期 消費(fèi)醫(yī)藥 科技成長(zhǎng) 金融跟蹤指標(biāo)2023/10/132023/9/289月合計(jì)8月合計(jì)北向投資者凈流入（億元）-131.44-175.27-374.60-896.83周期板塊-北上投資者凈流入（億元）-67.97-44.31-117.67-240.16消費(fèi)板塊-北上投資者凈流入（億元）-10.99-22.47-32.66-350.85科技板塊-北上投資者凈流入（億元）-48.26-47.81-148.47-109.68金融板塊-北上投資者凈流入（億元）-2.44-55.53-75.56-175.4213001100900700500300100-100-300數(shù)據(jù)來源：，；注：分板塊計(jì)算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；表中數(shù)字標(biāo)紅表示資金流入加速或資金流出放緩；標(biāo)綠表示資金流入放緩或資金流出加速

數(shù)據(jù)來源：，（19.56億元（18.20、（3.92億元（1.61億元（1.54億元（-41.90億元（-25.53億元（-17.40億元、交通運(yùn)輸（-16.44億元、食品飲料（-15.46近一個(gè)月北上資金集中增持醫(yī)藥、汽車、電子，減持電新、食飲、非銀。表10：北上投資者近一個(gè)月配置結(jié)構(gòu)（一級(jí)行業(yè)，億元） 一級(jí)行業(yè)近四周合計(jì)2023/9/152023/9/222023/9/282023/10/13趨勢(shì)圖電子22.34-8.696.425.0519.56汽車36.3613.7712.69-8.3018.20有色金屬-31.05-13.18-12.67-9.113.92通信-10.587.195.04-24.421.61銀行7.44-0.6618.00-11.441.54國(guó)防軍工-5.68-9.09-0.362.641.12基礎(chǔ)化工-4.45-0.26-4.92-0.180.91醫(yī)藥37.7837.43-23.0022.820.53綜合0.010.16-0.04-0.02-0.10綜合金融-1.35-0.320.01-0.91-0.13農(nóng)林牧漁0.682.371.31-2.83-0.17建材-20.48-10.72-5.19-3.89-0.68紡織服裝1.982.300.360.39-1.07商貿(mào)零售0.851.13-0.321.21-1.17房地產(chǎn)-21.01-11.56-0.41-7.22-1.82家電3.660.017.03-1.41-1.97煤炭-3.41-1.63-0.410.67-2.04輕工制造-0.711.59-0.640.96-2.62非銀行金融-69.42-19.40-2.98-43.18-3.86石油石化-19.65-6.47-2.99-5.77-4.42電力及公用事業(yè)-11.802.93-7.19-2.40-5.14鋼鐵-18.41-3.90-0.35-7.36-6.80建筑-15.61-7.203.02-4.11-7.31消費(fèi)者服務(wù)-25.43-7.66-1.44-6.44-9.89傳媒10.047.0719.45-5.21-11.26食品飲料-90.92-33.33-14.23-27.90-15.46交通運(yùn)輸-19.880.862.00-6.30-16.44計(jì)算機(jī)-42.39-12.9817.45-29.46-17.40機(jī)械-41.72-20.343.740.41-25.53電力設(shè)備及新能源-122.03-57.01-26.713.59-41.90數(shù)據(jù)來源：，外資持股市值在流通市值占比前五的是家用電器(10.96%)、電氣設(shè)備(6.78%)、食品飲料(5.08%)、休閑服務(wù)(4.46%)和建筑材料(3.64%)。0.05%0.02%0.01%。0.25%、0.19%、0.17%。從月度環(huán)比看，電子+0.06%、汽車（+0.04%、計(jì)算機(jī)+0.01%+0.01%-0.22%綜合-0.21%、電氣設(shè)備-0.12%）的外資持股市值比例邊際下降。表11：外資持股市值占流通市值占比（%） 外資持股市值占流通市值占比（%）一級(jí)行業(yè)傳媒汽車化工電子通信綜合鋼鐵銀行采掘房地產(chǎn)

本期（10/13）10.966.785.084.463.643.633.523.423.192.942.732.722.622.482.472.452.312.262.222.202.041.991.871.551.361.270.920.67

上期（9/28）11.026.955.104.713.673.663.583.413.193.052.732.672.732.492.662.472.392.242.282.242.091.991.931.561.381.300.940.69

10月初（10/1）11.046.905.094.683.663.663.613.383.183.032.732.662.722.472.682.462.382.252.272.232.061.991.911.561.361.300.920.68

-0.06-0.17-0.02-0.25-0.03-0.03-0.060.010.00-0.110.000.05-0.11-0.01-0.19-0.02-0.080.02-0.06-0.04-0.050.00-0.06-0.01-0.02-0.03-0.02-0.02

-0.08-0.12-0.01-0.22-0.02-0.03-0.090.040.01-0.090.000.06-0.100.01-0.21-0.01-0.070.01-0.05-0.03-0.020.00-0.04-0.010.00-0.030.00-0.01

趨勢(shì)圖（2023年1月1日起）數(shù)據(jù)來源：，34.86億元，托管于外資銀行的北上資金（偏配置型）70.55億元。從配置風(fēng)格上看，托管于外資銀行的北上資（即偏配置型億元、7.84億元、19.40億元、35.41（偏博弈型2.142.06億元、2.80億元、32.02億元。圖46：本期北上資金托管機(jī)構(gòu)凈流入結(jié)構(gòu)（億元） 圖47：年度偏配置型資金累計(jì)凈流入（億元）5004003005004003002001000中資機(jī)構(gòu)外資投行外資銀行13日中資機(jī)構(gòu)-5.36↓外資投行外資銀行35003000250020001500-- 1000- 5001471013161922252831343740434649 1471013161922252831343740434649 2019 2020 2021 2022 2023數(shù)據(jù)來源：，；注：分板塊計(jì)算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.25-9.28）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，圖（偏配置（元）2023年10月13日消費(fèi)-7.61↓金融-7.84↓周期-19.40↓2023年10月13日消費(fèi)-7.61↓金融-7.84↓周期-19.40↓科技-35.41↓5000

圖（偏博弈（元）2023年10月13日2023年10月13日+2.14↑消費(fèi)-2.06↓科技-2.80↓周期消費(fèi)金融科技2000資料來源：，；注：分板塊計(jì)算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.25-9.28）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，子、汽車。從不同行業(yè)的資金流入流出來看，本期（10.9-10.13）于外資銀行的北上資金（即偏配置型）增持醫(yī)藥、汽車，凈流入分別為7.685.6415.4424.63托管于外資投行的北上資金（偏博弈型）增持電子、汽車，凈流入分別17.4410.489.77和11.28億元。1050-5-10-15-20-25-30本期（10.9-10.13）偏配置型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）本期（10.9-10.13）偏博弈型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）20151051050-5-10-15-20-25-30本期（10.9-10.13）偏配置型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）本期（10.9-10.13）偏博弈型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）20151050-5-10-15資料來源：， 數(shù)據(jù)來源：，消費(fèi)板塊。3.370.192.645.92億元；7.640.31億元、3.75億元、9.93億元。周期消費(fèi)金融科技2023年10月13日金融+3.37↑科技-0.19↓周期-2.64↓消費(fèi)-5.92↓圖周期消費(fèi)金融科技2023年10月13日金融+3.37↑科技-0.19↓周期-2.64↓消費(fèi)-5.92↓1501000

500

2023年10月13日消費(fèi)消費(fèi)周期 消費(fèi) 金融 科技-0.31↓科技周期資料來源：，；注：分板塊計(jì)算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.25-9.28）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，3.6. ETF：資金凈流出，寬基/綜合凈流出最多從各類型F/F（6078%T、金融/11.25%7.58%、6.84%、4.74%4.14%。本期（10.9-10.13）資金凈流出85.94億元。(-42.96億元、TMT（-20.60億元、醫(yī)藥（-19.16億元）.圖54：寬基/綜合類型ETF規(guī)模超半數(shù) 表12：ETF近四周申購(gòu)情況7%消費(fèi)7%消費(fèi)工2%TMT11%寬基/61%金融/地產(chǎn)7%周期2%ESG碳中和周期-450-233-230-495金融/地產(chǎn)153-2031302-233TMT1152611503-2060軍工232230278696新能源27-58-661379消費(fèi)-82-554173-635醫(yī)藥-848-541-2679-1916其他54-