關(guān)于完善央企經(jīng)濟增加值eva考核指標的思考

關(guān)于完善央企經(jīng)濟增加值eva考核指標的思考

2007年1月1日，國務(wù)院國有資產(chǎn)資源資源委員會通過了《中央企業(yè)負責人管理績效考核暫行辦法》，首次提出了經(jīng)濟增加值（iv）的概念。雖然,年度利潤總額和凈資產(chǎn)收益率指標依然是中央企業(yè)負責人第二任期的主要基本考核指標,但《辦法》同時提出,鼓勵企業(yè)使用EVA指標進行年度經(jīng)營業(yè)績考核并且規(guī)定凡企業(yè)使用EVA指標且EVA比上一年有改善和提高的,國資委將給予獎勵。針對經(jīng)濟增加值(EVA)考核指標在央企的應(yīng)用中出現(xiàn)新老央企EVA考核不公平,不同規(guī)模央企之間無法橫向比較以及資本成本率行政規(guī)定的缺失性等問題,本文對如何完善央企EVA考核指標進行了思考。一、姚的基本理論(一)評估惡意軟件的重要性(二)資本成本率《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》規(guī)定經(jīng)濟增加值計算公式如下:經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率;稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%)×(1-25%);調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程。規(guī)定央企的資本成本率定為5.5%,承擔國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè),資本成本率定為4.1%。資產(chǎn)負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè),資本成本率上浮0.5個百分點。資本成本率確定后,三年保持不變,并確定EVA的權(quán)重為40%。二、央企eva值的現(xiàn)狀根據(jù)我國上市公司價值創(chuàng)造和價值毀滅排行榜結(jié)果顯示,我國一千多家上市公司中大約有44%的公司EVA值為負數(shù),現(xiàn)以2009年26家央企的EVA值予以說明。由表1可知,2009年26家央企的利潤總額接近3850億元,而EVA值僅為1700億元。有將近四成的央企不僅沒有為國家創(chuàng)造財富,反而在占有國家的財富。由此可見,央企實行EVA考核經(jīng)營業(yè)績是十分迫切和必要。三、完善中央企業(yè)的評估指標和駐華企業(yè)的對策(一)研究制定分行業(yè)的折舊率為解決新老央企EVA考核不公平問題,可以在計算EVA時規(guī)定統(tǒng)一的固定資產(chǎn)折舊率,針對超過和不足折舊率的部分調(diào)整NOPAT,同時國資委還應(yīng)研究制定分行業(yè)的折舊率。除此之外,對于新舊企業(yè)帶來的資本占用額大小不均衡問題,可對老企業(yè)或老機組的資本占用予以調(diào)整,根據(jù)國家歷年發(fā)布的通貨膨脹率,將新老設(shè)備成本拉到同一基準線進行比較,同時將老設(shè)備的生產(chǎn)能力按新設(shè)備生產(chǎn)效率的一定比值進行折算。針對特殊情況,還可補貼EVA值,即對新企業(yè)和有新機組的企業(yè)的EVA值進行直補。(二)單位資本創(chuàng)造價值的值為了使不同規(guī)模的企業(yè)具有橫向可比性,建議采用如下公式:單位EVA值=EVA/資本投入額。單位EVA值的多少意味著使用單位資本創(chuàng)造的價值。該比率不僅有利于公司與公司之間的橫向比較,還有利于管理人員評價單位業(yè)績。仍用26家央企數(shù)據(jù)進行比較,如表2所示:由表2可知,央企排名發(fā)生了較大的變化,單位EVA值明確地反映了單位資本成本所能創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值,有效地避免了不同規(guī)模央企EVA考核業(yè)績不公平現(xiàn)象。(三)制定相應(yīng)的法律,加大對偽造假賬的企業(yè)的處罰力度建立健全資本市場的法制制度,對國內(nèi)資本市場進行大力改革,以提高資本市場的成熟度。例如:制定相應(yīng)的法律,加大對偽造假賬的企業(yè)的處罰力度,對企業(yè)負責人以及財務(wù)主管、會計主管采取嚴厲的刑事處罰,以儆效尤,引導(dǎo)企業(yè)披露會計信息真實可信的氛圍。除此之外,采取有效措施,如引進科學的信息管理系統(tǒng)ERP,提高企業(yè)會計信息的透明度和真實性。(四)通過“市場綜合指數(shù)”確定制度性指標針對國資委關(guān)于資本成本率的行政性規(guī)定,筆者認為應(yīng)根據(jù)央企的各自特點與不同的外部條件對EVA指標設(shè)置不同的權(quán)重。具體為:(1)根據(jù)央企所在經(jīng)濟區(qū)域的不同,設(shè)置不同的資本成本率權(quán)數(shù)。如表3所示:由表3可知,從整體來看,東部地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境較優(yōu),中部和東北地區(qū)次之,西部地區(qū)最差,若不分經(jīng)濟區(qū)域統(tǒng)一制定相同的資本成本率,則會造成一定程度的不公平。因此,筆者認為應(yīng)根據(jù)央企的不同區(qū)位借助資本成本率權(quán)數(shù)模型,設(shè)置不同的資本成本率權(quán)數(shù),即資本成本率權(quán)數(shù)=1×P1×P2×M×D×T。其中,P1:本源型要素綜合指數(shù);P2:誘發(fā)型要素綜合指數(shù);M:市場發(fā)育規(guī)模指數(shù);D:區(qū)域“三化”環(huán)境綜合指數(shù);T:交通狀況綜合指數(shù)。根據(jù)表3數(shù)據(jù),東部、中部、東北以及西部地區(qū)的資本成本率權(quán)數(shù)分別為2.586、0.517、0.389、0.243,則相應(yīng)的資本成本率分別為14.2%、2.84%、2.14%、1.37%,即通過區(qū)分不同經(jīng)濟區(qū)域設(shè)置不同的資本成本率來減少央企EVA考核的不公平性。(2)根據(jù)央企社會責任貢獻率的大小,設(shè)置不同資本成本率權(quán)數(shù)。央企普遍具有的功能為穩(wěn)定國家經(jīng)濟,促使社會穩(wěn)定發(fā)展,履行社會責任。例如,目前國內(nèi)國際天然氣價格倒掛,進口的液化天然氣、管道天然氣每銷售一方,中石油虧損1.25元,2010年到2012年,中石油計劃承擔國家進口天然氣580億方,如此測算,中石油將出現(xiàn)巨額虧損,進而導(dǎo)致EVA值的大幅下降,如果還按照統(tǒng)一的資本成本率計算EVA值,則更加加劇了虧損狀態(tài)。因此,對于這樣的央企,根據(jù)其社會責任貢獻率的大小設(shè)置不同的權(quán)數(shù),在資本成本率的設(shè)定上體現(xiàn)扶持性。特殊時期可采取國家直補的形式,即資本不收利息的形式進行補貼,只有這樣才能盡量壓縮成本,提高經(jīng)營者的積極性。經(jīng)濟增加值(EconomicValueAdded,簡稱EVA),其理論出自經(jīng)濟學家默頓·米勒和弗蘭利·莫迪利亞尼關(guān)于公司價值的經(jīng)濟模型研究成果(姜革非,2004)。思騰斯特公司對EVA的定義是:公司調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤減去其資本的機會成本之后的余額。EVA作為一種指標,由美國的SternStewart咨詢公司于