固定資產(chǎn)與投資管理概述

第九章固定資產(chǎn)投資與管理

第一節(jié)固定資產(chǎn)投資與管理概述一、固定資產(chǎn)的概念與分類

固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，它包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、工具器具等。（一）按固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)用途分類1．生產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn)2．非生產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn)（二）按固定資產(chǎn)的使用情況分類1．使用中固定資產(chǎn)2．未使用固定資產(chǎn)

3．不需用固定資產(chǎn)（三）按固定資產(chǎn)的所屬關(guān)系分類1．自有固定資產(chǎn)2．融資租入的固定資產(chǎn)二、固定資產(chǎn)投資的分類（一）按對企業(yè)未來發(fā)展前途的影響分類可分為戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術(shù)性投資

（二）按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系分類可分為相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資

（三）按對企業(yè)經(jīng)營成果的影響分類可分為增加收入投資和降低成本投資。

（四）按投資在生產(chǎn)過程中的作用分類可分為簡單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資

三、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)1．固定資產(chǎn)投資金額大，回收時間長2．固定資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其投資具有不可逆轉(zhuǎn)性。3．固定資產(chǎn)投資風(fēng)險較大。4．固定資產(chǎn)投資的實(shí)物更新與價值補(bǔ)償相分離。

5．固定資產(chǎn)投資資金相對穩(wěn)定。

四、固定資產(chǎn)投資決策程序嚴(yán)格執(zhí)行固定資產(chǎn)投資的決策程序，運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行投資方案的可行性分析，是保證決策正確的有效措施。固定資產(chǎn)投資決策程序一般包括以下幾個步驟。（一）投資項(xiàng)目的提出（二）投資項(xiàng)目評價（三）投資項(xiàng)目決策（四）投資項(xiàng)目的執(zhí)行（五）投資項(xiàng)目的再評價第二節(jié)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析一、現(xiàn)金流量的含義（一）現(xiàn)金流量的定義

現(xiàn)金流量也稱現(xiàn)金流動量，它是指投資項(xiàng)目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金收支，其中現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量。現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的差額稱為現(xiàn)金凈流量，現(xiàn)金凈流量也稱凈現(xiàn)金流量（NetCashFlow，簡稱NCF）。（二）現(xiàn)金流量作為投資項(xiàng)目決策依據(jù)的原因1．現(xiàn)金流量信息所揭示的是未來期間現(xiàn)實(shí)貨幣資金收支運(yùn)動，它可以序時動態(tài)地反映項(xiàng)目投資的流向與回收之間的投入產(chǎn)出關(guān)系，使決策者處于投資主體的立場上，便于完整、準(zhǔn)確、全面地評價具體投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

2．利用現(xiàn)金流量指標(biāo)代替期間利潤作為反映項(xiàng)目效益的信息，可以擺脫財務(wù)會計中使用權(quán)責(zé)發(fā)生制時所必然面臨的困境。

3．利用現(xiàn)金流量信息，排除了非現(xiàn)金收付內(nèi)部周轉(zhuǎn)的資本運(yùn)動形式，從而簡化了有關(guān)投資評價指標(biāo)的計算過程。4．由于現(xiàn)金流量與項(xiàng)目計算期的各個時點(diǎn)密切結(jié)合，有助于在計算投資決策評價指標(biāo)時，應(yīng)用資金時間價值的形式進(jìn)行動態(tài)投資效果的綜合評價。（三）確定現(xiàn)金流量的假設(shè)1．投資項(xiàng)目類型的假設(shè)2．財務(wù)可行性分析假設(shè)3．全投資假設(shè)4．建設(shè)期投入全部資金假設(shè)5．經(jīng)營期與項(xiàng)目折舊年限一致假設(shè)6．現(xiàn)金流量時點(diǎn)指標(biāo)的假設(shè)

7．確定性假設(shè)。二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容（一）現(xiàn)金流入量的內(nèi)容1．營業(yè)收入2．回收固定資產(chǎn)余值3．回收流動資金4．其他現(xiàn)金流入量（二）現(xiàn)金流出量的內(nèi)容現(xiàn)金流出量是指能夠使投資方案的現(xiàn)實(shí)貨幣資金減少或需要動用現(xiàn)金的項(xiàng)目，它包括以下內(nèi)容：1．建設(shè)投資2．流動資金投資建設(shè)投資與流動資金投資合稱為項(xiàng)目原始總投資3．經(jīng)營成本4．各項(xiàng)稅款5．其他現(xiàn)金流出四、現(xiàn)金凈流量的計算公式（一）建設(shè)期現(xiàn)金凈流量的計算公式

在建設(shè)期內(nèi)，現(xiàn)金流量主要是流出量，沒有流入量，所以建設(shè)期現(xiàn)金凈流量可按以下簡化公式計算：建設(shè)期現(xiàn)金凈流量＝－原始投資額或：NCF＝－It(t=0，1，2，…s，s≥0)（二）經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量

經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝營業(yè)利潤－所得稅＋非付現(xiàn)成本＝稅后利潤＋非付現(xiàn)成本＝稅后利潤＋該年折舊額＋該年攤銷額＋該年利息費(fèi)用

（三）終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量

終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量計算方法基本相同，只是在終結(jié)點(diǎn)時加上終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值收入和回收的墊支流動資金。其計算公式為：終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量＝稅后利潤＋該年折舊額＋該年攤銷額＋該年利息費(fèi)用＋回收額第三節(jié)項(xiàng)目投資決策評價指標(biāo)及其運(yùn)用一、項(xiàng)目投資評價指標(biāo)（一）非貼現(xiàn)指標(biāo)1．投資回收期投資回收期（PaybackPeriod，縮寫PP）是指投資項(xiàng)目收回全部投資所需要的時間。為了避免意外情況，投資者總是希望盡快收回投資，即投資回收期越短越好。投資回收期越短，說明該項(xiàng)投資所冒的風(fēng)險越小，方案越佳。2．平均報酬率平均報酬率（AverageRateofReturn，縮寫ARR）投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率。平均報酬率也稱平均投資報酬率，。

（二）貼現(xiàn)指標(biāo)1．凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（NetPresentValue，縮寫NPV）是投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量按資金成本率或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折合為現(xiàn)值，減去原始投資額現(xiàn)值以后的余額，也即從投資開始至項(xiàng)目壽命終結(jié)時所有一切現(xiàn)金流量（包括現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量）的現(xiàn)值之和。2．現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)（PresentValueIndex，縮寫PVI）也稱獲利指數(shù)，是投資方案的未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率。

3．內(nèi)部報酬率內(nèi)部報酬率（InternalRateofReturn，縮寫IRR）也稱內(nèi)含報酬率，它是指能夠使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。二、項(xiàng)目決策評價指標(biāo)運(yùn)用（一）固定資產(chǎn)更新投資決策（二）資本限量決策（三）項(xiàng)目壽命不等的投資決策1．最小公倍壽命法。2．年均凈現(xiàn)值法

第四節(jié)項(xiàng)目投資風(fēng)險分析一、風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法

風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法是將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險報酬，加入到資金成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析的方法。二、風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法所謂肯定當(dāng)量法，就是把不確定的各年現(xiàn)金流量，按一定的系數(shù)（通常稱為肯定當(dāng)量系數(shù)）折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量，然后再用無風(fēng)險貼現(xiàn)率來評價投資項(xiàng)目的決策方法。

第五節(jié)固定資產(chǎn)的日常管理一、建立健全固定資產(chǎn)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作（一）編制固