中小房企融資渠道的拓展中小房企上市并非趕時髦

中小房企融資渠道的拓展中小房企上市并非趕時髦

相比之下，中小企業(yè)在傳統(tǒng)的融資環(huán)境中沒有對此擔憂。唯有將其拋向資本市場,才能達到“烈火煉真金”的功效。資本市場更像是一面鏡子,通過投資者的反應(yīng),能使企業(yè)更好地意識到成長中的缺陷,從而進行戰(zhàn)略路線的糾正。以近期剛上市的當代置業(yè)為例。很難想象這家擁有13年發(fā)展歷史的房企,年銷售額僅有20多億元。實際上,這樣的企業(yè),在傳統(tǒng)的市場中安于現(xiàn)狀,從而錯失了各種發(fā)展機遇。因此,此次赴港“賤賣”,不應(yīng)單純理解為擴大了融資規(guī)模。實際上通過資本市場的定價,此類中小房企對其成長歷程進行了檢驗,這樣有利于房企對其經(jīng)營及戰(zhàn)略進行自我審視。上市后,特征行為通過負債率來解決融資成本和改善中小企間的競爭中小房企上市,最根本的原因就在于能借資本市場獲取更多的資金。但這種融資渠道拓展的背后,還有一層新的含義。作為上市企業(yè),中小房企回頭再來尋找傳統(tǒng)的融資方式,實際上會發(fā)現(xiàn)這一過程順利得多。在目前市場流動性不足、“錢荒”壓力存在的情況下,中小房企迫切需要選擇新的融資方式。相比大陸傳統(tǒng)的融資方式以及資本市場的限制,目前香港的上市門檻顯然不高,從而降低了中小房企融資的成本。撇開具體的資本市場,房企追求上市,最根本的動機就是從中獲得資金。旭輝地產(chǎn)在上市前,其負債率呈持續(xù)攀升的態(tài)勢。從2009年上半年到2012年上半年,其總股本負債率從39.7%飆升至138.3%。在全國區(qū)域擴張等情況下,旭輝地產(chǎn)顯然依賴著傳統(tǒng)的融資方式,背負了較重的負債率。很顯然,旭輝地產(chǎn)瞄向資本市場,利于其對資金的獲取。上市帶來的資金寬裕,將提振中小房企的信心。而事實也表明了這一點,旭輝地產(chǎn)上市的第一天就競得了上海嘉定區(qū)一地塊。上市的過程,實際上是企業(yè)增強信用的過程。正是由于獲得了較好的信用評級,企業(yè)才會在資本市場上受到認可。反過來,這種信用評級的提升,又會降低此類房企的信用風險,從而贏取更寬松的融資環(huán)境。另一方面,一些地方性的中小房企,在上市以后,會被地方政府視為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)而“倍加呵護”。地方政府對此類中小房企的青睞,顯然能為此類房企贏取較好的政企關(guān)系。從目前商業(yè)銀行信貸等傳統(tǒng)融資方式看,稀缺性的流動性資金,顯然更傾向于投向資質(zhì)較好的房企。很顯然,普通的中小房企在這方面難以受寵。而上市的中小房企,顯然在信貸風險的審查等環(huán)節(jié),更容易通過相應(yīng)機構(gòu)的篩選,從而獲取銀行較為寬裕的授信。聚焦資本市場、尋求上市,是小房企發(fā)展的必要路徑在目前房企競爭格局出現(xiàn)“強者恒強”的情況下,中小房企顯然不甘心輕易放棄房地產(chǎn)領(lǐng)域。在不進則退的競爭格局下,中小房企希望借助資本市場,擴大企業(yè)規(guī)模,提升企業(yè)競爭力。但是,在上市這一問題上,中小房企仍應(yīng)有一個科學的決策。首先,打鐵還需自身硬。中小房企熱衷于上市,是因為看中了資本市場“圈錢”的功能。但是,對于企業(yè)而言,獲得資金,不代表就獲得了強勁的發(fā)展能力。中小房企不能腦子一熱,而加入了謀求上市的大軍中。對于房企而言,打鐵還需自身硬。唯有提升競爭力,才能真正提升在資本市場的認可度。目前部分上市的中小房企,實際上存在著財務(wù)粉飾的嫌疑。雖然有嚴格的審查制度,但此類中小房企在相應(yīng)的財務(wù)顧問的協(xié)助下,仍然鉆了制度的漏洞。表面上看,上市的目的實現(xiàn)了,但實際上資本市場可能并不會吃這一套。或者雖有嚴格的財務(wù)評估,但后續(xù)驕人業(yè)績可能難以維持,這樣資本市場也會出現(xiàn)劇烈的反應(yīng)。例如,當代置業(yè)雖然成功上市了,但后期的資本市場表現(xiàn)卻不盡如人意。其背后的邏輯是,當代置業(yè)缺乏一個穩(wěn)健的利潤指標,加上該企業(yè)未來發(fā)展高利潤業(yè)務(wù)的優(yōu)勢正逐漸喪失,因此其股價一直較為疲軟。對于中小房企而言,更應(yīng)抵制住資本市場帶來的誘惑。只有增強企業(yè)內(nèi)在的競爭力,才可能在資本市場站穩(wěn)腳跟。其次,充分發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢。中小房企在融資方式上,不能急功近利,過于追求上市這樣的方式。事實上,中小房企在融資上也應(yīng)充分發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢。中小房企若能轉(zhuǎn)變固有思維,在融資模式的探索上必將出現(xiàn)新的突破。中小房企可以采取抱團取暖的方式,通過業(yè)務(wù)兼并、項目公司兼并等方式,進行資源整合,從而擴大企業(yè)規(guī)模與競爭力。顯然,相比大的房企,中小房企在這一方面更為靈活。而擴大企業(yè)規(guī)模,顯然為其未來上市爭取了有利的機會。相比盲目追逐上市資格的做法,這樣的模式更利于發(fā)揮中小房企的靈活性,并在穩(wěn)定業(yè)務(wù)的同時真正實現(xiàn)上市的企業(yè)戰(zhàn)略。也只有這樣,才能改變中小房企上市趕時髦的形象。聚焦資本市場、積極尋求股票上市,已成為目前中小房企拓展融資渠道的重要方式。過去專屬大型房企的平臺,如今緣何受到中小房企的青睞呢?中小房企上市絕非趕時髦,一方面,上市是企業(yè)成長必須走的一條路。另一方面,在國內(nèi)樓市調(diào)控持續(xù)深入的背景下,中小房企陷入了資金的困境,這將促使其積極謀求新的融資平臺。當然,對于中小房企而言,在未來瞄準上市這一條路時,仍應(yīng)有一個清醒的認識與科學的決策。中小房企加快成長,在資本市場中小房企上市,作為企業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié),實際上凸顯了成長的歷程。這種成長的路線,無論是主動選擇,還是無奈之舉,實際上都反映了目前中小房企不甘淘汰,力求生存的企業(yè)競爭意識。中小房企融資渠道由傳統(tǒng)的貨幣市場轉(zhuǎn)向資本市場的過程,實際上也是中小房企加快成長、改善公司治理結(jié)構(gòu)的過程。以旭輝地產(chǎn)為例。自2000年8月成立以來,旭輝地產(chǎn)(當時名稱為“上海永升置業(yè)有限責任公司”)就將業(yè)務(wù)圍繞沿海區(qū)域市場而展開,包括上海、福州、廈門等城市。而隨后發(fā)展版圖逐漸擴展到嘉興、蘇州、長沙等城市,進而在東部沿海地區(qū)的三線城市有了新的拓展。這些發(fā)展的背后,實際上