中小房企融資渠道的拓展中小房企上市并非趕時(shí)髦

中小房企融資渠道的拓展中小房企上市并非趕時(shí)髦

相比之下，中小企業(yè)在傳統(tǒng)的融資環(huán)境中沒有對(duì)此擔(dān)憂。唯有將其拋向資本市場(chǎng),才能達(dá)到“烈火煉真金”的功效。資本市場(chǎng)更像是一面鏡子,通過投資者的反應(yīng),能使企業(yè)更好地意識(shí)到成長中的缺陷,從而進(jìn)行戰(zhàn)略路線的糾正。以近期剛上市的當(dāng)代置業(yè)為例。很難想象這家擁有13年發(fā)展歷史的房企,年銷售額僅有20多億元。實(shí)際上,這樣的企業(yè),在傳統(tǒng)的市場(chǎng)中安于現(xiàn)狀,從而錯(cuò)失了各種發(fā)展機(jī)遇。因此,此次赴港“賤賣”,不應(yīng)單純理解為擴(kuò)大了融資規(guī)模。實(shí)際上通過資本市場(chǎng)的定價(jià),此類中小房企對(duì)其成長歷程進(jìn)行了檢驗(yàn),這樣有利于房企對(duì)其經(jīng)營及戰(zhàn)略進(jìn)行自我審視。上市后,特征行為通過負(fù)債率來解決融資成本和改善中小企間的競(jìng)爭(zhēng)中小房企上市,最根本的原因就在于能借資本市場(chǎng)獲取更多的資金。但這種融資渠道拓展的背后,還有一層新的含義。作為上市企業(yè),中小房企回頭再來尋找傳統(tǒng)的融資方式,實(shí)際上會(huì)發(fā)現(xiàn)這一過程順利得多。在目前市場(chǎng)流動(dòng)性不足、“錢荒”壓力存在的情況下,中小房企迫切需要選擇新的融資方式。相比大陸傳統(tǒng)的融資方式以及資本市場(chǎng)的限制,目前香港的上市門檻顯然不高,從而降低了中小房企融資的成本。撇開具體的資本市場(chǎng),房企追求上市,最根本的動(dòng)機(jī)就是從中獲得資金。旭輝地產(chǎn)在上市前,其負(fù)債率呈持續(xù)攀升的態(tài)勢(shì)。從2009年上半年到2012年上半年,其總股本負(fù)債率從39.7%飆升至138.3%。在全國區(qū)域擴(kuò)張等情況下,旭輝地產(chǎn)顯然依賴著傳統(tǒng)的融資方式,背負(fù)了較重的負(fù)債率。很顯然,旭輝地產(chǎn)瞄向資本市場(chǎng),利于其對(duì)資金的獲取。上市帶來的資金寬裕,將提振中小房企的信心。而事實(shí)也表明了這一點(diǎn),旭輝地產(chǎn)上市的第一天就競(jìng)得了上海嘉定區(qū)一地塊。上市的過程,實(shí)際上是企業(yè)增強(qiáng)信用的過程。正是由于獲得了較好的信用評(píng)級(jí),企業(yè)才會(huì)在資本市場(chǎng)上受到認(rèn)可。反過來,這種信用評(píng)級(jí)的提升,又會(huì)降低此類房企的信用風(fēng)險(xiǎn),從而贏取更寬松的融資環(huán)境。另一方面,一些地方性的中小房企,在上市以后,會(huì)被地方政府視為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)而“倍加呵護(hù)”。地方政府對(duì)此類中小房企的青睞,顯然能為此類房企贏取較好的政企關(guān)系。從目前商業(yè)銀行信貸等傳統(tǒng)融資方式看,稀缺性的流動(dòng)性資金,顯然更傾向于投向資質(zhì)較好的房企。很顯然,普通的中小房企在這方面難以受寵。而上市的中小房企,顯然在信貸風(fēng)險(xiǎn)的審查等環(huán)節(jié),更容易通過相應(yīng)機(jī)構(gòu)的篩選,從而獲取銀行較為寬裕的授信。聚焦資本市場(chǎng)、尋求上市,是小房企發(fā)展的必要路徑在目前房企競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的情況下,中小房企顯然不甘心輕易放棄房地產(chǎn)領(lǐng)域。在不進(jìn)則退的競(jìng)爭(zhēng)格局下,中小房企希望借助資本市場(chǎng),擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。但是,在上市這一問題上,中小房企仍應(yīng)有一個(gè)科學(xué)的決策。首先,打鐵還需自身硬。中小房企熱衷于上市,是因?yàn)榭粗辛速Y本市場(chǎng)“圈錢”的功能。但是,對(duì)于企業(yè)而言,獲得資金,不代表就獲得了強(qiáng)勁的發(fā)展能力。中小房企不能腦子一熱,而加入了謀求上市的大軍中。對(duì)于房企而言,打鐵還需自身硬。唯有提升競(jìng)爭(zhēng)力,才能真正提升在資本市場(chǎng)的認(rèn)可度。目前部分上市的中小房企,實(shí)際上存在著財(cái)務(wù)粉飾的嫌疑。雖然有嚴(yán)格的審查制度,但此類中小房企在相應(yīng)的財(cái)務(wù)顧問的協(xié)助下,仍然鉆了制度的漏洞。表面上看,上市的目的實(shí)現(xiàn)了,但實(shí)際上資本市場(chǎng)可能并不會(huì)吃這一套?；蛘唠m有嚴(yán)格的財(cái)務(wù)評(píng)估,但后續(xù)驕人業(yè)績可能難以維持,這樣資本市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)劇烈的反應(yīng)。例如,當(dāng)代置業(yè)雖然成功上市了,但后期的資本市場(chǎng)表現(xiàn)卻不盡如人意。其背后的邏輯是,當(dāng)代置業(yè)缺乏一個(gè)穩(wěn)健的利潤指標(biāo),加上該企業(yè)未來發(fā)展高利潤業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)正逐漸喪失,因此其股價(jià)一直較為疲軟。對(duì)于中小房企而言,更應(yīng)抵制住資本市場(chǎng)帶來的誘惑。只有增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)在的競(jìng)爭(zhēng)力,才可能在資本市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。其次,充分發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢(shì)。中小房企在融資方式上,不能急功近利,過于追求上市這樣的方式。事實(shí)上,中小房企在融資上也應(yīng)充分發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢(shì)。中小房企若能轉(zhuǎn)變固有思維,在融資模式的探索上必將出現(xiàn)新的突破。中小房企可以采取抱團(tuán)取暖的方式,通過業(yè)務(wù)兼并、項(xiàng)目公司兼并等方式,進(jìn)行資源整合,從而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力。顯然,相比大的房企,中小房企在這一方面更為靈活。而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,顯然為其未來上市爭(zhēng)取了有利的機(jī)會(huì)。相比盲目追逐上市資格的做法,這樣的模式更利于發(fā)揮中小房企的靈活性,并在穩(wěn)定業(yè)務(wù)的同時(shí)真正實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)戰(zhàn)略。也只有這樣,才能改變中小房企上市趕時(shí)髦的形象。聚焦資本市場(chǎng)、積極尋求股票上市,已成為目前中小房企拓展融資渠道的重要方式。過去專屬大型房企的平臺(tái),如今緣何受到中小房企的青睞呢?中小房企上市絕非趕時(shí)髦,一方面,上市是企業(yè)成長必須走的一條路。另一方面,在國內(nèi)樓市調(diào)控持續(xù)深入的背景下,中小房企陷入了資金的困境,這將促使其積極謀求新的融資平臺(tái)。當(dāng)然,對(duì)于中小房企而言,在未來瞄準(zhǔn)上市這一條路時(shí),仍應(yīng)有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)與科學(xué)的決策。中小房企加快成長,在資本市場(chǎng)中小房企上市,作為企業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié),實(shí)際上凸顯了成長的歷程。這種成長的路線,無論是主動(dòng)選擇,還是無奈之舉,實(shí)際上都反映了目前中小房企不甘淘汰,力求生存的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。中小房企融資渠道由傳統(tǒng)的貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)的過程,實(shí)際上也是中小房企加快成長、改善公司治理結(jié)構(gòu)的過程。以旭輝地產(chǎn)為例。自2000年8月成立以來,旭輝地產(chǎn)(當(dāng)時(shí)名稱為“上海永升置業(yè)有限責(zé)任公司”)就將業(yè)務(wù)圍繞沿海區(qū)域市場(chǎng)而展開,包括上海、福州、廈門等城市。而隨后發(fā)展版圖逐漸擴(kuò)展到嘉興、蘇州、長沙等城市,進(jìn)而在東部沿海地區(qū)的三線城市有了新的拓展。這些發(fā)展的背后,實(shí)際上