2022-2023年黑龍江省佳木斯市注冊會計財務(wù)成本管理

2022-2023年黑龍江省佳木斯市注冊會計財務(wù)成本管理學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________一、單選題(40題)1.以下考核指標中，使投資中心項目評估與業(yè)績緊密相連，又可考慮管理要求以及部門個別風(fēng)險的高低的指標是（）。

A.剩余收益B.部門邊際貢獻C.部門投資報酬率D.部門經(jīng)濟增加值

2.假設(shè)某企業(yè)明年需要現(xiàn)金8400萬元，已知有價證券的報酬率為7%，將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本為150元，則最佳現(xiàn)金持有量和此時的相關(guān)最低總成本分別是()。

A.60萬元；4萬元B.60萬元；4.2萬元C.80萬元；4.5萬元D.80萬元；4.2萬元

3.產(chǎn)品是否應(yīng)進一步深加工的決策通常采用（）的方法

A.差量分析法B.邊際貢獻分析法C.本量利分析法D.比較分析法

4.某公司發(fā)行普通股總額800萬元，籌資費用率3%，上年股利占普通股總額的比例為7%，預(yù)計股利每年增長3%，所得稅稅率25%，該公司年末留存150萬元未分配利潤以供明年投資，則留存收益的資本成本為（）

A.10.21%B.11.32%C.10%D.10.43%

5.某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B，7月份發(fā)生加工成本650萬元，分別生產(chǎn)了50噸的A產(chǎn)品和70噸的8產(chǎn)品。其中A產(chǎn)品的價格為l5萬元／噸，B產(chǎn)品的價格為25萬元/噸，若采用售價法，A產(chǎn)品的成本為（）萬元。

A.243.75B.406.25C.195D.455

6.某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定遞增，據(jù)此計算出的資本成本為15%，則該股票目前的市價為（）元。

A.44B.13C.30．45D.35．5

7.

第

18

題

若股票間相關(guān)系數(shù)為1，則形成的證券組合（）。

8.在計算經(jīng)濟增加值時，對于某些大量使用長期機器設(shè)備的折舊費用的處理，經(jīng)濟增加值采用更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的方法進行處理，該方法是（）

A.償債基金折舊法B.年數(shù)總和折舊法C.雙倍余額折舊法D.沉淀資金折舊法

9.

第

5

題

下列說法不正確的是（）。

A.債務(wù)資本比率較高會加大財務(wù)風(fēng)險

B.財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險

C.財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本的變化帶來的風(fēng)險

D.債務(wù)對投資者收益的影響稱做財務(wù)杠桿

10.甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8％，期限1年，到期還本付息，銀行要求按借款金額的15％保持補償性余額(銀行按2％付息)。該借款的有效年利率為（??）。

A.7．70％B.9．06％C.9．41％D.10．10％

11.下列關(guān)于普通股的表述中，錯誤的是（）。

A.面值股票是在票面上標有一定金額的股票

B.普通股按照有無記名分為記名股票和不記名股票

C.始發(fā)股和增發(fā)股股東的權(quán)利和義務(wù)是不同的

D.A股是供我國內(nèi)地個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并以人民幣認購和交易的股票

12.根據(jù)財務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無負債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

13.甲部門是一個利潤中心。下列財務(wù)指標中，最適合用來評價該部門部門經(jīng)理業(yè)績的是（）。

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門稅前經(jīng)營利潤D.部門投資報酬率

14.已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設(shè)起點一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

15.在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化這一財務(wù)管理目標的是（）。

A.利潤最大化B.每股收益最大化C.每股股價最大化D.公司價值最大化

16.假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價100元，單位變動成本40元，每年固定成本500萬元，預(yù)計明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價對利潤影響的敏感系數(shù)為（）。

A.1．38B.2．31C.10D.6

17.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設(shè)一年為360天，需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是()。

A.經(jīng)濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關(guān)的總成本為600元

18.下列各項中能夠提高短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動負債中的無息負債比率

19.

第

2

題

某企業(yè)預(yù)計前兩個季度的銷量為1000件和1200件，期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量一般按下季銷量的20%安排，則第一季度的預(yù)算產(chǎn)量為（）件。

A.1020B.980C.1040D.1000

20.列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

21.某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，不會導(dǎo)致實際利率（利息與可用貸款額外負擔(dān)的比率）高于名義利率（借款合同規(guī)定的利率）的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補償性余額B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息

22.股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監(jiān)督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監(jiān)督和激勵方式

D.權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

23.某產(chǎn)品本月完工30件，月末在產(chǎn)品20件，平均完工程度為40%，月初在產(chǎn)品成本為760元，本月發(fā)生生產(chǎn)費用3800元，則完工產(chǎn)品成本為（）元。

A.2280B.3000C.3600D.800

24.下列因素中，影響速動比率可信性的重要因素是（）。

A．應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力

B．存貨的變現(xiàn)能力

C．現(xiàn)金的多少

D．短期證券的變現(xiàn)能力

25.第

5

題

2008年8月22日甲公司股票的每股收盤價格為4.63元，甲公司認購權(quán)證的行權(quán)價格為每股4.5元，此時甲公司認股權(quán)證是（）。

A.價平認購權(quán)證B.價內(nèi)認購權(quán)證C.價外認購權(quán)證D.零值認購權(quán)證

26.下列關(guān)于作業(yè)成本法主要特點的敘述，不正確的是（）

A.成本計算分為兩個階段

B.成本分配強調(diào)因果關(guān)系

C.成本分配使用眾多的不同層面的業(yè)務(wù)量標準

D.成本分配使用眾多的不同層面的成本動因

27.甲公司每月正常生產(chǎn)量為500件，每件產(chǎn)品標準變動制造費用為12元，每件產(chǎn)品標準耗用工時為4小時，本月實際生產(chǎn)了420件，本期實際耗用直接人工5小時/件，每件產(chǎn)品實際成本為16元，則該產(chǎn)品變動制造費用的耗費差異為（）元。

A.8400

B.400

C.420

D.6000

28.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的表述中，正確的是()。

A.適用于經(jīng)常銷售半成品的企業(yè)

B.能夠提供各個步驟的半成品成本資料

C.各步驟的產(chǎn)品生產(chǎn)費用伴隨半成品實物的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移

D.能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料

29.不需另外預(yù)算現(xiàn)金支出和收入，直接參加現(xiàn)金預(yù)算匯總的預(yù)算是（）。

A.直接材料預(yù)算B.銷售預(yù)算C.直接人工預(yù)算D.銷售及管理費用預(yù)算

30.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.杠桿貢獻率C.現(xiàn)金流量比率D.長期資本負債率

31.下列關(guān)于β系數(shù)，說法不正確的是（）。A..β系數(shù)可用來衡量非系統(tǒng)風(fēng)險的大小

B.某種股票的β系數(shù)越大，風(fēng)險收益率越高，預(yù)期報酬率也越大

C.β系數(shù)反映個別股票的市場風(fēng)險，β系數(shù)為0，說明該股票的市場風(fēng)險為零

D.某種股票β系數(shù)為1，說明該種股票的市場風(fēng)險與整個市場風(fēng)險一致

32.在市場利率大于票面利率的情況下，下列表述正確的是（）。

A.債券的發(fā)行價格大于其面值B.債券的發(fā)行價格小于其面值C.債券的發(fā)行價格等于其面值D.不確定

33.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，錯誤的是（）。

A.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時應(yīng)優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來排序

C.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

34.下列關(guān)于附帶認股權(quán)證債券的表述中，錯誤的是()。

A.附帶認股權(quán)證債券的稅前資本成本介于等風(fēng)險普通債券市場利率和稅前普通股成本之間

B.發(fā)行附帶認股權(quán)證債券是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息

C.降低認股權(quán)證的執(zhí)行價格可以降低公司發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的籌資成本

D.公司在其價值被市場低估時，相對于直接增發(fā)股票，更傾向于發(fā)行附帶認股權(quán)證債券

35.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預(yù)算，預(yù)計直接材料的期初存量為500千克，本期生產(chǎn)消耗量為4000千克，期末存量為600千克；材料采購單價為每千克20元，企業(yè)每個季度的材料采購貨款有40%當(dāng)季付清，其余在下季付清，第3季度末的應(yīng)付賬款額為6000元，則第四季度材料采購現(xiàn)金支出為（）元。

A.27800B.29800C.34800D.38800

36.下列關(guān)于證券組合風(fēng)險的說法中，錯誤的是（）。

A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關(guān)，而且與各證券報酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系

C.風(fēng)險分散化效應(yīng)一定會產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標準差還低的最小方差組合

D.如果存在無風(fēng)險證券，有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率的那段曲線

37.根據(jù)本量利分析原理，只能提高安全邊際而不會降低盈虧臨界點的措施是。

A.提高單價B.增加產(chǎn)銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

38.ABC公司于2018年9月份增發(fā)新股籌集2000萬元，本次發(fā)行的股票委托甲證券公司銷售，雙方約定甲證券公司按照20元/股的價格，承銷ABC公司公開募集的全部股份，然后以25元/股的價格一次性全部公開發(fā)行。則ABC公司本次采用的股票銷售方式為（）

A.自銷B.包銷C.代銷D.現(xiàn)銷

39.假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票，預(yù)計可以維持2014年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2014年的銷售可持續(xù)增長率是10%，A公司2014年支付的每股股利是0．5元，2014年末的股價是40元，股東期望的收益率是（）。

A.10%B.11．25%C.12．38%D.11．38%

40.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。

A.實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易

B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權(quán)（時機選擇期權(quán)）是一項看跌期權(quán)

D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)

二、多選題(30題)41.下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有()。

A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和

B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價格

C.企業(yè)的實體價值等于股權(quán)價值和凈債務(wù)價值之和

D.企業(yè)的股權(quán)價值等于少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值之和

42.產(chǎn)品成本預(yù)算的編制基礎(chǔ)包括（）

A.直接人工預(yù)算B.銷售預(yù)算C.制造費用預(yù)算D.直接材料預(yù)算

43.在下列各項預(yù)算中，屬于財務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有()。

A.銷售預(yù)算

B.生產(chǎn)預(yù)算

C.現(xiàn)金預(yù)算

D.預(yù)計利潤表

44.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，不正確的有（）。

A.一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值

B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為正數(shù)時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負數(shù)時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例

D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動

45.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格，需要具備的條件包括（）。

A.要有某種形式的外部市場

B.各組織單位之間共享所有的信息資源

C.準確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料

D.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程

46.

第

35

題

股票上市的有利影響包括（）。

A.改善財務(wù)狀況B.利用股票收購其他公司C.利用股票市場客觀評價企業(yè)D.提高公司知名度

47.若企業(yè)未來打算保持目標資本結(jié)構(gòu)，即負債率為40%，預(yù)計2018年的凈利潤為200萬元，需增加的經(jīng)營營運資本為30萬元，資本支出為150萬元，折舊攤銷為20萬元，不存在經(jīng)營性長期負債，則2018年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資和股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元

A.160B.150C.104D.100

48.

第

27

題

在期數(shù)和利率一定的條件下，下列等式不正確的是（）。

A.償債基金系數(shù)＝1/普通年金現(xiàn)值系數(shù)

B.資本回收系數(shù)＝1/普通年金終值系數(shù)

C.（1＋ｉ）n＝1/（1＋ｉ）－n

D.（P/F，i，n）×（F/P，i，n）＝1

49.甲企業(yè)總成本y是銷售額x的函數(shù)，二者的函數(shù)關(guān)系式y(tǒng)＝a＋bx，則下列表述正確的有（）

A.變動成本為bB.邊際貢獻率為（1－b）C.固定成本為aD.變動成本為a

50.布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型參數(shù)包括（）。

A.無風(fēng)險利率B.現(xiàn)行股票價格C.執(zhí)行價格D.預(yù)期紅利

51.下列關(guān)于企業(yè)債務(wù)籌資的說法中，正確的有（）。

A.因為債務(wù)籌資有合同約束，所以投資人期望的報酬率和實際獲得的報酬率是相同的

B.債權(quán)人所得報酬存在上限

C.理性的債權(quán)人應(yīng)該投資于債務(wù)組合，或?qū)㈠X借給不同的單位

D.理論上，公司把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本是比較完善的

52.下列關(guān)于認股權(quán)證與看漲期權(quán)的共同點的說法中，錯誤的有（）

A.都有一個固定的行權(quán)價格B.行權(quán)時都能稀釋每股收益C.都能使用布萊克－斯科爾斯模型定價D.都能作為籌資工具

53.下列屬于存貨的儲存變動成本的有（）。

A.存貨占用資金的應(yīng)計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質(zhì)損失D.存貨的保險費用

54.與個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點有（）。

A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點D.更容易籌集資金

55.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）A.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率為12.32%

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現(xiàn)金流量為200萬元，通貨膨脹率為6%，則第三年的名義現(xiàn)金流量為200×（F/P，6%，3）

D.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率為6%

56.根據(jù)生命周期理論和波士頓矩陣，下列關(guān)于成熟期的說法中，正確的有（）

A.成熟期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品

B.成熟期開始的標志是競爭者之間出現(xiàn)價格戰(zhàn)

C.成熟期企業(yè)的首選戰(zhàn)略是加強市場營銷，擴大市場份額

D.與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險降低，應(yīng)當(dāng)適度擴大負債籌資的比例

57.投資決策中用來衡量單個證券風(fēng)險的，可以是項目的（）

A.預(yù)期報酬率B.變異系數(shù)C.預(yù)期報酬率的方差D.β系數(shù)

58.下列各項中，屬于共同成本的有（）

A.公司管理人員的工資B.車間中的照明費C.車間中的取暖費D.車間中的管理費用

59.下列有關(guān)實物期權(quán)表述正確的有（）。

A.實物期權(quán)估價使用的首選模型主要是二叉樹模型

B.二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活

C.在BS模型束手無策的復(fù)雜情況下，二叉樹模型往往能解決問題

D.二叉樹模型可以根據(jù)特定項目模擬現(xiàn)金流的情景，使之適用于各種復(fù)雜情況

60.

第

32

題

產(chǎn)品成本計算的分批法適用于（）。

A.大量大批生產(chǎn)

B.小批生產(chǎn)

C.單件生產(chǎn)

D.一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗生產(chǎn)

61.適合于建立費用中心進行成本控制的單位有。

A.研究開發(fā)部門B.餐飲店的制作間C.醫(yī)院的放射治療室D.行政管理部門

62.公司實施剩余股利政策，意味著（）

A.公司接受了股利無關(guān)理論

B.公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)

C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財務(wù)基本問題

D.兼顧了各類股東、債權(quán)入的利益

63.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，不正確的有()。

A.配股價格一般采取網(wǎng)上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格

64.下列關(guān)于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創(chuàng)立性籌資動機是指企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)模或?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機

D.調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機

65.已知甲公司2010年現(xiàn)金流量凈額為150萬元，其中，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-20萬元，投資活動現(xiàn)金流量凈額為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為110萬元；2010年末負債總額為l50萬元，資產(chǎn)總額為320萬元，營運資本為25萬元，流動資產(chǎn)為120萬元，2010年稅后利息費用為5萬元，所得稅率為25%。則（）。

A．現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為8

B．2010年末流動負債為95萬元

C．現(xiàn)金流量債務(wù)比為73．33%

D．長期資本負債率為24．44%

66.為了便于表述，我們把財務(wù)管理的內(nèi)容分為()。

A.長期投資B.股利分配C.長期籌資D.營運資本管理

67.商業(yè)信用籌資的特點包括（）。

A．容易取得

B．若沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)則不負擔(dān)成本

C．放棄現(xiàn)金折扣時成本較高

D．放棄現(xiàn)金折扣時成本較低

68.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示組合不能分散任何風(fēng)險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

69.下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

70.下列有關(guān)協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.兩種證券報酬率的協(xié)方差=兩種證券報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)×第1種證券報酬率的標準差×第2種證券報酬率的標準差

B.無風(fēng)險資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)-定為0

C.投資組合的風(fēng)險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)

D.相關(guān)系數(shù)總是在[-1，+1]間取值

三、計算分析題(10題)71.計算2015年實體現(xiàn)金流量。

72.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需占用450萬元的流動資產(chǎn)和750萬元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會額外增加250萬元的季節(jié)性存貨需求。

要求：

(1)若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為1200萬元，其余靠短期借款調(diào)節(jié)余缺，請判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。

(2)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為1100萬元，請判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。

(3)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為1300萬元，要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。

73.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元(含利息費用)，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的平均成本8%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃追加投資40萬元，使固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準。要求：(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；(2)所需資金以10%的利率借入，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)改變經(jīng)營計劃。

74.股票A和股票B的部分年度資料如下：

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%要求：

(1)分別計算投資于股票A和股票B的平均收益率和標準差。

(2)計算股票A和股票B收益率的相關(guān)系數(shù)。

75.某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。

要求：

(1)假設(shè)投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值；

(2)如果股票的價格為24.89元，計算股票的預(yù)期報酬率（精確到1%）。

76.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預(yù)計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權(quán)價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權(quán)價值。(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

77.下列信息給出了過去6年兩種證券收益率的情況：

要求：

(1)計算每種證券的平均報酬率和標準差。

(2)計算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(保留兩位小數(shù))。

(3)假設(shè)某人擬投資75%的A證券和25%的B證券，要求計算投資組合的報酬率和標準差。

78.

第

30

題

某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？

79.某企業(yè)為單步驟簡單生產(chǎn)企業(yè)，設(shè)有一個基本生產(chǎn)車間，連續(xù)大量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，采用品種法計算產(chǎn)品成本。另設(shè)有一個供電車間，為全廠提供供電服務(wù)，供電車間的費用全部通過“輔助生產(chǎn)成本”歸集核算。2012年12月份有關(guān)成本費用資料如下：(1)12月份發(fā)出材料情況如下：基本生產(chǎn)車間領(lǐng)用材料24000千克，每千克實際成本40元，共同用于生產(chǎn)甲、乙產(chǎn)品各200件，甲產(chǎn)品材料消耗定額為60千克，乙產(chǎn)品材料消耗定額為40千克，材料成本按照定額消耗量比例進行分配；車間管理部門領(lǐng)用50千克，供電車間領(lǐng)用100千克。(2)12月份應(yīng)付職工薪酬情況如下：基本生產(chǎn)車間生產(chǎn)工人薪酬150000元，車間管理人員薪酬30000元，供電車間工人薪酬40000元，企業(yè)行政管理人員薪酬28000元，生產(chǎn)工人薪酬按生產(chǎn)工時比例在甲、乙產(chǎn)品間進行分配，本月甲產(chǎn)品生產(chǎn)工時4000小時，乙產(chǎn)品生產(chǎn)工時16000小時。(3)12月份計提固定資產(chǎn)折舊費如下：基本生產(chǎn)車間生產(chǎn)設(shè)備折舊費32000元，供電車間設(shè)備折舊費11000元，企業(yè)行政管理部門管理設(shè)備折舊費4000元。(4)12月份以銀行存款支付其他費用支出如下：基本生產(chǎn)車間辦公費24000元，供電車間辦公費12000元。(5)12月份供電車間對外提供勞務(wù)情況如下：基本生產(chǎn)車間45000度，企業(yè)行政管理部門5000度。(6)制造費用按生產(chǎn)工時比例在甲、乙產(chǎn)品問進行分配(7)甲產(chǎn)品月初、月末無在產(chǎn)品。月初乙在產(chǎn)品直接材料成本為56000元，本月完工產(chǎn)品180件，月末在產(chǎn)品40件。乙產(chǎn)品原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費用計算。要求：根據(jù)上述資料，不考慮其他因素，分析回答下列問題。(1)采用直接分配法對供電車間的輔助生產(chǎn)費用進行分配；(2)計算12月份甲、乙產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用、人工薪酬費用和制造費用；(3)計算12月份甲、乙產(chǎn)品的完工產(chǎn)品成本。

80.某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價14950元，當(dāng)前估計尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值8500元，購置新設(shè)備需花費13750元，預(yù)計可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計最終殘值2500元。該公司預(yù)期報酬率12％，所得稅率30％，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原值的10％。要求：進行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。

四、綜合題(5題)81.甲公司是一家上市公司，有關(guān)資料如下：

資料一：2013年3月31日甲公司股票每股市價25元，每股收益2元；股東權(quán)益項目構(gòu)成如下：普通股4000萬股，每股面值1元，計4000萬元；資本公積1500萬元；留存收益9500萬元。公司目前國債利息率為4％，市場組合風(fēng)險溢價率為6％。

資料二：2013年4月5日，甲公司公布的2012年度分紅方案為：每10股送3股派發(fā)現(xiàn)金紅利11．5元(含稅)，轉(zhuǎn)增2股，即每股送0．3股派發(fā)現(xiàn)金紅利1．15元(含稅，送股和現(xiàn)金紅利均按10％代扣代繳個人所得稅)，轉(zhuǎn)增0．2股。股權(quán)登記日：2013年4月15日(注：該日收盤價為23元)；除權(quán)(除息)日：2013年4月16日；新增可流通股份上市流通日：2013年4月17睜；享有本次股息分紅的股東可于5月16日領(lǐng)取股息。

要求：

(1)若甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致，結(jié)合資料一運用資本資產(chǎn)定價模型計算股票的資本成本。

(2)若股票股利按面值確定，結(jié)合資料二完成分紅方案后的下列指標：

①普通股股數(shù)；

②股東權(quán)益各項目的數(shù)額；

③在除梭(除息)日的該公司股票的除權(quán)參考價。

(3)假定2013年3月31日甲公司準備用現(xiàn)金按照每股市價25元回購800萬股股票，且假設(shè)回購前后公司凈利潤與市盈率保持不變，結(jié)合資料一計算下列指標：

①股票回購之后的每股收益；②股票回夠之后的每股市價。

82.甲公司現(xiàn)在正在研究是否投產(chǎn)一個新產(chǎn)品。如果投產(chǎn)，需要新購置成本為100萬元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5％。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為10萬元(假定第5年年末該產(chǎn)品停產(chǎn))。財務(wù)部門估計每年固定成本為6萬元(不含折舊費)，變動成本為20元／盒。新設(shè)備投產(chǎn)會導(dǎo)致經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加5萬元，經(jīng)營性流動負債增加1萬元，增加的營運資本需要在項目的期初投入并于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為5萬盒，銷售價格為30元／盒。同時，由于與現(xiàn)有產(chǎn)品存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品投產(chǎn)后會使現(xiàn)有產(chǎn)品的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少5．2萬元。新產(chǎn)品項目的p系數(shù)為1．4，甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資成本為8％(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25％。資本市場中的無風(fēng)險利率為4％，市場組合的預(yù)期報酬率為9％。假定經(jīng)營現(xiàn)金流人在每年年末取得。要求：(1)計算新產(chǎn)品投資決策分析時適用的折現(xiàn)率；(2)計算新產(chǎn)品投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額；(3)計算新產(chǎn)品投資增加的股東財富；(4)如果想不因為新產(chǎn)品投資而減少股東財富，計算每年稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量(不包括回收額)的最小值，并進一步分別計算銷量最小值、單價最小值、單位變動成本最大值(假設(shè)各個因素之間獨立變動)。已知：(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499(P／F，5％，2)=0．9070，(P／F，5％。1)=．9524

83.大宇公司2011年有關(guān)財務(wù)資料如下

公司2011年的銷售收入為100000萬元，股利支付率為50%，如果2012年的銷售收入增長率為10%，銷售凈利率為10%，公司采用的是固定股利支付率政策。

要求：

(1)計算2012年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利；

(2)若公司經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入增長成正比率變動，現(xiàn)金均為經(jīng)營所需要的貨幣資金，目前沒有可供動用的額外金融資產(chǎn)，預(yù)測2012年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的要求，2012年所需從外部追加的資金采用發(fā)行面值為1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息，到期還本的債券的方案，若發(fā)行時的市場利率為10%，債券的籌資費率為2%，所得稅稅率為30%(為了簡化計算)，計算債券的發(fā)行價格以及債券的資本成本;

(4)根據(jù)以上計算結(jié)果，計算填列該公司2012年預(yù)計的資產(chǎn)負債表。

84.(8)預(yù)計未來6年每年都需要交所得稅，項目的虧損可以抵稅。

要求：

(1)用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)應(yīng)否投資此項目；

(2)假設(shè)該設(shè)備還可以通過融資租賃的方式獲得，租賃期限為6年，每年末支付等額租金，租賃的內(nèi)含利息率為10%，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)歸承租人，為此承租人需要支付10萬元。編制租賃的還本付息表，計算租賃相對于自購的凈現(xiàn)值，判斷應(yīng)該自行購置還是租賃取得設(shè)備。

(3)假設(shè)某財務(wù)分析師認為如果等待1年再投資對企業(yè)更有利，依據(jù)是該投資項目未來現(xiàn)金流量的波動率為25%。應(yīng)用B-S模型判斷該財務(wù)分析師的結(jié)論是否正確。

已知：

(P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070.(P/S.5%，3)=0.8638

(P/S，5%，4)=0.8227，(P/S，5%，5)=0.7835.(P/s，5%，6)=0.7462

(P/A，10%，6)=4.3553，(P/S，10%，6)=0.5645，(P/S，4%，1)=0.9615

(P/S，4%，2)=0.9246，(P/S，4%，3)=0.8890，(P/S，4%，4)=0.8548

(P/S，4%，5)=0.8219，(P/S，4%，6)=0.7903，(P/S，6%，6)=0.7050

N(0.06)=0.5239，N(0.07)=0.5279

N(0.18)=0.5714，N(0.19)=0.5753

85.益智公司生產(chǎn)兒童玩具，一直采用現(xiàn)銷模式銷售。近來市場競爭加劇，公司擬對經(jīng)銷商提供30天信用期，同時7日內(nèi)付款給予2％的價款折扣，即實行(2／7，n／30)的付款條件。公司根據(jù)同行公司的情況，預(yù)估了這種銷售政策變化的影響。主要影響包含：(1)銷售得到促進，估計價格不變的情況下銷售量將增加20％。(2)增加與賒銷有關(guān)的管理費用和壞賬損失，估計占銷售額的2％。(3)估計會有1／3的貨款選擇在第7日支付；還有1／3的貨款會在第30日收到；最后的1／3貨款會平均拖延到60日收到，且其中的3％即總額的1％最終會成為壞賬。公司目前的銷售量為10萬套，每套單價為50元。公司年固定成本為90萬元，單位變動成本為20元。假設(shè)公司為此增加貸款的利率為15％，一年按360天計算。注：出于謹慎原則和簡化原則兩方面的考慮，公司對應(yīng)收賬款占用資金按照應(yīng)收賬款平均余額來計算。要求：(1)新的銷售額是多少?由銷售增加直接帶來的收益增加額為多少?(2)應(yīng)收賬款占用資金帶來的利息增加額為多少?(3)公司為新銷售政策支付的現(xiàn)金折扣成本為多少?(4)不考慮稅收因素，新銷售政策的凈損益為多少?新銷售政策是否值得實施?(5)分析計算銷售量增加百分數(shù)的臨界值，即銷售量增加百分數(shù)小于多少，新銷售政策不值得實施?

參考答案

1.A經(jīng)濟增加值與公司的實際資本成本相聯(lián)系，因此是基于資本市場的計算方法，資本市場上股權(quán)成本和債務(wù)成本變動時，公司要隨之調(diào)整加權(quán)平均稅前資本成本，它不是考慮個別部門風(fēng)險確定資本成本；但是計算剩余收益使用的部門要求的報酬率，主要考慮管理要求以及部門個別風(fēng)險的高低。

2.B解析：本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模型。

最佳現(xiàn)金持有量

機會成本

交易成本

相關(guān)總成本=機會成本+交易成本=2.1+2.1=4.2(萬元)。

3.A在產(chǎn)品是否應(yīng)進一步深加工的決策中，進一步深加工前的半成品所發(fā)生的成本，都是無關(guān)的沉沒成本。因此無論是否深加工，這些成本都已經(jīng)發(fā)生而不能改變，相關(guān)成本只應(yīng)包括進一步深加工所需的追加成本，相關(guān)收入則是加工后出售和直接出售的收入之差。對這類決策通常采用差量分析的方法。

綜上，本題應(yīng)選A。

4.A上年股利占普通股總額的比例即上年股利支付率為7%，留存收益資本成本＝（預(yù)計下一期股利/股票發(fā)行總額）＋股利逐年增長率＝800×7%×（1＋3%）/800＋3%＝10.21%。

綜上，本題應(yīng)選A。

留存收益資本成本的估計與普通股類似，但無須考慮籌資費用。

5.CA產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(萬元)B產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(萬元)。

6.A解析：根據(jù)固定增長股利模式，普通股成本可計算如下：

普通股成本=預(yù)期股利/市價+股利遞增率，

即：15%=[2×(1+10%)]/X+10%，

X=44(元)

7.D股票問的相關(guān)系數(shù)為1時，不會分散風(fēng)險。

8.D經(jīng)濟增加值要求對某些大量使用長期機器設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理。這是一種類似租賃資產(chǎn)的費用分攤方法，在前幾年折舊較少，而后幾年由于技術(shù)老化和物理損耗同時發(fā)揮作用需提取較多折舊的方法。

綜上，本題應(yīng)選D。

9.C債務(wù)對投資者收益的影響稱做財務(wù)杠桿，財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險，當(dāng)債務(wù)資本比率較高時，投資者將負擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的負債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務(wù)風(fēng)險。

10.B利息=900×8％-900×15％×2％=72-2．7=69．3(萬元)，實際借款額=900×(1-15％)=765(萬元)，所以有效年利率=69．3／765=9．06％。

11.C始發(fā)股和增發(fā)股的發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價格都不盡相同，但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的，所以選項C的說法不正確。

12.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據(jù)權(quán)衡理論，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的其他理論”知識點進行考核】

13.B以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)可能是最好的，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。部門經(jīng)理可控制收入以及變動成本和部分固定成本，因而可以對可控邊際貢獻承擔(dān)責(zé)任。以邊際貢獻為評價依據(jù)可能導(dǎo)致部門經(jīng)理盡可能多地支出固定成本以減少變動成本支出；部門稅前經(jīng)營利潤也不適用，由于有一部分固定成本是過去最高管理層投資決策的結(jié)果，現(xiàn)在的部門經(jīng)理已很難改變，部門稅前經(jīng)營利潤超出了經(jīng)理人員的控制范圍。所以本題正確答案為8。

14.C靜態(tài)投資回收期=投資額/nCf=4

nCf（p/A，irr，8）－投資額=0

（p/A，irr，8）=投資額/nCf=4

15.C在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股權(quán)價值的客觀評價。

16.BB【解析】預(yù)計明年利潤=(100-40)×30-500=1300(萬元)。假設(shè)單價提高10%，即單價變?yōu)?10元，則變動后利=(110-40)×30-500=1600(萬元)，利潤變動百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。

17.D本題的主要考核點是存貨經(jīng)濟批量模型下有關(guān)指標的計算。根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的模型，經(jīng)濟訂貨量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正確；最高庫存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），C正確；與進貨批量有關(guān)的總成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正確。

18.CC【解析】營運資本=長期資本一長期資產(chǎn)，選項C可以導(dǎo)致營運資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。選項A和選項B屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括3項：(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負債；(2)經(jīng)營租賃合同中的承諾付款；(3)建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。選項D不會影響流動負債的數(shù)額，不會提高短期償債能力。

19.C第一季度初產(chǎn)成品存貨=1000×20%=200(件)，第一季度末產(chǎn)成品存貨=1200×20%=240(件)，第一季度產(chǎn)量=1000+240-200=1040(件)。

20.A建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。

21.C【解析】收款法實際利率大約等于名義利率。

22.DD【解析】為了防止經(jīng)營者背離股東的目標，股東應(yīng)同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標。最佳的解決辦法是：力求使得監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小。

23.C月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝20×40%＝8(件)，單位成本＝(760＋3800)/(30＋8)＝120(元/件)，完工產(chǎn)品成本＝30×120＝3600(元)。

24.A影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實際壞賬可能比計提的準備多)；另一個原因：報表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。

25.B本題主要考核的是期權(quán)的基本知識，只要對教材熟悉，是比較容易拿分的。

26.C選項A表述正確，作業(yè)成本法把成本計算過程分為兩個階段：①將作業(yè)執(zhí)行中耗費的資源分配到作業(yè)，計算作業(yè)的成本；②根據(jù)第一階段計算的作業(yè)成本分配到各有關(guān)成本對象。

選項B表述正確，作業(yè)成本法將經(jīng)營活動中發(fā)生的各項作業(yè)來歸集計算成本后，再按各項作業(yè)成本與成本對象（產(chǎn)品、服務(wù)或顧客）之間的因果關(guān)系，將作業(yè)成本分配到成本對象；

選項C表述錯誤，選項D表述正確，成本動因分配使用眾多不同層面的成本動因而不是業(yè)務(wù)量標準。

綜上，本題應(yīng)選C。

27.C

28.D【答案】D

【解析】平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算半成品成本，因此不適用于經(jīng)常銷售半成品的企業(yè)，選項A錯誤；在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各個步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗上一步驟半成品的費用，不能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平，因此不能夠提供各個步驟的半成品成本資料，選項B錯誤；在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，隨著半成品實體的流轉(zhuǎn)，上一步驟的生產(chǎn)成本不結(jié)轉(zhuǎn)到下一步驟，選項C錯誤；在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，能提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，無需進行成本還原，選項D正確。

29.C現(xiàn)金預(yù)算是根據(jù)其他預(yù)算來編制的。其他預(yù)算為了滿足現(xiàn)金預(yù)算的編制要求，在編制自身預(yù)算的同時，還需單獨反映有關(guān)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的內(nèi)容，唯獨直接人工預(yù)算不必單獨預(yù)計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯．總，因為人工工資都應(yīng)在當(dāng)期用現(xiàn)金支付。

30.C解析：能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例。顧客的流動資產(chǎn)越多其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金支付款項的能力越強。同時，還應(yīng)注意顧客流動資產(chǎn)的質(zhì)量，看是否有存貨過多、過時或質(zhì)量下降，影響其變現(xiàn)能力和支付能力的情況?，F(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動負債。其中“經(jīng)營現(xiàn)金流量”代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是可以用來償債的現(xiàn)金流量。

31.A解析：β系數(shù)用來衡量系統(tǒng)風(fēng)險(市場風(fēng)險)的大小，而不能用來衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(公司特有風(fēng)險)。

32.B債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率大于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要低，為了協(xié)調(diào)債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)低發(fā)行價格。當(dāng)票面利率低于市場利率時，以折價方式發(fā)行債券。

33.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解。

34.C附帶認股權(quán)證債券的稅前債務(wù)資本成本(即投資者要求的報酬率)必須處在等風(fēng)險普通債券的市場利率和普通股稅前資本成本之間，才能被發(fā)行公司和投資者同時接受，即發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的籌資方案才是可行的，選項A正確；發(fā)行附帶認股權(quán)證債券是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息，選項B正確；降低認股權(quán)證的執(zhí)行價格會提高公司發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的籌資成本，選項C錯誤；公司在其價值被市場低估時，相對于直接增發(fā)股票，更傾向于發(fā)行附帶認股權(quán)證債券，因為這樣會降低對每股收益的稀釋程度，選項D正確。

35.D【答案】D

【解析】第四季度采購量=4000+600—500=4100(千克)，貨款總額：4100×20=82000(元)，采購現(xiàn)金支出=82000x40％+6000=38800(元)。

36.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項C的正確說法應(yīng)是：風(fēng)險分散化效應(yīng)有時會產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標準差還低的最小方差組合。

【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點進行考核】

37.B盈虧臨界點銷售量=覃麗{誓‰，安全邊際量=正常銷售量一盈虧臨界點銷售量，由此公式可以看出，應(yīng)選擇選項B。

38.B所謂包銷，是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價格，證券經(jīng)營機構(gòu)一次性全部發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認購者。

綜上，本題應(yīng)選B。

所謂代銷，是證券經(jīng)營機構(gòu)代替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險。

39.D【解析】因為滿足可持續(xù)增長的相關(guān)條件，所以股利增長率為10%，R=0．5×(1+10%)40+10%=11．38%。

40.BB【解析】實物期權(quán)是作出特定經(jīng)營決策（例如資本投資）的權(quán)利。實物期權(quán)和金融期權(quán)的一個關(guān)鍵區(qū)別在于，實物期權(quán)及其標的資產(chǎn)通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇最具有吸引力的備選投資項目，實物期權(quán)的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項C的說法不正確。放棄期權(quán)是離開項目的選擇權(quán)，如果項目結(jié)果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項D的說法不正確。

41.ABD企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結(jié)合，所以選項A的說法錯誤；企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，并不是現(xiàn)時市場價值（現(xiàn)時市場價值不一定是公平的），所以選項B的說法錯誤；在進行企業(yè)價值評估時，需要明確擬評估的對象是少數(shù)股權(quán)價值還是控股權(quán)價值，兩者是不同的概念，主要是由于評估的對象的不同，所以選項D的說法不正確。

42.ABCD產(chǎn)品成本預(yù)算是預(yù)算期產(chǎn)品生產(chǎn)成本的預(yù)算。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費用預(yù)算的匯總。這些預(yù)算就是產(chǎn)品成本預(yù)算的編制基礎(chǔ)。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

43.CD本題的主要考核點是財務(wù)預(yù)算的構(gòu)成內(nèi)容。銷售預(yù)算和生產(chǎn)預(yù)算屬于業(yè)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容，財務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計利潤表等。

44.BC選項B，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例；選項C，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例。

45.ABAB【解析】成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格需依賴的條件有：具有某種形式的外部市場，兩個部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理階層的必要干預(yù)。

46.ABCD股票上市的有利影響主要有：(1)有助于改善財務(wù)狀況；(2)利用股票收購其他公司；(3)利用股票市場客觀評價企業(yè)；(4)利用股票可激勵職員；(5)提高公司知名度，吸引更多顧客。

47.AC凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝經(jīng)營營運資本增加額＋資本支出－折舊與攤銷＝30＋150－20＝160（萬元）

股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權(quán)益增加＝凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1－負債率）＝200－160×（1－40%）＝104（萬元）

綜上，本題應(yīng)選AC。

48.AB復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互成倒數(shù)，所以選項C、D是正確的。償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)，資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，所以選項A、B不正確。

49.BC在成本方程式中，a為固定成本，b為變動成本率。則（1－b）即為邊際貢獻率。

綜上，本題應(yīng)選BC。

本題題干明確指出X為銷售額，而不是銷售量。如果將題干中的銷售額改為銷售量，則本題就應(yīng)該選AC。

50.ABC布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù)，即：現(xiàn)行股票價格、執(zhí)行價格、至到期日的剩余年限、無風(fēng)險利率和股票收益率的標準差。布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標的股票不發(fā)放股利，因此，預(yù)期紅利不是該模型的參數(shù)。

51.BC選項A，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。投資人把承諾收益視為期望收益是不對的，因為違約的可能性是存在的；選項D，在實務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。從理論上看是不對的，因為并沒有考慮到籌資人的違約風(fēng)險。

52.BCD選項A說法正確，認股權(quán)證與看漲期權(quán)都有一個固定的行權(quán)價格；

選項B說法錯誤，看漲期權(quán)不存在稀釋問題；

選項C說法錯誤，認股權(quán)證不能使用布萊克－斯科爾斯模型定價；

選項D說法錯誤，看漲期權(quán)實質(zhì)上與股票的發(fā)行之間，沒有必然的聯(lián)系。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的區(qū)別

（1）股票看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當(dāng)認股權(quán)證執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票；

（2）股票看漲期權(quán)時間短，通常只有幾個月。認股權(quán)證時間長，可以長達10年，甚至更長；

（3）布萊克—斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，股票看漲期權(quán)可以適用。認股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，5到10年不分紅很不現(xiàn)實，不能用布萊克—斯科爾斯模型定價。

53.ACD存貨的儲存變動成本是指與存貨數(shù)量相關(guān)的成本，包括存貨占用資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。（參見教材221頁）

【該題針對“（2015年）存貨的成本”知識點進行考核】

54.ACD【答案】ACD

【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，選項B錯誤。

55.ABD選項A、D說法錯誤，如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率＝（1＋名義利率）/（1＋通貨膨脹率）－1＝（1＋8%）/（1＋4%）－1＝3.85%；

選項B說法錯誤，如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本；

選項C說法正確，＝200×（F/P，6%，3）。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

56.BD成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，所以，選項A的說法不正確；成熟期開始的標志是競爭者之間出現(xiàn)挑釁性的價格競爭，因此，選項B的說法正確；成熟期雖然市場巨大，但是已經(jīng)基本飽和，擴大市場份額已經(jīng)變得很困難，所以，選項C的說法不正確；與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險進一步降低，達到中等水平，所以，選項D的說法正確。

57.BC風(fēng)險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、離散程度，其中離散程度包括平均差、方差（選項C正確）和標準差等；

選項A錯誤，預(yù)期報酬率是用來衡量方案的平均收益水平的，計算預(yù)期報酬率是為了確定離差，并進而計算方差和標準差；

方差、標準差、變異系數(shù)（選項B正確）度量投資的總風(fēng)險（包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險），β系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險（選項D錯誤）。

綜上，本題應(yīng)選BC。

58.ABCD共同成本是指那些需由幾種、幾批或有關(guān)部門共同分擔(dān)的固定成本，例如：企業(yè)的管理人員工資、車間中的照明費，以及需由各種產(chǎn)品共同負擔(dān)的聯(lián)合成本等。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

59.BCD【答案】BCD

【解析】實物期權(quán)估價使用的模型主要是Bs模型和二叉樹模型。通常Bs模型是首選模型，他的優(yōu)點是使用簡單并且計算精確。它的應(yīng)用條件是實物期權(quán)的情景符合BS模型的假設(shè)條件，或者說該實物期權(quán)與典型的股票期權(quán)相似。二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活，在特定情境下優(yōu)于BS模型。

60.BCD根據(jù)分批法的適用范圍確定。

61.AD費用中心是指那些產(chǎn)出物不能用財務(wù)指標衡量，或者投人和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的單位。這些單位包括一般行政管理部門、研究開發(fā)部門以及某些銷售部門，如廣告、宣傳、倉儲等。

62.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低，所以選項B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認為股利分配對公司的市場價值(或股票價格)不會產(chǎn)生影響，而這正是股利無關(guān)論的觀點，所以選項A正確。

63.ABD配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，所以選項A的說法不正確；配股價格低于市場價格時，如果所有的股東均參與配股，則老股東的財富不變，所以選項B的說法不正確；配股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實際上是一種短期的看漲期權(quán)，根據(jù)教材例題可知，其執(zhí)行價格等于配股價格，所以選項C的說法正確；配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格的差額再除以購買一股新股所需的配股權(quán)數(shù)，所以選項D的說法不正確。

64.ABCD此題暫無解析

65.BCD年末流動負債=120-25=95(萬元)，現(xiàn)金流量債務(wù)比一經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額／債務(wù)總額×100%=110／150×100%=73．33%；長期資本負債率=非流動負債／(非流動負債+股東權(quán)益)×100%=(負債總額-流動負債)／(總資產(chǎn)-流動負債)×100%=(150-95)／(320-95)×100%=24．44%；現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量／利息費用=經(jīng)營現(xiàn)金流量／[稅后利息費用／(1-所得稅率)]=經(jīng)營現(xiàn)金流量×(1-所得稅率)／稅后利息費用=110×(1—25%)／5=16．5。

66.ACD財務(wù)管理的內(nèi)容可以分為五個部分：長期投資、短期投資、長期籌資、短期籌資和營業(yè)現(xiàn)金流管理。由于短期投資、短期籌資和營業(yè)現(xiàn)金流管理有密切關(guān)系，通常合并在一起討論，稱為營運資本管理。因此，為了便于表述，教材中把財務(wù)管理的內(nèi)容分為三個部分：長期投資、長期籌資和營運資本管理。

67.ABC商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取

得。首先，對于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無需正式辦理籌資手續(xù)；其次，如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負擔(dān)成本。其缺陷在予放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。

68.AD選項B，相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長黔匕例；選項C，對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，就意味著分散了風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險。或者說，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越強，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，風(fēng)險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。

69.ABMM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，因此，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即與財務(wù)風(fēng)險無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，選項A正確；根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

70.ABD從協(xié)方差公式可知，選項A的說法正確；對于無風(fēng)險資產(chǎn)而言，由于不存在風(fēng)險，所以，其收益率是確定的，不受其他資產(chǎn)收益率波動的影響，因此無風(fēng)險資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間缺乏相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)為0，選項B的說法正確；只有充分投資組合的風(fēng)險，才只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)，故選項C的說法不正確；相關(guān)系數(shù)總是在[-1，+1]間取值，所以選項D的說法正確。

71.實體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬元)實體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬元)

72.(1)1200=450+750，企業(yè)采取的是適中型籌資政策。

73.(1)目前情況權(quán)益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%

經(jīng)營杠桿=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59

財務(wù)杠桿=11．6／(11．6-1．6)=1．16

總杠桿=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3

(2)增資方案

權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]

=19．71%

經(jīng)營杠桿=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95

財務(wù)杠桿=24．6／(24．6-1．6)=1．07

總杠桿=1．95×1．07=2．09

或總杠桿=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09

(3)借入資金方案

權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]

=38%

經(jīng)營杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95

財務(wù)杠桿=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29

總杠桿=1．95×1．29=2．52

或：總杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53

由于公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準，因此，符合條件的是借入資金的經(jīng)營計劃(權(quán)益凈利率：38%>20%；總杠桿系數(shù)：2．53<3)。

74.(1)

股票A的平均收益率＝132%/6＝22%

股票B的平均收益率＝156%/6＝26%

75.(1)預(yù)計第1年的股利=2×（1+14%）=2.28

預(yù)計第2年的股利=2.28×（1+14%）=2.60

預(yù)計第3年及以后的股利=2.60×（1+8%）=2.81

股票的價值=2.28×（P/F,10%,1）+2.60（P/F,10%,2）+2.81/10%×（P/F,10%,2）=27.44

(2)24.89=2.28×（P/F,i,1）+2.60（P/F,i,2）+2.81/i×（P/F,i,2）

試誤法：

當(dāng)I=11%時，2.28×（P/F,11%,1）+2.60（P/F,11%,2）+2.81/11%×（P/F,11%,2）=24.89

股票的預(yù)期報酬率=11%

76.

(1)計算三個可比公司的市銷率、甲公司的股權(quán)價值A(chǔ)公司的市銷率=20．00／(20000／5000)=5B公司的市銷率=19．5／(30000／8000)=5．2C公司的市銷率=27／(35000／7000)=5．4修正平均市銷率=5．2／(49％×100)=0．1061甲公司每股價值=0．1061×(9360／18000)×100×(18000／4000)=24．83(元)甲公司股權(quán)價值=24．83×4000=99320(萬元)[或：甲公司每股價值=5．2／(49％×10O)×(9360／18000)×100×(18000／4000)

×4000=99330．60(萬元)](2)市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。市銷率估價方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。第2問英文答案：Advantages：Itcan’tbeanegativevalue，SOthatthosecompaniesina10ssorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier．It’Smorestable，reliableandnoteasytobemanipulated．It’Ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy，henceitcanreflecttheresultofthechange．Disadvantages：Itcan’treflectthechangeofcostswhileit’Soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashf10wandvalue．It’Sappropriateforserviceenterpriseswith10wcost——saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost—salerati0．

77.【答案】

78.（1）F=A×（F/A，i，n）

=2400×(F/A，8%，25)

=2400×73.106=175454.40（元）

（2）F=A×[（F/A，i，n+1）－1]

=2400×[（F/A，8%，25+1）－1]

=2400×（79.954－1）=189489.60(元)

79.1)輔助生產(chǎn)成本的費用合計＝4000(材料)＋40000(薪酬)＋11000(折舊)＋12000(辦公費)＝67000(元)供電車間對外分配率＝67000／(45000＋5000)＝1．34(元／度)基本生產(chǎn)車間分配的電費＝1．34×45000＝60300(元)企業(yè)行政管理部門分配的電費＝1．34×5000＝6700(元)(2)甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用＝200×60／(200×60＋200×40)×24000×40＝576000(元)乙產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用＝200×40／(200×60＋200×40)×24000×40＝384000(元)甲產(chǎn)品應(yīng)分配的職工薪酬＝150000／(4000＋16000)×4000：30000(元)乙產(chǎn)品應(yīng)分配的職工薪酬＝150000／(4000＋16000)×16000＝120000(元)制造費用＝2000(材料)＋30000(人工)＋32000(折舊)＋24000(辦公費)＋60300(輔助)＝148300(元)。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費用＝148300／(4000＋16000)×4000＝29660(元)乙產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費用＝148300／(4000＋16000)×16000＝118640(元)(3)本月甲產(chǎn)品完工產(chǎn)品成本＝576000＋30000＋29660＝635660(元)本月乙產(chǎn)品完工產(chǎn)品的直接材料成本＝(56000＋384000)／(180＋40)×180＝360000(元)。本月乙產(chǎn)品完工產(chǎn)品成本＝360000＋120000＋118640＝598640(元)

80.因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運用考慮貨幣時間價值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。

（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本

每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折舊額＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

殘值收益的現(xiàn)值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

舊設(shè)備變現(xiàn)收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更換新設(shè)備的平均年成本

購置成本＝13750（元）

每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折舊額＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

殘值收益的現(xiàn)值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095.52（元）

更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52

＝12556.83（元）

更換新設(shè)備的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6）

＝12556.83÷4.1114

＝3054.15（元）

因為更換新設(shè)備的平均年成本（3054.15元）低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本（3128.22元），故應(yīng)更換新設(shè)備。

81.(1)①甲股票的B系數(shù)=1

②甲股票的資本成本=4%+1×6%=10%

(2)①發(fā)放股票股利新增普通股股數(shù)=4000×30%=1200(萬股)

資本公積轉(zhuǎn)增股本新增普通股股數(shù)=4000×20%=800(萬股)

分配后的總股數(shù)=4000+1200+800=6000(萬股)

②股本=6000×1=6000(萬元)

留存收益=9500—1200×1—1．15×4000=3700(萬元)

資本公積=1500—800×1=700(萬元)③除權(quán)參考價

股權(quán)登記日收盤價一每股現(xiàn)金股利/1+送股率+轉(zhuǎn)增率

=(23—1．15)／(1+30%+20%)=14．57(元／股)

(3)①原有凈利潤=原有股數(shù)×原有每股收益=4000×2=8000(萬元)

因為凈利潤保持不變，因此回購后凈利潤=

8000(萬元)

回購后每股收益=凈利潤／回購后股數(shù)=8000／(4000—800)=2．5(元)

②因為市盈率不變，所以：

回購前市盈率=回購前每股市價／回購前每股收益=25／2=12．5

回購后市盈率=