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河南省三門(mén)峽市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(40題)1.某企業(yè)需借入資金600000元。由于貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補(bǔ)償性余額,故企業(yè)需向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為()元。
A.600000B.720000C.750000D.672000
2.甲企業(yè)制造費(fèi)用中的修理費(fèi)用與修理工時(shí)密切相關(guān)。經(jīng)測(cè)算,預(yù)算期修理費(fèi)用中的固定修理費(fèi)用為3500元,單位工時(shí)的變動(dòng)修理費(fèi)用為2.5元;預(yù)計(jì)預(yù)算期的修理工時(shí)為4000小時(shí),則運(yùn)用公式法,測(cè)算預(yù)算期的修理費(fèi)用總額為()元
A.13750B.13500C.13000D.10000
3.某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B,7月份發(fā)生加工成本650萬(wàn)元,分別生產(chǎn)了50噸的A產(chǎn)品和70噸的8產(chǎn)品。其中A產(chǎn)品的價(jià)格為l5萬(wàn)元/噸,B產(chǎn)品的價(jià)格為25萬(wàn)元/噸,若采用售價(jià)法,A產(chǎn)品的成本為()萬(wàn)元。
A.243.75B.406.25C.195D.455
4.
第
2
題
甲公司2008年9月lO日增加小轎車一輛,該項(xiàng)設(shè)備原值176000元,預(yù)計(jì)使用年限為8年,預(yù)計(jì)凈殘值為16000元,采用直線法計(jì)提折舊。至2010年年末,對(duì)該項(xiàng)設(shè)備進(jìn)行檢查后,估計(jì)其可收回金額為119500元,減值測(cè)試后,該固定資產(chǎn)的折舊方法、年限和凈殘值等均不變。則2011年應(yīng)計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊額為()元。
A.20000B.18000C.22782.6D.16500
5.下列各項(xiàng)中,屬于投資中心考核指標(biāo)的有()
A.會(huì)計(jì)報(bào)酬率B.投資報(bào)酬率C.邊際貢獻(xiàn)D.責(zé)任成本
6.企業(yè)信用政策的內(nèi)容不包括()。
A.確定信用期間B.確定信用標(biāo)準(zhǔn)C.確定現(xiàn)金折扣政策D.確定收賬方法
7.按照證券的索償權(quán)不同,金融市場(chǎng)分為()。
A.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)B.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)C.債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)D.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)
8.在下列各項(xiàng)中,能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是()。
A.現(xiàn)金預(yù)算B.銷售預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算
9.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中,正確的是()。A.A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí),市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格
B.如果中間產(chǎn)品沒(méi)有外部市場(chǎng),可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格
C.采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買(mǎi)部門(mén)承擔(dān)
D.采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的良好尺度
10.若產(chǎn)權(quán)比率為1.5,則()。
A.權(quán)益乘數(shù)為0.6B.資產(chǎn)負(fù)債率為2.5C.權(quán)益乘數(shù)為0.5D.資產(chǎn)負(fù)債率為0.6
11.第
1
題
法律對(duì)利潤(rùn)分配進(jìn)行超額累積利潤(rùn)限制的主要原因的是()。
A.避免損害少數(shù)股東權(quán)益B.避免資本結(jié)構(gòu)失調(diào)C.避免股東避稅D.避免經(jīng)營(yíng)者出現(xiàn)短期行為
12.某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行永續(xù)債,發(fā)行費(fèi)用率和年利息率分別為1%和8%,每半年付息一次,所得稅稅率為25%,則永續(xù)債的稅后資本成本為()A.8.08%B.8.24%C.6.18%D.6.06%
13.應(yīng)用“5C”系統(tǒng)評(píng)估顧客信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí),客戶“能力”是指()。
A.償債能力B.營(yíng)運(yùn)能力C.盈利能力D.發(fā)展能力
14.采用作業(yè)成本法時(shí),要將成本分配到各個(gè)成本對(duì)象,其中最能準(zhǔn)確反映產(chǎn)品成本的形式是()
A.分?jǐn)侭.動(dòng)因分配C.追溯D.按產(chǎn)量平均分配
15.第
7
題
以下考核指標(biāo)中,使投資中心項(xiàng)目評(píng)估與業(yè)績(jī)緊密相聯(lián),又可使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整
資本成本的是()。
A.投資報(bào)酬率B.部門(mén)稅前利潤(rùn)C(jī).剩余收益D.部門(mén)邊際貢獻(xiàn)
16.某投資項(xiàng)目年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元,年付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用為300萬(wàn)元,年折舊額為80萬(wàn)元,所得稅稅率為25%,則該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量為()萬(wàn)元
A.100B.140C.150D.170
17.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中,正確的是()。
A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無(wú)關(guān)
B.有價(jià)證券利息率增加,會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升
C.有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升,會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升
D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時(shí),應(yīng)立即購(gòu)入或出售有價(jià)證券
18.下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中,正確的是()。
A.收入是增加股東財(cái)富的因素,成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素
B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量
C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富
D.提高股利支付率,有助于增加股東財(cái)富
19.固定制造費(fèi)用在三因素分析法下的能量差異,可以進(jìn)-步分為。
A.閑置能量差異和耗費(fèi)差異
B.閑置能量差異和效率差異
C.耗費(fèi)差異和效率差異
D.耗費(fèi)差異和能量差異
20.某公司上年在改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系中,權(quán)益凈利率為25%,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為15%,稅后利息率為8%,則凈財(cái)務(wù)杠桿為()。
A.1.88B.1.67C.1.43D.3.13
21.公司今年的每股收益為1元,分配股利0.3元/股。該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%,公司股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.8,公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為11%,市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%,政府債券利率為3%,股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為()。
A.9.76B.12C.6.67D.8.46
22.關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,下列說(shuō)法不正確的是()
A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下,市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格
B.以協(xié)商價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí),部門(mén)獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關(guān)系
C.以全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是最優(yōu)的選擇
D.以變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí),總需求量不能超過(guò)供應(yīng)部門(mén)的生產(chǎn)能力,但需求量也不能很少
23.通常情況下,下列企業(yè)中,財(cái)務(wù)困境成本最高的是()。
A.汽車制造企業(yè)B.軟件開(kāi)發(fā)企業(yè)C.石油開(kāi)采企業(yè)D.日用品生產(chǎn)企業(yè)
24.某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為1.1元和11元,現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案,如果盈利總額不變,市盈率不變,則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為()元。
A.1和10B.1.1和11C.0.9和9D.1和11
25.在內(nèi)含報(bào)酬率法下,如果投資是在期初一次投入,且各年現(xiàn)金流人量相等,那么()。
A.內(nèi)含報(bào)酬率與原始投資額成反向變動(dòng)關(guān)系
B.內(nèi)含報(bào)酬率與原始投資額成正向變動(dòng)關(guān)系
C.內(nèi)含報(bào)酬率與原始投資額無(wú)關(guān)
D.內(nèi)含報(bào)酬率等于原始投資額
26.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股l000萬(wàn)股。每股面值l元,資本公積6000萬(wàn)元,未分配利潤(rùn)8000萬(wàn)元,每股市價(jià)20元;若按5%的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算,公司資本公積的報(bào)表列示將為()。
A.7000萬(wàn)元B.5050萬(wàn)元C.6950萬(wàn)元D.300萬(wàn)元
27.按照能否轉(zhuǎn)換為股票,可以將債券分為()。
A.上市債券和非上市債券B.可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券C.抵押債券和信用債券D.記名債券和無(wú)記名債券
28.全面預(yù)算的編制起點(diǎn)是()
A.財(cái)務(wù)預(yù)算B.銷售預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.生產(chǎn)預(yù)算
29.某公司本年銷售額100萬(wàn)元,稅后凈利潤(rùn)12萬(wàn)元,固定營(yíng)業(yè)成本24萬(wàn)元,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5,所得稅稅率40%。該公司的總杠桿系數(shù)為()。
A.1.8B.1.95C.2.65D.2.7
30.以下考核指標(biāo)中,使投資中心項(xiàng)目評(píng)估與業(yè)績(jī)緊密相聯(lián),又可使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本的是()
A.剩余收益B.部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)C(jī).投資報(bào)酬率D.可控邊際貢獻(xiàn)
31.下列屬于股利理論中客戶效應(yīng)理論的觀點(diǎn)是()。
A.在股利分配時(shí)企業(yè)為了向外部中小投資者表明自身盈利前景與企業(yè)治理良好的狀況,通過(guò)多分配少留存的股利政策向外界傳遞了聲譽(yù)信息
B.債權(quán)人在與企業(yè)簽訂借款合同時(shí),習(xí)慣制定約束性條款對(duì)企業(yè)發(fā)放股利的水平進(jìn)行制約
C.實(shí)施多分配少留存的股利政策,既有利于抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本,也有利于滿足股東取得股利收益的愿望
D.投資者不僅僅是對(duì)資本利得和股利收益有偏好,即使是投資者本身,因其所處不同等級(jí)的邊際稅率,對(duì)企業(yè)股利政策的偏好也是不同的
32.可以明確歸屬于某種、某批或某個(gè)部門(mén)的固定成本是()。
A.邊際成本B.專屬成本C.不可避免成本D.不可延緩成本
33.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季占用300萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和500萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期,額外增加200萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權(quán)益資本為350萬(wàn)元,長(zhǎng)期負(fù)債為310萬(wàn)元,自發(fā)性負(fù)債為40萬(wàn)元。則下列說(shuō)法不正確的是()。
A.企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策
B.營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)率為32%
C.該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高
D.穩(wěn)定性資產(chǎn)為800萬(wàn)元
34.乙企業(yè)需要編制直接材料預(yù)算,預(yù)計(jì)第四季度生產(chǎn)產(chǎn)品800件,材料定額單耗5千克,已知材料期初存量5000千克,預(yù)計(jì)期末存量為8500千克,材料單價(jià)為25元,假定材料采購(gòu)貨款有50%在本季度內(nèi)付清,另外30%在明年2月初付清,20%在明年二季度末付清,已知第三季度末無(wú)應(yīng)付賬款,則乙企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末應(yīng)付賬款應(yīng)為()萬(wàn)元
A.93750B.187500C.56250D.37500
35.關(guān)于項(xiàng)目的排序問(wèn)題下列說(shuō)法不正確的是()A.凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率的矛盾,如果是項(xiàng)目有效期不同引起的,可以通過(guò)共同年限法或等額年金法解決
B.共同年限法的原理是:假設(shè)項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置,通過(guò)重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限,比較凈現(xiàn)值的大小
C.等額年金法與共同年限法均考慮了競(jìng)爭(zhēng)因素對(duì)于項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)的影響
D.如果投資額不同(項(xiàng)目的壽命相同),對(duì)于互斥項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先
36.假定DL公司在未來(lái)的5年內(nèi)每年支付20萬(wàn)元的利息,在第5年末償還400萬(wàn)元的本金。這些支付是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。在此期間,每年的公司所得稅稅率均為25%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%,則利息抵稅可以使公司的價(jià)值增加()。
A.21.65萬(wàn)元B.25萬(wàn)元C.80萬(wàn)元D.100萬(wàn)元
37.下列關(guān)于配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中,正確的是()。
A.臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金
B.長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金
C.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金
D.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金
38.以下股利分配政策中,最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是()。
A.剩余股利政策
B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.正常股利加額外股利政策
39.某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,則該公司銷售額每增長(zhǎng)1倍,就會(huì)造成每股收益增長(zhǎng)()倍。A.1.2B.1.5C.0.3D.2.7
40.甲公司年初租賃了一項(xiàng)大型設(shè)備,租賃期為15年,租賃期內(nèi)不得撤租,租賃期第10年的稅后租賃費(fèi)現(xiàn)金流量為-200萬(wàn)元,有擔(dān)保債券的稅前利率為10%,項(xiàng)目的稅前必要報(bào)酬率為12%,企業(yè)的所得稅稅率為25%,則對(duì)租賃費(fèi)現(xiàn)金流量-200萬(wàn)元折現(xiàn)所用的折現(xiàn)率為()
A.12%B.7.5%C.10%D.9%
二、多選題(30題)41.
第
31
題
利用蒙特卡洛模擬方法考慮投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)時(shí),下列表述不正確的有()。
42.
第
17
題
關(guān)于保險(xiǎn)儲(chǔ)備的說(shuō)法正確的有()。
A.保險(xiǎn)儲(chǔ)備只有在存貨過(guò)量使用或送貨延遲時(shí)才能動(dòng)用
B.研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的是防止缺貨
C.與保險(xiǎn)儲(chǔ)備有關(guān)的成本有缺貨成本和保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本
D.建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備會(huì)使平均存貨量加大
43.下列關(guān)于流動(dòng)資金籌資政策的說(shuō)法中,正確的有()。
A.在其他條件相同時(shí),保守型籌資政策的臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債最少
B.激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較低的營(yíng)運(yùn)資金籌資政策
C.在三種籌資政策中,保守型籌資政策的風(fēng)險(xiǎn)和收益都較低
D.在激進(jìn)型籌資政策下,臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)大于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
44.影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素有()
A.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比B.利潤(rùn)留存率C.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率D.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
45.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算方法的表述中,正確的有()。
A.品種法下一般定期計(jì)算產(chǎn)品成本
B.分批法下成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致,而與核算報(bào)告期不一致
C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前,不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn),不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大
46.已知A公司在預(yù)算期間,銷售當(dāng)季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%,下下季度收回貨款10%,預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬(wàn)元,其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬(wàn)元,第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬(wàn)元,則下列說(shuō)法正確的有()。
A.上年第四季度的銷售額為60萬(wàn)元
B.上年第三季度的銷售額為40萬(wàn)元
C.上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬(wàn)元在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬(wàn)元
47.如果追加的訂單不影響正常銷售且不需要追加專屬成本,則下列說(shuō)法中,正確的有()A.剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移,則邊際貢獻(xiàn)大于零時(shí)可以接受
B.剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移,則邊際貢獻(xiàn)大于其機(jī)會(huì)成本時(shí)可以接受
C.剩余生產(chǎn)能力不可以轉(zhuǎn)移,則邊際貢獻(xiàn)大于零時(shí)可以接受
D.剩余生產(chǎn)能力不可以轉(zhuǎn)移,則邊際貢獻(xiàn)大于機(jī)會(huì)成本時(shí)可以接受
48.在利用市場(chǎng)增加值進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí),下列表述中正確的有()。
A.市場(chǎng)增加值是股權(quán)市場(chǎng)市值和股權(quán)資本之間的差額
B.市場(chǎng)增加值就是一個(gè)公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量
C.市場(chǎng)增加值不僅可以用來(lái)直接比較不同行業(yè)的公司,甚至可以直接比較不同國(guó)家公司的業(yè)績(jī)
D.市場(chǎng)增加值指標(biāo)不能用于進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)
49.E公司2009年銷售收入為5000萬(wàn)元,2009年年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬(wàn)元(其中股東權(quán)益2200萬(wàn)元),預(yù)計(jì)2010年銷售增長(zhǎng)率為8%,稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為l0%,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2009年一致,凈負(fù)債的稅后利息率為4%,凈負(fù)債利息按2009年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為:多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款,歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2010年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中,正確的有()。
A.凈投資為200萬(wàn)元
B.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為540萬(wàn)元
C.實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬(wàn)元
D.收益留存為500萬(wàn)元
50.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的說(shuō)法中,正確的有()。
A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越大,證券市場(chǎng)線在縱軸的截距越大
B.證券市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界
C.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng),證券市場(chǎng)線的斜率越大
D.預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí),證券市場(chǎng)線向上平移
51.下列關(guān)于延長(zhǎng)信用期影響的表述中,正確的有()
A.增加壞賬損失B.增加收賬費(fèi)用C.減少收賬費(fèi)用D.增加應(yīng)收賬款
52.
第
20
題
下列戰(zhàn)略中屬于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的有()。
A.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略B.差異化戰(zhàn)略C.集中化戰(zhàn)略D.多元化戰(zhàn)略
53.剩余權(quán)益收益等于()。
A.凈收益一權(quán)益投資應(yīng)計(jì)成本
B.凈收益一權(quán)益投資要求報(bào)酬率×平均權(quán)益賬面價(jià)值
C.權(quán)益凈利率×平均權(quán)益賬面價(jià)值一權(quán)益投資人要求的報(bào)酬率
D.平均權(quán)益賬面價(jià)值×(權(quán)益凈利率一權(quán)益投資要求報(bào)酬率)
54.為了正確計(jì)算產(chǎn)品成本,必須正確劃分的企業(yè)各項(xiàng)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的界限包括()。
A.產(chǎn)品成本與期間成本的界限B.各會(huì)計(jì)期間成本的界限C.不同產(chǎn)品成本的界限D(zhuǎn).完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本的界限
55.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法中,正確的有()。
A.報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率
B.如果折現(xiàn)率低于債券利率,債券的價(jià)值就高于面值
C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng),可以改變票面利率
D.為了便于不同債券的比較,在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率
56.責(zé)任中心業(yè)績(jī)報(bào)告應(yīng)傳遞出的信息包括()
A.關(guān)于實(shí)際業(yè)績(jī)的信息B.關(guān)于預(yù)期業(yè)績(jī)的信息C.關(guān)于實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)期業(yè)績(jī)之間的差異的信息D.關(guān)于責(zé)任中心權(quán)利大小的信息
57.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的表述中,正確的有()。A.A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則
B.實(shí)體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和
C.在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般不等于銷售收入增長(zhǎng)率
D.在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般不等于銷售收入增長(zhǎng)率
58.下列發(fā)行方式屬于公開(kāi)間接發(fā)行方式的有()。
A.配股B.公開(kāi)增發(fā)C.非公開(kāi)增發(fā)D.股權(quán)再融資
59.假設(shè)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、資產(chǎn)負(fù)債率不變,同時(shí)籌集權(quán)益資本和增加借款,以下指標(biāo)不會(huì)增長(zhǎng)的有()。
A.可持續(xù)增長(zhǎng)率B.稅后利潤(rùn)C(jī).銷售增長(zhǎng)率D.權(quán)益凈利率
60.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資缺點(diǎn)的說(shuō)法中,不正確的有()
A.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用低于債務(wù)融資
B.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于債務(wù)融資
C.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高
D.靈活性較大
61.以下關(guān)于期權(quán)的表述,正確的有()。
A.期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利,但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)
B.權(quán)利出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)
C.期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割
D.權(quán)利購(gòu)買(mǎi)人真的想購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)
62.
第
12
題
回收期法的缺點(diǎn)主要有()。
A.不能測(cè)定投資方案的流動(dòng)性B.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值C.沒(méi)有考慮回收期后的收益D.計(jì)算復(fù)雜
63.
第
21
題
下列關(guān)于投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的調(diào)整現(xiàn)金流量法的說(shuō)法正確的有()。
64.C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件,全年共需耗用9000件,該標(biāo)準(zhǔn)件通過(guò)自制方式取得。其日產(chǎn)量50件,單位生產(chǎn)成本50元;每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元,固定生產(chǎn)冶備成本每年10000元;儲(chǔ)存變動(dòng)成本每件5元,固定儲(chǔ)存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計(jì)算,下列各項(xiàng)中,正確的有()。
A.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件
B.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次
C.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元
D.與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元
65.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本步驟包括()
A.比較價(jià)值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)B.提出各種項(xiàng)目的投資方案C.估計(jì)投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量D.對(duì)已接受的方案進(jìn)行敏感分析
66.
第
28
題
無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)是()。
A.經(jīng)濟(jì)效益的不確定性B.有效期限的不確定性C.占有和使用的壟斷性D.無(wú)物質(zhì)實(shí)體性E.與有形資產(chǎn)的互補(bǔ)性
67.應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值,在確定可比企業(yè)時(shí)需要考慮的因素有()A.A.收益增長(zhǎng)率B.銷售凈利率C.未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)D.股利支付率
68.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言,下列說(shuō)法正確的有()。
A.債券付息期長(zhǎng)短對(duì)平價(jià)債券價(jià)值沒(méi)有影響
B.隨著到期日的臨近,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小
C.隨著到期日的臨近,債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越靈敏
D.如果是折價(jià)出售,其他條件不變,則債券付息頻率越高,債券價(jià)值越低
69.采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本時(shí),關(guān)于貝塔值的估計(jì),表述正確的有()
A.公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)應(yīng)采用更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度
B.公司風(fēng)險(xiǎn)特征有重大變化時(shí)應(yīng)該采用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度
C.收益計(jì)量間隔期的確定采用每周或每月的收益數(shù)據(jù)
D.公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化,可以采用歷史貝塔值估計(jì)股權(quán)資本成本
70.南方公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中,需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的有()A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升B.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高C.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高D.工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升
三、計(jì)算分析題(10題)71.某公司A和B兩個(gè)部門(mén),公司要求的投資報(bào)酬率為11%。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示(單位:元):
項(xiàng)目A部門(mén)B部門(mén)部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)10800090000所得稅(稅率25%)2700022500部門(mén)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)8100067500平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)9000006000000平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債5000040000平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)850000560000要求:
(1)計(jì)算A、B兩個(gè)部門(mén)的投資報(bào)酬率。
(2)B部門(mén)經(jīng)理面臨一個(gè)投資報(bào)酬率為13%的投資機(jī)會(huì),投資額100000元(其中凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)70000元),每年部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為13000元。如果該公司采用投資報(bào)酬率作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),B部門(mén)經(jīng)理是否會(huì)接受該項(xiàng)投資?該投資對(duì)整個(gè)企業(yè)是否有利?
(3)假設(shè)B部門(mén)有一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值50000元(其中凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)40000元),每年稅前獲利6500元,投資報(bào)酬率為13%,如果該公司采用投資報(bào)酬率作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),并且B部門(mén)可以放棄該資產(chǎn),B部門(mén)經(jīng)理是否會(huì)放棄該資產(chǎn)?從公司角度看,B部門(mén)經(jīng)理的行為是否有利?
(4)假設(shè)A部門(mén)要求的投資報(bào)酬率為10%,B部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)較大,要求的投資報(bào)酬率為12%,計(jì)算兩部門(mén)的剩余收益。
(5)如果采用剩余收益作為部門(mén)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),B部門(mén)經(jīng)理是否會(huì)接受前述投資機(jī)會(huì)?
(6)如果采用剩余收益作為部門(mén)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),B部門(mén)經(jīng)理是否會(huì)放棄前述的資產(chǎn)?
(7)假設(shè)所得稅稅率為30%,加權(quán)平均稅后資本成本為9%,并假設(shè)沒(méi)有需要調(diào)整的項(xiàng)目,
計(jì)算A、B兩部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增加值。
(8)如果采用經(jīng)濟(jì)增加值作為部門(mén)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),B部門(mén)經(jīng)理是否接受前述投資項(xiàng)目?
(9)如果采用經(jīng)濟(jì)增加值作為部門(mén)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),B部門(mén)經(jīng)理是否放棄前述的一項(xiàng)資產(chǎn)?
72.A公司適用的所得稅稅率為25%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種方案。
第一方案:維持目前的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售:50000件,售價(jià)為200元/件,單位變動(dòng)成本為120元,固定成本和費(fèi)用為125萬(wàn)元。公司的資本結(jié)構(gòu)為:500萬(wàn)元負(fù)債(利息率5%),普通股50萬(wàn)股。
第二方案:更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資200萬(wàn)元,生產(chǎn)和銷售量以及售價(jià)不會(huì)變化,但單位變動(dòng)成本將降低至100元/件,固定成本將增加至120萬(wàn)元。借款籌資200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)新增借款的利率為6%。
第三方案:更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同,不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元,需要發(fā)行10萬(wàn)股,以籌集200萬(wàn)元資金。要求:
(1)計(jì)算三個(gè)方案下的總杠桿系數(shù)。
(2)根據(jù)上述結(jié)果分析哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大。
(3)計(jì)算三個(gè)方案下,每股收益為零的銷售量(萬(wàn)件)。
(4)如果公司銷售量下降至15000件,第二和第三方案哪一個(gè)更好些?
73.D企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)計(jì)劃收購(gòu)一家營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”),目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)為18元/股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低,是收購(gòu)的好時(shí)機(jī),但也有人提出,這一股價(jià)高過(guò)了目標(biāo)公司的真正價(jià)值,現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見(jiàn)。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家,但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下:
要求:
(1)說(shuō)明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。
(2)利用修正的平均市價(jià)比率法確定目標(biāo)公司的股票價(jià)值。
(3)利用股價(jià)平均法確定目標(biāo)公司的股票價(jià)值。
(4)分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購(gòu)目標(biāo)公司(計(jì)算中保留小數(shù)點(diǎn)后2位)。
74.ABC公司生產(chǎn)中使用的甲零件既可自制也可外購(gòu)。若自制,單位成本為6元,每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本500元,年固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為l0000元,日產(chǎn)量40件;若外購(gòu),購(gòu)入價(jià)格是單位自制成本的1.5倍,一次訂貨成本20元,年固定訂貨成本為5000元。甲零件全年共需耗用7200件,儲(chǔ)存變動(dòng)成本為標(biāo)準(zhǔn)件價(jià)值的10%,固定儲(chǔ)存成本為20000元,假設(shè)一年有360天。保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為40件。
要求:
(1)計(jì)算自制和外購(gòu)時(shí)的經(jīng)濟(jì)批量(四舍五人保留整數(shù));
(2)計(jì)算自制和外購(gòu)時(shí),與經(jīng)濟(jì)批量有關(guān)的總成本(四舍五入保留整數(shù));
(3)通過(guò)計(jì)算判斷企業(yè)應(yīng)自制還是外購(gòu)甲零件?
(4)若公司選擇自制,確定企業(yè)全年的取得成本和儲(chǔ)存成本(考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備)。
75.A公司欲添置一臺(tái)設(shè)備,正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下:(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備,預(yù)計(jì)購(gòu)置成本4000萬(wàn)元。(2)該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年,法定殘值率為5%,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價(jià)值為2000萬(wàn)元。(3)如果以租賃方式取得該設(shè)備,B租賃公司要求每年租金900萬(wàn)元,租期5年,租金在每年年末支付。(4)已知A公司適用的所得稅稅率為25%,同期有擔(dān)保貸款的稅前利息率為8%。(5)若合同約定,租賃期內(nèi)不得退租,在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有,并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價(jià)款2000萬(wàn)元。要求:計(jì)算租賃凈現(xiàn)值,分析A公司應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得設(shè)備。
76.甲公司主營(yíng)電池生產(chǎn)業(yè)務(wù),現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品,準(zhǔn)備投向市場(chǎng)。為了評(píng)價(jià)該鋰電池項(xiàng)目,需要對(duì)其資本成本進(jìn)行估計(jì)。有關(guān)資料如下:(1)該鋰電池項(xiàng)目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)30/70進(jìn)行籌資,稅前債務(wù)資本成本預(yù)計(jì)為9%。(2)目前市場(chǎng)上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次歸還本金,當(dāng)前市價(jià)為1120元,剛過(guò)付息日。(3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司,乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為40/60,股東權(quán)益的β系數(shù)為1.5;丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為50/50,股東權(quán)益的β系數(shù)為1.54。權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%。(4)甲、乙、丙三個(gè)公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。要求:(1)計(jì)算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。(2)使用可比公司法計(jì)算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均β資產(chǎn)、該鋰電池項(xiàng)目的β權(quán)益與權(quán)益資本成本。(3)計(jì)算該鋰電池項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。
77.第
29
題
B公司是一家企業(yè)集團(tuán)公司下設(shè)的子公司,集團(tuán)公司為了改善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法,決定從2006年開(kāi)始使用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)指標(biāo)評(píng)價(jià)子公司業(yè)績(jī)。集團(tuán)公司給B公司下達(dá)的2006年至2008年的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是每年188萬(wàn)元。B公司測(cè)算的未來(lái)3年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示(單位:萬(wàn)元)。
年份2005年2006年2007年2008年
銷售增長(zhǎng)率20%8%
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1460.001752.001927.002081.16
減:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本745.00894.00983.001061.64
主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)715.00858.00944.001019.52
減:營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用219.00262.00289.00312.12
財(cái)務(wù)費(fèi)用68.0082.0090.0097.20
利潤(rùn)總額428.00514.00565.00610.20
減:所得稅128.40154.20169.50183.06
凈利潤(rùn)299.60359.80395.50427.14
期末短期借款260.00312.00343.16370.62
期末長(zhǎng)期借款881.001057.001162.001254.96
期末負(fù)債合計(jì)1141.001369.001505.161625.58
期末股東權(quán)益1131.001357.001492.701612.12
期末負(fù)債和股東權(quán)益2272.002726.002997.863237.70
該公司其他業(yè)務(wù)收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支很少,在預(yù)測(cè)時(shí)忽略不計(jì),所得稅率30%,加權(quán)平均資本成本為10%。公司從2008年開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài),預(yù)計(jì)以后年度的永續(xù)增長(zhǎng)率為8%。
要求:
(1)計(jì)算該公司2006年至2008年的年度經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。
(2)請(qǐng)問(wèn)該公司哪一年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)?該年的投資資本回報(bào)率提高到多少才能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)?
(3)該公司目前的股票市值為9000萬(wàn)元,請(qǐng)問(wèn)公司價(jià)值是否被低估(計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位,計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位,取整數(shù))?
78.
E企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品,分第一車間和第二車間進(jìn)行生產(chǎn),每件完工產(chǎn)品耗用1件甲半成品,采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。直接材料于生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入,各步驟月末在產(chǎn)品完工程度均為40%,生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法。相關(guān)資料見(jiàn)下表:要求:(1)計(jì)算第一車間的約當(dāng)總產(chǎn)量(按直接材料、直接人工、制造費(fèi)用分別計(jì)算),并把表2填寫(xiě)完整;(2)計(jì)算第二車間的約當(dāng)總產(chǎn)量,并把表3填寫(xiě)完整;(3)把表4填寫(xiě)完整,并計(jì)算單位產(chǎn)品成本。
79.
80.A公司是一個(gè)制造企業(yè),為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺(tái)設(shè)備,預(yù)計(jì)該設(shè)備將使用2年,設(shè)備投產(chǎn)后企業(yè)銷售收入會(huì)增加l500萬(wàn)元,付現(xiàn)成本增加200萬(wàn)元(不含設(shè)備營(yíng)運(yùn)成本)。公司正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下:
(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備,預(yù)計(jì)購(gòu)置成本2500萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年,殘值率為購(gòu)置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)元。
(2)設(shè)備營(yíng)運(yùn)成本(包括維修費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬(wàn)元。
(3)已知A公司的所得稅稅率為25%,投資項(xiàng)目的資本成本為10%。
要求:若A公司采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式取得設(shè)備的使用權(quán),假設(shè)租賃是可撤銷的短期租賃,計(jì)算A公司的期初損益平衡租金。
四、綜合題(5題)81.ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利,目前供不應(yīng)求,公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下:(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格為每件5元,變動(dòng)成本為每件4.1元。本年銷售200萬(wàn)件,已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示未來(lái)4年每年銷量可以達(dá)到400萬(wàn)件。(3)投資預(yù)測(cè):為了增加一條年產(chǎn)200萬(wàn)件的生產(chǎn)線,需要設(shè)備投資600萬(wàn)元;預(yù)計(jì)第4年年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬(wàn)元;生產(chǎn)部門(mén)估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的16%,在年初投入,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回;該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行,可以假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期。(4)設(shè)備開(kāi)始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元;該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬(wàn)元。(5)稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限5年,直線法計(jì)提折舊,殘值率5%。(6)公司目前的β權(quán)益為1.75,產(chǎn)權(quán)比率為1,預(yù)計(jì)公司未來(lái)會(huì)調(diào)整資本結(jié)構(gòu),產(chǎn)權(quán)比率降為2/3。(7)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率5%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率7%,債務(wù)稅前資本成本12%,企業(yè)所得稅稅率25%。要求:(1)計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目資本成本(保留百分位整數(shù))。(2)計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值,并判斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。單位:萬(wàn)元(3)若該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬(wàn)元,租期4年,租金在每年年初支付,租賃期內(nèi)不得退租,租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由ABC公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開(kāi)始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元由ABC公司承擔(dān)。確定租賃相比自行購(gòu)買(mǎi)決策的相關(guān)現(xiàn)金流量,并計(jì)算租賃凈現(xiàn)值,為簡(jiǎn)便起見(jiàn)按稅后有擔(dān)保借款利率作為折現(xiàn)率。單位:萬(wàn)元(4)判斷利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的方案是否可行,并說(shuō)明理由。
82.E公司運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計(jì)算產(chǎn)品成本,并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異,有關(guān)資料如下
(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本:直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=6公斤×1.5元/公斤=9元直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=4小時(shí)×4元/小時(shí)=16元變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=4小時(shí)×3元/小時(shí)=12元固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=4小時(shí)×2元/小時(shí)=8元單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本=9+16+12+8=45元
(2)其他情況:原材料:期初無(wú)庫(kù)存原材料;本期購(gòu)入3500公斤,單價(jià)1.6元/公斤,耗用3250公斤。在產(chǎn)品:原材料為一次投入,期初在產(chǎn)品存貨40件,完工程度50%;本月投產(chǎn)450件,完工入庫(kù)430件;期末在產(chǎn)品60件,完工程度50%。產(chǎn)成品:期初產(chǎn)成品存貨30件,本期完工入庫(kù)430件,本期銷售440件。本期耗用直接人工2100小時(shí),支付工資8820元,支付變動(dòng)制造費(fèi)用6480元,支付固定制造費(fèi)用3900元;生產(chǎn)能量為2000小時(shí)。要求
(1)計(jì)算本期完成的約當(dāng)產(chǎn)品數(shù)量
(2)按照實(shí)際耗用數(shù)量和采購(gòu)數(shù)量分別計(jì)算直接材料價(jià)格差異
(3)計(jì)算直接材料數(shù)量差異以及直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用的量差
(4)計(jì)算直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)差
(5)計(jì)算固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、能量差異和效率差異
(6)計(jì)算本期“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計(jì),并寫(xiě)出相關(guān)的分錄(可以合并寫(xiě))
(7)寫(xiě)出完工產(chǎn)品入庫(kù)和結(jié)轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的分錄
(8)分析直接材料價(jià)格差異和直接人工效率差異出現(xiàn)的可能原因(每個(gè)差異寫(xiě)出兩個(gè)原因即可),并說(shuō)明是否是生產(chǎn)部門(mén)的責(zé)任
(9)結(jié)轉(zhuǎn)本期的成本差異,轉(zhuǎn)入本年利潤(rùn)賬戶;(假設(shè)賬戶名稱與成本差異的名稱一致)
(10)計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。
83.
第
40
題
某公司目前年銷售額8000萬(wàn)元,變動(dòng)成本率80%,全部固定成本和費(fèi)用(含利息費(fèi)用)1200萬(wàn)元,優(yōu)先股股息60萬(wàn)元,普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股,該公司目前總資產(chǎn)為6000萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率50%,目前的平均負(fù)債利息率為5%,假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,追加投資2000萬(wàn)元,預(yù)計(jì)每年固定成本增加100萬(wàn)元,同時(shí)可以使銷售額增加10%,并使變動(dòng)成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
要求:
(1)計(jì)算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);
(2)所需資金以追力加股本取得,每股發(fā)行價(jià)2元,計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù),判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃;
(3)所需資金以10%的利率借入,計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù),判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃;
(4)若不考慮風(fēng)險(xiǎn),兩方案相比,哪種方案較好?
84.ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司,經(jīng)銷的一種商品原信用政策為n/30,每天平均銷量為20個(gè),每個(gè)售價(jià)為75元,平均收賬天數(shù)40天;公司銷售人員提出了新的政策,以便促銷,新的政策包括改變信用政策:“2/10,n/50”,同時(shí)以每個(gè)60元的價(jià)格銷售,預(yù)計(jì)改變政策后每天能多售出60個(gè),估計(jì)80%的客戶會(huì)享受折扣,預(yù)計(jì)平均收賬天數(shù)為45天。企業(yè)資本成本率為10%,存貨單位變
動(dòng)年儲(chǔ)存成本是9元,每次訂貨變動(dòng)成本為225元,單位變動(dòng)成本為50元。(1年按360天計(jì)算)要求:
(1)計(jì)算該商品改變政策前后的經(jīng)濟(jì)訂貨量、最佳訂貨次數(shù)和與批量有關(guān)的存貨總成本;
(2)若單位缺貨成本為5元,存貨正常平均交貨期為10天,延遲交貨1天的概率為0.2,延遲交貨2天的概率為0.1,不延遲交貨的概率為0.7,分別汁算改變政策前后合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備和再訂貨點(diǎn);
(3)汁算該商品改變政策前后的平均庫(kù)存量以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息;
(4)按照第(1)和第(2)間所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量和再訂貨點(diǎn)進(jìn)行采購(gòu),綜合判斷應(yīng)否改變政策。
85.其它有關(guān)資料:2007年年末流通在外普通股1000萬(wàn)股,每股市價(jià)30元;所得稅稅率20%;公司的負(fù)債均為金額負(fù)債,資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。要求:(1)假設(shè)該公司2008年可以維持2007年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票;不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息;可以按2007年的平均利率水平在需要時(shí)取得借款,所得稅稅率不變。請(qǐng)確定2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資本成本(計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占50%)。
(2)假設(shè)公司可以保持第(1)問(wèn)的可持續(xù)增長(zhǎng)率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報(bào)酬率,而未來(lái)預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為6%,按照價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣,公司目前有哪些可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?
(3)假設(shè)公司打算保持第(1)問(wèn)的銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率,并且不增發(fā)股份;2008年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為8%,公司擬通過(guò)增加負(fù)債籌集增長(zhǎng)所需的資金,請(qǐng)問(wèn)2008年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少?
(4)假設(shè)公司打算保持第(1)問(wèn)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份;2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為10%,公司擬通過(guò)提高銷售凈利率獲取增長(zhǎng)所需的資金,請(qǐng)問(wèn)銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)應(yīng)提高到多少?
參考答案
1.C申請(qǐng)的貸款數(shù)額=600000/(1—20%)=750000(元)。
2.B通過(guò)題干要求可以得出修理費(fèi)用=固定修理費(fèi)用+單位變動(dòng)修理費(fèi)用×修理工時(shí)=3500+2.5×修理工時(shí)
當(dāng)預(yù)算期的修理工時(shí)為4000小時(shí)時(shí),預(yù)算期的修理費(fèi)用=3500+2.5×4000=13500(元)。
綜上,本題應(yīng)選B。
本題考查的是使用公式法對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算。公式法是運(yùn)用成本性態(tài)模型,測(cè)算預(yù)算期的成本費(fèi)用數(shù)額,并編制成本費(fèi)用預(yù)算的方法。
Y=a+bX,其中Y表示某項(xiàng)成本預(yù)算總額,a表示該項(xiàng)成本中的固定成本預(yù)算總額,b表示該項(xiàng)成本中的單位變動(dòng)成本預(yù)算額,X表示預(yù)計(jì)預(yù)算量。
3.CA產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(萬(wàn)元)B產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(萬(wàn)元)。
4.B年折舊額=(176000—16000)/8=20000(元);2008年折舊額=20000×3/12=5000(元);至2010年末該固定資產(chǎn)的賬面凈值=176000-(5000+20000×2)=131000(元),高于估計(jì)可收回金額119500元,則應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備11500元,并重新按原折舊方法將估計(jì)可收回金額在剩余5年零9個(gè)月的時(shí)間內(nèi)折舊,因此,2011年的折舊額=(119500—16000)/(5×12+9)×12=18000(元)。
5.B選項(xiàng)A不屬于,會(huì)計(jì)報(bào)酬率是一種衡量盈利性的指標(biāo);
選項(xiàng)B屬于,投資中心的主要考核指標(biāo)是投資報(bào)酬率和剩余收益,補(bǔ)充的指標(biāo)是現(xiàn)金回收率和剩余現(xiàn)金流量;
選項(xiàng)C不屬于,邊際貢獻(xiàn)是利潤(rùn)中心的業(yè)績(jī)考核指標(biāo);
選項(xiàng)D不屬于,責(zé)任成本是成本中心的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。
綜上,本題應(yīng)選B。
6.D企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效果好壞,依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括:信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。
7.C【答案】C
【解析】金融市場(chǎng)可以分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng),兩個(gè)市場(chǎng)所交易的證券期限、利率和風(fēng)險(xiǎn)不同,市場(chǎng)的功能也不同;按照證券的索償權(quán)不同,金融市場(chǎng)分為債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng);金融市場(chǎng)按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng);金融市場(chǎng)按照交易程序分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。
8.B解析:現(xiàn)金預(yù)算是以價(jià)值量指標(biāo)反映的預(yù)算;生產(chǎn)預(yù)算是以實(shí)物量指標(biāo)反映的預(yù)算;產(chǎn)品成本預(yù)算以價(jià)值指標(biāo)反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本,同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)反映年初、年末的存貨數(shù)量,但不反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入。銷售預(yù)算則以實(shí)物量反映年度預(yù)計(jì)銷售量,以價(jià)值指標(biāo)反映銷售收入、相關(guān)的銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預(yù)算。
9.C選項(xiàng)A,在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下,市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用,是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格;選項(xiàng)B,如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng),可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格,成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格首先要有一個(gè)某種形式的外部市場(chǎng);選項(xiàng)D,以全部成本或者以全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,可能是最差的選擇,它既不是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的良好尺度,也不能引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理作出有利于公司的明智決策。
10.D權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+1=2.5,權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=2.5,則:資產(chǎn)負(fù)債率=0.6。
11.C本題的主要考核點(diǎn)是超額累積利潤(rùn)約束的含義。對(duì)于股份公司而言,由于投資者接受股利繳納的所得稅要高于進(jìn)行股票交易的資本利得所交納的稅金,因此許多公司可以通過(guò)積累利潤(rùn)使股價(jià)上漲方式來(lái)幫助股東避稅。
12.C半年到期收益率=半年利率/(1-發(fā)行費(fèi)率)=4%/(1-1%)=4.04%????
稅后資本成本=年有效稅前資本成本×(1-所得稅稅率)=8.24%×(1-25%)=6.18%
綜上,本題應(yīng)選C。
13.A“5C”系統(tǒng)中,“能力”指的是企業(yè)的償債能力,即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。
14.C作業(yè)成本法認(rèn)為,將成本分配到成本對(duì)象有三種不同的形式:追溯、動(dòng)因分配和分?jǐn)偂?/p>
選項(xiàng)A不符合題意,分?jǐn)偸窃诔杀炯炔荒茏匪?,也不能合理、方便的找到成本?dòng)因的情況下,采用的分配形式,分配的成本不準(zhǔn)確;
選項(xiàng)B不符合題意,動(dòng)因分配是指根據(jù)成本動(dòng)因?qū)⒊杀痉峙涞礁鞒杀緦?duì)象的過(guò)程。但是動(dòng)因分配準(zhǔn)確程度較低;
選項(xiàng)C符合題意,追溯,指把成本直接分配給相關(guān)的成本對(duì)象,得到的產(chǎn)品成本是最準(zhǔn)確的;
選項(xiàng)D不符合題意,按產(chǎn)量平均分配是傳統(tǒng)成本計(jì)算方法的分配方式。
綜上,本題應(yīng)選C。
15.C剩余收益=部門(mén)邊際貢獻(xiàn)=部門(mén)資產(chǎn)×資本成本,其優(yōu)點(diǎn)是:可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)=致,引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策;采用剩余收益指標(biāo)還有一個(gè)好處,就是允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本。
16.D方法一(直接法):
年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用-所得稅=500-300-(500-300-80)×25%=170(萬(wàn)元)
方法二(間接法):
年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊=(500-300-80)×(1-25%)+80=170(萬(wàn)元)
方法三(根據(jù)所得稅對(duì)收入、費(fèi)用和折舊的影響計(jì)算):
年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量=(收入-付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用)×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率=(500-300)×(1-25%)+80×25%=170(萬(wàn)元)
綜上,本題應(yīng)選D。
要熟練掌握現(xiàn)金流量的計(jì)算公式并根據(jù)題意靈活運(yùn)用。要注意區(qū)分“付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用”和“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”:付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用=營(yíng)業(yè)費(fèi)用-折舊。
17.C[答案]C
[解析]現(xiàn)金最優(yōu)返回線公式中的下限L的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量有關(guān),所以,選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;i表示的是有價(jià)證券的日利息率,它增加會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線下降,由此可知,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;b表示的是有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本,它上升會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升,所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;如果現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線,但是仍然在現(xiàn)金控制的上下限之內(nèi),則不需要購(gòu)入或出售有價(jià)證券,所以,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
18.A股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量,利潤(rùn)可以推動(dòng)股價(jià)上升,所以,收入是增加股東財(cái)富的因素,成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素,即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量,所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;如果企業(yè)有投資資本回報(bào)率超過(guò)資本成本的投資機(jī)會(huì),多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富,否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財(cái)富,因此,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;值得注意的是,企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)(例如分派股利時(shí)股價(jià)下跌,回購(gòu)股票時(shí)股價(jià)上升等),但不影響股東財(cái)富,所以,提高股利支付率不會(huì)影響股東財(cái)富,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
19.B固定制造費(fèi)用的三因素分析法,是將固定制造費(fèi)用成本差異分解為耗費(fèi)差異、效率差異和閑置能量差異三部分。其中耗費(fèi)差異的計(jì)算與二因素分析法相同。不同的是要將二因素分析法中的“能量差異”進(jìn)-步分解為兩部分:-部分是實(shí)際工時(shí)未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)能量而形成的閑置能量差異;另-部分是實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的效率差異。
20.C權(quán)益凈利率被分解為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率兩部分,杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿。權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿,即凈財(cái)務(wù)杠桿=(權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率)/(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)=(25%-15%)/(15%-8%)=1.43。
21.B[答案]B
[解析]股利支付率=0.3/1×100%=30%,增長(zhǎng)率為6%,股票的貝他系數(shù)=0.8×11%/8%=1.1,股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%,內(nèi)在市盈率=30%/(8.5%-6%)=12。
22.C選項(xiàng)A不符合題意,在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下,市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格,可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移;
選項(xiàng)B不符合題意,協(xié)商價(jià)格往往浪費(fèi)時(shí)間和精力,可能會(huì)導(dǎo)致部門(mén)之間的矛盾,部門(mén)獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關(guān)系;
選項(xiàng)C符合題意,以完全成本轉(zhuǎn)移價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,可能是最差的選擇。因?yàn)椋阅壳案鞑块T(mén)的成本為基礎(chǔ),再加上一定百分比作為利潤(rùn),在理論上缺乏說(shuō)服力;在連續(xù)式生產(chǎn)公司中成本隨產(chǎn)品在部門(mén)間流轉(zhuǎn),成本不斷積累,使用相同的成本加成率會(huì)使后序部門(mén)利潤(rùn)明顯大于前序部門(mén);
選項(xiàng)D不符合題意,如果總需求量超過(guò)了供應(yīng)部門(mén)的生產(chǎn)能力,變動(dòng)成本不再表示需要追加的邊際成本,則這種轉(zhuǎn)移價(jià)格將失去其積極作用,反之,如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少,購(gòu)買(mǎi)部門(mén)需要的中間產(chǎn)品也變的很少,仍然需要支付固定費(fèi)。
綜上,本題應(yīng)選C。
23.B財(cái)務(wù)困境成本的大小因行業(yè)而異。比如,如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境,由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn),致使財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。相反,不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)較低,因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來(lái)自于相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項(xiàng)B是答案。
24.A因?yàn)橛傤~不變,所以送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=1.1/(1+10%)=1(元);因?yàn)槭杏什蛔?,送股后的市盈?送股前的市盈率=11/1.1=10,因此,送股后的每股市價(jià)=10×1=10(元)。
25.A【答案】A
【解析】在原始投資額一次性投入,且各年現(xiàn)金流人量相等的情況下,下列等式是成立的,即原始投資額=每年現(xiàn)金流入量×年金現(xiàn)值系數(shù)。原始投資額越大,年金現(xiàn)值系數(shù)越大,折現(xiàn)率越小,二者成反向變動(dòng)關(guān)系。
26.C此題暫無(wú)解析
27.BB【解析】債券按照能否上市分為上市債券和非上市債券;按照能否轉(zhuǎn)換為股票,可以將債券分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券;按照有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分為抵押債券和信用債券;按照是否記有持券人的姓名或名稱分為記名債券和無(wú)記名債券。
28.B銷售預(yù)算是整個(gè)預(yù)算的編制起點(diǎn),其他預(yù)算的編制都以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。銷售預(yù)算是關(guān)于預(yù)算期銷售數(shù)量、銷售單價(jià)和銷售收入的預(yù)算,銷售預(yù)算中通常還包括預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入預(yù)算計(jì)算,以便為編制現(xiàn)金預(yù)算提供必要的材料。
綜上,本題應(yīng)選B。
29.D【解析】稅前利潤(rùn)=稅后利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬(wàn)元)
因?yàn)椋贺?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)
所以:1.5=息稅前利潤(rùn)/20
則:息稅前利潤(rùn)+固定成本=30+24=54(萬(wàn)元)
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=54/30=1.8
總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7
30.A剩余收益是投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),和增加股東財(cái)富的目標(biāo)一致,能克服由于使用比率來(lái)衡量部門(mén)業(yè)績(jī)帶來(lái)的次優(yōu)化問(wèn)題。除此之外,采用剩余收益還有一個(gè)好處,就是允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本。
綜上,本題應(yīng)選A。
31.D解析:選項(xiàng)ABC屬于代理理論的觀點(diǎn)。
32.B邊際成本的確切含義,就是產(chǎn)量增加或減少一個(gè)單位所引起的成本變動(dòng)。專屬成本是指可以明確歸屬于某種、某批或某個(gè)部門(mén)的固定成本。不可避免成本是指通過(guò)管理決策行動(dòng)而不能改變其數(shù)額的成本。不可延緩成本是指即使財(cái)力有限也必須在企業(yè)計(jì)劃期間發(fā)生,否則就會(huì)影響企業(yè)大局的已選定方案的成本。
33.B該企業(yè)的穩(wěn)定性資產(chǎn)一穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)300+長(zhǎng)期資產(chǎn)500=800(萬(wàn)元),所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債=350+310+40=700(萬(wàn)元)低于長(zhǎng)期穩(wěn)定性資產(chǎn),由此可知,企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策,即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。由于短期金融負(fù)債的資本成本一般低于長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本的資本成本,而激進(jìn)型籌資政策下短期金融負(fù)債所占比重較大,所以該政策下企業(yè)的資本成本較低,收益性較高。但是另一方面,為了滿足穩(wěn)定性資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金需要,企業(yè)必然要在短期金融負(fù)債到期后重新舉債或申請(qǐng)債務(wù)展期,這樣企業(yè)便會(huì)更為經(jīng)常地舉債和還債,從而加大籌資風(fēng)險(xiǎn);還可能由于短期負(fù)債利率的變動(dòng)而增加企業(yè)資本成本的風(fēng)險(xiǎn),所以激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策,選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)率=(長(zhǎng)期資金來(lái)源一長(zhǎng)期資產(chǎn))/營(yíng)業(yè)高峰流動(dòng)資產(chǎn)=(700—500)/500—40%,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
34.A預(yù)計(jì)第四季度材料采購(gòu)量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=800×5+8500-5000=7500(千克);
乙企業(yè)在采購(gòu)當(dāng)季支付50%,剩余的在明年支付,所以乙企業(yè)未支付的款項(xiàng)即為年末資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)付賬款=7500×25×50%=93750(萬(wàn)元)。
綜上,本題應(yīng)選A。
35.C選項(xiàng)A表述正確,凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率的矛盾是項(xiàng)目有效期不同引起的,可以通過(guò)共同年限法或等額年金法來(lái)解決;
選項(xiàng)B表述正確,共同年限法是比較兩個(gè)投資額、項(xiàng)目期限都不同的互斥項(xiàng)目的方法,原理是:假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置,通過(guò)重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同年限,然后比較其凈現(xiàn)值;
選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤,從長(zhǎng)期來(lái)看,競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)下降,甚至被淘汰,而等額年金法和共同年限法在分析時(shí)都沒(méi)有考慮;
選項(xiàng)D表述正確,在項(xiàng)目壽命期限相同的情況下,如果是投資額不同,應(yīng)以凈現(xiàn)值法優(yōu)先。
綜上,本題應(yīng)選C。
共同年限法VS等額年金法
36.A利息抵稅可以使公司增加的價(jià)值=利息抵稅的現(xiàn)值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(萬(wàn)元)o
37.B【考點(diǎn)】配合型籌資政策
【解析】配合型籌資政策下臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)臨時(shí)性負(fù)債籌集資金,穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)用自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益籌集資金,所以選項(xiàng)A、C、D不正確,選項(xiàng)B正確。
38.B
39.D聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7。又因?yàn)椋郝?lián)合杠桿系數(shù)=
40.B租賃費(fèi)定期支付,類似債券的還本付息,折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率。如果承租人不能按時(shí)支付租賃費(fèi),出租人可以收回租賃資產(chǎn),所以承租人肯定會(huì)盡力按時(shí)支付租賃費(fèi),租賃費(fèi)現(xiàn)金流的不確定性很低。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物,租賃費(fèi)現(xiàn)金流與有擔(dān)保貸款在經(jīng)濟(jì)上是等價(jià)的,因此稅后租賃費(fèi)現(xiàn)金流的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保債券的稅后利率,在本題中即為10%×(1-25%)=7.5%。
綜上,本題應(yīng)選B。
折舊稅額的折現(xiàn)率:折舊抵稅額的風(fēng)險(xiǎn)比租金大一些,折現(xiàn)率也應(yīng)高一些;
期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率:通常認(rèn)為持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于借款的風(fēng)險(xiǎn),因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認(rèn)為,資產(chǎn)余值應(yīng)使用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。
41.CD選項(xiàng)C是情景分析的特點(diǎn),選項(xiàng)D是敏感分析的特點(diǎn)。
42.ACD研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量,使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
43.AC激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤;在激進(jìn)型籌資政策下,臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)小于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。
44.ABCD計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率有兩種方法,一是根據(jù)“外部融資銷售增長(zhǎng)百分比=0”計(jì)算,即根據(jù)0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-[(1+增長(zhǎng)率)÷增長(zhǎng)率]×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)計(jì)算;二是根據(jù)公式,內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤(rùn)留存率/(1-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤(rùn)留存率),根據(jù)以上公式可知A、B、C、D均為正確選項(xiàng)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
45.ABAB【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大,各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法,還需要進(jìn)行成本還原,增加核算的工作量。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前,不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn),不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料。
46.ABC【解析】本季度銷售有40%(=1-60%)在本季度沒(méi)有收回,全部計(jì)入下季度初的應(yīng)收賬款中。上年第四季度的銷售額的40%為24萬(wàn)元,因此,上年第四季度的銷售額=24÷40%=60(萬(wàn)元),其中的30%在第一季度收回18萬(wàn)元(=60×30%),10%在第二季度收回6萬(wàn)元(=60×10%);上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%,在上年的第四季度收回30%,到預(yù)計(jì)年度第一季度期初時(shí),還有10%未收回,數(shù)額為4萬(wàn)元,因此,上年第三季度的銷售額為40萬(wàn)元(=4/10%),在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回。所以,第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬(wàn)元)。
47.BC選項(xiàng)A錯(cuò)誤,選項(xiàng)B正確,剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移,且不需要追加專屬成本時(shí),當(dāng)邊際貢獻(xiàn)大于機(jī)會(huì)成本時(shí)可以接受;
選項(xiàng)C正確,選項(xiàng)D錯(cuò)誤,剩余生產(chǎn)能力不可以轉(zhuǎn)移,即不會(huì)發(fā)生機(jī)會(huì)成本,當(dāng)也不需要追加專屬成本時(shí),邊際貢獻(xiàn)大于零時(shí)可以接受。
綜上,本題應(yīng)選BC。
特殊訂單是否接受的決策
48.BCD市場(chǎng)增加值是總市值和總資本之間的差額,總市值包括債權(quán)價(jià)值和股權(quán)價(jià)值,總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;市場(chǎng)增加值計(jì)算的是現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間的差額,即投資者投入一個(gè)公司的資本和他們按當(dāng)前價(jià)格賣(mài)掉股票所獲現(xiàn)金之間的差額。因此,市場(chǎng)增加值就是一個(gè)公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量,是從外部評(píng)價(jià)公司管理業(yè)績(jī)的最好方法,選項(xiàng)B正確;公司的市值既包含了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷,也包含了他們對(duì)公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。因此,市場(chǎng)增加值不僅可以用來(lái)直接比較不同行業(yè)的公司,甚至可以直接比較不同國(guó)家公司的業(yè)績(jī),所以選項(xiàng)C正確;即使是上市公司也只能計(jì)算它的整體經(jīng)濟(jì)增加值,對(duì)于下屬部門(mén)和內(nèi)部單位無(wú)法計(jì)算其市場(chǎng)增加值,也就不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),選項(xiàng)D正確。
49.ABC根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2009年一致”可知2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率=8%,即2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加2500×8%=200(萬(wàn)元),由此可知,2010年凈投資為200萬(wàn)元;由于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售收入,所以,2010年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=5000×(1+80A)×10%=540(萬(wàn)元);實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一凈投資=540-200=340(萬(wàn)元);2008年凈利潤(rùn)=540一(2500—2200)×4%=528(萬(wàn)元),多余的現(xiàn)金=凈利潤(rùn)一凈投資=528—200=328(萬(wàn)元),但是此處需要注意有一個(gè)陷阱:題中給出的條件是2010年初的凈負(fù)債為300萬(wàn)元,并不是全部借款為300萬(wàn)元,因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同,因此,不能認(rèn)為歸還借款300萬(wàn)元,剩余的現(xiàn)金為328-300=28(萬(wàn)元)用于發(fā)放股利,留存收益為528-28=500(萬(wàn)元)。也就是說(shuō),選項(xiàng)D不是答案。
50.ACD選項(xiàng)B是資本市場(chǎng)線的特點(diǎn),不是證券市場(chǎng)線的特點(diǎn)。資本市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界。
51.ABD信用期指的是企業(yè)給予顧客的付款期間,延長(zhǎng)信用期會(huì)使銷售額增加,與此同時(shí),應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失也增加。
52.ABC選項(xiàng)D屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略。
53.ABD剩余權(quán)益收益=凈收益一權(quán)益投資應(yīng)計(jì)成本=凈收益一權(quán)益投資要求報(bào)酬率×平均權(quán)益賬面價(jià)值=權(quán)益凈利率×平均權(quán)益賬面價(jià)值一權(quán)益投資人要求的報(bào)酬率×平均權(quán)益賬面價(jià)值=平均權(quán)益賬面價(jià)值×(權(quán)益凈利率一權(quán)益投資人要求報(bào)酬率)。
54.ABCD【正確答案】:ABCD
【答案解析】:為了正確計(jì)算產(chǎn)品成本,要分清以下費(fèi)用界限:(1)正確劃分應(yīng)記入產(chǎn)品成本和不應(yīng)計(jì)入產(chǎn)品成本的費(fèi)用界限,其中,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成本分為正常的成本和非正常的成本,而正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成本分為產(chǎn)品成本和期間成本,由此可知,選項(xiàng)A是答案;(2)正確劃分各會(huì)計(jì)期間成本的界限,由此可知,選項(xiàng)B是答案;(3)正確劃分不同成本對(duì)象的費(fèi)用界限,由此可知,選項(xiàng)C是答案;(4)正確劃分完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本的界限,由此可知,選項(xiàng)D是答案。
【該題針對(duì)“成本的一般概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
55.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng),可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià),而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
56.ABC晨曦業(yè)績(jī)報(bào)告的主要目的在于將責(zé)任中心的實(shí)際業(yè)績(jī)與其在特定環(huán)境下本應(yīng)取得的業(yè)績(jī)進(jìn)行比較,因此實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)期業(yè)績(jī)之間差異的原因應(yīng)得到分析,并且盡可能予以數(shù)量化。這樣,業(yè)績(jī)報(bào)告中應(yīng)當(dāng)傳遞出三種信息:
①關(guān)于實(shí)際業(yè)績(jī)的信息;(選項(xiàng)A)
②關(guān)于預(yù)期業(yè)績(jī)的信息;(選項(xiàng)B)
③關(guān)于實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)期業(yè)績(jī)之間差異的信息。(選項(xiàng)C)
綜上,本題應(yīng)選ABC。
57.AB解析:“企業(yè)價(jià)值評(píng)估”是收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方進(jìn)行評(píng)估,現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中使用的是假設(shè)收購(gòu)之后被收購(gòu)方的現(xiàn)金流量(相對(duì)于收購(gòu)方而言,指的是收購(gòu)之后增加的現(xiàn)金流量),通過(guò)對(duì)于這個(gè)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)得出評(píng)估價(jià)值,所以,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;實(shí)體自由現(xiàn)金流量是針對(duì)全體投資人而言的現(xiàn)金流量,指的是企業(yè)可向所有投資者(包括債權(quán)人和股東)支付的現(xiàn)金流量,所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率=股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率,所以,選項(xiàng)C、D的說(shuō)法不正確。
58.AB配股和公開(kāi)增發(fā)屬于公開(kāi)間接發(fā)行,非公開(kāi)增發(fā)屬于非公開(kāi)直接發(fā)行。
59.AD根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知權(quán)益乘數(shù)不變,而權(quán)益凈利率一銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù),所以權(quán)益凈利率不變;根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式可知,可持續(xù)增長(zhǎng)率也不會(huì)變化。由于權(quán)益凈利率不變,但是股東權(quán)益是增加的,所以,凈利潤(rùn)(即稅后利潤(rùn))也是增加的,即選項(xiàng)B不是答案;如果假設(shè)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、資產(chǎn)負(fù)債率不變,并且不籌集權(quán)益資本,則滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的條件,銷售增長(zhǎng)率會(huì)保持不變(等于可持續(xù)增長(zhǎng)率),如果籌集權(quán)益資本(同時(shí)增加借款),則會(huì)導(dǎo)致資金增加,從而促進(jìn)銷售進(jìn)一步增長(zhǎng),即導(dǎo)致銷售增長(zhǎng)率高于上期的可持續(xù)增長(zhǎng)率,所以,選項(xiàng)C不是答案。
60.AD選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤,選項(xiàng)B說(shuō)法正確,附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于債務(wù)融資;
選項(xiàng)C說(shuō)法正確,認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格,一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%至30%;
選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤,認(rèn)股權(quán)證籌資的主要缺點(diǎn)是靈活性較差。
綜上,本題應(yīng)選AD。
61.ABC解析:期權(quán)是指一種合約,該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。該權(quán)利是一種特權(quán),期權(quán)持有人只享有權(quán)利,并不承擔(dān)義務(wù)。值得注意的是,權(quán)利出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn),期權(quán)是可以“賣(mài)空”的。權(quán)利購(gòu)買(mǎi)人也不一定真的想購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)。因此,期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割,只需按差價(jià)補(bǔ)足價(jià)款即可。
62.BC回收期法不僅忽視時(shí)間價(jià)值,而且沒(méi)有考慮回收期以后的收益。目前作為輔助方法使用,主要用來(lái)測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性,所以,選項(xiàng)A錯(cuò)誤。回收期法計(jì)算簡(jiǎn)便,故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
63.BCD在調(diào)整現(xiàn)金流量法下,折現(xiàn)率是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,既不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也不包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)與肯定當(dāng)量系數(shù)反方向變化;投資者越偏好風(fēng)險(xiǎn),有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量就越大,即肯定當(dāng)量系數(shù)就越大;通??隙ó?dāng)量系數(shù)的確定與未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān),而標(biāo)準(zhǔn)差是量化風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)差是估算的結(jié)果,很容易產(chǎn)生偏差。
64.AD
65.ABCD投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)一般包含下列基本步驟:
①提出各種項(xiàng)目的投資方案;(選項(xiàng)B)
②估計(jì)投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量;(選項(xiàng)C)
③計(jì)算投資方案的價(jià)值指標(biāo),如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等;
④比較價(jià)值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn);(選項(xiàng)A)
⑤對(duì)已接受的方案進(jìn)行敏感分析。(選項(xiàng)D)
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
66.ABCD
67.ACD【正確答案】:ACD
【答案解析】:應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值是基于不變股利增長(zhǎng)模型。預(yù)測(cè)的P/E=股利支付率/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率),如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長(zhǎng)率(即本題中的收益增長(zhǎng)率),并且具有同等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(即本題中的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)),它們應(yīng)該具有相同的市盈率(P/E)。
【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
68.ABD【正確答案】:ABD
【答案解析】:對(duì)于平價(jià)出售的債券,實(shí)際票面利率=實(shí)際折現(xiàn)率,債券付息期變化后,實(shí)際票面利率仍然等于實(shí)際折現(xiàn)率,因此,債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響,債券價(jià)值一直等于債券面值,即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。隨著到期日的臨近,由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來(lái)越短,所以,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越?。催x項(xiàng)B的說(shuō)法正確),即隨著到期日的臨近,債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏(選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確)。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言,票面利率低于折現(xiàn)率,債券付息頻率越高,實(shí)際票面利率與實(shí)際折現(xiàn)率的差額越大,債券價(jià)值低于債券面值的差額越大,因此,債券價(jià)值越低。即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
【該題針對(duì)“債券的價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
69.ABC選項(xiàng)A、B正確,較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù),得到的貝塔值更具代表性,但在這段時(shí)間里公司本身的風(fēng)險(xiǎn)特征可能會(huì)發(fā)生變化。公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí),可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度;如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度;
選項(xiàng)C正確,使用每周或每月的報(bào)酬率能顯著降低股票報(bào)酬率的偏差,因此被廣泛使用;
選項(xiàng)D錯(cuò)誤,采用歷史貝塔值估計(jì)資本成本時(shí)要求公司在經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿(即資本結(jié)構(gòu))、收益周期性這三個(gè)方面沒(méi)有顯著變化。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
70.ABCD現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。在這些決定因素變化時(shí),現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本需要按照改變了的情況加以修訂。選項(xiàng)A、B、C、D均屬于這些決定因素的變化。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
本題要求判斷的是需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的情況,要注意和基本標(biāo)準(zhǔn)成本需要修訂的情景進(jìn)行區(qū)分:
本題若是換成基本標(biāo)準(zhǔn)成本的修訂情形時(shí),就只能選CD了。
71.(1)A部門(mén)投資報(bào)酬率=部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/部門(mén)
平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=108000/900000×100%=12%
B部門(mén)投資報(bào)酬率=90000/600000×100%=15%
(2)接受投資后B部門(mén)的投資報(bào)酬率=(90000+13000)/(600000+100000)×100%=14.71%
由于接受該投資項(xiàng)目,B部門(mén)投資報(bào)酬率下降,B部門(mén)經(jīng)理不會(huì)接受該項(xiàng)目。該項(xiàng)目投資報(bào)酬率高于公司要求的報(bào)酬率,因此該項(xiàng)投資對(duì)公司有利。
(3)放棄后B部門(mén)的投資報(bào)酬率=(90000-6500)/(600000-50000)×100%=15.18%
放棄后B部門(mén)投資報(bào)酬率提高,因此,B部門(mén)經(jīng)理會(huì)放棄該項(xiàng)資產(chǎn)。
該資產(chǎn)報(bào)酬率13%高于公司要求的報(bào)酬率,因此,放棄對(duì)公司不利。
(4)A部門(mén)剩余收益=108000-900000×10%=18000(元)
B部門(mén)剩余收益=90000-600000×12%=18000(元)
(5)采納后B部門(mén)剩余收益=(90000+13000)-(600000+100000)×12%=19000(元)
由于剩余收益增加,B部門(mén)經(jīng)理會(huì)接受該項(xiàng)目。
(6)放棄后的剩余收益=(90000-6500)-(600000-50000)×12%=17500(元)
由于剩余收益減少,因此,B部門(mén)經(jīng)理不會(huì)放棄該資產(chǎn)。
(7)A部門(mén)經(jīng)濟(jì)增加值=108000×(1-30%)-850000×9%=-900(元)
B部門(mén)經(jīng)濟(jì)增加值=90000×(1-30%)-560000×9%=12600(元)
(8)接受后的經(jīng)濟(jì)增加值=(90000+13000)×(1-30%)-(560000+70000)×9%=15400(元)
由于經(jīng)濟(jì)增加值提高,B部門(mén)經(jīng)理會(huì)接受該項(xiàng)目。
(9)放棄后的經(jīng)濟(jì)增加值=(90000-6500)×(1-30%)-(560000-40000)×9%=11650(元)
由于經(jīng)濟(jì)增加值減少,B部門(mén)經(jīng)理不會(huì)放棄該資產(chǎn)。
72.(1)計(jì)算三個(gè)方案下的總杠桿系數(shù):
方案一的總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)=5×(200-120)/[5×(200-120)-125]=1.45方案二的總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46
方案三的總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅
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