2022-2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)烏蘭察布市注冊會計財務(wù)成本管理預測試題(含答案)

2022-2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)烏蘭察布市注冊會計財務(wù)成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

9

題

下列屬于股利理論中客戶效應理論的觀點是（）。

2.以下股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是（）。

A.剩余股利政策

B.固定或持續(xù)增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.正常股利加額外股利政策

3.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛啵摴緳?quán)益凈利率比上年（）。

A.提高B.降低C.不變D.不確定

4.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，錯誤的是（）。

A.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時應優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來排序

C.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

5.假設(shè)資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的（）。

A.股利增長率B.預期收益率C.風險收益率D.股利收益率

6.

第

20

題

某公司股票在某一時點的市場價格為30元，認股權(quán)證規(guī)定每股股票的認購價格為20元，每張認股權(quán)證可以購買0.5股普通股，則該時點每張認股權(quán)證的理論價值為（）。

A.5元B.10元C.15元D.25元

7.某企業(yè)2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次，若一年有360天，則流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）。

A.360

B.180

C.120

D.60

8.

第

8

題

甲公司就該C設(shè)備更新后的賬面價值為（）萬元。

A.2902.88B.4736C.2736D.2257.2

9.甲公司設(shè)立于上年年末，預計今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年的籌資順序時，應當優(yōu)先考慮的籌資方式是()。

A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券C.增發(fā)股票D.發(fā)行普通債券

10.下列表述中不正確的是（）。A.投資者購進被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值

B.市場越有效，市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.股票的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值

11.下列關(guān)于股利分配的說法中，錯誤的是（）。

A.稅差理論認為，當股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策

B.客戶效應理論認為，對于高收入階層，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C.‘一鳥在手’理論認為，由于股東偏好當期股利收益勝過未來預期資本利得，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策

D.代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策

12.資本資產(chǎn)定價模型是確定普通股資本成本的方法之一，以下說法中正確的是（）。

A.確定貝塔系數(shù)的預測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，可以采用近一兩年較短的預測期長度

B.確定貝塔系數(shù)的預測期間時，如果公司風險特征有重大變化時，應當使用變化后的年份作為預測期長度

C.應當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表

D.在確定收益計量的時間間隔時，通常使用年度的收益率

13.在我國，除息日的股票價格與股權(quán)登記日的股票價格相比（）。A.較低B.較高C.一樣D.不一定

14.從業(yè)績考核的角度看，最不好的轉(zhuǎn)移價格是（）。

A.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格B.市場價格C.全部成本轉(zhuǎn)移價格D.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格

15.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價格為（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

16.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務(wù)的稅前資本成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調(diào)整法D.財務(wù)比率法

17.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值的說法中，錯誤的是（）。

A.計算基本的經(jīng)濟增加值時，不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進行調(diào)整

B.計算披露的經(jīng)濟增加值時，應從公開的財務(wù)報表及其附注中獲取調(diào)整事項的信息

C.計算特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本

D.計算真實的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本

18.下列關(guān)于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

19.同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預計標的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動

B.預計標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲

C.預計標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌

D.預計標的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定

20.假設(shè)其他因素不變，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是()。

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

B.降低稅后利息率

C.增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額

D.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

21.甲公司在2011年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。ABC公司欲在2014年7月1日購買甲公司債券100張，假設(shè)市場利率為4%，則債券的價值為（）元。

A.1000B.1058．82C.1028．82D.1147．11

22.已知某企業(yè)2012年總資產(chǎn)凈利率為l2%，銷售凈利率為l0%，如果一年按照360天計算，則該企業(yè)2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。

A.360B.120C.300D.310

23.以下考核指標中，使投資中心項目評估與業(yè)績緊密相聯(lián)，又可使用不同的風險調(diào)整資本成本的是（）

A.剩余收益B.部門營業(yè)利潤C.投資報酬率D.可控邊際貢獻

24.某公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價格40美元和相同的到期日，期權(quán)將于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價格為8美元，看跌期權(quán)的價格為2美元，年利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機會，則該公司股票的價格應為（）美元。A.A.42．36B.40．52C.38．96D.41．63

25.對于項目壽命期相同但原始投資額不同的互斥方案比較，應采用（）大的為優(yōu)。

A.凈現(xiàn)值

B.現(xiàn)值指數(shù)

C.內(nèi)含報酬率

D.動態(tài)回收期

26.企業(yè)取得2012年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為l000萬元，承諾費率為0．4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業(yè)2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

27.利用二因素分析法時，固定制造費用的能量差異為。

A.利用生產(chǎn)能量工時與實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

B.利用生產(chǎn)能量工時與實際產(chǎn)量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

C.利用實際工時與實際產(chǎn)量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

D.利用實際制造費用與生產(chǎn)能量工時的差額乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

28.下列關(guān)于風險溢價的說法中，正確的是（）。

A.市場風險溢價是當前資本市場中權(quán)益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預期風險溢價，一般情況下比算術(shù)平均法要高一些

C.計算市場風險溢價的時候，應該選擇較長期間的數(shù)據(jù)進行估計

D.就特定股票而言，由于權(quán)益市場平均收益率是一定的，所以選擇不同的方法計算出來的風險溢價差距并不大

29.

第

20

題

下列措施有利于降低復合杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)復合風險的是（）。

A.降低產(chǎn)品銷售單價B.提高資產(chǎn)負債率C.節(jié)約固定成本支出D.減少產(chǎn)品銷售量

30.下列關(guān)于“運用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本”的表述中，錯誤的是()。

A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率

B.公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計β系數(shù)時應使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算

C.金融危機導致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風險溢價時應剔除這兩年的數(shù)據(jù)

D.為了更好地預測長期平均風險溢價，估計市場風險溢價時應使用權(quán)益市場的幾何平均收益率

31.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責任的說法中，正確的是（）。

A.履行社會責任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應盡的社會責任

C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就會從事有利于社會的事情，就是履行了社會責任

D.社會責任屬于道德范疇的責任，它超出了法律和公司治理規(guī)定的責任

32.下列關(guān)于財務(wù)管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導原則的一個應用

33.如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發(fā)行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

34.下列關(guān)于BS模型參數(shù)的說法中，不正確的是（）

A.無風險利率應該用無違約風險的固定證券收益來估計

B.無風險利率可以使用政府債券的票面利率

C.模型中的無風險利率是指按連續(xù)復利計算的利率

D.若選擇國庫券利率作為無風險報酬率，應選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率

35.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)價格為11元，則該期權(quán)的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

36.在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經(jīng)營營運資本需求的是()。

A.采用自動化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資

B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低

C.市場需求減少，銷售額減少

D.發(fā)行長期債券，償還短期借款

37.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為20元，12個月后到期，看跌期權(quán)的價格為0．6元，看漲期權(quán)的價格為0．72元，若無風險年利率為4．17％，則股票的現(xiàn)行價格為()。

A.20．52元B.19．O8元C.19．32元D.20元

38.A公司年初投資資本1000萬元，預計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，所得稅稅率為25％，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本為8％，則企業(yè)實體價值為（）萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

39.期權(quán)是一種“特權(quán)”，這是因為（）

A.期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，而且必須承擔履行的義務(wù)

B.期權(quán)不會被放棄，持有人必須執(zhí)行期權(quán)

C.持有人只享有權(quán)利而不承擔相應的義務(wù)

D.期權(quán)合約中雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的，雙方相互承擔責任

40.已知甲公司股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場組合的標準差為0.3，該股票的標準差為0.52，平均風險股票報酬率是10%，市場的無風險利率是3%，則普通股的資本成本是（）

A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%

二、多選題(30題)41.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關(guān)MM理論的說法正確的有()。

A.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值有關(guān)

B.無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C.有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一風險等級相同的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本

D.企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險

42.下列關(guān)于流動資產(chǎn)投資政策的說法中，不正確的有()。

A.流動資產(chǎn)投資越少越好

B.最佳投資需要量是指管理成本和持有成本之和最小時的投資額

C.短缺成本是指隨著流動資產(chǎn)投資水平降低而降低的成本

D.流動資產(chǎn)的持有成本主要是與流動資產(chǎn)相關(guān)的機會成本

43.甲企業(yè)上年可持續(xù)增長率為15％，預計今年不增發(fā)新股或回購股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，其他財務(wù)比率不變，則（）。

A.今年實際增長率低于今年的可持續(xù)增長率

B.今年可持續(xù)增長率低于15％

C.今年實際增長率低于15％

D.今年實際增長率與15％的大小無法判斷

44.下列有關(guān)發(fā)放股票股利表述正確的有（）。

A.實際上是企業(yè)盈利的資本化B.能達到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的C.可使股票價格不至于過高D.會使企業(yè)財產(chǎn)價值增加

45.下列關(guān)于投資中心業(yè)績評價指標的說法中，不正確的有()。

A.部門投資報酬率指標會導致部門經(jīng)理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機會，傷害公司的整體利益

B.部門經(jīng)濟增加值旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益

C.部門剩余收益業(yè)績評價旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬，促進股東財富最大化

D.部門剩余收益通常使用部門稅前經(jīng)營利潤和要求的稅前報酬率計算，而部門經(jīng)濟增加值使用部門調(diào)整后稅前經(jīng)營利潤和加權(quán)平均稅前資本成本計算

46.下列關(guān)于正常的標準成本屬性的說法中，正確的有()。

A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實性C.具有激勵性D.具有穩(wěn)定性

47.

第

16

題

下列說法正確的有（）。

A.產(chǎn)品成本計算的分步法只要求按照生產(chǎn)步驟計算成本

B.產(chǎn)品成本計算的分步法適用于紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)

C.產(chǎn)品成本計算的分步法分為計算半成品成本分步法和不計算半成品成本分步法

D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

48.關(guān)于期權(quán)價值，下列說法不正確的有()。

A.對于看跌期權(quán)來說，當資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”

B.1股看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)，仍然可以按照正的價格售出

C.期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時可能被執(zhí)行

D.期權(quán)的時間溢價是“波動的價值”

49.某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價發(fā)行。以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有()。

A.該債券的實際周期利率為3%

B.該債券的年實際必要報酬率(或市場利率)是6.09%

C.該債券的名義利率是6%

D.由于平價發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報酬率(或市場利率)相等

50.

第

18

題

為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵成本D.經(jīng)營成本

51.滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

A.逐月滾動B.逐季滾動C.混合滾動D.逐年滾動

52.第

14

題

下列有關(guān)證券市場線的表述正確的有（）。

A.風險價格=Km-Rf

B.橫軸是以B值表示的風險

C.預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高

D.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率就越大

53.下列指標中，既與償債能力有關(guān)，又與盈利能力有關(guān)的有（）。

A.流動比率B.產(chǎn)權(quán)比率C.權(quán)益乘數(shù)D.速動比率

54.下列關(guān)于利潤表預算編制的敘述中，正確的有（）

A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售收入預算

B.“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預算

C.“借款利息”項目的數(shù)據(jù)，來自現(xiàn)金預算

D.“所得稅費用”項目通常是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的

55.與建立存貨保險儲備量有關(guān)的因素是()。A.A.缺貨成本B.平均庫存量C.交貨期D.存貨需求量

56.財務(wù)管理的基礎(chǔ)理論包括（）。

A.資本資產(chǎn)定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論

57.產(chǎn)品定價決策針對的市場類型有（）

A.完全競爭市場B.壟斷競爭市場C.寡頭壟斷競爭市場D.完全壟斷市場

58.

第

26

題

下列說法正確的是（）。

A.總體經(jīng)濟環(huán)境變化對資本成本的影響體現(xiàn)在無風險報酬率上

B.如果通貨膨脹水平發(fā)生變化，資本成本會發(fā)生變化

C.如果證券的市場流動性好，則其資本成本相對會低一些

D.企業(yè)的融資規(guī)模大，資本成本較低

59.下列關(guān)于股票公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行的有關(guān)說法中，錯誤的有（）

A．向累計達到l00人的特定對象發(fā)行即屬于公開發(fā)行股票

B．不公開發(fā)行可以采用廣告的方式發(fā)行

C．公開發(fā)行股票易于足額募集資本

D．非公開發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高

60.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)總風險的有（）。

A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價C.提高資產(chǎn)負債率D.節(jié)約固定成本支出

61.下列籌資方式中，屬于混合籌資的有（）。

A．發(fā)行普通股籌資

B．發(fā)行優(yōu)先股籌資

C．發(fā)行認股權(quán)證籌資

D．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資

62.甲公司2009年年末的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2000萬元，利息費用750萬元，息稅前利潤24007/元，所有者權(quán)益總額8000萬元，年初負債總額5400萬元，年末負債總額5600萬元，據(jù)此得出的計算結(jié)果正確的有（）。

A.利息保障倍數(shù)為3．2B.現(xiàn)金流量利息倍數(shù)為2．67C.經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比為35．71%D.年末產(chǎn)權(quán)比率為70%

63.下列有關(guān)市價比率的說法中，不正確的有（）。

A.市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格

B.每股收益一凈利潤／流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

C.市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格

D.市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，每股銷售收入=銷售收入／流通在外普通股股數(shù)

64.

第

27

題

下列有關(guān)分期付息債券價值表述正確的有（）。

A.平價債券利息支付頻率的變化對債券價值沒有影響

B.折價債券利息支付頻率提高會使債券價值上升

C.隨到期時間縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

D.在債券估價模型中，折現(xiàn)率越大，債券價值越低

65.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻率的計算公式中，正確的有（）。

A．加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻／∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

B．加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤率)

C．加權(quán)平均邊際貢獻率=(利潤+固定成本)／∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

D．加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重)

66.第

16

題

利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時（）。

A.考慮了風險因素

B.當預計銷售額高于每股收益無差別點銷售額時，負債籌資方式比普通股籌資方式好

C.能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的

D.在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響

67.提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施、機構(gòu)而支出的固定成本屬于（）

A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經(jīng)營方針成本D.生產(chǎn)經(jīng)營能力成本

68.下列關(guān)于剩余股利政策的表述中，正確的有（）

A.使用部分保留盈余來滿足投資方案所需要的部分權(quán)益資本數(shù)額、部分保留盈余用來發(fā)放股利

B.法律規(guī)定留存的公積金可以長期使用，是利潤留存的一部分

C.如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利

D.需要的資金數(shù)額等于資產(chǎn)增加額

69.某人買入一份看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為21元，期權(quán)費為3元，則下列表述中正確的有（）。

A.只要市場價格高于21元，投資者就能盈利

B.只要市場價格高于21元，投資者就能盈利

C.投資者的最大損失為3元

D.投資者的最大收益不確定

70.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。

A.資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系

B.在通常情況下．資本結(jié)構(gòu)指的是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例

C.財務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系

D.資本結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系

三、計算分析題(10題)71.A公司是一個制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺設(shè)備，預計該設(shè)備將使用2年，設(shè)備投產(chǎn)后企業(yè)銷售收入會增加l500萬元，付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設(shè)備營運成本)。公司正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購置該設(shè)備，預計購置成本2500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價值預計為1000萬元。

(2)設(shè)備營運成本(包括維修費、保險費和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經(jīng)營租賃的方式取得設(shè)備的使用權(quán)，假設(shè)租賃是可撤銷的短期租賃，計算A公司的期初損益平衡租金。

72.

第

34

題

某公司2007年度息稅前盈余為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅率為25%。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查，目前的債券利率（平價發(fā)行，分期付息，不考慮手續(xù)費）和權(quán)益資本的成本情況如表所示：

債券的市場價值（萬元）債券稅后資本成本權(quán)益資本成本200

4003.75%

4.5%15%

16%

要求：

（1）假定債券的市場價值等于其面值，分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時公司的市場價值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會影響息稅前盈余，并符合股票市場價值公式的條件）以及最佳資本結(jié)構(gòu)時的加權(quán)平均資本成本。

（2）假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標資本結(jié)構(gòu)，2009年需要增加投資資本600萬元，判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利，計算股利數(shù)額。

（3）如果2008年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設(shè)普通股發(fā)行價格為10元，資費率為5%，預計股利固定增長率為4%，預計第一年的股利為1.5元，計算新發(fā)行的普通股的資本成本。

73.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。

要求：

（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配股權(quán)價值；

（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價為56元/股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù)）

（4）假設(shè)配股后，每10股送6股派發(fā)現(xiàn)金股利2元（含稅，稅率為10％），轉(zhuǎn)增4股。計算公司代扣代繳的現(xiàn)金股利所得稅和股票股利所得稅以及全體股東實際收到的現(xiàn)金股利。

74.（1）預計的2008年11月30日資產(chǎn)負債表如下（單位：萬元）：

（2）銷售收入預計：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。

（3）銷售收現(xiàn)預計：銷售當月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回（壞賬）。

（4）采購付現(xiàn)預計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當月購入；所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。

（5）預計12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其它管理費用均須用現(xiàn)金支付，預計12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。

（6）預計銷售成本率75%.

（7）預計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。

（8）企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預計現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

（9）假設(shè)公司按月計提應計利息和壞賬準備。要求：計算下列各項的12月份預算金額：

（1）銷售收回的現(xiàn)金、進貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；

（2）現(xiàn)金、應收賬款、應付賬款、存貨的期末余額；

（3）稅前利潤。

75.A公司上年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示：(單位：萬元，資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)是年末數(shù))(1)假設(shè)A公司資產(chǎn)中25％為金融資產(chǎn)(該比例始終保持不變)，經(jīng)營資產(chǎn)中有90％與銷售收入同比例增長，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債。(2)A公司本年銷售增長率為20％。在保持上年的銷售凈利率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)提高到2。(3)如果需要發(fā)行新股，發(fā)行價格為10元，每股面值1元。要求：(1)計算確定本年所需的外部籌資額；(2)確定新股的發(fā)行數(shù)量(單位為股，不考慮發(fā)行費用)、股本增加額和資本公積增加額(單位均為元)；(3)計算本年的可持續(xù)增長率。

76.

第

49

題

某企業(yè)采用融資租賃的方式于2006年1月1日融資租入一臺設(shè)備，設(shè)備價款為500萬元，租期為8年，到期后設(shè)備歸租入企業(yè)無償所有。租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為15%

要求：

（1）如果租賃雙方約定每年末等額支付租金，計算每年年末等額支付的租金額；

（2）如果租賃雙方約定每年初等額支付租金，計算每年年初等額支付的租金額；

（3）如果租賃企業(yè)的資金成本率為10%，分別計算（1）、（2）兩種租金支付額的總現(xiàn)值。

77.甲公司上年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)計算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長率；

(2)假設(shè)本年符合可持續(xù)增長的全部條件，計算本年的銷售增長率以及銷售收入；(3)假設(shè)本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0．4，不增發(fā)新股或回購股票，保

持其他財務(wù)比率不變，計算本年的銷售收入、銷售增長率、可持續(xù)增長率和股東權(quán)益增長率；(4)假設(shè)本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應該提高到多少；

(5)假設(shè)本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算銷售凈利率應該提高到多少；

(6)假設(shè)本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算年末權(quán)益乘數(shù)應該提高到多少。

78.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品需經(jīng)過兩道工序加工完成，本月產(chǎn)成品1000件，月末第一道工序有在產(chǎn)品200件，本工序平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品300件，本工序平均完工程度為40%。

已知甲產(chǎn)品單位工時定額為100小時，第一、二道工序的工時定額分別為40小時和60小時。甲產(chǎn)品單位材料定額為50kg，第一、二道工序的投料定額分別為30kg和20kg，各工序所需材料均在相應工序生產(chǎn)開始時一次投入。

已知月初材料費用、人工費用和制造費用（以下簡稱追加費用）分別為13200元和21060元，本月各工序耗用材料費用合計為36500元，本月發(fā)生追加費用99020元。

要求：

（1）分別計算分配材料費用和追加費用時在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量；

（2）計算產(chǎn)成品的總成本和單位成本，以及月末在產(chǎn)品的總成本（總成本計算結(jié)果取整數(shù)）。

79.甲公司是一家投資公司，擬于2×20年年初以18000萬元收購乙公司全部股權(quán)。為分析收購方案可行性，收集資料如下：(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè)，收購前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率7．5％；2×19年凈利潤750萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80％。2×19年年末(當年利潤分配后)凈經(jīng)營資產(chǎn)4300萬元，凈負債2150萬元。(2)收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業(yè)凈利率。預計乙公司2×20年營業(yè)收入6000萬元，2×21年營業(yè)收入比2×20年增長10％，2022年進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率8％。(3)收購后，預計乙公司相關(guān)財務(wù)比率保持穩(wěn)定，具體如下：(4)乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前11．5％，收購后11％。(5)假設(shè)各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。要求：(1)如果不收購，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權(quán)價值。(2)如果收購，采用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權(quán)價值(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。(3)計算該收購產(chǎn)生的控股權(quán)溢價、為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值、為甲公司帶來的凈現(xiàn)值。(4)判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。

80.東方公司有一個投資中心，預計今年部門營業(yè)利潤為480萬元，平均總資產(chǎn)為2500萬元，平均投資資本為1800萬元。投資中心要求的稅后報酬率（假設(shè)等于加權(quán)平均資本成本）為9％，適用的所得稅稅率為25％。

目前還有一個投資項目現(xiàn)在正在考慮之中，該項目的平均投資資產(chǎn)為500萬元，平均投資資本為300萬元，預計可以獲得部門營業(yè)利潤80萬元。

預計年初該投資中心要發(fā)生100萬元的研究與開發(fā)費用，估計合理的受益期限為4年。沒有其他的調(diào)整事項。

東方公司預計今年的平均投資資本為2400萬元，其中凈負債800萬元，權(quán)益資本1600萬元；利息費用80萬元，稅后利潤240萬元；凈負債成本（稅后）為8％，權(quán)益成本為12.5％。平均所得稅稅率為20％。

要求：

（1）從投資報酬率和剩余收益的角度分別評價是否應該上這個投資項目；

（2）回答為了計算經(jīng)濟增加值，應該對營業(yè)利潤和平均投資資本調(diào)增或調(diào)減的數(shù)額；

（3）從經(jīng)濟增加值角度評價是否應該上這個投資項目；

（4）計算東方公司今年的剩余權(quán)益收益、剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出；

（5）說明剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點。

四、綜合題(5題)81.

要求：

(1)計算上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、杠桿貢獻率、銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；

(2)如果本年打算通過提高銷售凈利率的方式提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率使得杠桿貢獻率不小于0，稅后利息率不變、稅后利息費用不變，股利支付額不變，不增發(fā)新股，銷售收入提高加%，上年末的所有者權(quán)益為4120萬元，計算銷售凈利率至少應該提高到多少；

(3)計算上年的可持續(xù)增長率；

(4)如果本年計劃銷售增長率達到30%，銷售凈利率不變，股利支付率不變，計算超常增長產(chǎn)生的留存收益；

(5)如果籌集資金發(fā)行的債券價格為1000元/張，發(fā)行費用為20元/張，面值為1000元，票面利率為5%，到期一次還本付息(單利計息)，期限為5年，計算其稅后資本成本。

已知：(P/A，3%，5)=4.5797

(P/A，4%，5)=4.4518，(P/S，3%，5)=0.8626

(P/S，4%，5)=0.8219

82.(8)按照約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配直接材料費用、直接人工費用和制造費用(作業(yè)成本)。

要求：

(1)按照材料消耗量計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量，并計算每件產(chǎn)品成本中包括的直接材料成本；

(2)按照耗用的工時計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量，并計算每件產(chǎn)品成本中包括的直接人工成本；

(3)用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(4)以機器小時作為制造費用的分配標準，采用傳統(tǒng)成本計算法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(5)回答兩種方法的計算結(jié)果哪個更可靠，并說明理由。

83.A公司上年銷售收入5000萬元，凈利400萬元，支付股利200萬元。上年年末有關(guān)資產(chǎn)負債表資料如下：

根據(jù)過去經(jīng)驗，需要保留的金融資產(chǎn)最低為2840萬元，以備各種意外支付。要求：

(1)假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)中有80%與銷售收入同比例變動，經(jīng)營負債中有60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關(guān)的問題：

①若A公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額；

②若今年預計銷售額為5500萬元，銷售凈利率變?yōu)?%，股利支付率為80%，同時需要增加l00萬元的長期投資，其外部融資額為多少?

③若今年預計銷售額為6000萬元，但A公司經(jīng)預測，今年可以獲得外部融資額504萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司今年可以支付多少股利?

④若今年A公司銷售量增長可達到25%，據(jù)預測產(chǎn)品銷售價格將下降8%，但銷售凈利率提高到10%，并發(fā)行新股100萬元，如果計劃股利支付率為70%，其新增外部負債為多少?

(2)假設(shè)預計今年資產(chǎn)總量為12000萬元，負債的自發(fā)增長為800萬元，可以獲得外部融資額800萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額。

84.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預期增長率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預期銷售凈利率為3．4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實際市盈率預期增長率實際市凈率預期股東權(quán)益凈利率實際收人乘數(shù)預期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企

業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價平均法評估甲

企業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)

每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

85.甲公司股票當前每股市價是40元，6個月以后股價有兩種可能，上升20%或下降15%。有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，期權(quán)價格是5元，執(zhí)行價格是40元，到期時間為6個月，到期之前甲公司不會派發(fā)股利，半年無風險利率為4%。

利用復制原理確定看漲期權(quán)價值

參考答案

1.D選項ABC屬于代理理論的觀點。

2.B

3.B【解析】根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系：權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=(凈利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷資產(chǎn)總額)×[1÷(1-資產(chǎn)負債率)]，今年與上年相比，銷售凈利率的分母(銷售收入)增長10%，分子(凈利潤)增長8%，表明銷售凈利率在下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母(資產(chǎn)總額)增加12%，分子(銷售收入)增長10%，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降；資產(chǎn)負債率的分母(資產(chǎn)總額)增加12%，分子負債總額增加9%，表明資產(chǎn)負債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和上年相比，銷售凈利率下降了，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。

4.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應用簡單，但不便于理解。

5.A

6.A「解析」每張認股權(quán)證的理論價值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

7.D

8.A解析：設(shè)備C的入賬價值

=[7524×2880/(1016+1728+2880+1296)]

=2736(萬元)

替換前的賬面價值

=2736-2736/20×3/12-2736/20×3-2736/20×3/12

=2736-478.8=2257.2(萬元)

加：更新改造時發(fā)生的支出2000萬元

減：替換零部件的賬面價值

=1641.6-478.8×1641.6/2736

=1354.31(萬元)

更新后的賬面價值

=2257.2+2000-1354.32=2902.88(萬元)

9.D根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)籌資時首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年的籌資順序時不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。

10.D本題的考點是市場價值與內(nèi)在價值的關(guān)系。內(nèi)在價值與市場價值有密切關(guān)系。如果市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內(nèi)在價值與市場價值應當相等，所以選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另-部分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D是錯誤表述。

11.B客戶效應理論認為，對于高收入階層，由于其稅負高，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當避稅，因此，公司應實施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策，選項B錯誤。

12.B【答案】B

【解析】在確定貝塔系數(shù)的預測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測長度，如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度，所以選項A錯誤，選項B正確；在確定無風險利率時，應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表，所以選項C錯誤；在確定收益計量的時問間隔時，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，選項D錯誤。

13.A我國上市公司的除息日通常是在股權(quán)登記日的下一個交易日。由于在除息日之前的股票價格中包含了本次派發(fā)的股利，而自除息日起的股票價格中則不包含本次派發(fā)的股利，股票價格會下降，所以選項A正確。

14.C全部成本轉(zhuǎn)移價格是以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能是最差的選擇，它既不是業(yè)績評價的良好尺度，也不能引導部門經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明智決策。

15.C【考點】股票股利

【解析】除權(quán)日的股票參考價=(股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

16.D如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前資本成本；如果需要計算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務(wù)的稅前資本成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務(wù)比率法估計債務(wù)的稅前資本成本。

17.DD【解析】真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標。它要對會計數(shù)據(jù)作出所有必要的披露，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準確的資本成本。

18.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關(guān)的講解）。因此，選項C的說法不正確。

19.D【考點】對敲

【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時買進一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預計市場價格穩(wěn)定的情況。

20.C杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一稅后利息率）×凈負債/股東權(quán)益，增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額會降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不利于提高杠桿貢獻率。

21.C【解析】債券的價值=1000×3%×(P／A，2%，3)+1000×(P／F，2%，3)=30×2．8839+1000×0．9423=1028．82(元)。

22.C【答案】C

【解析】總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)12%=10%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1．2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／1．2=300(天)。

23.A剩余收益是投資中心的業(yè)績評價指標，和增加股東財富的目標一致，能克服由于使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題。除此之外，采用剩余收益還有一個好處，就是允許使用不同的風險調(diào)整資本成本。

綜上，本題應選A。

24.A在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價格滿足：標的資產(chǎn)現(xiàn)行價格=執(zhí)行價格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=40／(1+10%)+8-2=42．36(美元)。

25.A對于項目壽命期相同原始投資額不同的互斥方案比較，應選凈現(xiàn)值大的為優(yōu)。

26.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(萬元)

利息和承諾費=50+1．5=51．5(萬元)

27.B選項A是三因素分析法下閑置能量差異，選項c是三因素分析法下效率差異，選項D是固定制造費用成本差異的耗費差異。

28.CC【解析】市場風險溢價，通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權(quán)益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之間的差異，所以選項A的說法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預期風險溢價一般情況下比算術(shù)平均法要低一些，所以選項B的說法不正確。在計算市場風險溢價的時候，由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度，所以選項C的說法正確。權(quán)益市場平均收益率的計算可以選擇算術(shù)平均數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風險溢價有很大的差異，所以選項D的說法不正確。

29.C

從上式可以看出降低產(chǎn)品銷售單價、提高資產(chǎn)負債率、減少產(chǎn)品銷售量，均會增加企業(yè)復合風險，而節(jié)約固定成本支出，會使企業(yè)復合風險降低。

30.C估計市場風險溢價時，為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性，應該選擇較長的時間跨度，其中既包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期。

31.D社會責任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的，屬于道德范疇的責任，選項A不正確；社會責任是道德范疇的事情，它超出了現(xiàn)存法律的要求，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情，選項c不正確；勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)的法律責任，勞動合同之外規(guī)定的職工福利才是社會責任，選項B不正確。

32.A投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

33.A債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。平價發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價發(fā)行債券，其到期收益率小于票面利率；折價發(fā)行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應選A。

34.B選項A、D正確，選項B錯誤，無風險利率應當用無違約風險的固定證券收益來估計，例如政府債券的利率。政府債券（國庫券）的到期時間不等，其利率也不同。應選擇與期權(quán)到期日相同的政府債券利率。這里說的政府債券利率是指其市場利率，而不是票面利率；

選項C正確，模型中的無風險利率是指按連續(xù)復利計算的利率，而不是常見的年復利。由于該模型假設(shè)套期保值率是連續(xù)變化的，因此，利率要使用連續(xù)復利。

綜上，本題應選B。

35.C時間溢價＝期權(quán)價格－內(nèi)在價值。對于看漲期權(quán)來說，當現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為0，則時間溢價＝期權(quán)價格＝11元。

36.B本題考查管理用資產(chǎn)負債表項目的分析。經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債。減少存貨投資會減少經(jīng)營性流動資產(chǎn)，降低經(jīng)營營運資本需求。故選項A錯誤；原材料價格上漲，銷售利潤率降低，銷售成本提高，流動資產(chǎn)投資會增加，經(jīng)營營運資本需求也會增加，故選項B正確；市場需求減少，銷量額降低會減少流動資產(chǎn)投資，進而降低經(jīng)營營運資本需求，故選項C錯誤；長期債券和短期借款都屬于金融負債，對增加經(jīng)營營運資本沒有影響，故選項D錯誤。經(jīng)營營運資本更多的是用來計算相關(guān)的指標，具體指標的計算公式如下：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-資本支出

37.C股票的現(xiàn)行價格S=0．72—0．6+20／(1+4．170%)=19．32(元)

38.AA【解析】每年的稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(萬元)。

39.C選項A錯誤，期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔必須履行的義務(wù)；

選項B錯誤，期權(quán)持有人可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行，持有人僅在執(zhí)行期權(quán)有利時才會利用它，否則期權(quán)將被放棄。

選項C正確，選項D錯誤，期權(quán)是一種“特權(quán)”，因為持有人只享有權(quán)利而不承擔相應的義務(wù)。

綜上，本題應選C。

40.Bβ＝r×（σj/σm）＝0.6×0.52/0.3＝1.04

普通股的資本成本Ks＝Rf＋β×（Ｒm－Ｒf）＝3%＋（10%－3%）×1.04＝10.28%

綜上，本題應選B。

41.BCD在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值(即選項A的說法不正確），有負債企業(yè)的價值==按照有負債企業(yè)的加權(quán)資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，無負債企業(yè)的價值=按照相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于是否有負債并不影響自由現(xiàn)金流量，所以，可以推出選項C的結(jié)論；由于無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本=加權(quán)平均資本成本，所以可知，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本都將保持不變（即選項B的說法正確）；決定加權(quán)平均資本成本的因素有兩個，一是資本結(jié)構(gòu)，二是個別資本成本，由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于個別資本成本。影響個別資本成本的是風險，包括經(jīng)營風險和財務(wù)風險，其中財務(wù)風險受資本結(jié)構(gòu)影響，而在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，財務(wù)風險不影響加權(quán)平均資本成本，即企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項D的說法正確。

42.ABC在銷售額不變的情況下，企業(yè)安排較少的流動資產(chǎn)投資，可以縮短流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，節(jié)約投資成本。但是，投資不足可能會引發(fā)經(jīng)營中斷，增加短缺成本，給企業(yè)帶來損失。所以選項A的說法不正確。企業(yè)為了減少經(jīng)營中斷的風險，在銷售不變的情況下安排較多的營運資本投資，會延長流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。但是，投資過量會出現(xiàn)閑置的流動資產(chǎn)，白白浪費了投資，增加持有成本。因此，需要權(quán)衡得失，確定其最佳投資需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小時的投資額。所以選項B的說法不正確。短缺成本是指隨著流動資產(chǎn)投資水平降低而增加的成本，所以選項C的說法不正確。

43.ABCABC【解析】在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務(wù)比率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、收益留存率）中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，在權(quán)益乘數(shù)或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的情況下，本年的實際增長率也會低于本年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項A、B、C是答案，選項D不是答案。

44.ABC發(fā)放股票股利是股東權(quán)益內(nèi)部的此增彼減，不會引起資產(chǎn)的增加，所以選項D不對。

45.BC部門剩余收益業(yè)績評價旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益，因此選項B的說法不正確；部門經(jīng)濟增加值旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬，促進股東財富最大化，因此選項C的說法不正確。

46.ABCD正常的標準成本是用科學方法根據(jù)客觀實驗和過去實踐經(jīng)充分研究后制定出來的，因此具有客觀性和科學性；它排除了各種偶然性和意外情況，又保留了目前條件下難以避免的損失，代表了正常情況下的消耗水平，因此具有現(xiàn)實性；它是應該發(fā)生的成本，可以作為評價業(yè)績的尺度，成為督促職工去努力爭取的目標，因此具有激勵性；它可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用，不需要經(jīng)常修訂，所以具有穩(wěn)定性。

47.BCD產(chǎn)品成本計算的分步法往往不僅要求按照產(chǎn)品品種計算成本，而且還要求按照生產(chǎn)步驟計算成本，因此A錯誤；產(chǎn)品成本計算的分步法適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)，B正確；產(chǎn)品成本計算的分步法分為逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法（又稱計算半成品成本分步法）和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法（又稱不計算半成品成本分步法），C正確；逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點之一是，能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料（參見教材371頁），因此D正確。

48.AC對于看跌期權(quán)來說，當資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于“實值狀態(tài)”，因此選項A的說法錯誤；期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時不會被執(zhí)行，因此選項C的說法錯誤。

49.ABCD解析：每半年付息一次的債券，給出的年利率就是名義利率，半年的實際周期利率應是名義利率的一半，根據(jù)有效年利率和名義利率之間的關(guān)系，年實際必要報酬率(或市場利率)=(1+3%)2-1=6.09%，平價發(fā)行的平息債券名義利率與名義必要報酬率(或市場利率)相等。

50.BC股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標，股東應在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權(quán)衡尋求最佳的解決方法。

51.ABC解析：本題的考點是滾動預算的滾動方式。逐年滾動與定期預算就一致了。

52.ABCD風險價格=(Km-Rf)，風險報酬率=p×(Km-Rf)，所以，選項A的說法正確。根據(jù)教材中證券市場線的圖示可知，選項8的說法正確。而無風險利率=純利率+通貨膨脹補償率，所以，選項C的說法正確。證券市場線的斜率=風險價格，指的是在市場均衡狀態(tài)下，投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益。投資者對風險的厭惡感越強，要求的風險補償越高，因此，證券市場線的斜率就越大，選項D的說法芷確。

53.BC【解析】產(chǎn)權(quán)比率表明每1元股東權(quán)益借入的債務(wù)額。權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額。它們是兩種常用的財務(wù)杠桿比率，影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系。財務(wù)杠桿表明債務(wù)的多少，與償債能力有關(guān)；還表明權(quán)益凈利率的風險，也與盈利能力有關(guān)。

54.ABC選項A正確，在利潤表預算中，“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，取自銷售收入預算；

選項B正確，在利潤表預算中，“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，取自產(chǎn)品成本預算；

選項C正確，在利潤表預算中，“借款利息”項目的數(shù)據(jù)，取自現(xiàn)金預算；

選項D錯誤，“所得稅費用”項目是在利潤表預測時估計的，并已列入現(xiàn)金預算，通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調(diào)整事項的存在。

綜上，本題應選ABC。

55.ACD解析：合理保險儲備量是指能夠使缺貨成本與儲備成本最小的那個儲備量，它和平均庫存量沒有關(guān)系。

56.ABD與財務(wù)管理基本原理有關(guān)的理論，主要是資本資產(chǎn)定價理論、投資組合理論和有效市場理論。

57.BCD對不同的市場類型，企業(yè)對銷售價格的控制力是不同的。在完全競爭市場中，市場價格是單個廠商所無法左右的，每個廠商只是均衡價格的被動接受者；在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。所以，對于產(chǎn)品定價決策來說，通常是針對后三種市場類型的產(chǎn)品。

綜上，本題應選BCD。

58.ABC【該題針對“資本成本的概念及影響因素”知識點進行考核】

59.ABD向累計達到200人的特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行，所以選項A的說法不正確；非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，所以選項8的說法不正確；公開發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高，而非公開發(fā)行由于只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，所以發(fā)行成本較低，因此選項D的說法不正確。

60.ABD衡量企業(yè)總風險的指標是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，選項A、B、D均可以導致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)總風險；選項C會導致財務(wù)杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)總風險。

61.BCD優(yōu)先股是一種混合證券，有些方面與債券類似，另一些方面與股票類似；認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票；可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊的債券，它在一定時期內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股。

62.ABD選項A，利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費用＝2400÷750＝3．2；選項B，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量÷利息費用＝2000÷750＝2．67；選項C，經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比＝(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額)×100%＝2000÷[(5400＋5600)/2]×100%＝36%；選項D，年末產(chǎn)權(quán)比率＝年末總負債÷股東權(quán)益＝5600÷8000＝70%。

63.ABCD解析：市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價格，故選項A的說法不正確；每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項B的說法不正確；市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格，故選項C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項D的說法不正確。

64.ACD折價債券利息支付頻率提高會使債券價值降低。

65.ACD多產(chǎn)品的加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻÷∑各產(chǎn)品銷售收入=(利潤+固定成本)÷∑各產(chǎn)品銷售收入=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售的比重)。

66.BCD利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，以每股收益的高低作為衡量標準對籌資方式進行選擇(其缺陷在于沒有考慮風險因素)，認為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不合理；由于當銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益，因此，負債籌資方式比普通股籌資方式好；在每股收益無差別點上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響。

67.BD解析：約束性固定成本是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本；約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力，而不是產(chǎn)品。因此，它實質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營能力成本，而不是產(chǎn)品成本。

68.BC選項A表述錯誤，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需要權(quán)益資本數(shù)額；

選項B表述正確，公積金是從凈利潤中提取的，屬于利潤留存的一部分，可以長期使用；

選項C表述正確，只有在資金有剩余的情況下，才會動用以前年度的未分配利潤分配股利，如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利，因為超量分配之后，需要再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則；

選項D表述錯誤，需要的資金數(shù)額指的是需要的長期投資資本數(shù)額，不是指資產(chǎn)增加額。

綜上，本題應選BC。

69.BCD看漲期權(quán)的買入力需要支付期權(quán)費3元，因此，未來只有標的資產(chǎn)市場價格與執(zhí)行價格的差額大于3元(即標的資產(chǎn)的市場價格高于24元)，才能獲得盈利，所以選項A的說法錯誤，選項B的說法正確；如果標的資產(chǎn)價格下跌，投資者可以放棄權(quán)利，從而只損失期權(quán)費3元，因此選項C的說法正確；看漲期權(quán)投資者的收益根據(jù)標的資產(chǎn)價格的上漲幅度而定，由于標的資產(chǎn)價格的變化不確定，從而其收益也就是不確定的，因此選項D的說法正確。

70.ABC資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況下，企業(yè)的資本由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)是兩個不同的概念，資本結(jié)構(gòu)一般只考慮長期資本的來源、組成及相互關(guān)系，而財務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系。

71.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產(chǎn)賬面價值=2500—237．5×2=2025(萬元)

2年后資產(chǎn)稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬元)每年稅后設(shè)備營運成本=100×(1—25％)=

72.(1)確定最佳資本結(jié)構(gòu)

根據(jù)“平價發(fā)行，分期付息，不考慮手續(xù)費”可知，債券的稅后資本成本=稅前資本成本×(1-25%)=債券票面利率×(1-25%)

即：債券票面利率=稅后資本成本/(1-25%)

所以，債券市場價值為200萬元時，債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%

債券市場價值為400萬元時，債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%

當債券的市場價值為200萬元時：

年利息=200×5%=l0(萬元)

股票的市場價值=(500—lO)×(1-25%)/15%=2450(萬元)

公司的市場價值=200+2450=2650(萬元)

當債券的市場價值為400萬元時：

年利息=400×6%=24(萬元)

股票的市場價值=(500-24)×(1—25%)/16%=2231.25(萬元)

公司的市場價值=400+2231.25=2631(萬元)

通過分析可知：債務(wù)為200萬元時的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=l4.15%

(2)2009年需要增加的權(quán)益資金為600×2450/2650=554.72(萬元)

2008年的凈利潤=(500-lO)×(1-25%)=367.5(萬元)

由此可知，即使367.5萬元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，2008年度不能分配股利。

(3)新發(fā)行的普通股的資本成本=1.5/[10×(1-5%)]+4%=l9.79%

73.【正確答案】：（1）配股前總股數(shù)＝5000/1＝5000（萬股）

配股除權(quán)價格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除權(quán)價格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，所以，配股后每股價格＝配股除權(quán)價格＝47.14（元）

配股權(quán)價值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47.14元，配股后的擁有的股票總市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（萬元），李某股東財富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股東財富增加＝47.27×100－56×100＝－873（萬元）

結(jié)論：李某應該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加＝增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格＝（增發(fā)前股票市值＋增發(fā)新股的融資額）/增發(fā)后的總股數(shù)。

增發(fā)后每股價格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元）

老股東財富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（萬元）

新股東財富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（萬元）

（4）現(xiàn)金股利所得稅＝（5000＋2000）×2/10×10％＝140（萬元）

股票股利所得稅＝（5000＋2000）×6/10×1×10％＝420（萬元）

股東實際收到的現(xiàn)金股利＝（5000＋2000）×2/10－140－420＝840（萬元）

【答案解析】：

【該題針對“普通股籌資、股票股利”知識點進行考核】

74.（1）

①銷售收回的現(xiàn)金＝220×60%＋200×38%＝132＋76＝208（萬元）

②進貨支付的現(xiàn)金＝（220×75%）×80%＋（200×75%）×20%＝162（萬元）

③假設(shè)本月新借入的銀行借款為W萬元，則：

22＋208－162－60－26.5－120×（1＋10%）

＋W≥5

解得：W≥155.5（萬元），由于借款金額是1萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。（2）

①現(xiàn)金期末余額＝－150.5＋156＝5.5（萬元）

②應收賬款期末余額＝220×38%＝83.6（萬元）

12月進貨成本＝（230×75%）×80%＋（220×75%）×20%＝171（萬元）

12月銷貨成本＝220×75%＝165（萬元）

③應付賬款期末余額＝（230×75%）×80%＋（220×75%）×20%＝171（萬元）

④存貨期末余額＝132＋171－165＝138（萬元）

（3）稅前利潤＝220－220×75%－（216/12＋26.5）－220×2%－（120＋156）×10%/12

＝55－44.5－4.4－2.3

＝3.8（萬元）75.

(1)本年經(jīng)營資產(chǎn)增加=4352×(1—25％)×90％×20％=587．52(萬元)年末的經(jīng)營資產(chǎn)=4352×(1--25％)+587．52=3851．52(萬元)年末的資產(chǎn)總計=3851．52／(1—25％)=5135．36(萬元)金融資產(chǎn)增加=5135．36×25％-4352×25％=195．84(萬元)本年的經(jīng)營負債增加=1200×20％=240(萬元)預計增加的留存收益=本年收益留存=上年的收益留存×(1+銷售增長率)=112×(1+20％)=134．4(萬元)需要從外部籌資額=587．52—240一可動用的金融資產(chǎn)一134．4=587．52—240一(一195．84)一134．4=408．96(97元)(2)年末的負債合計=股東權(quán)益=5135．36／2=2567．68(萬元)年末的流動負債=1200×(1+20％)=1440(萬元)年末的長期負債=2567．68—1440=1127．68(萬元)外部融資額中負債的金額=長期負債增加額=1127．68—800=327．68(萬元)外部融資額中權(quán)益資金的金額=408．96-327．68=81．28(萬元)新股的發(fā)行數(shù)量=81．28×10O00／10=81280(股)股本增加額=81280×1=81280(元)資本公積增加額=81280×(10一1)=731520(元)(3)本年的可持續(xù)增長率=本年的收益留存／(年末股東權(quán)益一本年的收益留存)×100％=134．4／(2567．68—134．4)×100％=5．5％

76.(1)每年年末等額支付的租金=500/(P/A，15%，8)=500/4.4873=111.43(萬元)

(2)每年年初等額支付的租金=500/[(P/A，15%，7