國(guó)企混改實(shí)操及案例解析

國(guó)企混改實(shí)操及案例解析匯報(bào)人：XXX01國(guó)企改革的發(fā)展歷程目錄CONTENTS國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃國(guó)企改革中的組織分析國(guó)企改革中的股權(quán)配置實(shí)操案例解析國(guó)企改革中的黨建0605020403一國(guó)企改革的發(fā)展歷程一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程什么是混改？☆混合所有制改革是指將企業(yè)形式改為公有制和私有制并存的形式，從而使企業(yè)既有國(guó)有、集體等公有資本投入，又有個(gè)體、私營(yíng)乃至外資等社會(huì)資本的注入，

實(shí)現(xiàn)企業(yè)出資結(jié)構(gòu)多元化。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程

混合所有制改革針對(duì)國(guó)有股占比過大的現(xiàn)象，

通過引入民資、外資使國(guó)企股權(quán)多元化，

進(jìn)而形成競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，消除壟斷，激發(fā)企業(yè)活力。但還是國(guó)家控股主導(dǎo)的企業(yè)

。注意：區(qū)別于“私有化”和“

民營(yíng)化”。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程☆從“混”與“合”二字分析，“混”是資本的多元化、投資主體的多元化，股權(quán)結(jié)構(gòu)的科學(xué)化；

“合”是法人治理合、戰(zhàn)略方向合、集團(tuán)管控合、企業(yè)文化合及利潤(rùn)管理合。

“混”和“合”有機(jī)統(tǒng)一?！罨旄娜壳汗蓹?quán)重構(gòu)（引入戰(zhàn)投、員工持股）+業(yè)務(wù)重組+對(duì)接資本市場(chǎng)一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程（一）以史為鑒，國(guó)企改革的三個(gè)階段1、第一階段：放權(quán)讓利，規(guī)模擴(kuò)張農(nóng)村&城市→聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制2、第二階段：抓大放小，提質(zhì)增效“1992鄧小平南巡”解決姓“資”姓“社”問題；1992年《公司法》；國(guó)企兼并重組、下崗分流和債轉(zhuǎn)股；抓好大的，放活小的。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程3、第三階段：產(chǎn)權(quán)改革，轉(zhuǎn)型升級(jí)2003年3月國(guó)資委成立；以股份制為主要形式的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革“歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢”4、第四階段：2014年至今→混合所有制改革一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程（二）新一輪國(guó)企改革的指導(dǎo)政策1、中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》

→頂層設(shè)計(jì)意義一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程重點(diǎn)提出三個(gè)方面的改革舉措：

首先，國(guó)企改革的重要途徑→發(fā)展混合所有制；

其次，國(guó)企改革的體制保障→完善國(guó)資管理體制，建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度；

最后，國(guó)企改革的重要保證→強(qiáng)化監(jiān)管，防止改革過程中的國(guó)有資產(chǎn)流失。

自2015年至今的所有國(guó)企改革的指導(dǎo)性文件，也都是在這三層意思的框架下出臺(tái)的。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程2、“1+N”政策體系2015年8月24日，黨中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，至2018年下半年，頒布了超過30個(gè)以上的1+N文件。改革步伐“小腳老太”、“咬了半天皮，就是吃不到餡”。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程3、新動(dòng)向2018年10月，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴，“一個(gè)行動(dòng)勝過一打綱領(lǐng)”。2019年上半年《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制方案的通知》、《國(guó)務(wù)院國(guó)資委授權(quán)放權(quán)清單（2019年版）》→刀刃向內(nèi)?！蛾P(guān)于支持鼓勵(lì)“雙百企業(yè)”進(jìn)一步改革創(chuàng)新力度有關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱《雙百九條》）→與2018年9月八部委的“混改九條”相對(duì)應(yīng)。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程《雙百九條》特點(diǎn)：☆“雙百企業(yè)”可以綜合運(yùn)用國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)、國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)、國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股等中長(zhǎng)期激勵(lì)政策，不受試點(diǎn)名額限制?！顚?shí)施各種形式股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際收益水平，不與員工個(gè)人薪酬總水平掛鉤，不納入本企業(yè)工資總額基數(shù)?！顚?shí)施國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)的，可以結(jié)合企業(yè)發(fā)展情況合理設(shè)置授予業(yè)績(jī)條件和有挑戰(zhàn)性的行權(quán)（解鎖）業(yè)績(jī)條件。☆非上市“雙百企業(yè)”可以結(jié)合本企業(yè)實(shí)際，借鑒國(guó)內(nèi)外成熟有效的中長(zhǎng)期激勵(lì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在本企業(yè)大膽探索創(chuàng)新，實(shí)施不同方式的中長(zhǎng)期激勵(lì)。兩大信號(hào)

一是步伐明顯加快

二是措施越加務(wù)實(shí)一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程（三）深化國(guó)企改革兩大內(nèi)容：所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離1、國(guó)企改革與監(jiān)管的“三三工程”《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督”理念，提出一系列國(guó)有企業(yè)在分類分層改革的新論述，包括根據(jù)功能分“三類”、資本分“三層”和國(guó)資委監(jiān)管實(shí)現(xiàn)“三個(gè)轉(zhuǎn)變”，并稱為國(guó)企改革與監(jiān)管的“三三工程”。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程學(xué)習(xí)新加坡“淡馬錫”，成立國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，建立起以資本運(yùn)作為核心的三層架構(gòu)管理模式三層架構(gòu)的主體、角色及特點(diǎn)一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程與“三層架構(gòu)”相匹配的，是將國(guó)有企業(yè)分為三種類別：三類國(guó)有企業(yè)的特征、功能及改革方式一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程2、國(guó)有資本/投資運(yùn)營(yíng)公司的職責(zé)國(guó)資委

→

國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司

→

國(guó)有企業(yè)一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程3、經(jīng)營(yíng)權(quán)下放，激發(fā)國(guó)企活力（1）健全股東會(huì)、董事會(huì)，完善股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。（2）建立職業(yè)經(jīng)理人制度，實(shí)現(xiàn)人事任免的市場(chǎng)化。（3）建立長(zhǎng)效約束激勵(lì)制度，提升企業(yè)內(nèi)部活力，促進(jìn)國(guó)企效率提升。市場(chǎng)化聘任的企業(yè)管理人員，研究建立市場(chǎng)化薪酬協(xié)商機(jī)制積極探索混合所有制企業(yè)員工持股辦法。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程（四）國(guó)企混改九條配套政策及最新動(dòng)向

2018年9月18日，發(fā)改委等八部委《關(guān)于深化混合所有制改革試點(diǎn)若干政策的意見》（2057號(hào)文，即“混改九條”）→

它不是一個(gè)頂層設(shè)計(jì)文件，而是解決國(guó)企混改問題的實(shí)際操作手冊(cè)。九大問題：

國(guó)有資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制、職工勞動(dòng)關(guān)系、土地處置和變更登記、員工持股、集團(tuán)公司混改、試點(diǎn)聯(lián)動(dòng)、財(cái)稅支持、工資總額、軍工審查程序。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程九大問題

（1）國(guó)有資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制問題對(duì)于按規(guī)定程序和方式評(píng)估交易的國(guó)有資產(chǎn)，建立免責(zé)容錯(cuò)機(jī)制。（2）職工勞動(dòng)關(guān)系問題混合所有制改革企業(yè)要形成市場(chǎng)化用工制度，實(shí)現(xiàn)員工能進(jìn)能出。（3）土地處置和變更登記問題例如“劃撥地”，優(yōu)化簡(jiǎn)化相關(guān)審批程序，抓緊解決。一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程（4）員工持股問題堅(jiān)持依法依規(guī)、公開透明、立足增量、不動(dòng)存量、同股同價(jià)、現(xiàn)金入股、以崗定股、動(dòng)態(tài)調(diào)整等原則，積極推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)員工持股，有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)與員工利益和風(fēng)險(xiǎn)綁定，強(qiáng)化內(nèi)部激勵(lì)，完善公司治理。2057號(hào)文還明確“試點(diǎn)企業(yè)數(shù)量不受《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》（133號(hào)文）規(guī)定的數(shù)量限制”一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程（5）集團(tuán)公司層面開展混改問題打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)的重要途徑（6）試點(diǎn)聯(lián)動(dòng)對(duì)于納入混改試點(diǎn)的企業(yè)，符合條件的，可以同步申請(qǐng)開展其他國(guó)企改革試點(diǎn)。比如：國(guó)企混改+落實(shí)董事會(huì)職權(quán)+市場(chǎng)化選聘經(jīng)營(yíng)管理者+剝離企業(yè)辦社會(huì)職能+解決歷史遺留問題一、國(guó)企改革的發(fā)展歷程（7

）財(cái)稅支持政策企業(yè)符合稅法規(guī)定條件的股權(quán)（資產(chǎn)）收購(gòu)、合并、分類、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股等重組行為，可按稅法規(guī)定享受企業(yè)所得稅遞延納稅優(yōu)惠

政策。（8）工資總額管理制度問題鼓勵(lì)集團(tuán)公司對(duì)下屬混改試點(diǎn)企業(yè)采取差異化工資總額管理方式（9）軍工企業(yè)國(guó)有股權(quán)控制類別和軍工事項(xiàng)審查程序問題允許符合條件的企業(yè)“一事一議”報(bào)國(guó)防科工局研究辦理二國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃（一）行業(yè)整合的頂層設(shè)計(jì)1、戰(zhàn)略規(guī)劃的基本路徑企業(yè)戰(zhàn)略是指導(dǎo)企業(yè)活動(dòng)的最高綱領(lǐng)二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃外部環(huán)境+內(nèi)部環(huán)境☆外部環(huán)境→關(guān)注宏觀、市場(chǎng)、行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)等方面。不能控制。但企業(yè)不能之考慮一年三年的事情，而是需要考慮未來10年、

20年的趨勢(shì)變化，以及企業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)這種趨勢(shì)變化。例如：中國(guó)的出生率從90年代開始就一路下滑，20年前就已經(jīng)顯露苗頭→人口紅利已過→

勞動(dòng)力成本上

升，制造業(yè)招工難→更換自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，或者將工廠整體搬遷到用工成本更低的東南亞。二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃☆內(nèi)部環(huán)境→關(guān)注資源、能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面將各項(xiàng)資源結(jié)合起來，開發(fā)出的就是企業(yè)的組織能力，而組織能力又是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的來源。企業(yè)資源：有形資源（生產(chǎn)機(jī)械、制造設(shè)備、廠房、土地等）+無形資源（領(lǐng)導(dǎo)者的管理能力、組織制度、研發(fā)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新能力、客戶的粘性等）二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃2、多元化整合模型四類業(yè)務(wù)：核心業(yè)務(wù)、發(fā)展性業(yè)務(wù)、培育性業(yè)務(wù)、剝離業(yè)務(wù)【高位優(yōu)先發(fā)展、中位謹(jǐn)慎發(fā)展、低位拉他一把】☆核心業(yè)務(wù)→公司的業(yè)務(wù)支柱

→支持它們維持現(xiàn)有市場(chǎng)地位，鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?；旄穆窂街饕峭ㄟ^上市或并購(gòu)做大做強(qiáng)。二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃☆發(fā)展性業(yè)務(wù)→公司未來幾年潛在的業(yè)務(wù)支柱

→大膽追加投資，迅速搶占行業(yè)領(lǐng)先地位?；旄穆窂街饕峭ㄟ^集團(tuán)自有投資，或者引進(jìn)戰(zhàn)略投資人來幫助業(yè)務(wù)迅速做大做強(qiáng)。二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃☆培育性業(yè)務(wù)→公司潛在的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)

→不斷加強(qiáng)自身研發(fā)力量，

通過業(yè)務(wù)模式的嘗試及完善，尋求合適

的市場(chǎng)機(jī)遇?；旄牟⒉皇诌m合引戰(zhàn)，

混改路徑更適合的是員工跟投，或者聯(lián)盟，從而激發(fā)員工及相關(guān)

利益者活力?！顒冸x業(yè)務(wù)→公司業(yè)務(wù)吸引力和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力都較差的業(yè)務(wù)

→

降低成本、產(chǎn)品重構(gòu)及管理優(yōu)化等手段來發(fā)掘利潤(rùn)潛力?；旄穆窂街饕侵亟M及退出。二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃3、并購(gòu)重組方式：現(xiàn)金收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃（二）創(chuàng)新性資本運(yùn)作1、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者“外部人”帶來的資源與市場(chǎng)壓力能促使國(guó)有企業(yè)提升公司治理水平，達(dá)到提高效率和效益的目的?！痉绞剑涸鲑Y、老股轉(zhuǎn)讓】二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃六大挑戰(zhàn)：（1）如何將公司的歷史和現(xiàn)有資源、機(jī)遇和挑戰(zhàn)、愿景、發(fā)展路徑、預(yù)備投資的項(xiàng)目等厘清包裝，讓投資者知曉。（2）如何對(duì)有意愿的投資者進(jìn)行篩選，并在接觸過程中保證合適的資料披露程度。東航物流進(jìn)行混改時(shí)，三通一達(dá)等知名物流企業(yè)都拋出橄欖枝，但公司沒有選擇以C端客戶為主的三通一達(dá)，而是選擇B端更有優(yōu)勢(shì)的德邦物流。二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃（3）如何應(yīng)對(duì)盡職調(diào)查法律+財(cái)務(wù)+業(yè)務(wù)→建議與第三方做好充分溝通（4）如何進(jìn)行交易談判，除了保證合理的交易價(jià)格之外，還要就出資形式、股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理架構(gòu)、管理層激勵(lì)體系、職工安置方案、資本市場(chǎng)戰(zhàn)略等達(dá)成一致，遴選出最優(yōu)的投資人或投資人組合。二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃建議：估值是國(guó)企混改的必要步驟，也是引入戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)。估值部分需要設(shè)計(jì)方案的咨詢公司盡早與第三方估值公司接洽，有利于方案的順利完成。（三大估值體系結(jié)果差異很大）二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃（5）如何準(zhǔn)備各種交易資料二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃（6）如何取得國(guó)資委等監(jiān)管當(dāng)局審批國(guó)企引戰(zhàn)時(shí)，混改方案必須符合中央、地方政府各類規(guī)范性文件的要求。受讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)時(shí)，不得向包括標(biāo)的企業(yè)在內(nèi)的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)融資，不得以這些企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)為管理層融資提供保證、抵押、質(zhì)押、貼現(xiàn)等。二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃2、整體上市IPO+“借殼”上市注冊(cè)制VS審核制二、國(guó)企改革中的戰(zhàn)略規(guī)劃3、分拆上市（1）分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市（2）分拆子公司新三板掛牌（3）分拆子公司直接發(fā)行“H股”在香港上市（4）分拆子公司通過紅籌架構(gòu)在境外上市三國(guó)企改革中的組織分析三、國(guó)企改革中的組織分析（一）界定清晰管理關(guān)系1、從管資產(chǎn)到管資本☆國(guó)資委長(zhǎng)期把所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、分配權(quán)一把抓，在本應(yīng)屬于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)領(lǐng)域干預(yù)太多，影響了企業(yè)發(fā)展，明確國(guó)資委的定位問題，是實(shí)現(xiàn)向管資本轉(zhuǎn)變的前提。三、國(guó)企改革中的組織分析新加坡國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)“淡馬錫”，所有權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)兩權(quán)分立：淡馬錫成立于1974年，新加坡財(cái)政部持有其100%股權(quán)，直接掌控新加坡企業(yè)20家，間接控制企業(yè)2000家，幾乎覆蓋了新加坡通信、金融、航空、科技、地產(chǎn)等主要行業(yè)。所謂“國(guó)家資本主義”。淡馬錫獨(dú)立于政府部門，完全按照商業(yè)化模式運(yùn)作。新加坡財(cái)政部并不干預(yù)淡馬錫的日常運(yùn)營(yíng)，只有在涉及淡馬錫關(guān)聯(lián)公司的股份并購(gòu)、出售等重大事項(xiàng)時(shí)才會(huì)參與進(jìn)來。建立現(xiàn)代企業(yè)制度：產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)三、國(guó)企改革中的組織分析2017年4月27日《國(guó)務(wù)院國(guó)資委以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變方案的通知》（38號(hào)文）三、國(guó)企改革中的組織分析2、集團(tuán)管控的三種模式財(cái)務(wù)管控模式：關(guān)注投資回報(bào)戰(zhàn)略管控模式：以戰(zhàn)略規(guī)劃為主操作管控模式：通過總部業(yè)務(wù)管理部門對(duì)下屬企業(yè)的日常營(yíng)運(yùn)進(jìn)行管理三、國(guó)企改革中的組織分析（二）健全法人治理結(jié)構(gòu)1、董事會(huì)中心主義以董事會(huì)為公司權(quán)力中心的公司治理模式2、充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)作用新加坡國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)“淡馬錫”：用審計(jì)委員會(huì)代替監(jiān)事會(huì)，成員全部由獨(dú)立董事組成。不另設(shè)監(jiān)事會(huì)。三、國(guó)企改革中的組織分析3、積極推行職業(yè)經(jīng)理人制度2002年以來，中國(guó)建筑材料集團(tuán)有限公司先后吸納了上千家民營(yíng)企業(yè)。作為整合者的中國(guó)建材集團(tuán)給民企準(zhǔn)備了頗具吸引力的“三盤牛肉”。第一盤：公平合理定價(jià)，即按照國(guó)際通行的定價(jià)原則作資產(chǎn)評(píng)估，這是整個(gè)國(guó)企混改過程中的核心；第二盤：為民營(yíng)企業(yè)保留30%的股權(quán)，這就把中國(guó)建材這一國(guó)有企業(yè)的利益與各民營(yíng)企業(yè)所有者的利益結(jié)合起來，形成利益共同體；第三盤：把民營(yíng)企業(yè)家聘為職業(yè)經(jīng)理人，讓他們繼續(xù)在其熱愛且擅長(zhǎng)的職位中發(fā)揮重要作用。四國(guó)企改革中的股權(quán)配置四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（一）差異化股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所允許差異化股權(quán)結(jié)構(gòu)安排突破《公司法》同股同權(quán)1、國(guó)企混改的個(gè)性化需求不強(qiáng)調(diào)搞一刀切、全覆蓋，而是一企一策，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置2、有關(guān)差異化股權(quán)制度設(shè)計(jì)的法律依據(jù)有限公司：可以對(duì)“表決權(quán)”、“收益權(quán)”作特別約定股份公司：原則上“一股一權(quán)”，但有例外有限合伙企業(yè)：按照合伙企業(yè)法四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置3、從保障國(guó)有控股的角度進(jìn)行差異化股權(quán)設(shè)計(jì)典型雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)：AB股，例如：劉強(qiáng)東在京東1股20個(gè)表決權(quán)非典型雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)：阿里的合伙人制度有限合伙企業(yè)的運(yùn)用：GP&LP四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置不能犯教條主義錯(cuò)誤：

《國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員廉潔從業(yè)若干規(guī)定》第五條：

國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得“個(gè)人從事盈利性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和有償中介活動(dòng)，或者在本企業(yè)的同類經(jīng)營(yíng)企業(yè)、關(guān)聯(lián)企業(yè)和于本企業(yè)有業(yè)務(wù)關(guān)系的企業(yè)投資入股”。但是，國(guó)企改革中的許多做法是，讓國(guó)企核心高管成立有限公司，作為股權(quán)激勵(lì)員工持股有限合伙平臺(tái)的普通合伙人。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置例1：東航物流混改，天津睿遠(yuǎn)是員工持股平臺(tái)，擔(dān)任GP的是上海暉遠(yuǎn)企業(yè)管理有限公司。暉遠(yuǎn)的股東均為東航物流的核心高管。東航物流的核心管理層掌握了持股平臺(tái)的決策權(quán)。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置例2：綠地集團(tuán)混改的員工持股平臺(tái)設(shè)計(jì)：由于有限合伙形式50人的人數(shù)上限，由于持股員工多達(dá)982名，在現(xiàn)行法律框架下合伙企業(yè)合伙人不能超過50人，于是張玉良團(tuán)隊(duì)把982名員工的持股權(quán)益打成32包，成立了32個(gè)“小合伙”，共同出資再組成了上海格林蘭。上海格林蘭投資為綠地管理層直接控制，是其核心利益的體現(xiàn)，上海格林蘭投資法定代表人是董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張玉良。在每一個(gè)小的有限合伙安排中，格林蘭投資作為普通合伙人（GP），只象征性出資1000元即獲得了管理權(quán)。這樣，在一共32個(gè)小有限合伙安排中，格林蘭投資累計(jì)出資額只有區(qū)區(qū)3.2萬元。即，格林蘭投資以3.2萬元控制了3759.74萬元的員工持股權(quán)。在此基礎(chǔ)上，以32個(gè)小有限合伙安排為有限合伙人（LP），格林蘭投資作為普通合伙人（GP），出資6.8萬元（注冊(cè)資本10萬元，其余的3.2萬元已經(jīng)作為對(duì)32個(gè)小有限合伙安排的出資），成立了大的有限合伙安排“上海格林蘭”。這是關(guān)鍵安排的第二步：張玉良通過注冊(cè)資本僅有10萬元的格林蘭投資，控制了3766.55萬元的內(nèi)部人持股權(quán)。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置綠地集團(tuán)混改及重組完成后，上海格林蘭所持新公司28.83%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值則為188.8365億元！四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置4、從防止國(guó)有資產(chǎn)流失的角度進(jìn)行差異化股權(quán)設(shè)計(jì)（1）優(yōu)先股的設(shè)計(jì)當(dāng)條件成熟時(shí)，將普通股高于34%的部分置換為優(yōu)先股。（2）黃金股的設(shè)計(jì)例1：英國(guó)20世紀(jì)80年代國(guó)企改革，保留名義上的1股，票面價(jià)值1英鎊，無實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值，不參與利潤(rùn)分配。政府可以在關(guān)乎國(guó)計(jì)民生、國(guó)家安全等重大方向性問題上行使一票否決權(quán)。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置例2：江西萍鋼2002年改制，“國(guó)有金股”，一股保障，持有者為江西省國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室。作為特別股東，不干預(yù)經(jīng)營(yíng)決策、不參與分紅，不承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)責(zé)任。但如果新企業(yè)股東或董事會(huì)違背轉(zhuǎn)讓條款，或者侵犯職工合法權(quán)益，“國(guó)有金股”可以行使一票否決權(quán)。該“國(guó)有金股”將在企業(yè)履行既定改制方案后退出，期限為企業(yè)改制后3至5年。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（二）員工持股及股權(quán)激勵(lì)1、政策方面的三大突破之前依據(jù)文件：《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》（133號(hào)文）、《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（33號(hào)文）2019年4月19日，

國(guó)務(wù)院《改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制方案》（4號(hào)文）

，在員工持股及股權(quán)激勵(lì)方面有了較大范圍的突破。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置重要條文有：授權(quán)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司董事會(huì)審批子企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案，支持所出資企業(yè)依法合規(guī)采用股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票、分紅權(quán)、員工持股以及其他方式開展股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益作為投資性收入，不與其薪酬總水平掛鉤。支持國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)等新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式類企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)持股和跟投。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（1）持股模式突破。持股模式可以采用股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票、分紅權(quán)、員工持股以及其他方式開展股權(quán)激勵(lì)。（2）激勵(lì)收益的性質(zhì)突破。股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益作為投資性收入，不與其薪酬總水平掛鉤。（3）跟投制度突破。支持國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)等新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式類企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)持股和跟投。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置2、員工持股是國(guó)企改革的必經(jīng)之路對(duì)于央企，或者是壟斷性強(qiáng)的國(guó)企，或者效益比較好的國(guó)企，只要政策支持，國(guó)企混改是非常容易推動(dòng)的。比如說：東航物流、中國(guó)聯(lián)通。相信民營(yíng)資本一定會(huì)趨之若鶩。但大多數(shù)國(guó)有企業(yè)都不是這類明星企業(yè)。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（1）員工持股是國(guó)企混改應(yīng)當(dāng)首推的改革措施。混改必須以員工持股制度為先頭兵。（2）員工持股是國(guó)企混改至關(guān)重要的改革措施充分調(diào)動(dòng)員工主觀能動(dòng)性，避免“干與不干一個(gè)樣，

干好干壞一個(gè)樣”價(jià)格：?jiǎn)T工入股價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評(píng)估值四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置與外部投資者同價(jià)進(jìn)入比較常見→不合理：外部投資者，一般通過財(cái)務(wù)投資的方式獲得回報(bào)，且在一定的期限內(nèi)退出，并不會(huì)伴隨企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。而員工不同，國(guó)企的員工基本是要企業(yè)奉獻(xiàn)一生的，他們?yōu)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值，更創(chuàng)造企業(yè)的未來。比如：《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中就規(guī)定，上市公司可以授予高管限制性股票。該股票的授予價(jià)格不低于前一交易日均價(jià)的50%。這個(gè)高達(dá)五折的折扣，其實(shí)就是對(duì)員工在公司工作貢獻(xiàn)的一種認(rèn)同。這種方式，非常值得非上市公司的國(guó)有企業(yè)借鑒。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（3）員工持股是國(guó)企混改長(zhǎng)期有效的改革措施國(guó)有企業(yè)屬于全體人民的，這個(gè)說法可能帶有更多的時(shí)代色彩。但從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)角度及社會(huì)意義的角度而言，國(guó)有企業(yè)屬于國(guó)企員工可能更為恰切。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置3、十要素共生模型四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（1）激勵(lì)模式限制性股票、股票期權(quán)、虛擬股票、實(shí)股、業(yè)績(jī)股票、跟投制度四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（2）激勵(lì)數(shù)量133號(hào)文：?jiǎn)T工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%。企業(yè)可以采取適當(dāng)?shù)姆绞筋A(yù)留部分股權(quán)，用于新引進(jìn)人才。注意是“原則上

”?，F(xiàn)實(shí)中，有諸多案例總量和個(gè)量都有突破。比如：江蘇高投在毅達(dá)資本股份比例的設(shè)置上；比如：深圳市國(guó)資委對(duì)深圳市某建筑企業(yè)的個(gè)量批復(fù)上都大大突破了133號(hào)文的限制。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（3）激勵(lì)對(duì)象最該激勵(lì)的是高價(jià)值且稀缺的核心人才；其次需要激勵(lì)的，是低價(jià)值但稀缺的獨(dú)特人才，以及高價(jià)值但不稀缺的通用性人才；而最不應(yīng)該參加激勵(lì)的，是既不能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，又不稀缺的那類員工。注意：上級(jí)委派領(lǐng)導(dǎo)因?yàn)閸徫宦氊?zé)的特殊性，是不能參與員工持股的。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（4）持股方式個(gè)人直接持股+通過平臺(tái)間接持股四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（5）退出機(jī)制四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（6）股份來源主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式（7）授予價(jià)格員工入股價(jià)格不低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評(píng)估值四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（8）業(yè)績(jī)條件堅(jiān)持以崗定股，動(dòng)態(tài)調(diào)整。對(duì)于越高層的人，越要用目標(biāo)管理，要追求結(jié)果，激發(fā)他們的主動(dòng)性。對(duì)于中層和技術(shù)骨干，則要用動(dòng)作管理，要標(biāo)準(zhǔn)化的完成業(yè)績(jī)。四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置（9）資金來源主要以貨幣出資，并按照約定及時(shí)足額繳納。員工以科技成果出資入股的，應(yīng)提供所有權(quán)屬證明并依法評(píng)估作價(jià)，及時(shí)辦理財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)?！钪饕绞剑?/p>

自籌+公司控股股東或?qū)嶋H控制人提供資金援助+利用融資杠桿向第三方融資（如江鹽集團(tuán)員工持股計(jì)劃）+上市公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金（10）稅務(wù)處理參照國(guó)稅總局2016年9月101號(hào)文四、國(guó)企改革中的股權(quán)配置4、國(guó)有企業(yè)員工持股退出機(jī)制（1）主動(dòng)型，例如服務(wù)期滿、達(dá)到退休年齡、喪失勞動(dòng)力、死亡等；（2）被動(dòng)型，觸犯法律、違反公司管理制度、瀆職等；（3）特殊型，收受賄賂、泄露公司商業(yè)秘密、違反競(jìng)業(yè)禁止規(guī)定等接盤主體：公司、大股東、管理層、員工持股基金、持股員工間轉(zhuǎn)讓五國(guó)企改革中的黨建五、國(guó)企改革中的黨建（一）明確黨組織的法定地位五、國(guó)企改革中的黨建1、實(shí)現(xiàn)多元監(jiān)督機(jī)制外部董事+獨(dú)立董事+黨組織2、確保黨組織決策規(guī)則的有效銜接2016年，一汽轎車（000800.SZ），公司章程修正案，增加了“第八章黨建工作”內(nèi)容五、國(guó)企改革中的黨建（二）完善黨委會(huì)前置程序1、目前存在的主要問題走過場(chǎng)2、把方向，管大局，保落實(shí)“三重一大”必須經(jīng)由領(lǐng)導(dǎo)班子集體作出決定：凡屬重大決策、重要人士任免、重大項(xiàng)目安排和大額資金運(yùn)作事項(xiàng)五、國(guó)企改革中的黨建3、具體流程明確黨委會(huì)前置討論研究重大決策問題的主要內(nèi)容→董事會(huì)提交議案→黨委會(huì)提出意見建議→董事會(huì)前溝通→董事會(huì)上表決六實(shí)操案例解析六、實(shí)操案例解析（一）央企案例（東航物流）2016年9月，中央把東航集團(tuán)列為首批“混改”試點(diǎn)單位六、實(shí)操案例解析1、基本情況東航物流是東航集團(tuán)所屬三級(jí)全資子公司，注冊(cè)資金11.5億元，2016年總資產(chǎn)52.16億元，營(yíng)業(yè)收入58.83億元，利潤(rùn)總額5.67億元；主要經(jīng)營(yíng)航空貨運(yùn)物流、航空地面操作代理、貨站倉(cāng)儲(chǔ)等傳統(tǒng)航空物流業(yè)務(wù)；在冊(cè)員工共6428名。東航物流“混改”是一次牽涉到重大國(guó)有資產(chǎn)保值增值、重大結(jié)構(gòu)調(diào)整、重大人員職業(yè)發(fā)展的改革事項(xiàng)。本著“三個(gè)有利于”(一是有利于進(jìn)一步激發(fā)各類生產(chǎn)要素的活力，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值增值；二是有利于推進(jìn)航空領(lǐng)域的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打造世界一流的航空物流國(guó)家隊(duì)；三是有利于建立市場(chǎng)化體制機(jī)制，推進(jìn)企業(yè)治理體系和治理能力的現(xiàn)代化)，明確“三步走”的總體方案，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，協(xié)調(diào)推進(jìn)改革。六、實(shí)操案例解析第一步，股權(quán)轉(zhuǎn)讓。集團(tuán)成立東航產(chǎn)業(yè)投資公司，受讓東航股份持有的東航物流100%股權(quán)，從而將物流從股份公司體系內(nèi)脫離出來。第二步，增資擴(kuò)股。引進(jìn)非國(guó)有資本投資方和核心員工持股方，股權(quán)結(jié)構(gòu)是:東航所代表的國(guó)有資本持股比例為45%；非國(guó)有資本持股比例為45%；核心員工持股方持股比例為10%

。2017年4月18日，物流增資項(xiàng)目在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌；2017年6月19日，東航集團(tuán)與聯(lián)想控股、普洛斯、德邦快遞和綠地集團(tuán)等非國(guó)有資本以及持股員工代表簽暑了公司章程、股東協(xié)議和增資協(xié)議等三項(xiàng)“混改”重要文件；

2017年7月6日，東航物流完成工商變更，并正式掛牌，以新體制新模式投入運(yùn)營(yíng)。目前，東航物流“混改”前兩步的各項(xiàng)任務(wù)已圓滿完成。第三步，改制上市。積極創(chuàng)造條件，實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市。這是物流“混改”的遠(yuǎn)期目標(biāo)。

東航物流已于2021年3月11日成功通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核，并已在上交所主板上市（601156）。六、實(shí)操案例解析此步驟的混改安排如下：（1）通過混改降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率通過混改東航物流實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，實(shí)際投入18.45億元國(guó)有資本，有效引入22.55億元非國(guó)有資本投入，切實(shí)放大國(guó)有資本的帶動(dòng)力和影響力；東航物流資產(chǎn)負(fù)債率將從2016年12月底的87.86%，降低到75%左右，達(dá)到全球一流航空物流企業(yè)的平均負(fù)債率水平。（2）混改后股權(quán)結(jié)構(gòu)除員工持股平臺(tái)外，東航物流此次引入的四個(gè)投資方中，聯(lián)想控股、普洛斯與德邦物流屬于戰(zhàn)略投資方，綠地集團(tuán)則屬于財(cái)務(wù)投資方，合伙企業(yè)天津睿遠(yuǎn)作為員工持股平臺(tái)?；旄耐瓿珊髺|航物流股權(quán)結(jié)構(gòu)：東航產(chǎn)投45%，非國(guó)有戰(zhàn)略投資人和財(cái)務(wù)投資人45%，員工持股10%六、實(shí)操案例解析（3）員工持股計(jì)劃東航物流核心員工持股范圍為中高級(jí)管理人員和核心業(yè)務(wù)骨干，共125名員工分享股份，占到了目前東航物流8000多人員工數(shù)量的約1.57%。員工持股來源是企業(yè)的增資擴(kuò)股，入股價(jià)格與戰(zhàn)略投資者、財(cái)務(wù)投資者一致，約為2.87元/注冊(cè)資本。員工需要自行籌資認(rèn)購(gòu)東航物流新增注冊(cè)資本14288萬元，占注冊(cè)資本的10%。其中，首批人員持股比例不超過8%，其中高管團(tuán)隊(duì)持有不到5%的股份，余下3%是核心骨干、技術(shù)骨干等，另外還將預(yù)留2%為未來進(jìn)入東航物流的核心高管或?qū)２抛鳛楣蓹?quán)激勵(lì)。

六、實(shí)操案例解析此步驟的混改安排如下：（4）員工持股平臺(tái)東航物流員工通過天津睿遠(yuǎn)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）來間接持有公司股份，而對(duì)該持股平臺(tái)的設(shè)計(jì)為：東航物流同時(shí)設(shè)立了四個(gè)二級(jí)持股平臺(tái)（馳遠(yuǎn)、澤遠(yuǎn)、璟遠(yuǎn)、華遠(yuǎn)）作為天津睿遠(yuǎn)的合伙人，以實(shí)現(xiàn)多人間接持股的目的。其中，暉遠(yuǎn)公司是員工持股平臺(tái)的普通合伙人。暉遠(yuǎn)公司的股東由核心高管組成。六、實(shí)操案例解析員工間接持股方式進(jìn)行持股包括有限公司制持股平臺(tái)及有限合伙企業(yè)制持股平臺(tái)。其中，有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)，持股人員作為有限合伙企業(yè)的合伙人，通過有限合伙企業(yè)間接持有標(biāo)的股權(quán)。與有限公司制員工持股平臺(tái)相比，有限合伙企業(yè)更加靈活，可以通過合伙協(xié)議，對(duì)合伙人之間的權(quán)利義務(wù)、收益分配、入伙退出等進(jìn)行約定，便于員工股份的動(dòng)態(tài)管理。東航物流核心管理層擔(dān)任有限合伙企業(yè)唯一普通合伙人，在公司需要股東做決策時(shí)大多數(shù)決議只需要普通合伙人做出即可，更有利于東航物流上下政策統(tǒng)一。六、實(shí)操案例解析（5）員工持股的鎖定期根據(jù)此次員工持股的規(guī)定，參與人員認(rèn)購(gòu)的股份自完成實(shí)繳出資之日起開始鎖定36個(gè)月，如東航物流實(shí)現(xiàn)首次公開上市，則持股人員需承諾其所持標(biāo)的股份（即合伙份額）自上市之日起繼續(xù)鎖定36個(gè)月，鎖定期間不得轉(zhuǎn)讓或出售。六、實(shí)操案例解析2、主要做法在東航物流“混改”的過程中，東航集團(tuán)主要抓了三方面工作:一是加強(qiáng)黨建。貫徹落實(shí)全國(guó)國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)工作會(huì)議精神，堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，加強(qiáng)黨的建設(shè)，明確黨委發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用；把加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和完善公司治理統(tǒng)一起來，明確和落實(shí)黨組織在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的法定地位，將黨建工作總體要求寫入公司章程；堅(jiān)持“四同步、四對(duì)接”，確保黨的領(lǐng)導(dǎo)、黨的建設(shè)在改革過程中得到體現(xiàn)和加強(qiáng)。六、實(shí)操案例解析二是改革體制。按照現(xiàn)代企業(yè)制度，建立規(guī)范的股東會(huì)和董事會(huì)；按同股同權(quán)的要求，給予參與“混改”的各類資本股東法定的話語(yǔ)權(quán)，依法保護(hù)各類股東權(quán)益。在“混改”后的東航物流董事會(huì)中，東航集團(tuán)擁有絕對(duì)多數(shù)席位，非國(guó)有資本和核心員工持股方享有充分的獨(dú)立表決權(quán)。東航以“管資本”為主，按照現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)，通過股東會(huì)和董事會(huì)行使權(quán)益，不具體參與決策東航物流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。六、實(shí)操案例解析三是創(chuàng)新機(jī)制?！叭?xiàng)制度”改革是“混改”的重點(diǎn)。“混改”后東航物流按照市場(chǎng)化原則，所有員工“脫馬甲”，脫離國(guó)有企業(yè)員工身份，打破大鍋飯，真正實(shí)現(xiàn)“管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減”；在中高層管理人員中推行混合所有制企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人制度，建立市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束機(jī)制。科學(xué)合理地建立完全市場(chǎng)化的管理體系，建立完善中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。六、實(shí)操案例解析3、主要成效從目前來看，東航物流“混改”通過上述做法，企業(yè)活力進(jìn)一步增強(qiáng)，呈現(xiàn)出積極向上的發(fā)展勢(shì)頭，主要有四個(gè)方面的成效:一是放大國(guó)有資本。東航集團(tuán)在東航物流累計(jì)投入16.7億元，由于前幾年經(jīng)營(yíng)虧損原因，截至2016年底，東航物流賬面浄資產(chǎn)為6.33億元。通過本次“混改”，有效帶動(dòng)了22.55億元的非國(guó)有資本投入，切實(shí)放大了國(guó)有資本的帶動(dòng)力和影響力，推動(dòng)國(guó)有航空物流龍頭企業(yè)的良性發(fā)展；同時(shí)，東航物流“混改”也促進(jìn)了非國(guó)有資本與國(guó)有資本的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，使得各種經(jīng)濟(jì)主體共享國(guó)家改革的紅利。六、實(shí)操案例解析二是降低財(cái)務(wù)杠桿?！盎旄摹鼻?，截至2016年12月底，東航物流資產(chǎn)負(fù)債率為87.86%。“混改”后，按照掛牌增資8億元測(cè)算，東航物流資產(chǎn)負(fù)債率將降低到75%左右，達(dá)到全球一流航空物流企業(yè)2016年資產(chǎn)負(fù)債率平均水平，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿有效降低，有利于東航物流輕裝上陣。六、實(shí)操案例解析三是探索改革路徑。東航物流“混改”是國(guó)家“混改”項(xiàng)目，也是東航集團(tuán)近年來推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)項(xiàng)目，具有開創(chuàng)性，沒有任何先例可循，東航集團(tuán)借國(guó)家“混改”試點(diǎn)的東風(fēng)，本著先行先試原則，探索改革難題的解決路徑，既為集團(tuán)進(jìn)一步深化國(guó)企改革奠定基礎(chǔ)，也為其他中央企業(yè)開展“混改”工作積累可復(fù)制、可推廣的改革經(jīng)驗(yàn)。六、實(shí)操案例解析