2023年民爆服務行業(yè)分析報告

2023年民爆服務行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、百億炸藥行業(yè)向千億爆破服務行業(yè)進軍愿望強烈 PAGEREFToc373521630\h31、炸藥生產(chǎn)行業(yè)收入300億元，收入增速逐漸放緩 PAGEREFToc373521631\h32、礦山采剝市場容量2,000億元，遠高于炸藥行業(yè)收入 PAGEREFToc373521632\h4二、炸藥企業(yè)吹響向爆破服務進軍的號角 PAGEREFToc373521633\h61、炸藥行業(yè)收入利潤增長出現(xiàn)困境，向下游爆破服務延伸意愿強烈 PAGEREFToc373521634\h62、利潤下降及國企改革共同作用，礦企剝離采剝業(yè)務愿望逐漸增強 PAGEREFToc373521635\h8三、礦山采剝行業(yè)極其分散，大型爆破服務企業(yè)有望乘勢而起 PAGEREFToc373521636\h111、民爆一體化服務模式是我國礦山開采的前進方向 PAGEREFToc373521637\h112、目前我國礦山采剝集中度較低，優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展前景廣闊 PAGEREFToc373521638\h143、露天礦山采剝行業(yè)壁壘較高，宏大爆破、江南化工人才、資質領先同行 PAGEREFToc373521639\h15（1）行業(yè)資質壁壘較高 PAGEREFToc373521640\h15（2）技術、人才壁壘高 PAGEREFToc373521641\h15（3）品牌、經(jīng)驗壁壘高 PAGEREFToc373521642\h16（4）資金、設備壁壘較高 PAGEREFToc373521643\h16四、重點公司簡況 PAGEREFToc373521644\h211、江南化工：礦山采剝業(yè)務蓄勢待發(fā)，后續(xù)有望快速騰飛 PAGEREFToc373521645\h212、宏大爆破：礦山爆破服務龍頭，市場前景廣闊 PAGEREFToc373521646\h22一、百億炸藥行業(yè)向千億爆破服務行業(yè)進軍愿望強烈民用爆破器材是各種工業(yè)火工品、工業(yè)炸藥及制品的總稱，是具有易燃易爆危險屬性的特殊商品。民用爆破器材行業(yè)作為國家的基礎性行業(yè)，其產(chǎn)品廣泛用于采礦、冶金、交通、水利、電力、建筑和石油等多個領域，尤其在基礎工業(yè)、重要的大型基礎設施建設領域中具有不可替代的作用，素來被稱作“基礎工業(yè)的基礎，能源工業(yè)的能源”。1、炸藥生產(chǎn)行業(yè)收入300億元，收入增速逐漸放緩2023年我國民爆器材行業(yè)生產(chǎn)、銷售總值分別為330.4億元、328.9億元，產(chǎn)值同比增速分別為2.4%、2.3%?？梢悦黠@看出，2023年以來，我國民爆器材行業(yè)收入增速逐漸放緩，2023年收入增速下降到個位數(shù)水平。2023年我國排名前20家生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)總值占全行業(yè)總產(chǎn)值比例為25.1%，而到了2023年，這個比例提高到43.5%。隨著民爆器材企業(yè)數(shù)量的大幅壓縮和規(guī)模的迅速提升，企業(yè)的技術水平、創(chuàng)新能力也不斷提高，經(jīng)營模式由單一生產(chǎn)逐步開始向科研、生產(chǎn)、銷售、爆破服務一體化方式轉變，市場競爭力逐漸增強。同時，地區(qū)封鎖、地方保護被進一步打破，市場競爭日趨激烈，部分大型民爆企業(yè)已邁出了進軍全國市場的步伐。行業(yè)集中度不斷提升，以各地優(yōu)勢企業(yè)為龍頭的區(qū)域布局正在逐步形成。2、礦山采剝市場容量2,000億元，遠高于炸藥行業(yè)收入就工業(yè)炸藥來說，目前主要用于各類礦山開采，從2023年下游情況來看，煤礦、非金屬礦、金屬礦炸藥需求量占比為78.0%，其中煤礦開采的量最大，占炸藥需求量的29.4%，其次是非金屬礦和金屬礦山，占比分別為24.9%、23.7%。用于鐵路道路、水利水電等基礎設施方面的炸藥占比分別為6.4%、2.4%。就工業(yè)雷管來說，也是主要用于各類礦山開采，從2023年下游情況來看，煤礦、非金屬礦、金屬礦炸藥需求量占比為76.4%，其中煤礦開采的量最大，占炸藥需求量的41.5%，其次是金屬礦和非金屬礦，占比分別為21.1%、13.8%。用于鐵路道路、水利水電等基礎設施方面的炸藥占比分別為9.1%、2.9%。由于我國礦產(chǎn)資源種類豐富，地理分布較為分散，開采方式較為多樣，分管行業(yè)協(xié)會眾多，迄今為止尚無對露天礦山采剝服務整體市場規(guī)模的權威統(tǒng)計數(shù)據(jù)。行業(yè)內普遍根據(jù)礦物比重和剝采比兩項指標推算礦物剝離方量，再根據(jù)市場剝離方量的平均市場價格推算露天礦山采剝服務的整體市場容量。我國露天開采的礦產(chǎn)資源主要為煤炭、鐵礦石、建筑石料、石灰石及有色金屬等，由于建筑石料、有色金屬露天開采比例不詳、開采單價較難取得等原因。我們僅以煤炭、鐵礦石及石灰石保守估算我國露天礦山采剝服務市場容量，具體情況如下：我國露天煤礦煤炭產(chǎn)量約占總體煤炭產(chǎn)量的7%，露天鐵礦鐵礦石產(chǎn)量約占總體鐵礦石產(chǎn)量的70%，石灰石基本為露天開采。根據(jù)露天煤炭開采、露天鐵礦開采及露天石灰石開采計算出露天礦開采市場容量。保守計算2023年我國露天礦市場容量1,278億元，如果考慮其他各類礦產(chǎn)資源，我國露天礦山采剝服務市場容量預計將超過2,000億元/年。民爆器材行業(yè)收入規(guī)模目前300多億元，從收入增速來看處于放緩狀態(tài)，這就促使炸藥企業(yè)去開辟新的市場。而炸藥下游爆破礦山采剝市場規(guī)模巨大，目前靜態(tài)市場規(guī)模為2,000億元。從300億市場到2,000億市場，如此大的規(guī)模擴大，并且這兩個市場的關聯(lián)又非常密切，這吸引了很多炸藥生產(chǎn)向礦山采剝市場延伸、拓展。二、炸藥企業(yè)吹響向爆破服務進軍的號角1、炸藥行業(yè)收入利潤增長出現(xiàn)困境，向下游爆破服務延伸意愿強烈2023年之前在城市化進程、西部大開發(fā)、四萬億投資的共同作用下，我國工業(yè)炸藥需求保持快速增長，平均增速接近10%。2023年之后，全球經(jīng)濟低迷，我國經(jīng)濟增速也在放緩，跟基建投資密切相關的炸藥行業(yè)增速也逐漸放緩，產(chǎn)量增速從2023年的15.7%下降到2023年前三季度的0.13%，我國炸藥行業(yè)處于低迷狀態(tài)。根據(jù)國家有關規(guī)定，民爆器材在生產(chǎn)能力與銷售價格兩方面都要受國家管控。一方面，國家行業(yè)主管部門對民爆器材生產(chǎn)企業(yè)核定的許可產(chǎn)能，民爆器材生產(chǎn)企業(yè)在行業(yè)主管部門核定的許可產(chǎn)能范圍內進行生產(chǎn)；另一方面，國家發(fā)改委對民爆器材的出廠價格實行指導價，確定其出廠基準價格和浮動范圍。目前執(zhí)行價格就是2023年調整后的價格，并且目前炸藥行業(yè)毛利率較高，短期國家主管部門沒有上調民爆器材價格的必要性。另外，從炸藥原材料來看，硝酸銨一般占炸藥成本的50%左右，硝酸銨價格的走勢對民爆器材生產(chǎn)行業(yè)的利潤率有明顯影響。2023年我國硝酸銨產(chǎn)能520萬噸，產(chǎn)量352萬噸，2023年底我國硝酸銨產(chǎn)能將達到746萬噸，開工率也下降到67%。2023年以后硝酸銨產(chǎn)能尚有171萬噸在建，投產(chǎn)后我國硝酸銨合計產(chǎn)能將達到917萬噸，由于炸藥需求低迷，預計我國硝酸銨開工率未來兩年仍將保持低迷狀態(tài)。但目前硝酸銨價格已經(jīng)接近成本線，繼續(xù)下降的可能性也不大。炸藥銷售價格受國家管控，成本難以繼續(xù)下降，預計炸藥的毛利率很難有繼續(xù)提升的空間。而炸藥行業(yè)需求呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，炸藥企業(yè)想要繼續(xù)增加收入利潤，后續(xù)單靠炸藥銷售自身增長已經(jīng)很難達到目的，這就逼迫炸藥企業(yè)要么并購其他炸藥企業(yè)，要么向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向爆破服務進軍。但炸藥需求呈現(xiàn)低迷，單純的并購沒有太多意義，所以向下游延伸就顯得更加重要。2、利潤下降及國企改革共同作用，礦企剝離采剝業(yè)務愿望逐漸增強根據(jù)業(yè)主和服務商的關系，目前我國露天礦山采剝主要有三種模式，即業(yè)主自采、專業(yè)分包及代表礦山民爆一體化服務模式的整體外包，三種模式各自的特征及優(yōu)缺點對比如下圖?？梢钥闯稣w外包是大中型露天礦山業(yè)主的采用趨勢。根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，目前28家國有大中型礦山企業(yè)擁有炸藥產(chǎn)能107萬噸，我國炸藥總產(chǎn)能約500萬噸左右，國有大中型礦山企業(yè)占了國內炸藥產(chǎn)能的約20%。從需求來說，國有大中型礦山企業(yè)的需求占比更高，有些礦山企業(yè)沒有炸藥產(chǎn)能，需要從市場購買炸藥。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展增速下降，我國國有大型鋼鐵企業(yè)、煤炭企業(yè)毛利率出現(xiàn)大幅下滑，目前我國鋼鐵企業(yè)、煤炭企業(yè)毛利率水平處于2023年以來的最差水平。鋼鐵企業(yè)目前毛利率一般在5%左右，煤炭企業(yè)毛利率雖然毛利率尚可，但毛利率也比之前年份大幅下降。由于長期受計劃經(jīng)濟體制的影響，大中型露天礦山業(yè)主自建自采模式仍占相當比例，礦山基建剝離、整體爆破方案設計、爆破開采、礦物分裝與運輸?shù)葘I(yè)化程度較高的環(huán)節(jié)由礦山業(yè)主或其下屬企業(yè)自行完成，“大而全”、“小而全”的重復建設現(xiàn)象非常嚴重，造成開采效率低下、技術革新緩慢、資源浪費嚴重、安全生產(chǎn)隱患多等眾多弊端。對于礦山采剝這樣的行業(yè)來說，在礦石行情好時很多自有爆破企業(yè)還可以渾水摸魚。但隨著鋼鐵、煤炭行業(yè)毛利率下降，很多自有爆破企業(yè)將面臨生存壓力，效率低、漏出較多使得礦石自有爆破公司很難競爭過市場化的專業(yè)爆破公司。十八屆三中全會《決定》指出：推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，支持非公有制經(jīng)濟健康發(fā)展。上海是除北京之外央企及地方國企數(shù)量最多的地區(qū)，作為國有資產(chǎn)改革試點的重要地區(qū)，上海在《上海市國資國企改革發(fā)展“十四五”規(guī)劃》的基礎之上，又于2023年10月推出新一輪的國企改革方案。上海國資委定位趨向淡馬錫模式，淡馬錫模式的特點是，雖然政府全資控股，但不干預淡馬錫控股公司在運營或商業(yè)上的種種決定；在公司治理層面，淡馬錫控股公司也盡量避免參與旗下各公司的日常經(jīng)營和決策，讓這些企業(yè)充分依據(jù)正確的商業(yè)原則開展業(yè)務；另外，淡馬錫控股公司的經(jīng)理人選擇，也與政府完全脫鉤。經(jīng)濟效益最大化兼顧社會效益、成為國際國內領先企業(yè)為目標。充分放開搞活，實現(xiàn)與其他所有制經(jīng)濟主體公平競爭。政府對于國企的考核逐漸向利潤考核為主，受經(jīng)濟危機影響，近幾年礦企類凈利潤大幅下滑，這就促使這些國企剝離盈利不佳資產(chǎn)的愿望愈發(fā)強烈。大型礦山企業(yè)這幾年毛利率在下降，很多自有爆破隊原來渾水摸魚也能賺錢，但現(xiàn)在礦山盈利變差，很多自有爆破隊更是拖了大型國有礦山企業(yè)的后腿，隨著國企改革逐漸推進，大型礦山存在將采剝業(yè)務剝離的意愿。小型礦山企業(yè)如果自己采購設備、取得爆破開采資質、組建人員團隊，一般是沒有這么大的財力物力，所以小型礦山企業(yè)也有意愿外包礦山采剝業(yè)務。另外，礦山開采具備資源性，取得探礦權、采礦權才是礦山企業(yè)的重中之重，探礦權、采礦權的利潤遠比后續(xù)的采剝業(yè)務豐厚太多。三、礦山采剝行業(yè)極其分散，大型爆破服務企業(yè)有望乘勢而起1、民爆一體化服務模式是我國礦山開采的前進方向在我國露天礦山開采領域未形成整體外包服務市場之前，擁有采礦權的大型露天礦山業(yè)主多采用自主開采方式進行礦山采剝，投入大量資金配置采剝設備，自建隊伍進行爆、剝、裝等，投入大、安全性和經(jīng)濟效益較低。隨著我國礦產(chǎn)資源稀缺性日益明顯，開采難度不斷加大，安全環(huán)保、資源節(jié)約意識不斷增強，露天礦山業(yè)主越來越傾向于集中從事其具備比較優(yōu)勢的礦山資源儲備和開發(fā)領域。同時，出于經(jīng)濟性、專業(yè)化和安全、環(huán)保等方面的考慮，露天礦山業(yè)主主動將露天礦山采剝環(huán)節(jié)的業(yè)務大量整體外包給露天礦山采剝服務商。國外礦山開采領域的民爆一體化服務市場興起于上世紀中后期，經(jīng)過40多年的發(fā)展歷程，不僅整體市場規(guī)模較大，而且形成了相對成熟的礦山開采整體外包的服務模式，此種服務模式占行業(yè)整體的比重非常大。在多年發(fā)展過程中，通過不斷地縱向、橫向兼并，出現(xiàn)了多個大型甚至是超大型的民爆一體化服務企業(yè)，個別大型民爆一體化服務企業(yè)擁有價值幾十億美元的采礦設備，在世界范圍內運營，具有巨大的規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。美國和澳大利亞是全球最大的民爆器材產(chǎn)品消費國，全球第一大民爆一體化服務企業(yè)澳大利亞澳瑞凱公司在美國民爆市場份額達45%，在澳大利亞民爆市場份額達65%-70%，全球第二大民爆一體化服務企業(yè)IPL公司在美國民爆市場份額達40%-45%，在澳大利亞民爆市場份額達25%。大中型露天礦山采剝環(huán)節(jié)整體外包的趨勢極大促進了我國露天礦山采剝服務市場的形成和發(fā)展，但由于大中型露天礦山對安全、環(huán)保等方面有極高的要求，因此，行業(yè)資質、行業(yè)口碑、開采經(jīng)驗、爆破技術、開采設備、人員素質、項目整體運營能力等指標成為服務商進入大中型露天礦山采剝服務領域的關鍵性因素，目前國內僅有少數(shù)幾家具備較高行業(yè)資質、良好行業(yè)口碑、豐富開采經(jīng)驗、精準的爆破技術、先進開采設備、較高人員素質和項目整體運營能力的露天礦山采剝服務商才具備承接大中型露天礦山開采整體外包項目的資格和實力。2023年11月，寧夏區(qū)政府發(fā)布《關于進一步加強我區(qū)金屬非金屬礦山爆破作業(yè)安全管理實施意見》。《意見》規(guī)定，從2023年1月1日起，寧夏金屬非金屬礦山爆破作業(yè)按生產(chǎn)能力實施分類管理。年生產(chǎn)能力大于50萬噸的礦山，可以依照相關法規(guī)申請《爆破作業(yè)單位許可證》(非營業(yè)性)。取得《爆破作業(yè)單位許可證》(非營業(yè)性)的礦山可以自行實施爆破作業(yè)，未取得爆破作業(yè)資質的礦山必須委托三級及以上資質的營業(yè)性爆破作業(yè)單位實施爆破作業(yè)服務。年生產(chǎn)能力小于50萬噸(含50萬噸)的礦山企業(yè)，必須委托營業(yè)性爆破作業(yè)單位實施爆破服務。對尚未取得《安全生產(chǎn)許可證》但礦山建設期需要進行爆破作業(yè)的，或《安全生產(chǎn)許可證》過期但需要通過爆破方式實施安全生產(chǎn)隱患整改的，由安監(jiān)部門出具建設、整改的有關批準文件，可以委托營業(yè)性爆破作業(yè)單位提供爆破作業(yè)服務。在金屬非金屬礦山推廣爆破作業(yè)“一體化”服務，可以從源頭上杜絕礦山企業(yè)違法違規(guī)使用民用爆炸物品，降低爆破作業(yè)安全風險。寧夏是全國第一個全面推廣創(chuàng)新涉爆作業(yè)安全監(jiān)管模式的省區(qū)。后續(xù)國內其他省份有望相繼推廣，民爆一體化服務有望快速增長。2、目前我國礦山采剝集中度較低，優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展前景廣闊我國礦產(chǎn)資源種類豐富，地理分布較為分散，開采方式較為多樣。在小型露天礦山開采領域，由于資質、技術要求較低，設備、資金規(guī)模要求較小，存在從業(yè)企業(yè)“散、亂、小”特征。在大中型露天礦山領域，由于開采周期較長、施工難度較大，對安全、環(huán)保要求較高，露天礦山采剝服務企業(yè)普遍在行業(yè)資質、爆破技術水平、人員素質、設備水平、行業(yè)經(jīng)驗方面有較強的競爭力。目前，我國露天礦山采剝服務行業(yè)資質等級較高、年收入規(guī)模較大的露天礦山采剝服務企業(yè)只有宏大爆破、葛洲壩易普力股份、久聯(lián)發(fā)展等少數(shù)幾家，這幾家企業(yè)2023年爆破服務收入分別為11.81億元、16.55億元、10.51億元，其中久聯(lián)發(fā)展做的是市政爆破，宏大爆破、葛洲壩易普力主要是礦山采剝。從目前上市的民爆企業(yè)來看，可以看出，民爆上市公司爆破服務收入占全國市場容量的份額仍然較低，除了宏大爆破、久聯(lián)發(fā)展高一些之外，其他雷鳴科化、雅化集團、江南化工占比更低。我們把5家民爆上市公司2023年爆破服務收入占比加起來，也僅為2.76%，這表明目前爆破服務市場集中度非常低。這正好給優(yōu)秀企業(yè)帶來了一個良好的發(fā)展機遇，在民爆一體化的快速發(fā)展過程中，優(yōu)秀企業(yè)可以憑借自身資質、技術、人才、品牌、資金等優(yōu)勢搶占更多的市場，從而讓自己快速成長起來。對優(yōu)秀的礦山采剝企業(yè)來說，這是一個最好的時代。3、露天礦山采剝行業(yè)壁壘較高，宏大爆破、江南化工人才、資質領先同行露天礦山采剝服務行業(yè)具有以下壁壘：（1）行業(yè)資質壁壘較高爆破技術是露天礦山采剝服務的核心，是運用工業(yè)炸藥進行露天礦山爆破開采作業(yè)的過程，具有一定的高風險性，其特點是在保證安全和精準的條件下完成具體爆破開采作業(yè)，因此，國家對爆破服務行業(yè)實行嚴格的市場準入制度，行業(yè)資質要求較高。（2）技術、人才壁壘高露天礦山采剝服務行業(yè)是具有較高的技術要求和施工難度的特殊行業(yè)，爆破技術水平和技術人才資源是露天礦山采剝服務企業(yè)參與市場競爭的決定因素。企業(yè)是否掌握了露天礦山開采中最為核心的爆破技術并設計出個性化的爆破方案；是否能在保證安全與精準的前提下提高開采效率，降低開采成本；是否具備了將技術、設備進行產(chǎn)業(yè)化結合的成熟工藝，是其參與市場競爭并獲取成功的重要因素。同時，技術和人才是密不可分的，企業(yè)是否擁有掌握上述相關技術的人才，也是企業(yè)能否在市場競爭中取勝的關鍵要素。因此，爆破技術水平及爆破技術專業(yè)人才隊伍構成了其他企業(yè)進入本行業(yè)的重要壁壘。（3）品牌、經(jīng)驗壁壘高露天礦山采剝服務行業(yè)的特點是在保證安全與精準的條件下完成具體爆破開采作業(yè)，爆破失敗往往會造成極其嚴重的后果和影響，因此，露天礦山采剝服務業(yè)務的招標方對露天礦山采剝服務企業(yè)的品牌和以往項目經(jīng)驗等方面都有很高的要求，對于規(guī)模和影響力都較大的高端項目來講，通常只有少數(shù)具有較高聲譽和豐富項目經(jīng)驗的優(yōu)勢企業(yè)才具備競標資格。（4）資金、設備壁壘較高一方面，大中型露天礦山開采外包項目開采周期普遍較長，日常支出較多，與業(yè)主方進行各期結算前，需要露天礦山采剝服務企業(yè)先行以自有資金滿足各項支付要求，雄厚的資金實力是露天礦山采剝服務企業(yè)能否順利完成項目運作的重要條件。另一方面，大中型露天礦山開采外包項目還要求露天礦山采剝服務企業(yè)擁有性能卓越、自動化程度較高的大型礦山開采設備，目前國內大型礦山開采設備價格昂貴，要求露天礦山采剝服務企業(yè)具有雄厚的資金實力。就礦山采剝的行業(yè)資質來說，國家住建部核發(fā)的礦山工程施工總承包企業(yè)資質、公安部核發(fā)的營業(yè)性爆破作業(yè)單位的資質等級最為重要，其次爆破與拆除工程專業(yè)承包企業(yè)資質、土石方工程專業(yè)承包企業(yè)資質等也是非常重要的資質。從資質來說，宏大爆破在民爆上市公司里面最為齊全，其擁有營業(yè)性爆破作業(yè)一級資質、礦山工程施工總承包一級資質，另外還有爆破與拆除工程專業(yè)承包企業(yè)一級資質和土石方工程專業(yè)承包企業(yè)三級資質；其次資質較為齊全的分別是江南化工、雅化集團，江南化工雖然目前尚未有礦山工程施工總承包資質，但從標準來說，公司已經(jīng)達到礦山工程施工總承包資質的條件。另外，市場上還有很多的礦山工程施工總承包資質，據(jù)我們不完全統(tǒng)計光一級資質就有77個，二、三級就更多了。從人才來說，目前宏大爆破高級人才積累最多，項目經(jīng)理達到70人左右；江南化工的總的人才積累跟宏大爆破差不多，但高級人才相對較少，高級職稱達到40人左右?？傮w來說，在民爆上市公司里宏大爆破、江南化工無論從資質、人才方面都是處于領先地位。在向礦山采剝進軍的浪潮中，在民爆一體化快速推進的大背景下，宏大爆破、江南化工有望憑借先發(fā)優(yōu)勢獲得更快更好發(fā)展。從國家政策來看，也扶持民爆行業(yè)做大做強。《民用爆炸物品行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》指出：深入推進產(chǎn)業(yè)組織結構調整重組，做強做大優(yōu)勢企業(yè)，提高產(chǎn)業(yè)集中度，促進規(guī)?；图s化經(jīng)營；著力培育3～5家在民爆產(chǎn)品全壽命周期上具有自主創(chuàng)新能力和國際競爭力的龍頭企業(yè)，打造20家左右跨地區(qū)、跨領域具備一體化服務能力的骨干企業(yè)，引領民爆行業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。在“民爆一體化服務”模式中，爆破作業(yè)環(huán)節(jié)的技術含量最高、操作流程最為復雜、附加值也較高，是“民爆一體化服務”模式的核心環(huán)節(jié)。澳瑞凱式的全國民爆一體化服務企業(yè)必將在露天礦山采剝服務領域向民爆器材生產(chǎn)領域延伸的民爆一體化服務企業(yè)中產(chǎn)生。江南化工、宏大爆破作為民爆一體化服務企業(yè)的代表，發(fā)展前景廣闊。四、重點公司簡況1、江南化工：礦山采剝業(yè)務蓄勢待發(fā)，后續(xù)有望快速騰飛江南化工是盾安集團旗下成員企業(yè)，目前炸藥產(chǎn)能26.95萬噸，位居全國第二位。公司產(chǎn)品和服務市場擴展至新疆、四川等八省區(qū)，已發(fā)展成為全國性民爆集團。2023年公司通過了股權激勵方案，對爆破服務提出了跨越性發(fā)展要求。公司目前已經(jīng)基本完成了爆破服務資質、人才的積累，從項目來說，馬鋼羅河項目、中金立華項目、庫車鑫發(fā)項目將為公司奠定發(fā)展基石，公司爆破服務項目蓄勢待發(fā)，未來三年爆破服務復合凈利潤增速有望達到100%。另外，新疆爆破服務市場前景廣闊，并且競爭秩序良好，公司憑借控股子公司新疆天河有望享受新疆爆破快速成長盛宴。公司礦山采剝業(yè)務蓄勢待發(fā)，后續(xù)有望快速騰飛。2023年6月盾安集團民爆業(yè)務借殼上市之后，經(jīng)過這兩年多的修煉內功，公司行業(yè)資質、人才得到很大提升，目前擁有了爆破作業(yè)一級資質、爆破與拆除工程專業(yè)承包一級資質、土石方工程專業(yè)承包三級資質。從人才來說，經(jīng)過這兩年的積累公司爆破服務領域高級職稱人才達到40余人，工程技術人員達到300余人。有資質有人才，再加上公司管理層務實靈活的管理作風，我們相信公司爆破服務有望騰飛發(fā)展。公司目前承擔的采剝業(yè)務主要有馬鋼羅河項目、中金立華項目、庫車鑫發(fā)項目。按照十四五末馬鋼集團原礦3,000萬噸產(chǎn)能計算，馬鋼采剝業(yè)務收入將接近20億元，憑借良好的合作基礎，馬鋼有望給江南化工采剝業(yè)務收入增加帶來較大貢獻。中國黃金集團“十四五”戰(zhàn)略目標是主要經(jīng)濟指標翻兩番，如果能夠實現(xiàn)十四五戰(zhàn)略目標，那么中國黃金的采剝業(yè)務的增量將達到數(shù)十億元，江南化工參股公司中金立華有望分享中國黃金市場份額。主要風險產(chǎn)品、原材料價格超預期風險；爆破服務利潤不達預期的風險。2、宏大爆破：礦山爆破服務龍頭，市場前景廣闊宏大爆破是國內爆破技術先進、采剝能力強、礦山工程服務項目最齊全的礦山民爆一體化服務商之一，公司業(yè)務領域覆蓋了內蒙古、寧夏、河南等國內露天采礦主要區(qū)域。公司憑借優(yōu)異的技術實力，2023年以來礦山采剝收入復合增速達到51%，2023年采剝收入11.81億元，但市場占有率尚未達到全國市場容量的1%，這表明我國礦山采剝的市場集中度很低，也說明優(yōu)勢企業(yè)的前景廣闊。憑借技術、人才、資質優(yōu)勢，在民爆一體化的推進過程中，公司有望復制鞍鋼模式擴大采剝業(yè)務，未來接單前景廣闊。在“民爆一體化服務”模式中，爆破作業(yè)環(huán)節(jié)的技術含量最高、操作流程最為復雜、附加值也較高，是“民爆一體化服務”模式的核心環(huán)節(jié)。寧夏是全國第一個全面推廣創(chuàng)新涉爆作業(yè)安全監(jiān)管模式的省區(qū)。后續(xù)國內其他省份有望相繼推廣，民爆一體化服務有望快速增長。公司作為民爆一體化服務企業(yè)的代表，發(fā)展前景廣闊。2023年4月，公司擬以2.27億元現(xiàn)金收購金用于與鞍鋼集團共同出資設立鞍鋼礦業(yè)爆破，公司占鞍鋼爆破51%股權。鞍鋼礦業(yè)是我國掌控鐵礦石資源最多、產(chǎn)量規(guī)模最大，集探礦、采礦、選礦、燒結、球團生產(chǎn)，采選工藝研發(fā)設計，工程技術輸出為一體，具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的冶金礦山龍頭企業(yè)。與鞍鋼合作成立鞍鋼爆破，開拓了炸藥企業(yè)進軍大型礦山企業(yè)的新模式，礦山企業(yè)將采剝業(yè)務剝離分包這一模式是將來的發(fā)展趨勢，通過這種模式的復制，公司有望加快向大型礦企進軍的步伐。主要風險下游需求不達預期的風險。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局數(shù)字出版等新領域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉型，使得通過提供內容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調查”結果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關應用和內容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學資源重復使用率，推動節(jié)能減排，形成內容豐富、互動性強、易于學生使用、符合青少年閱讀習慣的數(shù)字教學出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質教育資源開發(fā)與應用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學，開始了電子書包教學模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學、英語、科學、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內。在教材教輔改革、人口結構變化的大趨勢下，圖書內生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結合商業(yè)文化地產(chǎn)運作，將有資產(chǎn)增值機遇。我們預判結合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)