河南省周口市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

河南省周口市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

14

題

購買日對海潤公司損益的影響金額是（）萬元。

A.300B.400C.200D.100

2.在市場利率大于票面利率的情況下，下列表述正確的是（）。

A.債券的發(fā)行價格大于其面值B.債券的發(fā)行價格小于其面值C.債券的發(fā)行價格等于其面值D.不確定

3.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預算，預計直接材料的期初存量為1000千克，本期生產消耗量為3500千克，期末存量為800千克；材料采購單價為每千克25元，材料采購貨款有30％當季付清，其余70％在下季付清該企業(yè)第四季度采購材料形成的“應付賬款”期末余額預計為()元。

A.3300B.24750C.57750D.82500

4.下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是（）。

A.代理理論、權衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的Mini理論，都認為企業(yè)價值與資本結構有關

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，從選擇發(fā)行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉換債券籌資

C.權衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

D.權衡理論是代理理論的擴展

5.在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現股東財富最大化這一財務管理目標的是（）。

A.利潤最大化B.每股收益最大化C.每股股價最大化D.公司價值最大化

6.下列關于財務管理基本理論的說法中，不正確的是（）A.現金流量理論是關于現金、現金流量和自由現金流量的理論

B.價值評估理論是關于內在價值、凈增加值和價值評估模型的理論

C.投資組合是投資于若干種證券構成的組合，它能降低系統(tǒng)性風險

D.資本結構是指公司各種長期資本的構成及比例關系

7.某企業(yè)生產甲產品，預計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件，每季度末產成品存貨按下一季度銷售量的10％安排，則預計甲產品第二季度生產量為()件。

A.800B.830C.820D.900

8.

第

1

題

企業(yè)管理的目標中最具綜合能力的目標是（）。

A.生存B.發(fā)展C.盈利D.籌資

9.在基本生產車間均進行產品成本計算的情況下，不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況的成本計算方法是（）。

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法

10.

第

4

題

某公司一車間為人為利潤中心：2007年4月營業(yè)收入80萬元，已售產品變動成本45萬元，車間主任可控固定成本7萬元，車間主任不可控固定成本5萬元，分配公司管理費用8萬元。該中心負責人可控利潤總額為（）萬元。

A.35B.28C.23D.15

11.

第

5

題

某企業(yè)現金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現金需要量為600萬元，每次轉換有價證券的固定成本為100萬元，有價證券的年利率為12%。其年轉換成本是（）元。

A.5000B.6000C.7000D.8000

12.某股票的現行價格為100元，看漲期權的執(zhí)行價格為100元，期權價格為11元，則該期權的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

13.在用銷售百分比法預測外部融資需求時，下列因素中與外部融資需求額無關的是（）。

A.預計可動用金融資產的數額B.銷售增長額C.預計留存收益增加D.基期銷售凈利率

14.甲公司上年末的留存收益余額為120萬元，今年末的留存收益余額為150萬元，假設今年實現了可持續(xù)增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為（）萬元。

A.62．5B.75C.300D.450

15.

第

5

題

甲企業(yè)2000年12月購入管理用固定資產，購置成本為5000萬元，預計使用年限為10年，預計凈殘值為零，采用平均年限法計提折舊。2004年年末，甲企業(yè)對該項管理用固定資產進行的減值測試表明，其可收回金額為2400萬元。2006年年末，該項固定資產的可收回金額為2050萬元，假定計提或轉回固定資產減值準備不影響固定資產的預計使用年限和凈殘值。2006年12月31日計提或轉回（轉回時用負號）固定資產減值準備計入營業(yè)外支出的金額為（）萬元。

A.-400B.-450C.-600D.-200

16.甲公司平價發(fā)行3年期的公司債券，債券票面利率為10％，每季度付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年折現率為()。

A.9．5％B.10％C.10．25％D.10．38％

17.

第

14

題

某企業(yè)內部一車間為成本中心，生產A產品，預算產量1000件，單位成本100元；實際產量980件，單位成本102元。在計算考核指標時，下列說法不正確的是（）。

A.成本降低B.成本增加C.預算責任成本為98000D.成本變動率為2%

18.北方公司只生產一種產品，邊際貢獻率為60%，盈虧臨界點作業(yè)率為70%。則北方公司的息稅前利潤率為（）

A.12%B.18%C.28%D.42%

19.在月末在產品數量很小，或者在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大，月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本的影響不大的情況下，為了簡化核算工作，可以采用的完工產品與在產品的成本分配方法是（）。

A.不計算在產品成本B.在產品成本按其所耗用的原材料費用計算C.在產品成本按年初數固定計算D.定額比例法

20.某公司研制開發(fā)一種新產品，已投資50萬元，但研制失??；又決定再投資30萬元，但仍未獲成功。如果決定再繼續(xù)投資20萬元，應當有成功把握，則該項目決策時的相關成本為()。A.A.20萬元B.50萬元C.80萬元D.100萬元

21.某公司的經營杠桿系數為1．8，財務杠桿系數為1．5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加（）。

A.1．2倍B.1．5倍C.0．3倍D.2．7倍

22.

第

4

題

A公司擬以增發(fā)新股換取B公司全部股票的方式收購B公司。收購前，A公司普通股為1600萬股，凈利潤為2400萬元；B公司普通股為400萬股，凈利潤為450萬元。假定完成收購后A公司股票市盈率不變，要想維持收購前A公司股票的市價，A、B公司股票交換率應為（）。

A.0.65B.0.75C.0.9375D.1.33

23.對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應在資金總量范圍內選擇（）。

A.累計凈現值最大的方案進行組合

B.累計會計報酬率最大的方案進行組合

C.累計現值指數最大的方案進行組合

D.累計內含報酬率最大的方案進行組合

24.下列方法中，不能用于衡量項目特有風險的是（）。

A.敏感性分析B.情景分析C.因素分析D.模擬分析

25.甲產品原材料在開始時投入，本月完工產品400件，在產品100件。生產甲產品需經過兩道工序，第一道工序在產品60件，定額工時為12小時；第二道工序在產品40件，定額工時為28小時，則分配甲產品原材料費用所用的在產品約當產量為（）件。

A.80

B.100

C.35

D.50

26.

第

3

題

投資中心的考核指標中，能使部門的業(yè)績評價與企業(yè)的目標協調一致，避免次優(yōu)化問題的指標是（）。

A.投資報酬率B.剩余收益C.現金回收率D.可控邊際貢獻

27.

第

13

題

A項目全部投資于建設起點一次投入，建設期為0，計算期為N，投產后每年凈現金流量相等，該項目的靜態(tài)投資回收期為4年，則(P/A，膿，n)（）。

A.等于4B.等于5C.無法計算D.等于n－4

28.按照我國的會計準則，下列不是判別租賃屬于融資租賃的條件的是（）。

A.在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人

B.租賃到期時資產的預計殘值至少為租賃開始時價值的20%

C.租賃期占租賃資產可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%)

D.租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用

29.評價利潤中心業(yè)績時，不適合部門經理的評價，而更適合評價該部門業(yè)績的評價指標是()。

A.邊際貢獻B.部門可控邊際貢獻C.部門營業(yè)利潤D.經濟增加值

30.影響企業(yè)長期償債能力的事項不包括（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.經營租賃合同中的承諾付款

31.下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，不正確的是()。

A.邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關

B.邊際貢獻率反映產品給企業(yè)作出貢獻的能力

C.提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高息稅前利潤

D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售息稅前利潤率

32.

第

18

題

若股票間相關系數為1，則形成的證券組合（）。

33.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%，假設某投資者可以按無風險利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

34.在企業(yè)作為一個整體已經喪失增值能力的情況下的資產評估方法是()。A.A.市場價值B.清算價值C.賬面價值D.續(xù)營價值

35.已知甲公司2018年的股東權益為1500萬（其中優(yōu)先股股東權益300萬元），發(fā)行在外的普通股股數為100萬股（年內沒有發(fā)生變化），普通股的每股收益為1.2元，該公司的市盈率為15，則甲公司的市凈率為（）

A.1.2B.0.5C.1.5D.18

36.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現金持有量，均會涉及到現金的（）。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

37.已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產。經預計該項目包括建設期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內部收益率確定的年金現值系數是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

38.某投資方案，當折現率為5%時，其凈現值20萬元，當折現率為6%時，其凈現值為－10萬元。該方案的內含報酬率為（）

A.5%B.6%C.5.45%D.5.67%

39.

第

11

題

普通股的內在價值是（）。

A.由普通股帶來的未來現金流量的現值決定的

B.指已經發(fā)放的股利折算到現在某一時點所對應的金額

C.站在籌資者的角度計算的

D.股票的市價

40.比為60%，經營負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為（）。

A．13%

B．12．5%

C．16．5%

D．10．5%

二、多選題(30題)41.下列選項中可以視為處于盈虧臨界狀態(tài)的有()。

A.銷售收入總額與成本總額相等B.銷售收入線與總成本線的交點C.邊際貢獻與固定成本相等D.變動成本與固定成本相等

42.

第

13

題

下列權益凈利率的計算公式中正確的有（）。

A.凈經營資產利潤率+（凈經營資產利潤率-凈利息率）×凈財務杠桿

B.凈經營資產利潤率+經營差異率×凈財務杠桿

C.凈經營資產利潤率+杠桿貢獻率

D.銷售經營利潤率×資產周轉率+經營差異率×凈財務杠桿

43.下列關于各系數的公式，正確的有（）。

A.投資回收系數：(A/F，i，n)

B.償債基金系數：(A/P，i，n)

C.年金終值系數：(F/A，i，n)

D.年金現值系數：(P/A，i，n)

44.利用蒙特卡洛模擬方法考慮投資項目風險時，下列表述不正確的有（）。A.基本變量的概率信息難以取得

B.它是敏感分析和概率分布原理結合的產物

C..它只考慮了有限的幾種狀態(tài)下的凈現值

D.只允許-個變量發(fā)生變動

45.下列關于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業(yè)經營風險的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本高

46.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的有（）。

A.名義現金流量要使用名義折現率進行折現，實際現金流量要使用實際折現率進行折現

B.1+r名義=(1+r宴際)(1+通貨膨脹率)

C.實際現金流量=名義現金流量×(1+通貨膨脹率)“

D.消除了通貨膨脹影響的現金流量稱為名義現金流量

47.某公司2018年初未分配利潤為－100萬元（其中60萬元是2015年發(fā)生的虧損，另外40萬元是2012年發(fā)生的虧損），該公司2018年利潤總額為200萬元，法定公積金提取比例為10%，所得稅稅率為25%，不存在其他納稅調整事項，所得稅費用等于應交所得稅，則關于2018年提取法定公積金和凈利潤的確定，下列說法正確的有（）

A.提取法定公積金為5萬元B.提取法定公積金為6.5萬元C.所得稅費用為35萬元D.凈利潤為150萬元

48.某公司正在開會討論投產一種新產品，對以下收支發(fā)生爭論：你認為不應列入該項目評價的現金流量有（）

A.行政部門的工資支出15萬元

B.產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元；如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出新產品

C.動用為其他產品儲存的原料約200萬元

D.新產品投產需要占用營運資金80萬元，它們可在公司現有周轉資金中解決，不需要另外籌集

49.

第

31

題

利用蒙特卡洛模擬方法考慮投資項目風險時，下列表述不正確的有（）。

50.下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。

A.發(fā)放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的股東權益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

51.基于股利理論中代理理論的觀點，從下列哪些角度出發(fā)，企業(yè)應采取多分股利的政策（）。

A.協調股東與債權人之間的代理沖突，保護債權人利益角度

B.抑制經理人員隨意支配自由現金流的代理成本

C.保護處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東

D.保護控股股東的利益

52.企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設每元銷售所需資金，不變，以下關于外部融資需求的說法中，正確的有()。

A.股利支付率越高，外部融資需求越大

B.銷售凈利率越高，外部融資需求越小

C.如果外部融資銷售增長比為負數，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資

D.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資

53.以下關于內部轉移價格的表述中，正確的有()。

A.在中間產品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉移價格

B.如果中間產品沒有外部市場，則不宜采用內部協商轉移價格

C.采用變動成本加固定費作為內部轉移價格時，供應部門和購買部門承擔的市場風險是不同的

D.采用全部成本加上一定利潤作為內部轉移價格，可能會使部門經理作出不利于企業(yè)整體的決策

54.下列關于成本按性態(tài)分類的說法中，正確的有（）。

A.所謂成本性態(tài)，是指成本總額與產量之間的依存關系

B.固定成本的穩(wěn)定性是沒有條件的

C.混合成本可以分為半固定成本和半變動成本

D.混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分

55.若有兩個投資方案，原始投資額不同，彼此相互排斥，各方案項目壽命期不同，可以用來對項目進行選優(yōu)的方法有（）。

A.內含報酬率法

B.凈現值法

C.等額年金法

D.共同年限法

56.已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元，第四季度銷售的應收賬款24萬元，則下列說法正確的有（）。

A．上年第四季度的銷售額為60萬元

B．上年第三季度的銷售額為40萬元

C．題中的上年第三季度銷售的應收賬款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D．第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

57.A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%；B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結論中正確的有()。

A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高預期報酬率組合是全部投資于B證券

C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱

D.可以在有效集曲線上找到風險最小、期望報酬率最高的投資組合

58.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

59.下列金融工具中，屬于固定收益證券的有（）。

A.固定利率債券B.浮動利率債券C.可轉換債券D.優(yōu)先股

60.下列有關敏感系數的說法中，不正確的有（）。

A.敏感系數為正數，參量值與目標值發(fā)生同方向變化

B.敏感系數為負數，參量值與目標值發(fā)生同方向變化

C.只有敏感系數大于1的參量才是敏感因素

D.只有敏感系數小于l的參量才是敏感因素

61.下列有關期權的說法中，不正確的有（）。

A.期權是不附帶義務的權利，沒有經濟價值

B.廣義的期權指的是財務合約

C.資產附帶的期權不會超過資產本身的價值

D.在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照現實的價格買賣一項資產的權利

62.某企業(yè)只生產一種產品，單價30元，單位變動成本18元，固定成本為3000元，滿負荷運轉下的正常銷售量為400件。以下說法中，正確的有()。

A.在自變量以銷售額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為12

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產經營能力的利用程度為62．5％

C.安全邊際中的邊際貢獻等于1800元

D.安全邊際率為37．5％

63.下列關于現金最優(yōu)返回線的表述中，不正確的有（）。

A.現金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)最低現金每日需求量無關

B.有價證券利息率增加，會導致現金最優(yōu)返回線上升

C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金最優(yōu)返回線上升

D.當現金的持有量高于或低于現金最優(yōu)返回線時，應立即購入或出售有價證券

64.傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的局限性表現在()。

A.計算總資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區(qū)分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子和分母不匹配

65.資本資產定價模型是估計權益成本的一種方法。下列關于資本資產定價模型參數估計的說法中，正確的有（）。

A.估計無風險報酬率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率

B.估計貝塔值時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

C.估計市場風險溢價時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

D.預測未來資本成本時，如果公司未來的業(yè)務將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數據估計貝塔值

66.

第

15

題

稅負利益－破產成本的權衡理論認為（）。

A.負債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益

B.當負債比率達到某一定程度時，息前稅前盈余會下降

C.邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產成本相等，企業(yè)價值最大

D.負債存在稅額庇護利益，因此負債比率增大，負債成本下降

67.動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有()。

A.忽視了折舊對現金流的影響

B.沒有考慮回收期以后的現金流

C.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目

D.忽視了資金的時間價值

68.下列關于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有()。

A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產價值的總和

B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現時市場價格

C.企業(yè)的實體價值等于股權價值和凈債務價值之和

D.企業(yè)的股權價值等于少數股權價值和控股權價值之和

69.公司發(fā)行債券與發(fā)行普通股票相比,下列說法中正確的有()。

A.公司債券具有分配上的優(yōu)先權

B.公司債券風險較小,普通股風險較大

C.公司債券和普通股都不允許折價發(fā)行

D.公司債券持有人無權參與公司經營管理

70.下列關于營運資本籌集政策的表述中，正確的有（）。

A.采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風險和收益均較高

B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策是配合型籌資政策

C.配合型籌資政策下，臨時性流動資產=短期金融負債

D.采用保守型籌資政策時，企業(yè)的易變現率最低

三、計算分析題(10題)71.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數為4000萬股，預計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關數據，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權價值。(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

72.(9)期末現金余額(保留三位小數)不少于5萬元。

要求：填寫下列表格

73.假設A證券的預期報酬率為10％，標準差是12％，B證券的預期報酬率為18％，標準差是20％，A、B的投資比例分別為60％和40％。

要求：

(1)計算投資組合的預期報酬率；

(2)假設投資組合報酬率的標準差為15％，計算A、B的相關系數；

(3)假設證券A、B報酬率的相關系數為0．6，投資組合報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數為0．8，整個市場報酬率的標準差為10％，計算投資組合的β系數。

74.假設甲公司的股票現在的市價為20元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權，執(zhí)行價格為21元，到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能：上升40%，或者降低30%。無風險利率為每年4%。擬利用復制原理，建立一個投資組合，包括購進適量的股票以及借入必要的款項，使得該組合1年后的價值與購進該看漲期權相等.

要求：

（1）計算利用復制原理所建組合中股票的數量為多少？

（2）計算利用復制原理所建組合中借款的數額為多少？

（3）期權的價值為多少？

75.某企業(yè)A產品7月份的投產和庫存情況如下表所示：

A產品需經兩道工序加工，假設月初在產品中，第-道工序的在產品為l00臺，第二道工序的在產品也為100臺；月末在產品中，第-道工序的在產品為25臺，第二道工序的在產品也為25臺。兩道工序單件產品的材料消耗

材料在生產開始時-次投入；每公斤材料的標準成本為8元；每小時的標準工資為5元；每小時的標準制造費用為l0元。假設企業(yè)采用標準成本計算產品成本。

要求：

(1)本月在產品明細賬如下表所示，按標準成本計算制度填寫下列明細賬。

(2)本月購人材料80000公斤，材料的實際價格為每公斤8．5元，本月生產產品領用材料65000公斤，本月實際使用人工工時54000小時，支付的生產工人工資324000元。要求計

算直接材料和直接人工的價格差異和數量差異。

76.

第

35

題

B公司年初所有者權益為3200萬元，有息負債為2000萬元，不存在金融資產，預計今后四年每年可取得稅后經營利潤400萬元，最近三年每年發(fā)生本期凈投資為200萬元，加權平均資本成本為6%，若從預計第五年開始可以進入穩(wěn)定期，經濟利潤每年以2%的速度遞增，則企業(yè)實體價值為多少?1234（P/s，6%，n）0.94340.89000.83960.7921

77.

第

47

題

某企業(yè)年需用甲材料180000千克，單價10元/千克，每次進貨費用為400元，單位存貨的年儲存成本為1元。

要求計算：

（1）該企業(yè)的經濟進貨批量；

（2）經濟進貨批量平均占用資金；

（3）經濟進貨批量的存貨相關總成本；

（4）年度最佳進貨批次；

（5）最佳訂貨周期（一年按360天計算）。

78.

第

29

題

某企業(yè)購入國債2500手，每手面值1000元，買入價格1008元，該國債期限為5年，年利率為6.5%（單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？

79.（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，3%，4）=0.8885

要求：

（1）計算A債券的價值并判斷是否應該投資；

（2）計算8債券的投資收益率并判斷是否應該投資；

（3）計算C．股票的價值并判斷是否應該投資；

80.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經營營運資本10元，每股凈經營長期資產總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40％，今后可以保持此資本結構不變。預計第1～5年的每股收入增長率均為10％。該公司的每股凈經營長期資產總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長，每股經營營運資本占每股收入的20％(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權現金流量將會保持5％的固定增長速度。預計該公司股票的8值為1．5，已知短期國債的利率為3％，市場組合的風險收益率為6％。要求：(1)計算該公司股票的每股價值；(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

四、綜合題(5題)81.E公司運用標準成本系統(tǒng)計算產品成本，并采用結轉本期損益法處理成本差異，有關資料如下

（1）單位產品標準成本：直接材料標準成本＝6公斤×1.5元/公斤＝9元直接人工標準成本＝4小時×4元/小時＝16元變動制造費用標準成本＝4小時×3元/小時＝12元固定制造費用標準成本＝4小時×2元/小時＝8元單位產品標準成本＝9＋16＋12＋8＝45元

（2）其他情況：原材料：期初無庫存原材料；本期購入3500公斤，單價1.6元/公斤，耗用3250公斤。在產品：原材料為一次投入，期初在產品存貨40件，完工程度50％；本月投產450件，完工入庫430件；期末在產品60件，完工程度50％。產成品：期初產成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元；生產能量為2000小時。要求

（1）計算本期完成的約當產品數量

（2）按照實際耗用數量和采購數量分別計算直接材料價格差異

（3）計算直接材料數量差異以及直接人工和變動制造費用的量差

（4）計算直接人工和變動制造費用的價差

（5）計算固定制造費用耗費差異、能量差異和效率差異

（6）計算本期“生產成本”賬戶的借方發(fā)生額合計，并寫出相關的分錄（可以合并寫）

（7）寫出完工產品入庫和結轉主營業(yè)務成本的分錄

（8）分析直接材料價格差異和直接人工效率差異出現的可能原因（每個差異寫出兩個原因即可），并說明是否是生產部門的責任

（9）結轉本期的成本差異，轉入本年利潤賬戶；（假設賬戶名稱與成本差異的名稱一致）

（10）計算企業(yè)期末存貨成本。

82.

第

36

題

A公司2007年度財務報表主要數據如下（單位：萬元）：

收入2000稅后利潤200股利80留存收益120負債2000股東權益（200萬股，每股面值1元）2000負債及所有者權益總計4000

要求：

請分別回答下列互不相關的問題：

（1）計算該公司的可持續(xù)增長率。

（2）假設該公司2008年度計劃銷售增長率是l0%。公司擬通過提高資產負債率來解決資金不足問題。計算資產負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。假設其他財務比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

（3）該公司經營資產銷售百分比為40%，經營負債銷售百分比為20%，不存在可動用金融資產，銷售凈利率和收益留存率不變，如果2008年的銷售收入為3000萬元，則2008年需要對外籌集的資金為多少？

（4）假設公司需增加資金200萬元，有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補充資金，由于資產負債率提高，新增借款的利息率為6．5%，而2007年負債的平均利息率是5%；如果通過增發(fā)股份補充資金，預計發(fā)行價格為l0元/l投。假設公司的所得稅率為20%，固定的成本和費用（包括管理費用和營業(yè)費用）可以維持在2007年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2007年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點（銷售額）。（結果保留整數）

83.

第

51

題

某企業(yè)全年需用甲材料360000千克，該材料的單位采購成本100元，每次進貨費用400元，單位材料的年儲存成本8元，單位缺貨成本lO元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足8000千克，按標準價格計算；每批購買量8000千克以上，10000千克以下的，價格優(yōu)惠2%；每批購買量高于10000千克的，價格優(yōu)惠3%。

要求：

（1）如果不考慮商業(yè)折扣和缺貨，計算下列指標：

①經濟進貨批量；

②經濟進貨批量的存貨相關總成本；

③經濟進貨批量平均占用資金；

④年度最佳進貨批次。

（2）如果考慮商業(yè)折扣，但不考慮缺貨，計算經濟進貨批量。

（3）如果不考慮商業(yè)折扣，但考慮缺貨，計算經濟進貨批量和平均缺貨量。

84.某外商投資企業(yè)準備投資一生產線用于生產新產品，該生產線的成本為110000元，該企業(yè)可以對其折舊方法做出選擇，公司可以選用直線法或年數總和法，稅法規(guī)定使用年限5年，殘值為20000元，所得稅率為40％，公司預計該項目尚有6年的使用年限，6年后的凈殘值預計為0，若該生產線投產后，每年預計可以給企業(yè)帶來10000件的新產品的銷量，該產品單位邊際貢獻為42元（該企業(yè)變動成本均為付現成本），固定付現成本為400000元。估計新項目投資的目標資本結構為資產負債率60％，新籌集負債的稅前資本成本為9.02％；該公司過去沒有投產過類似項目，但新項目與一家上市公司的經營項目類似，該上市公司的β為2，其資產負債率為50％，目前

證券

市場的無風險收益率為5％，

證券

市場的平均收益率為10％。要求：（1）通過計算判斷公司應采用哪種折舊方法。（2）根據所選用的折舊方法評價該項目是否可行。（3）若公司能夠對固定成本進行壓縮，計算使得該項目可行的最高的固定付現成本。（單位萬元四舍五入取整）

85.丙公司打算添置一臺設備，正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有下列兩種方案。方案A：自行購置，預計購置成本為250萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，法定殘值率為購置成本的7%，按照直線法計提折舊。預計該資產5年后的變現價值為130萬元。方案B：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金35萬元，租期為5年，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉讓。丙公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%。

已知：（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，6%，5）=4.2124，（P/F，6%，5）=0.7473。

根據規(guī)定，判別租賃的性質

參考答案

1.A解析：固定資產處置損益=1000－(2000－800)=－200(萬元)；交易性金融資產處置損益=1600－1300+100－100=300(萬元)；庫存商品的處置損益=1000－800=200(萬元)；

海潤公司因該項非貨幣性資產交換影響損益的金額=－200+300+200=300(萬元)。

2.B債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率大于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要低，為了協調債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調低發(fā)行價格。當票面利率低于市場利率時，以折價方式發(fā)行債券。

3.CC

【答案解析】：第四季度采購量＝3500＋800－1000＝3300（千克），采購金額＝3300×25＝82500（元），第四季度采購材料形成的“應付賬款”期末余額預計為82500×70％＝57750（元）。

4.D按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現值，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；按照權衡理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現值一財務困境成本的現值；按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現值一財務困境成本的現值一債務的代理成本現值+債務的代理收益現值，由此可知，權衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展，所以，選項A、c的說法正確，選項D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。

5.C在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股權價值的客觀評價。

6.C投資組合只能降低非系統(tǒng)性風險，而不能降低系統(tǒng)性風險。

綜上，本題應選C。

對財務管理的基本理論總結如下：

7.C第一季度期末產成品存貨=800×10％=80(件)，第二季度期末產成品存貨=1000×lO％=100(件)，則預計甲產品第二季度生產量=800+100-80=820(件)。

8.C盈利是最具綜合能力的目標，盈利不但體現了企業(yè)的出發(fā)點和歸宿，而且可以概括其他目標的實現程度，并有助于其他目標的實現。

9.D平行結轉分步法的缺點是：不能提供各個步驟的半成品成本資料，在產品的費用在產品最后完成以前，不隨實物轉出而轉出，即不按其所在的地點登記，而按其發(fā)生的地點登記．從而也就不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況，故本題選D選項。

10.B解析：中心負責人可控利潤總額=收入-變動成本-中心負責人可控固定成本=80-45-7=28(萬元)。

11.B最佳現金持有量＝100000元，年轉換次數＝6000000/100000＝60次，年轉換成本＝60×100＝6000元。

12.C時間溢價＝期權價格－內在價值。對于看漲期權來說，當現行價格小于或等于看漲期權的執(zhí)行價格時，其內在價值為0，則時間溢價＝期權價格＝11元。

13.D外部融資額一預計凈經營資產增加一預計可動用的金融資產一預計留存收益增加一預計經營資產增加一預計經營負債增加預計可動用的金融資產一預計留存收益增加一(經營資產銷售百分比一經營負債銷售百分比)×銷售增長額一預計可動用的金融資產預計留存收益增加，其中：預計留存收益增加一預計銷售額×預計銷售凈利率×預計收益留存率。

14.A【解析】今年留存的利潤=150-120=-30(萬元)，今年的凈利潤=30÷40%=75(萬元)，根據“今年實現了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75÷(1+20%)=62．5(萬元)。

15.A2004年12月31日計提減值準備前固定資產賬面價值＝5000－5000÷10×4＝3000（萬元）。

因此應計提減值準備＝3000－2400＝600（萬元）。

2006年12月31日計提或轉回減值準備前固定資產賬面價值

＝5000－（5000÷10×4+2400÷6×2）－600＝1600（萬元），

2006年12月31日不考慮減值準備因素情況下固定資產的賬面價值

＝5000－5000×6/10＝2000（萬元）。

2006年12月31日該項固定資產的可收回金額為2050萬元，

所以固定資產減值準備轉回時應沖減營業(yè)外支出的金額＝2000－1600＝400（萬元）。

16.D因為是平價發(fā)行，所以計息期折現率等于計息期票面利率，即10％／4=2.5％。則該債券有效年折現率=(1+2.5％)4—1=10．38％。

17.A成本變動額＝實際責任成本－預算責任成本，成本變動率＝成本變動額/預算責任成本×100%。在進行成本中心考核時，如果預算產量與實際產量不一致，應注意按彈性預算的方法先行調整預算指標，然后，再按上述公式計算。所以，預算責任成本＝980×100＝98000(元)，成本變動額＝980×102－98000＝1960(元)，即成本增加1960元，所以，選項A不正確，選項B正確。成本變動率＝1960/98000×100%＝2%，所以，選項D正確。

18.B息稅前利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻率＝（1－盈虧臨界點作業(yè)率）×邊際貢獻率＝（1－70%）×60%＝18%。

綜上，本題應選B。

考試中經常會考查到息稅前利潤率的計算，要熟練掌握息稅前利潤率的定義式、推導式。

息稅前利潤率＝息稅前利潤/銷售收入＝安全邊際率×邊際貢獻率

19.C在產品成本按年初數固定計算，這種方法適用于月末在產品數量很小，或者在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大，月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本的影響不大的情況。

20.A解析：前兩次投入50萬和30萬元都是沉沒成本，與未來的決策無關。

21.D解析：總杠桿數=1.8×1.5=2.7，又因為總杠桿數=所以得到此結論。

22.B若維持收購后A公司的股票市盈率和股價均不變，則收購后A公司的每股收益應不變。因此，2400/1600=（2400+450）/（1600+400R），解得，R=0.75.所以，股票交換率為0.75。

23.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現值總量。

24.C在項目評估時，考慮項目的特有風險是肯定的，并且項目的特有風險非常重要。不同項目的特有風險有很大差別，必須進行衡量，并且根據風險大小調整預期現金流量。項目特有風險的衡量和處置方法主要有三種：敏感性分析、情景分析和模擬分析。

25.B

26.B剩余收益是采用絕對數指標來實現利潤和投資之間的關系，因此能克服使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題。

27.A全部投資于建設起點一次投入，建設期為0，投產后每年凈現金流量相等的條件下，靜態(tài)投資回收期一原始投資額/投產后每年相等的凈現金流量＝I/NCF，凈現值為0時：NCF×(P/A，IRR，n)＝I＝0，所以年金現值系數(P/A，IRR，n)＝I/nfF＝靜態(tài)投資回收期。

28.B按照我國的會計準則，滿足以下一項或數項標準的租賃屬于融資租賃：

(1)在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人；

(2)承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權；

(3)租賃期占租賃資產可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%)；

(4)租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當于(通常解釋為等于或大于90%)租賃開始日租賃資產的公允價值；

(5)租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

所以只有選項B不屬于判別租賃屬于融資租賃的條件。

29.C評價利潤中心業(yè)績時，對部門經理進行評價的最好指標是可控邊際貢獻；部門營業(yè)利潤指標的計算考慮了部門經理不可控固定成本，所以，不適合于部門經理的評價。而更適合評價該部門的業(yè)績。

30.D長期償債能力比率是根據財務報表數據計算而得，還有一些表外因素影響企業(yè)長期償債能力，必須引起足夠重視：①長期租賃；②債務擔保；③未決訴訟。選項D屬于影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。

31.D銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，由此可知，降低安全邊際率會降低銷售息稅前利潤率。所以選項D的說法不正確。

32.D股票問的相關系數為1時，不會分散風險。

33.C【答案】C

【解析】本題的考核點是資本市場線。

總期望報酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標準差=(150／100)×20%=30%

34.B

35.C每股凈資產＝普通股股東權益/發(fā)行在外普通股股數＝（1500－300）/100＝12（元）

每股市價＝市盈率×每股收益＝1.2×15＝18（元）

市凈率＝每股市價/每股凈資產＝18/12＝1.5

綜上，本題應選C。

市盈率＝每股市價/每股收益

市銷率＝每股市價/每股營業(yè)收入

36.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本；在隨機模式下，最優(yōu)現金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現金的機會成本。所以，本題選擇A。

37.C靜態(tài)投資回收期=投資額/nCf=4

nCf（p/A，irr，8）－投資額=0

（p/A，irr，8）=投資額/nCf=4

38.D內含報酬率是使投資項目凈現值為零的折現率。根據題干數據采用內插法計算即可。

（內含報酬率－5%）/（6%－5%）＝（0－20）/（﹣10－20），解得，內含報酬率＝5.67%。

綜上，本題應選D。

39.A普通股的內在價值是由普通股帶來的未來現金流量的現值決定的，股票給持有者帶來的未來現金流入包括兩部分：股利收入和出售時的收入。普通股的內在價值的折現率是投資者要求的最低報酬率，它是站在投資者的角度計算的。

40.B由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，設為Y，則0=60%-15%-(1+y)／y×5%×100%，解得：y=12．5%。

41.ABC盈虧臨界狀態(tài)是指能使企業(yè)不盈不利潤為零的狀態(tài)，銷售總收入與成本總額相等、銷售收人線與總成本線相交的點、邊際貢獻與固定成本相等，都能使利潤為零。

42.ABC權益凈利率＝銷售經營利潤率×凈經營資產周轉率＋經營差異率×凈財務杠桿，其中：銷售經營利潤率＝經營利潤/銷售收入，凈經營資產周轉率＝銷售收入/凈經營資產。

43.CD

44.CD

敏感性分析的特點。

45.ABMM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否負債，企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關，而計算企業(yè)價值時的折現率是加權平均資本成本，因此，企業(yè)加權平均資本成本與其資本結構無關，即與財務風險無關，僅取決于企業(yè)的經營風險，選項A正確；根據無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

46.AB【答案】AB

【解析】如果企業(yè)對未來現金流量的預測是基于預算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現金流量稱為實際現金流量。包含了通貨膨脹影響的現金流量，稱為名義現金流量。兩者的關系為：

名義現金流量=實際現金流量×(1+通貨膨脹率)

47.BC應納稅所得額＝利潤總額－彌補虧損額＝200－60＝140（萬元），所得稅費用＝應交所得稅＝140×25%＝35（萬元），凈利潤＝利潤總額－所得稅費用＝200－35＝165（萬元），提取法定公積金＝（凈利潤＋年初未分配利潤）×計提比例＝（165－100）×10%＝6.5（萬元）。

綜上，本題應選BC。

按照稅法的要求，稅前彌補虧損額只能彌補前五年的，所以2012年的虧損不可以在2018年稅前彌補了。

48.AB選項A符合題意，該公司是否投產新產品，行政部門的工資支出都會發(fā)生，不受投產新產品項目實施的影響；

選項B符合題意，該公司是否投產新產品，都不會影響同類產品收益的減少，因為，即使不經營此產品，競爭對手也會推出新產品，從而減少本公司同類產品的收益；

選項C、D不符合題意，動用了企業(yè)現有可利用的資源，這部分資源就無法用于其他途徑，構成了該項目的現金流量。

綜上，本題應選AB。

49.CD選項C是情景分析的特點，選項D是敏感分析的特點。

50.BD發(fā)放股票股利可以導致普通股股數增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發(fā)放股票股利會影響未分配利潤和股本，而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

51.BC【答案】BC

【解析】選項A、D會偏好低股利政策。

52.ABCD解析：外部融資＝基期銷售額×銷售增長率×(變動資產的銷售百分比-變動負債的銷售百分比)-基期銷售額×(1+銷售增長率)×銷售凈利率×(1-股利支付率)，可以看出股利支付率越高，則留存收益越少，所以，外部融資需求越大；銷售凈利率越高，則留存收益越多，所以，外部融資需求越??；外部融資銷售增長比不僅可以預計融資需求量，而且對于調整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響等有作用，當外部融資銷售增長比為負數時，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資；內含增長率是只靠內部積累實現的銷售增長，此時企業(yè)的外部融資需求額為0，

53.BCD解析：在中間產品存在完全競爭市場時，市場價格減去對外銷售費用是理想的轉移價格，所以A錯誤；如果中間產品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協商的辦法確定轉移價格，所以如果中間產品沒有外部市場，則不宜采用內部協商轉移價格，即B正確；采用變動成本加固定費作為內部轉移價格時，如果最終產品的市場需求很少，購買部門需要的中間產品也變得很少，但它仍然需要支付固定費，在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔了，而供應部門仍能維持一定利潤水平，此時兩個部門承擔的市場風險是不同的，所以C正確；采用全部成本加上一定利潤作為內部轉移價

54.AD【正確答案】：AD

【答案解析】：一定期間固定成本的穩(wěn)定性是有條件的，即產量變動的范圍是有限的。如果產量增加達到一定程度，固定成本也會上升，所以選項B的說法不正確；混合成本的情況比較復雜，一般可以分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線成本4個類別，所以選項C的說法不正確。

【該題針對“成本按性態(tài)分類”知識點進行考核】

55.CD【答案】CD

【解析】由于項目壽命期不同所以不能用凈現值法或內含報酬率法選優(yōu)。

56.ABC(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元)；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預計年度第一季度期初時，還有10%未收回(數額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元)，在預計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應收賬款一18+4=22(萬元)。

57.ABC[答案]ABC

[解析]根據有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標準差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產報酬率的加權平均數，因為B的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確；因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，即選項C的說法正確；因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

58.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經常涉及，考生應該比較熟悉。

59.ABD金融工具可以分為三種：固定收益證券、權益證券和衍生證券三種。固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。浮動利率債券雖然利率是浮動的，但規(guī)定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券。可轉換債券由于有選擇轉換為普通股股票的選擇權，所以不屬于固定收益證券，屬于衍生證券，選項C不是正確答案。

60.BCD敏感系數=目標值變動百分比／參量值變動百分比，選項A說法正確，選項B說法錯誤。某一因素是否為敏感因素，教材中的判斷標準比較模糊，但確定不是以敏感系數是否大于1為判斷標準，CD選項說法錯誤。本題選BCD。

61.ABCD期權是不附帶義務的權利，它是有經濟價值的；廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權；有時一一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值；在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照預先約定的價格買賣一項資產的權利。

62.BCD變動成本==銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=18/30×100%=60%,因此，選項A的說法不正確。在保本狀態(tài)下（即盈虧臨界點下），利潤=0,銷量==固定成本/(單價一單位變動成本）=3000/(30-18)=250(件），企業(yè)生產經營能力的利用程度=250/400×100%=62.5%,因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1—62.5%=37.5%,因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻=安全邊際×邊際貢獻率=(400×30-250×30)×(1_60%)=1800(元），所以選項C的說法正確。

63.ABD現金最優(yōu)返回線的計算公式為：選項A。下限三的確定與企業(yè)最低現金每日需求量有關；選項B，i表示的是有價證券的日利息率，它增加會導致現金最優(yōu)返回線下降；選項C，b表示的是有價證券的每次固定轉換成本，‘它上升會導致現金最優(yōu)返回線上升；選項D，如果現金的持有量高于或低于現金最優(yōu)返回線，但是仍然在現金控制的上下限之內，則不需要購入或出售有價證券。

64.ABC傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現在：(1)計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；(2)沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益；(3)沒有區(qū)分金融負債與經營負債。所以選項A、B、C的說法正確。權益凈利率一凈利潤／股東權益×100％，由于凈利潤是專屬于股東的．所以，權益凈利率的分子分母匹配，選項D的說法不正確。

65.CD估計無風險報酬率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的到期收益率而不是票面利率，選項A錯誤；估計貝塔值時，公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測期長度；如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度。選項B錯誤。

66.ABC事實上，各種負債成本隨負債比率的增大而上升。

67.BC投資回收期是以現金流量為基礎的指標，在考慮所得稅的情況下，是考慮了折舊對現金流的影響的，選項A錯誤；動態(tài)投資回收期考慮了資金的時間價值，選項D錯誤。

68.ABD企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合，所以選項A的說法錯誤；企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，并不是現時市場價值（現時市場價值不一定是公平的），所以選項B的說法錯誤；在進行企業(yè)價值評估時，需要明確擬評估的對象是少數股權價值還是控股權價值，兩者是不同的概念，主要是由于評估的對象的不同，所以選項D的說法不正確。

69.AD債券利息在稅前支付，普通股股利稅后支付，所以分配上優(yōu)先；債券發(fā)行價格可以是溢價、折價和平價，但股票不允許折價發(fā)行。普通股股東具有對公司的管理權，債券持有人則無權參與企業(yè)的管理決策。從籌資的角度看，普通股籌資沒有到期日，沒有固定的股利負擔，因此風險較小。

70.AC選項B，企業(yè)在季節(jié)性低谷時沒有臨時性流動資產，可能采用的是配合型籌資政策或保守型籌資政策；選項D，配合型的籌資政策的特點是：與其他籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負債占企業(yè)全部資金來源的比例最小，即易變現率最大。

71.

(1)計算三個可比公司的市銷率、甲公司的股權價值A公司的市銷率=20．00／(20000／5000)=5B公司的市銷率=19．5／(30000／8000)=5．2C公司的市銷率=27／(35000／7000)=5．4修正平均市銷率=5．2／(49％×100)=0．1061甲公司每股價值=0．1061×(9360／18000)×100×(18000／4000)=24．83(元)甲公司股權價值=24．83×4000=99320(萬元)[或：甲公司每股價值=5．2／(49％×10O)×(9360／18000)×100×(18000／4000)

×4000=99330．60(萬元)](2)市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。優(yōu)點：它不會出現負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現金流量和價值的重要因素之一。市銷率估價方法主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。第2問英文答案：Advantages：Itcan’tbeanegativevalue，SOthatthosecompaniesina10ssorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier．It’Smorestable，reliableandnoteasytobemanipulated．It’Ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy，henceitcanreflecttheresultofthechange．Disadvantages：Itcan’treflectthechangeofcostswhileit’Soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashf10wandvalue．It’Sappropriateforserviceenterpriseswith10wcost——saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost—salerati0．

72.

73.(1)

(2)

(3)

74.（1）上行股價=20×（1＋40％）=28

下行股價=20×（1-30％）=14

股價上行時期權到期價值=28-21=7

股價下行時期權到期價值=0

組合中股票的數量（套期保值率）=期權價值變化/股價變化=（7-0）/（28-14）=0.5（股）

（2）借款數額=（到期日下行股價×套期保值率）/（1+持有期無風險利率）=（14×0.5）/（1+4%）=6.73（元）

（3）期權價值=投資組合成本=購買股票支出-借款=0.5×20-6.73=3.27（元）

75.(1)第-道工序完工率=(70×50%)÷100=35%

第二道工序完工率=(70+30×50%)÷100=85%

期初在產品的約當產量=100×35%+100×85%=120(臺)

期末在產品的約當產量=25×35%+25×85%=30(臺)

本月投人的約當產量=30+650-120=560(臺)

注：在產品材料完工率=100%

(2)分別計算原材料和直接人工價格差異和數量差異

直接材料價格差異=(8．5-8)×80000=40000(元)

直接材料數量差異=(65000-500×120)×8=40000(元)

直接人工工資率差異=(324000／54000-5)×54000=54000(元)

直接人工效率差異=(54000-560×100)×5=-10000(元)

76.預測期期初投資資本=所有者權益+有息負債=5200(萬元)

預計第1年的經濟利潤=400-5200×6%=88(萬元)

預計第2年的經濟利潤=400-5400×6%=76(萬元)

預計第3年的經濟利潤=400-5600×6%=64(萬兀)

預計第4年的經濟利潤=400-5800×6%=52(萬元)

企業(yè)實體價值一預測期期初投資資本+經濟利潤現值

=5200+88×(P/S，6%，l)+76×(P/S，6%，2)+64×(P/S，6%，3)+52×(P/S，6%，4)+[52×(1+2%)/(6%-2%)]×(P/S，6%，4)

=5200+83.Ol92+67.64+53.7344+41.1892+1326×0.7921=6495.91(萬元)

77.(1)經濟進貨批量＝=12000(千克)

(2)經濟進貨批量平均占用資金＝12000/2×10＝60000(元)

(3)經濟進貨批量的存貨相關總成本＝＝12000(元)

(4)年度最佳進貨批次＝180000/12000=15(次)

(5)最佳訂貨周期＝360/15＝24(天)

78.F=P（1+i×n）

=2500×1000×(1+6.5%×5)

=2500000×1.3250=3312500(元)

79.(1)A債券每次收到的利息=l000×4%/2=20(元)，投資后共計可收到4次利息A債券的價值=20×(P/A，6%/2，4)+1000×(P/S，6%/2，4)

=20×3.7171+1000×0.8885

=962.84(元)

因為A債券的價值小于該債券目前的價格，不應該投資。

(2)B債券為到期=次還本付息債券，投資三年后到期，在投資期間沒有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入20×60=1200(元)，所以，

1050=1200×(P/S，B，2)

(P/S，B，2)=0.875

r=6.90%

由于投資收益率高于市場利率所以應該投資。

(3)C股票的必要報酬率=10%+2×(15%=l0%)=20%

C股票的價值=3/(20%-8%)=25(元)

C股票的價值小于該股票目前的價格30元，不應投資。

80.(1)預測期各年每股股權現金流量見下表：各年的折現率=3％+1．5×6％=12％預測期每股股權現金流量現值=7．2×(P／F，12％，1)+5．28×(P／F，12％，2)+5．81×(P／F，12％，3)+6．4×(P／F，12％，4)+7．04×(P／F，12％，5)=22．8354(元)后續(xù)期每股現金流量現值=7．O4×(1+5％)／(12％一5％)×(P／F，12％，5)=7．o4×(1+5％)／(12％一5％)×0．5674=59．9174(元)每股價值=22．8354+59．9174=82．75(元)(2)因為每股價值(82．75元)高于市場價格(50元)，因此該公司股票被市場低估了。

81.[解析]（1）本期完成的約當產品數量＝430＋60×50％－40×50％＝440（件）

[解釋]先給大家解釋一下“本月完成的約當產量”的計算原理：

本月完成的約當產量＝本月完成的產成品數量＋本月完成的在產品的約當產量

其中，本月完成的在產品的約當產量＝月末在產品的約當產量－月初在產品的約當產量

所以，本月完成的約當產量＝本月完成的產成品數量＋月末在產品的約當產量－月初在產品的約當產量

對于這個公式，一定要理解，否則考試時容易出錯。

再解釋一下，為什么要計算“本月完成的約當產量”，這主要是因為本月要進行賬務處理，核算成本差異，所以，必須知道本月應該發(fā)生的標準成本，因此，首先要確定“本月完成的約當產量”。

（2）按照實際耗用數量計算的直接材料價格差異＝（1.6－1.5）×3250＝325（元）

按照采購數量計算的材料價格差異＝（1.6－1.5）×3500＝350（元）

（3）直接材料數量差異＝（3250－450×6）×1.5＝825（元）

直接人工效率差異＝（2100－440×4）×4＝1360（元）

變動制造費用效率差異＝（2100－440×4）×3＝1020（元）

（4）直接人工工資率差異＝（8820/2100－4）×2100＝420（元）

變動制造費用耗費差異＝（6480/2100－3）×2100＝180（元）

（5）固定制造費用耗費差異＝3900－2000×2＝－100（元）

固定制造費用能量差異＝（2000－440×4）×2＝480（元）

固定制造費用效率差異＝（2100－440×4）×2＝680（元）

（6）應耗材料標準成本＝450×9＝4050（元）

實際領料標準成本＝3250×1.5＝4875（元）

直接人工標準成本＝440×16＝7040（元）

直接人工實際成本＝8820（元）

變動制造費用標準成本＝440×12＝5280（元）

變動制造費用實際成本＝6480（元）

固定制造費用標準成本＝440×8＝3520（元）

固定制造費用實際成本＝3900（元）

本期“生產成本”賬戶的借方發(fā)生額合計＝4050＋7040＋5280＋3520＝19890（元）

借：生產成本19890

直接材料數量差異825

直接人工效率差異1360

直接人工工資率差異420

變動制造費用耗費差異180

固定制造費用能量差異480

變動制造費用效率差異1020

貸：固定制造費用耗費差異100

原材料4875

應付工資（或應付職工薪酬）8820

變動制造費用6480

固定制造費用3900

（7）完工產品標準成本＝430×45＝19350（元）

借