2023年乳制品行業(yè)研究報告

2023年乳制品行業(yè)研究報告2023年4月目錄一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：產(chǎn)量增長緩慢，食品安全是核心 PAGEREFToc361938868\h3二、行業(yè)發(fā)展政策：食品安全政策頻出，引發(fā)乳制品行業(yè)巨大變革 PAGEREFToc361938869\h41、2023年以來政府出臺大量政策，均聚焦于食品安全 PAGEREFToc361938870\h42、總理聚焦嬰幼兒奶粉質(zhì)量安全，旨在提振消費信心 PAGEREFToc361938871\h63、乳制品行業(yè)政策實施引發(fā)行業(yè)巨大變革 PAGEREFToc361938872\h8三、行業(yè)發(fā)展趨勢 PAGEREFToc361938873\h91、未來幾年乳制品銷量增長不再是個位數(shù)，而是10%以上 PAGEREFToc361938874\h92、行業(yè)集中度迅速提升，伊利終極市值有望達3500億元 PAGEREFToc361938875\h103、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級凸顯，光明、伊利將成為最大贏家 PAGEREFToc361938876\h13（1）液態(tài)奶 PAGEREFToc361938877\h13（2）酸奶 PAGEREFToc361938878\h14（3）奶粉 PAGEREFToc361938879\h154、全球化擴張是未來必由之路 PAGEREFToc361938880\h16一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：產(chǎn)量增長緩慢，食品安全是核心近年來我國人均GDP增速持續(xù)較高,從而帶來消費品需求的持續(xù)旺盛。2023-2023年，乳制品行業(yè)產(chǎn)量年均增速超過20%；2023年三聚氰胺事件之后行業(yè)產(chǎn)量增速大幅下滑，2023-2023年行業(yè)產(chǎn)量復(fù)合增速下滑至8.89%，食品安全事故對行業(yè)造成了巨大影響。對比白酒、食用植物油、乳制品和軟飲料4個子行業(yè)產(chǎn)量增長，可以看出2023年之前乳制品行業(yè)產(chǎn)量增速高于其他3個子行業(yè)，但2023年三聚氰胺事件之后，乳制品行業(yè)增速大幅低于上述3個子行業(yè)（2023-2023年白酒、食用植物油、軟飲料產(chǎn)量復(fù)合增速分別為19.30%、20.94%、19.37%，乳制品僅為8.89%）。通過幾個子行業(yè)的對比可以看出2023年以來乳制品行業(yè)產(chǎn)量增長緩慢，核心問題在于三聚氰胺（即食品安全）。由于消費者對食品安全的擔(dān)心導(dǎo)致其遠離了乳制品消費，如果食品安全問題得以解決，同屬于成長期的乳制品行業(yè)產(chǎn)量增速有望接近和白酒、食用植物油、軟飲料2023-2023年產(chǎn)量增速相似的高增長（20%左右的產(chǎn)量增速）。二、行業(yè)發(fā)展政策：食品安全政策頻出，引發(fā)乳制品行業(yè)巨大變革1、2023年以來政府出臺大量政策，均聚焦于食品安全自2023年三聚氰胺事件之后，我國乳制品的安全問題日益成為了社會各界關(guān)注的焦點。由于消費者對國產(chǎn)乳制品尤其是嬰幼兒奶粉不信任，國內(nèi)乳制品市場扭曲，進口及高價奶粉發(fā)展較快，甚至出現(xiàn)新西蘭遏制非法出口嬰幼兒奶粉及香港攜帶1.8公斤嬰兒奶粉離港可判刑等事件。三聚氰胺事件之后，食品安全質(zhì)量問題得到中央政府高度重視，乳制品行業(yè)相關(guān)政策密集出臺，其中2023年和2023年均出臺4項相關(guān)政策來監(jiān)管乳制品行業(yè)，不僅包括對國內(nèi)乳制品企業(yè)的監(jiān)管規(guī)定還包括對進口乳制品的要求。新乳品安全國家標準實施，在生產(chǎn)和檢驗環(huán)節(jié)加強了約束。2023年3月26日衛(wèi)生部批準了新的《乳品安全國家標準》，于6月1開始實施，共66項新標準，相較以往的160多項乳品標準更加系統(tǒng)，在生產(chǎn)和檢驗環(huán)節(jié)都加強了約束。兩細則落實新產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)乳制品企業(yè)數(shù)量陡然下降，行業(yè)集中度提升。2023年11月1日，國家質(zhì)檢總局公布了《企業(yè)生產(chǎn)乳制品許可條件審查細則（2023版）》和《企業(yè)生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉許可條件審查細則（2023版）》，細則要求已所有獲得生產(chǎn)許可的企業(yè)于2023年12月31日之前重新提出生產(chǎn)許可申請。建立誠信管理體系，提高乳制品產(chǎn)品質(zhì)量。除了提高乳制品準入門檻，加強監(jiān)管，工信部還牽頭制訂了《2023年食品工業(yè)企業(yè)誠信體系建設(shè)工作實施方案》，嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)須100％建立并實施誠信管理體系，并要求企業(yè)嚴把奶源、原（輔）料、生產(chǎn)、質(zhì)量、流通、財務(wù)、人員7項誠信關(guān)，旨在提高乳制品產(chǎn)品質(zhì)量。新版進出口乳品管理辦法出臺，提高進口標準。2023年5月1日起，國家質(zhì)檢總局正式實施新版《進出口乳品檢驗檢疫監(jiān)督管理辦法》，與舊版相比，新增加的主要內(nèi)容包括：1、質(zhì)檢總局將對乳品出口地食品安全管理體系和食品安全狀況進行評估，避免了進口乳品系統(tǒng)性風(fēng)險。2、首次進口的乳品，尤其是嬰幼兒配方食品基粉原料，報檢時需提供微生物、污染物和真菌毒素項目檢測報告。2、總理聚焦嬰幼兒奶粉質(zhì)量安全，旨在提振消費信心李克強總理批示加強嬰幼兒奶粉質(zhì)量安全工作。2023年5月31日，李克強總理召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署加強嬰幼兒奶粉質(zhì)量安全工作。主要措施包括：1、制定相關(guān)政策，推進奶牛標準化規(guī)模養(yǎng)殖，鼓勵支持嬰幼兒奶粉企業(yè)兼并重組。2、按嚴格的藥品管理辦法監(jiān)管嬰幼兒奶粉質(zhì)量，采用電子監(jiān)管碼等手段做到全程可追溯。制定網(wǎng)上銷售奶粉監(jiān)管制度。3、開展嬰幼兒奶粉質(zhì)量安全專項行動。嚴把準入門檻，全面清理和規(guī)范嬰幼兒奶粉原料供應(yīng)商和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。4、嚴格生產(chǎn)經(jīng)營監(jiān)管，嚴格責(zé)任追究，嚴懲重處違法違規(guī)行為。5、建立國際水平的產(chǎn)品標準體系，強化對嬰幼兒奶粉的檢測，公開、透明、規(guī)范發(fā)布信息。工信部“雙提”行動落實政策，力爭提高乳粉質(zhì)量水平、提振社會消費信心。2023年6月18日，為落實國務(wù)院常務(wù)會議對嬰幼兒奶粉監(jiān)管的要求，工信部發(fā)布“雙提”行動方案，主要措施包括：1、嬰幼兒奶粉從生產(chǎn)環(huán)節(jié)實施GMP認證，質(zhì)量管理將參照藥品管理。GMP是國際藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理的通用準則，按照藥品管理質(zhì)量，監(jiān)管力度加大。2、鼓勵兼并重組。工信部表示未來2年內(nèi)將培育10家營收超過20億的大型企業(yè)，將行業(yè)集中度提高到70%以上。3、推動建立嬰幼兒奶粉企業(yè)的質(zhì)量安全信息追溯體系。該項工作目前還處于起步階段，工信部將于今年年底在伊利、蒙牛、完達山和三元進行試點推行。兼并重組推動行業(yè)集中度提升，中小乳企退出市場有助質(zhì)量把控?！半p提”方案提出未來2年內(nèi)將培育10家營收超過20億的大型企業(yè)，將行業(yè)集中度提高到70%以上。與此同時，蒙牛與雅士利發(fā)布聯(lián)合要約公告，這是迄今為止國內(nèi)乳業(yè)最大規(guī)模的一次并購，也是“雙提”方案實施后國內(nèi)乳業(yè)第一項兼并重組，對于提高行業(yè)集中度和競爭力意義重大。中小乳企退出市場有助于監(jiān)管部門更有力地把控嬰幼兒奶粉的質(zhì)量，減少食品安全事件的發(fā)生。3、乳制品行業(yè)政策實施引發(fā)行業(yè)巨大變革近期行業(yè)政策頻繁出臺將對乳制品行業(yè)未來發(fā)展影響深遠，除了李克強總理講話以及“雙提”方案，乳制品行業(yè)反壟斷政策意義深遠，這將限制國外乳制品企業(yè)，鼓勵國內(nèi)乳制品企業(yè)的并購和擴張。發(fā)改委近日對多美滋、美贊臣、惠氏、雀巢、雅培、美素佳兒及合生元等嬰幼兒主要品牌進行反壟斷調(diào)查，國內(nèi)外品牌嬰幼兒奶粉紛紛降價，幅度在5%-20%。這意味著九部委聯(lián)手整頓進口奶粉的整治工作正式開始。進口奶粉門檻提高，利于國內(nèi)乳制品企業(yè)。2023年5月1日，國家質(zhì)檢總局正式實施《進出口乳品檢驗檢疫監(jiān)督管理辦法》。該辦法提高了進口奶粉門檻：1、《辦法》將改善進口乳品質(zhì)量參差不齊的情況，規(guī)范國內(nèi)乳制品市場。2、由于檢驗檢疫項目增加，入境審批和檢測時間加長，檢測費用增加，部分規(guī)模較小的進口乳品商將退出市場，集中度提升。3、進口成本增加或推動進口乳品價格提升，改善國內(nèi)乳制品企業(yè)競爭環(huán)境。對國外公司反壟斷有望規(guī)范乳制品市場，壯大發(fā)展國內(nèi)乳制品企業(yè)。7月初發(fā)改委對進口奶粉的反壟斷不僅涉及奶粉生產(chǎn)企業(yè)，還包括原奶供應(yīng)商恒天然和包裝廠商利樂公司。我們認為：（1）對進口乳企反壟斷短期內(nèi)將使高端奶粉降價，激化中檔奶粉競爭。（2）對原奶廠商和包裝廠商反壟斷，有利于降低國內(nèi)乳企的成本。以利樂為例，2023年利樂包裝占液態(tài)奶一半以上份額，包裝成本占UHT奶價格的10%左右。對利樂包裝的反壟斷調(diào)查有助于國內(nèi)包裝企業(yè)擴大市場份額，降低包裝成本。三、行業(yè)發(fā)展趨勢1、未來幾年乳制品銷量增長不再是個位數(shù)，而是10%以上2023年以來乳制品行業(yè)產(chǎn)量增長緩慢，核心問題在于食品安全。隨著近期乳制品食品安全問題提升至國務(wù)院層面，政府整頓行業(yè)的決心越發(fā)堅定，政策實施會使行業(yè)發(fā)生根本性的變革。在食品安全問題得以解決的背景下，屬于成長期的乳制品行業(yè)產(chǎn)量增速有望接近和白酒、食用植物油、軟飲料2023-2023年產(chǎn)量增速相似的高增長（20%左右的產(chǎn)量增速），而不再是三聚氰胺事件之后2023-2023年的個位數(shù)增長。2023年，世界人均用奶量為105公斤，這一數(shù)字是我國的7倍左右（我國為14.47公斤）。2023年，日本人均用奶量為63公斤，韓國44公斤，印度84公斤，都是我國水平的數(shù)倍以上。如果僅達到日韓平均水平，我國乳制品行業(yè)整體規(guī)模有望至少翻番。2、行業(yè)集中度迅速提升，伊利終極市值有望達3500億元伊利蒙牛雙寡頭，2023年共占31.68%市場份額。從市場份額來看，國內(nèi)乳制品行業(yè)呈現(xiàn)雙龍頭局面——伊利和蒙牛。2023年分別占17.03%和14.65%，合計31.68%。2023年收入前兩名公司市占率僅為25.51%，近幾年行業(yè)集中度不斷提升。乳制品行業(yè)政策頻出，提高行業(yè)門檻，加快行業(yè)集中度提升。2023年5月1日，國家質(zhì)檢總局實施新《進出口乳品檢驗檢疫監(jiān)督管理辦法》，提高了進口乳制品門檻。2023年5月31日，李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，要求按照嚴格的藥品管理辦法來監(jiān)管嬰幼兒奶粉，鼓勵支持企業(yè)兼并重組。這些政策實施將不斷提高乳制品行業(yè)門檻，加快行業(yè)集中度提升。伊利營收有望達到1750億元。我國乳制品行業(yè)集中度對比其他國家仍有上升空間，新西蘭、韓國、加拿大CR4分別為73%、71%、66%，其中新西蘭龍頭恒天然市占率約為43%，韓國龍頭首爾乳業(yè)市占率約為25%，加拿大龍頭薩普托市占率約為26%，龍頭均超過25%，在我國行業(yè)門檻不斷提高，蒙牛放慢擴張步伐的今天，我們有理由相信伊利市場占有率有望提升到25%以上，營收有望達1750億元左右。伊利市值有望達到3500億元。1、從PE的角度來看，對比全球最大兩家乳制品公司，伊利隨著產(chǎn)品高端化及費率的降低，毛利率及凈利率仍有較大上升空間，假設(shè)伊利未來凈利率能達到10%左右，凈利潤175億元，20倍PE市值為3500億元。2、從PS角度來看，雀巢達能PS均值約為2，對應(yīng)伊利市值為3500億元。3、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級凸顯，光明、伊利將成為最大贏家（1）液態(tài)奶液態(tài)奶銷量仍將較快增長。液態(tài)奶是液體乳的主要組成部分，2023年液態(tài)奶產(chǎn)量達1485.8萬噸，增速為12.22%，占液體乳產(chǎn)量80.50%。我們認為未來液態(tài)奶市場仍將穩(wěn)定增長：1、與國際水平比較，我國人均液態(tài)奶消費量仍然較低。2023年日本液態(tài)奶人均消費量為30.14公斤，韓國為33.21公斤，而我國僅有11.08公斤，仍存在較大差異。2、人均收入提高、城鎮(zhèn)化進程推進將不斷縮短我國與其他國家差距。從需求端來看，我國液態(tài)奶市場仍將穩(wěn)定增長。高端液態(tài)奶崛起，液態(tài)奶結(jié)構(gòu)升級明顯，盈利能力有望繼續(xù)提升。液態(tài)奶從2023年大力發(fā)展到現(xiàn)在，高收入人群對于液態(tài)奶消費由求“量”逐漸發(fā)展至求“質(zhì)”，高端液態(tài)奶近年開始崛起。伊利、蒙牛隨著UHT奶市場壯大而崛起成為行業(yè)一二，兩者在液體乳市場份額達到55%左右，以兩者為例，伊利以金典有機奶、營養(yǎng)舒化奶為代表的高端液態(tài)奶營收占比已提升至液態(tài)奶總收入的32%左右；蒙牛的特侖蘇等高端液態(tài)奶從2023年推出以來一直快速增長，2023年其規(guī)模達到30億以上，2023年特侖蘇收入仍實現(xiàn)了10%以上的增長。高端液態(tài)奶崛起，盈利能力將不斷提升。（2）酸奶我國乳飲料、酸奶及發(fā)酵乳銷量仍將較快發(fā)展。我國乳飲、酸奶及發(fā)酵乳產(chǎn)量增速較快，2023年實現(xiàn)銷量360萬噸，增速達13.35%。1、我國乳飲料、酸奶及發(fā)酵乳人均消費量較低，上升空間較大。2023年我國人均消費量為2.68公斤/人，日本為6.57公斤/人，韓國為10.18公斤/人。2、根據(jù)前文分析，酸奶相對其他液體乳收入彈性更大，人均收入增長將帶來酸奶的快速發(fā)展。常溫酸奶新品類，全國化擴張值得期待。常溫酸奶是2023年光明乳業(yè)獨自研發(fā)的酸奶新品類，較一般酸奶而言，常溫酸奶通過其獨特工藝及灌裝技術(shù)可在常溫狀態(tài)下保質(zhì)5個月。這一物理特性的改變?yōu)殚L途運輸、全國鋪貨創(chuàng)造了必備條件，有可能遵循UHT奶的發(fā)展路徑。2023年底光明乳業(yè)開始將其高端常溫酸奶產(chǎn)品莫斯利安在全國鋪貨上市，近年來莫斯利安收入均實現(xiàn)高速增長，隨著公司擴建產(chǎn)能的投放，未來全國化擴張路徑值得期待。（3）奶粉我國嬰幼兒奶粉高端及超高端產(chǎn)品收入增速高，結(jié)構(gòu)升級明顯。據(jù)AC尼爾森統(tǒng)計，2023年高端嬰幼兒奶粉（200-300元/900克）銷量10.75萬噸，同比增長20.7%，實現(xiàn)收入241億元，同比增長23.3%；超高端奶粉（大于300元/900克）銷量為8895噸，同比增長129.8%，實現(xiàn)收入36.09億元，同比上漲134.2%。高端及超高端奶粉增速高，是嬰幼兒奶粉噸價上漲的原因之一，行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明顯。嬰幼兒奶粉未來幾年有望繼續(xù)快速發(fā)展。1、價格是嬰幼兒奶粉快速增長的主要原因。嬰幼兒奶粉產(chǎn)品附加值高，提價相對容易；剛需較強，價格增長不太影響銷量。三聚氰胺事件的發(fā)生，更是讓銷售者對高價格產(chǎn)品更加青睞。據(jù)商務(wù)部截止到2023年5月3日數(shù)據(jù)，國外品牌嬰幼兒奶粉零售價達到202.51元/公斤，國內(nèi)品牌達到155.86元/公斤。2、銷量方面，我國職業(yè)女性比例較高且破腹產(chǎn)比例較高，0-6個月嬰幼兒純母乳喂養(yǎng)率較低，這意味著出生人口增長將更顯著提高嬰幼兒奶粉銷量。國內(nèi)外嬰幼兒奶粉品牌競爭激烈。2023年我國嬰幼兒奶粉收入達到385.18億元，其中四大國外嬰幼兒奶粉品牌美贊臣、多美滋、惠氏及雅培市場份額分別為12.3%、11.7%、11%和7.7%，合計占比42.7%。2023年國內(nèi)品牌貝因美奶粉收入為49.73億元，伊利奶粉收入為44.84億元。國內(nèi)外前六大品牌已占據(jù)60%以上市場份額，競爭較為激烈。行業(yè)集中度有望快速提升，利好嬰幼兒奶粉龍頭企業(yè)。6月18日，工信部發(fā)布“雙提”行動方案，要求對嬰幼兒乳粉參照藥品管理，并鼓勵乳粉企業(yè)兼并重組，未來2年內(nèi)培育10家營收超過20億的大型企業(yè)，將國內(nèi)乳制品前十行業(yè)集中度提高到70%以上，蒙牛并購雅士利是“雙提”方案實施的首項成果。龍頭企業(yè)在兼并重組中既能擴大自己的市場份額，又能減少與中小企業(yè)的競爭，競爭環(huán)境有望改善。4、全球化擴張是未來必由之路相比于葡萄酒、啤酒等子行業(yè)遭遇到國外競品的強烈競爭，乳制品行業(yè)并未受到國際巨頭嚴重沖擊。雖然近年來，雀巢、美贊臣等境外公司紛紛進入我國乳制品行業(yè)，但由于受到奶源的限制，境外公司的產(chǎn)品主要以奶粉為主，液態(tài)奶的生產(chǎn)和銷售主要通過與國內(nèi)企業(yè)設(shè)立合資公司的方式進行。到目前為止，我國液態(tài)奶終端市場仍是以國內(nèi)龍頭伊利、蒙牛、光明的產(chǎn)品為主導(dǎo)，國外產(chǎn)品占比較低。另一方面，對比全世界原奶價格，中國的原奶價格居于世界上主要乳品生產(chǎn)國家前列，我國缺少像新西蘭、澳大利亞、荷蘭等國家的好奶源，未來國內(nèi)企業(yè)在海外布局優(yōu)質(zhì)的奶源基地和加工廠將成為一種大趨勢，全球化擴張是中國乳制品企業(yè)未來必由之路。從原材料角度來看，我國乳制品企業(yè)不具備國際競爭力，必須走出去依靠全球資源來武裝自己。之前的光明、澳優(yōu)、伊利和雅士利等乳品企業(yè)通過并購和投資建立了海外奶源基地和生產(chǎn)設(shè)施，我國乳制品企業(yè)走出國門成為一種大趨勢。在我國乳品企業(yè)頻繁遭遇市場信任危機的背景下，一種新型的商業(yè)模式得以迅速發(fā)展：即以占有全球優(yōu)質(zhì)奶源基地為前提，連續(xù)整合國外多家乳企的供應(yīng)鏈，使產(chǎn)品采購、生產(chǎn)在海外實現(xiàn)，銷售在國內(nèi)實現(xiàn)的全球資源配置獨特發(fā)展模式。

2023年IPTV行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運營商推動IPTV的動力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運營商推動IPTV的動力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點已有多年，從目前三網(wǎng)融合進程中來看，電信系更占優(yōu)勢，IPTV是電信系進入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個試點城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進而決定IPTV的用戶體驗。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實施寬帶中國2022專項行動的意見》：目標2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級網(wǎng)絡(luò)運營商也反應(yīng)迅速積極，出臺相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運營商推動寬帶升級服務(wù)的重要賣點。運營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場領(lǐng)先的優(yōu)勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動為例：2021年中國移動新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價格相對較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場化程度低、升級換代困難，“三網(wǎng)融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點，配置流媒體服務(wù)及存儲設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運營成本大大降低。但帶來的問題是如要實現(xiàn)視頻點播和雙向互動則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價格。但IPTV的優(yōu)勢在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈送的增值業(yè)務(wù)，收費模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網(wǎng)融合”進程中的電信系寬帶接入商的強勢，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴格。根據(jù)廣電總局43號文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時減少了與地方臺和有線網(wǎng)運營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對地方電視臺和有線網(wǎng)絡(luò)運營商的沖擊最大，43號文再次強調(diào)IPTV總分二級播控平臺的落實，城市臺喪失了內(nèi)容的運營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場經(jīng)驗。長期的市場運營環(huán)境使電信運營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計費、系統(tǒng)維護、客戶服務(wù)方面有相對廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運營商和電視臺的長期合作中積累了市場經(jīng)驗。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機制靈活的百視通通過與電信運營商合作，迅速地搶占了市場；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨有，尤其是2月1日獨家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項業(yè)務(wù)營收達到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點播內(nèi)容和互動性，更把年輕人重新吸引到電視機前，存量客戶的價值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費、高清、廣告、按部點播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過去，用戶基礎(chǔ)收費一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發(fā)展經(jīng)驗表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強，將實現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。年報顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進，也增強IPTV的服務(wù)擴展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來越多地得到用戶認可，開始貢獻收入。在業(yè)務(wù)開展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對IPTV操作熟悉程度越來越高，點播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點播等功能發(fā)展?jié)摿薮?。且隨著技術(shù)的改進，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國內(nèi)200萬端、國內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號審批；12月份，百視通OTT獲得放號，首批規(guī)劃突破100萬。目前國內(nèi)機頂盒市場產(chǎn)品豐富，樂視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競爭，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機制造商和視頻網(wǎng)站著重搶占入口，期許只通過用戶規(guī)模來吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨有版權(quán)內(nèi)容，繁華過后必然大浪淘沙。我們認為，在平臺端擁有內(nèi)容優(yōu)勢的樂視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營銷不同，我們預(yù)計百視通小紅的主要銷售渠道是通過與網(wǎng)絡(luò)運營商合作推廣，在用戶訂閱費用落實上會較有優(yōu)勢。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對于IPTV來說是繼承中的演進，兩者協(xié)同效應(yīng)與競爭效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語背后是不同利益方為謀求市場拓展所尋求的不同切入點產(chǎn)生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶、推動機頂盒和智能電視的銷售量仍是大多數(shù)廠商的首要目標。而IPTV的增值業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多次變革，從以技術(shù)為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，多款應(yīng)用都經(jīng)過了用戶考驗。我們認為僅有產(chǎn)品的OTT，既達不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發(fā)展可靠的付費模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產(chǎn)業(yè)。作為最早進軍OTT的企業(yè)之一，百視通團隊提出“借鑒IPTV收費經(jīng)驗進行OTT運營”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺。百視通的“云電視”平臺采取動態(tài)碼率等技術(shù)，可以同步對接IPTV專網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、3G/4G、NGB、WIFI等各類網(wǎng)絡(luò)，可服務(wù)IPTV、智能電視OTT/一體機、PC、手機/PAD等各類終端，能夠初步實現(xiàn)公司新媒體業(yè)務(wù)的集約化運營。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產(chǎn)品，意圖將IPTV的成熟商業(yè)模式和付費優(yōu)勢與OTT的創(chuàng)新能力形成互補，從電信的渠道大力推廣。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局數(shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構(gòu)就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需