穩(wěn)中求進(jìn)穩(wěn)中求進(jìn)周小川實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策 推動(dòng)金融改革發(fā)展

穩(wěn)中求進(jìn)穩(wěn)中求進(jìn)周小川實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策推動(dòng)金融改革發(fā)展

2012年元旦，人民銀行行長(zhǎng)周曉川為自己的生日祈禱。在表達(dá)新年祝福的同時(shí),他用更大篇幅闡述了央行在新的一年里實(shí)施貨幣政策的工作規(guī)劃:“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,發(fā)揮好宏觀審慎政策逆周期調(diào)節(jié)功能,把握好調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點(diǎn),增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、靈活性和前瞻性,保持合理的社會(huì)融資規(guī)模,著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),繼續(xù)深化金融改革,加快金融市場(chǎng)發(fā)展,加強(qiáng)和改進(jìn)外匯管理,切實(shí)提高金融服務(wù)和管理水平,有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。”一年之計(jì)在于春。中央在為2012年經(jīng)濟(jì)工作定下“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)的同時(shí),也為貨幣政策確定了“穩(wěn)健”的基調(diào)。按照這個(gè)方向,在隨后的十個(gè)月里,周小川和他的同事們一起,在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)風(fēng)云變幻的大背景下,著力維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定、金融安全穩(wěn)定,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。貨幣政策工具實(shí)施貨幣政策,需要兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和管理通脹預(yù)期等多個(gè)目標(biāo)。2011年10月份以后,歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)蔓延,外需明顯減弱,中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難持續(xù)加大。在此情況下,要正確處理好幾個(gè)目標(biāo)之間的關(guān)系,對(duì)于政策實(shí)施者來(lái)說(shuō),既需要經(jīng)驗(yàn),也需要智慧。周小川對(duì)此深思熟慮:“宏觀政策對(duì)這些問(wèn)題都需要作出權(quán)衡?！?012年,按照中央“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào),人民銀行把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置,加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度,引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng),保持合理的社會(huì)融資規(guī)模,有效滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需求。經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐的日積月累,如今央行的貨幣政策工具箱已很充實(shí),可以綜合運(yùn)用利率、匯率、公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理五種貨幣政策工具,對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。用周小川的話說(shuō),“要做到盡量齊全地?cái)[在那兒,做到在干活的時(shí)候都能找到,隨時(shí)有合適的工具可以用上?！?012年,周小川分別兩次使用利率和存款準(zhǔn)備金率工具,通過(guò)降息和降準(zhǔn)增加銀行的可貸資金,引導(dǎo)銀行貸款利率的下行,最終降低企業(yè)的借貸成本。與此同時(shí),央行還加大公開市場(chǎng)操作力度,隨時(shí)調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金供應(yīng)。前三季度,我國(guó)人民幣貸款增加6.72萬(wàn)億元。9月末,廣義貨幣(M2)余額94.37萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.8%,較好滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求。在做好總量調(diào)控的同時(shí),人民銀行積極研究促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的各項(xiàng)政策措施,充分發(fā)揮信貸政策的指導(dǎo)作用積極促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。保持幣值穩(wěn)定是央行的天然使命。經(jīng)過(guò)國(guó)家多項(xiàng)政策的落實(shí)和央行的一系列調(diào)控操作,2012年,中國(guó)的CPI逐月走低,從1月的4.5%降至9月的1.9%。對(duì)此,周小川在最新發(fā)表的一篇文章中談出他的經(jīng)驗(yàn):“人民銀行每年按照經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)貨幣供應(yīng)的需求,基本上按照預(yù)先設(shè)計(jì)的、相對(duì)穩(wěn)定的速度投放基礎(chǔ)貨幣,最終做到了基本上沒(méi)有多印、多投放票子,避免了出現(xiàn)大幅度的通貨膨脹?！必泿耪咝枰_(dá)成的結(jié)果,是在必須考慮全球流動(dòng)性的前提下,綜合使用政策組合以控制通脹并使經(jīng)濟(jì)軟著陸。對(duì)政策執(zhí)行者來(lái)說(shuō),這猶如行走在平衡木上。周小川坦言,“從技術(shù)上來(lái)講存在很多困難,有時(shí)不知道所采取的政策措施是過(guò)強(qiáng)了還是過(guò)弱了。全球流動(dòng)性太多,尤其需要我們非常小心。如果央行使用太多的利率工具,可能會(huì)導(dǎo)致資本向國(guó)內(nèi)流動(dòng)。在不同的貨幣政策工具之間,要進(jìn)行利弊的比較和平衡。”2012年,調(diào)控效果讓人們看到,這種平衡的技術(shù)進(jìn)一步嫻熟。不斷深化人民幣市場(chǎng)化改革,建立合理有效的匯率市場(chǎng)多年來(lái),人民銀行一直是金融改革的堅(jiān)定推進(jìn)者,2012年也不例外。按照國(guó)務(wù)院的部署,人民銀行牽頭會(huì)同有關(guān)部門指導(dǎo)和協(xié)調(diào)溫州金融綜合改革。周小川在溫州調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào),這是一場(chǎng)“自下而上為主的改革”,需要“在把握好方向的同時(shí)大膽探索”。他還指出,溫州金融綜合改革的要點(diǎn)和重點(diǎn)在于“減少管制、支持創(chuàng)新、鼓勵(lì)民營(yíng)、服務(wù)基層、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、配套協(xié)調(diào)、安全穩(wěn)定。”中國(guó)的金融改革在經(jīng)過(guò)多年深化后,已進(jìn)入攻堅(jiān)階段,其標(biāo)志就是一些非常復(fù)雜艱難的改革有了實(shí)質(zhì)性突破。中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)進(jìn)行了很多年。在2012年之前,大多數(shù)利率已經(jīng)市場(chǎng)化,但最重要的存貸款利率特別是存款利率的市場(chǎng)化進(jìn)展不大。2012年6月,這一改革終于邁出實(shí)質(zhì)性步伐:人民銀行將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍,貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。人民銀行同時(shí)放寬利率浮動(dòng)空間,這在近年來(lái)歷次利率調(diào)整中未曾有過(guò),被業(yè)內(nèi)看作“利率市場(chǎng)化”的重要信號(hào)。周小川在談到完善人民幣匯率形成機(jī)制時(shí)曾說(shuō)過(guò):“隨著資本流入流出相對(duì)比較均衡,擴(kuò)大匯率波動(dòng)幅度的條件會(huì)比較成熟,匯率的浮動(dòng)區(qū)間可以進(jìn)一步擴(kuò)大,這由市場(chǎng)供求關(guān)系和市場(chǎng)參與者提出的交易決定?！?012年,這項(xiàng)改革也得到繼續(xù)深化。繼2007年之后,人民銀行第二次擴(kuò)大銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率波幅,促進(jìn)人民幣匯率彈性逐步增強(qiáng)?，F(xiàn)如今人民幣匯率波動(dòng)幅度在±5‰?yún)^(qū)間內(nèi),匯率雙向浮動(dòng),逐漸趨于合理均衡水平,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡的作用初步顯現(xiàn)。人民幣資本項(xiàng)目下開放將為境內(nèi)外企業(yè)提供更加多元的融資渠道。近年來(lái),央行穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目有序開放,逐步取消境外直接投資的購(gòu)匯額度限制,允許符合條件的企業(yè)向境外放款,支持中資企業(yè)借用短期外債,實(shí)行合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)制度和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)制度,促進(jìn)資本雙向流動(dòng)。今年4月,人民銀行、國(guó)家外匯管理局與證監(jiān)會(huì)一起決定增加500億元人民幣RQFII投資額度,這被視為人民幣資本項(xiàng)目可兌換的福音。順應(yīng)國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)發(fā)展要求,人民銀行還會(huì)同有關(guān)部門多措并舉推動(dòng)人民幣跨境使用,跨境人民幣業(yè)務(wù)從經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)展至部分資本項(xiàng)目。目前,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍已擴(kuò)大到全國(guó),截至2012年6月末,銀行累計(jì)辦理經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3.2萬(wàn)億元。對(duì)此,周小川表示:“央行從政策上解除人民幣跨境使用的障礙,而發(fā)展主要靠市場(chǎng)的推動(dòng)?！苯鹑谖C(jī)中的金融穩(wěn)定“構(gòu)建逆周期的宏觀審慎管理制度框架,建立宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)配合、相互補(bǔ)充的體制機(jī)制,發(fā)揮中央銀行在加強(qiáng)逆周期宏觀審慎管理中的主導(dǎo)作用。”這是周小川在近年來(lái)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)進(jìn)行深入后的認(rèn)識(shí)和決策。這種制度框架的建立需要中央銀行進(jìn)一步加強(qiáng)與監(jiān)管部門的信息交流和共享機(jī)制,建立逆周期的動(dòng)態(tài)資本緩沖和前瞻性撥備安排,加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性、杠桿率的監(jiān)管,完善系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和行業(yè)的管理制度,維護(hù)金融穩(wěn)定,提高金融支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)凸顯了“金融部門評(píng)估規(guī)劃”(FSAP)的重要性。今年8月22日,人民銀行會(huì)同有關(guān)部門召開“中國(guó)首次金融部門評(píng)估規(guī)劃工作總結(jié)座談會(huì)”。這項(xiàng)自2009年8月正式啟動(dòng)的由國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行對(duì)我國(guó)金融部門評(píng)估規(guī)劃(FSAP)工作,經(jīng)評(píng)估團(tuán)近三年的努力最終圓滿完成。此次FSAP是中國(guó)金融體系首次接受國(guó)際組織進(jìn)行的獨(dú)立評(píng)估,實(shí)際上是從國(guó)際視角對(duì)我國(guó)金融體系和制度框架進(jìn)行了一次全面的穩(wěn)健性“體檢”。周小川作為中國(guó)FSAP部際領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)表示,評(píng)估取得了非常好的成效,為我國(guó)更深入地參與國(guó)際金融標(biāo)準(zhǔn)與準(zhǔn)則的制定和修訂打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),也有助于我國(guó)在G20等國(guó)際組織中發(fā)揮更大影響力。存款保險(xiǎn)制度是金融安全網(wǎng)的重要組成部分,在這次國(guó)際金融危機(jī)中,存款保險(xiǎn)制度防范、控制和處置風(fēng)險(xiǎn)的作用得到了進(jìn)一步的驗(yàn)證和肯定。對(duì)于這一制度安排,周小川近日透露,2007年的全國(guó)金融工作會(huì)議上,國(guó)務(wù)院便決定要推行存款保險(xiǎn)制度,實(shí)施方案也已成型?！澳壳皝?lái)看,此前的準(zhǔn)備工作大體上都是有效的,需要擇機(jī)出臺(tái)?！敝苄〈ǖ膭?chuàng)新工作今年4月,在歐元區(qū)新一輪危機(jī)的陰影漸行漸近的當(dāng)口,IMF首任女總裁拉加德推出了金額巨大的增資方案。但就在IMF春季年會(huì)上上演了有趣的一幕,潛在的出資國(guó)分成了三個(gè)隊(duì)列:出資并宣布金額、承諾出資但暫不宣布金額、不出資。于是,中國(guó)的態(tài)度被各方高度關(guān)注。周小川擲地有聲地表示,中國(guó)不會(huì)缺席增資。但他也強(qiáng)調(diào),IMF增加資源應(yīng)主要以份額為基礎(chǔ)。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在支持歐洲的問(wèn)題上態(tài)度很明確,當(dāng)然其前提是中國(guó)要看到這些國(guó)家的改革和糾偏是有希望的,投資是可以回收的。在周小川的引領(lǐng)下,央行目前開展的對(duì)外金融工作呈現(xiàn)出“全方位、多層次、靈活務(wù)實(shí)”的風(fēng)格。今年,央行持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)與港澳地區(qū)的金融合作,并對(duì)兩岸金融合作機(jī)制加強(qiáng)研究。目前,人民幣在香港已成為繼港幣和美元之后的第三大貨幣,拓寬港澳人民幣資金的投資渠道,支持香港離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展,市場(chǎng)參與主體日趨豐富,參與深度也在不斷拓展。與此同時(shí),兩岸金融交流仍在不斷推進(jìn)。2012年8月31日,兩岸貨幣管理機(jī)構(gòu)簽署了《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》。雙方同意以備忘錄確定的原則和合作架構(gòu)建立兩岸貨幣清算