彭博中國(guó)圖表手冊(cè)Q32023

BloombergABloombergProfessionalServicesOfferingBloombergChartBloombergFICCChartbookChart彭博FICC圖表手冊(cè)Q32023BloombergABloombergProfessionalServicesOfferingBloombergChart目錄Chart3 宏觀經(jīng)濟(jì)6 股票市場(chǎng)利率市場(chǎng)中資美元債債券通外匯市場(chǎng)14 大宗商品16 附錄宏觀經(jīng)濟(jì)盡管新政策接連出臺(tái)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還需更多措施政府正通過(guò)一系列旨在促進(jìn)消費(fèi)和提振樓市的新政策來(lái)兌現(xiàn)其支持經(jīng)濟(jì)的承諾。7月24日政治局會(huì)議后，目前推出了一系列針對(duì)不同行業(yè)的措施來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這些政策的重點(diǎn)是幫助支持消費(fèi)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。這些舉措增加了下半年經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇的可能性，但風(fēng)險(xiǎn)平衡仍指向下行?？赡苄枰扇「啻胧﹣?lái)抵消樓市下滑及企業(yè)和消費(fèi)者信心疲軟造成的拖累。來(lái)源：NSNS2915BDWX2PT<GO>中國(guó)就業(yè)市場(chǎng)小幅回暖8月份就業(yè)狀況略有改善8月份，中國(guó)就業(yè)市場(chǎng)略有改善，這與經(jīng)濟(jì)開(kāi)始觸底反彈的跡象一致。調(diào)查失業(yè)率從7月份的5.3%小幅下降至5.2%。出現(xiàn)這一改善是由于工業(yè)表現(xiàn)好于預(yù)期，而服務(wù)業(yè)----的同比增長(zhǎng)率也從7月份的5.7%回升至6.%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局沒(méi)有公布青年失業(yè)率。上一次公布的6年失業(yè)率為21.3%。來(lái)源：NSNS2915BDWLU69<GO>價(jià)格漲幅微弱顯示中國(guó)需求依然疲軟8月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)非常微弱的上漲可能平息有關(guān)通縮的新聞標(biāo)題，但事實(shí)仍然是需求過(guò)于疲軟，以至于大多數(shù)零售企業(yè)無(wú)法提價(jià)。與此同時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)繼續(xù)下降，給制造業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)壓力?？傊瑑r(jià)格數(shù)據(jù)凸顯了采取更多刺激措施的必要性。8月份CPI同比上漲0.1%，下降了0.3%。受統(tǒng)計(jì)基數(shù)效應(yīng)影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比跌幅從前月的4.4%收窄至.0%。來(lái)源：NSNS2915BDWLU69<GO>中國(guó)央行可能通過(guò)進(jìn)一步降息和降準(zhǔn)來(lái)支持經(jīng)濟(jì)9月151年期中期借貸便利利率維持在.0%不變，但這并不意味著央行已經(jīng)完成了降息的工作。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要以及房地產(chǎn)和相關(guān)行業(yè)的資金壓力，都是進(jìn)一步放寬政策的有力理由。此前一天存款準(zhǔn)備金率被意外下調(diào)表明，央行可能認(rèn)為10月份是再次下調(diào)MLF利率的更好時(shí)機(jī)。彭博行業(yè)研究分析師預(yù)計(jì)中國(guó)央行將在年底前再降息20個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)把存款準(zhǔn)備金率再降低25個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)央行在202381年期MLF15個(gè)基點(diǎn)，9月份又將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)——與上半年降息10個(gè)基點(diǎn)和降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)相比力度加大。來(lái)源：NSNS2915BDWLU69<GO>美國(guó)家庭調(diào)查顯示就業(yè)市場(chǎng)遠(yuǎn)弱于整體非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示的水平9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加33.6萬(wàn)（8月份數(shù)據(jù)向上修正為22.7萬(wàn)），高于市場(chǎng)普遍預(yù)估的17萬(wàn)。兩個(gè)8.6萬(wàn)（22.2萬(wàn)）。按非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)編制方法調(diào)整后，家庭就業(yè)人數(shù)實(shí)際減少7,000人（上月為增加12.7萬(wàn)）。在9月份加入勞動(dòng)力大軍的9萬(wàn)人中（前值為73.6萬(wàn)人），8.6萬(wàn)人找到了工作，只有5,000人失業(yè)。這表明人們?nèi)匀豢梢韵鄬?duì)容易地找到工作。NSNS28HQ0T1UM0WGO>日本工資增長(zhǎng)乏力將抑制消費(fèi)，令日本央行感到不安日本央行不會(huì)對(duì)8月份的工資數(shù)據(jù)感到滿(mǎn)意?？傮w工資增長(zhǎng)與7月份持平。更重要的是，日本央行偏愛(ài)的另一個(gè)指標(biāo)（因?yàn)樗芷交闃訂?wèn)題）顯示，名義工資增長(zhǎng)放緩，經(jīng)通脹調(diào)整后的工資降幅更大。勞動(dòng)力收入進(jìn)一步落后于生活成本。這些數(shù)據(jù)對(duì)家庭支出來(lái)說(shuō)是個(gè)壞兆頭，同時(shí)也強(qiáng)化了我們的觀點(diǎn)，即日本央行放棄刺激政策的時(shí)間還很遙遠(yuǎn)。來(lái)源：NSNS2343ZT0AFB4<GO>股票市場(chǎng)中國(guó)或主導(dǎo)全球IPO市場(chǎng)，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度彭博IPO功能匯編的數(shù)據(jù)顯示，1月1日至9月22日期間，中國(guó)內(nèi)地IPO市場(chǎng)募資規(guī)模達(dá)504億美元，IPO募資總額的47%。盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)8IPO節(jié)奏，IPO項(xiàng)目料將受益于旨在增加直接融資渠道的資本市場(chǎng)改革，以及那些原本可能在海外上市的企業(yè)的回國(guó)上市浪潮。來(lái)源：NSNS1XAN5T0G1KW<GO>得益于國(guó)家政策支持，中國(guó)AI主題公司股并購(gòu)交易量激增人工智能行業(yè)因受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)支持，點(diǎn)燃投資者的熱情。第二季度人工智能概念的中國(guó)科技公司并購(gòu)交易量激增。整體的的復(fù)蘇使年初至今的相關(guān)并購(gòu)交易量超過(guò)2022年全年總量的兩倍。來(lái)源：NSNRYDEUFT0AFB4<GO>美元走強(qiáng)沖擊新興市場(chǎng)由于全球市場(chǎng)受到收益率上升和油價(jià)上漲引發(fā)的新一輪擔(dān)憂(yōu)的影響，9月MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)下跌2.8%50指數(shù).9%的跌幅。美元?jiǎng)?chuàng)下年內(nèi)新高，這對(duì)整個(gè)新興市場(chǎng)造成拖累，影響了市場(chǎng)情緒和估值。從積極的角度來(lái)看，收益修正可能正在經(jīng)歷拐點(diǎn)，大多數(shù)市場(chǎng)在9月都出現(xiàn)了收益預(yù)期上調(diào)。今年年底的焦點(diǎn)或?qū)⒓杏谥袊?guó)市場(chǎng)，投資者正尋找政策寬松能夠帶來(lái)收益復(fù)蘇的跡象。來(lái)源：NSNS24PB6T0AFB4<GO>隨著指數(shù)估值下降最便宜股票受追捧隨著最昂貴股票的估值倍數(shù)下滑，同時(shí)最便宜股票的價(jià)格上漲，全球股市的估值差距連續(xù)第五個(gè)季度縮小。第三季度全球最昂貴股票的預(yù)期市盈率中位數(shù)降至33.8倍，為2020年第一季度以來(lái)的最低水平，略高于疫情前30.87.1倍，比2022年第三季度的低點(diǎn)5.7倍高出25%。與新冠疫情爆發(fā)前8.2倍的平均水平相比，該水平依然較低，意味著仍有更多的上升空間。來(lái)源：NSNS2A9B6DWX2PX<GO>利率市場(chǎng)融資需求高峰支撐10年期收益率下降中國(guó)10年期國(guó)債收益率可能仍面臨更多下行空間，根據(jù)我們的實(shí)際活動(dòng)融資需求替代指標(biāo)，中國(guó)10年期國(guó)債收益率已在上半年達(dá)到峰值，并可能呈下降趨勢(shì)。來(lái)源：NSNS0Y2L9DWLU68<GO>十年期收益率/政策利率差距空間：宏觀樂(lè)觀情緒已被定價(jià)CGB10年和MLF利率的差距自620221223度的差距相當(dāng)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)重新開(kāi)放后經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁復(fù)蘇。未來(lái)如央行停止降息，10MLF利率下降的空間。來(lái)源：NSNS0Y2L9DWLU68<GO>中資美元債中資美元債違約規(guī)模中國(guó)的美元債券違約率從去年10月的峰值開(kāi)始回升，但連續(xù)9個(gè)月的回升勢(shì)頭在今年7月停止。來(lái)源：XLTPXCBAGO>中資美元債違約規(guī)模截至9月30日，過(guò)去12個(gè)月美元債券違約總額為272億美元，境內(nèi)債券違約總額為112億元人民幣（15億美元），涉及26家境外美元發(fā)行人和9家境內(nèi)人民幣發(fā)行人。來(lái)源：NSNS2A7S9T0G1KXT10<GO>債券通債券南向通債券托管量錄得開(kāi)通以來(lái)的最大降幅8月通過(guò)債券南向通在上海清算所托管的債券規(guī)模可能下降了287億元人民幣，降幅為債券南向通開(kāi)來(lái)源：SRCH來(lái)源：SRCH<GONSNS28E88DWLU6A<GO>債券北向通日均成交額創(chuàng)歷史新高債券北向通8月的日均成交額從7月的381億元人民幣進(jìn)一步反彈至474億元人民幣的歷史新高，交易單量也從7月的7,188升至8,833。8月，境外投資者通過(guò)債券北向通所持中國(guó)債券在中債登托管總量中的占比為20.06%，與7月基本持平。來(lái)源：NSNS28E88DWLU6A<GO>外匯市場(chǎng)歐元兌美元空頭即將勢(shì)微？前提是出現(xiàn)有力的看漲催化劑歐元兌美元自7月17日創(chuàng)下高點(diǎn)（突破1.1230）以來(lái)，歐元空頭表現(xiàn)良好；雖然負(fù)面因素（歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟、中國(guó)市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁）均已被消化，且空頭可能出現(xiàn)疲態(tài)，我們?nèi)孕枰粋€(gè)看漲催化劑才會(huì)考慮歐元的長(zhǎng)期復(fù)蘇。短期來(lái)看，這種催化劑更有可能是美元利空因素（比如有跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)走軟）。但在某些時(shí)候，可能也需要考慮中國(guó)或歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走向的變化。來(lái)源：NSNS24P64DWX2PS<GO>多空倉(cāng)位變化預(yù)示下行風(fēng)險(xiǎn)還將持續(xù)大部分最新的商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，最近幾周杠桿基金持續(xù)減持歐元，而傾向于捕捉中期市場(chǎng)情緒的資產(chǎn)管理公司仍持有歐元。不過(guò)，隨著歐元兌美元現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，整個(gè)夏季歐元多頭倉(cāng)位不斷減少。整體的歐元多頭倉(cāng)位表明，如果市場(chǎng)情緒在年底前進(jìn)一步惡化，歐元價(jià)格下行走勢(shì)將加劇。來(lái)源：NSNS24P64DWX2PS<GO>日元空頭頭寸減少但仍占主導(dǎo)地位最新持倉(cāng)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，由于多頭頭寸的增加規(guī)模大于空頭頭寸，日元期貨的凈空頭頭寸占比從8月29日的66.%降至月2日的.3%。周分?jǐn)?shù)為1.，從統(tǒng)計(jì)角度來(lái)看還遠(yuǎn)談不上擁擠。按交易商類(lèi)別劃分的另類(lèi)數(shù)據(jù)顯示，杠桿基金的凈空頭頭寸占比從一個(gè)月前的39.5%降至9月日的24%，而實(shí)際資金的凈空頭頭寸占比從21.%升至6.%。二者的周分?jǐn)?shù)分別為1.和-.。來(lái)源：NSNS22U8AT1UM0Y<GO>初步估算顯示日本10月3日沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)干預(yù)以支撐日元根據(jù)對(duì)央行帳戶(hù)的分析，日本10月2日這周稍早可能未進(jìn)場(chǎng)干預(yù)以支撐日元。與去年9月份大規(guī)模買(mǎi)入日元的操作不同，當(dāng)時(shí)日本央行經(jīng)常賬戶(hù)數(shù)據(jù)與民間部門(mén)對(duì)政府資金流動(dòng)的預(yù)估數(shù)據(jù)存在明顯差異，日本央行發(fā)布的經(jīng)常賬戶(hù)余額預(yù)估初值符合預(yù)測(cè)，顯示日本在日元兌美元匯率跌破150后并未干預(yù)市場(chǎng)。日元大幅飆升并短暫走強(qiáng)的其他可能原因包括市場(chǎng)不安、交易算法對(duì)日元跌破1美元兌150日元關(guān)口作出反應(yīng)。日本高級(jí)官員周三拒絕證實(shí)他們是否干預(yù)匯市，這套策略可能是為了讓交易員摸不清當(dāng)局的行動(dòng)，并加強(qiáng)他們對(duì)投機(jī)客的心理防御。來(lái)源：NSNS21F9HT0G1KW<GO>黃金購(gòu)買(mǎi)熱潮成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)焦慮的最新跡象隨著人民幣貶值、房地產(chǎn)市場(chǎng)滑坡以及資本管制阻止資金外流，投資者正在買(mǎi)入黃金。避險(xiǎn)需求推動(dòng)國(guó)內(nèi)金價(jià)相對(duì)于離岸金價(jià)的溢價(jià)升至2016年以來(lái)的最高水平。2023年迄今以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格已上漲了約15%。國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格相當(dāng)于每金衡盎司2,020美元左右，自9月中旬以來(lái)一直比國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格高出5%左右。黃金還被用作對(duì)沖人民幣貶值的工具。國(guó)內(nèi)和離岸金價(jià)之間的價(jià)差往往會(huì)隨著市場(chǎng)情緒和匯率的變化而波動(dòng)。2016年，當(dāng)市場(chǎng)擔(dān)心人民幣匯率可能貶至1美元兌7元人民幣時(shí)，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格比離岸價(jià)格高出了4%。來(lái)源：NSNS1MFL0T1UM0W<GO>美元霸權(quán)仍將存在，依舊是中國(guó)竭力攻破的堡壘因此，近幾十年來(lái)所有關(guān)于美元作為全球貨幣即將消亡的報(bào)道都被大大夸大了。歐元沒(méi)有取代美元，加密貨幣或人民幣也不會(huì)取代美元。原因之一是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的慣性。正如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前國(guó)際金融主任史蒂文-卡明（StevenKain）所說(shuō)，“每個(gè)人都使用美元，因?yàn)槊總€(gè)人都使用美元”是挑戰(zhàn)美元霸權(quán)的中國(guó)，也只是看似在擺脫美元，但實(shí)際上并非如此。來(lái)源：NSNS297O5T1UM0W<GO>大宗商品能源原油與成品油期貨管理資金凈頭寸（以對(duì)沖基金為主）達(dá)到自2022年11月后以來(lái)的峰值。相較之下，今年5月的低點(diǎn)僅為總未平倉(cāng)合約的6%，大致與WTI原油底部63.64美元/桶相吻合。截至9月25日，最新的頭寸比例已達(dá)到15%。彭博行業(yè)研究認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)仍在緊縮以及股市的下行的背景下，多頭的這一頂點(diǎn)可能預(yù)示著更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。來(lái)源：NSNS1L914DWLU68<GO>金屬截至9月27日，彭博工業(yè)金屬現(xiàn)貨指數(shù)下跌超過(guò)13%，與歐洲經(jīng)濟(jì)萎縮、中國(guó)增長(zhǎng)阻力以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在衰退的趨勢(shì)相符。自美聯(lián)儲(chǔ)于2015年首次取消零利率以來(lái)，過(guò)去的幾次低谷似乎都沒(méi)有太多流動(dòng)性可以期待。來(lái)源：NSNS1OXJEDWLU68<GO>農(nóng)業(yè)玉米期貨在2022年達(dá)到8.25美元/蒲式耳的高點(diǎn)后，美國(guó)能源部發(fā)布的汽油消費(fèi)量預(yù)測(cè)將在2024年達(dá)到10年以來(lái)的低點(diǎn)，與汽油消費(fèi)的相關(guān)性可能會(huì)將該農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格帶回至4美元左右的支撐位。彭博行業(yè)研究分析師認(rèn)為，為了顯示復(fù)蘇潛力，玉米可能需要維持在6美元左右的支撐位上。當(dāng)前，乙醇占美國(guó)玉米總供應(yīng)的35%，這一占比低于2012年接近42%的峰值。來(lái)源：NSNS1LAU9T1UM0X<GO>碳市場(chǎng)碳抵消期貨仍然低迷，截至八月份，CBL相關(guān)期貨合約均有不同程度下跌，均價(jià)相較于7月份下降約15%。八月以來(lái)，價(jià)格雖有略微回彈，但上升動(dòng)力不足與減半的成交量仍讓碳抵消期貨價(jià)格在收復(fù)失地的過(guò)程中較為掙扎。來(lái)源：NSNS1L2GCDWLU68<GO>附錄技術(shù)分析指標(biāo)62%。RSIRISI70TASPRO53{TEH<GO>}。功能{BEO<GO>}：彭博經(jīng)濟(jì)研究{WIRP<GO>}：全球利率概率{BTST<GO>{RVF<GO>}：收益率曲線(xiàn)查找{DDIS<GO>}：債務(wù)到期分布{FIW<GO>}{SRH<GO>}：固定收益檢索{XTPXC<GO>}Exc模板{XTPXBA<GO>}Exc模板更多資源（B）：)。/用圖示的方式快速掌控市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和重大事件，同時(shí)了解更多彭博終端提供的圖表分析內(nèi)容及分析工具案{G}{RMBGO）{SMNRGO>}:{BPSGO>}：如有其他疑問(wèn)，歡迎隨時(shí)雙擊F1到彭博24/7幫助臺(tái)或直接聯(lián)系您的客戶(hù)經(jīng)理。DisclaimerThisreportwaspreparedasanexampleofhowBloombergandchartscanbeusedtomonitorglobalmarkets.Thisreportshouldnotbeconsideredinvestmentadvice.PleasecontactyourBloombergaccountmanagerinformationonhowyoucanusethesetoolssecuritylistsandsignalsthattoyou.Thedataincludedinthesematerialsareforillustrativepurposesonly.TheBLOOMBERGTERMINALandBloombergdataproducts(the“Services”)areownedanddistributedbyBloombergFinanceL.P.(“BFLP”)exceptthatBloombergL.P.anditssubsidiaries(“BLP”)distributetheseproductsinArgentina,Bermuda,China,India,JapanandKorea.BLPprovidesBFLPwithglobalmarketingandoperationalsupport.Certainfeatures,functions,productsandservicesareavailableonlytosophisticatedinvestorsandonlywherepermitted.BFLP,BLPandtheiraffiliatesdonotguaranteetheaccuracyofpricesorotherinformationintheServices.NothingintheServicesshallconstituteorbeconstruedasanofferingoffinancialinstrumentsbyBFLP,BLPort