利率市場化與商業(yè)銀行的機遇

利率市場化與商業(yè)銀行的機遇

中國的存款利率基本上已經(jīng)實現(xiàn)了“潛在營銷”。下一步是如何從“隱性營銷”到“顯性營銷”的轉(zhuǎn)變。本文認(rèn)為,小銀行是銀行業(yè)中最具活力的市場主體,是利率市場化的重要推動力量。隨著中國人民銀行周小川行長3月11日“一兩年實現(xiàn)存款利率市場化”的公開表態(tài),一度沉寂的利率市場化“恐懼論”再度熱起——恐懼利率大戰(zhàn)、無序競爭者,恐懼小銀行倒閉者,恐懼利率走高影響實體經(jīng)濟者……價格市場化是市場經(jīng)濟環(huán)境中幾乎所有行業(yè)的“行規(guī)”,我國30多年的市場化改革,使各行業(yè)價格市場化水平保持了高位穩(wěn)定,并沒有引致哪個行業(yè)的恐懼。國家發(fā)改委統(tǒng)計,2006年度社會消費品零售總額、生產(chǎn)資料銷售總額、農(nóng)副產(chǎn)品收購總額中市場調(diào)節(jié)價比重分別高達95.3%、97.1%、92.1%。實際上,“哪里有了市場化,哪個行業(yè)就得到解放”,價格市場化促進了各個行業(yè)的健康發(fā)展。難道資金的價格,即利率市場化,會是例外?同業(yè)利率、貸款利率早已市場化,也未見其破壞性啊!看來,我們恐懼的,其實是恐懼本身!據(jù)筆者長期觀察,在“泛市場化”的大背景下,不會存在一個單一商品(存款)價格的“非市場化”真空,存款利率已經(jīng)基本實現(xiàn)了“潛市場化”,意味著下一步“存款利率市場化”只是“顯市場化”,存款利率市場化并不可怕!我國存款利率已經(jīng)基本實現(xiàn)“潛市場化”一般認(rèn)為,如果說利率市場化需要“三步走”,目前我們已經(jīng)走完了“2.1步”:同業(yè)利率、貸款利率已經(jīng)市場化,存款利率市場化剛剛起步,只允許上浮10%——存款利率遠未市場化。這里的問題是,在經(jīng)濟“泛市場化”(個別領(lǐng)域甚至超市場化),金融領(lǐng)域(包括證券、保險)大部分價格實現(xiàn)市場化的大背景下,有沒有可能存在一個存款價格“非市場化”的真空市場?已經(jīng)市場化了的市場主體——工商企業(yè)、城鄉(xiāng)居民、金融機構(gòu)等,是否會乖乖聽命于官方的定價安排?真實的存款市場生態(tài)究竟是怎樣的?作為一名商業(yè)銀行一線實踐者、決策者、體悟者,筆者的觀察是:不要太天真,存款利率已經(jīng)基本完成了市場化,只不過是“潛市場化”。不要相信有一個存款利率非市場化的真空,要相信中國改革開放30多年以后市場的力量。猶如當(dāng)年農(nóng)村改革,農(nóng)民已經(jīng)悄悄地包產(chǎn)到戶(“潛承包”)了,上面還以為不下文件農(nóng)民就不做呢!存款的價格不一定完全表現(xiàn)為法定利息,存款利率市場化也不一定只有“升息”一種途徑,銀行給予存款客戶的各種綜合回報都是存款的價格。目前,存款利率市場化的主要推動力量是中小型銀行,主要表現(xiàn)形式有6種:1.合法上浮即“官方利率市場化”“顯市場化”。目前中國人民銀行允許存款利率在法定利率基礎(chǔ)上上浮10%。以1年期定期存款為例,法定利率為3%,大型銀行一般執(zhí)行3.25%,中小型銀行一般執(zhí)行3.3%。從期限檔次看,大型銀行一般活期存款、中長期存款不上浮,中小型尤其是小型銀行一般全部上浮。以5年期存款利率為例,大型銀行執(zhí)行4.75%的法定基準(zhǔn)利率,小型銀行一般執(zhí)行上浮10%即5.225%的利率,相差0.475個百分點,比活期存款利率0.35%還多。市場已經(jīng)接受了這樣的差異化(即市場化)格局。2.高息攬儲目前是不合規(guī)的存款利率市場化,銀行市場地位越低,升息幅度越大,因為上述合法上浮的力度遠遠滿足不了市場的需要。試想,如果一家地方性小型銀行的存款利率與全球性大型銀行只差10%,存款人能接受嗎?能夠保護存款人利益嗎?小銀行的“地方性存款”與大銀行的“全球性、全國性存款”并不是同一種產(chǎn)品,存款人得到的服務(wù)差距很大,只考慮存款期限、不考慮銀行差異、要求兩者執(zhí)行同一利率,本身就是反市場的一廂情愿。高息攬儲的方式五花八門,有的銀行向存款客戶贈送食用油,有的送購物卡,有的甚至送金條銀條,有的存款積分、積分有獎,有的直接送現(xiàn)金。筆者觀察,參與高息攬儲的銀行市場份額應(yīng)該有50%,年升息幅度在0.5%~1.2%。3.增值服務(wù)或曰優(yōu)質(zhì)服務(wù)、存款尋租。包括銀行向客戶提供會所卡、交通工具、機場貴賓室、安排旅游、安排子女就業(yè)等。目前市場慣例是客戶存款幾千萬元銀行可以安排1名子女就業(yè),相當(dāng)于年利率上浮0.2%~0.5%。4.免費讓利免費也是升息,中小型銀行一般會減免與存款掛鉤的相關(guān)費用,如銀行卡年費、跨行取現(xiàn)費等,有的小銀行干脆成為“免費銀行”。筆者供職的邯鄲銀行免除了全部銀行卡費用,2013年高達2282萬元,銀行卡存款余額41億元,相當(dāng)于年升息0.6%。5.存貸掛鉤存款利率并不是一元函數(shù),還與貸或不貸、貸多貸少、貸息高低密切相關(guān),而已經(jīng)市場化的貸款利率必然會影響到存款利率,比如,優(yōu)惠的貸款利率必然對應(yīng)著較低的存款利率,而這個“較低的存款利率”也是市場化利率——從這個意義上說,貸款客戶的存款利率,通過市場化的貸款利率,也已實現(xiàn)了間接市場化。而貸款客戶的派生存款,一般相當(dāng)于銀行存款余額的10%~20%。6.產(chǎn)品分流部分存款分流到了理財市場,而理財市場是完全市場化的,銀行已經(jīng)為理財產(chǎn)品支付了高息?；蛘哒f,大量的理財產(chǎn)品其實是存款利率市場化的替代品。2013年末定期儲蓄存款余額28.3萬億元,而同期理財產(chǎn)品余額高達10萬億元,說明較高風(fēng)險偏好即對利率敏感的居民客戶已經(jīng)基本分流到理財市場了。2013年理財產(chǎn)品平均年收益率4.75%,比1年期存款基準(zhǔn)利率高1.75個百分點——這應(yīng)該就是未來“顯市場化”時的市場存款利率。上述6種途徑,估計平均上拉存款年利率50%,即1.5個百分點左右,大體上相當(dāng)于理財產(chǎn)品收益率,或者說目前理財產(chǎn)品收益率就是存款市場利率。而銀行已經(jīng)為此提前支付了財務(wù)費用,做好了準(zhǔn)備,存款利率已經(jīng)“潛市場化”。我們大可不必對未來的“顯市場化”悲觀恐懼。下一步的“存款利率市場化”實際是名義存款利率的市場化,即“顯市場化”。其后果不會是利率大戰(zhàn)、銀行破產(chǎn)潮,而會是金融市場結(jié)構(gòu)的再平衡,主要表現(xiàn)為六大趨勢:1、高息攬儲轉(zhuǎn)變?yōu)楹戏ㄉ细?形成“陽光利率”;2、存款尋租基本杜絕,市場環(huán)境得以凈化;3、非法集資相應(yīng)減少,金融脫媒得到緩解;4、理財業(yè)務(wù)大幅收縮,資金回歸存款科目;5、名義利差縮小,中間業(yè)務(wù)收入相應(yīng)增加;6、股價房價可能下跌,銀行業(yè)市場份額進一步提升。小銀行是利率市場化的動力而非阻力長期以來,有一種觀點認(rèn)為小銀行承受不了利率市場化的壓力,推進利率市場化要給小銀行一定保護期,言外之意是小銀行拖累了利率市場化。隨著我國利率市場化進程的加快,近來此論日甚。實際上,小銀行是銀行業(yè)中最具活力的市場主體,是天然的“市場派”,也是利率市場化的重要推動力量。小銀行吃的本來就是“市場飯”。小銀行資本募于市場,存款取于市場,貸款用于市場,“機制優(yōu)、效率高、服務(wù)好”是小銀行的名片。小銀行在激烈的市場競爭中競爭力日益提高,城商行市場份額連年提高就是明證。大行坐享“皇家銀行”的紅利、國家背書的信譽,享受著法定的社保資金、住房公積金等的指令性存款優(yōu)待,被公認(rèn)為市場化改革較為滯后的領(lǐng)域。就像鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、民營企業(yè)、中小企業(yè)的市場競爭力日益提高一樣,我們也很難設(shè)想,長期在市場中摸爬滾打的小銀行會死于利率市場化浪潮之中。小銀行事實上是利率市場化的先行者和促進派。由于小銀行存款產(chǎn)品的地域性、社會信譽的低端性,一些小銀行長期以來不得不通過禮品、高息、減免收費等方式,變相甚至直接實施著合理不合法的“存款利率市場化”——真正的利率市場化早已開始了,小銀行是先行者、探路者。2012年6月8日,央行允許起存款利率上浮10%,小銀行不約而同地在第一時間一浮到頂,足以表明小銀行是多么盼望利率市場化!有輿論說“小銀行盲目定高價”,實在是飽漢不知餓漢饑——相對于貸款利率可以下浮30%、上浮300%的市場化程度,僅僅上浮10%的存款利率市場化水平遠遠滿足不了小銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。從貸款方面看,小銀行主辦小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù),小微企業(yè)——小微貸款更是早已市場化的信貸業(yè)務(wù),基于市場利率確定貸款利率,上浮水平較高,許多小銀行的微貸利率達到了18%。小銀行的盈利性足以支持其應(yīng)對存款利率市場化。由于小微貸款利率較高、小銀行不良貸款率較低,小銀行的盈利性較好。2011年城商行凈資產(chǎn)收益率18.9%,在資本充足率(13.57%,全國銀行業(yè)12.7%)、撥備覆蓋率(325%,全國銀行業(yè)131%)高于全國銀行業(yè)平均水平的基礎(chǔ)上,與銀行業(yè)整體水平持平;資產(chǎn)利潤率1.21%,高于銀行業(yè)平均水平。如果說利率市場化需要支付一定成本的話,小銀行扎實的盈利水平足以負(fù)擔(dān)。對小銀行儲蓄利率“變相上浮”給予一定容忍度?，F(xiàn)行利率政策規(guī)定儲蓄存款利率執(zhí)行統(tǒng)一的國家定價,造成地方性小銀行儲蓄存款規(guī)模很小,全國城商行儲蓄存款比重平均只占三分之一。實際上地方性小銀行和全國性銀行提供的同期限儲蓄產(chǎn)品是并不等值的業(yè)務(wù)品種:全國性銀行的儲蓄產(chǎn)品可以全國通存通兌,是“全國性儲蓄產(chǎn)品”;而地方性銀行的同期限儲蓄產(chǎn)品只能在當(dāng)?shù)卮嫒?只是“地方性儲蓄產(chǎn)品”。要求這兩種不同的產(chǎn)品執(zhí)行統(tǒng)一價格本身就違反了“同質(zhì)同價”的定價原則,理性的儲戶不會按同樣的利率存放在地方性小銀行。這就是一些小銀行不得不普遍給予儲戶一定變相獎勵、“屢禁不止”的根本性、市場性原因。建議充分考慮全國性銀行與地方性小銀行儲蓄產(chǎn)品的差異性,對于地方性小銀行在吸儲活動中給儲戶一定補貼的利率市場化做法給予一定容忍度,這也符合利率市場化的大趨勢。應(yīng)仿照貸款利率管理辦法,盡早對儲蓄業(yè)務(wù)也實行“基準(zhǔn)利率±浮動幅度”的管理辦法。存貸款利率較高是小銀行的經(jīng)營特點而非缺點。有一種誤解或偏見,認(rèn)為小銀行抬高了市場利率,是金融秩序和游戲規(guī)則的破壞者。實際上,小銀行的業(yè)務(wù)定位是主辦小微企業(yè)和城鄉(xiāng)居民金融服務(wù)等零售業(yè)務(wù),操作成本和風(fēng)險成本較高,不得不支付較高的存款利率、收取較高的貸款利率,這是小銀行履行普惠金融社會責(zé)任的經(jīng)營特點,而不是缺點。小銀行的風(fēng)險并不一定比大銀行大。小銀行固然有經(jīng)營規(guī)模、管理技術(shù)、社會信譽、人