股指期貨：208融盛典

股指期貨：2008股指期貨：2008--PAGE102008120021-50588058

一、2007年滬深300指數(shù)運行特 二、滬深300指數(shù)2007年行情走勢回顧分 一、滬深300指數(shù)未來運行特點展 二、期指推出對指數(shù)價格的影 三、宏觀經濟和股票大勢展 一、如何規(guī)避系統(tǒng)性風 二、股指期貨常見的投資類 第一部分2007300通過過往一年的歷史數(shù)據對200730020071162008115300300一、2007年滬深3000011000110192837465564738291100109118127136145154163172181190199208217226235交易2007年滬深300指數(shù)走勢來源：Wind表1：滬深300指數(shù)2007交易特日均成交量（萬手上漲交易日（天日均成交額（億元下跌交易日（天周平均換手率月平均換手率12007300300161.55％。指數(shù)的大幅度攀升伴隨的是活1002.2384－55.302007年度部分市場基準走勢比較02007年度部分市場基準走勢比較0股指中100數(shù)滬300數(shù)2007-01-2007-02-2007-03-2007-04-2007-01-2007-02-2007-03-2007-04-2007-04-2007-05-2007-06-2007-07-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-11-2007-12-2008-01-10050A深綜合A來源：Wind資訊資 光大期貨研發(fā)中表230010050AA20070.983002007年滬深300與A股市2007年滬深300與A股市值運行0市值億 2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-04-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2008-01-2008-01-31423－403003003003004300A300指數(shù)流通市值與A300300300A300A0.70.8300A0.6-0.7300A5.30300AH2007300A70－80％之間，300A0.14－0.25％2007300總市值（億流通市值（億漲幅3來源：Wind滬深300行業(yè)指滬深300行業(yè)指數(shù)流通市值比消費電信信息醫(yī)藥公用金融可選能源材料工業(yè)來源：Wind0滬滬300300業(yè)滬300300源4)。3005.305.30來源：Wind資 光大期貨研發(fā)中28％2040％505300滬深300成份股滬深300成份股權集中權權重累計權01173349658197113129145161177193209225241257273成份股個來源：Wind1)5)9)2)6)10)3)7)4)8)來源：Wind資 光大期貨研發(fā)中年漲幅ft西ft來源：Wind益率數(shù)A2深證綜合A來源：Wind3002007A30020070點2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-05-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2007-12-2008-01-2007300階段（8。，滬深300指數(shù)先后經歷了1.312.274168.53，51000藍籌泡沫疑慮增加，10300理，12績成長等多因素促成2007年大牛市92001GDP8％以上的高速增長，2006、20079：2001－2007國內GDP季度增長8642系列0來源：Wind資 光大期貨中）2003－2007年國內出口增長率2003－2007年國內出口增長率0出口增長率來源：Wind資 光大期貨研發(fā)中2003－2007國內外匯存圖11：2003-2007年2003－2007國內外匯存單單位：10億美系0來源：Wind2007年針對通脹壓力，流動性過?？赡軒淼慕鹑陲L險，以及防范經2007930014.5％13.5％13％12.5％12％11.5％11％10.5％10％9.5％9％來源：Wind表9：2007年調息一覽0.180.270.180.270.18來源：Wind200720073302008312。圖12：2007年基金規(guī)模增長來源：Wind2007年度基金月度發(fā)行份額（億份2007年度基金月度發(fā)行份額（億份0系列來源：Wind2007年1月－2008年1月月度基金發(fā)行86420發(fā)行2007年1月－2008年1月月度基金發(fā)行86420發(fā)行來源：Wind重、資產凈值方面在五大類基金中分別為約75.67%、91.90%、94％，兩者30962.89A1/3。即使單論股票型21461.32A1/4；約占1/3圖15：2007基金分類結構來源：Wind第二部分滬深30045%，60%，年新增客戶占有70%2008A15%30030020082007120081153006334630050%，300A3002007年，根據市場主流機構的分析，估值和業(yè)績上漲分別對指數(shù)漲幅55%2040倍。2005年股改以來，股票市場制度性的變革、貿易順差急劇擴大和人民CPI的不斷高啟，經濟緊縮政策逐漸強化，銀行體2008年的股市很可能在估值方面得到的推2007年，雖然來年的盈利環(huán)境會出現(xiàn)某些挑戰(zhàn)，但企業(yè)的盈利景2009年大量股改限25%A股市場的盈利穩(wěn)定提供保障。因此總體上我們認為，在估300200830040007400點，4619點。A三、?2008年在美國經濟疲軟、人民幣持續(xù)升2008年來的經濟疲軟影響，2008年國內出口部門遭受的壓力可能將更為嚴重。200720071228日，人民幣兌美元中20059.94%。而美國經濟的疲軟、利率的2008年2008GDP的比例可能有所回落。CPI32008年只要不看壞中國經濟，不看淡中國股市，并且實際利率為負或20082007年更強勁。2008年的總體表現(xiàn)，認為在人民幣升值趨勢明顯、國內流動性充沛和企業(yè)300指數(shù)的價格運行中樞仍將上抬。7.3046。按照國內外經濟學家的普遍預計，人民幣升值的空間貿易順差持續(xù)擴大增加銀行體系基礎貨幣的投放壓力。2008年中國外上漲大約4.8%2009一后企業(yè)稅負降至25%，將在2008年推動滬深300指數(shù)的整體利潤上漲A股市場整體的盈利穩(wěn)定提供保障。滬深3000來源：Wind圖17：2007-2008年大小非解禁市來源：Wind第三部分滬深300為此，光大期貨做了大量的前期研究和準備工作。我們知道，在股票經營風險、財務風險、信用風險和道德風險四類。 0回避系統(tǒng)性風險，主要是依靠套期保值來實現(xiàn)。套期保值的原理是：來源：Wind綜上所述，套期保值者在規(guī)避風險的同時，也放棄了因價格變動而為也獲得風險利潤。套期保值并不能消滅風險,而只是將風險轉移，期貨投機現(xiàn)代組合套期保值理論中，基差是風險對沖的核心。早在19世紀50年HWorking(1953)某種商品的現(xiàn)貨價格與同一種商品的某一特定期貨合約之間的價差，即：基差﹦ T-t期貨合約數(shù)量＝[股票組合總價值/(期貨指數(shù)點×每點乘數(shù))]×組合的β在同一時間點，其價格必須一致。00 2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-04-2007-05-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2007-12-2008-01-00 2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-04-2007-05-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2007-12-2008-01-0 2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-04-2007-05-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2007-12-2008-01-0 2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-