【《企業(yè)并購(gòu)中的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題分析案例》6000字（論文）】

企業(yè)并購(gòu)中的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題分析案例近年來(lái)隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的提高，企業(yè)不斷有了新的改革，企業(yè)間的并購(gòu)問(wèn)題逐漸在社會(huì)上成了一個(gè)熱點(diǎn)，在企業(yè)間的并購(gòu)中去遵守公平的原則真實(shí)反映企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值是特別重要的，而估價(jià)又是企業(yè)間并購(gòu)中極其重要的一部分，也就是企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，既與企業(yè)自身發(fā)展有關(guān)，又一定程度上對(duì)社會(huì)產(chǎn)生影響。在本文中重點(diǎn)分析了成本法和權(quán)益法兩個(gè)理論的概念和對(duì)真實(shí)企業(yè)并購(gòu)事件的分析研究，分別得出應(yīng)用了兩種方法后出現(xiàn)的評(píng)估值，通過(guò)兩個(gè)方法應(yīng)用于陽(yáng)光新業(yè)地產(chǎn)股份有限公司擬收購(gòu)天津德然商貿(mào)有限公司股權(quán)項(xiàng)目案例的評(píng)估結(jié)果提供給相關(guān)企業(yè)一個(gè)關(guān)于今后并購(gòu)行為的思路。結(jié)合現(xiàn)在的社會(huì)環(huán)境因素，促成一個(gè)科學(xué)合理的企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估，比較好的方案是選擇成本法來(lái)進(jìn)行分析。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評(píng)估；成本法；收益法1前言 22資產(chǎn)評(píng)估 22.1資產(chǎn)評(píng)估概論 22.2資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)明 22.3評(píng)估方法 2.3.1成本法 2.3.2收益法 3 33.1.1產(chǎn)權(quán)持有者 2 23.2評(píng)估方法 3 33.2.2成本法計(jì)算結(jié)果 33.2.3收益法評(píng)估 33.2.4收益法計(jì)算結(jié)果 43.3評(píng)估總體評(píng)價(jià) 54評(píng)估過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題 64.1重視資產(chǎn)價(jià)值、忽視企業(yè)價(jià)值 64.2評(píng)估方法的選擇 64.3收益法的參數(shù)取值 65改進(jìn)措施 5.1市場(chǎng)的發(fā)展與規(guī)范 65.2多參考，助發(fā)展 65.3高度重視和提高行業(yè)研究能力 75.4提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析水平 76結(jié)論 參考文獻(xiàn) 82.1資產(chǎn)評(píng)估的定義2.2資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)明2.3.2收益法陽(yáng)光新業(yè)地產(chǎn)股份有限公司1996年在深圳掛牌上市。該公司經(jīng)營(yíng)范圍廣泛，主要經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)的開發(fā)與經(jīng)營(yíng)，并涉獵裝修裝飾工程、自有商品房的租賃、商業(yè)管理服務(wù)等多個(gè)項(xiàng)目。3.1.2被評(píng)估單位天津德然公司為自然人獨(dú)資公司。該公司的主要資產(chǎn)是持有天津西青楊柳青森林綠野建筑工程有限公司(以下簡(jiǎn)稱“楊柳青公司”)70%的股權(quán)。楊柳青公司主要從事房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。本案例中具體評(píng)估了天津德然公司在2012年3月31日的所有資產(chǎn)和負(fù)債。天津德然公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資-楊柳青公司，在評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)賬面價(jià)值為127,487.31萬(wàn)元，負(fù)債賬面價(jià)值為122,735.76萬(wàn)元，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值4,751.55萬(wàn)元。其中流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、存貨，賬面價(jià)值127,296.64萬(wàn)元；非流動(dòng)資產(chǎn)為固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，賬面價(jià)值190.67萬(wàn)元；流動(dòng)負(fù)債為應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)付款，賬面價(jià)值122,735.76萬(wàn)元。天津德然公司從成立到2012年3月31日的財(cái)務(wù)狀況如下表：表1近年財(cái)務(wù)狀況表資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債總計(jì)3.2評(píng)估方法天津德然公司總資產(chǎn)賬面價(jià)值為32,830.50萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為45,780.50萬(wàn)元，增值12,950.00萬(wàn)元，增值率39.45%;總負(fù)債賬面價(jià)值為29,313.20萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為29,313.20萬(wàn)元，無(wú)增減值；凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為3,517.30萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為16,467.30萬(wàn)元，增值12,950.00萬(wàn)元，增值率368.18%。3.2.3收益法評(píng)估相應(yīng)時(shí)間計(jì)劃計(jì)算出整個(gè)公司在該周期下的年凈現(xiàn)金流，并選擇合適的資本化n收益預(yù)測(cè)年)Ke=Rf+[E(Rm)-Rf]×β+Rc=Rf至國(guó)債到期日其剩余的國(guó)債期限為5-6年期，并計(jì)算該國(guó)債到期后的具體收益Rf為3.4307%;根據(jù)Wind資訊中的與該企業(yè)相似的貝塔參數(shù)估算值來(lái)確定此次的分析可以得出市場(chǎng)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；由相關(guān)公式代入數(shù)額可得RPm=6.42%+0.7%×1.5=7.47%,故本次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)取7.47%。取值為1%東全部權(quán)益價(jià)值，具體測(cè)算過(guò)程如表2所示。表2收益法測(cè)算匯總結(jié)果單位：萬(wàn)元2012年4-12月2013年0四、營(yíng)業(yè)稅金及附加0五、期間費(fèi)用0銷售費(fèi)用0管理費(fèi)用0財(cái)務(wù)費(fèi)用0八、償還有息負(fù)債折現(xiàn)期3.3總體評(píng)價(jià)(1)使用成本法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，天津德然公司總資產(chǎn)的賬面價(jià)值是32,830.50萬(wàn)元，其評(píng)估價(jià)值則為45,780.50萬(wàn)元，相比增值了12,950.00萬(wàn)元，增值率為39.45%;總負(fù)債的賬面價(jià)值與評(píng)估價(jià)值都為29,313.20萬(wàn)元，相比并沒(méi)有增減；凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值為3,517.30萬(wàn)元，其評(píng)估價(jià)值是16,467.30萬(wàn)元，相比增值了12,950.00萬(wàn)元，增值率368.18%。(2)楊柳青公司凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值為4,751.55萬(wàn)元，采用收益評(píng)估后評(píng)估值為23,500.00萬(wàn)元，評(píng)估增值18,748.45萬(wàn)元，增值率為394.58%。楊柳青公有相關(guān)證書，目前上述兩塊土地都已經(jīng)繳納了112,410.00萬(wàn)元的全部土地出讓金以及開發(fā)成本中的其他支出共計(jì)14,743.14萬(wàn)元開發(fā)過(guò)程中以及開發(fā)后的利潤(rùn)，而這些利潤(rùn)的增值也導(dǎo)致了公司股東權(quán)益的增(3)天津德然公司作為持股公司本身不經(jīng)營(yíng)任何業(yè)務(wù)，其盈利主要來(lái)源于4評(píng)估過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題4.1重視資產(chǎn)價(jià)值、忽視企業(yè)價(jià)值4.2評(píng)估方法的選擇4.3收益法的參數(shù)取值5改進(jìn)措施5.1市場(chǎng)的發(fā)展與規(guī)范5.2多參考，助發(fā)展5.3高度重視和提高行業(yè)研究能力5.4提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析水平對(duì)其計(jì)價(jià)方式、資產(chǎn)折舊以及各種成本和費(fèi)用等項(xiàng)目進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。6結(jié)論本篇文章具體寫了陽(yáng)光新業(yè)地產(chǎn)股份有限公司擬收購(gòu)天津德然商貿(mào)有限公司股權(quán)這一案例，通過(guò)成本法和收益法兩種常見的評(píng)估方法對(duì)該企業(yè)進(jìn)行評(píng)估對(duì)比，得出評(píng)估中我們更應(yīng)該更加重視的是企業(yè)的價(jià)值，它既包含賬面的實(shí)際價(jià)值，也包含企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。評(píng)估這一案例的過(guò)程中所涉及到的這兩種方法也有著各自不同的應(yīng)用范疇以及使用局限，對(duì)于該企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)該把兩種評(píng)估方法的適用性與局限性考慮進(jìn)去，正確合理的選擇適合該企業(yè)的評(píng)估方法，盡量避