會計與財務(wù)第九講

電子商務(wù)環(huán)境中會計與財務(wù)

第九講〔May19)劉曼璐manluliu@china浙江大學(xué)管理學(xué)院/lml請從上述網(wǎng)址下載課堂講稿建議下載時間：6:00am-8:00am財務(wù)報表評價財務(wù)報表評價的目的評價企業(yè)或管理過去的財務(wù)業(yè)績，與評價規(guī)范相比較。確認問題之所在及實力-尤其在運營成果、資源運用和資金活動方面。預(yù)測企業(yè)的生存才干和生長情況-在戰(zhàn)略性方案和外部投資決策上很重要，尤其在吸收合并方面。財務(wù)分析的方式比較財務(wù)報表分析比率分析報酬率用于協(xié)助分析企業(yè)的運營效益和其資金運用的效果。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用于評價長期資產(chǎn)和短期資產(chǎn)支持運營的效果。財務(wù)杠桿比率反映財務(wù)管理的影響。財務(wù)穩(wěn)定性比率反映企業(yè)歸還債務(wù)、穩(wěn)定運營、支持股利的才干。投資和市場比率有助于評價比較選擇投資企業(yè)的股票能否明智，尤其對在證券買賣所已掛牌上市的公司而言。比較財務(wù)報表反映了并列兩年或更多年財務(wù)報表數(shù)據(jù)，這使得報表很容易地比較每年在運營成果和企業(yè)財務(wù)情況方面的變化?！惨姳?〕另一種類型的比較財務(wù)報表將損益表中的數(shù)額化作銷售百分比，資產(chǎn)負債表中的數(shù)額化作總資產(chǎn)的百分比表示。這類報表通常被稱作百分比信息財務(wù)報表。百分比信息財務(wù)報表百分比信息財務(wù)報表有助于比較不同類型的公司。一個較大的公司能夠會有一個很大數(shù)額的利潤，但它的利潤化作銷售百分比時，能夠會低于較小規(guī)模的競爭者。財務(wù)分析財務(wù)情況財務(wù)業(yè)績財務(wù)情況分析經(jīng)過表2A公司絕對額和百分比變化的方式可以看出，整個資產(chǎn)添加100000美圓或者20％，一切這些添加都發(fā)生在流動資產(chǎn)工程中。進一步分析，現(xiàn)金添加的比例比存貨添加快〔200％一80％〕，大多數(shù)絕對額的添加來源于存貨的添加。百分比信息財務(wù)報表表3反映了廠場設(shè)備資產(chǎn)明顯下降。如今只需50％的資產(chǎn)用于廠房設(shè)備，對照上一年，這一項占總資產(chǎn)的60％。應(yīng)收賬款在相對重要性上有所下降。在資產(chǎn)中，每一絕對額有35美分來自現(xiàn)金和存貨，而一年前這一數(shù)字只為22美分。值得留意的是由于這種分析不解釋為什么會發(fā)生這些變化，所以需求進一步伐查研討。例如，存貨表現(xiàn)出的添加尤為重要，分析家想了解在銷售上的變化能否有正當(dāng)?shù)睦碛苫蛘叱霈F(xiàn)值得警惕的問題，例如能否由于缺乏存貨管理，存貨周轉(zhuǎn)率有嚴重下降的趨勢，而導(dǎo)致過時存貨呢？絕對額和百分比變化方式闡明資產(chǎn)添加10000O美圓的來源是70000美圓的短期負債和30000美圓一切者權(quán)益的添加。這也使得去年流動資產(chǎn)添加50％變得很明顯，流動負債添加的比例更快〔88％〕。假設(shè)這一趨勢繼續(xù)下去，會呵斥資產(chǎn)流動性問題。百分比信息財務(wù)報表的比較闡明，長期負債正在變成不重要的資金來源，正如一切者權(quán)益一樣，雖然一切者權(quán)益添加了30000美圓。相反，短期負債，特別是應(yīng)付工資，成為大量存貨添加的資金來源。財務(wù)業(yè)績分析分析損益表，絕對額和百分比的變化方式闡明即使與前一年相比，凈銷售額沒有改動，稅后凈利潤仍添加了20000美圓或100％。百分比信息財務(wù)報表反映出稅后凈利潤從占銷售的2％添加4％。對A公司，根據(jù)百分比信息財務(wù)報表表3我們看到，銷售本錢從銷售價錢的75％下降到70％。這意味著A公司既有一個很好的〔更有利的〕銷售組合，又能添加它的銷售價錢或減少它的產(chǎn)品和／或者購買本錢。識別特殊的緣由需求進一步的信息。變化分析闡明當(dāng)銷售仍未改動時，銷售本錢在數(shù)額上減少6．7％。銷售沒有添加，分析家將關(guān)懷已添加10000美圓或者5.3％的營業(yè)費用。由于這一增長的比例低于毛利20％的增長，又由于沒有利息費用的添加，即使稅款添加200％也不能消除對稅后凈利潤的疑心。顯然公司依然只留存1％的銷售收入，但公司已添加股利5000美圓或者33％，并對每年的留存利潤添加15000美圓或者300％。對于公司過去的業(yè)績程度或者預(yù)算、目的而言，比較分析是很重要的，它提供了可以獲得的信息。但它不能在收入和利用的資源之間進展比較，對其他公司來說也得不到普通的信息，這時比率分析顯得更加有用。比率分析運營業(yè)績總資產(chǎn)報酬率財務(wù)杠桿財務(wù)穩(wěn)定性分配政策運營業(yè)績分析銷售收入和邊沿–毛利適當(dāng)控制制造費用對運用資產(chǎn)的報酬進展評價–在總資產(chǎn)和一切者方面評價運營盈利性可采用以下方法：運營業(yè)績的比率銷售毛利銷售費用銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售毛利=毛利/銷售收入A公司199Y年199X年行業(yè)平均銷售毛利〔%〕302530——300000/1000000250000/100000030%的銷售毛利意味著對每一美圓的銷售而言，包含70的銷售本錢，30美分的費用和奉獻利潤。A公司曾經(jīng)提高了它的毛利業(yè)績，如今到達了行業(yè)平均程度。營業(yè)費用=營業(yè)費用/銷售收入A公司199Y年199X年行業(yè)平均營業(yè)費用〔%〕201922——200000/1000000190000/1000000相對同行業(yè)其他公司而言，A公司曾經(jīng)對制造費用進展了合理的控制。從199X年比率有細微的滑落〔本錢添加5.3%)。需求進一步提供有關(guān)運營本錢構(gòu)成的信息，這些可以揭露業(yè)績下降的緣由。銷售利潤率=稅前凈利潤/銷售收入A公司199Y年199X年行業(yè)平均銷售利潤率〔%〕738——70000/100000030000/1000000A公司199Y年稅前每一美圓銷售賺取7美分，而199X年只需3美分。雖然公司的利潤率在去年添加了一倍，但闡明依然需求制定利潤添加的措施。存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢/平均存貨A公司199Y年199X年銷售本錢700000750000期初存貨10000090000〔假設(shè)〕期末存貨180000100000存貨周轉(zhuǎn)率57.9行業(yè)平均——7000007500007〔100000+180000〕/2〔90000+100000〕/2存貨周轉(zhuǎn)率在199Y年下降到5次，199X年的這一比率是7.9次。199Y年的比率低于行業(yè)平均值7次。公司能夠擁有太多的存貨或者存貨的周轉(zhuǎn)非常慢。只需進一步的調(diào)查，才干決議存貨的管理能否有所改善。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入/應(yīng)收帳款平均余額A公司199Y年199X年賒銷8000000600000期初應(yīng)收帳款9000080000〔假設(shè)〕期末應(yīng)收帳款9000090000應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率8.97.1行業(yè)平均8000006000009〔90000+90000〕/2〔80000+90000〕/2假設(shè)199X年應(yīng)收帳款期初余額為80000美圓，這意味著199Y年投入應(yīng)收帳款資金的周轉(zhuǎn)率是8.9次。這比199X年的7.1次有明顯的提高，它也與行業(yè)平均值非常接近。因此，表現(xiàn)出這一年對應(yīng)收帳款的管理很有效。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額A公司假設(shè)全部資產(chǎn)在199X年初為450000美圓199Y年199X年行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.8次2.1次2.0次——1000000100000〔600000+500000〕/2〔500000+450000〕/2總的投入資金產(chǎn)生1.8次的收入。這比199X年有明顯的下降〔下降14%〕。也比行業(yè)平均值少兩次，對該公司的資產(chǎn)管理要引起留意。總資產(chǎn)報酬率ROA反映息稅前的利潤總額與全部資金投資之間的關(guān)系。衡量公司業(yè)績的主要目的管理當(dāng)局在進展戰(zhàn)略評價時用得非常多的比率。資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額A公司假設(shè)全部資產(chǎn)在199X年初為450000美圓199Y年199X年行業(yè)平均ROA18.2%12.6%20%——10000060000〔600000+500000〕/2〔500000+450000〕/2雖然199Y年比199X年的總資產(chǎn)報酬率有所提高，但它仍低于行業(yè)平均值20%。這闡明按同行業(yè)公司的判別，資產(chǎn)沒有得到有效利用。需求進一步伐查，決議能否缺乏利潤業(yè)績或者資產(chǎn)管理能否失效。財務(wù)杠桿衡量債務(wù)人與一切者相比較提供資源數(shù)額杠桿比率負債-權(quán)益比率權(quán)益比率利息投資報酬率負債-權(quán)益比率=負債總額/股東權(quán)益總額A公司199Y年199X年行業(yè)平均負債-權(quán)益比率1：10.85:10.67:1——300000/300000230000/270000衡量債務(wù)人提供的資金與一切者提供資金之間的關(guān)系權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額A公司199Y年199X年行業(yè)平均權(quán)益比率50%54%60%——300000/600000270000/500000闡明該公司越來越依賴于負債，這引起對公司財務(wù)穩(wěn)定性的關(guān)懷。利息保證倍數(shù)=息稅前凈利潤/利息費用A公司199Y年199X年行業(yè)平均利息保證倍數(shù)3.3倍2.0倍4.0——100000/3000060000/30000該公司199Y年比199X年支付利息費用和情況更好。然而，這兩年的利息保證倍數(shù)均低于同行業(yè)平均值4倍，顯示出公司過多地依賴大量債務(wù)資源。財務(wù)穩(wěn)定性依賴債務(wù)資金的數(shù)額履行財務(wù)責(zé)任的才干支付利息的才干流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債A公司199Y年199X年行業(yè)平均流動比率22.52.2——300000/150000200000/80000衡量企業(yè)歸還短期負債的才干。根據(jù)行業(yè)平均值，該公司的流動資產(chǎn)近似于流動負債的2.2倍，雖然流動比率從199X年的2.5下降到199Y年的2.0，它依然與行業(yè)平均值很接近。這闡明該公司有足夠的營運資金數(shù)額以歸還流動負債。然而，要留意這一趨勢，確保短期負債不會繼續(xù)侵蝕企業(yè)的歸還才干。速動比率=〔現(xiàn)金+有價證券+應(yīng)收帳款〕/流動負債A公司199Y年199X年行業(yè)平均速動比率0.81.251.0——(30000+90000)(10000+90000公司的速動比率從199X年的1.25下降到199Y年的0.8。199Y年應(yīng)付帳款和應(yīng)付工資兩方面的增長闡明公司的業(yè)績較差。199Y年的數(shù)字略低于行業(yè)平均值1.0,公司能夠閱歷或者面臨一些現(xiàn)金流量問題。分配政策股利保證倍數(shù)每股收益每股股利股利收益率市盈率股利保證倍數(shù)=〔稅后凈利潤-優(yōu)先股股利〕/普通股股利A公司199Y年199X年行業(yè)平均股利保證倍數(shù)2：11.3:12.2:1——40000200002000015000199Y年的股利保證倍數(shù)曾經(jīng)提高，雖然添加的股利被股本所抵消。雖然199Y年的數(shù)值仍低于行業(yè)平均值，但管理者遵照的分配政策是在向新股東分配股利的同時減少這一差距。每股收益=〔稅后凈利潤-優(yōu)先股股利〕/發(fā)行在外的平均普通股股數(shù)A公司假設(shè)A公司的平均股票股數(shù)199X年為80000，199Y年為100000199Y年199X年每股收益0.400.25——400002000010000080000雖然A公司的利潤是去年的兩倍，但分攤到每股的金額只添加60%〔0.15/0.25=60%)。這是由于有更多股票〔和潛在的更多股東〕在199Y年參與了利潤分配。每股股利=普通股利總額/發(fā)行在外的平均普通股股數(shù)A公司199Y年199X年每股股利〔美圓〕2018.75200001500010000080000每股股利的添加的同時也添加了發(fā)行的股本。股東需求在添加權(quán)益〔多留利潤〕和滿足股東最低分配率的需求之間進展權(quán)衡選擇。市盈率=每股市場價錢/每股收益A公司假設(shè)A公司的每股價錢在支付股利時為每股5.40美圓199Y年市盈率13.5