《財(cái)務(wù)報(bào)表分析 第2版》課件 第10章 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)特征分析

2024/2/11第十章財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)特征分析不懂得財(cái)務(wù)報(bào)表之內(nèi)在特征，就無(wú)法真正透視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之真相。

2024/2/12

本章主題

第一節(jié)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的“正確性”第二節(jié)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的若干特征財(cái)務(wù)報(bào)告是會(huì)計(jì)人員根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，基于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素養(yǎng)判斷，運(yùn)用會(huì)計(jì)專業(yè)工具，經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)循環(huán)加工而成的信息產(chǎn)品。因此，財(cái)務(wù)報(bào)告在加工過(guò)程中，必定涉及到會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，其個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)理解能力等都會(huì)影響到會(huì)計(jì)信息產(chǎn)品的結(jié)果。從某種意義上講，會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)更加沒有嚴(yán)格的“正確性”，只有相對(duì)的“正確性”。

從長(zhǎng)期來(lái)看，這也要求公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)要保持其處理方法與政策等的趨勢(shì)性與可比性，這是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有用性的必要條件。閱讀材料10-12024/2/13第一節(jié)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的“正確性”第二節(jié)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的若干特征一、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)系二、財(cái)務(wù)比率之間的相關(guān)關(guān)系三、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的若干假定四、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)方法五、財(cái)務(wù)報(bào)表信息的比較分析2024/2/14一、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)系。2024/2/15經(jīng)營(yíng)特征是指廣義上的界定范疇，界定為企業(yè)之間的非財(cái)務(wù)信息差異。只要企業(yè)之間存在非財(cái)務(wù)信息差異就說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征存在差異。比如，企業(yè)所處的行業(yè)屬性、行業(yè)周期、營(yíng)銷戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、商業(yè)模式等，都會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征的不同，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)較大差異。新時(shí)代下公司的經(jīng)營(yíng)特征必定會(huì)隨之發(fā)生巨大變化，公司原有的資產(chǎn)配置規(guī)則也將發(fā)生改變，新經(jīng)濟(jì)模式下的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)特征也會(huì)發(fā)生變化，財(cái)務(wù)比率也必然有所不同2024/2/16二、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)間的相關(guān)根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以計(jì)算的財(cái)務(wù)比率數(shù)量顯然是非常多的。但事實(shí)上，每一類別中所包括的財(cái)務(wù)比率所提供的信息可能是相互迭蓋(交叉)的?？疾爝@一問題的一個(gè)有效的辦法,就是計(jì)算每一類別中不同比率之間的相關(guān)(correlation).2024/2/172024/2/18財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)間的相關(guān)2024/2/192024/2/110類內(nèi)與類別指標(biāo)相關(guān)解讀參閱教材P265-267.2024/2/111（一）財(cái)務(wù)比率的假設(shè)與異動(dòng)問題財(cái)務(wù)比率能夠用來(lái)控制規(guī)模差異嗎？——在使用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)時(shí),必須認(rèn)識(shí)到比率形式背后的假設(shè),以及背景數(shù)字與財(cái)務(wù)比率的經(jīng)驗(yàn)特征。不考慮這些問題,就會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的推論。本節(jié)主要討論：比率分析的假設(shè)；比率的計(jì)算問題。

三、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的若干假定2024/2/1121.比率分析的假設(shè)財(cái)務(wù)比率是概括分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的最常用的手段。之所以要以比率形式考察財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),其基本動(dòng)機(jī)和目的是:〈1〉控制公司之間和/或同一個(gè)公司不同時(shí)期之間規(guī)模差異的影響;〈2〉發(fā)現(xiàn)一個(gè)財(cái)務(wù)比率與一個(gè)重要變量(如一種證券的風(fēng)險(xiǎn),或一個(gè)公司宣告破產(chǎn)的可能性)之間關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律。

2024/2/113比率分析的假設(shè)

其中,控制規(guī)模差異的影響,是以比率形式分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的最為經(jīng)常的動(dòng)機(jī)。使用財(cái)務(wù)比率控制規(guī)模差異的一個(gè)重要假設(shè),是分子與分母之間的嚴(yán)格的比例性。[例]就銷售凈利率比率而言,嚴(yán)格的比例性假設(shè)意指:

E=P·S。這里,“P”為比例因素,“S”為銷售收入,“E”為凈利。圖1圖示了不同P值下E與S之間的關(guān)系,即等式E=P·S所表達(dá)的關(guān)系。2024/2/114圖10-1收益-銷售關(guān)系圖A無(wú)常量的比例性B.有常量的比例性銷售收益收益銷售2024/2/115

C.無(wú)常量的非比例性

D.有常量的非比例性

收益銷售收益銷售圖10-1收益-銷售關(guān)系圖（續(xù)）2024/2/116

比率分析的假設(shè)

在圖1中,B至D圖揭示了等式E=P·S未描述的幾種關(guān)系。事實(shí)上,B、C及D中描繪了兩種狀況,這兩種狀況都不含有嚴(yán)格的收益與銷售之間的比例性關(guān)系:〈1〉常數(shù)或截距的存在。〈2〉兩個(gè)變量(如收益與銷售之間)存在非線性關(guān)系。2024/2/117比率分析的假設(shè)

圖1假定了一個(gè)雙變量模型:E=f(S)。而事實(shí)上，決定公司之間或同一公司在不同時(shí)點(diǎn)之間收益差異的一個(gè)更為一般的模型，應(yīng)該是一個(gè)多變量函數(shù)：E=f(S,A,H,etc.)(其中，A—資產(chǎn)，H—人員)。這個(gè)方程式表達(dá)的模型，可以是線性的，也可以是非線性的。2024/2/118比率分析的假設(shè)

事實(shí)上，銷售收入只是能用于控制公司之間或同一公司在不同時(shí)點(diǎn)上的規(guī)模差異的量度之一。其他的量度還有：總資產(chǎn)，股東權(quán)益，市場(chǎng)資本價(jià)值，以及員工人數(shù)，等等。所以，如果某一比率的分子與分母之間嚴(yán)格的比例性關(guān)系并不存在，運(yùn)用比率分析來(lái)控制規(guī)模差異就須謹(jǐn)慎。2024/2/119比率計(jì)算中,可能會(huì)遇到以下兩個(gè)特殊的問題:負(fù)的分母和極端觀察值。（1）關(guān)于“負(fù)的分母”——假設(shè)在分析某一行業(yè)的公司的盈利能力或某一公司連續(xù)若干年的盈利能力的過(guò)程中,遇到一公司或其某一年度的股東權(quán)益為“負(fù)”值，那么，將這一觀察值用作股東權(quán)益收益率的分母，會(huì)導(dǎo)致一個(gè)沒有明顯的解釋意義的比率。2.財(cái)務(wù)比率計(jì)算的特殊事項(xiàng)的處理2024/2/120比率計(jì)算問題

為此,各種可能的解決辦法如下:>從樣本中消除該觀察值。>考察分母為“負(fù)”的原因,并作適當(dāng)調(diào)整。>改用能反映公司盈利能力的別的比率,如總資產(chǎn)利潤(rùn)率或銷售利潤(rùn)率。（這兩個(gè)比率的分母為負(fù)的可能性是極小的）2024/2/121比率計(jì)算問題

注意可能的“計(jì)算機(jī)”計(jì)算“錯(cuò)誤”——如機(jī)算機(jī)打印出來(lái)的資料為:A公司的股東權(quán)益利潤(rùn)率為16%,B公司的股東權(quán)益利潤(rùn)率為14%。但是,在這些比率值背后的具體數(shù)據(jù)是:

公司A公司B

凈收益-400萬(wàn)2800萬(wàn)

股東權(quán)益-2500萬(wàn)20000萬(wàn)2024/2/122比率計(jì)算問題

顯然,在計(jì)算機(jī)計(jì)算的情況下,增加對(duì)計(jì)算機(jī)程序的檢查是必要的。（如果從數(shù)據(jù)庫(kù)中可以得到比率構(gòu)成的具體信息,就可以作此類檢查）。其次，關(guān)于“極端觀察值”——所謂極端觀察值,是指一個(gè)顯得與整個(gè)數(shù)據(jù)系列中的其余數(shù)據(jù)不一致的觀察值。（當(dāng)然,“顯得不一致”在一定程度上是觀察者所作的一種主觀推斷）2024/2/1232.財(cái)務(wù)比率計(jì)算的特殊事項(xiàng)的處理確定一個(gè)觀察值是否“極端”,可以采取以下兩個(gè)步驟:第一,確定該“極端值”是否因計(jì)算原因而產(chǎn)生。例如：是否因記錄錯(cuò)誤所導(dǎo)致還是由于該比率的分母在某一特定年份迫近于零?2024/2/124比率計(jì)算問題

第二,考察會(huì)計(jì)分類、會(huì)計(jì)方法以及經(jīng)濟(jì)或結(jié)構(gòu)的變化。會(huì)計(jì)分類。例如,一筆巨大的非常項(xiàng)目利得包含于凈收益中,就可能會(huì)引起銷售凈利率的“極端”。檢查這種問題的一個(gè)有效的辦法,就是比較不同計(jì)算口徑的銷售凈利率—將銷售凈利率,非常項(xiàng)目前銷售凈利率等這些不同比率進(jìn)行比較,如果只有銷售凈利潤(rùn)率顯得“極端”,那么,這種“極端”緣于會(huì)計(jì)分類的可能性就很大。2024/2/125比率計(jì)算問題

會(huì)計(jì)方法。例如,一個(gè)極端的利息保障倍數(shù),可能是因?yàn)楸硗馊谫Y,或者可能是因?yàn)榫揞~的匯兌損益等原因。經(jīng)濟(jì)的原因。例如,所有被比較的其他公司可能是資本密集型的,而有”極端”比率的公司則是勞動(dòng)密集型的——（Tobecontinued）2024/2/126比率計(jì)算問題

因?yàn)樵摴舅诘貐^(qū)勞動(dòng)力價(jià)格相對(duì)較便宜。這種差別就可能導(dǎo)致公司間邊際利潤(rùn)率的顯著差異。結(jié)構(gòu)變化。例如,公司間的兼并會(huì)引起“極端”觀察值。因?yàn)?被兼并方的財(cái)務(wù)狀況可能比較特別(如大大超過(guò)100%的負(fù)債率)。2024/2/127比率計(jì)算問題

當(dāng)分析過(guò)程中遇到極端觀察值且不是緣于記錄錯(cuò)誤時(shí),分析者可選擇的辦法有:如果極端觀察值是真正的極端,則予以刪除;如果極端觀察值代表其背景特征的一種極端狀況,則應(yīng)該保留之;對(duì)引起該極端觀察值的經(jīng)濟(jì)或會(huì)計(jì)因素作出調(diào)整,如通過(guò)加入與表外融資有關(guān)的利息費(fèi)用；在統(tǒng)計(jì)分析中,通過(guò)消除最大值和最小值,以使樣本整齊化。2024/2/128（二）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可比的正態(tài)分布假定1.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分布應(yīng)用的領(lǐng)域2.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)行業(yè)分布的正態(tài)分布假設(shè)2024/2/1291.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分布應(yīng)用的領(lǐng)域在下列決策領(lǐng)域,有必要了解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布：—銀行信貸決策。在此決策過(guò)程中,分析者希望確定貸款申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)比率在該行業(yè)分布中所處的位置?！緫?zhàn)略決策。這種決策關(guān)注的是使一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位的銷售利潤(rùn)率從該產(chǎn)業(yè)的最末10%上升到最高10%的可能性。2024/2/130—在審計(jì)約定中關(guān)于預(yù)測(cè)一總體財(cái)務(wù)特征的抽樣方法設(shè)計(jì)的決策,如要抽取的觀察值數(shù)量及隨機(jī)抽樣法或分層抽樣法的采用。

－財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布特征,也可能有助于促進(jìn)相關(guān)的研究。例如,假如人們不只一次地發(fā)現(xiàn),低集中度產(chǎn)業(yè)部門的獲利能力比率比高集中度產(chǎn)業(yè)部門具有更大的離中趨勢(shì),那么,就可能促進(jìn)旨在解釋這種經(jīng)驗(yàn)規(guī)律的產(chǎn)業(yè)組織問題的研究。為什么要了解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布？2024/2/1312.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)行業(yè)分布的正態(tài)分布假設(shè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字是否為正態(tài)分布?為什么要關(guān)注是否為正態(tài)分布?——原因之一是,如果為正態(tài)分布,那么,只要知道平均值和標(biāo)準(zhǔn)差,就足以描繪整個(gè)正態(tài)分布的特點(diǎn)；原因之二是,分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可用的許多統(tǒng)計(jì)工具,都是基于這些數(shù)據(jù)為正態(tài)分布這一假設(shè)的。然而,許多財(cái)務(wù)比率預(yù)期為非正態(tài)分布的原因也存在著。例如:流動(dòng)比率從技術(shù)上講最低只能為零,而正態(tài)分布則包括負(fù)值;資產(chǎn)負(fù)債率在技術(shù)上上限為“100%”,下限為“0”，但實(shí)際卻并非如此。2024/2/132

例題分析圖2提供了美國(guó)石油天然氣行業(yè)63家公司某年負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率分布的圖示。其平均值為3.46,標(biāo)準(zhǔn)差為7.92。同時(shí),平均值為3.46,標(biāo)準(zhǔn)差為7.92的理論上的正態(tài)分布也在圖中作了圖示。顯然,實(shí)際的分布不具有類似于理論正態(tài)分布那樣的“鐘形”曲線。圖2-2中的實(shí)際分布,其較高和較低部分都脫離正態(tài)分布的鐘形曲線。而且,實(shí)際分布的左邊很僵直(即沒有曲線變化),右邊則有一條長(zhǎng)尾巴(即漸趨下降)。這顯然是正的非對(duì)稱(即沒有負(fù)值的非對(duì)稱)。2024/2/133

2520151050-1001020304050負(fù)債與權(quán)益比率頻次

例題分析圖10-2石油天然氣行業(yè)負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率的分布2024/2/134許多研究表明,財(cái)務(wù)比率的實(shí)際分布特征之所以經(jīng)常背離正態(tài)分布假設(shè),其原因主要是極端值的存在。（如果取消相對(duì)少量的極端值,就可以相當(dāng)顯著地減小非對(duì)稱和峰態(tài)值,從而能夠使樣本財(cái)務(wù)比率的分布符合或基本符合正態(tài)分布）。

例題分析2024/2/135四、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)方法（一）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)方法的關(guān)系（二）公司之間會(huì)計(jì)方法差異化下財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較（三）不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量的影響2024/2/136（一）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)方法的關(guān)系財(cái)務(wù)報(bào)表中所報(bào)告的數(shù)字是公司所選擇的會(huì)計(jì)方法的一個(gè)函數(shù)。1.符合法規(guī)要求、與會(huì)計(jì)基本概念相符合2.與會(huì)計(jì)基本概念相符合3.揭示經(jīng)濟(jì)事實(shí)4.與同一產(chǎn)業(yè)的其他公司的可比性5.企業(yè)的經(jīng)濟(jì)后果：稅收支出影響、數(shù)據(jù)收集與經(jīng)營(yíng)成本的影響、融資成本影響、政治與法規(guī)成本影響、利益人之間的財(cái)富再分配。2024/2/137（二）公司之間會(huì)計(jì)方法差異化下財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較會(huì)計(jì)方法選擇的差異化,通常被認(rèn)為意味著不同公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的不可比。但事實(shí)上，分析者在面臨公司間會(huì)計(jì)方法多樣化時(shí)可以考慮采取以下三種辦法：（1）不對(duì)公司報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)字作調(diào)整。采取這辦法的動(dòng)機(jī)可能有以下幾種情形：公司已經(jīng)理性地選擇了能最好地表達(dá)它們內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)特征的會(huì)計(jì)方法；2024/2/138分析者認(rèn)為可信的調(diào)整所能獲得的信息是有限而不充分的。（2）利用公司提供的信息進(jìn)行調(diào)整，從而使所有公司都基于統(tǒng)一的會(huì)計(jì)方法。調(diào)整所依據(jù)的信息可能在報(bào)表的腳注中，或者在管理當(dāng)局對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的討論中。這些補(bǔ)充揭示有助于減少僅僅使用基本財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)面臨的公司間會(huì)計(jì)方法差異化所帶來(lái)的問題。2024/2/139例如：FASB第33號(hào)公告要求美國(guó)公司報(bào)告現(xiàn)行成本補(bǔ)充信息。這樣，在基本報(bào)表中采用不同的存貨計(jì)價(jià)方法的公司，都使用統(tǒng)一的方法即現(xiàn)行成本進(jìn)行補(bǔ)充揭示。另外，有些采用LIFO的公司通常在腳注中揭示如果其存貨按FIFO計(jì)價(jià)與按LIFO計(jì)價(jià)的差異數(shù)。（3）利用近似技術(shù)進(jìn)行調(diào)整，從而使所有公司都基于統(tǒng)一的會(huì)計(jì)方法。如按照一般價(jià)格水準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。2024/2/140（三）不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量的影響（1）“統(tǒng)一”與財(cái)務(wù)變量這里的“統(tǒng)一”是指所有公司要么都采用會(huì)計(jì)方法A，要么都采用會(huì)計(jì)方法B。問題是，都采用A方法與都采用B方法對(duì)財(cái)務(wù)變量的影響有多大？關(guān)于這個(gè)問題可通過(guò)參考物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)予以說(shuō)明。有關(guān)歷史成本基礎(chǔ)的收益數(shù)字與現(xiàn)行成本/不變美元（一般價(jià)格水平）基礎(chǔ)的收益數(shù)字之間相關(guān)性的研究較多。2024/2/141不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量的影響B(tài)eaver與Landsman（1983）通過(guò)使用FASB第33號(hào)公告要求的補(bǔ)充揭示，報(bào)告了下面這些收益表數(shù)字之間的相關(guān)性：不同計(jì)量屬性下的盈余19801981HC與CC0.710.70HC與CD0.690.63HC與CC-PP0.730.71HC與CD-PP0.730.64CC與CC-PP0.820.84CD與CD-PP0.830.87表10-3不同公司收益數(shù)字之間在不同計(jì)量屬性下的相關(guān)性2024/2/142

備注:<1>1980和1981年的樣本量分別為323和297家公司;<2>有關(guān)符號(hào)的含義如下:HC—?dú)v史成本盈余;CC—現(xiàn)行成本盈余;CD—不變美元(一般價(jià)格水準(zhǔn))盈余;CC-PP—現(xiàn)行成本購(gòu)買力盈余(現(xiàn)行成本盈余加上或減去貨幣性項(xiàng)目購(gòu)買力利得或損失);CD-PP—不變美元購(gòu)買力盈余(不變美元盈余加上或減去貨幣性項(xiàng)目購(gòu)買力利得或損失)。不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響2024/2/143有關(guān)研究表明：歷史成本基礎(chǔ)收益與不變美元基礎(chǔ)收益之間的相關(guān)性,受到通貨膨脹率及諸如資本有機(jī)構(gòu)成、財(cái)務(wù)杠桿等公司特定因素的影響。比如，通貨膨脹率較低的年份，相關(guān)性較強(qiáng)；通貨膨脹率較高的年份，相關(guān)性則較弱。不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響2024/2/144（2）“多樣化”與財(cái)務(wù)變量。這里的“多樣化”是指一部分企業(yè)采用方法A，而同期另一部分企業(yè)采用方法B。如果分析者只是感興趣于按某一財(cái)務(wù)比率（如杠桿比率）對(duì)公司進(jìn)行排序，那么，只要多樣化會(huì)計(jì)規(guī)則的使用沒有改變公司的排序—相對(duì)于如果采用統(tǒng)一會(huì)計(jì)規(guī)則情況下的排序而言，會(huì)計(jì)規(guī)則多樣化就不是問題。不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響2024/2/145不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響但是，如果分析的目的不僅限于此，那么，會(huì)計(jì)規(guī)則多樣化導(dǎo)致的影響就是重要的。這時(shí)，欲了解多樣化會(huì)計(jì)規(guī)則導(dǎo)致的影響，就必須獲得據(jù)以調(diào)整會(huì)計(jì)方法差異影響的公司財(cái)務(wù)報(bào)告中的補(bǔ)充性揭示，或財(cái)務(wù)報(bào)告的競(jìng)爭(zhēng)性信息來(lái)源。Dawson,Neupert及Stickney（1980）作的一項(xiàng)研究對(duì)會(huì)計(jì)方法多樣化問題進(jìn)行了一些考察。其關(guān)注的是下列變量間的相關(guān)性:基于報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的變量與在將報(bào)告的數(shù)字轉(zhuǎn)化成基于統(tǒng)一的會(huì)計(jì)方法的數(shù)字后得到的變量。2024/2/146其考察的樣本是從美國(guó)最大的250家工業(yè)企業(yè)中隨機(jī)抽出6家公司。他們對(duì)下列五種會(huì)計(jì)方法進(jìn)行了調(diào)整:<1>將所有公司的存貨轉(zhuǎn)化成FIFO基礎(chǔ);<2>將所有公司的折舊轉(zhuǎn)化為加速折舊;<3>完全擁有的子公司的合并;<4>將養(yǎng)老金負(fù)債確認(rèn)為負(fù)債（包括兩種情形：未形成基金的先前服務(wù)養(yǎng)老金負(fù)債和超過(guò)養(yǎng)老基金資產(chǎn)的既得養(yǎng)老金利益）;<5>將遞延稅會(huì)計(jì)作用(影響)從所有公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中消除。不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響2024/2/147表10-4提供的就是財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)字與重新表述數(shù)字之間的相關(guān)性。相關(guān)性越高，說(shuō)明會(huì)計(jì)方法差異對(duì)財(cái)務(wù)比率分析的影響就越小。不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響表10-4報(bào)告數(shù)字與調(diào)整后數(shù)字間的相關(guān)性2024/2/148方法比率先進(jìn)先出加速折舊合并養(yǎng)老金負(fù)債養(yǎng)老金利益遞延稅綜合流動(dòng)比率0.9440.9110.9440.815負(fù)債權(quán)益比0.9930.9970.8480.8320.9250.9810.743利息保障倍數(shù)0.9990.9990.9950.9990.994凈收益0.9960.9940.9870.995銷售凈利率0.9940.9890.9860.9820.975權(quán)益凈利率0.9940.9870.9550.9860.9160.896資產(chǎn)報(bào)酬率0.9950.9930.9290.9760.909資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.9980.9970.8910.9990.877應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率0.4310.431存貨周轉(zhuǎn)率0.9440.9442024/2/149由表知，存貨、折舊及遞延稅這幾項(xiàng)的相關(guān)性高，所以，作者得出結(jié)論：“除了鋼鐵及石油行業(yè)等一些資本密集的公司之外，進(jìn)行會(huì)計(jì)方法調(diào)整的利益似乎小于成本”。然而，與養(yǎng)老金負(fù)債尤其是子公司合并有關(guān)的調(diào)整，則導(dǎo)致了報(bào)告數(shù)與重新表述數(shù)之間的較低的相關(guān)性。所以，作者認(rèn)為，“來(lái)自不合并的潛在的數(shù)據(jù)偏差可能是大的，尤其是當(dāng)母公司銷售的相當(dāng)大的比例是通過(guò)該子公司匯集的時(shí)候——這種情形常常發(fā)生于汽車、農(nóng)用設(shè)備及工業(yè)設(shè)備制造業(yè)企業(yè)”。不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響2024/2/150五、財(cái)務(wù)報(bào)表信息的比較分析（一）財(cái)務(wù)報(bào)表信息的橫向分析（二）財(cái)務(wù)報(bào)表信息的縱向分析2024/2/151（一）財(cái)務(wù)報(bào)表信息的橫向分析橫向分析是指一企業(yè)與其他企業(yè)在同一時(shí)點(diǎn)(或時(shí)期)上的比較。在企業(yè)兼并與收購(gòu)中所作的目標(biāo)公司估價(jià)、管理當(dāng)局的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與報(bào)酬計(jì)劃、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)、以及超額利潤(rùn)稅的公共政策制訂等領(lǐng)域，都需要進(jìn)行橫向分析。本節(jié)主要包括：1.選擇可比對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)2.橫向分析中的統(tǒng)計(jì)方法的選擇3.橫向分析中資料的可得性問題2024/2/1521.選擇可比對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)比較的對(duì)象至少在下列幾個(gè)方面中的某一方面是“相似”的：供給方面的相似性。需求方面的相似性。資本市場(chǎng)特征的相似性。法定所有權(quán)的相似性。2024/2/1532.橫向分析中統(tǒng)計(jì)方法的選擇在將一公司的財(cái)務(wù)比率與那些可比公司的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較時(shí)，分析者通?？梢圆扇∠铝袃煞N方法“匯總”那些可比公司的財(cái)務(wù)比率：—使用單一的、概括的集中趨勢(shì)度量，如中位數(shù)、簡(jiǎn)單平均值、價(jià)值（權(quán)益市值）加權(quán)平均值等；—同時(shí)使用集中趨勢(shì)度量和離中趨勢(shì)度量，如平均值和標(biāo)準(zhǔn)差?！?dāng)然，如果樣本中有極端觀察值，就應(yīng)將各極端觀察值描述清楚，或予以剔除。2024/2/1543.橫向分析中資料的可得性問題數(shù)據(jù)不充分——即橫向分析中可能得不到我們所關(guān)注的實(shí)體的數(shù)據(jù)，其原因包括：〈1〉該實(shí)體隸屬于一個(gè)從事多元化經(jīng)營(yíng)的公司，而該公司只提供有限的關(guān)于該實(shí)體的財(cái)務(wù)揭示?！?〉該實(shí)體是私人持有的，因而并不公開揭示財(cái)務(wù)報(bào)表信息。（注：一部分私人公司可能自愿公布財(cái)務(wù)報(bào)表。2024/2/155橫向分析中資料的可得性問題另外，產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)經(jīng)常公布基于其成員提供的財(cái)務(wù)報(bào)表的匯總數(shù)據(jù)，并保證不公開這些私人公司的財(cái)務(wù)比率。盡管如此，并非所有公司都愿意向產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)提供其報(bào)表。）〈3〉該實(shí)體是為一外國(guó)公司擁有的，而外國(guó)公司只提供有限的財(cái)務(wù)揭示。2024/2/156橫向分析中資料的可得性問題〈4〉可比對(duì)象的缺乏，如新加坡航空公司是該國(guó)唯一的航空公司，因而沒有國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者。（注：在這種情況下，就只能作國(guó)際間的比較。）報(bào)告期不一致——即財(cái)務(wù)年度報(bào)告期在公司之間存在差異，尤其是在國(guó)際之間。12月是美、英、比利時(shí)等國(guó)最普遍的財(cái)務(wù)年度終止時(shí)間；3月是日本和新西蘭最普遍的終止時(shí)間；6月是澳大利亞最普遍的終止時(shí)間。表4-4提供了若干國(guó)家公司財(cái)務(wù)年度終止時(shí)間情況。2024/2/157橫向分析中資料的可得性問題當(dāng)樣本中的所有公司并不具有可比的財(cái)務(wù)年度結(jié)束時(shí)期時(shí)，在作橫向分析時(shí)就可能存在問題。例如，以12月31日為終止日的公司X可能較以9月30日為終止日的公司Y顯示出更強(qiáng)的盈利能力。表10-5世界不同國(guó)家公司財(cái)務(wù)年度終止時(shí)間2024/2/158終止月美國(guó)澳大利亞比利時(shí)日本新西蘭英國(guó)1月4.40.50.82.21.14.42月2.01.00.43.71.12.43月3.54.22.654.944.720.44月2.01.30.54.92.84.35月1.71.60.34.51.61.56月7.671.34.51.620.66.47月2.83.70.40.95.62.88月2.31.20.41.12.21.79月6.63.72.86.86.18.810月2.80.90.62.85.93.511月2.21.00.97.91.12.812月62.19.685.88.77.241.1單位：%2024/2/159橫向分析中資料的可得性問題從表中可看出，最近三個(gè)月處于經(jīng)濟(jì)上升階段，而上年同期則處于經(jīng)濟(jì)衰退階段。在這種情況下，可以考慮通過(guò)調(diào)整使本不具有可比報(bào)告期的公司變?yōu)榫哂锌杀葓?bào)告期。就上例而言，公司Y的日歷年度收益可以通過(guò)加上當(dāng)年第四季度收益并減去上年同期的收益計(jì)算而得。2024/2/160橫向分析中資料的可得性問題會(huì)計(jì)方法不統(tǒng)一——即當(dāng)分析所面臨的樣本公司所采取的會(huì)計(jì)方法不統(tǒng)一時(shí)，可以考慮采取下列辦法：〈1〉將樣本公司限制在那些采用統(tǒng)一會(huì)計(jì)方法的公司范圍之內(nèi)；〈2〉利用公司提供的信息，將報(bào)告數(shù)字調(diào)整為按統(tǒng)一會(huì)計(jì)方法取得的數(shù)據(jù)；〈3〉利用近似技術(shù)，將報(bào)告數(shù)字調(diào)整為按統(tǒng)一會(huì)計(jì)方法取得的數(shù)據(jù)。2024/2/161橫向分析中資料的可得性問題必須指出的是，在有些決策問題中，會(huì)計(jì)方法選擇的不統(tǒng)一并不造成真正的問題。例如，如果分析者關(guān)心的僅限于解釋公司間存貨周轉(zhuǎn)率的差異，那么，其諸如租賃會(huì)計(jì)方法的差異就不是一個(gè)問題。2024/2/162（二）財(cái)務(wù)報(bào)表信息的時(shí)間序列

（縱向）分析縱向分析除不僅有助于發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)而且有利于評(píng)價(jià)管理當(dāng)局業(yè)績(jī)。本節(jié)主要討論：1.企業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化2.會(huì)計(jì)方法變更3.會(huì)計(jì)分類變化4.極端值的處理2024/2/1631.企業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化所謂結(jié)構(gòu)變化，是指由于技術(shù)進(jìn)步及購(gòu)并等引起的企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變，如技術(shù)進(jìn)步會(huì)改變企業(yè)產(chǎn)品的本、量、利關(guān)系。假設(shè)分析者遇到的時(shí)間序列確實(shí)存在結(jié)構(gòu)變化，那么該怎么處理呢？例如：表9列示了A公司2005-2017年間的收入及凈收益序列。在此期間，發(fā)生了對(duì)這兩個(gè)序列都有顯著影響的一次兼并活動(dòng)，即2017年8月，A公司與B公司合并。2024/2/164如果分析者在2015年中期欲預(yù)測(cè)2015、2016及2017年的收入及凈收益，就應(yīng)該采取下列方法之一：方法1：將兼并前的A公司與B公司的時(shí)間系列數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)。這樣做所隱含的假設(shè)有四：〈1〉兼并前在A與B之間不會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)的交易（若有，則應(yīng)予以消除，否則，A與B以前年度數(shù)據(jù)就不能簡(jiǎn)單相加。）；〈2〉A(chǔ)不必因兼并B而借款，從而增加利息支出；〈3〉兼并不產(chǎn)生協(xié)同作用；〈4〉在預(yù)測(cè)期內(nèi)，A與B都不會(huì)發(fā)生現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)的“反投資”（即收縮、撤消分部或子公司）。65表10-6A與B公司凈收益與收入系列年度A公

司B公司凈收益收入凈收益收入20051063154357417120061863796434514820072404691576586420083427594435698620093767896293734820104568452465846320113999252518914820124639972786107842013845135839191198620141135197687861385820151486249022016968346082017122736578備注：A公司2015年的結(jié)果包括了B公司從該年8月1日至12月31日的經(jīng)營(yíng)成果。2024