基于哈佛分析框架下比亞迪公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

PAGEPAGE15基于哈佛分析框架下比亞迪公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析摘要。新能比亞迪以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和售后服務(wù)贏得消費(fèi)者的青睞，競(jìng)爭(zhēng)力在行業(yè)內(nèi)拔得頭籌。因此，比亞迪的財(cái)務(wù)分析和預(yù)測(cè)尤為必要。2015年至2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從四個(gè)方面進(jìn)行解釋：戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)和前景。最后，得出新能源汽車企業(yè)前景廣闊的結(jié)論，并對(duì)其發(fā)展提出建議。一、緒論1.研究背景，節(jié)約能源具有重要意義。近年來(lái)，中國(guó)政府高度重視新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺(tái)了大量相關(guān)的有效政策，并不斷投入大量的人力和財(cái)力進(jìn)行新的技術(shù)研究。“十一五”期間，新能源汽車產(chǎn)業(yè)被國(guó)家定為新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，行業(yè)的建設(shè)和發(fā)展也是國(guó)家大力支持的?！笆濉逼陂g，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入工業(yè)化初級(jí)階段，技術(shù)取得了重大進(jìn)展，動(dòng)力電池性能顯著提高，成本大幅下“十三五”期間，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速階段，形成了較為完善的R&O監(jiān)管體系嚴(yán)重的不良影響。因此，具體研究中國(guó)新能源汽車企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。2.研究意義弊，進(jìn)行預(yù)測(cè)，以實(shí)現(xiàn)為企業(yè)未來(lái)的科學(xué)發(fā)展指出方向的目的。內(nèi)部環(huán)境和財(cái)務(wù)狀況，指出其優(yōu)勢(shì)和不足。這將為公司未來(lái)發(fā)展提供方向。用。因此，正確使用哈佛分析框架進(jìn)行財(cái)務(wù)分析對(duì)個(gè)別公司和整個(gè)行業(yè)都非常重要。1.國(guó)外研究綜述19世紀(jì)初最早產(chǎn)生于美國(guó)，歷時(shí)兩百多年的不斷改進(jìn)和完善，至今已經(jīng)形成比較完備的體系。法一直在隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的變革而愈加完善，始終根據(jù)社會(huì)發(fā)展的要求而變化。1928年提出沃爾評(píng)分法，選定了7個(gè)比率指標(biāo)，在一定的標(biāo)準(zhǔn)比率基礎(chǔ)上確定每個(gè)指標(biāo)的相對(duì)比率，再分別給定各個(gè)指標(biāo)的比重，并將二者相乘，以此得到各指標(biāo)的總評(píng)分。此種方法雖然在特定的財(cái)務(wù)比率之間建立了線性關(guān)系，但其對(duì)指標(biāo)的選擇沒有明確合理的依據(jù)，至今仍存有爭(zhēng)議。此外，該方法也未能將單個(gè)指標(biāo)異常的情況考慮完全。提出，僅僅對(duì)公司的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析得到的結(jié)論是不全面也不客觀的。分析過(guò)程中的一些其他因素比如公司外部的宏觀政策環(huán)境、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、非常規(guī)項(xiàng)目的出現(xiàn)等都會(huì)影響財(cái)務(wù)分析的結(jié)果。將這些因素也考慮其中的財(cái)務(wù)分析方法才能夠更加科學(xué)地預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展方向和存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。[1]K.G.Palepu、P.M.Healy和V.L.Bernard（2004）首次提出哈佛分析框架的概念，指出應(yīng)從戰(zhàn)略、。此種方法有效結(jié)合了企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境，并能夠在同行業(yè)內(nèi)進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋玫亓私獗环治銎髽I(yè)在業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及其戰(zhàn)略地位。該法由于考慮了非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有別于只從過(guò)去數(shù)據(jù)出發(fā)的傳統(tǒng)方法，能在更大程度上反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)樣貌。2016年，LANZ.H.通過(guò)對(duì)塞爾維亞地區(qū)182家公司的財(cái)務(wù)分析，發(fā)表了題為“塞爾維亞地區(qū)企業(yè)財(cái)務(wù)分析”的論文。他指出財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)是提高盈利能力，并將為公司改革提出建議。[2]在其著作中指出企業(yè)的決策背景和系統(tǒng)與財(cái)務(wù)報(bào)表之間有著相互影響、相互制約的關(guān)系，并另外，他還對(duì)企業(yè)的籌資、融資選擇、價(jià)值估計(jì)等[3]2.國(guó)內(nèi)研究綜述情況，更側(cè)重于核算。改革開放之后，財(cái)務(wù)分析不再僅滿足于核算，逐漸延伸出了預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的作財(cái)務(wù)信息使用者的關(guān)注。闡述了中國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的類型和方法，重點(diǎn)分析了企業(yè)績(jī)效。關(guān)注重點(diǎn)會(huì)計(jì)科目，強(qiáng)調(diào)目標(biāo)導(dǎo)向，結(jié)合企業(yè)投資和融資，更客觀地評(píng)估公司價(jià)值。[4]認(rèn)為，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)很難全面分析企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。這是因?yàn)樵谶M(jìn)行會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析時(shí)，各公司選擇的會(huì)計(jì)政策不同，很容易使分析結(jié)果發(fā)生偏差。為了減少限制的影響，提出了改進(jìn)建議。[5]提出建立一個(gè)融合的財(cái)務(wù)分析框架。分析框架旨在根據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估和分析。這種融合框架提供了比傳統(tǒng)分析框架更多的價(jià)值信息。[6]認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析應(yīng)基于對(duì)公司戰(zhàn)略的分析，重點(diǎn)分析非財(cái)務(wù)指標(biāo)。這是分析公司所在的外部環(huán)境，然后結(jié)合公司內(nèi)部的具體情況。將公司的戰(zhàn)略目標(biāo)與財(cái)務(wù)分析相結(jié)合，形成財(cái)務(wù)報(bào)表的分析框架。[7]指出，在新時(shí)期，無(wú)論是企業(yè)還是財(cái)務(wù)人員都應(yīng)該重視大數(shù)據(jù)，使其在財(cái)務(wù)分析工作中得面可以使成本不斷降低，爭(zhēng)取獲得最大效益。[8]3.文獻(xiàn)述評(píng)哈佛大學(xué)的三位教授創(chuàng)建的全新的哈佛分析框架，在原有的哈佛分析框架中融入了戰(zhàn)略分析企業(yè)的財(cái)務(wù)分析結(jié)論更為客觀準(zhǔn)確。1.研究?jī)?nèi)容后寫出了本文的創(chuàng)新點(diǎn)和不足。哈佛分析框架的優(yōu)勢(shì)，將戰(zhàn)略分析融入財(cái)務(wù)分析。2015年至2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表，評(píng)估比亞迪的盈利能力，償付能力和運(yùn)營(yíng)能力。第五節(jié)是對(duì)比亞迪前景的分析，它解釋了新能源汽車企業(yè)以及比亞迪公司的發(fā)展前景并對(duì)其進(jìn)行了總結(jié)。第五章提出了新能源汽車企業(yè)優(yōu)化發(fā)展建議。2.研究方法公司的業(yè)績(jī)。在分析過(guò)程中，采用定性分析方法，定量分析方法和比例分析方法。公司財(cái)務(wù)分析總結(jié)，為后續(xù)研究奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。和不足，使文章的結(jié)論更具說(shuō)服力。（四）本文的創(chuàng)新點(diǎn)和不足車行業(yè)的其他公司提供基礎(chǔ)。2015年到2019年的財(cái)能源汽車行業(yè)的了解也不夠深入，所以本文的分析預(yù)測(cè)與實(shí)際情況有所偏差，分析結(jié)果僅供參考。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)概念闡述20世紀(jì)初的美國(guó)，以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表以及其他財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)告使用者提供真實(shí)有效的信息，幫助其做出合理決策。PEST分析法：該模型是由美國(guó)學(xué)者Johnson.G和Scholes.K在1999年提出的，是一種從四個(gè)角度來(lái)分析企業(yè)戰(zhàn)P（Politics）代表政治因素，E（Economy）代表經(jīng)濟(jì)因素，S（Society）代表社會(huì)文化因素，T（Technology）代表技術(shù)因素。單位銷售收入可實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越大，盈利能力更強(qiáng)。（銷售收入與其相對(duì)應(yīng)成本之間的差額）與銷售收入的比值，該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)在直接生產(chǎn)過(guò)程中的盈利能力。周轉(zhuǎn)率：包括存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，是衡量企業(yè)償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)。1.哈佛分析框架的概念.G.佩普、維克多.L.伯納德、保羅.M.希利共同提出的一種分析方法。其將非財(cái)務(wù)信息納入分析范圍，從戰(zhàn)略高度對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)做出評(píng)價(jià)，摒除了傳統(tǒng)方法只著眼于企業(yè)過(guò)去所披露出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的弊端。2.哈佛分析框架的具體內(nèi)容該框架主要包括四個(gè)方面：戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析，筆者將分別進(jìn)行闡述。格局與企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向緊密掛鉤，因此將戰(zhàn)略分析放在首位有利于從全局的角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，明確企業(yè)大致的發(fā)展方向。常用的戰(zhàn)略分析方法包括PEST分析法、SWOT分析法和波特五力分析模型等，本文擬采用PEST分析法對(duì)比亞迪的宏觀戰(zhàn)略環(huán)境進(jìn)行剖析。不僅僅立足于企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此它是哈佛框架的一大創(chuàng)新點(diǎn)，其分析結(jié)果能為接下來(lái)的會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，也能夠?yàn)槠髽I(yè)提供前景規(guī)劃、市場(chǎng)導(dǎo)向等重要信息。（2）會(huì)計(jì)分析：通過(guò)對(duì)企業(yè)主要會(huì)計(jì)科目及其變化情況的分析實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的了解和評(píng)用會(huì)計(jì)及財(cái)務(wù)管理原則的合理性上。，還能夠識(shí)別出經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，幫助管理者更全面地掌握公司發(fā)展現(xiàn)狀。更為真實(shí)客觀的結(jié)論。財(cái)務(wù)分析側(cè)重于對(duì)各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算和分析，主要評(píng)估企業(yè)的四大能力。與傳統(tǒng)方法相比，哈佛框架下的財(cái)務(wù)分析能夠?qū)⒏髫?cái)務(wù)數(shù)據(jù)有機(jī)整合在一起，搭建了一個(gè)更完善的分析體系。據(jù)做出的評(píng)斷，這也是該分析方法的亮點(diǎn)之一。在前三部分分析的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，有利于幫助企業(yè)管理者理性決策、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值最大化。三、基于哈佛分析框架的比亞迪財(cái)務(wù)分析（一）比亞迪公司概述2003年，它成為全球第二大可充電電池制造商，并成立了比亞迪汽車。在汽車領(lǐng)域，比亞迪依靠技術(shù)和創(chuàng)新能力掌握了新能源汽車的核心技術(shù)，如電實(shí)現(xiàn)全覆蓋。2008年推出世界上第一個(gè)批量生產(chǎn)的插電式混汽車，如秦、唐和宋。憑借中國(guó)特色和市場(chǎng)的高度認(rèn)可，公司在2015年至2017年連續(xù)三年榮獲全球新能源乘用車年度銷售冠軍。1.宏觀環(huán)境分析本節(jié)旨在使用PEST分析來(lái)分析比亞迪的外部宏觀環(huán)境。（1）政治因素戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并已于2018年下半年啟動(dòng)相關(guān)研究，著手制定傳統(tǒng)能源汽車退出市場(chǎng)的目標(biāo)時(shí)間，中央和地方政府密切關(guān)注其發(fā)展，先后引入了乘用車公司的平均油耗支持政策，如“新能源汽車并行管理辦法”“新能源汽車購(gòu)置稅豁免公告”。這些措施必將推動(dòng)中國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展，逐步取代使用傳統(tǒng)能源的汽車，為城市生活和交通帶來(lái)顛覆性變化。（2）經(jīng)濟(jì)因素需求也在不斷擴(kuò)大。圖3-22015-2019年我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率圖3-12015-2019年我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值變化趨勢(shì)2014至2018年間，我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值逐步上升，從其增長(zhǎng)率變化GDP的穩(wěn)步提升，表明了國(guó)民收入和居民購(gòu)買力的提高。截至2019年第一季度，中國(guó)居民人均可支配收入為8,493元，累計(jì)增長(zhǎng)率為6.8％。這也將有利于蓬勃發(fā)展的行業(yè)，包括新能源汽車公司在內(nèi)。（3）社會(huì)文化因素收入的提升加強(qiáng)了購(gòu)買力，也一定程度上提高了國(guó)民受教育水平，人們的節(jié)能環(huán)保意識(shí)和社會(huì)責(zé)任感逐漸加選擇離家去大城市打拼，使得名義上的家庭數(shù)量增加，也導(dǎo)致了對(duì)汽車需求量的加大。（4）技術(shù)因素隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，新技術(shù)的應(yīng)用改變了人們的生活條件，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)需求也朝著智能和技術(shù)的方向發(fā)展。為了盡早占領(lǐng)市場(chǎng)份額，新能源汽車公司需要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新提高產(chǎn)品性能，從而提高客戶滿意度，獲得技術(shù)創(chuàng)新也可以形成企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。2.行業(yè)環(huán)境分析可能重蹈我國(guó)傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)的覆轍，輸在起跑線上，因此我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)化就顯得更為緊迫。2022年，插電式混合動(dòng)力汽車和純電動(dòng)汽車的累計(jì)產(chǎn)銷量超過(guò)500萬(wàn)輛。根據(jù)這一發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計(jì)2022年新能源汽車銷量將達(dá)到120萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)未來(lái)五年中國(guó)新能源汽車的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)400萬(wàn)輛。行業(yè)發(fā)展前景十分廣闊。未來(lái)，隨著政策實(shí)施的實(shí)施，純電動(dòng)物流車作為公共服務(wù)領(lǐng)域的主要推車類型之3.內(nèi)部戰(zhàn)略分析100公里秒，具有領(lǐng)先的整體性能。完全顛覆了人們認(rèn)為新能源汽車啟動(dòng)慢的刻板印象。與此同時(shí)，比亞迪公司充分利用我國(guó)在制造業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，對(duì)我國(guó)汽車制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了整合，在提升質(zhì)量的同時(shí)降低了生產(chǎn)成本。比亞迪的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略源于其長(zhǎng)期沉浸在電池制造領(lǐng)域。比亞迪成立后，從一開始的立場(chǎng)就是專注于生產(chǎn)具有復(fù)雜生產(chǎn)工藝和最有利可圖的電池。的突出體現(xiàn)。（三）比亞迪公司的會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析通過(guò)分析重要會(huì)計(jì)科目的變化趨勢(shì)，以及產(chǎn)生變化的原因，并說(shuō)明重要會(huì)計(jì)科目的變化對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況的影響。從比亞迪的資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，不難看出：存貨，應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)占比亞迪總資產(chǎn)的比例企業(yè)會(huì)計(jì)項(xiàng)目的發(fā)展趨勢(shì)。1．存貨質(zhì)量分析圖4-1比亞迪公司2015-2019年存貨變化情況決于生產(chǎn)過(guò)程的實(shí)際成本。可變現(xiàn)凈值乃根據(jù)估計(jì)售價(jià)減任何估計(jì)完工及出售成本計(jì)算。2014年至2018年庫(kù)存的變化。從五年的情況來(lái)看，庫(kù)存量逐漸增加，2019年的庫(kù)存量是2015年的1.5倍。就2015年（12.1%）除外的存貨占總資產(chǎn)百分比而言，在接下來(lái)的幾年中，它仍然保持在10%左右。表4-12015-2019年比亞迪公司存貨分類情況單位：萬(wàn)元2015年2016年2017年2018年2019年原材料2,172,0181,754,0862,185,7332,172,7212,490,569在產(chǎn)品1,588,4631,932,6922,245,4213,345,3974,147,742產(chǎn)成品2,315,2282,386,6452,491,3892,280,4192,789,720生產(chǎn)模具462,143522,374422,290422,015550,286總計(jì)6,537,8526,595,7977,344,8338,220,5529,978,317上表為比亞迪2015年至2019年的庫(kù)存分類。從表中可以看出，比亞迪的庫(kù)存分為原材料，在產(chǎn)品，成品和模具90%以上。自2015年以來(lái)，產(chǎn)品增長(zhǎng)迅速，2016年的產(chǎn)量已超過(guò)原材料的最大比例。2.應(yīng)收賬款質(zhì)量分析比亞迪銷售汽車及相關(guān)產(chǎn)品，通常他們的客戶需要預(yù)付銀行承兌匯票。此外，比亞迪及其客戶的大部分交易條款均采用信貸形式，新客戶除外，通常為預(yù)付款格監(jiān)控未收回的應(yīng)收賬款，并有監(jiān)管機(jī)構(gòu)降低信用風(fēng)險(xiǎn)。表4-22015-2019年比亞迪公司凈利潤(rùn)及應(yīng)收賬款情況項(xiàng)目年份2015年2016年2017年2018年2019年應(yīng)收賬款占比15.13%14.63%14.19%16.84%23.86%凈利潤(rùn)（千元）2,918,5901,595,076212,890775,866739,870應(yīng)收賬款（千元）8,152,8009,782,0829,937,48113,135,00722,434,973根據(jù)上表，比亞迪2015-2017年的凈利潤(rùn)逐年下降。同時(shí)，五年內(nèi)的應(yīng)收賬款在逐年增加。由于壞賬比例較1億元。期末壞賬準(zhǔn)備金高達(dá)3.43億元。在信用銷售模型中，利潤(rùn)與應(yīng)收賬款同時(shí)確認(rèn)，但利潤(rùn)僅在賬面上，公司沒有收到實(shí)際現(xiàn)金。公司流動(dòng)比率近五年的分別為0.65，0.66，0.63，0.69，雖然流動(dòng)比1.22。該公司的速動(dòng)比率分別為0.42，0.47，0.43，0.5，0.58，也低于行業(yè)平均值0.94。應(yīng)收賬款水平較高，募集資金困難導(dǎo)致公司現(xiàn)金短缺，指標(biāo)不佳。3.固定資產(chǎn)質(zhì)量分析業(yè)。其中機(jī)器設(shè)備占據(jù)了較重要的地位。表4-32015-2019年比亞迪公司固定資產(chǎn)分布情況單位：千元2015年2016年2017年2018年2019年固定資產(chǎn)賬面原值31,505,64939,771,22345,357,99848,707,53253,857,023累計(jì)折舊及減值合計(jì)6,628,5369,047,84011,698,58014,560,41117,477,612固定資產(chǎn)賬面凈值24,877,11330,723,38333,659,41834,147,12136,379,4222019年它已經(jīng)翻了一番。這是因?yàn)楸葋喌瞎菊跀U(kuò)大業(yè)長(zhǎng)趨勢(shì)表明，比亞迪自2015年以來(lái)保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭。（四）比亞迪公司的財(cái)務(wù)分析。為更準(zhǔn)確地反映經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀，選取近五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算各指標(biāo)。1.營(yíng)運(yùn)能力分析各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度是公司管理能力的體現(xiàn)，是提高凈資產(chǎn)收益率的重要因素。指標(biāo)年份2015年2016年2017年2018年2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）長(zhǎng)城汽車62.9784.2690.29108.04164.91長(zhǎng)安汽車62.4194.0492.9281.7166.16上汽集團(tuán)34.9232.5031.3826.4424.88比亞迪7.987.585.434.543.27固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）長(zhǎng)城汽車5.244.773.904.154.46長(zhǎng)安汽車2.962.943.614.475.03上汽集團(tuán)14.4419.9718.7716.1615.07比亞迪1.961.941.982.542.95存貨周轉(zhuǎn)率（次）長(zhǎng)城汽車11.5414.8514.5214.9814.61長(zhǎng)安汽車5.316.597.667.278.36上汽集團(tuán)14.7817.5815.7615.4117.51比亞迪5.765.755.405.174.97流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）長(zhǎng)城汽車1.872.001.892.012.09長(zhǎng)安汽車1.671.871.841.531.34上汽集團(tuán)2.522.672.672.612.48比亞迪2.162.111.691.681.56表5-12015-2019年比亞迪公司營(yíng)運(yùn)指標(biāo)2015年到2019年比亞迪的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，這表明公司對(duì)于資產(chǎn)管理的重視程度不夠高，形成壞賬的可能性增加，給企業(yè)敲響了警鐘。迪的資產(chǎn)管理效率需要提高。2.盈利能力分析年至2019年的盈利指標(biāo)如下表。表5-22015-2019年比亞迪公司盈利指標(biāo)指標(biāo)年份2015年2016年2017年2018年2019年總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%）長(zhǎng)城汽車13.4415.6513.1111.2111.43長(zhǎng)安汽車3.076.5010.7911.109.65上汽集團(tuán)10.579.529.227.837.44比亞迪0.311.020.792.723.78營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）長(zhǎng)城汽車23.1824.9924.0621.3320.57長(zhǎng)安汽車15.8314.2214.3315.6113.27上汽集團(tuán)14.6112.2311.7610.5811.86比亞迪11.9313.0813.9115.2818.90成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）長(zhǎng)城汽車18.7721.0418.0814.5114.53長(zhǎng)安汽車4.408.3914.0915.1613.23上汽集團(tuán)8.847.586.977.046.89比亞迪0.621.591.504.906.83銷售凈利率（%）長(zhǎng)城汽車13.2614.5012.8510.6110.72長(zhǎng)安汽車4.809.0114.2114.8613.08上汽集團(tuán)7.016.326.106.065.89比亞迪0.451.471.273.925.300.62%上升到6.83%，該變化表明近年比亞迪開始重視成本費(fèi)用管理，加強(qiáng)了成本控制，力求將成本費(fèi)但該指標(biāo)在近五年來(lái)不斷提升，漲幅近7%，充分反映。總體來(lái)說(shuō)，比亞迪的盈利能力雖然偏低，但是一直都有提升，這也是因?yàn)榻陙?lái)比亞迪銷量的不斷增加。3.償債能力分析表5-32015-2019年比亞迪公司償債指標(biāo)指標(biāo)年份2015年2016年2017年2018年2019年流動(dòng)比率長(zhǎng)城汽車1.341.361.351.271.25長(zhǎng)安汽車0.780.750.911.031.10上汽集團(tuán)1.211.251.191.051.11比亞迪0.610.680.770.821.00速動(dòng)比率長(zhǎng)城汽車1.201.241.221.141.11長(zhǎng)安汽車0.580.590.750.870.98上汽集團(tuán)1.051.080.990.900.99比亞迪0.410.480.580.580.78現(xiàn)金比率（%）長(zhǎng)城汽車32.8030.6113.1814.687.76長(zhǎng)安汽車16.6714.9024.6535.8741.31上汽集團(tuán)43.7054.8951.8939.5453.37比亞迪10.4713.168.9810.7310.44資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)城汽車49.1646.7645.3646.6248.70長(zhǎng)安汽車66.6365.0763.4761.7859.30上汽集團(tuán)54.2956.7155.4158.7860.20比亞迪64.8667.4669.2668.8061.81從表中可以看出，比亞迪公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都是很低的，說(shuō)明比亞迪的短期償債能力很，比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，這導(dǎo)致了比亞迪的長(zhǎng)期償債能力同樣偏低。4.發(fā)展能力分析表5-42015-2019年比亞迪公司發(fā)展指標(biāo)指標(biāo)年份2015年2016年2017年2018年2019年長(zhǎng)城汽車43.4431.5710.2321.3529.61主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）長(zhǎng)安汽車10.9630.6137.5026.1917.63上汽集團(tuán)10.4717.7511.255.5312.83比亞迪-4.0412.8310.0937.4829.32凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）長(zhǎng)城汽車62.9943.87-2.320.2430.94長(zhǎng)安汽車52.87145.12116.7531.983.57上汽集團(tuán)-4.186.137.494.779.70比亞迪-86.65264.44-4.64324.1674.62凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）長(zhǎng)城汽車27.1529.4119.6714.5223.36長(zhǎng)安汽車5.0721.1136.5634.2526.86上汽集團(tuán)8.9311.5314.3914.0111.46比亞迪0.682.9516.2524.6953.79總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）長(zhǎng)城汽車28.4723.5716.6217.2228.37長(zhǎng)安汽車26.2415.7130.5928.3119.12上汽集團(tuán)-0.4517.7911.0323.3215.44比亞迪4.7011.1823.0622.8525.625年來(lái)從0增長(zhǎng)、負(fù)增長(zhǎng)發(fā)展至近年來(lái)10%-30%的高速增長(zhǎng)，同時(shí)其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度大，2016年出現(xiàn)-86.65%的下跌，2019年增幅高達(dá)324.16%，這與政府加大對(duì)新能源汽車的補(bǔ)助力度密不可分，從側(cè)面暴露出比亞迪過(guò)分依賴政府補(bǔ)助的問(wèn)題。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率由0.68%增長(zhǎng)至53.79%，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率也由4.70%上升到25.62%，表明五年間比亞迪資本規(guī)模擴(kuò)張速度較快，成長(zhǎng)狀況良好。綜合以上分析可以看出比亞迪的發(fā)展勢(shì)頭迅猛，前景廣闊，未來(lái)可期。與此同時(shí)，在發(fā)展過(guò)程中，比亞迪也應(yīng)該提高警惕，適當(dāng)緊縮信用政策，加快資金周轉(zhuǎn)，并不斷研發(fā)新的技術(shù)、培養(yǎng)新的人才，逐漸擺脫對(duì)政府補(bǔ)助的過(guò)度依賴。1.新能源汽車行業(yè)市場(chǎng)分析通過(guò)近年來(lái)的大力推廣，我國(guó)新能源汽車得到快速發(fā)展，在整個(gè)汽車行業(yè)發(fā)展不振的背景下，新能源方向的汽車行業(yè)的發(fā)展速度卻很快。2018年，我國(guó)新能源汽車的總體銷量在我國(guó)汽車總銷量持續(xù)增長(zhǎng)二十幾年后第一次出現(xiàn)60%的增長(zhǎng)率。由于新能源汽車享受著國(guó)家給予的優(yōu)惠補(bǔ)貼政策，并且整個(gè)行業(yè)齊力發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)擁有世界上最大的新能源車市。不僅體現(xiàn)在銷量上，基礎(chǔ)設(shè)施、核心零件也得到了快速的發(fā)展。動(dòng)力電池作為新能源汽長(zhǎng)階段，幾乎每年都有新的突破。2.比亞迪前景分析必將占領(lǐng)較大的份額，因此比亞迪如果能夠抓住機(jī)會(huì)，充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，就能夠爭(zhēng)取到更大的市場(chǎng)，在行業(yè)內(nèi)立于不敗之地。比亞迪公司的業(yè)務(wù)橫跨電池和汽車兩大領(lǐng)域，對(duì)于新能源汽車的核心部件動(dòng)力電池，公司一直保持自給。另，1.6萬(wàn)研發(fā)人員，擁有國(guó)內(nèi)15個(gè)生產(chǎn)基地，美國(guó)電池及大巴工廠。比亞迪新能源商用車擁有成熟的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品遍及全球五大洲，擁有超過(guò)5年的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。汽車未來(lái)將發(fā)展得更加迅猛，也將為整個(gè)公司帶來(lái)更大的收益。四、比亞迪公司潛在風(fēng)險(xiǎn)分析（一）新能源汽車企業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度不健全制度時(shí)總是照，但如果公司的金融應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于其他同行業(yè)公司，壞賬較多，資金鏈短缺的問(wèn)題也會(huì)逐漸顯現(xiàn)。2.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)在綠色，節(jié)能，舒適，安全，環(huán)保的新要求和中國(guó)汽車工業(yè)消費(fèi)升級(jí)的新要求下，正在加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)汽車步競(jìng)爭(zhēng)。如果企業(yè)不能適應(yīng)汽車技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)更多滿足市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力就無(wú)法進(jìn)一步提高，企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)增加?，F(xiàn)在客戶對(duì)產(chǎn)品的要求質(zhì)量日漸提高，若不能根據(jù)客戶的要求及時(shí)改變創(chuàng)新，滿足客戶的要求，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力將日況俞下。五、新能源汽車企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)化建議（一）控制擴(kuò)張，降低成本比亞迪也由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，開始了急速的擴(kuò)張，但是大規(guī)模的擴(kuò)張不可避免地帶來(lái)了成本的增加?？梢?，盡管存在巨大的潛在收益，新能源汽車企業(yè)為了維持自身的成本優(yōu)勢(shì)必須控制擴(kuò)。同時(shí)，也要加強(qiáng)對(duì)員工控制成本意識(shí)的培訓(xùn)，讓降低成本貫穿整個(gè)生產(chǎn)銷售過(guò)程。（二）提高質(zhì)量，降低對(duì)政府補(bǔ)助的依賴。通過(guò)對(duì)比亞迪的財(cái)務(wù)分析可以看出，比亞迪多年連續(xù)將所獲企業(yè)更應(yīng)該抓緊提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，降低對(duì)補(bǔ)助的依賴。（三）研發(fā)核心技術(shù)，擴(kuò)大開放合作居高不下的原因之一。借款主要用于擴(kuò)張核心技術(shù)的研發(fā)中。此外，應(yīng)擴(kuò)大開放合作，加快新能源汽車制造領(lǐng)域?qū)ν忾_放步伐，推動(dòng)深更廣地融入全球供給體系，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)軍型企業(yè)。（四）加大政策扶持，改善基礎(chǔ)設(shè)施序的調(diào)節(jié)，促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。新能源汽車維修點(diǎn)建設(shè)，為汽車維護(hù)提供必要的支持。（五）建立應(yīng)收賬款信用機(jī)制。另外，還要制定合理的信用政策，明確賒購(gòu)條件和收賬政策等。結(jié)論本文在大量文獻(xiàn)基礎(chǔ)之上，通過(guò)在哈佛分析框架下對(duì)比亞迪公司的分析，得出以下結(jié)論。迪公司現(xiàn)階段盈利能力始終保持逐步增長(zhǎng)趨勢(shì)但不強(qiáng)，盈利結(jié)構(gòu)具有穩(wěn)定性，盈利增長(zhǎng)具有持久性，未來(lái)發(fā)展成長(zhǎng)性較好。但其盈利能力一定程度上依賴于財(cái)政補(bǔ)助，真實(shí)的盈利能力有待提高。其汽車業(yè)務(wù)，未來(lái)發(fā)展?jié)摿κ苄履茉雌囆袠I(yè)影響較大。比亞迪已經(jīng)在新能源汽車行業(yè)取得龍頭地位，市場(chǎng)銷量全球第一，并已經(jīng)建立完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局，研發(fā)能力投入產(chǎn)出量較好，資產(chǎn)投資重心為新能源汽車業(yè)務(wù)。本控制力度，將重心放在研發(fā)核心技術(shù)、提高競(jìng)爭(zhēng)力上，并建立合理的信用機(jī)制，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。級(jí)政府應(yīng)發(fā)揮自己的引導(dǎo)作用，努力提高消費(fèi)者對(duì)于新能源汽車的認(rèn)知，妥善地將更多的資本分配到新能源汽車市場(chǎng)上，鼓勵(lì)消費(fèi)者進(jìn)行購(gòu)買新能源汽車，幫助新能源汽車走向更為寬廣國(guó)際大平臺(tái)。在新能源汽車行業(yè)扶持政策上面，我國(guó)可以多多借鑒一些國(guó)外的獨(dú)特思想，制定出符合中國(guó)國(guó)情的新能源汽車行業(yè)的扶持政策。參考文獻(xiàn)MahendraR.Gujarathi.2017.DiamondFoods,Inc.:AComprehensiveCaseinFinancialAnalysisandValuation[J].IssuesinAccountingEducationTeachingNotes,(32):73-88.MuRenyan.2016.AnalysisofPathDependenceofAutomotiveIndustryinChina[C]//2016InternationalConferenceonAutoIndustryInnovation.2016:359-362.BrownLawrenceD.1998.AnInformationInterpretationoffinancialanalystsSuperiorityinForecastingEarnings[J].JournalofAccountingResearch,(25):47-59.LANZ.H.2016.FinancialAnalysisof182EnterprisesinSerbia[J].Manage