2021社科院金融學(xué)試題庫(kù)整理(完)

第頁(yè)共頁(yè)2021社科院金融學(xué)試題庫(kù)整理(完)一、簡(jiǎn)述金融體系的不對(duì)稱原理信息不對(duì)稱理論是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,各類人員對(duì)有關(guān)信息的了解是有差異的，一方擁有的信息比另一方多，掌握信息比較充分的人員,往往處于比較有利的地位,而信息貧乏的人員,則處于比較不利的地位。金融體系中的信息不對(duì)稱有逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)兩類。二、簡(jiǎn)述中國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其市場(chǎng)價(jià)格會(huì)不相同，從而計(jì)算出的債券收益率也不一樣。反映在收益率上的這種區(qū)別，稱為“利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)”。購(gòu)買中債券都要承擔(dān)一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要存在以下兩類：1.違約風(fēng)險(xiǎn)。也叫信用風(fēng)險(xiǎn)，是指借款者，到期不能還本付息的可能性。它包括兩個(gè)方面：第一是借款者因經(jīng)營(yíng)不善，沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流來(lái)償付債務(wù)，第二是借款者有足夠的現(xiàn)金流但是她沒(méi)有到期還本付息的意愿。2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，將他變成現(xiàn)金時(shí)遇到的阻力就越小，但是流動(dòng)性越高收益率越低，如果要求收益率高，就得放棄一部分流動(dòng)性。三、簡(jiǎn)述貨幣層次劃分的基本內(nèi)容；貨幣分層,也稱為貨幣層次，是指各國(guó)中央銀行在確定貨幣供給的統(tǒng)計(jì)口徑時(shí)，以金融資產(chǎn)流動(dòng)性的大小作為標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)自身政策目的的特點(diǎn)和需要，劃分了貨幣層次。貨幣層次的劃分有利于中央銀行進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)和貨幣政策操作。目前我國(guó)將貨幣劃分為以下三個(gè)層次：(1)M0=流通中現(xiàn)金。(2)M1=M0+活期存款。(3)M2=M1+企業(yè)單位定期存款+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+證券公司的客戶保證金存款+其他存款。四、簡(jiǎn)述金融體系的主要功能中國(guó)的金融體系的頭是由兩個(gè)部門構(gòu)成的，分別是中央銀行（中國(guó)人民銀行）和財(cái)政部，之后又衍生出商業(yè)銀行、證券公司、投資銀行、擔(dān)保公司、信托、保險(xiǎn)公司，以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，銀監(jiān)會(huì)（銀行、信托等）、證監(jiān)會(huì)（證券公司、基金公司等）、保監(jiān)會(huì)（保險(xiǎn)公司）、地方政府設(shè)有金融辦公室（擔(dān)保公司、小額貸款公司、P2P等）實(shí)施監(jiān)管并制定監(jiān)管細(xì)則及業(yè)務(wù)規(guī)范。從目前金融體系的配置來(lái)看，主要能完成以下功能：金融體系的清算和支付功能金融體系的融資功能金融體系的股權(quán)細(xì)化功能金融體系資配置功能金融體系風(fēng)險(xiǎn)管理功能金融體系的激勵(lì)功能金融體系信息提供功能五、簡(jiǎn)述債券回購(gòu)原理債券的交易分為現(xiàn)劵交易和回購(gòu)交易?；刭?gòu)交易是指?jìng)环揭詤f(xié)議價(jià)格在雙方約定的日期向另一方賣出債券，同時(shí)在未來(lái)的某一天從后者那里按照約定的價(jià)格從后者那里買回這些債券的協(xié)議。債券回購(gòu)交易是中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要方式之一。債券回購(gòu)交易不僅僅為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)解決了流動(dòng)性的問(wèn)題，而且債券交易的綜合成本要低很多。六、請(qǐng)簡(jiǎn)述M-M定理MM定理又稱（莫迪尼亞-米勒定理）表明，在無(wú)摩擦的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格與它的融資結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，即企業(yè)無(wú)論選擇債務(wù)融資還是權(quán)益融資，都不會(huì)損害企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，企業(yè)的價(jià)值是由他的實(shí)質(zhì)資產(chǎn)決定的，并不取決于這些實(shí)質(zhì)資產(chǎn)是通過(guò)何種方式取得的。以下?tīng)顟B(tài)是MM定理的無(wú)摩擦環(huán)境：1、沒(méi)有所得稅2、無(wú)破產(chǎn)成本3、資本市場(chǎng)是完善的，沒(méi)有交易成本，而且所有證券都是無(wú)限可分的4、公司的股息政策不會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值七、簡(jiǎn)述商業(yè)銀行資本充足性管理資本是商業(yè)銀行抵御所面臨風(fēng)險(xiǎn)的最后一道防線。當(dāng)商業(yè)銀行發(fā)生損失時(shí)，優(yōu)先用資本進(jìn)行彌補(bǔ)，因此資本可以看作是對(duì)商業(yè)銀行債權(quán)人（如存款人）的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)保障。所以在面臨風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，資本越是充足的商業(yè)銀行，其債僅人債權(quán)越安全。資本充足性是現(xiàn)在商業(yè)銀行監(jiān)管的核心關(guān)注點(diǎn)，其衡量標(biāo)準(zhǔn)主要資本充足率。也就是監(jiān)管資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率，一般要求達(dá)到8以上。八、簡(jiǎn)述功能性監(jiān)管功能性金融監(jiān)管（FunctionalRegulation）的概念是由哈佛商學(xué)院羅伯特·默頓最先提出的，是指在一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，由專業(yè)分工的管理專家和響應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管?；诮鹑隗w系基本功能而設(shè)計(jì)的更具連續(xù)性和一致性，并能實(shí)施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)協(xié)調(diào)的監(jiān)管。在這一監(jiān)管框架下，政府公共政策關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其所能發(fā)揮的功能，而不是金融機(jī)構(gòu)的名稱，其目標(biāo)是要在功能給定的情況下，尋找能夠最有效地實(shí)現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu)。九、請(qǐng)簡(jiǎn)述分級(jí)證券投資基金基本原理1、分級(jí)基金的基本概念？所謂分級(jí)基金，是指通過(guò)事先約定的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，將母基金份額分為風(fēng)險(xiǎn)收益不同的子份額，并可將其中部分或全部份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。其中，分級(jí)基金基礎(chǔ)份額也稱母基金份額，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較低的子份額稱穩(wěn)健份額（也稱“A類份額”），預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較高的子份額稱積極份額（也稱“B類份額”）。分級(jí)基金運(yùn)作原理？穩(wěn)健份額將資產(chǎn)貸給積極份額，并按日獲取穩(wěn)定的年基準(zhǔn)收益，故其份額凈值會(huì)逐日遞增；積極份額將自有資產(chǎn)與貸入資產(chǎn)合并（即基礎(chǔ)份額資產(chǎn)），投資某投資標(biāo)的，無(wú)論是否獲取收益，都按日向穩(wěn)健份額支付借貸成本，其份額凈值變化方向與母份額相同。十、請(qǐng)簡(jiǎn)述泰勒規(guī)則泰勒規(guī)則（Taylorrule）是常用的簡(jiǎn)單貨幣政策規(guī)則之一，由斯坦福大學(xué)的約翰.泰勒于1993年根據(jù)美國(guó)貨幣政策的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，而確定的一種短期利率調(diào)整的規(guī)則。泰勒認(rèn)為，保持實(shí)際短期利率穩(wěn)定和中性政策立場(chǎng)，當(dāng)產(chǎn)出缺口為正（負(fù)）和通脹缺口超過(guò)（低于）目標(biāo)值時(shí)，應(yīng)提高（降低）名義利率。十一、簡(jiǎn)述推動(dòng)金融發(fā)展的與創(chuàng)新的主要?jiǎng)右蚪鹑趧?chuàng)新是西方金融業(yè)中迅速發(fā)展的一種趨勢(shì)。金融創(chuàng)新的興起和迅猛發(fā)展，給整個(gè)金融體制、金融宏觀調(diào)節(jié)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響1、為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的創(chuàng)新。利率的劇烈波動(dòng)使投資收益具有極大的不穩(wěn)定性，這降低了長(zhǎng)期投資的吸引力，同時(shí)，也使持有這類金融資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)陷于窘境，。銀行為了保住存款等負(fù)債業(yè)務(wù)而必須承擔(dān)更多的利息支出，卻面臨著長(zhǎng)期資產(chǎn)業(yè)務(wù)由于原定契約利率的限制而無(wú)足夠的收益來(lái)支撐的困境，于是銀行通過(guò)金融創(chuàng)新創(chuàng)造了可變利率的債權(quán)債務(wù)工具，如可變利率債券，可變利率存款，可變利率抵押契約等等，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。2、由于技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)的創(chuàng)新。技術(shù)進(jìn)步引起了銀行結(jié)算、清算系統(tǒng)和支付制度的創(chuàng)新，進(jìn)而引起金融服務(wù)的創(chuàng)新。其次，新技術(shù)為日益復(fù)雜的金融工具提供了保障條件。3、為了規(guī)避行政管理而進(jìn)行的創(chuàng)新。為了規(guī)避不合理的過(guò)實(shí)的但是又沒(méi)有來(lái)得及調(diào)整的金融法律法規(guī)而引起的創(chuàng)新。十二、請(qǐng)簡(jiǎn)述巴塞爾協(xié)議三的主要內(nèi)容第一支柱：最低資本要求。協(xié)議規(guī)定，全球各商業(yè)銀行5年內(nèi)必須將一級(jí)資本充足率的下限從現(xiàn)行要求的4上調(diào)至6，過(guò)渡期限為20__年升至4.5，20__年為5.5，20__年達(dá)6。同時(shí)，協(xié)議將普通股最低要求從2提升至4.5，過(guò)渡期限為20__年升至3.5，20__年升至4，20__年升至4.5。截至20__年1月1日，全球各商業(yè)銀行必須將資本留存緩沖提高到2.5。協(xié)議維持目前資本充足率8不變；但是對(duì)資本充足率加資本緩沖要求在20__年以前從現(xiàn)在的8逐步升至10.5。最低普通股比例加資本留存緩沖比例在20__年以前由目前的3.5逐步升至7。第二支柱和第三支柱：監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查和市場(chǎng)紀(jì)律。其中包括：監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查和市場(chǎng)紀(jì)律。十三、金融工具的特性及其之間的關(guān)系金融工具的重要特性為期限性、收益性、流動(dòng)性和安全性。期限性是指?jìng)鶆?wù)人在特定期限之內(nèi)必須清償特定金融工具的債務(wù)余額的約定。收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來(lái)價(jià)值增值的特性。流動(dòng)性是指金融工具轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。安全性或風(fēng)險(xiǎn)性是指投資于金融工具的本金和收益能夠安全收回而不遭受損失的可能性。一般來(lái)說(shuō)，期限性與收益性正向相關(guān)，即期限越長(zhǎng)，收益越高，反之亦然。流動(dòng)性、安全性則與收益性成反向相關(guān)，安全性、流動(dòng)性越高的金融工具其收益性越低。反過(guò)來(lái)也一樣，收益性高的金融工具其流動(dòng)性和安全性就相對(duì)要差一些。正是期限性、流動(dòng)性、安全性和收益性相互間的不同組合導(dǎo)致了金融工具的豐富性和多樣性，使之能夠滿足多元化的資金需求和對(duì)“四性”的不同偏好。十四、請(qǐng)簡(jiǎn)述資產(chǎn)證券化原理指將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來(lái)分割為證券，進(jìn)而轉(zhuǎn)賣給市場(chǎng)上的投資者，從而使此項(xiàng)資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表上消失。作為直接信貸資產(chǎn)的持有者，商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)最適于開(kāi)展此類業(yè)務(wù)。它的本質(zhì)含義是：將貸款或應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為可流通的金融工具的過(guò)程。它能夠?qū)⑴抠J款進(jìn)行證券化銷售，或者將小額、非市場(chǎng)化且信用質(zhì)量相異的資產(chǎn)重新包裝為新的流動(dòng)性債券證券，以提高信用，并且提供與基本保證品不同的現(xiàn)金流量。十五、請(qǐng)簡(jiǎn)述金融脆弱性金融脆弱性一般來(lái)講有狹義和廣義之分，狹義上是指金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)特點(diǎn)決定的更易失敗的本性；廣義上是指一種趨于高風(fēng)險(xiǎn)的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)積聚，包括信貸融資和金融市場(chǎng)融資。十六、請(qǐng)簡(jiǎn)述利用期貨進(jìn)行套期保值的基本原理套期保值的基本原理是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響，兩者的變動(dòng)趨勢(shì)趨同，這樣的話，通過(guò)套期保值，無(wú)論價(jià)格是漲還是跌，總會(huì)出現(xiàn)一個(gè)市場(chǎng)盈利而另一個(gè)虧損的情形，盈虧相抵，就可以規(guī)避因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)而給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。買入套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買入期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。實(shí)現(xiàn)套期保值應(yīng)滿足的三個(gè)條件：1.在套期保值數(shù)量選擇上，要使期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)；2.在期貨頭寸方向的選擇上，應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反或作為現(xiàn)貨未來(lái)交易的替代物3.期貨頭寸持有時(shí)間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)論述題一、20__年6月底至8月，中國(guó)股票市場(chǎng)大幅下跌，試分析^p股票大幅下挫的經(jīng)濟(jì)影響股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市大幅下跌表明經(jīng)濟(jì)的下滑，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。使得失業(yè)率上升，使人民生活負(fù)擔(dān)加重，不利于一個(gè)國(guó)家的發(fā)展。全球股市下跌壞處：1經(jīng)濟(jì)危機(jī)（企業(yè)得不到融資支持發(fā)展，就業(yè)崗位減少，失業(yè)）；2實(shí)體經(jīng)濟(jì)受沖擊，內(nèi)需消費(fèi)不足，多家營(yíng)業(yè)倒閉；3國(guó)民經(jīng)濟(jì)和投資者財(cái)富及國(guó)有資產(chǎn)迅速非正常大規(guī)?？s水；4股票市場(chǎng)融資功能逐漸失去，阻礙資本市場(chǎng)健康發(fā)展。全球股市下跌好處：但同時(shí)股市下跌也能發(fā)現(xiàn)金融體系的不完善，能使金融體系得到改善。二、論述公開(kāi)市場(chǎng)操作原理及其傳導(dǎo)機(jī)制公開(kāi)市場(chǎng)操作是中央銀行在證券市場(chǎng)上買入或賣出有價(jià)證券，影響銀行體系的準(zhǔn)備金，并進(jìn)一步影響貨幣供應(yīng)量的行為公開(kāi)市場(chǎng)操作可以分為主動(dòng)性和防御性兩類。主動(dòng)性公開(kāi)市場(chǎng)操作旨在改變銀行體系的準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣，防御性的公開(kāi)市場(chǎng)操作則旨在抵消影響基礎(chǔ)貨幣的其他變動(dòng)因素的影響。從而使基礎(chǔ)貨幣保持相對(duì)穩(wěn)定。從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)三種。回購(gòu)交易分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)兩種，正回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買回有價(jià)證券的交易行為，正回購(gòu)為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購(gòu)到期則為央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作；逆回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購(gòu)為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購(gòu)到期則為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作?，F(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種，前者為央行直接從二級(jí)市場(chǎng)買入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。中央銀行票據(jù)(CentralBankBill)是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券，之所以叫“中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點(diǎn)（從已發(fā)行的央行票據(jù)來(lái)看，期限最短的3個(gè)月，最長(zhǎng)的也只有3年），其發(fā)行的對(duì)象是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，作用主要是為市場(chǎng)提供基準(zhǔn)利率，以及推動(dòng)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。中央銀行票據(jù)即中國(guó)人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。、三、論述利率期限結(jié)構(gòu)理論流動(dòng)性偏好理論（LiquidityPreferenceTheory）長(zhǎng)期債券收益要高于短期債券收益，因?yàn)槎唐趥鲃?dòng)性高，易于變現(xiàn)。而長(zhǎng)期債券流動(dòng)性差，人們購(gòu)買長(zhǎng)期債券在某種程度上犧牲了流動(dòng)性，因而要求得到補(bǔ)償。預(yù)期理論（E_pectationTheory）如果人們預(yù)期利率會(huì)上升（例如在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段），長(zhǎng)期利率就會(huì)高于短期利率。如果所有投資者預(yù)期利率上升，收益曲線將向上傾斜；當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期從高漲、繁榮即將過(guò)渡到衰退時(shí)如果人們預(yù)期利率保持不變，那么收益曲線將持平。如果在經(jīng)濟(jì)衰退初期人們預(yù)期未來(lái)利率會(huì)下降，那么就會(huì)形成向下傾斜的收益曲線。市場(chǎng)分隔理論（MarketSegmentationTheory）因?yàn)槿藗冇胁煌钠谙奁茫蚤L(zhǎng)期、中期、短期債券便有不同的供給和需求，從而形成不同的市場(chǎng)，它們之間不能互相替代。根據(jù)供求量的不同，它們的利率各不相同。四、論述金融結(jié)構(gòu)的特征及其成因金融發(fā)展往往伴隨著金融結(jié)構(gòu)的變化，金融結(jié)構(gòu)就是各類金融機(jī)構(gòu)、金融工具、在整個(gè)金融體系中的比例狀態(tài)。首先，在我國(guó)明確了要建立社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制后，大力發(fā)展股票市場(chǎng)成了普遍共識(shí)；其次，世界各國(guó)工商業(yè)的外融資中，絕大部分來(lái)于銀行貸款。第三，發(fā)行企業(yè)債券是很多公司外融資的重要渠道，但只要規(guī)模較大，組織完善的公司才能進(jìn)入證券市場(chǎng)融資，個(gè)人和小企業(yè)幾乎不可能通過(guò)發(fā)行可以在資本市場(chǎng)流通的有價(jià)證券來(lái)融資。第四，借款者在申請(qǐng)貸款時(shí)被要求抵押或者第三方擔(dān)保；第五，從資金盈余部門來(lái)看，安全性生產(chǎn)，入公債和活期存款所占比重在下降。現(xiàn)代金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的原因：1.交易成本與風(fēng)險(xiǎn)分散；金融系統(tǒng)的一個(gè)重要功能就是分散交易成本，因?yàn)槔媒鹑谥薪闄C(jī)構(gòu)具有規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，使投資的單位陳本有效降低了；2.信息不對(duì)稱3.政府的行為與制度的變遷。（主要是稅收和政府制度）4.老齡化社會(huì)的到來(lái)。由于人口老齡化，使得退休基金和養(yǎng)老保障基金在金融結(jié)構(gòu)中的地位大大增強(qiáng)了，而且，隨著老齡化的發(fā)生，人們對(duì)受益相對(duì)穩(wěn)定的安全資產(chǎn)需求提高。五、20__年以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期不斷增強(qiáng)，實(shí)際上，20__年至20__年6月，美聯(lián)儲(chǔ)先后四次提高了聯(lián)邦利率，試論述，美元匯率會(huì)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期做出怎樣的反應(yīng)？加息調(diào)整的是“美國(guó)聯(lián)邦基金利率”（Federalfundsrate），銀行向美聯(lián)儲(chǔ)拆借時(shí)的利率。銀行間拆解利率是說(shuō)假如銀行沒(méi)錢了，和銀行之間借錢時(shí)支付的利率。而所有銀行都沒(méi)錢了，互相之間借不出來(lái)，只能問(wèn)美聯(lián)儲(chǔ)借時(shí)，所支付的利率，這個(gè)就是美國(guó)聯(lián)邦基金利率了。作為同業(yè)拆借市場(chǎng)的最大的參加者，美聯(lián)儲(chǔ)并不是一開(kāi)始就具有調(diào)節(jié)銀行間拆解利率的能力的，因?yàn)樗軌蛘{(diào)節(jié)的只是自己的拆借利率，之所以能夠決定整個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)邦基金利率。原理大概是這個(gè)樣子的：1、美聯(lián)儲(chǔ)降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆借就會(huì)轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲(chǔ)之間，因?yàn)橄蛎缆?lián)儲(chǔ)拆借的成本低，整個(gè)市場(chǎng)的拆借利率就將隨之下降。2、降利率好操作，如果美聯(lián)儲(chǔ)提高拆借利率呢？銀行大可以不和他借，和其他銀行借啊，聽(tīng)任美聯(lián)儲(chǔ)的拆借利率孤零零地“高處不勝寒”。當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)肯定不是善茬，這時(shí)他就開(kāi)始動(dòng)用“公開(kāi)市場(chǎng)操作”這一手段，在公開(kāi)市場(chǎng)上拋出高息國(guó)債，吸納金融市場(chǎng)過(guò)剩的超額貨幣，造成同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金緊張，迫使銀行間拆解利率與美聯(lián)儲(chǔ)的拆借利率同步上升。因?yàn)椋缆?lián)儲(chǔ)有這樣干預(yù)市場(chǎng)利率的能力，其反復(fù)多次的操作，就會(huì)形成合理的市場(chǎng)預(yù)期，這時(shí)候，只要美聯(lián)儲(chǔ)宣布提高自己的拆借利率，整個(gè)市場(chǎng)就會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)，也不需要你做什么操作了，我老老實(shí)實(shí)主動(dòng)跟著上調(diào)就行了。美元是全球最主要的儲(chǔ)備貨幣和交易貨幣，全世界各種交易包括貿(mào)易支付結(jié)算、貨幣金融投資等大多使用美元，很多大宗商品也都是用美元標(biāo)價(jià)，因此，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響是比較大的。美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期會(huì)造成美元匯率走高，意味著銀根逐步向緊的方向調(diào)整，容易帶來(lái)資本回流，會(huì)給一些非美貨幣帶來(lái)貶值壓力，資本可能會(huì)流出這些國(guó)家，進(jìn)而對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面也會(huì)有壓力。六、20__年1月至3月，為了降低杠桿，中國(guó)人民銀行資產(chǎn)總規(guī)模出現(xiàn)了較大幅度的下降，同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”等強(qiáng)化了監(jiān)管，試分析^p上述貨幣政策和監(jiān)管措施對(duì)金融市場(chǎng)的影響本次監(jiān)管所采取的措施:（一）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)董事會(huì)要切實(shí)負(fù)責(zé)同業(yè)、理財(cái)（資管）等通道類業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)管控工作。各機(jī)構(gòu)要制定符合經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展實(shí)際和本機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的目標(biāo)和規(guī)模，對(duì)本機(jī)構(gòu)通道類業(yè)務(wù)近年的發(fā)展情況進(jìn)行梳理和總結(jié)，檢查是否存在過(guò)激或與本行風(fēng)險(xiǎn)管控能力不相適應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃。通道類業(yè)務(wù)發(fā)展速度和規(guī)模過(guò)高且風(fēng)險(xiǎn)管理能力明顯跟不上要求的機(jī)構(gòu)，應(yīng)制定切實(shí)有效的整改計(jì)劃。（二）對(duì)于交叉性金融產(chǎn)品，總體原則是資金來(lái)于誰(shuí)，誰(shuí)就要承擔(dān)管理責(zé)任，出了風(fēng)險(xiǎn)就要追究誰(shuí)的責(zé)任；相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任。（三）對(duì)于資金來(lái)于自身的資產(chǎn)管理計(jì)劃，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要切實(shí)承擔(dān)起風(fēng)險(xiǎn)管控的主體責(zé)任，不能將項(xiàng)目調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查、投后檢查等自身風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)轉(zhuǎn)交給“通道機(jī)構(gòu)”。（四）各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在防范外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊方面，要管好自己的員工、自己的業(yè)務(wù)和自己的資金。尤其是要建立銀行體系與資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)之間的防火墻，不得為各類債券或票據(jù)發(fā)行提供擔(dān)保。禁止將非持牌金融機(jī)構(gòu)列為同業(yè)合作交易對(duì)手。這一系列監(jiān)管文件都改變了銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好，未來(lái)銀行在進(jìn)行所謂的創(chuàng)新業(yè)務(wù)時(shí)，都會(huì)更為謹(jǐn)慎。而文件的發(fā)布，也意味著銀行業(yè)監(jiān)管的全面從嚴(yán)，這與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神是一脈相承的，是監(jiān)管風(fēng)向的大轉(zhuǎn)折。這種監(jiān)管環(huán)境的變化，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于非銀機(jī)構(gòu)的通道業(yè)務(wù)、中小銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)、銀行和非銀之間為“出表”而做的各種“創(chuàng)新”，都是不利的。而委外投資業(yè)務(wù)雖然不在明令禁止之列，但銀行同業(yè)杠桿受到的影響會(huì)傳導(dǎo)到委外投資上。對(duì)于銀行股來(lái)說(shuō)，這種影響是結(jié)構(gòu)性的。短期來(lái)看，從事所謂創(chuàng)新業(yè)務(wù)、監(jiān)管套利較多的股份制銀行與其他中小銀行，所受的負(fù)面影響較大；而大型銀行所受的沖擊相對(duì)較小。從中長(zhǎng)期來(lái)看，這對(duì)于銀行的長(zhǎng)期健康發(fā)展是有利的七、論吉布遜謎團(tuán)。吉布遜謎團(tuán)（GibsonParado_）是指英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉布遜對(duì)1791年至1928年長(zhǎng)達(dá)137年的資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析