債券質(zhì)押式正逆回購(gòu)詳細(xì)操作指南

作指南含義債券質(zhì)押式回購(gòu)簡(jiǎn)單地說(shuō)就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人(正回購(gòu)方)將債券質(zhì)押而獲得資金使用權(quán)，到約定的時(shí)間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。而資金持有人(逆回購(gòu)方)就是正回購(gòu)方的交易對(duì)手。在實(shí)債券所有的國(guó)債、絕大部分企業(yè)債、公司債和分離債的純債都可用于債券回購(gòu)交易。滬深折算率，上面沒(méi)有但可交易的品種就是不可回購(gòu)的債券。面值給出的可質(zhì)押的比率。三、現(xiàn)在交易的增發(fā)品種我們僅列出個(gè)人投資者經(jīng)常參與的公司債(包括企業(yè)債等)回購(gòu)品種。上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購(gòu)(括弧中為交易代碼)分為1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、、182日(204182)共9個(gè)品種。深圳交易所按回購(gòu)期限分為分為1日 (131910)、2日(131911)、3日(131900)、7日(131901)共4個(gè)品種。其中經(jīng)常交特別提示信息：搞正回購(gòu)時(shí)，滬市債券就可以在滬市回購(gòu)贏得資金，深市債券就可以在深市回購(gòu)贏得資金，所以深市的債券即使能夠回購(gòu)也必須考量能夠無(wú)法籌錢至資金的問(wèn)(1)申報(bào)單位:手(1手＝1000元標(biāo)準(zhǔn)券=10張)。(2)計(jì)價(jià)單位:資金到期年收益率(％),報(bào)價(jià)時(shí)省略百分號(hào)(％)。(3)價(jià)格變動(dòng)(4)每筆申報(bào)管制:最高申報(bào)限額為100手,最低申報(bào)限額為10000手。(5)申報(bào)價(jià)格按照交易規(guī)則的規(guī)定繼續(xù)執(zhí)行。五、回購(gòu)式增發(fā)交易操作方式流程投資者要參與債券回購(gòu)交易到證券營(yíng)業(yè)部簽訂回購(gòu)協(xié)議，允許逆回購(gòu)而不用單獨(dú)簽協(xié)議，而正回購(gòu)都要單獨(dú)簽協(xié)議，普通投資者不能直接參與正回購(gòu)，只有專業(yè)投資者才能參在交易界面，挑選“買進(jìn)”，輸出代碼(比如說(shuō)204001)，融資價(jià)格就是年化利率，表明的最小可融沒(méi)意義)。如果就是一天增發(fā)，則下一交易日(t+1日)資金需用但不可注：回購(gòu)交易的規(guī)則是“一次交易，兩次結(jié)算”。當(dāng)你做了逆回購(gòu)借出資金后，到期可用，但實(shí)際上是資金t+1日晚上返回到你的賬戶(我們?cè)诤竺鏁?huì)對(duì)交易規(guī)則做深度分析)。首先要查你持有的債券(當(dāng)天買入的債券，當(dāng)天就可質(zhì)押)能不能回購(gòu)以及折算率，1.債券回購(gòu)入庫(kù)。在交易界面挑選“買進(jìn)(即為遞交回購(gòu)券)”，輸出回購(gòu)代碼，價(jià)代碼以090(國(guó)債)104(公司債)105(拆分債氫銨債、企業(yè)債)106(地方債)結(jié)尾。此操特別提示：投資者可以網(wǎng)上操作(就像深市轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股一樣)債券質(zhì)押入庫(kù)、出庫(kù)。以入庫(kù)方法2.標(biāo)準(zhǔn)券的采用。債券回購(gòu)入庫(kù)后，系統(tǒng)就根據(jù)最新的折算率自動(dòng)改成了標(biāo)準(zhǔn)券(賬券的3.可回購(gòu)日期。滬市，當(dāng)日買入的債券當(dāng)日可質(zhì)押，當(dāng)日可回購(gòu)交易；深交所規(guī)定當(dāng)易順利完成后你的賬戶上就發(fā)生買進(jìn)的現(xiàn)金，同時(shí)增加你的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量。買進(jìn)的資金就可以買進(jìn)其他證券也可以轉(zhuǎn)回出來(lái)資金(有的券商不容許轉(zhuǎn)回出來(lái)帶入的資金)。5.回購(gòu)交易后的結(jié)算。做完回購(gòu)后就要注意到期在你賬戶上準(zhǔn)備足夠的資金以備扣款 到賬戶上，同時(shí)可用資金減少借入的金額(如果原來(lái)資金已用完，那么就顯示負(fù)數(shù))。6.回購(gòu)債券出庫(kù)(又稱中止債券回購(gòu))。債券回購(gòu)到期后(標(biāo)志就是標(biāo)準(zhǔn)券返回了賬戶上)就可以提出申請(qǐng)出庫(kù)。方法與入庫(kù)時(shí)恰好相反，即為在交易界面挑選“買進(jìn)(即為轉(zhuǎn)至回購(gòu)券)”，輸出回購(gòu)代碼和出庫(kù)數(shù)量即可。特別注意：出庫(kù)的目的通常就是為了買這樣下次增發(fā)時(shí)就非常便利。當(dāng)日出庫(kù)的回購(gòu)券可以再次申報(bào)入庫(kù)。7.債券可賣出日期。滬市當(dāng)日出庫(kù)的債券當(dāng)日賣出；深交所規(guī)定當(dāng)日出庫(kù)的債券，下8.標(biāo)準(zhǔn)券與帶入資金的關(guān)系。這兩個(gè)就是相互對(duì)應(yīng)的就像是交易股票和手頭現(xiàn)金的關(guān)后，標(biāo)準(zhǔn)券消失(實(shí)際上就是回購(gòu)給了備案支付公司)賬戶上需用資應(yīng)數(shù)額。從以上流程我們就可以窺見(jiàn)深市增發(fā)交易極度不活躍的原因。不建議操作方式深市增六、回購(gòu)交易操作技巧前面介紹了回購(gòu)交易的具體操作方法，在實(shí)際運(yùn)用中，回購(gòu)交1.用暫時(shí)閑置資金參予。交易所逆回購(gòu)的參與者主要就是除銀行以外的機(jī)構(gòu)投資者比如說(shuō)貨幣市場(chǎng)基金、財(cái)務(wù)公司等，尤其就是現(xiàn)在新股申購(gòu)下限的管制，逼使很多機(jī)構(gòu)不得已而參予逆回購(gòu)交易。個(gè)人投資者參予逆回購(gòu)主要就是在暫時(shí)閑置的資金沒(méi)更好的投資渠2.有機(jī)會(huì)盡量參與。很多人不在乎這點(diǎn)回購(gòu)的“小錢”，而往往把賬戶上暫時(shí)不用的3.周五和節(jié)假日前慎重參予。周五如果資金能夠辦理手續(xù)搞其他投資，就不要搞逆回購(gòu)，因?yàn)橘Y金利率很低，而且周末兩天也沒(méi)利息。特別就是長(zhǎng)假前一定必須排序一下，辦理手續(xù)和增發(fā)那個(gè)更不利。因?yàn)楸M管長(zhǎng)假前第二天的利率很高，但卻喪失了長(zhǎng)假期間的利4.選擇收益高的市場(chǎng)參與。滬深交易所都有回購(gòu)品種，因?yàn)樗麄兌紱](méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)肯定要選擇收益率高的，而實(shí)時(shí)上很多投資者并不了解這一點(diǎn)。比如5.打新股收益率低時(shí)，就不要搞逆回購(gòu)。新股申購(gòu)收益率在大多數(shù)情況下低于逆回購(gòu)就不要搞逆回購(gòu)而挑選打新股。 1.正回購(gòu)后獲得資金的投資回報(bào)要確保遠(yuǎn)高于所付出的利息。這是做回購(gòu)的出發(fā)點(diǎn)也是對(duì)正回購(gòu)的基本要求。所以在大新高收益時(shí)，回購(gòu)后用來(lái)打新股是個(gè)不錯(cuò)的選擇。如果高風(fēng)險(xiǎn)品種，則也可以債券出庫(kù)買進(jìn)還錢。比如說(shuō)1日增發(fā)，則常可以續(xù)作。續(xù)作就是指在回購(gòu)債券到期時(shí)可以穩(wěn)步增發(fā)贏得的資金去交還上次的帶入資用現(xiàn)金或買進(jìn)債券借款人。備注：有的券商不容許續(xù)作，就是增發(fā)到期必須先還上次的帶只是券商自己的規(guī)定，上交所并沒(méi)這樣建議。，商下面我們還會(huì)專門討論回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)。、增發(fā)交易的風(fēng)險(xiǎn)逆回購(gòu)交易一般沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟婊刭?gòu)方直接針對(duì)的結(jié)算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按時(shí)還款，結(jié)算公司會(huì)先墊付資金，然后通過(guò)罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴。逆回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)就是機(jī)會(huì)成本，也就是失去了逆回購(gòu)期間選擇其他更高收益沒(méi)有能夠及時(shí)補(bǔ)齊債券，以致標(biāo)準(zhǔn)券可以融資的資金量大于輕易帶入至資金量。所謂欠資就是指當(dāng)回購(gòu)債券到期，須要借款人時(shí)，賬戶上可用資金無(wú)法交還融資的資金及應(yīng)付的利息。當(dāng)發(fā)生欠庫(kù)或欠資時(shí)，可以被罰款甚至歸還增發(fā)交易的權(quán)利。具體內(nèi)容下文可以存有防止欠庫(kù)或欠資的方法：每周三晚上查看滬深交易所最新的標(biāo)準(zhǔn)券折算率，如果