固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策課件

第二章：項(xiàng)目決策第一節(jié)：項(xiàng)目決策簡介第二節(jié)：項(xiàng)目決策方法第三節(jié)：項(xiàng)目決策案例

固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/31第二章：項(xiàng)目決策第一節(jié)：項(xiàng)目決策簡介固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)第一節(jié)：項(xiàng)目決策簡介一、決策程序①立項(xiàng)；②可行性研究；③項(xiàng)目評估思考：關(guān)鍵？方法？原則？依據(jù)？《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》二、決策審計(jì)1、決策程序合法合規(guī)性審計(jì)；2、投資決策本身科學(xué)合理性審計(jì)固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/32第一節(jié)：項(xiàng)目決策簡介一、決策程序固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決三、GAO

建設(shè)計(jì)劃審計(jì)簡介（一）芝加哥下水道系統(tǒng)及貯水池工程該計(jì)劃包括于地底下200至300英尺處，建造一條長31英里的下水道和三座巨型的貯水池。審計(jì)報(bào)告：原計(jì)劃預(yù)算30億美元，并未將應(yīng)有的周邊工程一并納入，所需總經(jīng)費(fèi)大約要高達(dá)110億美元左右，其調(diào)整幅度為遠(yuǎn)預(yù)算的3.7倍。

固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/33三、GAO建設(shè)計(jì)劃審計(jì)簡介（一）芝加哥下水道系統(tǒng)及貯水池工（二）海軍醫(yī)院建設(shè)計(jì)劃

美國海軍計(jì)劃建設(shè)一所近800張床位的急救醫(yī)院，GAO通過審計(jì)認(rèn)為該醫(yī)院的建設(shè)規(guī)模超過實(shí)際需要最終國防部采納了GAO的意見確定建一所容納560為急救病床的醫(yī)院——較原計(jì)劃削減了38%固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/34（二）海軍醫(yī)院建設(shè)計(jì)劃美國海軍計(jì)劃建設(shè)一所近800張床位的第二節(jié)：項(xiàng)目決策方法一、財(cái)務(wù)評價(jià)：從項(xiàng)目角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度與價(jià)款來論證項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)是否可行的方法。二、財(cái)務(wù)評價(jià)內(nèi)容：1、償還能力（債務(wù)償還、財(cái)務(wù)償還）2、盈利能力3、外匯平衡能力固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/35第二節(jié)：項(xiàng)目決策方法一、財(cái)務(wù)評價(jià)：從項(xiàng)目角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)行的三、財(cái)務(wù)評價(jià)步驟：第一步：估算財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)第二步：編制財(cái)務(wù)報(bào)表第三步：計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)第四步：提出評價(jià)結(jié)論固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/36三、財(cái)務(wù)評價(jià)步驟：第一步：估算財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：四、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算（１）總投資額估算：總投資額＝①固定資產(chǎn)投資額＋②固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅＋③流動資金＋④建設(shè)期利息總投資額=1、+2、+3、+4、=3753.07+562.96+258.06+587.22=5161.31（含223.02+22.302+9.81=255.13）固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/37四、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算（１）總投資額估算：固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：（２）總成本的估算：

總成本：生產(chǎn)期每一年為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品耗費(fèi)的全部成本費(fèi)用總成本＝生產(chǎn)成本＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋銷售費(fèi)用總成本費(fèi)用＝①原材料成本＋②燃料、動力成本＋③工資及福利費(fèi)＋④修理費(fèi)＋⑤折舊費(fèi)＋⑥維簡費(fèi)＋⑦攤銷費(fèi)＋⑧利息支出＋⑨其他費(fèi)用固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/38（２）總成本的估算：總成本：生產(chǎn)期每一年為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品耗（３）銷售收入或營業(yè)收入的估算：

銷售收入:項(xiàng)目生產(chǎn)期1年內(nèi)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)獲得的全部收入公式：銷售收入＝銷量×單價(jià)銷量=產(chǎn)量，按各年生產(chǎn)負(fù)荷加以確定單價(jià)：市場價(jià)、計(jì)劃價(jià)銷售收入＝內(nèi)銷+外銷[125*3+250*2.8+125*2.4+（125*0.5+250*0.45+125*0.35）*8]*=3125投產(chǎn)年=3125*80%=2500固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/39（３）銷售收入或營業(yè)收入的估算：銷售收入:項(xiàng)目生產(chǎn)期1年內(nèi)（4）稅金及附加的估算：

稅金及附加主要有：增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育稅附加稅金及附加=（1375-990-192）*17%（1+7%+3%）=36.09投產(chǎn)年=28.87

（5）利潤總額＝產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入－總成本－稅金及附加利潤：投產(chǎn)年：2500-1507.77-28.87=963.36；達(dá)產(chǎn)年（4-17）：3125-1754.32-36.09=1334.59固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/310（4）稅金及附加的估算：稅金及附加主要有：增值稅、消費(fèi)稅、四、編制財(cái)務(wù)報(bào)表

基本報(bào)表:現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表輔助報(bào)表：投資計(jì)劃與資金籌措表、總成本估算表要求：掌握全部投資現(xiàn)金流量表編制舉例固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/311四、編制財(cái)務(wù)報(bào)表基本報(bào)表:現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表固五、計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)

(一)靜態(tài)指標(biāo)：（1）投資利潤率＝生產(chǎn)期年平均利潤/總投資×１００％判斷：投資利潤率≥行業(yè)平均投資利潤率（2）投資利稅率＝生產(chǎn)期年平均利稅/總投資×１００％投資利稅率≥行業(yè)平均投資利稅率固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/312五、計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)(一)靜態(tài)指標(biāo)：固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目（3）投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份－１＋|上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量|/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量；判斷：投資回收期≤行業(yè)平均投資回收期oA固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/313（3）投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份－１＋|上年累計(jì)（4）資本金利潤率＝生產(chǎn)期年平均利潤/資本金×１００％資本金=注冊資本；項(xiàng)目上市，資本金=注冊資本+資本溢價(jià)作業(yè)：求案例上述4個指標(biāo)？固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/314（4）資本金利潤率＝生產(chǎn)期年平均利潤/資本金×１００％固定資(二)動態(tài)指標(biāo)：

（1）凈現(xiàn)值（NPV）項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率(ic)，計(jì)算出項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和公式：∑（CI-CO）t*(1+ic)-t=NPV計(jì)算依據(jù)：財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表判斷：NPV≥0項(xiàng)目可行，說明項(xiàng)目收益率超過或等于國家規(guī)定的基準(zhǔn)收益率如何利用Excel求2個案例NPV？固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/315(二)動態(tài)指標(biāo)：（1）凈現(xiàn)值（NPV）項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率(i課堂作業(yè)某項(xiàng)目計(jì)算期為5年，各年凈現(xiàn)金流量分別為-200，100、100、100、100，該項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率為10%，請按下列要求答題：1、求NPV，試分析該項(xiàng)目是否可行？2、編制該項(xiàng)目累計(jì)凈現(xiàn)金流量表和累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值表3、在直角坐標(biāo)系內(nèi)分別繪制累計(jì)凈現(xiàn)金流量曲線和累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值曲線4、求靜態(tài)和動態(tài)投資回收期固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/316課堂作業(yè)某項(xiàng)目計(jì)算期為5年，各年凈現(xiàn)金流量分別為-200，11、NPV=（-200）*（1+10%）-1+100*[（1+10%）-2+（1+10%）-3+（1+10%）-4+（1+10%）-5]=106.373、靜態(tài)和動態(tài)累計(jì)凈現(xiàn)金流量曲線圖（見下頁）4、靜態(tài)投資回收期=4-1+0=3；動態(tài)投資回收期=4-3+0.35=3.35

固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/3171、NPV=（-200）*（1+10%）-1+100*[（1靜態(tài)和動態(tài)累計(jì)凈現(xiàn)金流量表計(jì)算期1

2

3

4

5

凈現(xiàn)金流量-200

100

100

100

100

累計(jì)凈現(xiàn)金流量-200

-100

0

100

200

凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-181.82

82.64

75.13

68.31

62.11

累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-181.82

-99.18

-24.05

44.26

106.37

固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/318靜態(tài)和動態(tài)累計(jì)凈現(xiàn)金流量表計(jì)算期12345凈現(xiàn)金（2）內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率(IRR)：NPV=0時的折現(xiàn)率用來反映擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力表達(dá)式：Σ（CI-CO）t*(1+IRR)-t=0經(jīng)濟(jì)含義：反映了項(xiàng)目財(cái)務(wù)確切的盈利能力或項(xiàng)目籌資所能承受的最高利率判斷：IRR≥ic固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/319（2）內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率(IRR)：NPV=0時的折現(xiàn)率IRR特性：（1）IRR實(shí)質(zhì)是Σ（CI-CO）t*(1+IRR)-t=0這個一元高次方程的解，有三種情況：唯一解、多解、無解（2）只有當(dāng)方程有唯一解的時候，該項(xiàng)目為常規(guī)項(xiàng)目時可用。（3）常規(guī)項(xiàng)目：累計(jì)累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值后不在出現(xiàn)負(fù)值。固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/320IRR特性：固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/22（3）動態(tài)投資回收期

公式：NPV=0的時間動態(tài)投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值年份－１＋|上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值|/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值；判斷：動態(tài)投資回收期≤行業(yè)平均動態(tài)投資回收期求：案例動態(tài)投資回收期？固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/321（3）動態(tài)投資回收期公式：NPV=0的時間固定資產(chǎn)投資學(xué)第第三節(jié)：決策案例總投資額＝①固定資產(chǎn)投資額＋②固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅＋③流動資金＋④建設(shè)期利息（單位：萬元）1、固定資產(chǎn)投資額=建筑工程投資額+設(shè)備購置費(fèi)用+安裝費(fèi)+其它費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)用=67.50+2585.80+258.58+500+341.19=3753.07（1）建筑工程投資額=0.045*1500=67.50；（2）設(shè)備購置費(fèi)用=進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)用+國產(chǎn)設(shè)備購置費(fèi)用固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/322第三節(jié)：決策案例總投資額＝①固定資產(chǎn)投資額＋②固定資產(chǎn)投資關(guān)稅=到岸價(jià)*關(guān)稅稅率進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)用=1784.16+178.42+333.64+69.58=2365.國產(chǎn)設(shè)備=220設(shè)備購置費(fèi)用=1784.16+178.42+333.64+69.58+220=2585.80固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/323關(guān)稅=到岸價(jià)*關(guān)稅稅率進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)用=1784.16+17固定資產(chǎn)投資額=建筑工程投資額+設(shè)備購置費(fèi)用+安裝費(fèi)+其它費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)用=67.50+2585.80+258.58+500+341.19=3753.07（3）安裝費(fèi)=2585.80*10%=258.58；（4）其他費(fèi)用=500；（5）預(yù)備費(fèi)用：人民幣預(yù)備費(fèi)=[（67.50+2585.80+258.58+500）-1784.16]*10%=162.77；美元預(yù)備費(fèi)=223.02*10%合人民幣：178.42；預(yù)備費(fèi)用小計(jì)：162.77+178.42=341.19固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/324固定資產(chǎn)投資額=建筑工程投資額+設(shè)備購置費(fèi)用+安裝費(fèi)+其它費(fèi)2、投資方向調(diào)節(jié)稅=3753.07*15%=562.963、建設(shè)期利息估算：借入投資額：第一年（3753.07+562.96-1784.16-178.42）*60%-500=912.07；第二年人民幣（3753.07+562.96-1784.16-178.42）*40%=941.38；美元223.02+22.302=245.32；L1=(0+912.07/2)*9.54%=43.51;L2=(912.07+43.51+941.38/2)*9.54%=136.07;L2外幣=245.32/2*8%=9.81合人民幣：9.81*8=78.48；建設(shè)期利息小計(jì)：43.51+136.07+78.48=258.06（含9.81萬美元）固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/3252、投資方向調(diào)節(jié)稅=3753.07*15%=562.963、4、流動資金估算：=[125*3+250*2.8+125*2.4+（125*0.5+250*0.45+125*0.35）*8]*18.791%=3125*18.791%=587.22總投資額=1、+2、+3、+4、=3753.07+562.96+258.06+587.22=5161.31（含223.02+22.302+9.81=255.13）固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/3264、流動資金估算：=[125*3+250*2.8+125*總成本的估算：

原材料：達(dá)產(chǎn)年1050*0.9+45=990；投產(chǎn)年990*80%=792動力和燃料：達(dá)產(chǎn)年192；投產(chǎn)年192*80%=153.60工資及福利費(fèi)：60*0.6*（1+14%）=41.04折舊費(fèi):3753.07*（1-4%）/15=240.20；凈殘值3753.07*4%=150.12修理費(fèi)：240.20*40%=96.08利息支出：投產(chǎn)年587.22*（80%-30%）*8.64%=25.37；達(dá)產(chǎn)年587.22*（1-30%）*8.64%=35.52

固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/327總成本的估算：原材料：達(dá)產(chǎn)年1050*0.9+45=990總成本（990+192+41.04+240.20+96.08+35.52）*10%=159.48投產(chǎn)年：792+153.60+41.04+240.20+96.08+25.37+159.48=1507.77達(dá)產(chǎn)年（4-17）：990+192+41.04+240.20+96.08+35.52+159.48=1754.32經(jīng)營成本：投產(chǎn)年：1507.77-240.2-25.37=1242.2達(dá)產(chǎn)年（4-17）：1754.32-240.2-35.52=1478.6固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/328總成本（990+192+41.04+240.20+96.08銷售收入與稅金及附加的估算、靜態(tài)指標(biāo)利潤：投產(chǎn)年：2500-1507.77-28.87=963.36；達(dá)產(chǎn)年（4-17）：3125-1754.32-36.09=1334.59（一）靜態(tài)指標(biāo)：1、投資利潤率=[(963.36+1334.59*14)/15]/5161.31=25.38%2、投資利稅率=[(963.36+1334.59*14+28.87+36.09*14)/15]/5161.31=26.07%3、靜態(tài)投資回收期=7-1+|-482.53|/1169.9=6.414、資本金利潤率＝[(963.36+1334.59*14)/15]/676.17=193.71%固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/329銷售收入與稅金及附加的估算、靜態(tài)指標(biāo)利潤：投產(chǎn)年：2500-動態(tài)指標(biāo)（二）動態(tài)指標(biāo)：凈現(xiàn)值（NPV）=（-1412.07）*（1+12%）-1+（-2903.96）*（1+12%）-2+441.24*（1+12%）-3+1052.46*（1+12%）-4+1169.9*（1+12%）-5+1169.9*（1+12%）-6+1169.9*（1+12%）-7+1169.9*（1+12%）-8+1169.9*（1+12%）-9+1169.9*（1+12%）-10+1169.9*（1+12%）-11+1169.9*（1+12%）-12+1169.9*（1+12%）-13+1169.9*（1+12%）-14+1169.9*（1+12%）-15+1169.9*（1+12%）-16+1907.24*（1+12%）-17=2290.38>0，可行。固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/330動態(tài)指標(biāo)（二）動態(tài)指標(biāo)：固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策202固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/331固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/231內(nèi)部收益率(IRR)計(jì)算式2、內(nèi)部收益率(IRR)計(jì)算式：（-1412.07）*（1+IRR）-1+（-2903.96）*（1+IRR）-2+441.24*（1+IRR）-3+1052.46*（1+IRR）-4+1169.9*（1+IRR）-5+1169.9*（1+IRR）-6+1169.9*（1+IRR）-7+1169.9*（1+IRR）-8+1169.9*（1+IRR）-9+1169.9*（1+IRR）-10+1169.9*（1+IRR）-11+1169.9*（1+IRR）-12+1169.9*（1+IRR）-13+1169.9*（1+IRR）-14+1169.9*（1+IRR）-15+1169.9*（1+IRR）-16+1907.24*（1+IRR）-17=0IRR=20.10%>12%,可行。固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/332內(nèi)部收益率(IRR)計(jì)算式2、內(nèi)部收益率(IRR)計(jì)算式：固固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/333固定資產(chǎn)投資學(xué)第二章：項(xiàng)目決策2024/4/233課后作業(yè)一