管理用財(cái)務(wù)報(bào)表視角下美邦服飾財(cái)務(wù)分析研究

管理用財(cái)務(wù)報(bào)表視角下美邦服飾財(cái)務(wù)分析研究摘要：企業(yè)面臨著日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心內(nèi)容之一，對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表雖然能夠反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但存在信息滯后、不足、不及時(shí)等問題，無(wú)法滿足管理者對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息的全面、及時(shí)和準(zhǔn)確的需求。因此，管理用財(cái)務(wù)報(bào)表作為一種新的財(cái)務(wù)信息披露方式，受到了越來越多企業(yè)管理者和學(xué)術(shù)界的關(guān)注。美邦服飾作為一家知名的服裝企業(yè)，其財(cái)務(wù)狀況對(duì)企業(yè)的管理和發(fā)展至關(guān)重要。因此，從管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的視角對(duì)美邦服飾的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入分析，探討其盈利能力、償債能力、成本控制能力以及現(xiàn)金流量管理等方面的問題，對(duì)于了解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況、發(fā)現(xiàn)存在的問題、提出改進(jìn)措施具有重要意義。本研究旨在通過對(duì)美邦服飾的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，結(jié)合管理用財(cái)務(wù)報(bào)表視角，構(gòu)建改進(jìn)的杜邦分析體系，并在此基礎(chǔ)上對(duì)美邦服飾的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。首先，通過緒論部分介紹研究的背景、意義和文獻(xiàn)綜述，闡明了研究的理論基礎(chǔ)和方法框架。然后，對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了界定和解釋，包括管理用財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)能力、杜邦分析法等。接著，通過對(duì)美邦服飾的基本情況和傳統(tǒng)杜邦分析的財(cái)務(wù)分析，揭示了其財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。隨后，結(jié)合管理用財(cái)務(wù)報(bào)表視角，構(gòu)建了改進(jìn)的杜邦分析體系，并對(duì)美邦服飾的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行了更深入的分析。最后，提出了提高美邦服飾財(cái)務(wù)能力的建議，并對(duì)其前景進(jìn)行了展望。通過本研究，可以為美邦服飾未來的財(cái)務(wù)管理和發(fā)展提供重要參考，為相關(guān)行業(yè)提供借鑒和啟示。關(guān)鍵詞：管理用財(cái)務(wù)報(bào)表；美邦服飾；財(cái)務(wù)分析

Abstract:Enterprisesarefacingincreasinglyfiercemarketcompetitionandachangingbusinessenvironment.Financialmanagement,asoneofthecorecontentsofenterprisemanagement,iscrucialforthedevelopmentofenterprises.Althoughtraditionalfinancialstatementscanreflectthefinancialsituationofacompany,thereareproblemssuchaslagging,insufficient,anduntimelyinformation,whichcannotmeetthecomprehensive,timely,andaccurateneedsofmanagersforinternalfinancialinformationofthecompany.Therefore,theuseoffinancialstatementsinmanagementasanewformoffinancialinformationdisclosurehasattractedincreasingattentionfrombusinessmanagersandacademia.Asawell-knownclothingenterprise,MeibangClothing'sfinancialconditioniscrucialforthemanagementanddevelopmentoftheenterprise.Therefore,conductinganin-depthanalysisofthefinancialsituationofMeibangClothingfromtheperspectiveoffinancialstatementsformanagement,exploringitsprofitability,debtrepaymentability,costcontrolability,andcashflowmanagement,isofgreatsignificanceforunderstandingtheoperationalstatusoftheenterprise,identifyingexistingproblems,andproposingimprovementmeasures.TheaimofthisstudyistoanalyzethefinancialcapabilitiesofMeibangClothingandconstructanimprovedDuPontanalysissystemfromtheperspectiveoffinancialstatementsusedinmanagement.Basedonthis,acomprehensiveevaluationofMeibangClothing'sfinancialsituationisconducted.Firstly,theintroductionsectionintroducesthebackground,significance,andliteraturereviewoftheresearch,clarifyingthetheoreticalbasisandmethodologicalframeworkofthestudy.Then,relevantconceptsweredefinedandexplained,includingfinancialstatementsformanagement,financialcapabilities,DuPontanalysis,etc.Subsequently,byanalyzingthebasicsituationofMeibangClothingandthefinancialsituationoftraditionalDuPontanalysis,itsfinancialstatuswasrevealed.Subsequently,fromtheperspectiveoffinancialstatementsusedinmanagement,animprovedDuPontanalysissystemwasconstructed,andamorein-depthanalysisofthefinancialsituationofMeibangClothingwasconducted.Finally,suggestionswereputforwardtoimprovethefinancialcapabilitiesofMeibangClothing,anditsprospectswerediscussed.Throughthisstudy,itcanprovideimportantreferencesforthefuturefinancialmanagementanddevelopmentofMeibangClothing,andprovidereferenceandinspirationforrelatedindustries.Keywords:financialstatementsformanagementpurposes;MeibangClothing;financialanalysis

目錄1.緒論 .緒論1.1研究背景在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化的背景下，企業(yè)面臨著日益復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心內(nèi)容之一，對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，企業(yè)面臨著來自各個(gè)方面的挑戰(zhàn)，包括供應(yīng)鏈變動(dòng)、市場(chǎng)需求變化、技術(shù)創(chuàng)新等，這些因素對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生了直接影響。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表雖然能夠反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但存在著信息不足、滯后性強(qiáng)等問題，無(wú)法滿足管理者對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息的全面、及時(shí)和準(zhǔn)確的需求。因此，管理用財(cái)務(wù)報(bào)表作為一種新的財(cái)務(wù)信息披露方式，受到了越來越多企業(yè)管理者和學(xué)術(shù)界的關(guān)注。杜邦分析作為一種常用的財(cái)務(wù)分析工具，在揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和盈利能力方面發(fā)揮著重要作用。然而，傳統(tǒng)的杜邦分析方法在一定程度上存在著局限性，無(wú)法充分反映企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力、成本控制能力等方面的情況。基于以上背景，本研究旨在通過構(gòu)建改進(jìn)的杜邦分析體系，結(jié)合管理用財(cái)務(wù)報(bào)表視角，對(duì)美邦服飾的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入分析，旨在為企業(yè)提供更全面、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，為企業(yè)的管理決策和戰(zhàn)略制定提供科學(xué)依據(jù)。同時(shí)，本研究也將在理論層面上豐富杜邦分析法的應(yīng)用，并為相關(guān)學(xué)術(shù)研究提供新的思路和方法。1.2研究意義通過構(gòu)建改進(jìn)的杜邦分析體系，結(jié)合管理用財(cái)務(wù)報(bào)表視角，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析，將為財(cái)務(wù)管理理論研究提供新的視角和方法，豐富了相關(guān)理論研究。本研究可以為企業(yè)提供更加全面、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，有助于管理者更好地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和問題所在，為企業(yè)的管理決策提供科學(xué)依據(jù)，提升財(cái)務(wù)管理水平。通過對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入分析，特別是對(duì)可持續(xù)發(fā)展能力、成本控制能力等方面進(jìn)行評(píng)估，可以幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)和解決存在的問題，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本研究對(duì)美邦服飾這樣的企業(yè)進(jìn)行了深入分析，可以為同行業(yè)的其他企業(yè)提供借鑒和參考，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。1.3文獻(xiàn)綜述1.3.1傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表研究綜述國(guó)外學(xué)者KrishnaPrasadUpadhyay（2006）認(rèn)為傳統(tǒng)報(bào)表財(cái)務(wù)分析有利于公司決策，通過分析一家財(cái)務(wù)公司后認(rèn)為企業(yè)應(yīng)增加現(xiàn)金余額，應(yīng)支付利息給短期債務(wù)人，減少生產(chǎn)性資金在流動(dòng)資產(chǎn)的使用，雖然公司有盈利能力，但并沒有達(dá)到滿意水平，凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率和股利支付率的波動(dòng)會(huì)十分影響公司形象，應(yīng)采取適當(dāng)措施提高或穩(wěn)定這些比率[1]。教授LikerJeffrey（2014）解析與剝離信息是財(cái)務(wù)決策的本質(zhì)。傳統(tǒng)報(bào)表應(yīng)用僅用財(cái)務(wù)指標(biāo)和分析對(duì)企業(yè)進(jìn)行解讀，應(yīng)加入其他數(shù)據(jù)進(jìn)行解析[2]。InesPinto,WinniePicoto（2016）推動(dòng)了財(cái)務(wù)分析研究的進(jìn)展，選取案例對(duì)基于互聯(lián)網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行研究，也就是網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告，為電子信息時(shí)代的財(cái)務(wù)分析做出了貢獻(xiàn)[3]。YuntaekPae與SungC（2018）研究認(rèn)為現(xiàn)金流是判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況是否正常、財(cái)務(wù)管理是否健康的標(biāo)志，同時(shí)也是反映企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)真實(shí)性的重要依據(jù)[4]。Mei（2018）認(rèn)為傳統(tǒng)杜邦分析體系應(yīng)用于現(xiàn)代的上市公司已經(jīng)暴露出很多的局限性，特別強(qiáng)調(diào)了其忽視了企業(yè)的社會(huì)貢獻(xiàn)能力和企業(yè)的發(fā)展能力，這些能力不體現(xiàn)的話，分析的結(jié)果會(huì)存在偏差。應(yīng)通過引入可持續(xù)發(fā)展能力的相關(guān)指標(biāo)的方式對(duì)杜邦分析法進(jìn)行改進(jìn)[5]。HBhaskarShetty,PoojaKumariU（2019）認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表分析反映出的結(jié)果很大程度上影響了企業(yè)投資者做出的決策，因此企業(yè)需要謹(jǐn)慎選擇財(cái)務(wù)分析方法，盡可能避免不良財(cái)務(wù)指標(biāo)引發(fā)的損失，努力向大眾釋放良好信號(hào)，以此來吸引投資[6]。TaiJiayi和CaoQi（2019）從基本財(cái)務(wù)能力和杜邦分析的角度，對(duì)快遞行業(yè)的幾家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，將行業(yè)數(shù)據(jù)與水平比較分析法、垂直比較分析法相結(jié)合[7]。SebleGursimranKaur等（2021）研究認(rèn)為杜邦分析法對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)情況的分析更為有條理，有效促進(jìn)公司相關(guān)財(cái)務(wù)分析者要明確認(rèn)識(shí)到驅(qū)動(dòng)性因素權(quán)益凈利率的變化[8]。國(guó)內(nèi)學(xué)者王玥琳、施國(guó)慶（2017）認(rèn)為財(cái)務(wù)分析和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)彼此之間聯(lián)系非常復(fù)雜，應(yīng)該是共同抓管式的對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)安全、資產(chǎn)利用效率性和盈利性進(jìn)行分析，而傳統(tǒng)報(bào)表分析應(yīng)用對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略走向、生產(chǎn)營(yíng)銷決策和企業(yè)投資決策是有支持作用，而這三大支持作用有利于企業(yè)管理決策水平提高[9]。王崇葉（2017）認(rèn)為很多公司通常會(huì)披露很多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，雖然能夠顯著提升公司運(yùn)營(yíng)的透明程度，也會(huì)導(dǎo)致很多信息的失真。為了能夠積極改善這些不良現(xiàn)象，并對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行有效的審計(jì)，則有必要改善原有的審計(jì)形式，構(gòu)建出效果明顯且涉及領(lǐng)域廣的持續(xù)審計(jì)模型，與改進(jìn)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表[10]。羅簫娜、李安蘭和唐清泉（2019）認(rèn)為在確保決策有用性的前提下，不能將各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分散來看，而是需要在普遍適用情況的基礎(chǔ)上同時(shí)聯(lián)系相關(guān)企業(yè)的自身特殊性，例如公司所處的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和公司經(jīng)營(yíng)模式等[11]。張宇鑫（2019）運(yùn)用傳統(tǒng)杜邦分析法，選取了A企業(yè)2017年與2018年兩年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)盈利能力進(jìn)行分析，結(jié)果表明傳統(tǒng)杜邦分析法對(duì)于A企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)問題并沒有合理解釋，面對(duì)傳統(tǒng)杜邦分析法的缺陷，應(yīng)當(dāng)基于企業(yè)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)，為企業(yè)管理者提供合理的財(cái)務(wù)信息[12]。林玲（2020）認(rèn)為各個(gè)報(bào)表之間的聯(lián)系可以一定程度上保障決策的正確性，使用報(bào)表時(shí)容易發(fā)現(xiàn)其中的不合理之處，還可以分析企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量[13]。桑棋（2021）以DM公司的財(cái)務(wù)狀況為具體案例，在傳統(tǒng)杜邦分析的基礎(chǔ)上引入現(xiàn)金流與可持續(xù)增長(zhǎng)率，通過企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的流入與流出情況計(jì)算現(xiàn)金凈流量，與此同時(shí)結(jié)合不同財(cái)務(wù)指標(biāo)判斷DM公司未來發(fā)展能力，有助于投資者在真實(shí)公開的財(cái)務(wù)信息環(huán)境中做出科學(xué)、合理決策[14]。1.3.2管理用財(cái)務(wù)報(bào)表研究綜述國(guó)外學(xué)者Georgios（2016）利用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表中，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)指標(biāo)對(duì)美國(guó)和歐洲公司的交易股票回報(bào)收益率展開了對(duì)比分析，以此研究分析了對(duì)企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生影響的影響因素，為該國(guó)公司今后的發(fā)展貢獻(xiàn)了參考依據(jù)[15]。Allen&Santomero（2016）在對(duì)多家公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了深入研究之后，認(rèn)為杜邦分析法能夠更好的反映公司的運(yùn)營(yíng)狀況，有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展[16]。SamuelJebarajBenjamin等（2018）研究認(rèn)為起源于美國(guó)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系是綜合性的財(cái)務(wù)分析體系，以權(quán)益凈利率為核心，對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)分析圍繞這一核心指標(biāo)逐層向下分解，不同財(cái)務(wù)指標(biāo)合力對(duì)權(quán)益凈利率這一核心指標(biāo)產(chǎn)生影響[17]。BiYu等（2019）以五糧液公司近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，運(yùn)用杜邦分析體系，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力著重分析，以此來改進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)能力[18]。BorodinAlex等（2021）的研究是基于杜邦模型的財(cái)務(wù)分析方法，使用相關(guān)財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)，構(gòu)建預(yù)測(cè)盈利能力的經(jīng)濟(jì)和數(shù)學(xué)模型，并納入計(jì)算機(jī)技術(shù)中[19]。BonazziGiuseppe等（2021）選取了8家公司的10年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，分析企業(yè)的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性。使用杜邦分析模型對(duì)財(cái)務(wù)比率和利潤(rùn)率進(jìn)行分析，分析表明在凈營(yíng)運(yùn)資本循環(huán)中對(duì)金融資源的吸收最大[20]。國(guó)內(nèi)學(xué)者嚴(yán)復(fù)海、李煥生（2016）從EVA和FCF兩個(gè)角度分析管理用報(bào)表中企業(yè)信息的邏輯，對(duì)兩個(gè)報(bào)表不同視角下的企業(yè)績(jī)效驅(qū)動(dòng)因素予以解析，發(fā)現(xiàn)EVA和實(shí)體自由現(xiàn)金流量?jī)煞N方法在企業(yè)財(cái)富增加上的一致性。提出管理用報(bào)表下的企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是企業(yè)高效率的創(chuàng)造價(jià)值的邏輯路徑和方法[21]。趙燕于2018年結(jié)合管理用財(cái)務(wù)報(bào)表理論對(duì)廣汽集團(tuán)進(jìn)行了財(cái)務(wù)分析，結(jié)合廣汽集團(tuán)案例詳述了管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的編制并探究了改進(jìn)后杜邦模型對(duì)企業(yè)盈利能力的分析[22]。李曉晴（2018）以安徽省海螺水泥股份有限責(zé)任公司為案例公司，編制出管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，再結(jié)合連環(huán)代替法分解了該公司盈利能力核心指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)影響因素，研究說明該公司對(duì)產(chǎn)業(yè)的依賴程度較高，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的敏銳性非常強(qiáng)，成本太高、財(cái)務(wù)杠桿使用不足等形成因素嚴(yán)重影響干擾到公司盈利能力[23]。趙萌（2020）應(yīng)用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)2016-2018年盈利能力、償債能力展開研究分析，分析研究發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥公司能夠從經(jīng)營(yíng)效果和財(cái)務(wù)杠桿兩個(gè)層面開始，從而提高醫(yī)藥公司盈利水平[24]。劉磊（2020）根據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)貴州茅臺(tái)展開盈利能力研究分析并且和同行三家公司展開盈利能力對(duì)照，分析研究說明貴州茅臺(tái)盈利能力在產(chǎn)業(yè)中位于較高水準(zhǔn)，但是也具有缺少經(jīng)營(yíng)性投資等問題[25]。楊會(huì)豐（2021）以某一清潔環(huán)保能源投資有限責(zé)任公司為案例，根據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)案例公司盈利能力展開研究分析，分析研究說明改善后的杜邦分析系統(tǒng)不止能夠全面表現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)管理狀況，經(jīng)過這類改善計(jì)算出的盈利評(píng)估最終結(jié)果還會(huì)更加真實(shí)具體[26]。1.3.3文獻(xiàn)評(píng)價(jià)美邦服飾是國(guó)內(nèi)著名服裝品牌之一，為了緩解新冠肺炎疫情下對(duì)服裝行業(yè)的沖擊，改善其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。該企業(yè)通過對(duì)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，文中具體描述將介紹該管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的優(yōu)化設(shè)計(jì)，將傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表與管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行對(duì)比，利用杜邦分析法、經(jīng)濟(jì)增加值法等工具進(jìn)行財(cái)務(wù)研究，并對(duì)相關(guān)參考文獻(xiàn)進(jìn)行綜合分析。首先，管理用財(cái)務(wù)報(bào)表明確了企業(yè)利潤(rùn)的來源，提出了不穩(wěn)定的金融損益的部分，更準(zhǔn)確體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域損益情況，在財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)上更準(zhǔn)確。由于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表很好的劃分了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，那么由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明晰了企業(yè)提升企業(yè)財(cái)務(wù)能力的目的，為企業(yè)戰(zhàn)略決策提升企業(yè)財(cái)務(wù)能力提供良好的輔助作用，可以作為深入分析企業(yè)數(shù)據(jù)的切入點(diǎn)。其次，管理用財(cái)務(wù)報(bào)表杜邦分析法的優(yōu)勢(shì)改進(jìn)的杜邦分析法明確區(qū)分公司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)與融資活動(dòng)，使杜邦分析法更加完善，在評(píng)價(jià)公司的盈利能力時(shí)能更清晰地分析出公司存在的問題。管理用財(cái)務(wù)報(bào)表體系下的杜邦分析法能夠提供準(zhǔn)確的稅后利息率，能更加準(zhǔn)確的判斷公司的債務(wù)融資成本，為公司領(lǐng)導(dǎo)提供準(zhǔn)確信息，以便針對(duì)性的解決公司存在的問題，促進(jìn)公司可持續(xù)增長(zhǎng)。本文中，由于上述管理用財(cái)務(wù)報(bào)表具有利潤(rùn)指標(biāo)更加明確，可比性更強(qiáng)，財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行了改進(jìn)，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行重新構(gòu)建擁有了新的財(cái)務(wù)內(nèi)涵等特點(diǎn)，使得在管理用財(cái)務(wù)報(bào)表下企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)能力分析研究時(shí)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表有所不同。從EVA視角改進(jìn)傳統(tǒng)杜邦分析體系，從美邦服飾管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，使結(jié)果變得更為合理科學(xué)，以便更加貼合管理者的相關(guān)決策，幫助實(shí)現(xiàn)該企業(yè)財(cái)富最大化和提高自身價(jià)值。用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表改進(jìn)的杜邦分析系統(tǒng)更加系統(tǒng)深入地表現(xiàn)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理狀況和經(jīng)營(yíng)成果。1.4研究思路及方法1.4.1研究思路1.4.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法通過外文據(jù)庫(kù)、中國(guó)知網(wǎng)等相關(guān)網(wǎng)站，查閱與績(jī)效棱柱模型、績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)的文獻(xiàn)，并對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理整合，給論文的寫作提供理論支持。圍繞研究主題搜集、閱讀文獻(xiàn)，概括出國(guó)外專家學(xué)者研究企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的方法及其研究結(jié)果，再對(duì)比學(xué)習(xí)我國(guó)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究現(xiàn)狀，從而較清楚地了解不同績(jī)效評(píng)價(jià)方法的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。（2）案例分析法采用了案例的分析方式，將理論運(yùn)用于實(shí)踐，將抽象轉(zhuǎn)化為具體，具有生動(dòng)性、典型性、實(shí)用性。本文將以美邦服飾為例，通過管理用財(cái)務(wù)報(bào)表視角下對(duì)美邦服飾財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析研究，前景預(yù)測(cè)，由此找到美邦服飾存在的問題繼而能夠提出相應(yīng)的解決方法。（3）統(tǒng)計(jì)分析法通過收集大量有關(guān)美邦服飾的數(shù)據(jù)，并對(duì)于數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)的分析整合，從中分析美邦服飾的財(cái)務(wù)能力，同時(shí)以圖表的方式呈現(xiàn)，提升說服力，使文章更具科學(xué)性和實(shí)用性。

2.相關(guān)概念2.1管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)概念2.1.1管理用財(cái)務(wù)報(bào)表理論的內(nèi)涵管理用財(cái)務(wù)報(bào)表理論是指將財(cái)務(wù)報(bào)表作為管理工具，為管理者提供決策支持和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的理論框架。其內(nèi)涵主要包括以下幾個(gè)方面：信息提供功能：管理用財(cái)務(wù)報(bào)表理論強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)報(bào)表作為提供信息的工具，為管理者提供企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等方面的信息。這些信息包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等，通過這些報(bào)表的呈現(xiàn)，管理者可以全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為管理決策提供依據(jù)。信息分析功能：管理用財(cái)務(wù)報(bào)表理論強(qiáng)調(diào)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的分析和解讀。管理者可以通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的水平比較、垂直比較、趨勢(shì)分析等手段，深入挖掘報(bào)表中蘊(yùn)含的信息，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，為制定管理決策提供依據(jù)。決策支持功能：管理用財(cái)務(wù)報(bào)表理論認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表是管理者制定決策的重要依據(jù)。管理者可以根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析結(jié)果，制定企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、投資決策等，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。內(nèi)部控制功能：管理用財(cái)務(wù)報(bào)表理論重視財(cái)務(wù)報(bào)表在內(nèi)部控制中的作用。管理者通過財(cái)務(wù)報(bào)表的制度、填制、審核等環(huán)節(jié)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的管理和控制，保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)功能：管理用財(cái)務(wù)報(bào)表理論認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表是評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。管理者可以通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、盈利能力、資產(chǎn)利用效率等方面的表現(xiàn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題和改進(jìn)方向，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。2.1.2管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的基本結(jié)構(gòu)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的基本結(jié)構(gòu)通常包括以下幾個(gè)主要部分：（1）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)在特定日期的財(cái)務(wù)狀況的匯總表。它將企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益以特定格式進(jìn)行呈現(xiàn)。資產(chǎn)負(fù)債表反映了企業(yè)的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額以及凈資產(chǎn)（即所有者權(quán)益）情況，為管理者提供了了解企業(yè)在某一時(shí)間點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況的重要信息。（2）利潤(rùn)表利潤(rùn)表是企業(yè)在特定期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收入、成本和利潤(rùn)的匯總表。它展示了企業(yè)的銷售收入、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等主要項(xiàng)目，反映了企業(yè)在特定期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和盈利能力。（3）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是企業(yè)在特定期間內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)情況的匯總表。它將企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出以及現(xiàn)金凈增加額以特定格式進(jìn)行呈現(xiàn)?，F(xiàn)金流量表反映了企業(yè)在特定期間內(nèi)現(xiàn)金的收支情況，幫助管理者了解企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)性和償債能力。（4）股東權(quán)益變動(dòng)表股東權(quán)益變動(dòng)表匯總了企業(yè)在特定期間內(nèi)所有者權(quán)益的變動(dòng)情況。它展示了企業(yè)在特定期間內(nèi)股東投入的資本、盈余留存、股利分配等主要項(xiàng)目，幫助管理者了解企業(yè)所有者權(quán)益的變動(dòng)情況和分配情況。（5）附注附注是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的補(bǔ)充說明和詳細(xì)解釋。它包括對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)數(shù)據(jù)的計(jì)算方法、會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)、重大交易、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面的說明，為管理者提供了更詳細(xì)、更全面的財(cái)務(wù)信息。2.1.3管理用財(cái)務(wù)分析體系概述管理用財(cái)務(wù)分析體系是企業(yè)管理者根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，結(jié)合相關(guān)理論和方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)績(jī)效和未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)的一種管理工具。其目的在于幫助管理者全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，發(fā)現(xiàn)問題、把握機(jī)遇、制定戰(zhàn)略，并通過合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃和控制措施，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。管理用財(cái)務(wù)分析體系包括對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的水平比較、垂直比較、趨勢(shì)分析、比率分析等內(nèi)容，以及對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、盈利能力、現(xiàn)金流量、成本結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，為企業(yè)的管理決策提供科學(xué)依據(jù)，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。2.1.4管理用財(cái)務(wù)報(bào)表與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表的區(qū)別與優(yōu)勢(shì)（1）區(qū)別管理用財(cái)務(wù)報(bào)表與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表在目的、內(nèi)容和使用方式上存在一些區(qū)別：1）目的不同傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表的主要目的是向外部利益相關(guān)者（如股東、債權(quán)人、投資者、稅務(wù)機(jī)構(gòu)等）提供企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的信息，以滿足外部信息披露和監(jiān)管要求。管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的主要目的是為企業(yè)內(nèi)部管理者提供決策支持和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的信息，以幫助管理者了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、發(fā)現(xiàn)問題、制定戰(zhàn)略和管理措施。2）內(nèi)容側(cè)重不同傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表側(cè)重于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表等。管理用財(cái)務(wù)報(bào)表除了包含傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容外，還可能根據(jù)管理者的需求添加其他分析工具和報(bào)表，如趨勢(shì)分析、成本控制報(bào)表、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)表等，以更全面地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。3）使用方式不同傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表主要是供外部利益相關(guān)者參考和評(píng)價(jià)，如投資者、銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等，通常按照法定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制，具有強(qiáng)制性和公開性。管理用財(cái)務(wù)報(bào)表主要是為內(nèi)部管理者服務(wù)的，如公司高管、經(jīng)理人員等，通常根據(jù)企業(yè)內(nèi)部管理需要進(jìn)行定制和調(diào)整，靈活性較強(qiáng)，強(qiáng)調(diào)對(duì)信息的深度分析和實(shí)用性。總的來說，管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相較于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表更加注重內(nèi)部管理者的需求，更加靈活和定制化，可以為企業(yè)管理者提供更全面、深入的財(cái)務(wù)信息，幫助其更好地進(jìn)行管理決策和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。（2）優(yōu)勢(shì)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相較于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表具有以下優(yōu)勢(shì)：其主要體現(xiàn)在信息深度、使用靈活性和目標(biāo)對(duì)象方面。管理用財(cái)務(wù)報(bào)表更加注重對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理者的需求，提供更深入、更全面的財(cái)務(wù)信息，幫助管理者更好地進(jìn)行決策和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表相比，管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1）信息深度管理用財(cái)務(wù)報(bào)表不僅包含傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容，還可能根據(jù)管理者的需求添加其他分析工具和報(bào)表，如趨勢(shì)分析、成本控制報(bào)表、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)表等。這些額外的信息和分析工具能夠提供更加深入、全面的財(cái)務(wù)信息，幫助管理者更好地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和問題所在。2）使用靈活性管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相較于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表更具靈活性。它可以根據(jù)企業(yè)內(nèi)部管理的需要進(jìn)行定制和調(diào)整，可以根據(jù)不同管理層級(jí)和部門的需求提供不同的報(bào)表和分析工具。這種靈活性使得管理者能夠更好地適應(yīng)不同的管理需求和情境，更靈活地運(yùn)用財(cái)務(wù)信息進(jìn)行管理決策。3）目標(biāo)對(duì)象方面?zhèn)鹘y(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表主要面向外部利益相關(guān)者，如投資者、銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。而管理用財(cái)務(wù)報(bào)表主要面向企業(yè)內(nèi)部管理者，如公司高管、經(jīng)理人員等。因此，管理用財(cái)務(wù)報(bào)表更加貼近管理者的實(shí)際需要，更能滿足其決策和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的需要，幫助管理者更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和長(zhǎng)期發(fā)展。2.2財(cái)務(wù)能力相關(guān)概念2.2.1財(cái)務(wù)能力的內(nèi)涵財(cái)務(wù)能力是指企業(yè)或個(gè)人在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域所具備的綜合能力，主要包括財(cái)務(wù)知識(shí)、技能、意識(shí)和素養(yǎng)。首先，財(cái)務(wù)知識(shí)是理解財(cái)務(wù)管理理論和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)，能夠正確解讀財(cái)務(wù)報(bào)表和分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；其次，財(cái)務(wù)技能是將財(cái)務(wù)知識(shí)運(yùn)用于實(shí)踐的能力，包括會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)報(bào)表編制、預(yù)算管理等方面的技術(shù)操作能力；再者，財(cái)務(wù)意識(shí)是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的敏感度和重視程度，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決財(cái)務(wù)問題，提升企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況；最后，財(cái)務(wù)素養(yǎng)是指在財(cái)務(wù)決策過程中所體現(xiàn)的職業(yè)道德、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和責(zé)任感，具備良好的財(cái)務(wù)素養(yǎng)能夠確保財(cái)務(wù)決策的公正性和合規(guī)性，提升企業(yè)的信譽(yù)和競(jìng)爭(zhēng)力。綜上所述，財(cái)務(wù)能力涵蓋了知識(shí)、技能、意識(shí)和素養(yǎng)等多個(gè)方面，是企業(yè)或個(gè)人在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域取得成功的關(guān)鍵要素。2.2.2財(cái)務(wù)能力的不同劃分財(cái)務(wù)能力的不同劃分可從不同角度進(jìn)行，主要包括以下幾個(gè)方面：財(cái)務(wù)知識(shí)與技能：財(cái)務(wù)能力可分為財(cái)務(wù)知識(shí)和技能兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)知識(shí)包括對(duì)財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)原理、財(cái)務(wù)報(bào)表分析等方面的理解和掌握；而財(cái)務(wù)技能則指運(yùn)用財(cái)務(wù)知識(shí)進(jìn)行實(shí)際操作和應(yīng)用的能力，如會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)報(bào)表編制、財(cái)務(wù)分析等。財(cái)務(wù)意識(shí)與敏感度：另一種劃分是從財(cái)務(wù)意識(shí)和敏感度的角度出發(fā)。財(cái)務(wù)意識(shí)是指對(duì)財(cái)務(wù)問題的重視程度和認(rèn)識(shí)水平，以及對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的認(rèn)知；而財(cái)務(wù)敏感度則是指對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息的敏感程度，能夠迅速發(fā)現(xiàn)和解決財(cái)務(wù)問題的能力。財(cái)務(wù)管理與決策能力：財(cái)務(wù)能力還可從財(cái)務(wù)管理和決策能力兩個(gè)方面進(jìn)行劃分。財(cái)務(wù)管理能力涵蓋了企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)工作的組織、計(jì)劃、執(zhí)行和控制等方面；而財(cái)務(wù)決策能力則是指根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃、投資決策、資金管理等方面的能力。財(cái)務(wù)溝通與協(xié)調(diào)能力：最后一種劃分是從財(cái)務(wù)溝通和協(xié)調(diào)能力出發(fā)。財(cái)務(wù)溝通能力是指與內(nèi)外部利益相關(guān)者有效溝通、協(xié)調(diào)和合作的能力，包括財(cái)務(wù)報(bào)告編制、財(cái)務(wù)信息披露、與審計(jì)機(jī)構(gòu)溝通等；而財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)能力則是指協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)工作，協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)目標(biāo)與企業(yè)整體目標(biāo)之間的關(guān)系。這些不同的劃分方式可以全面地反映財(cái)務(wù)能力的多樣性和綜合性，對(duì)于企業(yè)和個(gè)人提升財(cái)務(wù)管理能力具有重要意義。2.3相關(guān)方法2.3.1杜邦分析法杜邦分析法是一種常用的財(cái)務(wù)分析工具，通過拆解企業(yè)的資產(chǎn)收益率和杠桿倍數(shù)，揭示了企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)利用效率和財(cái)務(wù)杠桿水平之間的內(nèi)在關(guān)系。通過計(jì)算資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)和稅后凈利潤(rùn)率，并將其相互關(guān)聯(lián)，杜邦分析法幫助分析者深入了解企業(yè)盈利能力的來源，從而為管理決策提供重要參考依據(jù)。2.3.2因素分析法因素分析法是一種統(tǒng)計(jì)分析方法，用于確定多個(gè)變量之間的潛在關(guān)系。它通過將多個(gè)變量歸納為較少數(shù)量的潛在因素或維度，以揭示數(shù)據(jù)集中的隱藏結(jié)構(gòu)。這種方法有助于簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)集，發(fā)現(xiàn)變量之間的模式和關(guān)聯(lián)，進(jìn)而幫助研究者理解復(fù)雜數(shù)據(jù)背后的實(shí)質(zhì)信息，為決策提供更深入的洞察。因素分析廣泛應(yīng)用于社會(huì)科學(xué)、市場(chǎng)調(diào)研、心理學(xué)等領(lǐng)域，有助于減少變量的數(shù)量并揭示背后的模式和關(guān)系。

3.美邦服飾財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀分析3.1企業(yè)基本情況“美特斯·邦威”是美特斯邦威集團(tuán)自主創(chuàng)立的本土休閑服品牌。美特斯邦威集團(tuán)公司于1995年創(chuàng)建于中國(guó)浙江省溫州市，主要研發(fā)、生產(chǎn)、銷售美特斯·邦威品牌休閑系列服飾。在社會(huì)各界及廣大消費(fèi)者的關(guān)心與支持下，美特斯邦威集團(tuán)迅速發(fā)展壯大。公司旗下?lián)碛小癕etersbonwe”和“ME&CITY”兩大時(shí)尚休閑品牌；“米喜迪”和“MooMoo”兩大童裝品牌，慢生活體驗(yàn)品牌“褀”以及獨(dú)立電子商務(wù)平臺(tái)“邦購(gòu)網(wǎng)”。3.2傳統(tǒng)杜邦分析下美邦服飾的財(cái)務(wù)分析首先，我們根據(jù)美邦服飾的年度報(bào)告選取2018年—2022年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，詳見下表3-1：表3-1美邦服飾2018年至2022年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元項(xiàng)目/年份20182019202020212022總資產(chǎn)309204289431315032355331385375平均總資產(chǎn)245271.5299317.5302231.5335181.5370353負(fù)債1046367428571246111635172975所有者權(quán)益204567215146243786243697212400營(yíng)業(yè)收入136841130215121253145559132890凈利潤(rùn)1133412309313892708-8615數(shù)據(jù)來源：美邦服飾2018—2022年財(cái)務(wù)報(bào)表。將表3-1中的數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的計(jì)算，可以得到美邦服飾2018年—2022年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)。具體結(jié)果如下表3-2所示：表3-2傳統(tǒng)杜邦分析體系在美邦服飾的運(yùn)用項(xiàng)目/年份20182019202020212022銷售凈利率（%）8.28%9.45%25.89%1.86%-6.48%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.560.440.400.430.36總資產(chǎn)凈利率（%）4.62%4.11%10.39%0.81%-2.33%權(quán)益乘數(shù)1.511.351.291.461.81凈資產(chǎn)收益率（%）5.54%5.72%12.88%1.11%-4.06%資產(chǎn)負(fù)債率（%）33.84%25.67%22.62%31.42%44.88%我們通過運(yùn)用傳統(tǒng)杜邦分析體系，對(duì)美邦服飾2018—2022年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了一系列的分析。分析結(jié)果如下，美邦服飾償債能力較差，可以看到，美邦服飾權(quán)益乘數(shù)以及資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)較大，進(jìn)一步了解到美邦服飾沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿，債務(wù)經(jīng)營(yíng)能力較差，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債很大比例，給企業(yè)帶來了很大的資金壓力，存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；美邦服飾的盈利能力較差且不穩(wěn)定，2018-2020年，美邦服飾的銷售凈利率出現(xiàn)上升趨勢(shì)，增長(zhǎng)了16.43%，而在2020—2022年，美邦服飾的銷售凈利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，下降到-6.48%，進(jìn)一步分析，發(fā)現(xiàn)美邦服飾的參股公司受到市場(chǎng)環(huán)境的制約，從而導(dǎo)致企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，進(jìn)而造成美邦服飾凈利潤(rùn)的下降；美邦服飾的營(yíng)運(yùn)能力較弱，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，是由于美邦服飾流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢。傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性在對(duì)美邦服飾進(jìn)行分析時(shí)，盡管傳統(tǒng)杜邦分析可以對(duì)美邦服飾的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果等做出評(píng)價(jià)，但是對(duì)于美邦服飾這樣的業(yè)務(wù)多元化企業(yè)，并不適用。傳統(tǒng)杜邦分析沒有對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、金融活動(dòng)進(jìn)行區(qū)分，這就沒辦法確定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)所具體產(chǎn)生效益的情況，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的影響；其次，忽視了對(duì)美邦服飾可持續(xù)發(fā)展能力的研究，通過傳統(tǒng)杜邦分析體系對(duì)美邦服飾進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，往往只關(guān)注到了企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況，就會(huì)忽視對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的考量；在對(duì)企業(yè)盈利能力分析時(shí)，往往會(huì)忽視現(xiàn)金流量的作用，然而現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)具有決定性作用，比如公司年報(bào)出現(xiàn)利潤(rùn)很高的情況，但事實(shí)上是企業(yè)賒銷較多，說明通過傳統(tǒng)杜邦分析就不能很好的反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)忽視經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

4.管理用財(cái)務(wù)報(bào)表視角下美邦服飾財(cái)務(wù)分析4.1構(gòu)建改進(jìn)的杜邦分析體系通過第三章運(yùn)用傳統(tǒng)杜邦分析體系對(duì)美邦服飾進(jìn)行的一系列分析，我們可以了解到傳統(tǒng)杜邦分析體系已經(jīng)無(wú)法滿足對(duì)美邦服飾的財(cái)務(wù)情況準(zhǔn)確分析，因此，我們要結(jié)合美邦服飾的特點(diǎn)，對(duì)杜邦分析體系進(jìn)行相應(yīng)的改進(jìn)，構(gòu)建更加適合美邦服飾的杜邦分析體系，從而采用改進(jìn)杜邦分析體系對(duì)美邦服飾進(jìn)行分析，幫助管理層做出正確決策，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展指明方向。4.1.1改進(jìn)杜邦分析體系（1）區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指企業(yè)正常運(yùn)行過程中的日?；顒?dòng)，例如：生產(chǎn)、銷售等；投資活動(dòng)是企業(yè)取得資金之后，將資金投放到各個(gè)方面進(jìn)行使用形成的，例如：購(gòu)買固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等；籌資活動(dòng)是指企業(yè)從各種渠道以各種方式籌資資金。我們對(duì)美邦服飾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)進(jìn)行劃分，進(jìn)而根據(jù)美邦服飾的年報(bào)編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表。（2）增加可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)可持續(xù)增長(zhǎng)率是判斷企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的指標(biāo)，也是反映企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展情況的關(guān)鍵性指標(biāo)，在市場(chǎng)日益關(guān)注企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力的大環(huán)境下，對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力進(jìn)行分析，能夠幫助企業(yè)對(duì)自身情況進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而快速在市場(chǎng)中找準(zhǔn)自身定位，從而客觀評(píng)估企業(yè)自身在行業(yè)中的發(fā)展趨勢(shì)。我們對(duì)美邦服飾進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，增加了可持續(xù)增長(zhǎng)能力的指標(biāo)。（3）引入現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)現(xiàn)金流量是一個(gè)企業(yè)的核心，若是企業(yè)出現(xiàn)了負(fù)利潤(rùn)，那么企業(yè)仍然可以繼續(xù)生存，但是如果企業(yè)一旦發(fā)生資金鏈斷裂的情況，企業(yè)此時(shí)就危險(xiǎn)了。對(duì)于美邦服飾而言，由于企業(yè)自身屬于軟件類企業(yè)，屬于輕資產(chǎn)型企業(yè)，對(duì)現(xiàn)金流就要更加重視。因此，加入美邦服飾現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析，構(gòu)建改進(jìn)杜邦分析，能夠?qū)γ腊罘椀挠|(zhì)量進(jìn)行判斷。4.1.2改進(jìn)杜邦分析體系基本框架對(duì)杜邦分析體系進(jìn)行改進(jìn)，改進(jìn)后的杜邦分析體系是以可持續(xù)增長(zhǎng)率為核心，具體框架，如下圖4-1所示：圖4-1改進(jìn)的杜邦分析體系基本框架4.1.3改進(jìn)杜邦分析體系主要指標(biāo)數(shù)據(jù)由圖4-1，可以看到，改進(jìn)杜邦分析體系以可持續(xù)增長(zhǎng)率為核心，并且對(duì)關(guān)鍵指標(biāo)分解出來的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了替換，由新的指標(biāo)變化情況來對(duì)美邦服飾的經(jīng)營(yíng)情況等進(jìn)行評(píng)價(jià)。可持續(xù)增長(zhǎng)率，是評(píng)價(jià)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的指標(biāo)；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的貢獻(xiàn)；稅后經(jīng)營(yíng)凈利率，反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造利潤(rùn)能力，是衡量盈利能力的指標(biāo)，同時(shí)，引入現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)，對(duì)盈利質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評(píng)估企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，該指標(biāo)越大，周轉(zhuǎn)速度就越快，是分析營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)；杠桿貢獻(xiàn)率，衡量企業(yè)的凈負(fù)債對(duì)股東權(quán)益的貢獻(xiàn)比率，也是對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析的指標(biāo)。4.2美邦服飾管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析依據(jù)美邦服飾2018—2022年年報(bào)中的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)美邦服飾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)進(jìn)行劃分，編制美邦服飾的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，改進(jìn)杜邦分析體系就是通過對(duì)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)的推算，進(jìn)面對(duì)美邦服飾進(jìn)行分析。4.2.1美邦服飾管理用資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)依據(jù)美邦服飾2018—2022年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)進(jìn)行劃分，通過相應(yīng)的推算，得到美邦服飾的管理用資產(chǎn)負(fù)債表如下表4-1所示：表4-1美邦服飾2018—2022年管理用資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目/年份20182019202020212022經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)276110240633278081345632385376經(jīng)營(yíng)負(fù)債1046237307969971110537172075凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)171487167554208110235095213301金融資產(chǎn)33094487983695297000金融負(fù)債0120612751098902凈金融負(fù)債-33094-47592-35677-8602902股東權(quán)益204567215146243786243697212400凈金融負(fù)債及股東權(quán)益1714731675542081092350952133024.2.2美邦服飾管理用利潤(rùn)表相關(guān)數(shù)據(jù)根據(jù)美邦服飾2018—2022年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，整理計(jì)算可得到美邦服飾的管理用利潤(rùn)表，如下表4-2所示：表4-2美邦服飾2018—2022年管理用利潤(rùn)表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目/年份20182019202020212022稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)43572968-4835-2082-10754稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)55532972-4830-2116-10846稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)4997.72674.8-4347-1904.4-9761.4利息費(fèi)用-7112-8557-36285-6690-3334稅后利息費(fèi)用-6400.8-7701.3-32656.5-6021-3000.6凈利潤(rùn)1133412309313892708-86154.3改進(jìn)的杜邦分析體系在美邦服飾的應(yīng)用依據(jù)前文表4-1管理用資產(chǎn)負(fù)債表以及表4-2管理用利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)，下面我們將使用改進(jìn)杜邦分析體系相關(guān)指標(biāo)對(duì)美邦服飾進(jìn)行具體分析。4.3.1可持續(xù)發(fā)展能力分析分析企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力時(shí)，重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)是可持續(xù)增長(zhǎng)率，同時(shí)這也是改進(jìn)杜邦分析體系的核心指標(biāo)。傳統(tǒng)杜邦分析注重的是短期決策，因而無(wú)法對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展能力進(jìn)行較好的判斷，這樣就會(huì)影響到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。下面我們將對(duì)美邦服飾可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行具體的分析。根據(jù)美邦服飾2018年—2022年管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，由可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式，可以得到近五年的可持續(xù)增長(zhǎng)率的具體數(shù)值，結(jié)果如下表4-3所示：表4-3美邦服飾及有關(guān)公司2018—2022年可持續(xù)增長(zhǎng)率的指標(biāo)對(duì)比表項(xiàng)目/年份20182019202020212022美邦服飾3.82%3.36%10.23%1.08%-3.18%森馬服飾7.69%18.66%8.34%7.15%9.34%海瀾之家4.84%4.38%6.82%8.38%9.43%正如上表4-3所示，我們可以很清楚的看到，2018—2022年，美邦服飾近五年的可持續(xù)增長(zhǎng)率變化趨勢(shì)波動(dòng)較大。其中，2018—2019年，美邦服飾的可持續(xù)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從3.82%下降至3.36%；在2020年出現(xiàn)較大的上升趨勢(shì)，較上一年增長(zhǎng)了6.87%；2020—2022年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由10.23%下降至3.18%，在2022年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。與森馬服飾、海瀾之家相比較，美邦服飾的可持續(xù)增長(zhǎng)率不僅整體變動(dòng)趨勢(shì)不同，且差距較大，到2022年可持續(xù)增長(zhǎng)率比森馬服飾低12.52個(gè)百分點(diǎn)，比海瀾之家低12.61個(gè)百分點(diǎn)，由此可以看出美邦服飾可持續(xù)增長(zhǎng)能力較差。根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式，將對(duì)影響美邦服飾可持續(xù)增長(zhǎng)率變動(dòng)的因素，進(jìn)行進(jìn)一步分析。如下表4-4所示：表4-4美邦服飾2018—2022年影響可持續(xù)增長(zhǎng)率的指標(biāo)項(xiàng)目/年份20182019202020212022股利支付率31.45%30.28%11.87%35.90%0留存收益率68.55%69.72%88.13%64.10%1凈資產(chǎn)收益率5.57%4.82%11.61%1.69%-3.18%數(shù)據(jù)來源：美邦服飾2018—2022年財(cái)務(wù)報(bào)告美邦服飾的可持續(xù)增長(zhǎng)率變化趨勢(shì)中，可以看出美邦服飾可持續(xù)增長(zhǎng)率在2018—2022年整體水平較低，其中有三處很明顯的波動(dòng)且變化較大，2020年可持續(xù)增長(zhǎng)率有較大的上升趨勢(shì)，2021年到2022年則出現(xiàn)較明顯的下降趨勢(shì)，接下來我們對(duì)這三年進(jìn)行著重分析。因此，我們使用連環(huán)替代法進(jìn)一步分析凈資產(chǎn)收益率和權(quán)益凈利率這兩個(gè)指標(biāo)對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響。1、針對(duì)2020年的可持續(xù)增長(zhǎng)率的上升趨勢(shì)，我們以2019年的數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)。由可持續(xù)增長(zhǎng)率公式：可持續(xù)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)收益率留存收益率我們可以得到2019年可持續(xù)增長(zhǎng)率的結(jié)果為：3.36%=4.82%×69.72%2、我們將2020年的凈資產(chǎn)收益率的數(shù)值替換2019年的數(shù)值，可以得到新的結(jié)果為：8.09%=11.61%×69.72%因此，凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響=8.09%－3.36%=4.73%3、按照2020年的凈資產(chǎn)收益率和留存收益率計(jì)算出新的可持續(xù)增長(zhǎng)率的結(jié)果為：10.23%=11.61%×88.13%因此，我們可以得到，留存收益率變動(dòng)的影響=10.23%－8.09%=2.14%通過上述計(jì)算分析可知，2020年美邦服飾的可持續(xù)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，主要是凈資產(chǎn)收益率以及留存收益率共同作用引起，其中凈資產(chǎn)收益率起主要作用。同理，我們可以通過計(jì)算得到2019—2022年的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體結(jié)果如下表4-5所示：表4-5美邦服飾2018—2022年可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響因素分析項(xiàng)目/年份20182019202020212022可持續(xù)增長(zhǎng)率3.82%3.36%10.23%1.08%-3.18%可持續(xù)增長(zhǎng)率增加值-0.46%6.87%-9.15%-4.26%第一次替換3.30%8.09%1.49%-2.04%凈資產(chǎn)收益率的影響-0.51%4.73%-8.74%-3.12%第二次替換3.36%10.23%1.08%-3.18%留存收益率的影響0.06%2.14%-0.41%-1.14%由表4-5我們可以知道，2020年，美邦服飾可持續(xù)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，這主要是受到凈資產(chǎn)收益率的影響，具體分析發(fā)現(xiàn)在2020年美邦服飾的投資收益的增加，引起的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，這就造成了凈資產(chǎn)收益率的增加，同時(shí)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)引起未分配利潤(rùn)增多，進(jìn)而導(dǎo)致留存收益率的上升。因此，在2020年凈資產(chǎn)收益率和留存收益率對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響都比較大。而在2019年、2021年、2022年可持續(xù)增長(zhǎng)率出現(xiàn)不同程度的下降趨勢(shì)，主要是受凈資產(chǎn)收益率的影響，其中2022年由于凈利潤(rùn)為負(fù)，未實(shí)現(xiàn)盈利，沒有進(jìn)行利潤(rùn)分配，而營(yíng)業(yè)成本較高，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率降低。綜合上述分析，我們可以知道，美邦服飾的可持續(xù)增長(zhǎng)水平較低，盈利能力較差，美邦服飾的可持續(xù)增長(zhǎng)率的升高和降低均主要受到凈資產(chǎn)收益率的影響。2020年，美邦服飾可持續(xù)增長(zhǎng)率是近五年中僅有的一次的升高，然而分析其原因，是由于當(dāng)年投資收益的增加，因此，企業(yè)的管理層就應(yīng)該引起注意，在提升可持續(xù)增長(zhǎng)率的同時(shí)，要考慮從本質(zhì)上著手，提高凈資產(chǎn)收益率，從而提升美邦服飾的經(jīng)營(yíng)能力，不能僅依靠于投資收益，要立足于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，提高可持續(xù)增長(zhǎng)能力，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。4.3.2營(yíng)運(yùn)能力分析在改進(jìn)杜邦分析對(duì)美邦服飾營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析時(shí)，主要評(píng)價(jià)指標(biāo)是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。根據(jù)美邦服飾2018—2022年的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，見表4-1以及4-2，可以計(jì)算得到該公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，具體結(jié)果如下表4-6所示：表4-6美邦服飾2018—2022年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表單位：次項(xiàng)目/年份20182019202020212022美邦服飾0.800.780.580.620.62森馬服飾0.590.640.740.750.75海瀾之家0.440.650.880.820.93由表4-6中的數(shù)據(jù)，我們可以很直觀的看到，在2018—2022年，美邦服飾的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但整體變動(dòng)較小，說明企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況穩(wěn)定。2018—2020年，美邦服飾的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由0.8下降到0.58，其中，2020年出現(xiàn)相對(duì)較大的下降趨勢(shì)，下降了0.2，是因?yàn)?020年?duì)I業(yè)收入較之前有所降低造成的，而在之后的2020—2022年美邦服飾的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，從0.58上升至0.62并趨于穩(wěn)定，企業(yè)的銷售能力也較之前有所增加。接下來，我們將對(duì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響因素進(jìn)行進(jìn)一步分析，具體數(shù)據(jù)如下表4-7所示：表4-7美邦服飾2018—2022年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響因素分析項(xiàng)目/年份20182019202020212022應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）3.022.64固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）12.778.226.849.5111.32由表4-7我們可以看到，美邦服飾2018—2020年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)，從12.77下降至6.84，2020—2022年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，美邦服飾固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從6.84上升至11.32，并且變動(dòng)幅度較大，數(shù)值較高；2018—2019年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)小幅度的下降趨勢(shì)，由3.02下降到2.68，然后在2020—2022年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從3.10上升至4.44，整體變化幅度相對(duì)較小。可以看出，這兩個(gè)影響因素與凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)大體一致，可以說凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化是由于這兩個(gè)因素變動(dòng)引起的，同時(shí)也說明，近年來美邦服飾應(yīng)收賬款回收力度逐漸加大，對(duì)資金的使用效率逐漸增高，以及對(duì)資產(chǎn)的利用效率逐漸提高?？偟膩碚f，美邦服飾的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體水平較低，但美邦服飾也在積極的尋求改變，還有上升空間，美邦服飾的銷售能力也在緩慢的上升，對(duì)資金的使用效率要進(jìn)一步增強(qiáng)，企業(yè)的資產(chǎn)利用效率還可以繼續(xù)加強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)能力需要進(jìn)一步提高。4.3.3盈利能力分析（1）盈利能力分析對(duì)企業(yè)的盈利能力分析時(shí)，主要指標(biāo)有稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，我們根據(jù)表4-1及表4-2中，美邦服飾2018—2022年的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)，使用改進(jìn)杜邦分析體系中的公式，可以計(jì)算出影響美邦服飾盈利能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)果，具體如下表4-8所示：表4-8美邦服飾2018—2022年盈利能力相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目/年份20182019202020212022稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率3.65%2.05%-3.59%-1.31%-7.35%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率79.80%77.72%58.26%61.91%62.30%凈資產(chǎn)收益率5.57%4.82%11.61%1.69%-3.18%杠桿貢獻(xiàn)率2.66%3.23%13.70%2.50%1.39%經(jīng)營(yíng)差異率-16.43%-14.59%-93.62%-70.81%328.08%凈財(cái)務(wù)杠桿-16.18%-22.12%-14.63%-3.53%0.42%稅后利息率19.34%16.18%91.53%70.00%-332.66%由上表4-8中的數(shù)據(jù)，美邦服飾的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率在2018—2020年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從3.65%下降至-3.59%，尤其在2020年出現(xiàn)大幅度下降，下降了5.64個(gè)百分點(diǎn)，2020—2021年出現(xiàn)上升趨勢(shì)，由-3.59%上升至1.31%，到2022年，美邦服飾的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率大幅下降至-7.35%。稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。我們可以從稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)的影響因素入手對(duì)其進(jìn)行具體分析，結(jié)合美邦服飾的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，我們可以知道，在近五年間，美邦服飾的營(yíng)業(yè)成本和管理費(fèi)用的變化均呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，這和稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率的變動(dòng)趨勢(shì)基本一致，在2018年—2020年美邦服飾增加了研發(fā)投入，導(dǎo)致稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率下降，到2021年，因?yàn)椴少?gòu)成本降低，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率出現(xiàn)上升趨勢(shì)，到2022年管理費(fèi)用和采購(gòu)成本增加，導(dǎo)致美邦服飾的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率再次出現(xiàn)下降趨勢(shì)。說明了美邦服飾近年來內(nèi)部管理不足，對(duì)于成本的管理水平較差，于此同時(shí)，美邦服飾也應(yīng)該加大自主研發(fā)能力，從而提升自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收能力，不能過分依賴金融活動(dòng)帶來的投資收益。可以看到美邦服飾的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率整體呈現(xiàn)一個(gè)下降趨勢(shì)。具體表現(xiàn)為：2018—2020年，美邦服飾的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)，從2.91%下降至-2.09%；2020—2021年，則呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，由-2.09%上升至-0.81%；到2022年再次出現(xiàn)下降趨勢(shì)，下降至-4.58%。凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率是反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的貢獻(xiàn)。美邦服飾的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢(shì)僅在2020年出現(xiàn)相反變動(dòng)，對(duì)表4-8的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可以知道，2020年凈資產(chǎn)收益率的突增主要是杠桿貢獻(xiàn)率的作用引起的，而其他年份這兩個(gè)指標(biāo)的變動(dòng)基本一致且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而且總體水平較低。說明美邦服飾的盈利能力還需要進(jìn)一步加強(qiáng)。通過分析美邦服飾2020年的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，可以了解到杠桿貢獻(xiàn)率的增加，是由于當(dāng)年的利息費(fèi)用較高，從根本上分析是因?yàn)楫?dāng)年投資收益增加較多，投資收益的增多使得凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)上升趨勢(shì)。（2）盈利質(zhì)量分析對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)的分析是對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)的依據(jù)。傳統(tǒng)杜邦分析體系沒有考慮到現(xiàn)金流量對(duì)于企業(yè)的影響程度，然而，對(duì)于任何企業(yè)來說，現(xiàn)金流都是至關(guān)重要的，甚至于直接關(guān)系著企業(yè)的生存情況，一旦企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，會(huì)帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)于美邦服飾這樣的輕資產(chǎn)型企業(yè)，現(xiàn)金流量所占比例較大，對(duì)現(xiàn)金流量的分析就很有必要了。改進(jìn)杜邦分析體系中，通過對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)的分析，幫助我們更好的了解企業(yè)的獲取現(xiàn)金能力等。根據(jù)表4-1及表4-2，2018—2022年美邦服飾管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，參考美邦服飾現(xiàn)金流量表的相關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算得到美邦服飾的現(xiàn)金流量指標(biāo)。具體結(jié)果如下表4-9所示：表4-9美邦服飾2018—2022年現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)分析項(xiàng)目/年份20182019202020212022銷售現(xiàn)金比率7.71%-2.40%12.83%5.83%16.03%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金收益率6.15%-1.86%7.48%3.61%9.99%經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率211.06%-116.61%-357.90%-445.65%-218.21%1）銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率反映企業(yè)銷售質(zhì)量，這個(gè)指標(biāo)的值越大，說明企業(yè)盈利質(zhì)量越好，對(duì)于資金的利用效率也就越高。其計(jì)算公式表示為：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/營(yíng)業(yè)收入將銷售現(xiàn)金比率同傳統(tǒng)杜邦分析中銷售凈利率指標(biāo)相比較，銷售現(xiàn)金比率這個(gè)指標(biāo)能更充分的展現(xiàn)企業(yè)獲得現(xiàn)金的能力，因此，我們將美邦服飾的銷售現(xiàn)金比率和銷售凈利率兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，這樣就可以更全面的評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量。下面，我們對(duì)美邦服飾2018—2022年的銷售現(xiàn)金比率和銷售凈利率相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，如下表4-10所示：表4-10美邦服飾2018—2022年銷售現(xiàn)金比率、銷售凈利率項(xiàng)目/年份20182019202020212022經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元）10548-311915558848721300營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）136841130215121253145559132890銷售現(xiàn)金比率（%）7.71%-2.40%12.83%5.83%16.03%凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）1133412309313892708-8615銷售凈利率（%）8.28%9.45%25.89%1.86%-6.48%根據(jù)表4-10我們可以看出，美邦服飾銷售現(xiàn)金比率和銷售凈利率的波動(dòng)幅度都比較大，說明整體盈利狀態(tài)不穩(wěn)定。其中針對(duì)銷售現(xiàn)金比率，在2018—2019年出現(xiàn)大幅度下降趨勢(shì)，從7.71%下降到-2.40%，這是由于2019年美邦服飾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，也就是說，美邦服飾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，是當(dāng)年償還以前年度貸款以及增加研發(fā)投入所致；在2020年出現(xiàn)上升趨勢(shì)，上升至12.83%，主要是當(dāng)年收回欠款以及采購(gòu)款支出的減少所致；到2021年下降至5.83%，是因?yàn)椴少?gòu)款、職工薪酬以及稅金的支出增多；到2022年再次出現(xiàn)上升趨勢(shì)，大幅上升至16.03%，這是當(dāng)年銷售回款增加以及費(fèi)用的支出減少所致。從整體上來看，在2018年—2020年，美邦服飾的銷售凈利率大于銷售現(xiàn)金比率，這說明，這三年美邦服飾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量少于凈利潤(rùn)，主要是因?yàn)?，一方面是?jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出金額過高，比如2019年，當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出14.63億元，達(dá)到近五年的新高，致使當(dāng)前美邦服飾處于虧損狀態(tài)。另一方面是凈利潤(rùn)的增加所致；比如2020年，美邦服飾因投資收益的增加而引起的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。2021年—2022年，美邦服飾的銷售凈利率小于銷售現(xiàn)金比率，這主要是因?yàn)椋?021年?duì)I業(yè)成本等的增加，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的影響小于凈利潤(rùn)導(dǎo)致的。從總體上來看，美邦服飾的盈利質(zhì)量不穩(wěn)定，但呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，對(duì)現(xiàn)金流量的管理要繼續(xù)加強(qiáng)。3）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率根據(jù)表4-9的計(jì)算結(jié)果，美邦服飾2018年—2021年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從2.11下降至-4.46，到2022年出現(xiàn)小幅度的上升趨勢(shì)，上升到-2.18。2018年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率是美邦服飾近五年唯一的正值。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率比值越高，說明利潤(rùn)含現(xiàn)金量較高，也就是盈利質(zhì)量越好，由美邦服飾的年報(bào)可知，2019—2022年美邦服飾經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率出現(xiàn)負(fù)值，是由于美邦服飾存在大量的應(yīng)收賬款，且利潤(rùn)中含有大量投資收益。4.3.4償債能力分析在改進(jìn)杜邦分析體系中，用來評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的指標(biāo)主要有：杠桿貢獻(xiàn)率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿和稅后利息率。根據(jù)表4-1及表4-2，美邦服飾管理用財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，運(yùn)用改進(jìn)杜邦分析體系相關(guān)公式，計(jì)算得到美邦服飾2018年—2022年影響償債能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，具體結(jié)果如下表4-11所示。表4-11美邦服飾2018—2022年償債能力相關(guān)指標(biāo)分析項(xiàng)目/年份20182019202020212022杠桿貢獻(xiàn)率2.66%3.23%13.70%2.50%1.39%經(jīng)營(yíng)差異率-16.43%-14.59%-93.62%-70.81%328.08%凈財(cái)務(wù)杠桿-16.18%-22.12%-14.63%-3.53%0.42%稅后利息率19.34%16.18%91.53%70.00%-332.66%（1）杠桿貢獻(xiàn)率杠桿貢獻(xiàn)率反映凈負(fù)債對(duì)股東權(quán)益的貢獻(xiàn)比率，是評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的指標(biāo)，也是對(duì)權(quán)益乘數(shù)的補(bǔ)充。美邦服飾的杠桿貢獻(xiàn)率在2018年—2020年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從2.66%上升至13.70%，2020年—2022年呈下降趨勢(shì)，由13.70%下降到1.39%，在2020年前后變動(dòng)幅度較大，其他年份變動(dòng)較為緩慢?？傮w來看，美邦服飾對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的使用效率較低。分析杠桿貢獻(xiàn)率變動(dòng)發(fā)生的原因，就要結(jié)合影響杠桿貢獻(xiàn)率的指標(biāo)的因素進(jìn)行分析。由杠桿貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式：杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿，接下來我們對(duì)其影響因素進(jìn)行分析。（2）經(jīng)營(yíng)差異率根據(jù)表4-11中的數(shù)據(jù)，經(jīng)營(yíng)差異率是評(píng)價(jià)借款是否合理的指標(biāo)之一。當(dāng)經(jīng)營(yíng)差異率為正時(shí)，借款能夠增加股東收益，反之則會(huì)減少股東收益。美邦服飾的經(jīng)營(yíng)差異率總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在2018年—2021年經(jīng)營(yíng)差異率均為負(fù)數(shù)，即凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率較小，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)較少，債務(wù)資本成本大于其投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，企業(yè)過于依賴實(shí)收資本和金融資產(chǎn)帶來的收益。在2022年經(jīng)營(yíng)差異率變成正數(shù)，說明了美邦服飾也在積極改善當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況。（3）凈財(cái)務(wù)杠桿凈財(cái)務(wù)杠桿是凈負(fù)債與股東權(quán)益的比值，是杠桿貢獻(xiàn)率分解出的一個(gè)指標(biāo)，反映企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的能力。2018年—2022年，美邦服飾凈財(cái)務(wù)杠桿整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，美邦服飾僅在2018—2019年出現(xiàn)下降趨勢(shì)，從-16.18%下降至-22.12%，2019—2022年由-22.12%上升至0.42%。美邦服飾到2022年改變了凈財(cái)務(wù)杠桿近年來一直為負(fù)數(shù)的局面，美邦服飾2018年—2021年凈財(cái)務(wù)杠桿呈現(xiàn)負(fù)數(shù)是因?yàn)槊腊罘椀慕鹑谫Y產(chǎn)較多，企業(yè)獲利能力較弱，資金利用率低，債務(wù)籌資額比較小，沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿。到2022年美邦服飾凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)，是因?yàn)榻鹑谫Y本的減少，凈負(fù)債呈現(xiàn)正數(shù)導(dǎo)致的。（4）稅后利息率根據(jù)表4-11中的數(shù)據(jù)，稅后利息率反映企業(yè)債務(wù)籌資成本的高低。稅后利息率整體波動(dòng)較大，2020年的稅后利息率是近幾年最高的，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表可以知道，2020年稅后利息率的增加是利息費(fèi)用降低造成的；到2022年急速下降，且稅后利息率為負(fù)，主要是因?yàn)槎惡罄①M(fèi)用為負(fù)數(shù)，凈負(fù)債與之前四年情況相反為正數(shù)，是因?yàn)?022年美邦服飾金融資產(chǎn)減少，短期借款增加，金融負(fù)債大于金融資產(chǎn)。4.4改進(jìn)前后杜邦分析體系美邦服飾財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)根據(jù)上述對(duì)美邦服飾的分析，將對(duì)美邦服飾應(yīng)用改進(jìn)前后杜邦分析體系的分析結(jié)論，從以下這四個(gè)方面進(jìn)行對(duì)比。（1）可持續(xù)發(fā)展能力。對(duì)于傳統(tǒng)杜邦分析體系，缺少對(duì)美邦服飾可持續(xù)發(fā)展能力的分析；對(duì)于改進(jìn)杜邦分析體系，美邦服飾的可持續(xù)發(fā)展能力較差，美邦服飾的可持續(xù)增長(zhǎng)率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。（2）營(yíng)運(yùn)能力。對(duì)于傳統(tǒng)杜邦分析體系，美邦服飾營(yíng)運(yùn)能力較弱，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，究其具體原因，美邦服飾存貨較多存貨周轉(zhuǎn)率較低，以及閑置資金較多；對(duì)于改進(jìn)杜邦分析體系，美邦服飾營(yíng)運(yùn)能力較弱，可以看到凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020—2022年出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，分析其具體情況，美邦服飾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)趨勢(shì)，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用率較好。（3）盈利能力。對(duì)于傳統(tǒng)杜邦分析體系，美邦服飾盈利能力較差且不穩(wěn)定，銷售凈利率呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，主要是美邦服飾易受外部環(huán)境影響，凈利潤(rùn)減少，營(yíng)業(yè)成本、研究費(fèi)用增加所致；對(duì)于改進(jìn)杜邦分析體系，美邦服飾盈利能力較差，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，分析發(fā)現(xiàn)是由于美邦服飾對(duì)于成本支出水平控制較差。同時(shí)增加了對(duì)盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)，通過對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)的分析，對(duì)美邦服飾的銷售現(xiàn)金比率分析發(fā)現(xiàn)，美邦服飾銷售現(xiàn)金比率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但波動(dòng)較大，說明美邦服飾盈利質(zhì)量一般，需要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的管理，從而提高其盈利質(zhì)量。（4）償債能力。對(duì)于傳統(tǒng)杜邦分析體系，美邦服飾償債能力較差，權(quán)益乘數(shù)整體水平較低，說明美邦服飾沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿，資產(chǎn)負(fù)債率整體隨呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是由于美邦服飾的資金短缺問題，都是通過短期債務(wù)來解決的，這給企業(yè)帶來了很大的債務(wù)壓力；對(duì)于改進(jìn)杜邦分析體系，美邦服飾償債能力較差，杠桿貢獻(xiàn)率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，美邦服飾沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿，經(jīng)營(yíng)差異率雖呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但2018—2021年均為負(fù)數(shù)，說明美邦服飾經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生的利潤(rùn)較少。所以改進(jìn)杜邦分析體系在美邦服飾應(yīng)用時(shí)更加準(zhǔn)確全面，比如對(duì)美邦服飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)進(jìn)行區(qū)分，所得到的財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠更準(zhǔn)確地反應(yīng)美邦服飾經(jīng)營(yíng)狀況；增加現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)，能夠?qū)γ腊罘椀挠|(zhì)量進(jìn)行判斷。4.5美邦服飾存在問題分析4.5.1可持續(xù)發(fā)展能力較差美邦服飾的利潤(rùn)穩(wěn)定性較差，表現(xiàn)為凈利潤(rùn)波動(dòng)大、年度間差異顯著。這種情況反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力較弱，或者是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致的價(jià)格戰(zhàn)等問題。公司的現(xiàn)金流量狀況不佳，表現(xiàn)為現(xiàn)金流量?jī)纛~時(shí)常為負(fù)數(shù)，或者現(xiàn)金流量波動(dòng)較大。這意味著公司經(jīng)營(yíng)不善，無(wú)法有效地管理營(yíng)運(yùn)資金，也暗示了潛在的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。美邦服飾的財(cái)務(wù)杠桿使用不當(dāng)，表現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，負(fù)債偏高。過高的財(cái)務(wù)杠桿增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在利息支出增加或者經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降時(shí)，會(huì)加劇財(cái)務(wù)壓力。公司的成本管理存在問題，表現(xiàn)為銷售毛利率下降、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率上升等。這是由于原材料成本上漲、生產(chǎn)成本控制不當(dāng)、銷售費(fèi)用增加等原因?qū)е碌模绊懥斯镜挠胶涂沙掷m(xù)發(fā)展能力。公司的投資回報(bào)率較低，表現(xiàn)為資產(chǎn)回報(bào)率和股東權(quán)益回報(bào)率低于行業(yè)平均水平。這反映了公司投資決策不當(dāng)，投資項(xiàng)目回報(bào)率低于預(yù)期，或者資產(chǎn)利用效率不高等問題。從長(zhǎng)期財(cái)務(wù)角度看，美邦服飾存在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)健康性問題，例如持續(xù)虧損、負(fù)債累積等。這種情況導(dǎo)致企業(yè)在面對(duì)外部環(huán)境變化時(shí)缺乏足夠的應(yīng)對(duì)能力，進(jìn)而影響其可持續(xù)發(fā)展能力。4.5.2主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力較差美邦服飾的盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，表現(xiàn)在凈利潤(rùn)持續(xù)減少，這是由于銷售收入下降、成本上升或者銷售價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因?qū)е碌模绊懥斯镜挠芰拓?cái)務(wù)穩(wěn)定性。公司的現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)或波動(dòng)較大，這是由于經(jīng)營(yíng)不善、資金周轉(zhuǎn)不暢、應(yīng)收賬款回收困難等原因?qū)е碌?，影響了公司的?jīng)營(yíng)能力和資金運(yùn)作狀況。美邦服飾的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債比例失衡、負(fù)債規(guī)模過大等方面，這導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，尤其是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)或者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，會(huì)增加公司的償債壓力。公司的投資回報(bào)率下降，表現(xiàn)在資產(chǎn)回報(bào)率和股東權(quán)益回報(bào)率降低，這是由于投資項(xiàng)目效益不佳、資產(chǎn)利用效率下降等原因?qū)е碌?，影響了公司的投資價(jià)值和盈利能力。從長(zhǎng)期發(fā)展的角度來看，美邦服飾存在著潛在的長(zhǎng)期發(fā)展隱患，如持續(xù)虧損、現(xiàn)金流問題、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定等，這些問題導(dǎo)致公司難以為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做好規(guī)劃和準(zhǔn)備，影響了公司的可持續(xù)發(fā)展能力。公司面臨著日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，導(dǎo)致銷售增長(zhǎng)放緩、市場(chǎng)份額下降等問題。這是由于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)需求變化等原因?qū)е碌?，影響了公司的市?chǎng)地位和盈利能力。4.5.3成本控制力不足公司的毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，這表明美邦服飾在生產(chǎn)過程中面臨成本上升或者價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力增大等問題，毛利率的下降會(huì)直接影響到公司的盈利能力，需要引起重視。美邦服飾的銷售費(fèi)用率不斷上升，這是由于市場(chǎng)推廣、廣告宣傳等銷售費(fèi)用的增加，或者銷售人員提成等費(fèi)用的上升導(dǎo)致的，銷售費(fèi)用率上升會(huì)增加公司的營(yíng)銷成本，對(duì)盈利能力造成不利影響。公司的管理費(fèi)用率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這是由于管理人員薪酬增加、辦公設(shè)備費(fèi)用增加等管理成本的上升導(dǎo)致的，管理費(fèi)用率上升會(huì)增加公司的管理成本，對(duì)盈利能力構(gòu)成負(fù)擔(dān)。美邦服飾的生產(chǎn)成本不斷增加，這是由于原材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)工藝調(diào)整導(dǎo)致的生產(chǎn)成本增加，生產(chǎn)成本的增加會(huì)直接影響到產(chǎn)品的成本，降低了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。公司的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，這意味著公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，產(chǎn)品滯銷或者庫(kù)存積壓導(dǎo)致的成本增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降會(huì)導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)速度變慢，增加了公司的資金占用成本。從各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合看，美邦服飾的成本效益不佳，雖然銷售額有所增加，但是成本的增長(zhǎng)速度更快，導(dǎo)致了盈利能力的下降，這是由于成本控制不力、成本管控體系不完善等原因?qū)е碌摹?.5.4現(xiàn)金流量的管理不足公司的現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)波動(dòng)較大的情況，表明美邦服飾的資金管理不夠穩(wěn)健，這種波動(dòng)是由于營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、投資活動(dòng)或者籌資活動(dòng)的變化所導(dǎo)致的，需要深入分析其原因。美邦服飾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，表明公司的銷售收入、應(yīng)收賬款回收等方面存在問題，這是由于銷售情況不佳、應(yīng)收賬款管理不善或者經(jīng)營(yíng)策略不當(dāng)?shù)仍驅(qū)е碌?。公司的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)數(shù)，說明美邦服飾的投資決策不夠謹(jǐn)慎或者投資項(xiàng)目效益不佳，這導(dǎo)致了資金的大量流出，增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量波動(dòng)較大，反映了美邦服飾在融資方面存在著不穩(wěn)定性，這是由于公司債務(wù)管理不善、融資渠道不暢或者融資成本過高等原因?qū)е碌?。美邦服飾的現(xiàn)金流量盈余不足，即現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，表明公司面臨著資金緊張的情況，這是由于營(yíng)運(yùn)活動(dòng)虧損、投資活動(dòng)過度等原因?qū)е碌模枰鹬匾?。公司的現(xiàn)金流量充裕性不佳，即公司的現(xiàn)金流量無(wú)法滿足其運(yùn)營(yíng)和投資需求，這會(huì)導(dǎo)致公司難以應(yīng)對(duì)突發(fā)的資金需求，增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.提高美邦服飾財(cái)務(wù)能力的建議及其前景分析5.1提高美邦服飾財(cái)務(wù)能力的建議5.1.1提升可持續(xù)發(fā)展能力的舉措優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿，通過優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，減少負(fù)債規(guī)模，提高權(quán)益比率，降低財(cái)務(wù)杠桿水平，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。合理利用財(cái)務(wù)杠桿，平衡債務(wù)與股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)，提高資本的效率和使用能力，確保企業(yè)在資金需求和償債能力之間取得平衡。精細(xì)化成本管理和控制，加強(qiáng)成本核算，提高成本控制和管理水平。通過成本差異分析、作業(yè)成本法等方法，找出成本高、效益低的環(huán)節(jié)，采取相應(yīng)措施優(yōu)化管理。強(qiáng)化成本預(yù)算和控制，設(shè)立成本控制目標(biāo)和指標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)和管理各環(huán)節(jié)成本的監(jiān)控，有效控制成本的增長(zhǎng)，提升企業(yè)的盈利水平。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，降低資產(chǎn)負(fù)擔(dān)。通過優(yōu)化庫(kù)存管理、加快資金周轉(zhuǎn)等措施，提高資產(chǎn)利用率，降低存貨成本和資金占用成本。提高生產(chǎn)效率和勞動(dòng)生產(chǎn)率，優(yōu)化生產(chǎn)工藝和流程，降低生產(chǎn)成本，提高經(jīng)營(yíng)效率。同時(shí)加強(qiáng)人力資源管理，提高員工的工作積極性和生產(chǎn)效率。加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和預(yù)警機(jī)制，建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括資金風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等方面的管理。通過建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型、制定風(fēng)險(xiǎn)防范策略等手段，提前預(yù)警和應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息披露和透明度，及時(shí)公布財(cái)務(wù)報(bào)告，向內(nèi)外部利益相關(guān)方提供準(zhǔn)確、完整的財(cái)務(wù)信息，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，降低投資者和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和分析，量化評(píng)估投資回報(bào)率、內(nèi)部收益率等指標(biāo)，確保投資項(xiàng)目的收益能夠覆蓋成本，并達(dá)到預(yù)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)。建立有效的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的績(jī)效，激勵(lì)員工積極創(chuàng)新、提高工作效率，推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。5.1.2改善主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的戰(zhàn)略策略通過財(cái)務(wù)分析確定盈利能力較弱的產(chǎn)品線或產(chǎn)品品類，對(duì)盈利能力低下的產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整或淘汰，優(yōu)化產(chǎn)品組合。重點(diǎn)投入資源和資金開發(fā)盈利能力較高的產(chǎn)品，包括暢銷產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品等，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平。通過成本核算和成本差異分析等方法，深入了解主營(yíng)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)，找出成本高、效益低的環(huán)節(jié)。采取有效措施優(yōu)化生產(chǎn)過程，降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，從而提高主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。通過市場(chǎng)調(diào)研和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析，了解市場(chǎng)價(jià)格水平和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，合理調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)策略。在保證產(chǎn)品質(zhì)量和品牌形象的前提下，靈活制定差異化定價(jià)策略，提高產(chǎn)品的價(jià)格彈性和市場(chǎng)占有率，從而提升盈利水平。積極開拓新的市場(chǎng)和渠道，尋找增長(zhǎng)點(diǎn)和機(jī)會(huì)，擴(kuò)大銷售規(guī)模和市場(chǎng)份額。優(yōu)化銷售渠道結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)與重要客