現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)第二版 翻譯 第三章

第三章中國(guó)的外匯體制I.概述自新中國(guó)成立起我國(guó)就實(shí)行外匯管制。1979年以前，由于外匯資源嚴(yán)重短缺，我國(guó)的外匯管制非常嚴(yán)格。實(shí)行改革開(kāi)放政策以后，我國(guó)高度集中的外匯體制發(fā)生了很大的變化。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，政府的干預(yù)逐步減少，市場(chǎng)的作用逐步加強(qiáng)。1994年，我國(guó)的外匯體制改革加快，實(shí)現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換，建立了全國(guó)統(tǒng)一的外匯市場(chǎng)，實(shí)行以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制。19%年11月27日，中國(guó)政府正式解除了原來(lái)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的所有限制，并成為接受?chē)?guó)際貨幣基金組織第八條款的成員國(guó)。經(jīng)常項(xiàng)目下用于國(guó)際貿(mào)易的支付不再受政府的管制或限制。對(duì)資本賬戶(hù)交易的限制也被逐步解除，改革海外投資的外匯管理，鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)走出國(guó)門(mén)。2002年合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII)獲準(zhǔn)在一定額度內(nèi)投資于境內(nèi)資本市場(chǎng)。2004年，保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)將自身外匯投資于國(guó)際資本市場(chǎng)。內(nèi)資和外資銀行的外部債權(quán)管理并軌，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制也逐步取消。跨國(guó)公司獲準(zhǔn)在其國(guó)內(nèi)成員公司之間及國(guó)內(nèi)成員公司與境外機(jī)，構(gòu)之間開(kāi)展外匯資金的運(yùn)作。放松對(duì)個(gè)人跨境資本轉(zhuǎn)移的限制。改善對(duì)海外直接投資的外匯管理。2005年7月21日，人民幣匯率體制轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌?chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。非金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)參與銀行間即期外匯市場(chǎng)。人民幣遠(yuǎn)期合同與互換合同獲準(zhǔn)交易。外資銀行獲準(zhǔn)進(jìn)行遠(yuǎn)期交易。2006年1月4日，銀行間即期外匯市場(chǎng)引人柜臺(tái)交易。為了加強(qiáng)外匯管理，保持強(qiáng)有力的收支平衡，中國(guó)政府于1996年1月29日頒布了《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》）。國(guó)家外匯管理局是實(shí)施外匯管理的部門(mén)。國(guó)家外匯管理局擁有與中國(guó)人民銀行相似的分支機(jī)構(gòu)體系。中國(guó)銀行仍然以外匯業(yè)務(wù)為主，其他銀行和金融機(jī)構(gòu)及其異地聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)，也可以在得到國(guó)家外匯管理部門(mén)的許可后開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)。外匯包括以下用于國(guó)際結(jié)算的支付手段和以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)：? 外國(guó)貨幣，包括紙幣和硬幣；? 外幣存款憑證，包括可議付的票據(jù)、銀行存款憑證和郵政儲(chǔ)蓄憑證；?外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；? 超國(guó)家貨幣，包括特別提款權(quán)、歐元；?其他外幣資產(chǎn)。國(guó)家實(shí)行國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)報(bào)告制度。所有的實(shí)體和個(gè)人開(kāi)展對(duì)外匯收支平衡有直接影響的交易時(shí)，必須報(bào)告詳細(xì)數(shù)字，以便于收支平衡統(tǒng)計(jì)的編寫(xiě)。禁止外幣流通和用于計(jì)價(jià)及結(jié)算。Ⅱ.匯率制度中國(guó)的法定貨幣是人民幣。1994年匯率并軌之后，中國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制。亞洲金融危機(jī)期間，中國(guó)縮小了人民幣匯率浮動(dòng)的區(qū)間，抑制危機(jī)惡化。實(shí)際上，給予市場(chǎng)完全的自由度以改善人民幣匯率形成機(jī)制，始終是中國(guó)堅(jiān)定不移的目標(biāo)。自2005年7月21日起，中國(guó)執(zhí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。此輪改革的主要內(nèi)容有以下三個(gè)方面：首先，改變匯率調(diào)整方式，執(zhí)行有管理的浮動(dòng)匯率制。人民幣匯率不再盯住美元；相反，匯率參考市場(chǎng)供求和一籃子貨幣進(jìn)行浮動(dòng)。“一籃子貨幣”指一些主要的貨幣，它們形成一個(gè)貨幣籃子，并按中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部表現(xiàn)被賦予一定的權(quán)數(shù)。人民幣匯率根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融狀況進(jìn)行管理和調(diào)整，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，人民幣多邊匯率指數(shù)的變化參考一籃子貨幣計(jì)算得出，以維持人民幣匯率在可控、均衡的水平上。這有助于提高匯率的靈活性，抑制單方向投機(jī)，保持多方面匯率的穩(wěn)定。其次，改變平價(jià)形成機(jī)制和每日浮動(dòng)范圍。每個(gè)工作日市場(chǎng)關(guān)閉后，中國(guó)人民銀行發(fā)布當(dāng)天匯率的收盤(pán)價(jià)，作為下一工作日人民幣對(duì)相關(guān)貨幣交易的中間價(jià)?，F(xiàn)階段，在銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣兌美元的日浮動(dòng)區(qū)間限定為中國(guó)人民銀行公布的美元兌人民幣中間價(jià)的上下0.3%，而非美元貨幣兌人民幣的浮動(dòng)區(qū)間為上下3%。最后，調(diào)整初始匯率。2005年7月21日19時(shí)，美元兌人民幣的中間平價(jià)調(diào)整為8.11元人民幣兌1美元，作為下一個(gè)工作日銀行間外匯市場(chǎng)上指定銀行交易的中間價(jià)，自此，指定銀行可對(duì)客戶(hù)調(diào)整掛牌匯率。人民幣匯率體制改革集中于匯率形成機(jī)制，而非匯率水平的量的調(diào)整。調(diào)整的規(guī)模主要是由中國(guó)貿(mào)易順差的程度和結(jié)構(gòu)性調(diào)整所決定的，考慮了對(duì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的適應(yīng)’能力。2006年1月3日，人民幣兌美元中間價(jià)的形成機(jī)制又做了一次改革，規(guī)定中國(guó)外匯交易中心在銀行間外匯市場(chǎng)每個(gè)工作日開(kāi)始前向所有做市商詢(xún)價(jià)（排除最高價(jià)和最低價(jià)后），計(jì)算出所詢(xún)價(jià)格的加權(quán)平均值，作為當(dāng)天人民幣兌美元的中間價(jià)。權(quán)數(shù)由中國(guó)外匯交易中心根據(jù)做市商在銀行間外匯市場(chǎng)上的交易量以及其他指標(biāo)（如報(bào)價(jià)）決定。指定外匯銀行可在所述中間價(jià)基礎(chǔ)上，自行決定向顧客報(bào)出的各種貨幣的賣(mài)出價(jià)和買(mǎi)入價(jià)，但需處于中國(guó)人民銀行指導(dǎo)的范圍內(nèi)。Ⅲ.金融機(jī)構(gòu)的外匯業(yè)務(wù)包括外匯指定銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)從事外匯業(yè)務(wù)必須經(jīng)過(guò)國(guó)家外匯管理局的批準(zhǔn)。經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)可以為客戶(hù)開(kāi)立外匯賬戶(hù)，辦理有關(guān)的外匯業(yè)務(wù)。它們應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定交存外匯存款準(zhǔn)備金，遵守外匯資產(chǎn)負(fù)債比例管理的規(guī)定，并建立呆賬準(zhǔn)備金。外匯指定銀行辦理結(jié)匯業(yè)務(wù)所需人民幣資金應(yīng)當(dāng)使用自有資金。金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)接受外匯管理機(jī)關(guān)的檢查和監(jiān)督。經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向國(guó)家外匯管理局報(bào)送外匯資產(chǎn)負(fù)債表、損益表以及其他財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表和相關(guān)的外匯業(yè)務(wù)資料。金融機(jī)構(gòu)終止外匯業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向外匯管理局提出申請(qǐng)。金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)終止外匯業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行外匯債權(quán)和債務(wù)的清箅，并吊銷(xiāo)其經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證。IV.外匯賬戶(hù)監(jiān)管1.境內(nèi)機(jī)構(gòu)的外匯賬戶(hù)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)（包括內(nèi)資與外資機(jī)構(gòu)）有權(quán)依自身需求開(kāi)立經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯賬戶(hù)。如需開(kāi)立，需向國(guó)家外匯管理局的地方分局提交其基本信息，包括國(guó)家工商行政管理總局頒發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照（或大型組織注冊(cè)證書(shū)），及技術(shù)監(jiān)督局頒發(fā)的組織代碼證書(shū)。經(jīng)常賬戶(hù)下的外匯賬戶(hù)的開(kāi)立、修改和注銷(xiāo)可直接通過(guò)外匯指定銀行完成。銀行應(yīng)規(guī)定賬戶(hù)的收付額度，國(guó)家外匯管理局每年根據(jù)外匯賬戶(hù)的使用記錄規(guī)定余額的最大值。自2006年5月1日起，經(jīng)常賬戶(hù)外匯的留存配額為外匯經(jīng)常收人的80%和上一年外匯經(jīng)常支出的50%。國(guó)內(nèi)需要開(kāi)立外匯經(jīng)常賬戶(hù)但沒(méi)有上一年外匯經(jīng)常收入與支出的機(jī)構(gòu)，初始外匯留存配額相當(dāng)于50萬(wàn)美元。用于捐贈(zèng)、郵政匯款、國(guó)際合同承包、國(guó)際貨運(yùn)與投標(biāo)的經(jīng)常賬戶(hù)最高額可達(dá)其外匯收益的100%，包括有實(shí)際需求的進(jìn)出口企業(yè)和制造企業(yè)。國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，可留存一定量外匯。超過(guò)限額部分將賣(mài)給外匯指定銀行。一旦余額超出限額，外匯指定銀行將在90日內(nèi)建議國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)賣(mài)出外匯，否則將向國(guó)家外匯管理局報(bào)告。國(guó)家外匯管理局及其地方分局有權(quán)監(jiān)管銀行及其他國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的行為。外匯指定銀行應(yīng)當(dāng)制定外匯信用證保證金賬戶(hù)統(tǒng)一管理辦法，報(bào)送外匯管理機(jī)構(gòu)備案，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，按照?qǐng)?bào)備的管理辦法，為境內(nèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)立外匯信用證保證金賬戶(hù)。外匯信用證保證金賬戶(hù)不能被用于任何其他目的。個(gè)人及來(lái)華人員外幣現(xiàn)鈔存取自由，對(duì)于超過(guò)等值1萬(wàn)美元以上的大額外幣現(xiàn)鈔的存取，應(yīng)當(dāng)向開(kāi)戶(hù)銀行提交身份證或者護(hù)照，開(kāi)戶(hù)銀行應(yīng)當(dāng)逐筆登記備案。境內(nèi)機(jī)構(gòu)可以開(kāi)立以下資本項(xiàng)目下的外匯賬戶(hù)：? 境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用的外債和境內(nèi)中資金融機(jī)構(gòu)的外匯貸款；?境內(nèi)機(jī)構(gòu)用于償付境內(nèi)外外匯債務(wù)本金的外匯；?境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行股票收人的外匯；?中方投資者以外匯投入外資企業(yè)的資本金；? 海外機(jī)構(gòu)和個(gè)人匯入建立外資企業(yè)的外匯。境內(nèi)外機(jī)構(gòu)向國(guó)家外匯管理局申請(qǐng)開(kāi)立用于資本項(xiàng)目的外匯賬戶(hù)，經(jīng)批準(zhǔn)后到外匯指定銀行辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)。國(guó)家外匯管理局核準(zhǔn)開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)時(shí)，規(guī)定外匯賬戶(hù)的收支范圍、使用期限，核定賬戶(hù)的最高金額，并在“開(kāi)戶(hù)通知書(shū)”中注明。境內(nèi)機(jī)構(gòu)資本項(xiàng)目外匯賬戶(hù)內(nèi)資金轉(zhuǎn)換應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)家外匯管理局核準(zhǔn)。國(guó)家外匯管理局對(duì)資本項(xiàng)下的外匯賬戶(hù)實(shí)行年檢制度。2.境外外匯賬戶(hù)境內(nèi)機(jī)構(gòu)符合下列條件的，可以申請(qǐng)?jiān)诰惩忾_(kāi)立外匯賬戶(hù)：? 在境外有經(jīng)常性零星收入，需在境外開(kāi)立外匯賬戶(hù)；?在境外有經(jīng)常性零星支出，需在境外開(kāi)立外匯賬戶(hù)；?從事境外承包工程項(xiàng)目，需在境外開(kāi)立外匯賬戶(hù)；?在境外發(fā)行外幣有價(jià)證券，需在境外開(kāi)立外匯賬戶(hù)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)立境外外匯賬戶(hù)應(yīng)當(dāng)向國(guó)家外匯管理局申請(qǐng)。國(guó)家外匯管理局應(yīng)當(dāng)自收到開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)文件和資料之日起的30個(gè)工作日內(nèi)予以答復(fù)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)通過(guò)境外賬戶(hù)辦理資金的收付，應(yīng)當(dāng)遵守開(kāi)戶(hù)所在國(guó)或者地區(qū)的規(guī)定，并對(duì)境外外匯賬戶(hù)資金安全采取切實(shí)有效的管理措施。境內(nèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的賬戶(hù)收支范圍、賬戶(hù)最高金額和使用期限使用境外外匯賬戶(hù)，不得出租、出借、串用境外外匯賬戶(hù)。V.經(jīng)常項(xiàng)目交易境內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入必須調(diào)回境內(nèi)，不得將外匯存放在境外。境內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院關(guān)于結(jié)匯、售匯及付匯管理的規(guī)定賣(mài)給外匯指定銀行，或者經(jīng)批準(zhǔn)后存入外匯賬戶(hù)。對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目下用匯，境內(nèi)機(jī)構(gòu)可持有效憑證和商業(yè)單據(jù)向外匯指定銀行購(gòu)匯。1996年取消對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的外匯限額管制之后，國(guó)家外匯管理局采取了措施，核實(shí)外匯流動(dòng)的真實(shí)性，防止非法交易，例如騙購(gòu)?fù)鈪R。近年來(lái)，國(guó)家外匯管理局采取了一系列措施，改革進(jìn)出口核銷(xiāo)制度，以適應(yīng)經(jīng)貿(mào)的發(fā)展。為了強(qiáng)制出口外匯收人的結(jié)匯，國(guó)家外匯管理局及其地方分支機(jī)構(gòu)實(shí)行出口核銷(xiāo)制度。出口商品到境外，境內(nèi)出口單位必須辦理核銷(xiāo)手續(xù)。海關(guān)官員必須在出口核銷(xiāo)單規(guī)定的有效期內(nèi)受理并處理出口報(bào)關(guān)申請(qǐng)。只有在核査中確認(rèn)沒(méi)有任何錯(cuò)誤后，海關(guān)才放行貨物通關(guān)。等出口貨物運(yùn)離中國(guó)國(guó)境后，海關(guān)在核銷(xiāo)單上簽署意見(jiàn)并加蓋“放行”章，出口單位憑該核銷(xiāo)單辦理核銷(xiāo)手續(xù)。出口單位在報(bào)關(guān)之日起的60天內(nèi)，持核銷(xiāo)單存根、商業(yè)發(fā)票及報(bào)關(guān)單到國(guó)家外匯管理局辦理出口核銷(xiāo)手續(xù)。核銷(xiāo)手續(xù)通過(guò)“網(wǎng)上出口核銷(xiāo)系統(tǒng)”完成。企業(yè)可以在線進(jìn)行核銷(xiāo)，只需在報(bào)關(guān)之日起180天內(nèi)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向國(guó)家外匯管理局發(fā)送核銷(xiāo)證書(shū)、商業(yè)發(fā)票和報(bào)關(guān)表的相關(guān)信息。如果國(guó)內(nèi)企業(yè)不遵守核銷(xiāo)程序或向國(guó)家外匯管理局發(fā)送虛假信息，它們將不能獲得出口核銷(xiāo)證書(shū)，海關(guān)不會(huì)允許通關(guān)。進(jìn)口單位購(gòu)匯對(duì)外支付或從外匯賬戶(hù)對(duì)外支付時(shí)，也需要辦理核銷(xiāo)手續(xù)。進(jìn)口單位應(yīng)當(dāng)憑商務(wù)部的批件、工商行政管理部門(mén)頒發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照和技術(shù)監(jiān)督部門(mén)頒發(fā)的企業(yè)代碼證書(shū)到所在地外匯管理局辦理列人對(duì)外付匯進(jìn)口單位名錄。不在名錄上的進(jìn)口單位不得直接到外匯指定銀行辦理進(jìn)口付匯。外匯管理局根據(jù)進(jìn)口單位的核銷(xiāo)情況隨時(shí)向外匯指定銀行公布由外匯管理局審核真實(shí)性的進(jìn)口單位名錄。進(jìn)口單位接受真實(shí)性審核的最低期限為6個(gè)月。屬于個(gè)人的外匯，可以自行持有，也可以存入銀行或者賣(mài)給外匯指定銀行。個(gè)人外匯儲(chǔ)蓄存款可以自由支取。中國(guó)國(guó)內(nèi)居民可以在外匯指定銀行購(gòu)買(mǎi)外匯。然而，國(guó)家外匯管理局執(zhí)行年配額。年配額相當(dāng)于每年50000美元。每個(gè)中國(guó)公民在申明用途之后，都可以憑主要身份證件購(gòu)買(mǎi)外匯。購(gòu)買(mǎi)外匯超過(guò)限額的部分由銀行根據(jù)外匯法規(guī)進(jìn)行核銷(xiāo)管理。因在華資產(chǎn)產(chǎn)生的外匯收人匯往和/或帶往國(guó)外，向外匯指定銀行提示特定的證明文件就可辦理。居住在境內(nèi)的中國(guó)公民持有的外幣支付憑證、外幣有價(jià)證券形式的外匯資產(chǎn)，可不必經(jīng)外匯管理局的批準(zhǔn)而攜帶或者寄出境外。駐華機(jī)構(gòu)及來(lái)華人員由境外匯入或者攜帶入境的外匯，可以自行保存，存入銀行或者賣(mài)給外匯指定銀行，也可以持有效憑證匯出或者攜帶出境。駐華機(jī)構(gòu)及來(lái)華人員可以持有關(guān)證明材料，包括外匯指定銀行的手續(xù)費(fèi)證明，把合法的人民幣收入兌換成外幣和匯往本國(guó)。個(gè)人攜帶超過(guò)限定額度的大額外匯出境時(shí)需出示有效證明，并需向海關(guān)申報(bào)。VI.資本賬戶(hù)交易境內(nèi)機(jī)構(gòu)的所有資本項(xiàng)目外匯收入，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，都應(yīng)當(dāng)調(diào)回境內(nèi)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)的所有資本外匯收人，都應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家的有關(guān)規(guī)定在外匯指定銀行開(kāi)立外匯賬戶(hù)；賣(mài)給外匯指定銀行的，須經(jīng)外匯管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。1.境外投資境內(nèi)機(jī)構(gòu)向境外的投資，在報(bào)請(qǐng)相關(guān)政府部門(mén)批準(zhǔn)以前，必須由國(guó)家外匯管理局審查其資金來(lái)源。中國(guó)投資者來(lái)源于境外投資的利潤(rùn)或者其他外匯收益，必須在當(dāng)?shù)貢?huì)計(jì)年度終了后的8個(gè)月內(nèi)調(diào)回境內(nèi)，按照國(guó)家規(guī)定辦理結(jié)匯或者留存現(xiàn)匯。未經(jīng)外匯管理部門(mén)批準(zhǔn)，不得擅自挪作他用或者存放境外。境外投資企業(yè)依照所在國(guó)（地區(qū)）法律停業(yè)或者解散后，投資者應(yīng)將其應(yīng)得的外匯資產(chǎn)全部調(diào)回境內(nèi)。2.國(guó)際商業(yè)贊款借用國(guó)外貸款，由國(guó)務(wù)院確定的政府部門(mén)、國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理。外商投資企業(yè)借用國(guó)外貸款，應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)家外匯管理局備案。國(guó)際商業(yè)貸款是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)向中國(guó)境外的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人或者其他經(jīng)濟(jì)組織發(fā)放的貸款，也指在中國(guó)境內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)籌借的、合同規(guī)定以外幣償還的款項(xiàng)。出口信貸、國(guó)際融資租賃、以外匯方式償還的補(bǔ)償貿(mào)易、境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人的外匯存款、項(xiàng)目融資、90天以上的貿(mào)易項(xiàng)下融資以及其他形式的外匯貸款視同國(guó)際商業(yè)貸款管理。中國(guó)人民銀行是境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用國(guó)際商業(yè)貸款的審批機(jī)關(guān)。金融機(jī)構(gòu)借用國(guó)際商業(yè)貸款應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)人民銀行關(guān)于金融機(jī)構(gòu)外匯資產(chǎn)負(fù)債比例管理的規(guī)定。對(duì)外直接借用國(guó)際商業(yè)貸款的非金融企業(yè)法人應(yīng)當(dāng)具備以下條件：?最近3年連續(xù)盈利，有進(jìn)出口業(yè)務(wù)許可，并屬?lài)?guó)家鼓勵(lì)行業(yè)；?具有完善的財(cái)務(wù)管理制度；?貿(mào)易型企業(yè)法人的凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例不得低于15%，非貿(mào)易型的企業(yè)法人的凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例不得低于30%；?借用國(guó)際商業(yè)貸款與對(duì)外擔(dān)保余額之和不得超過(guò)其凈資產(chǎn)等值外匯的50%，且不得超過(guò)其上年度的創(chuàng)匯額。未經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)不得將借用的國(guó)際商業(yè)貸款轉(zhuǎn)換成人民幣，用于償還境內(nèi)債務(wù)。3.對(duì)外擔(dān)保提供對(duì)外擔(dān)保，只能由符合國(guó)家規(guī)定條件的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)辦理，并需經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)。對(duì)外擔(dān)保是指中國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)以保函、備用信用證、本票、支票和匯票、不動(dòng)產(chǎn)抵押和動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押等形式出具的對(duì)外保證，或境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)承諾，當(dāng)債務(wù)人未按照合同約定償付外債時(shí)，由擔(dān)保人履行償付義務(wù)。對(duì)外擔(dān)保包括：?融資擔(dān)保；?境外工程承包中的擔(dān)保。中國(guó)人民銀行授權(quán)國(guó)家外匯管理局及其分支機(jī)構(gòu)為對(duì)外擔(dān)保的管理機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)對(duì)外擔(dān)保的審批、登記和管理。金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外擔(dān)保余額、境內(nèi)外匯擔(dān)保余額及外匯債務(wù)余額之和不得超過(guò)其自有外匯資金的20倍。非金融企業(yè)法人對(duì)外提供的對(duì)外擔(dān)保余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的50%，或不得超過(guò)其上年的外匯收人。擔(dān)保人不得對(duì)虧損企業(yè)提供對(duì)外擔(dān)保。4.外債登記制度國(guó)家對(duì)外債實(shí)行登記制度，以便準(zhǔn)確、及時(shí)、完整地統(tǒng)計(jì)全國(guó)的外債信息，有效地控制對(duì)外借款規(guī)模，提高外匯資金的使用效率，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。境內(nèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院關(guān)于外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)的規(guī)定辦理外債登記。國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)全國(guó)的外債統(tǒng)計(jì)與監(jiān)測(cè)，并定期公布外債情況。外債登記可實(shí)行逐筆登記和定期登記。外債登記證由國(guó)家外匯管理局統(tǒng)一制作和簽發(fā)。借款單位調(diào)入國(guó)外借款時(shí)，憑外債登記證在中國(guó)銀行或者經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的其他銀行開(kāi)立外債專(zhuān)用賬戶(hù)。經(jīng)批準(zhǔn)將借款存放境外的借款單位以及其他非調(diào)人形式的外債的借款單位，憑外債登記證在銀行開(kāi)立還本付息外債專(zhuān)用賬戶(hù)。債務(wù)人將外債登記證中記載的借款使用完畢后，開(kāi)戶(hù)銀行應(yīng)注銷(xiāo)其專(zhuān)用賬戶(hù)。債務(wù)人應(yīng)當(dāng)在賬戶(hù)注銷(xiāo)后15日內(nèi)將注銷(xiāo)憑證交回國(guó)家外匯管理局。Ⅶ.國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理非常重要。它反映了中國(guó)與外部世界的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。為完善國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)，1995年9月14日，我國(guó)實(shí)施了國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)辦法。國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)范圍為中國(guó)居民與非中國(guó)居民之間發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)交易。中國(guó)居民指：? 在中國(guó)境內(nèi)居留1年以上的自然人，在中國(guó)境內(nèi)的外國(guó)留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國(guó)駐華使領(lǐng)館外籍工作人員及其家屬除外；?中國(guó)短期出國(guó)人員（在境外居留時(shí)間不滿1年），在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員及中國(guó)駐外使領(lǐng)館工作人員及其家屬；? 在中國(guó)境內(nèi)依法成立的企業(yè)事業(yè)法人（含外商投資企業(yè)及外資金融機(jī)構(gòu)）及境外法人的駐華機(jī)構(gòu)（不含國(guó)際組織駐華機(jī)構(gòu)、外國(guó)駐華使領(lǐng)館）；? 中國(guó)國(guó)家機(jī)關(guān)、團(tuán)體及部隊(duì)。國(guó)家外匯管理局按照《中華人民共和國(guó)統(tǒng)計(jì)法》規(guī)定的程序，負(fù)責(zé)組織實(shí)施國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)，并進(jìn)行監(jiān)督、檢查；統(tǒng)計(jì)、匯總并公布國(guó)際收支狀況和國(guó)際投資狀況；制定、修改有關(guān)的法規(guī)，制定并發(fā)布國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)單和報(bào)表。政府有關(guān)部門(mén)應(yīng)協(xié)助國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)工作。中國(guó)居民應(yīng)當(dāng)及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地申報(bào)其國(guó)際收支。國(guó)家外匯管理局可以就國(guó)際收支情況進(jìn)行抽樣調(diào)查或者普查，對(duì)中國(guó)居民申報(bào)的內(nèi)容進(jìn)行檢查、核對(duì)。申報(bào)人及有關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供檢查、核對(duì)所必需的資料和便利條件。國(guó)家外匯管理局應(yīng)當(dāng)對(duì)申報(bào)者申報(bào)的具體數(shù)據(jù)嚴(yán)格保密，只將其用于國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)。除法律另有規(guī)定外，國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)人員不得向任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供申報(bào)者申報(bào)的具體數(shù)據(jù)。Ⅷ.外匯業(yè)務(wù)國(guó)際貿(mào)易和投資的源泉是外匯，沒(méi)有外匯對(duì)外業(yè)務(wù)是做不成的。例如，美國(guó)的商店如Macy’s、theGap和K-Mart里面有許多的商品是外國(guó)制造的，雖然美國(guó)人購(gòu)買(mǎi)商品等用的是美元，但這些百貨公司進(jìn)貨時(shí)仍然需要使用外匯。當(dāng)日本的證券交易人員購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債時(shí)也需要使用外匯。石油定價(jià)和交易使用美元，因此石油進(jìn)口國(guó)必須在外匯市場(chǎng)獲得美元。1. 外匯的定義外匯，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是外國(guó)貨幣。所有的外國(guó)貨幣，包括在境外銀行存人的資金、現(xiàn)金或支票，在國(guó)外可支用的，都稱(chēng)為外匯。所有的支付要求在銀行與其客戶(hù)關(guān)系中扮演著重要的角色。在承擔(dān)外匯交易商角色的銀行間外匯交易中，只有海外銀行所持有的外幣是核心的部分。在本書(shū)中，外匯一詞僅指外幣存款余額。從狹義上講，外幣現(xiàn)鈔不是外匯。它們可以?xún)稉Q成外匯，然而這只能在海外普通商業(yè)賬戶(hù)沒(méi)有限額的情況下進(jìn)行。一些國(guó)家的外匯法規(guī)盡管允許將現(xiàn)匯兌換為現(xiàn)鈔，但禁止將現(xiàn)鈔轉(zhuǎn)換為現(xiàn)匯。如果人們可將所持有的一種貨幣自由地兌換成另一種貨幣，無(wú)論這種貨幣是外匯還是外鈔，則這種貨幣通常就被稱(chēng)為可兌換貨幣。然而，還需對(duì)完全可兌換性和部分可兌換性進(jìn)行區(qū)分。例如，瑞士法郎是完全可兌換的，無(wú)論持幣者居住在瑞士或國(guó)外，也不管是涉外經(jīng)常項(xiàng)目支付還是金融交易。另一方面，許多國(guó)家認(rèn)為只承認(rèn)對(duì)外的或者對(duì)非居民的可兌換性。例如，直到1979年英國(guó)還實(shí)行這種制度。如果一個(gè)德國(guó)出口商在英國(guó)有英鎊存款，他就可以通知銀行將英鎊收益兌換成任何一種外幣后匯付到國(guó)外；但是,居住在英國(guó)的一個(gè)普通出口商人則不能這樣做，除非他得到英格蘭銀行的許可。外匯法規(guī)也盡量對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目（商品和勞務(wù)）和純金融業(yè)務(wù)所發(fā)生的資金的兌換性作出區(qū)分。由純金融業(yè)務(wù)發(fā)生的資金的兌換性還受到一定程度的限制。少數(shù)國(guó)家對(duì)商業(yè)交易和金融交易進(jìn)行了區(qū)分，并建立了兩級(jí)市場(chǎng)。南非就是這種情況。近年來(lái)法國(guó)、意大利和比利時(shí)也臨時(shí)采用過(guò)這種做法。2. 銀行和外匯市場(chǎng)銀行自然是外匯供求的中介機(jī)構(gòu)。銀行外匯部門(mén)的主要任務(wù)是把貿(mào)易或金融客戶(hù)持有的一種貨幣資產(chǎn)兌換為另一種貨幣資產(chǎn)。這種兌換可采取即期交易或遠(yuǎn)期交易的方式。外匯領(lǐng)域中的銀行活動(dòng)不可避免地在世界的金融中心為某種特定的貨幣確定統(tǒng)一的價(jià)格范圍。如果在某一特定時(shí)刻內(nèi)各金融中心的市場(chǎng)匯率遠(yuǎn)離平均水平，則這一差額很快就會(huì)被套匯交易所恢復(fù)，這種套匯交易就是利用不同地方的價(jià)格差獲取利益的交易過(guò)程。可見(jiàn)，外匯市場(chǎng)在自由貨幣市場(chǎng)中發(fā)揮著重要的調(diào)節(jié)作用。只有大銀行和一些專(zhuān)長(zhǎng)于這類(lèi)業(yè)務(wù)的小銀行設(shè)有外匯交易部并擁有合格的外匯交易員。那些執(zhí)行客戶(hù)指示而不用自己賬戶(hù)進(jìn)行交易的銀行實(shí)際上不需要外匯業(yè)務(wù)專(zhuān)家的服務(wù)。在這些銀行，具有一般外匯知識(shí)的人就能滿足業(yè)務(wù)要求，因?yàn)樗趯?shí)踐中只是客戶(hù)和專(zhuān)業(yè)銀行之間的中介。一個(gè)外匯交易員主要是從經(jīng)驗(yàn)中獲得專(zhuān)業(yè)技能。這里我們要特別指出交易員團(tuán)隊(duì)緊密合作的重要性。只有每個(gè)成員發(fā)揮個(gè)人的力量，這個(gè)團(tuán)隊(duì)才能夠在一起順利地工作。值得注意的是，所有的交易員幾乎是連續(xù)地、同時(shí)地用不同的電話做交易。當(dāng)大宗交易成交時(shí)，匯率可能變化，此時(shí)應(yīng)該向其他交易員立刻反映、報(bào)告最新價(jià)格。對(duì)于一個(gè)交易員來(lái)說(shuō)，掌握同時(shí)做兩件事的訣窮是非常重要的，這樣，他就能夠在用電話做交易的同時(shí)記錄同事所通報(bào)的最新價(jià)格。專(zhuān)業(yè)的外匯交易需要先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備。根據(jù)距離和便利情況，交易通過(guò)電話（與重要的客戶(hù)之間有直線電話）和遠(yuǎn)程復(fù)印機(jī)進(jìn)行。在許多現(xiàn)代化的銀行中，外匯交易部使用路透社交易系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)把遠(yuǎn)程復(fù)印機(jī)的功能和電視屏幕的功能結(jié)合在一起。最主要貨幣的即期和遠(yuǎn)期匯率及貨幣市場(chǎng)利率都顯示在匯率板上，這都由首席交易員來(lái)遙控操作?，F(xiàn)時(shí)的行情表不僅供銀行自己的交易員使用，同時(shí)被電子傳輸?shù)狡渌y行。電子數(shù)據(jù)處理設(shè)備被用來(lái)連續(xù)不斷地記錄外匯交易情況以及外匯交易行政事務(wù)的處理。交叉匯率通過(guò)電子臺(tái)式計(jì)算器計(jì)算得出。外匯市場(chǎng)被認(rèn)為是全球最大的金融市場(chǎng)并且是最有效的市場(chǎng)。這種想象和假設(shè)與市場(chǎng)的交易額及市場(chǎng)的交易深度不無(wú)關(guān)系。例如，每年的國(guó)際商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易大約是4.5萬(wàn)億美元，各國(guó)間還有1萬(wàn)億~1.5萬(wàn)億美元的直接投資，再加上權(quán)益投資、債券投資、衍生品投資等總的投資組合大概1.萬(wàn)億~2萬(wàn)億美元。因此，每年總的國(guó)際商業(yè)活動(dòng)額達(dá)8萬(wàn)億美元。若每年外匯市場(chǎng)的交易額達(dá)250萬(wàn)億~300萬(wàn)億美元或更多，則外匯交易額對(duì)國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的交易額之比可高達(dá)30:1。當(dāng)被銀行監(jiān)督者問(wèn)及為什么此比率如此之高而不是接近1:1時(shí)，外匯交易員有其解釋?zhuān)３謪R率穩(wěn)定、波動(dòng)最小、有序和可行的外匯市場(chǎng)，提供30:1的流動(dòng)性是有必要的。3.外匯標(biāo)價(jià)方法外匯匯率是如何表示的？許多國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是以若干單位的本國(guó)貨幣表示一定數(shù)量的外國(guó)貨幣（通常是100單位，只有美元和英鎊以1為單位）。但是也有一些例外情況。早期的英國(guó)沒(méi)有十進(jìn)幣制，因此用外幣來(lái)表示1英鎊更便利。甚至到1970年英國(guó)引入十進(jìn)幣制，這種間接標(biāo)價(jià)法仍然被使用。為滿足國(guó)內(nèi)的需要，美國(guó)使用直接標(biāo)價(jià)法，也即用美元表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，但在美國(guó)的國(guó)際外匯交易活動(dòng)中，美國(guó)銀行卻堅(jiān)持用歐洲術(shù)語(yǔ)，對(duì)于它們自己來(lái)說(shuō)就是間接標(biāo)價(jià)法。原始意義上的套匯交易是在不同市場(chǎng)上快速捕捉價(jià)格差異的交易行為，套匯交易可以使這些差異消失。今天，歐洲貨幣用美元來(lái)表示，在其他主要金融中心其他特定貨幣也用同樣的方法來(lái)表示。這樣，原始意義上的套匯就幾乎不可能了?，F(xiàn)代的套匯交易僅指專(zhuān)門(mén)的外匯交易，而不是客戶(hù)的關(guān)聯(lián)交易。在瑞士大銀行的外匯交易部，電子匯率行情表顯示的是美元對(duì)其他主要貨幣的匯率，而不是瑞士法郎對(duì)其他貨幣的匯率。其他金融中心類(lèi)似的銀行也是這種情況。以2006年7月22日為例（該日期是隨意選定的），當(dāng)日交叉匯率如下表所示（我們將在實(shí)例中使用以下匯率）：（表）上表中買(mǎi)方匯率和賣(mài)方匯率被運(yùn)用于銀行之間的交易中。在與客戶(hù)交易時(shí)有一定幅度的上浮或下調(diào)。如果我們報(bào)歐元/美元的報(bào)價(jià)為1.2690/93，第一個(gè)報(bào)價(jià)表示歐元買(mǎi)入價(jià)或者美元的賣(mài)出價(jià)，而第二個(gè)報(bào)價(jià)指歐元的賣(mài)出價(jià)或者美元的買(mǎi)人價(jià)。在過(guò)去幾年中，交叉貨幣的交易有大幅度的增長(zhǎng)?？蛻?hù)和小銀行經(jīng)常希望以其他貨幣交易而不是美元，例如，瑞士法郎兌加拿大元，或者英鎊兌加拿大元。在這種情況下我們只能計(jì)算出交叉匯率。在這里我們只是簡(jiǎn)單解釋計(jì)算交叉匯率的公式。如何得出瑞士法郎兌加拿大元的交叉匯率呢？首先，我們先算出美元兌瑞士法郎、美元兌加拿大元、英鎊兌美元的中間價(jià)。通過(guò)建立一個(gè)所謂的鏈狀方程可以得到結(jié)果：（方程）什么是多頭或空頭？它們是如何產(chǎn)生的？國(guó)際交易中的銀行必須擁有許多主要貨幣的周轉(zhuǎn)余額以滿足國(guó)際支付的需要。通常，在國(guó)外代理行開(kāi)設(shè)的活期賬戶(hù)或者支票賬戶(hù)不允許透支，但是在任何情況下，如果借方余額碰巧暫時(shí)增加，我們將支付相應(yīng)的借貸利息。這樣，貸方余額為外幣資產(chǎn)也即多頭。因此當(dāng)用其他貨幣（我們假定用本幣）購(gòu)買(mǎi)這些外幣時(shí)，我們的本幣就有相應(yīng)的減少，也即我們發(fā)生了相應(yīng)的瑞士法郎的負(fù)債。然而由于多種原因，在大多數(shù)情況下，我們的外匯頭寸絕不會(huì)與擁有的周轉(zhuǎn)余額相等。首先，由于內(nèi)在的外匯風(fēng)險(xiǎn)，瑞士銀行不會(huì)熱衷于擁有大量的外幣周轉(zhuǎn)余額，因此它們?cè)噲D消除風(fēng)險(xiǎn)。為了達(dá)到這樣的目的，我們不是即期買(mǎi)進(jìn)所需要的貨幣，而是做一筆掉期交易來(lái)造出這筆錢(qián)，也就是在即期買(mǎi)進(jìn)的同時(shí)遠(yuǎn)期賣(mài)出。例如，我們需要日元周轉(zhuǎn)資金但不愿承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)，在用瑞士法郎買(mǎi)進(jìn)10億日元的同時(shí)遠(yuǎn)期賣(mài)出同樣數(shù)量的日元。這樣，由于即期購(gòu)買(mǎi)我方在代理行開(kāi)立的往賬的貸方余額為10億日元，但是因?yàn)槲覀冞h(yuǎn)期賣(mài)出同樣數(shù)量的曰元，因此，我們的日元頭寸為零。貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)也可產(chǎn)生多頭和空頭，但這不同于周轉(zhuǎn)資金。假定我們?cè)诎屠璐硇械耐~有100萬(wàn)歐元多頭，我們現(xiàn)在接受一位客戶(hù)為期3個(gè)月的1000萬(wàn)歐元存款，我們決定（由于多種原因）將這筆歐元兌換成美元并在代理行辦理了3個(gè)月的美元存款。我們的歐元頭寸就降到了900萬(wàn)歐元(100萬(wàn)歐元的資產(chǎn)減去1000萬(wàn)歐元的負(fù)債），而我們的周轉(zhuǎn)資金仍然為100萬(wàn)歐元。外匯頭寸的不斷變化是由交易活動(dòng)引起的。如果我們以1000萬(wàn)美元的多頭作為起點(diǎn)，后來(lái)向客戶(hù)即期賣(mài)出200萬(wàn)美元，向銀行賣(mài)出遠(yuǎn)期3個(gè)月300萬(wàn)美元，我們的多頭就下降到500萬(wàn)美元。銀行外匯部門(mén)必須隨時(shí)監(jiān)測(cè)各種貨幣的頭寸。現(xiàn)在這項(xiàng)工作通過(guò)現(xiàn)代交易廳的計(jì)算機(jī)進(jìn)行。在不考慮到期的情況下，這種交易頭寸反映了我們的敞口風(fēng)險(xiǎn)，它不僅記錄了因貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)生的即期交易，同時(shí)也記錄了遠(yuǎn)期交易和貨幣敞口（風(fēng)險(xiǎn)頭寸經(jīng)常被用來(lái)指總頭寸，即包括遠(yuǎn)期頭寸和即期頭寸）。另一方面，貨幣敞口經(jīng)常以?xún)粲囝~表示。如果我們接受了一筆為期3個(gè)月的1000萬(wàn)歐元的存款并把它存起來(lái)，在資產(chǎn)負(fù)債表上外幣負(fù)債和資產(chǎn)都增加，但是交易頭寸沒(méi)有變化，因?yàn)槲覀兊臍W元凈敞口沒(méi)有發(fā)生變化。4.金融工具A. 即期外匯買(mǎi)賣(mài)典型的外匯交易包括在即期或現(xiàn)金市場(chǎng)以一國(guó)貨幣換取另一國(guó)貨幣，或遠(yuǎn)期交易。即期交易牽涉貨幣的價(jià)格，以及兩日內(nèi)交割的貨幣，加拿大元(CAD)除外，因?yàn)楹笳弑仨氃谝惶靸?nèi)交割。例如，我在2006年10月10日買(mǎi)入，就在2006年10月12日交割。外匯買(mǎi)賣(mài)的交割日是指交易雙方相互交付對(duì)方所購(gòu)買(mǎi)的貨幣的日期。對(duì)于所有即期交易或者活期外匯交易，交割日被定在交易結(jié)束后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日（這樣便于辦理交易過(guò)戶(hù)的手續(xù)）。由于銀行在星期六和星期天停業(yè)，所以下星期一被看做是本周四的交割曰。盡管是例外，交割日也有可能在交易后的次日進(jìn)行（甚至有時(shí)在交易的同一天）。然而這類(lèi)交易的匯率不能按即期交易的匯率確定，而是根據(jù)相關(guān)貨幣的利率確定，因而與即期匯率有一定的差異。B. 遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)外匯買(mǎi)賣(mài)不僅可以在即期或現(xiàn)金交割的基礎(chǔ)上進(jìn)行，也可以在遠(yuǎn)期的基礎(chǔ)上進(jìn)行（即在規(guī)定的未來(lái)某一時(shí)間交割）。從理論上講，某種貨幣的遠(yuǎn)期匯率應(yīng)與即期匯率相等。但是在絕大多數(shù)情況下，實(shí)際的遠(yuǎn)期匯率總是高于(升水）或低于（貼水）即期匯率。遠(yuǎn)期交易可以滿足不同的要求。首先，通過(guò)遠(yuǎn)期交易可以消除或鎖定風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論它是商業(yè)性的還是金融性的。與貨幣市場(chǎng)（存款）業(yè)務(wù)相聯(lián)系，我們可以進(jìn)行掉期交易，也即在進(jìn)行即期買(mǎi)進(jìn)的同時(shí)進(jìn)行遠(yuǎn)期賣(mài)出（反之則相反）。為了避免把單純做一筆遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)與掉期外匯買(mǎi)賣(mài)中的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)弄混淆，通常把單純做一筆遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)的業(yè)務(wù)稱(chēng)為單邊遠(yuǎn)期或單遠(yuǎn)期。如上所述，單遠(yuǎn)期交易可以套期保值，但是如果缺乏商業(yè)或金融背景，則這類(lèi)交易就是投機(jī)交易。如果外匯風(fēng)險(xiǎn)能被鎖定，則國(guó)際貿(mào)易總是創(chuàng)造遠(yuǎn)期交易的需求。我們可以假設(shè)某瑞士進(jìn)口商從德國(guó)購(gòu)買(mǎi)商品，開(kāi)具歐元發(fā)票并約定于90天后付款。為了消除付款時(shí)歐元上漲的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)能夠精確地計(jì)算價(jià)格，他購(gòu)買(mǎi)了90天的歐元單遠(yuǎn)期。在相反的情況下，某瑞士出口商得知他將于3個(gè)月內(nèi)收到一筆美元貨款。為了消除美元艇值的外匯風(fēng)險(xiǎn)，他通過(guò)賣(mài)出3個(gè)月的美元單遠(yuǎn)期來(lái)鎖定風(fēng)險(xiǎn)。如果不做上述遠(yuǎn)期外匯交易，則就有一定的投機(jī)性，在第一種情況下歐元匯率下降，在第二種情況下美元匯率上升。貨幣敞口及其風(fēng)險(xiǎn)的鎖定也可以產(chǎn)生于非貿(mào)易業(yè)務(wù)之中：?證券投資、貨幣存款、向國(guó)外分支機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款、直接投資等，如果上述業(yè)務(wù)都以代表資產(chǎn)的貨幣開(kāi)展，則可通過(guò)賣(mài)出相應(yīng)的貨幣遠(yuǎn)期防范風(fēng)險(xiǎn)。?如果在國(guó)外資本市場(chǎng)借款，也即發(fā)生外幣負(fù)債，內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)就可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)貨幣的遠(yuǎn)期來(lái)防范。從這一角度講，有一點(diǎn)值得注意：即使?jié)撛诘慕灰资侵衅诨蜷L(zhǎng)期的，通過(guò)遠(yuǎn)期交易也可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于許多貨幣來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)于12個(gè)月的遠(yuǎn)期交易是很難安排的，但是通過(guò)定期更新，也即12個(gè)月的遠(yuǎn)期合同到期后，我們可以通過(guò)再次匹配長(zhǎng)期交易的期限來(lái)實(shí)現(xiàn)套期保值。的確，在這種情況下，一個(gè)人只能知道第一個(gè)階段的套期保值成本，但他無(wú)法預(yù)先知道第二個(gè)階段的成本，然而這并不能成為不做套期保值的理由。這里需要指出的是，應(yīng)樹(shù)立套期保值不一定需要成本的一種全新理念。通常，一個(gè)人可以通過(guò)“硬”幣來(lái)規(guī)避“軟”幣的風(fēng)險(xiǎn)，也即賣(mài)出“軟”幣的遠(yuǎn)期。對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)，“軟”幣就是那些出現(xiàn)貼水的貨幣。在這種情況下，套期保