對鷹角科技的現(xiàn)金流量表分析

摘要隨著我國手機(jī)游戲市場的逐漸壯大，越來越多的軟件開發(fā)商都想在手機(jī)游戲行業(yè)分一杯羹，整個市場競爭也越來越復(fù)雜。而對于一個現(xiàn)代公司而言，現(xiàn)金流量可謂是一個公司體內(nèi)“流動的血液”，公司進(jìn)行任何的經(jīng)營活動、生產(chǎn)活動和盈利活動都離不開現(xiàn)金流量的支持。學(xué)會如何運用現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)對公司進(jìn)行管理，是現(xiàn)在公司管理者的必修課程之一，本文就以鷹角科技為例子，通過闡述現(xiàn)金流量管理的相關(guān)理論知識對鷹角科技目前現(xiàn)金流量表中表現(xiàn)出的弱勢之處以及潛在問題，并且提出解決這些問題的意見和建議，也希望對我國中小型游戲公司在發(fā)展初期的現(xiàn)金流量管理有一定的積極作用。關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量經(jīng)營活動投資活動籌資活動

AbstractWiththedevelopmentofChineseMobilePhoneGame’smarket，moreandmoreMobilePhonedoftwaredeveloperintendtodeveloptheMobilePhoneGamesoftwarewhichmadetheChineseMobilePhoneGame’smarketmorecomplicated.Foramordencompany,cashflowisvigorousbloodwhichrunninginthebodyofcompany.Andthecompanycan’tprocessanyactivitieswithoutthesupportofcashflow.Managersofacompanylearnhowtousethedateofcashflowtomanagethecashflowistherequiredcoursetoday.ThearticleisbaseonYinJiaoTechnologytorelevantthetheoryofManagementofCashFlowwhichduetoshowtheweaknessofCashFlowstatementofYingJiaoTechnology，andalsoit’shelpfulformedium-sizegamecompanyinearlydevelopmenttomanagetheirCashFlow.Keywords:CashFlowOperatingActivitesInvestmentActivitiesFinancingActivities

目錄一、引言 5二、鷹角科技公司的基本情況 6（一）鷹角科技公司簡介 6（二）鷹角科技公司的財務(wù)狀況 7三、鷹角科技的現(xiàn)金流量狀況分析 9（一）鷹角科技現(xiàn)金流量狀況組成結(jié)構(gòu)分析 9（二）鷹角科技的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 11（三）鷹角科技的投資活動現(xiàn)金流量分析 13（四）鷹角科技的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 15四、通過對鷹角科技現(xiàn)金流量表分析可以發(fā)現(xiàn)的問題 16（一）閑置資金龐大 16（二）投資活動產(chǎn)生的效益低下 17（三）籌資活動的成本過高 18五、 對鷹角科技現(xiàn)金流量表中出現(xiàn)的問題提出建議 18（一）采取更加積極的運營策略 18（二）建立完整的投資體系 19（三）制訂合理的籌資方案 19六、總結(jié) 20參考文獻(xiàn) 20致謝 22對鷹角科技的現(xiàn)金流量表分析一、引言我國全面建成小康社會的鐘聲逐漸就要敲響，我國的社會經(jīng)濟(jì)規(guī)模也越發(fā)龐大，國民的人均收入提高刺激了我國的第三服務(wù)業(yè)的發(fā)展，而手機(jī)游戲行業(yè)就是在這二十年發(fā)展期間逐步發(fā)展并且壯大的服務(wù)行業(yè)之一。從2008年開始，蘋果觸屏機(jī)的公布讓世界的手機(jī)端的軟件開發(fā)了一個新的時代，前衛(wèi)且富有科技感的遙感操作和觸屏反饋讓世界的手機(jī)用戶擺脫了手機(jī)按鍵的束縛，軟件兼容緯度更廣且流暢的手機(jī)系統(tǒng)和強(qiáng)大的機(jī)能也讓手機(jī)游戲創(chuàng)作有了不錯的發(fā)揮空間。隨著我國近十年的高速發(fā)展，國民生活質(zhì)量的不斷提升，智能手機(jī)的普及度可謂是達(dá)到了前所未有的高度，手機(jī)游戲也作為一匹游戲市場中的黑馬沖擊了我國以電腦為主要平臺的傳統(tǒng)的游戲行業(yè)，尤其是從2018年開始我國開始限制對游戲版號的發(fā)放開始，我國手機(jī)游戲可以說一個井噴期，許多外國新的游戲想要進(jìn)入我國市場變得異常困難，而相對于手機(jī)游戲來說，高昂的電腦平臺游戲開發(fā)費用使得許多開發(fā)商轉(zhuǎn)而投資手機(jī)游戲。在我國手機(jī)游戲行業(yè)發(fā)展的早些年，傳統(tǒng)游戲行業(yè)叱咤風(fēng)云的游戲業(yè)界“大佬”也看準(zhǔn)了手機(jī)游戲這個市場，國內(nèi)比較著名的就有騰訊旗下的光子和天美工作室、網(wǎng)易旗下的Zen工作室等。除了這些背身后擁有雄厚資金支撐的工作室之外，手機(jī)游戲市場還有一些小型工作室，這些工作室的特點一般都是運用較低的開發(fā)成本制作出一款精美的游戲而在圈內(nèi)爆火，新穎的游戲玩法和獨特的游戲元素也讓這些工作室在圈內(nèi)獨樹一幟。由于這些小型工作室身后沒有龐大的資金支持，因此許多依靠一款低成本打造的游戲而爆紅的手游公司在之后不久便陷入了公司運營危機(jī)，對公司的現(xiàn)金流量管理不當(dāng)是首要的問題之一。本文所舉的例子鷹角科技便是2019年中手機(jī)游戲市場殺出的黑馬公司，公司推出的第一款游戲產(chǎn)品“明日方舟”在蘋果手機(jī)游戲軟件周銷售收入榜單上多次力壓國內(nèi)眾多手游取得傍一。為了讓鷹角科技避免在經(jīng)營初期出現(xiàn)金流量管理不當(dāng)，現(xiàn)金流量分配不均的現(xiàn)象，提出鷹角科技現(xiàn)今現(xiàn)金流量表出現(xiàn)的問題并且給出合理的建議，并且以鷹角科技的角度分析現(xiàn)今中小型游戲公司在市場競爭中如何管理好現(xiàn)金流量。二、鷹角科技公司的基本情況（一）鷹角科技公司簡介鷹角科技創(chuàng)立人是原手游少女前線的主美海貓絡(luò)合物（筆名）自從2016年與管理層爆發(fā)矛盾離職后，在2017年處基于montagne游戲工作室創(chuàng)立的公司，公司設(shè)立時的資本為1000萬元人民幣。雖然在與少女前線爆發(fā)矛盾使得海貓絡(luò)合物染上黑歷史，但不可否認(rèn)的是海貓絡(luò)合物是國內(nèi)不可多得的優(yōu)秀的游戲美術(shù)設(shè)計師，因此在海貓絡(luò)合物成立鷹角科技的時候也被許多游戲玩家寄與厚望。不久后鷹角科技就發(fā)布了自己第一款游戲“明日方舟”的概念宣傳視頻，游戲的精美的人物設(shè)計收獲了大量的關(guān)注度，游戲也立即投入到測試之中。經(jīng)過一次測試之后，原定在2018年完成三次刪檔內(nèi)部測試上線的明日方舟卻在2018年遭遇了中國游戲界內(nèi)的大事件：限制發(fā)放游戲版號。其實國家限制發(fā)放游戲版號是為了整頓游戲市場同時保護(hù)國內(nèi)的游戲市場希望以此培養(yǎng)出優(yōu)秀的游戲作品，但是原本在嚴(yán)苛的游戲?qū)徍酥贫认逻€要限制游戲版號的發(fā)放無疑是加重了中小型游戲公司的壓力。原本上線的游戲由于版號限制的關(guān)系更新版本在這一年通過壓榨游戲內(nèi)的付費系統(tǒng)存活了下來，但是也因為了錯過了最好的發(fā)展時期使得2018年發(fā)行的游戲在今年都處于一個半死不活的狀態(tài)，明日方舟沒有在2018年獲得游戲版號也是不幸中的萬幸。但是由于版號問題使得游戲的延遲公測也讓明日方舟的競爭產(chǎn)品都搶先進(jìn)入了市場，讓明日方舟失去了搶先進(jìn)去市場的優(yōu)勢，但即便是這樣明日方舟也在2018年的二次測試中保持了不錯的人氣，游戲也收到了內(nèi)測玩家大量的評價和建議，據(jù)當(dāng)時的內(nèi)部測試玩家回憶游戲激活碼被許多商家炒到了三四百一個。經(jīng)過一年的雕琢之后明日方舟也以一個全新的姿態(tài)在回到了玩家的視野，小到游戲界面-大到游戲世界觀以及劇情走向，同時在這一年鷹角科技也與嗶哩嗶哩、悠星這兩家國內(nèi)有名的游戲發(fā)行商達(dá)成了合作協(xié)議，游戲也在2019年4月8日順利的完成了最后一次的內(nèi)部測試。三次測試結(jié)束之后，即便游戲的付費系統(tǒng)和游戲關(guān)卡難度設(shè)計存在一定的合理性，鷹角科技仍然堅持在4月30號-5月1日陸續(xù)開放蘋果、安卓服務(wù)器的游戲公測，并且承諾解決這些問題。游戲公測之后取得了前所未有的熱度，在2019年下半年明日方舟在多次更新版本時多次力壓游戲界的老牌公司在蘋果周銷售收入榜單上取得第一名。（二）鷹角科技公司的財務(wù)狀況表1現(xiàn)金流量表簡表單位：元項目本期金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金396,212,073.71經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計396,212,073.71支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金4,031,264.10支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金12,033,541.66支付廣告宣發(fā)費用有關(guān)的現(xiàn)金10,012,453.64經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計23,374,736.34經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+360,950,975.15二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金3,014,563.33投資活動現(xiàn)金流入小計3,014,563.33投資活動現(xiàn)金流出小計3,361,737.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-347,173.67三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金8,716,665.62籌資活動現(xiàn)金流入小計8,716,665.62籌資活動現(xiàn)金流出小計9,284,198.51籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-567,532.89從鷹角科技的現(xiàn)金流量表可以看出，鷹角科技在今年開始盈利，經(jīng)營活動中產(chǎn)生了巨大的現(xiàn)金流入，但是現(xiàn)金流出卻不足現(xiàn)金流入的十分之一；在投資活動中，因為鷹角科技在投資活動中錯誤的決策導(dǎo)致在這一活動中現(xiàn)金流入少于現(xiàn)金流出，使其處于虧損狀態(tài)；在籌資活動上，鷹角科技在今年進(jìn)行了頻繁的現(xiàn)金支出，為公司帶來巨大的籌資成本，但是最后卻吸收到的現(xiàn)金流入仍然不足以彌補(bǔ)上現(xiàn)金流出，最終導(dǎo)致在籌資活動上虧本。表2資產(chǎn)負(fù)債表簡表單位:元資產(chǎn)期末余額負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）期末余額流動資產(chǎn)：流動負(fù)債：貨幣資金360,036,268.59短期借款10,023,645.97應(yīng)收賬款10,031,457.66應(yīng)付賬款5,644,462.31流動資產(chǎn)合計370,067,726.25流動負(fù)債合計15,668,108.28非流動資產(chǎn)：所有者權(quán)益：固定資產(chǎn)1,023,156.66實收資本177,645,331無形資產(chǎn)24,632,223.77未分配利潤202,409,667.4非流動資產(chǎn)合計25,655,380.43所有者權(quán)益合計380,054,998.4資產(chǎn)合計395,723,106.68負(fù)債及所有者權(quán)益合計395,723,106.68因為在主營業(yè)務(wù)上吸收了來自外界大量的資金，在鷹角科技的資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金這一科目上擁有360,036,268.59元，同時因為在今年鷹角科技選擇相對穩(wěn)定的運營策略，導(dǎo)致公司的貨幣資金大量閑置；非流動資產(chǎn)方面由于鷹角科技主營業(yè)務(wù)是游戲開發(fā)，因此公司擁有大量的美術(shù)設(shè)計以及角色額形象設(shè)計的版權(quán)，固定資產(chǎn)部分大部分是公司的電腦、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器等辦公用品；流動負(fù)債方面，鷹角科技通過籌資活動取得了小部分的短期借款，并且在一些外包業(yè)務(wù)上通過賒賬的方式進(jìn)行交易；所有者權(quán)益部分，公司的實收資本為177,645,331，這與2018-2019年頻繁的籌資活動有關(guān)，造成了公司外來資本占有率逐漸增大。表3利潤表簡表單位：元項目本期金額一、營業(yè)收入360,950,975.15減：營業(yè)成本4,031,264.10銷售費用10,012,453.64管理費用12,033,541.66財務(wù)費用502,236.67加：其他收益3,014,563.33二、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）337,386,042.41三、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）337,386,042.41減：所得稅費用50,607,906.36四、凈利潤（虧損總額以“-”號填列）286,778,136.05結(jié)合上面現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表可以的得知，鷹角科技在2019年創(chuàng)造了巨大的利潤，公司的營業(yè)成本中最大占比的項目是在進(jìn)行廣告宣發(fā)和服務(wù)器維護(hù)所使用的費用，減去營業(yè)成本之后算上今年在投資活動中產(chǎn)生的收益減去所得稅費用得出鷹角科技2019年的凈利潤為286,778136.05元，三、鷹角科技的現(xiàn)金流量狀況分析（一）鷹角科技現(xiàn)金流量狀況組成結(jié)構(gòu)分析表4鷹角科技2017-2019年各項活動產(chǎn)生流入的占比情況項目/年份201720182019經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比80.4％60.7％91.2％投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比2.3％2.1％3.1％籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比17.3％37.3％2.2％表5鷹角科技2017-2019年各項活動產(chǎn)生現(xiàn)金流出占比情況項目/年份201720182019經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比95.3％96.2％88.3％投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比2.1％2.7％10.5％籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比2.6％2.1％1.2％結(jié)合以上資料可以看出，鷹角科技在2017年創(chuàng)立之初到目前為止的三個年頭，在流入端口經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入所占比例在2018年由80.4％下滑至60.7％，相比2017年增加了19.7％，2019年流入占比大幅增加至91.2％；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所占比例在2017-2018年都在2％浮動，在2018年增長至3.1％；籌資活動在2017-2018年占有現(xiàn)金流入過半的比例，在2018年達(dá)到高峰的37.3％，在2019年又跌回至2.2％；在流出端口經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出三年都保持著較高的占比，但是在2019年因為投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出增高，2019年下滑至88.3％。造成經(jīng)營活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比在三年內(nèi)差距如此懸殊是因為2017-2018年公司仍在誕生的襁褓之中，需要大量的外來資金支持鷹角科技的游戲創(chuàng)作，并且鷹角科技在2017-2018年對游戲進(jìn)行過計費內(nèi)部刪檔測試，因此在經(jīng)營活動上創(chuàng)造了一定的營運資金流入；籌資活動在2018年到了這三年內(nèi)的頂峰37.3％，由于這一年的限制版號發(fā)放導(dǎo)致了鷹角科技的第一款發(fā)行的作品無法按照預(yù)期公測，因此在這一年除了加長了游戲的公測時間之外，還跟一些公司達(dá)成了合作，其中國內(nèi)著名的游戲發(fā)行商悠星更是以入股的方式投資了鷹角科技，直至目前為止悠星仍是鷹角科技的第三大股東。直至2019年中第一款游戲的順利上市，才讓鷹角科技的運營步入正常軌道，游戲的火爆給鷹角科技在經(jīng)營活動端口帶來巨大的流量，也讓鷹角科技在2019年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占比達(dá)到了91.2％。鷹角科技在經(jīng)歷了兩年的寒冬之后，游戲的成功上市也讓公司真正意義上賺取到了第一桶金，而龐大的現(xiàn)金流入也讓鷹角科技在經(jīng)營活動上產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占比十分巨大。鷹角科技可以考慮合理的運用這些資金，除了將這些資金運用在第一款產(chǎn)品的后續(xù)更新設(shè)計和服務(wù)器維護(hù)上，還可以趁著目前市場對公司的良好口碑開發(fā)下一款產(chǎn)品，以求加快公司對市場的搶占。（二）鷹角科技的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析表6鷹角科技2017-2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流流入表單位：元項目/年份201720182019現(xiàn)金流入總量8,025,037.7612,046,347.80396,212,073.71經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量6,452,130.367,312,133.12384,325,711.49經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比80.4％60.7％97.7％經(jīng)營活動產(chǎn)生的先進(jìn)流入增長率-+13.32％+5155.99％鷹角科技作為一個誕生不久的游戲公司，因此鷹角科技在經(jīng)營活動端的現(xiàn)金產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也十分單一，到目前為止幾乎所有的經(jīng)營活動的產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來自于旗下唯一一款公測上市的游戲：明日方舟。由于鷹角科技的創(chuàng)始人及其核心成員都在世界上知名的游戲公司擔(dān)任過美術(shù)設(shè)計，在公司成立的早期除了在游戲刪檔測試上獲得的收入之外，鷹角科技多少也會承接其他公司發(fā)出的有關(guān)動漫或者游戲的美術(shù)設(shè)計的勞務(wù)需求來填補(bǔ)公司在日常運營中的虧損。表7鷹角科技2017-2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流流出表單位：元項目/年份201720182019現(xiàn)金流出總量1,031,6542.1113,735,621.3336,016,542.91經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出總量8,879,447.7912,220,582.2923,374,736.34經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比86.07％88.97％64.90％經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出增長率-+37.62％+91.27％經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈額-2,427,317.43-4,908,449.17+360,950,975.15表8鷹角科技2017-2019年營運活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出具體項目單位：元項目/年份201720182019廣告宣發(fā)費用4,679,210.136,213,445.7710,012,453.64應(yīng)付職工薪酬2,623,213.452,634,577.324,031,264.10游戲服務(wù)器維護(hù)費用501,218.22600,134.7912,033,541.66其他運營活動相關(guān)費用1,075,022.83879,509.832,193,347.98從表7可以看出在2017-2018年鷹角科技在研發(fā)第一款游戲產(chǎn)品時，其主要的現(xiàn)金流量支出都來自于經(jīng)營活動，不論是游戲產(chǎn)品的美術(shù)設(shè)計、游戲的本體的軟件研發(fā)、游戲服務(wù)器的運營費用、公司職工的薪酬以及公司的廣告宣發(fā)費用都需要公司的資金維持。而2018-2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流項目中為負(fù)數(shù)也代表著公司正在投入資金，努力研發(fā)第一款產(chǎn)品。從表8中可以得知，在早兩年經(jīng)營活動產(chǎn)出的現(xiàn)金流出中游戲的廣告宣發(fā)費用是大頭，在如今進(jìn)行手機(jī)游戲開發(fā)的公司，大多數(shù)公司在一款游戲的早期研發(fā)時期，他們在經(jīng)營活動上產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有五成以上都來自于廣告宣發(fā)費用，游戲公司會在大多數(shù)主流的游戲平臺或者視頻網(wǎng)站上投入廣告和宣傳，并且在游戲早期進(jìn)行內(nèi)部刪檔測試時限制發(fā)放內(nèi)部測試資格，以達(dá)到饑餓營銷的目的，在玩家群體之間掀起一定的討論熱度，為日后進(jìn)入公司旗下的產(chǎn)品正式進(jìn)入市場造勢。而鷹角科技在2019年的宣發(fā)費用仍然在增加，可以看出鷹角科技對于廣告宣發(fā)的重視程度，但是游戲的運營步入正軌之后公司有了充足的資金來源可以考慮減少在廣告宣發(fā)方面的現(xiàn)金支出，將這些錢投入到新產(chǎn)品開發(fā)或者是投資其他項目、考慮收購其它公司或者游戲工作室以增加自己在市場中的核心競爭力。（三）鷹角科技的投資活動現(xiàn)金流量分析表9鷹角科技2017-2019年投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入單位：元項目/年份201720182019現(xiàn)金流入總量8,025,037.7612,046,347.80396,212,073.71投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入總量184,575.86252,973.303,014,563.33投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比2.3％2.1％0.07％投資活動產(chǎn)的現(xiàn)金流入增長率-+27.0％+1,091.65％表10鷹角科技2017-2019年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出單位：元項目/年份201720182019現(xiàn)金流出總量10,316,542.1113,735,621.3336,016,542.91投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出195,647.38289,861.773,361,737.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比1.89％2.11％9.33％投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出增長率-+48.1％+1000.3％投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金額-11,071.52-36,888.47-347,173.67從表9、表10的數(shù)據(jù)可以得知，鷹角科技在進(jìn)行游戲研發(fā)的2017-2018年，即使大部分的營運資金都投入到了游戲的研發(fā)之中，但是也有適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行投資活動，從2019年鷹角科技開始盈利之后也開始在投資活動上加大投資規(guī)模，在投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流出相比2018年增加了1000.3％，達(dá)到了3,361,737元，但是看到三年的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額分別為-11,071.52、-36,888.47、-347,173.67均為負(fù)數(shù)，表示鷹角科技在這三年投資活動產(chǎn)生的效益并不高，并且還有出現(xiàn)虧本的現(xiàn)象。表11鷹角科技2017-2019年投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入項目項目/年份201720182019購買金融理財產(chǎn)品取得的收益184,575.86252,973.30846,223.23處置無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)取得的收益002,168,340.00表12鷹角科技2017-2019年投資項目活動產(chǎn)生現(xiàn)金流出項目項目/年份201720182019購買金融理財產(chǎn)品所支付的現(xiàn)金195,647.38289,861.771,916,577.66購建無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金001,445,159.34表13鷹角科技2017-2019年投資購買金融產(chǎn)品具體項目占比項目/年份股票基金其他金融產(chǎn)品201775％25％0％201869.1％21.30％9.60％201981.30％10.70％8％根據(jù)表11、表12、表13可以得知，鷹角科技將購買金融產(chǎn)品作為主要的投資方式。在2017-2019年三年里面，鷹角科技所購買的金融產(chǎn)品中股票占比分別為75％、69.10％、81.30％，基金的占比分別為35％、21.30％、10.70％，其他金融產(chǎn)品的占比分別為0％、9.60％、8％。2019年鷹角科技嘗試在購建無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)上面投入資金，占到了投資活動現(xiàn)金流出的42.98％。鷹角科技在2017-2019年里購買金融產(chǎn)品產(chǎn)生的現(xiàn)金凈為均為負(fù)數(shù)，這也表示鷹角科技在投資金融產(chǎn)品方面處于為虧本狀態(tài)，而在2019年通過購置無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)并且現(xiàn)金流入遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流出，也表示這一年在這一項投資項目上產(chǎn)生的效益較好。（四）鷹角科技的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析表14鷹角科技2017-2019年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入單位：元項目/年份201720182019現(xiàn)金流入總量8,025,037.7612,046,347.80396,212,073.71籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入總量1,388,331.534,493,287.728,716,665.62籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比17.3％37.3％2.19％籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增長率-+223.6％+93.9％表15鷹角科技2017-2019年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出單位：元項目/年份201720182019現(xiàn)金流出總量10,316,542.1113,735,621.3336,016,542.91籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出總量1,242,230.091,225,448.049,284,198.51籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比12.04％8.92％25.77％籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出增長率--1.3％+657.6％籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金額146,101.443,267,839.68-567,532.89一般來說一家公司的在籌資活動上的現(xiàn)金流出都跟公司支付股利、支付利息、利潤分配、償還債務(wù)以及在執(zhí)行籌資活動時產(chǎn)生的相關(guān)費用有關(guān)聯(lián)。根據(jù)表4-1可知，鷹角科技在2017-2018年份接受了大量的外界資金以維持企業(yè)的日常運營和游戲開發(fā)，在2018年鷹角科技的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入達(dá)到了37.3％之多，這是因為在這一年鷹角科技與悠星嗶哩嗶哩等游戲運營商形成了合作項目，悠星和嗶哩嗶哩也是借此次機(jī)會成為了鷹角科技的股東之一。大量的外界資金流入企業(yè)雖然在創(chuàng)立的初始階段很好的解決了資金短缺、赤字的問題，但是也制造了大量的債務(wù)和公司的股權(quán)分散的問題。直至2019年末，相較于去年鷹角科技在籌資活動上仍然增加了93.9％的資金流入。鷹角科技在2017-2019年在籌資活動上產(chǎn)生的現(xiàn)金流出一直處于較低的占比，在2018年甚至相較于2017年降了1.3％，這是由于鷹角科技為了緩和限制版號而拖延上市產(chǎn)生的財務(wù)虧損，選擇進(jìn)行了外借長期借款以及接受長期投資。2019年上半年游戲沒有發(fā)行的時候，鷹角科技也進(jìn)行了相比前兩年更大規(guī)模的籌資活動，但從2019年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)可以看出，本年在籌資活動上鷹角科技吸收的外來資金比流出的資金要多，四、通過對鷹角科技現(xiàn)金流量表分析可以發(fā)現(xiàn)的問題（一）閑置資金巨大從鷹角獲利的第一年可以看到，鷹角科技在運營活動上創(chuàng)造了384,325,711.49的現(xiàn)金流入，相比去年增加了5155.99％，這樣不僅彌補(bǔ)上了公司前兩年在持續(xù)擴(kuò)大的現(xiàn)金缺口，還為公司的未來的長遠(yuǎn)發(fā)展打下了資金的基礎(chǔ)。但是從鷹角科技2019年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為23,374,736.34上來看可以得知2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流出，這也說明鷹角科技尚不清楚如何能夠合理的運用這筆龐大的資金，因此它們采取了相對保守的處理方式：在未來的一兩年時間之內(nèi)工作重心放在明日方舟的后續(xù)更新和運營上，一家公司擁有健康的現(xiàn)金流是能夠長期發(fā)展下去的必要條件之一。鷹角科技采取較保守的運營策略在一定程度上能夠規(guī)避在主營業(yè)務(wù)上不必要的風(fēng)險，但是鷹角科技目前的工作是要將這筆龐大的閑置資金投入到公司的主營業(yè)務(wù)之中，而從目前鷹角科技的財務(wù)狀況可以看出擁有較強(qiáng)的償債能力，不懼怕在主營業(yè)務(wù)上的小程度虧損，可以采取相對積極的運營策略。（二）投資活動產(chǎn)生的效益低下綜合上面的投資活動分析可以看出，鷹角科技在2017-2019年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額分別為-11,071.52、-36,888.47、-347,173.67，連續(xù)三年均為負(fù)數(shù)意味著鷹角科技在投資端所產(chǎn)生的效益并不高，并且其中大部分的現(xiàn)金都投入到了購置金融產(chǎn)品上面，尤其是上市股票，連續(xù)三年都占到了購買金融產(chǎn)品所支付現(xiàn)金的65％以上。在2019年鷹角科技在開始盈利之后，開始嘗試在固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)上面進(jìn)行投資，最終在這一投資項目上取得較高的收益，但是相對的在金融產(chǎn)品上產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額仍然為負(fù)數(shù)，購買金融產(chǎn)品這一投資項目出現(xiàn)連續(xù)三年虧本的狀況，并且由于最終產(chǎn)生的現(xiàn)金流入較少，使得在今年投資活動上產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額仍然為負(fù)數(shù)，還是處于虧本狀態(tài)。就投資活動上產(chǎn)生的現(xiàn)金流入僅占現(xiàn)金流入總量的3.1％來看，投資活動并不是鷹角科技吸收外界資金的主要手段，并且從鷹角科技目前的財務(wù)狀況來看具有較強(qiáng)的償債能力，2017-2019年在投資活動上產(chǎn)生的虧本金額不足以影響到目前鷹角科技的日常運營。但是連續(xù)三年在投資活動上都是虧本的結(jié)果值得令人關(guān)注，這暴露出鷹角科技管理層在投資金融產(chǎn)品中缺少較高的專業(yè)素養(yǎng)導(dǎo)致公司連續(xù)三年都在投資活動中出現(xiàn)虧本的狀況，在日后鷹角科技必然會進(jìn)行更大規(guī)模的投資活動來擴(kuò)大自身在市場中的市場占有率，因此鷹角科技可以通過這三年的投資失敗做出總結(jié)和教訓(xùn)，以改善自身的投資能力。（三）籌資活動的成本過高在2017-2018年間，由于鷹角科技處于初創(chuàng)階段，需要通過籌資的手段來獲取龐大的運營資金來維持公司的正常運轉(zhuǎn)，這兩年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別占到了總現(xiàn)金流量的17.3％和37.1％，解決了在研發(fā)階段缺少經(jīng)費的問題。但是經(jīng)過一年之后鷹角科技仍然在增加籌資活動的規(guī)模，因此我們在對鷹角科技的現(xiàn)金流量表籌資活動的分析中可以看出，鷹角科技2019年末的籌資活動現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)，在籌資活動中支付的現(xiàn)金大于在籌資活動中吸收到的現(xiàn)金，處于虧本狀態(tài)?；I資活動過于頻繁會為公司帶來大量的外來債務(wù)，例如通過籌資活動外借短期借款和長期借款，都會增加公司在未潛在的運營風(fēng)險；而用頻繁的使用股權(quán)進(jìn)行籌資活動會造成公司的股權(quán)分散，在日后公司做出重要決策時難以做出決定，并且在進(jìn)行利潤分配時增加對公司的壓力，對公司的營運資金造成影響。分析鷹角科技現(xiàn)金流量表分析發(fā)現(xiàn)的問題采取更加積極的運營策略鷹角科技目前最主要的工作是如何合理的運用這筆龐大的閑置資金，將這筆資金投入到公司的日常運營之中。為此鷹角科技首先要采取積極的運營策略：鷹角科技可以考慮在未來一年之內(nèi)增設(shè)一個新的游戲開發(fā)項目，這樣子做除了能夠消化掉這些閑置資金，還能夠進(jìn)一步擴(kuò)大自身在手機(jī)游戲這一塊細(xì)分市場的占有份額；也可以充分利用自己在游戲美術(shù)設(shè)計上強(qiáng)大的團(tuán)隊，設(shè)立有關(guān)游戲美工設(shè)計的工作室，承接業(yè)界內(nèi)的游戲美術(shù)設(shè)計外包業(yè)務(wù)，這樣子不僅僅能夠優(yōu)化公司的營收結(jié)構(gòu)，還能夠為以后開發(fā)不同種類的游戲積累經(jīng)驗，更重要的是能夠吸收到業(yè)界內(nèi)其他人才為公司所用。現(xiàn)在鷹角科技正由于明日方舟的成功，在玩家市場中有較高的討論度和較好的口碑，是開始拓展主營業(yè)務(wù)的最好時機(jī)。鷹角科技也可以利用這筆資金去夠買理財產(chǎn)品，實現(xiàn)這筆資金的價值最大化。為了讓公司虧損的概率降到最低，鷹角科技的管理層可以優(yōu)先考慮購買一些收益穩(wěn)定并且風(fēng)險較低的理財產(chǎn)品，其中銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品就是比較合適的選擇，因為由銀行發(fā)行本身具有較高的安全性以及較穩(wěn)定的收益，并且具有較強(qiáng)的流通性，能夠隨時變現(xiàn)以應(yīng)付公司日常的現(xiàn)金需求，隨著現(xiàn)在許多企業(yè)都在通過購買銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品作為處理閑置資金的手段，銀行也推出了多種多樣的理財產(chǎn)品以應(yīng)對不同企業(yè)的不同需求。（二）建立完整的投資體系鷹角科技在2017-2019年所做的投資活動最終都以虧本的結(jié)果告終。從投資活動中的具體項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出可以看出，鷹角科技的管理層缺乏合理的投資觀念，將投資股票作為主要的投資手段，一味追求高收益但是忽略了高風(fēng)險的性質(zhì)，最終造成在投資活動中三年來都出現(xiàn)虧本的狀況。2019年在處置無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)這一投資項目中取得了不錯的收益也不代表這是一個穩(wěn)定的投資方式，因此鷹角科技需要在公司內(nèi)部建立一個比以往更完善的投資體系，以確保公司在投資活動的效益處于一個較高的水準(zhǔn)。為此，鷹角科技可以設(shè)立一個專門與投資相關(guān)的部門，聘請專業(yè)人員對公司目前的財務(wù)狀況做出基本的評估，在進(jìn)行投資活動之前做出一個合理的投資規(guī)劃，避免出現(xiàn)因為盲目跟風(fēng)投資而導(dǎo)致虧損的局面；再者鷹角科技可以選擇優(yōu)化投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量組成結(jié)構(gòu)，主要投資更加穩(wěn)定但是收益相對低的理財產(chǎn)品，例如基金，也可以選擇在網(wǎng)上購買新股，相對于已存在市場中的股票，新股具有穩(wěn)定性高，收益好的優(yōu)勢，缺點就是需要通過申購的方式才能獲得購買機(jī)會；除此之外，鷹角科技的管理層需要不斷提升自身在投資方面上的專業(yè)素養(yǎng)，以適應(yīng)未來公司因為需要通過投資的手段擴(kuò)大自身市場占有率的階段。（三）制訂合理的籌資方案鷹角科技在2017-2019年間，籌資活動所承擔(dān)的責(zé)任更多是為鷹角科技帶來日常運營的資金以及與其他公司達(dá)成合作的機(jī)會，在2018年間鷹角科技以出讓股份的方式先后與嗶哩嗶哩和悠星達(dá)成了合作，而嗶哩嗶哩和悠星在國內(nèi)手游市場里面分別作為對國內(nèi)和對國際較為知名的游戲運營商，為鷹角科技解決了日后游戲公測缺少運營平臺的問題。到了2019年鷹角科技在籌資活動中吸收的現(xiàn)金已經(jīng)相對飽和，頻繁的進(jìn)行籌資活動造成了籌資成本過高的現(xiàn)象，并且以目前鷹角科技的運營