匯率預(yù)測(cè)課件

17四月2024匯率預(yù)測(cè)§1國(guó)際企業(yè)匯率預(yù)測(cè)必要性套期保值決策的需要短期融資決策的需要短期投資決策的需要長(zhǎng)期融資決策的需要資本預(yù)算決策的需要公司收益評(píng)價(jià)的需要4/17/20242匯率預(yù)測(cè)套期保值決策的需要基于預(yù)測(cè)的套期保值效果優(yōu)于盲目套期保值效果。例：一出口商預(yù)計(jì)90天后將收到貨款1百萬(wàn)美元，假定當(dāng)前即期匯率為$1=￥8.2，遠(yuǎn)期匯率為$1=￥8.5，試構(gòu)建套期保值策略，并預(yù)測(cè)套期保值效果。4/17/20243匯率預(yù)測(cè)短期融資決策的需要公司融資，尤其是在國(guó)際融資市場(chǎng)，既要考慮融資利率，又要考慮匯率變化。當(dāng)我們以外幣借款時(shí)，希望外幣貶值還是升值？4/17/20244匯率預(yù)測(cè)短期投資決策的需要企業(yè)短期內(nèi)可能有大量閑置資金。假如可以選擇不同的幣種進(jìn)行投資，理想的投資幣種應(yīng)當(dāng)滿足什么條件？例：假定日元和美元利率相同，預(yù)期日元將升值、美元將貶值，你將選擇哪種貨幣進(jìn)行投資？4/17/20245匯率預(yù)測(cè)長(zhǎng)期融資決策的需要利用外幣融資，短期融資需短期匯率預(yù)測(cè)；長(zhǎng)期融資需長(zhǎng)期匯率預(yù)測(cè)。4/17/20246匯率預(yù)測(cè)資本預(yù)算決策的需要跨國(guó)公司是否在一國(guó)設(shè)立子公司，必須考慮該國(guó)貨幣幣值的變化趨勢(shì)。這實(shí)質(zhì)上是長(zhǎng)期投資問(wèn)題。幣值變化對(duì)資本預(yù)算的影響主要體現(xiàn)在：匯率變化對(duì)企業(yè)產(chǎn)品需求的影響。一外幣標(biāo)價(jià)的未來(lái)現(xiàn)金流需要兌換為本幣。4/17/20247匯率預(yù)測(cè)公司收益評(píng)價(jià)的需要在披露跨國(guó)公司收益時(shí)，子公司收益要合并、折算為母公司所在國(guó)的貨幣。要預(yù)測(cè)收益，就必須合理預(yù)測(cè)匯率。假定IBM有兩個(gè)子公司：一個(gè)在日本；一個(gè)在俄國(guó)。且盧布將貶值、日元將升值，試問(wèn)：兩個(gè)子公司收益在并入母公司時(shí)將因此受到怎樣影響？4/17/20248匯率預(yù)測(cè)§2匯率制度與匯率決定匯率制度固定匯率制度金本位條件下布雷頓森林體系條件下浮動(dòng)匯率制度自由浮動(dòng)匯率制度骯臟浮動(dòng)匯率制度釘住匯率制度4/17/20249匯率預(yù)測(cè)影響匯率的因素相對(duì)通貨膨脹率相對(duì)通貨膨脹率較高，會(huì)導(dǎo)致本幣貶值。相對(duì)利率相對(duì)利率上升，會(huì)導(dǎo)致本幣升值。相對(duì)收入水平相對(duì)收入水平提高，會(huì)導(dǎo)致本幣貶值。國(guó)際收支狀況政府管制心理預(yù)期國(guó)際政治政府干預(yù)4/17/202410匯率預(yù)測(cè)政府對(duì)匯率干預(yù)機(jī)制政府貨幣與財(cái)政政策相對(duì)利率相對(duì)通貨膨脹率相對(duì)國(guó)民收入國(guó)際資本流動(dòng)政府直接干預(yù)外匯市場(chǎng)

匯率國(guó)際貿(mào)易公開(kāi)市場(chǎng)操作稅法等配額、關(guān)稅等4/17/202411匯率預(yù)測(cè)匯率決定4/17/202412匯率預(yù)測(cè)人民幣基準(zhǔn)匯價(jià)（2004）4/17/202413匯率預(yù)測(cè)人民幣匯率制度管理制度：嚴(yán)格管制的浮動(dòng)匯率制度。兌換制度：經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換。結(jié)匯制度：個(gè)人可自由持有機(jī)構(gòu)必須及時(shí)結(jié)匯實(shí)行外匯核銷(xiāo)監(jiān)管企業(yè)賬戶：中資企業(yè)可開(kāi)立外匯賬戶。人民幣升值問(wèn)題4/17/202414匯率預(yù)測(cè)§3匯率預(yù)測(cè)方法技術(shù)預(yù)測(cè)法什么是技術(shù)預(yù)測(cè)法？你已經(jīng)掌握了哪些技術(shù)預(yù)測(cè)法？技術(shù)預(yù)測(cè)法被廣泛采用時(shí)，其預(yù)測(cè)效果如何？技術(shù)預(yù)測(cè)的局限性：期限短難定量CFO難決策4/17/202415匯率預(yù)測(cè)4/17/202416匯率預(yù)測(cè)4/17/202417匯率預(yù)測(cè)基礎(chǔ)預(yù)測(cè)法根據(jù)經(jīng)濟(jì)變量與匯率之間的基本關(guān)系進(jìn)行預(yù)測(cè)。常用的簡(jiǎn)化匯率預(yù)測(cè)模型敏感性分析假定其他因素不變考察某一因素的各種可能變化對(duì)因變量的影響的分析方法。4/17/202418匯率預(yù)測(cè)基礎(chǔ)預(yù)測(cè)方法的局限性難以確認(rèn)影響時(shí)間需要對(duì)自變量進(jìn)行預(yù)測(cè)模型構(gòu)建的困難貨幣波動(dòng)對(duì)每個(gè)因素的敏感度不斷變化4/17/202419匯率預(yù)測(cè)本章小結(jié)影響匯