2023年9月第4周新股概覽 -陜西華達(dá)、潤本股份啟動(dòng)發(fā)行 20230924 -中信建投

證券研究報(bào)告分析師：張玉龍zhangyulong@分析師：趙子鵬zhaozipeng@本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報(bào)告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。同時(shí)請(qǐng)務(wù)必閱讀摘要日，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板共有30支新股處于完成注冊(cè)待發(fā)行狀態(tài)；其中含主板標(biāo)的12支、創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的11支、科創(chuàng)板標(biāo)的7支。本批待上市和發(fā)行新股中，我們建議關(guān)注愛科賽博和陜西華達(dá)。>風(fēng)險(xiǎn)提示：公司發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)等201本周待上市新股匯總&重點(diǎn)關(guān)注新股概覽02發(fā)行中新股概覽04近期上市次新股概覽05過會(huì)重點(diǎn)新股概覽06風(fēng)險(xiǎn)提示1.待上市新股匯總>截至9月22日，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所合計(jì)共有8支新股標(biāo)的處于已發(fā)行未上市階段。本批待上市新股中，我們建議關(guān)注愛科賽博。圖表：主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板已發(fā)行未上市新股匯總（截至2023.09.22，單位：億元）收入（2022）歸母凈利潤（2022）——特種電源、軌道交通電源、航空保障電源、加速1.1愛科賽博：深耕電力電子變化及控制設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)制造>公司主營業(yè)務(wù)為電力電子變換和控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為精密測(cè)試電源、特種電源和電能質(zhì)量控制設(shè)備，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光伏儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車、航空航天、軌道交通等諸多行業(yè)領(lǐng)域。公司深耕電力電子領(lǐng)域，通過不斷研發(fā)新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品、拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域，積累了大批優(yōu)質(zhì)客戶，包括華為、比亞迪、陽光電源、匯川技術(shù)、固德威等知名企業(yè)，中國科學(xué)院等科研及檢測(cè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)，以及中航集團(tuán)、航空工業(yè)集團(tuán)、中國航天科技集團(tuán)等大型央企下屬企業(yè)。>公司專注于電力電子領(lǐng)域20余年，以電力電子變換和控制技術(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建了高密度功率變換技術(shù)、高精度智能控制技術(shù)和產(chǎn)品化支撐技術(shù)三大技術(shù)平臺(tái)，打造了具有競(jìng)爭(zhēng)力的軟硬件產(chǎn)品平臺(tái)，支撐主營業(yè)務(wù)快速發(fā)展。資料來源：公司招股說明書，中信建投671.1愛科賽博：節(jié)能減碳目標(biāo)催化電子電力行業(yè)快速發(fā)展>行業(yè)空間：電力電子技術(shù)和產(chǎn)品是電力能源領(lǐng)域的關(guān)鍵器件和核心的領(lǐng)域之一，承載著率先實(shí)現(xiàn)碳中和與零排放的任務(wù)和期望。根據(jù)中國電源行業(yè)年鑒，我國電力能源的消耗占總能源消耗的電能是通過電力電子設(shè)備處理后使用的，據(jù)預(yù)測(cè)未來這一比例將增至90%以上。近年來，我國電力電子技術(shù)和產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，支撐的電源產(chǎn)>市場(chǎng)地位：在測(cè)試電源領(lǐng)域，公司產(chǎn)品的輸出精度、動(dòng)態(tài)響應(yīng)時(shí)間及功率密度等關(guān)鍵指標(biāo)達(dá)到AM識(shí)產(chǎn)權(quán)，整體達(dá)到國際先進(jìn)水平。特種電源是公司最早的核心產(chǎn)品，公司參與的“大功率特種電源的多時(shí)間尺度精確控制技發(fā)”項(xiàng)目獲得2015年度“國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已在特種電源市場(chǎng)中積累了較高的知名度，是國內(nèi)多領(lǐng)域資料來源：公司招股說明書，中信建投0.80.70.60.50.40.30.20.80.70.60.50.40.30.20.10.0(0.1)(0.2)(0.3)201920202021202244.08%44.54%為15,478.39、20,465.13和25,521.收入（百萬元）占比（%）收入（百萬元）占比（%）收入（萬元）占比（%）通用電能質(zhì)量控制設(shè)備7.06.05.04.03.02.00.0201920202021202250%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%41.68%41.68%2019202020212022毛利率（%）銷售費(fèi)用率（%）營業(yè)收入YoY（%）歸母凈利潤YoY（%）管理費(fèi)用率（%）研發(fā)費(fèi)用率（%）1.1愛科賽博：發(fā)行及募投情況分析>發(fā)行情況分析：.公司發(fā)行前總股本為6186萬股，本次IPO擬發(fā)行不超過2062萬股，本次發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的比例為25%。.公司發(fā)行價(jià)格為69.98元/股，2022年EPS（按發(fā)行后股本攤?。?.83元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行PE為84.03倍。.公司在電力電子領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)者包括科威爾、英杰電氣、新雷能和威海廣泰等。（數(shù)據(jù)截至9月22日、Wind一致預(yù)期）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）收入（億元）（億元） >募投情況分析：.公司本次IPO擬募集資金5.05億元，實(shí)際募集資金14.43億元，其中3.8億元用于投資西安愛科賽博電氣股份有限公司精密特種電源產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、蘇州愛科賽博電源技術(shù)有限責(zé)任公司新增精密測(cè)試電源擴(kuò)建項(xiàng)目等募投項(xiàng)目。募集資金投入金額（億元）募集資金投入金額（億元）投資總額（億元）1西安愛科賽博電氣股份有限公司精密特種 2蘇州愛科賽博電源技術(shù)有限責(zé)任公司目3西安愛科賽博電氣股份有限公司研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目 2.發(fā)行中新股匯總>本周共有陜西華達(dá)、潤本股份、浙江國祥3支新股啟動(dòng)發(fā)行。>截至9月22日，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北交所合計(jì)共有3支新股標(biāo)的處于發(fā)行中階段；其中陜西華達(dá)、潤本股份處于待申購階段；浙江國祥處于待詢價(jià)階段。本批發(fā)行中新股中，我們建議關(guān)注陜西華達(dá)。圖表：發(fā)行中新股匯總（截至2023.09.22，單位：億元）收入（2022）歸母凈利潤（2022）低頻連接器、射頻同軸電纜組件、射頻同軸恒溫恒濕機(jī)組、空氣處理機(jī)組等環(huán)境系統(tǒng)解決資料來源：公司招股說明書，中信建投低頻連接器2.1陜西華達(dá)：五十年自主技術(shù)積累，鑄就高可靠電連接器品質(zhì)資料來源：公司招股說明書，中信建投低頻連接器>陜西華達(dá)前身為國營853廠，專門從事電連接器的設(shè)計(jì)生產(chǎn)制造，歷經(jīng)五十多年的技術(shù)積淀，目前形成了射頻同軸連接器、低頻連接器、射頻同軸電纜組件三大類產(chǎn)品，按照高可靠級(jí)、軍品級(jí)、工業(yè)級(jí)三等級(jí)劃分，廣泛應(yīng)用于航空航天、武器裝備、通訊等領(lǐng)域：.（1）高可靠級(jí)電連接器及互聯(lián)產(chǎn)品主要應(yīng)用于高低軌衛(wèi)星、載人飛船、航天貨運(yùn)飛船、空間站、火箭、深空探測(cè)領(lǐng)域，在“嫦娥”、神舟飛船、長征火箭、北斗衛(wèi)星中均有應(yīng)用；.（2）軍品級(jí)電連接器及互聯(lián)產(chǎn)品主要應(yīng)用于相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)以及導(dǎo)彈、預(yù)警機(jī)、艦艇等各類電子裝備系統(tǒng)中；.（3）工業(yè)級(jí)電連接器及互聯(lián)產(chǎn)品主要應(yīng)用于通訊系統(tǒng)，下游包括華為、中興等大中小型通訊公司。圖表：公司的“三大類”“三等級(jí)”電連接器產(chǎn)品射頻同軸連接器射頻同軸電纜組件2.1陜西華達(dá)：國內(nèi)電連接器市場(chǎng)增速較高，廠商競(jìng)爭(zhēng)較為充分>行業(yè)空間：電連接器是借助電信號(hào)和機(jī)械力量的作用路中較為基礎(chǔ)的元件，目前廣泛應(yīng)用于通信、軍工、汽車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。根據(jù)Bishop&Associates的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和測(cè)算，全球連接器規(guī)模從2011年的489億美元增長到2021年的780億美元，CAGR達(dá)到4.78%，其中通信是最大的下游市場(chǎng)，份額約占23.5%（2021年）；而到2025>隨著產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、外企來華設(shè)廠以及需求增速較高，2000-2011年我國連接器市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長率達(dá)17.92%，經(jīng)歷高速成長期；美元，約占到全球市場(chǎng)份額32%。在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的帶動(dòng)下，通信在這一進(jìn)程中，涌現(xiàn)一批在不同應(yīng)用領(lǐng)域具有較強(qiáng)技術(shù)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力的生產(chǎn)商。圖表：全球電連接器市場(chǎng)規(guī)模（億美元）圖表：國內(nèi)電連接器市場(chǎng)規(guī)模（億美元）資料來源：公司招股說明書，中信建投41.36%40.37%45%40%41.36%40.37%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%41.54%2019202020212022毛利率（%）銷售費(fèi)用率（%）管理費(fèi)用率（%）研發(fā)費(fèi)用率（%）13.16%。增長主要由射頻同軸連接器驅(qū)動(dòng)，主要原因是隨著國防開支不斷上升，在國防信息化建設(shè)加快以及電科下屬單位A1、中國電科下屬單位A2等客戶采購金額不斷提高。低頻連接器主要應(yīng)用于航空航天、武器裝備等行業(yè)的電子設(shè)備，20頻連接器銷售金額增長較快，主要系近年來我國航空航天、武器裝備等領(lǐng)域需求旺盛，公司低頻連接器部分產(chǎn)品滿足進(jìn)口替代要求，銷售額快收入（百萬元）占比（%）收入（百萬元）占比（%）收入（萬元）占比（%）40.11%46.67%49.13%圖表：公司營業(yè)收入及增速（單位：億元）9.08.07.06.05.04.03.02.00.02019202020212022營業(yè)收入YoY（%）28.51%2019202020212022歸母凈利潤YoY（%）2.1陜西華達(dá)：發(fā)行及募投情況分析>發(fā)行情況分析：.公司發(fā)行前總股本為8102萬股，本次IPO擬發(fā)行不超過2700.67萬股，本次發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的比例為25%。 >募投情況分析：.公司本次IPO擬募集資金6億元，其中5.34億元用于投資衛(wèi)星互聯(lián)高可靠連接系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等。募集資金投入金額（億元）募集資金投入金額（億元）投資總額（億元）12研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)2研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)32.2潤本股份：驅(qū)蚊和個(gè)護(hù)/嬰童護(hù)理產(chǎn)品的國貨品牌代表>潤本股份要從事驅(qū)蚊類、個(gè)人護(hù)理類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已形成驅(qū)蚊產(chǎn)品、嬰童護(hù)理產(chǎn)品、精油產(chǎn)品三大核心產(chǎn)品系列，隨著線上渠道的崛起，“潤本”品牌已快速成長為優(yōu)質(zhì)國貨的知名品牌。>公司主要通過與天貓、京東、抖音等大型電商平臺(tái)合作，采用線上直銷、線上平臺(tái)經(jīng)銷、線上平臺(tái)代銷等互聯(lián)網(wǎng)銷售模式為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。2020-2022年，線對(duì)銷售收入的直接貢獻(xiàn)度分別為78.73%、77.72%和78.04%。憑借線上銷售的優(yōu)異表現(xiàn)，公司產(chǎn)品在天貓、京東、抖音等平臺(tái)保持較高的市場(chǎng)占有率。報(bào)告期內(nèi)，“潤本”品牌在天貓平臺(tái)的蚊香液銷售額占比分別達(dá)到16.42%、18.32%和19.99%，連續(xù)三年排名第一。>目前，公司有40%以上的收入來自嬰童護(hù)理產(chǎn)品，30%以上的收入穩(wěn)定來自驅(qū)蚊類產(chǎn)品，兩類產(chǎn)品的收入均呈現(xiàn)中高速增長資料來源：公司招股說明書，中信建投2.2潤本股份：驅(qū)蚊個(gè)護(hù)等市場(chǎng)快速增長，布局渠道競(jìng)爭(zhēng)為先>行業(yè)空間：根據(jù)招股說明書援引數(shù)據(jù)，我國驅(qū)蚊殺蟲市場(chǎng)零售額由2015年的62.09億元增至2019年的84.34億元，年均CAGR為7.96%；預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)零售額達(dá)120.06億元，2020-2024年CAGR為7.28%。2015-2019年，中國嬰童護(hù)理市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速穩(wěn)健增長，預(yù)計(jì)2021年中國嬰童護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模超過300億元，且仍將持續(xù)保持快速增長態(tài)勢(shì)。2019年中國個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模增長至人民幣4,587億元，2015-2019年CAGR為10.7%，預(yù)計(jì)2024年將增長至7,014億元，期間CAGR8.9%。>競(jìng)爭(zhēng)格局：驅(qū)蚊行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，行業(yè)企業(yè)結(jié)合溫和、有效等理念，在產(chǎn)品應(yīng)用創(chuàng)新方面不斷推陳出新，推出了電熱蚊香液、驅(qū)蚊液、電熱蚊香片等產(chǎn)品。國際市場(chǎng)上存在莊臣、日本安速、日本Vape等企業(yè)，中國驅(qū)蚊市場(chǎng)以國內(nèi)企業(yè)為主導(dǎo)，除潤本股份外，還存在上海家化、朝云集團(tuán)、彩虹集團(tuán)、中山欖菊等知名企業(yè)。目前，我國驅(qū)蚊行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，市場(chǎng)集中度較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。未來，隨著行業(yè)規(guī)模的穩(wěn)步增長，具有銷售渠道優(yōu)勢(shì)和工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)的國內(nèi)企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)力圖表：國內(nèi)驅(qū)蚊殺蟲市場(chǎng)規(guī)模（億元）資料來源：公司招股說明書，中信建投資料來源：公司招股說明書，中信建投圖表：國內(nèi)嬰童護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模（億元）資料來源：公司招股說明書，中信建投60%50%40%60%50%40%30%20%10%0%毛利率（%）銷售費(fèi)用率（%）管理費(fèi)用率（%）研發(fā)費(fèi)用率（%）27.38% 0.20.02019202020212022歸母凈利潤YoY（%）>2019-2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)收入2.79/4.43/5.82/8.56億元，期間CAGR為45.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.36/0.95/1.21/1.6分別增長25.46%、15.76%，而產(chǎn)品單價(jià)基本保持穩(wěn)定，銷售收入增長主要系銷量增長所致。另一方面，公司嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，>公司的綜合毛利率穩(wěn)定在52%-55%之間，其中精油和嬰童護(hù)收入（百萬元）占比（%）收入（百萬元）占比（%）收入（萬元）占比（%）45.57%嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品9.08.07.06.05.04.03.02.00.047.06%2019202020212022營業(yè)收入YoY（%）2.2潤本股份：發(fā)行及募投情況分析>發(fā)行情況分析：.公司發(fā)行前總股本為3.4390億股，本次IPO擬發(fā)行不超過6069萬股，本次發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的比例為15%。歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）收入（億元）（億元） >募投情況分析：.公司本次IPO擬募集資金9.75億元，其中9.03億元用于投資黃埔工廠研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、渠道建設(shè)與品牌推廣項(xiàng)目等募投資總額（億元）募集資金投入金額（億元）1234202.3浙江國祥：服務(wù)各行業(yè)龍頭的工業(yè)/商用中央空調(diào)設(shè)備供應(yīng)商>浙江國祥主要從事工業(yè)及商業(yè)中央空調(diào)類專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專注于為精密工業(yè)、新能源、新材料、尖端醫(yī)療、地鐵、核電等高精尖領(lǐng)域及公共建筑室內(nèi)環(huán)境提供人工環(huán)境系統(tǒng)解決方案的設(shè)備供應(yīng)商。公司的產(chǎn)品主要包括中央空調(diào)主機(jī)、中央空調(diào)末端和商用機(jī)等，屬于工商業(yè)用大型中央空調(diào)機(jī)組；目前已服務(wù)立訊精密、比亞迪、寧德時(shí)代、孚能科技、晶科能源、高德紅外、上海瑞金醫(yī)院、北京冬季奧運(yùn)會(huì)等各行業(yè)知名客戶和項(xiàng)目。>公司的工業(yè)空調(diào)產(chǎn)品在應(yīng)用范圍、設(shè)計(jì)特性、功能段、質(zhì)量穩(wěn)定性、工藝精度、材質(zhì)及維護(hù)等方面都與普通商用中央空調(diào)存在較大差異，能夠滿足潔凈工業(yè)、化工、核電、軌道交通等領(lǐng)域?qū)ιa(chǎn)環(huán)境的特殊要求，如醫(yī)藥恒溫恒濕凈化車間要求空調(diào)產(chǎn)品具備恒溫、恒濕、凈化、殺菌消毒、全新風(fēng)、空氣不交叉、變頻、防腐等功能；鋰電池新能源車間要求空調(diào)產(chǎn)品具備全年制冷、深度除濕、凈化等功能。資料來源：公司招股說明書，中信建投資料來源：公司招股說明書，中信建投212.3浙江國祥：中央空調(diào)市場(chǎng)穩(wěn)速擴(kuò)容，國產(chǎn)廠商迅速崛起>行業(yè)空間：中央空調(diào)設(shè)備廣泛應(yīng)用于電子半導(dǎo)體院等各類公共建筑，2022年整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到約1,060億元，市場(chǎng)空間巨大。近年來受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長，人民生活水平提升帶來的對(duì)生活居住環(huán)境舒適度要求的提高，以及中央空調(diào)在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，我國中央空調(diào)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，2012年至2022年年復(fù)合增長率為6.68%。報(bào)告期內(nèi)，國內(nèi)品牌陣營依托本土優(yōu)勢(shì)和技術(shù)進(jìn)步，不斷提高市場(chǎng)地位和行業(yè)影響力，市場(chǎng)占有率逐年上升，已經(jīng)超過48%，日韓品牌及歐美品牌市場(chǎng)占有率整體處于下降趨勢(shì)，“國產(chǎn)替代”已取得較大進(jìn)展。>競(jìng)爭(zhēng)格局：國內(nèi)中央空調(diào)行業(yè)經(jīng)過多年的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展，大陣營相互角力的格局。其中國產(chǎn)品牌陣營以美的、格力、海爾、天加為首，傳統(tǒng)五大歐美品牌為江森自控約克、麥克維爾、開利、特靈、頓漢布什，日韓品牌則包括大金、日立、東芝等。經(jīng)過近幾年時(shí)間的沉淀積累，“國進(jìn)外退”、“國產(chǎn)替代”的趨勢(shì)愈發(fā)顯得突出和明顯，國產(chǎn)品牌資料來源：公司招股說明書，中信建投資料來源：公司招股說明書，中信建投資料來源：公司招股說明書，中信建投35%30%25%20%35%30%25%20%15%10% 5%0%29.62%28.36%24.96%3.70%3.36%2019202020212022毛利率（%）銷售費(fèi)用率（%）管理費(fèi)用率（%）研發(fā)費(fèi)用率（%）>2019-2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.33/10.18/13.40/18.67億元，期間CAGR為30.87%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.71/1.23/1.億元，期間CAGR為54.36%。公司收入增長主要由兩方面驅(qū)動(dòng)：告期各期，公司主營產(chǎn)品應(yīng)用于電子半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新能源新材料等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的收入規(guī)模和占比均呈現(xiàn)增長趨收入（百萬元）占比（%）收入（百萬元）占比（%）收入（萬元）占比（%）444.4843.65%44.20%46.38%429.41圖表：公司營業(yè)收入及增速（單位：億元）20.018.016.014.012.010.08.06.04.02.00.0202020212022營業(yè)收入YoY（%）10.1822.29%2019圖表：公司歸母凈利潤（單位：億元）3.02.52.00.50.020192020202120222019歸母凈利潤YoY（%）2.3浙江國祥：發(fā)行及募投情況分析>發(fā)行情況分析：.公司發(fā)行前總股本為1.0507億股，本次IPO擬發(fā)行不超過3502.34萬股，本次發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的比例為25%。歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）收入（億元）（億元） >募投情況分析：.公司本次IPO擬募集資金8.8億元，其中7.37億元用于投資節(jié)能環(huán)保中央空調(diào)集成設(shè)備生產(chǎn)線項(xiàng)目、研發(fā)中心及配套建設(shè)項(xiàng)目等募投項(xiàng)目。募集資金投入金額（億元）募集資金投入金額（億元）投資總額（億元） 4 3.已注冊(cè)待發(fā)行新股匯總>本周（9月18日-9月22日）滬深市場(chǎng)各板塊累計(jì)有2支新股成功注冊(cè)，分別為申報(bào)深證主板的興欣新材和申報(bào)科創(chuàng)板的艾圖表：本周新增注冊(cè)新股（2023.09.18~2023.09.22，單位：億元）（2022）（2022）A21480.SZ興欣新材N-乙基哌嗪、氫鈉、三乙烯二胺著力促進(jìn)劑、光刻膠、化拋液、活化劑、晶劑、去氧化劑、蝕刻液、退鍍劑、先進(jìn)封裝用g/i線負(fù)性光刻膠、先進(jìn)封裝用g/i線正性光刻料253.已注冊(cè)待發(fā)行新股匯總>截至9月22日，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板共有30支新股處于完成注冊(cè)待發(fā)行狀態(tài)；其中含主板標(biāo)的12支、創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的11支、科創(chuàng)板標(biāo)的7支。圖表：主板及雙創(chuàng)板塊已完成注冊(cè)待發(fā)行新股匯總（截至2023.09.15，單位：億元，已剔除注冊(cè)批文超180天標(biāo)的）公司簡(jiǎn)稱上市板塊第一大業(yè)第一大業(yè)務(wù)收入第一大業(yè)第一大業(yè)務(wù)收入（%）金融安全服務(wù)、綜合安防服務(wù)和安全應(yīng)急服務(wù)23.791.13商務(wù)服務(wù)業(yè)2023-09-14思泰克創(chuàng)業(yè)板3D錫膏檢測(cè)設(shè)備專用設(shè)備制造業(yè)2023-09-13在線單軌SPI2.5未披露錦江航運(yùn)主板國際、國內(nèi)海上集裝箱運(yùn)輸水上運(yùn)輸業(yè)2023-09-07東北亞航線40.149.2%計(jì)算機(jī)、通他電子設(shè)備2023-09-06通信電源9.620.2%A20265.SH上海汽配汽車空調(diào)管路產(chǎn)品，燃油分配管和新能源汽車電機(jī)定、轉(zhuǎn)子等汽車制造業(yè)路創(chuàng)業(yè)板應(yīng)用于風(fēng)電葉片、電子電氣絕緣封裝、交通運(yùn)輸輕量化、體育休閑器材及顯示屏等多個(gè)領(lǐng)域的特種配方改性環(huán)氧樹脂化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹脂系列A22475.SH索寶股份大豆蛋白系列產(chǎn)品農(nóng)副食品加工業(yè)白A22037.SZ夏廈精密電動(dòng)工具齒輪、汽車齒輪等小模數(shù)齒輪及相關(guān)產(chǎn)品通用設(shè)備制造業(yè)創(chuàng)業(yè)板粗紗、粗紗制品、細(xì)紗、細(xì)紗制品非金屬礦物制品業(yè)44.440.1%A22127.SH鼎龍科技染發(fā)劑原料、植保材料、特種工程材料單體等精細(xì)化工產(chǎn)品化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)2023-08-17染發(fā)劑原料-4.6-消光膜橡膠和塑料制品業(yè)2023-08-17無膠膜4.2-A22087.SZ中機(jī)認(rèn)檢創(chuàng)業(yè)板檢驗(yàn)檢測(cè)、汽車設(shè)計(jì)、認(rèn)證專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)263.已注冊(cè)待發(fā)行新股匯總圖表：主板及雙創(chuàng)板塊已完成注冊(cè)待發(fā)行新股匯總（續(xù)）（2022）潤（2022）第一大業(yè)務(wù)毛利率（%）代碼公司簡(jiǎn)稱上市板塊第一大業(yè)務(wù)收入第一大業(yè)務(wù)所屬行業(yè)注冊(cè)時(shí)間主營業(yè)務(wù)A22646.SH京儀裝備科創(chuàng)板單腔半導(dǎo)體專用工藝廢氣處理設(shè)備、單通道半導(dǎo)體專用溫控設(shè)備、二端口晶圓傳片設(shè)備、三通道半導(dǎo)體專用溫控設(shè)備、雙腔專用設(shè)備制造業(yè)2023-08-15溫控設(shè)備3.243.2%應(yīng)用于綠色建筑/建材、裝配式建筑、工程機(jī)械、港口機(jī)械、應(yīng)用于綠色建筑/建材、裝配式建筑、工程機(jī)械、港口機(jī)械、安檢裝備及機(jī)場(chǎng)地勤裝備等的自動(dòng)化成套裝備及機(jī)械裝備配套產(chǎn)品A22259.SH天元智能主板專用設(shè)備制造業(yè)-集裝箱涂料無線遙控器傳動(dòng)帶上人工合成石墨散熱片排水搶險(xiǎn)車集裝箱涂料無線遙控器傳動(dòng)帶上人工合成石墨散熱片排水搶險(xiǎn)車接收卡儲(chǔ)能電池應(yīng)用服務(wù)器技術(shù)轉(zhuǎn)讓和技術(shù)服務(wù)智能傳輸麥加芯彩辰奕智能化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備橡膠和塑料制品業(yè)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備專用設(shè)備制造業(yè)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板主板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板科創(chuàng)板科創(chuàng)板科創(chuàng)板4.204.233.7821.7446.12A22654.SHA22028.SZA21666.SZ4.14.13.57.61.063.08智能控制器和智能產(chǎn)品傳動(dòng)系統(tǒng)部件、流體管路系統(tǒng)部件、密封系統(tǒng)部件光伏電站、太陽能電池片人工合成石墨膜、人工合成石墨散熱片供排水應(yīng)急搶險(xiǎn)裝備制造系統(tǒng)光伏儲(chǔ)能系統(tǒng)及產(chǎn)品平臺(tái)軟件等肝靶向創(chuàng)新藥物研發(fā)平臺(tái)、CMC研究平臺(tái)和臨床設(shè)計(jì)開發(fā)平臺(tái)備品備件及技術(shù)服務(wù)、智能物流系統(tǒng)、智能專用車-聯(lián)域光電浙江豐茂潤陽股份--僑龍應(yīng)急諾瓦星云艾羅能源新通藥物4.1盛科通信：具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的國內(nèi)以太網(wǎng)交換芯片龍頭>盛科通信為國內(nèi)領(lǐng)先的以太網(wǎng)交換芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為以太網(wǎng)交換芯片及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。以太網(wǎng)交換芯片是構(gòu)建企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)和工業(yè)網(wǎng)絡(luò)的核心平臺(tái)型芯片，主要工作在物理層、數(shù)據(jù)鏈路層、網(wǎng)絡(luò)層和傳輸層，提供面向數(shù)據(jù)鏈路層的高性能橋接技術(shù)（二層轉(zhuǎn)發(fā)）、面向網(wǎng)絡(luò)層的高性能路由技術(shù)（三層路由）、面向傳輸層及以下的安全策略技術(shù)（ACL）以及流量調(diào)度、管理等數(shù)據(jù)處理能力。作為以太網(wǎng)交換機(jī)的核心元器件，以太網(wǎng)交換芯片在很大程度上決定了以太網(wǎng)交換機(jī)的功能、性能和綜合應(yīng)用處理能力。>此外，公司亦構(gòu)建以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品，旨在探索下一代企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)和工業(yè)網(wǎng)絡(luò)等多種應(yīng)用場(chǎng)景需求，為芯片業(yè)務(wù)推廣提供應(yīng)用案例。公司產(chǎn)品覆蓋從接入層到核心層的以太網(wǎng)交換產(chǎn)品，在國內(nèi)廠商中具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)；以2020年銷售額口徑計(jì)算，公司在中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)的境內(nèi)廠商中排名第一。資料來源：公司招股說明書，中信建投資料來源：公司招股說明書，中信建投29304.1盛科通信：技術(shù)迭代突破引導(dǎo)市場(chǎng)增長，國內(nèi)處于快速追趕中>行業(yè)空間：隨著以太網(wǎng)的發(fā)展，交換設(shè)備持續(xù)演進(jìn)。從1989年第一臺(tái)以從10M發(fā)展到了800G，單臺(tái)設(shè)備的交換容量也由數(shù)十Mbps提升到了數(shù)十Tbps。早期的以太網(wǎng)設(shè)備如集線器為物理層設(shè)備，無法隔絕沖突擴(kuò)散；而目前設(shè)備已突破框架，不僅能完成二層轉(zhuǎn)發(fā)，也能根據(jù)IP地址進(jìn)行三層路由轉(zhuǎn)發(fā)，甚至出現(xiàn)工作在四層及更高層的以太網(wǎng)交換設(shè)備。根場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2,112.0億元，2020-2025年規(guī)模將達(dá)到574.2億元，2020-2025年CAGR為10.8%，圖表：全球以太網(wǎng)交換設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模（億元）圖表：國內(nèi)以太網(wǎng)交換設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模（億元）資料來源：公司招股說明書，中信建投314.1盛科通信：市場(chǎng)集中度高，國內(nèi)廠商主要集中于自用領(lǐng)域>競(jìng)爭(zhēng)格局：以太網(wǎng)交換芯片領(lǐng)域集中度較高，少量參與者掌握了名前三位，合計(jì)占據(jù)了97.8%的市場(chǎng)份額。此外，盛科通信的銷售額排名第四，占據(jù)1.6%的市場(chǎng)份額，在中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)的境內(nèi)廠商中排名第一；中國商用萬兆及以上以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)方面，盛科通信的銷售額排名第四，占據(jù)2.3%的市場(chǎng)份額，在中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)的境內(nèi)廠商中排名第一。>中國自用以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)方面的主要參與者為華為和思科。根計(jì)，華為和思科分別以88.0%和11.0%的市占率排名前兩位，合計(jì)占據(jù)了99.0%的市場(chǎng)份額。圖表：國內(nèi)商用以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局（以銷售額計(jì)）圖表：國內(nèi)自用以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局（以銷售額計(jì)）資料來源：公司招股說明書，中信建投4.1盛科通信：行業(yè)需求擴(kuò)容帶動(dòng)收入高速增長，公司持續(xù)投入研發(fā)>公司營業(yè)收入主要來自以太網(wǎng)交換芯片銷售（占比約50%以上近三年間芯片和芯片模組業(yè)務(wù)收入快速起量。整體來看，公司22022年收入分別為1.92/2.64/4.59/7.68億元，期間CAGR達(dá)到58.80%。受益于國內(nèi)企業(yè)信息化建設(shè)投數(shù)據(jù)中心建設(shè)、公有云及機(jī)器學(xué)習(xí)等新需求增長，行業(yè)需求高速41.97%、39.61%和34.39%。報(bào)告期內(nèi)，公司高度重視研發(fā)投入，各年度研發(fā)費(fèi)產(chǎn)品名稱收入（百萬元）占比（%）產(chǎn)品名稱收入（百萬元）占比（%）產(chǎn)品名稱收入（百萬元）占比（%）48.27%492.91定制化解決方案定制化解決方案定制化解決方案圖表：公司營業(yè)收入及增速（單位：億元）9.08.07.06.05.04.03.02.00.02019202020212022營業(yè)收入YoY（%）圖表：公司歸母凈利潤（單位：億元）70%60%50%40%30%20%10%0% 46.98%47.12%43.16%49.79%(0.1)(0.1)(0.2)(0.2)(0.3)(0.3)(0.4)20202020201920212022歸母凈利潤YoY（%）2019202020212022毛利率（%）銷售費(fèi)用率（%）管理費(fèi)用率（%）研發(fā)費(fèi)用率（%）5.本周新股過會(huì)情況>本周（9月18日-9月22日）滬深北交所各板塊共計(jì)有湖南兵器、亞聯(lián)機(jī)械等6支新股過會(huì)，其中3支為申報(bào)主板的新股；1支為申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的新股；2支為申報(bào)北交所的新股?？苿?chuàng)板本周暫無新股過會(huì)。1支申報(bào)北交所的新股康農(nóng)種業(yè)暫緩表決。圖表：本周新增過會(huì)新股（截至2023.09.22，單位：億元）代碼公司簡(jiǎn)稱主營業(yè)務(wù)（2022）（2022）所屬行業(yè)過會(huì)時(shí)間第一大業(yè)務(wù)A22677.SZ新鋁時(shí)代汽車制造業(yè)A22629.BJ派諾科技用電與能源監(jiān)管產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)A22523.SZ湖南兵器火炮、彈藥、引信、槍械等軍品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及民用低壓電器產(chǎn)品的檢測(cè)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)金屬制品業(yè)A22244.SZ亞聯(lián)機(jī)械人造板生產(chǎn)線和配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和專用設(shè)備制造業(yè)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備A22492.SH新特能源高純多晶硅生產(chǎn)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備2023-09-19單晶硅片用料34366.風(fēng)險(xiǎn)提示>IPO進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：隨著全面注冊(cè)制的落地，我國資本市場(chǎng)成熟度進(jìn)一步提升，IPO發(fā)行數(shù)量有望增加。但公司首次公開發(fā)行需滿足制度對(duì)收入、盈利能力等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和對(duì)經(jīng)營能力的一系列要求，如果公司未來不能滿足相關(guān)要求，則可能會(huì)導(dǎo)致IPO