預(yù)制食品行業(yè)全景圖：供需兩旺行業(yè)正在走向高質(zhì)量發(fā)展

供需兩旺，行業(yè)正在走向高質(zhì)量發(fā)展——預(yù)制食品行業(yè)全景圖證券分析師2024年4月25日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款核心摘要>上游：原材料依存度較高，成本下行階段有望釋放利潤(rùn)彈性。預(yù)制食品直接材料成本在總成本中占比極高，據(jù)味知香2022年報(bào)數(shù)據(jù)，肉禽及水產(chǎn)類直接材料占比達(dá)91.51%，因此原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)預(yù)制食品成本端影響較大，從而影響其利潤(rùn)率水平。當(dāng)前處于農(nóng)產(chǎn)品/肉類/油脂類價(jià)格觸頂后的回落階段，成本持續(xù)下行有利于預(yù)制食品企業(yè)利潤(rùn)率提升。>速凍食品行業(yè)千億空間，速凍火鍋料增速穩(wěn)定，速凍面米進(jìn)入成熟期。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)速凍食品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1992億元；根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，至2025年國(guó)內(nèi)速凍食品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3300億元。其中，速凍火鍋料行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，速凍面米制品行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟期。>預(yù)制菜肴萬億級(jí)空間市場(chǎng)，行業(yè)集中度低。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模為4196億元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)10720億。同時(shí)預(yù)制菜企業(yè)分布分散，且受到各地口味差異及運(yùn)輸半徑限制，行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)較多，集中度較低，2020年行業(yè)CR5僅為9.2%。>參與者群雄逐鹿，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭紛紛布局。當(dāng)前預(yù)制菜行業(yè)參與者可以分為五大類，分別為上游農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè)、傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)、專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)、餐飲企業(yè)、零售企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭紛紛布局，逐步向上下游滲透，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。>下游：BC端齊催化，多元餐飲場(chǎng)景為預(yù)制菜帶來新增長(zhǎng)點(diǎn)。3）2022年外賣/團(tuán)餐/鄉(xiāng)廚市場(chǎng)規(guī)模分別為1.12/1.98/1.93萬億元，多元餐飲場(chǎng)景有望推動(dòng)預(yù)制食品行業(yè)快速增長(zhǎng)。>C端：1）消費(fèi)者教育逐步推進(jìn)；2）家庭小型化、生活節(jié)奏加快驅(qū)動(dòng)C端市場(chǎng)快速擴(kuò)容；3）疫情催化消費(fèi)者需求。>海外對(duì)比：鑒析發(fā)達(dá)國(guó)家，多方面具備參考性。日本、美國(guó)的預(yù)制食品行業(yè)在宏觀驅(qū)動(dòng)因素、社會(huì)生活習(xí)慣、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多方面與我國(guó)具有相似性，參照日本、美國(guó)預(yù)制食品的發(fā)展路徑，我國(guó)預(yù)制食品B端仍有顯著的上升空間，C端可接續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)前景廣闊。>投資建議：我國(guó)預(yù)制食品行業(yè)萬億級(jí)空間待發(fā)掘，當(dāng)前處于藍(lán)海市場(chǎng)，我們認(rèn)為在產(chǎn)品、客戶及渠道、供應(yīng)鏈方面具備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)更有機(jī)會(huì)突出重圍?？春冒鍓K性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注已具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。推薦安井食品、千味央廚，建議關(guān)注龍大美食、味知香、巴比食品。>風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響；2）消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；3）食品安全問題；4）原材料波動(dòng)影響；5）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。11農(nóng)、牧、漁業(yè)農(nóng)作物種植業(yè)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)上游農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè)傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)初加工業(yè)米面糧油加工業(yè)蔬菜保鮮初加工業(yè)調(diào)味品加工業(yè)屠宰業(yè)餐飲企業(yè)其他工業(yè)食品包裝加工業(yè)零售企業(yè)大B端農(nóng)、牧、漁業(yè)農(nóng)作物種植業(yè)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)上游農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè)傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)初加工業(yè)米面糧油加工業(yè)蔬菜保鮮初加工業(yè)調(diào)味品加工業(yè)屠宰業(yè)餐飲企業(yè)其他工業(yè)食品包裝加工業(yè)零售企業(yè)大B端小B端粘性較強(qiáng)。看重口味和性價(jià)比，粘性C端經(jīng)銷：超市、電商平臺(tái)、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)22○1.1定義與分類：預(yù)制食品包含即配、即烹、即熱、即食四類>六部門聯(lián)合發(fā)文，明確預(yù)制菜定義和范圍。2024年3月21日，市場(chǎng)監(jiān)管總局等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)預(yù)制菜食品安全監(jiān)管促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》，首次在國(guó)家層面明確預(yù)制菜范圍。預(yù)制菜也稱預(yù)制菜肴，是以一種或多種食用農(nóng)產(chǎn)品及其制品為原料，使用或不使用調(diào)味料等輔料，不添加防腐劑，經(jīng)工業(yè)化預(yù)加工（如攪拌、腌制、滾揉、成型、炒、炸、烤、煮、蒸等）制成，配以或不配以調(diào)味料包，符合產(chǎn)品標(biāo)簽標(biāo)明的貯存、運(yùn)輸及銷售條件，加熱或熟制后方可食用的預(yù)包裝菜肴。>預(yù)制菜可分為四類，本報(bào)告以廣義預(yù)制菜為研究對(duì)象。依據(jù)對(duì)原料加工的深淺程度，預(yù)上文定義為狹義預(yù)制菜，本報(bào)告選取廣義預(yù)制菜（即預(yù)制食品）作為研究對(duì)象，將其中?！痤A(yù)制菜的分類及主要代表產(chǎn)品44>起源于90年代，BC端共振帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展。我國(guó)預(yù)制食品源于速凍食品，速凍食品誕生于20世紀(jì)90年代，BC端同時(shí)起步，以C端為主，經(jīng)2000年至2020年的快速發(fā)展，目前行業(yè)已相對(duì)成熟；狹義預(yù)制菜起于21世紀(jì)初，首先由B1990前：起源于海外1990-20001990-20002000-20102000-2010狹義預(yù)制菜誕生狹義預(yù)制菜狹義預(yù)制菜B端需求放量20202020至今狹義預(yù)制菜C端需求快速增長(zhǎng)戰(zhàn)、零售渠道向現(xiàn)代化超市轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)后生育潮，冷凍快餐及冷凍蔬飲連鎖化，冷凍預(yù)制菜進(jìn)入快速麥當(dāng)勞、肯德基等海外連鎖餐飲巨頭進(jìn)入中國(guó)，為其服部分本土速凍品牌品牌成立，麥當(dāng)勞-1990年供應(yīng)鏈預(yù)制菜廠商成立餐飲品牌入局預(yù)制菜好得睞-2002年成立供應(yīng)鏈預(yù)制菜廠商樂禾食品-2006年餐飲連鎖化持續(xù)推進(jìn)；外賣平臺(tái)迅速崛起進(jìn)入成熟期，形成三足鼎立格局續(xù)涌現(xiàn)，供應(yīng)鏈及商超企業(yè)、餐飲企業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)等紛紛入局百度外賣-2014年成立千味央廚-2012成立B端餐飲連鎖率持續(xù)提升，降本增效需求下預(yù)制菜市C端受疫情催化影響，消費(fèi)者習(xí)慣開始養(yǎng)成，餐飲商家推出預(yù)制菜年夜飯，首家A股C端預(yù)制菜企業(yè)味知香-2021年上市C端狹義預(yù)制菜行業(yè)飛漲55>原材料成本占比極高，受原材料價(jià)格影響較大。預(yù)制食品直接材料成本在總成本中占比極高，據(jù)味知香2022年報(bào)數(shù)據(jù)，肉禽及水產(chǎn)類直接材料占比達(dá)91.51%，而直接人工、制造費(fèi)用、合同履約成本分別占比3.39%、1.98%、3.11%。因此原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)預(yù)制食品成本端影響較大，從>農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位回落，中游預(yù)制食品企業(yè)有望釋放利潤(rùn)彈性。預(yù)制食品主要原材料中農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格于2022年底見頂后開始緩慢下滑，小麥/蔬菜/大米2024年4月價(jià)格分別為2.76/4.96/6.64元/公斤，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位回落，對(duì)中游預(yù)制食品行業(yè)有一定的成本利好。味知香成本構(gòu)成（2022年）○預(yù)制食品主要農(nóng)產(chǎn)品原材料價(jià)格（元/公斤）66>肉類價(jià)格處于相對(duì)低位，行業(yè)利潤(rùn)率有提升空間。當(dāng)前主要肉類原材料價(jià)格同樣處于近幾年來較低位置，牛肉平均批發(fā)價(jià)由21Q1的最高點(diǎn)78.36元/公斤下降至24年4月的66.65元/公斤，豬肉平均批發(fā)價(jià)由20Q1的最高點(diǎn)49.84元/公斤下降至24年4月的20.55元/公斤；草魚/白羽雞價(jià)格也分別下降至24年4月的15.00和7.75元/公斤。>油脂類價(jià)格高位回落，有利于成本優(yōu)化。預(yù)制食品中不可或缺的油脂類原材料價(jià)格也呈現(xiàn)高位回落趨勢(shì)，豆油/菜籽油/棕櫚油價(jià)格已由22年5-6月的高位11998.40/13583.32/11683.37元/噸下降至2024年4月的8018.03/8165.73/8041.82元/噸，油脂類的回落趨勢(shì)也有利于中游食品加工制造業(yè)進(jìn)主要肉類原材料價(jià)格（元/公斤）○主要油脂類原材料價(jià)格（元/噸）77○2.1速凍食品行業(yè)千億空間，人均消費(fèi)量提升空間大>速凍食品市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，速凍面米為第一大品類。我國(guó)速凍食品行業(yè)受益冷鏈運(yùn)輸能力的改善與消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)規(guī)模高速擴(kuò)張。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)速凍食品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1992億元，2013-2022年市場(chǎng)規(guī)模CAGR為10.25%。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，至2025年國(guó)內(nèi)速凍食品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3300億元。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)情況來看，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院，2021年速凍食品第一大類為速凍面米制品（占比52.4%速凍火鍋料其次（占比33.3%其他速凍食品占比正逐步擴(kuò)大。>對(duì)比成熟市場(chǎng)，我國(guó)速凍食品人均消費(fèi)量提升空間大。根據(jù)艾媒咨詢，2019年我國(guó)人均速凍食品消費(fèi)量為9kg，遠(yuǎn)低于美國(guó)65kg、歐洲35kg、日本20kg的人均水平。相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)速凍食品行業(yè)起步較晚，人均消費(fèi)量提升空間大。隨著我國(guó)人均可支配收入不斷提高、城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)、物流企業(yè)大力布局冷鏈物流，國(guó)內(nèi)速凍食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化，以適應(yīng)各地區(qū)飲食習(xí)慣與發(fā)展情況，人均消費(fèi)量將不斷提升，向發(fā)達(dá)地區(qū)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)收斂。52.40%33.30%速凍面米速凍火鍋料其他992.2速凍火鍋料增速穩(wěn)定，速凍面米進(jìn)入成熟期或達(dá)到833億元。近十年來我國(guó)火鍋餐飲市場(chǎng)高速發(fā)展，速凍火鍋料作為規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化原材料，有望隨火鍋行業(yè)擴(kuò)容而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)三全思念灣仔碼頭其他36%28%36%19%17%2.3預(yù)制菜肴萬億級(jí)空間市場(chǎng)，肉禽水產(chǎn)類帶來增量>行業(yè)發(fā)展萬億級(jí)空間，人均消費(fèi)量亟待提升。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模為4196億元，同比增長(zhǎng)21.31%，預(yù)計(jì)未來中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)將保持較高的增長(zhǎng)速度，2026年預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)10720億。從人均消費(fèi)量角度，2022年我國(guó)人均預(yù)制菜消費(fèi)量?jī)H為9.1KG，遠(yuǎn)低于預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)成熟的國(guó)家的人均消費(fèi)量，同年美、英、日的人均預(yù)制菜消費(fèi)量分別為16.1KG、16.8KG、23.2KG；但我國(guó)人均消費(fèi)量提升速度較快，提升空間大。>面米/蔬菜類占半壁江山，肉禽類和水產(chǎn)類潛力大。分產(chǎn)品來看，2022年肉禽類:水產(chǎn)類:面米/蔬菜類占我國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模的比重約為3:2.5:4.5，面米/蔬菜類占據(jù)了近五成份額，但由于速凍面米制品已處于行業(yè)成熟階段，預(yù)計(jì)未來增速相對(duì)較低；同時(shí)由于居民生活條件不斷改善、飲食水平提升，肉禽類和水產(chǎn)類需求量增速將快于面米/蔬菜類。90.8%綠進(jìn)90.8%綠進(jìn)亞明安井食品如意三煲>預(yù)制菜行業(yè)集中度低，處于競(jìng)爭(zhēng)藍(lán)海：我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)集中度較低，2020年行業(yè)CR5僅為9.2%，份額排名第一的綠進(jìn)僅占2.4%市場(chǎng)份額，安井食品占比1.9%，味知香占比1.8%，行業(yè)集中度有待進(jìn)一步提升。>預(yù)制菜企業(yè)分布分散，區(qū)域特征明顯：根據(jù)艾媒咨詢2022年數(shù)據(jù)，我國(guó)預(yù)制菜企業(yè)分布較為分散，主要集中在東部沿海地區(qū)，其中山東省預(yù)制菜企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)4696家；河南、河北、江蘇其次，分別為2693、2120、1856家。同時(shí)，預(yù)制菜制菜口味區(qū)域特征明顯，各地預(yù)制菜主要品類及菜系有較大差異，且受到口味差異及運(yùn)輸半徑限制，各地區(qū)產(chǎn)生了有地域特色的代表性企業(yè)，如安井食品、千味央廚、龍大美食、味知香2020年中國(guó)預(yù)制菜行業(yè)格局（不含速凍面米類）各地預(yù)制菜企業(yè)龍大美食、惠發(fā)食品味知香、好得睞三全食品、千味央廚福建安井食品、綠進(jìn)食品聰廚、彭記坊2.5參與者類型：群雄逐鹿，五類參與者各有所長(zhǎng)>產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭紛紛布局，企業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。當(dāng)前預(yù)制菜行業(yè)參與者主要分為五大類：1）上游農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè)，具備原材料優(yōu)勢(shì)和規(guī)模化生產(chǎn)能力，B端渠道基礎(chǔ)穩(wěn)定。2）傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)，具備技術(shù)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，多年深耕品牌美譽(yù)度高。3）專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)，生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)能力優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)品面向B端，終端知名度有限。4）餐飲企業(yè)，線下門店直達(dá)消費(fèi)者，對(duì)口味偏好敏感度高，可通過中央廚房實(shí)現(xiàn)連鎖化。5）零售企業(yè)，倉儲(chǔ)運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)大，但預(yù)制菜能力不足。產(chǎn)品品類（2022年數(shù)據(jù)）渠道結(jié)構(gòu)（2022年數(shù)據(jù)）業(yè)務(wù)體量（2022年數(shù)據(jù)）），2.5參與者類型：群雄逐鹿，五類參與者各有所長(zhǎng)預(yù)制菜行業(yè)主要參與者（續(xù)表）產(chǎn)品品類（2022年數(shù)據(jù)）渠道結(jié)構(gòu)（2022年數(shù)據(jù)）業(yè)務(wù)體量（2022年數(shù)據(jù)）業(yè)食品10.58億元，餐飲業(yè)7.62億元○○>中國(guó)連鎖化進(jìn)程加快。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，我國(guó)餐飲業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由2017年的3.96萬億元提升至2022年的4.39萬億元，CAGR為2.1%，隨著疫情的影響逐漸消退，預(yù)計(jì)2023年餐飲市場(chǎng)規(guī)模將顯著回升。據(jù)美團(tuán)數(shù)據(jù)，我國(guó)餐飲市場(chǎng)連鎖化率為由2018年12%提升至2022年19%，始終保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且對(duì)比美國(guó)54%的餐飲連鎖化率，還有較大增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)我國(guó)連鎖餐飲市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)提升。等成本的節(jié)省高于原材料成本的提升，能夠有效降低企業(yè)總成本。據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)聯(lián)合華興資本發(fā)布《2021年中國(guó)連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》，目前真功夫、吉野家等頭部連鎖餐飲企業(yè)預(yù)制菜占比達(dá)85%以上。8%6%4%2%3.2連鎖餐飲：預(yù)制菜能夠有效助力餐飲企業(yè)降本增效推動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)。從成本端看，餐飲業(yè)成本可大致分為原材料成本、租金成本、人力成本和能源成本，預(yù)制菜雖然提高了原材料成本，但能夠有效降低人力成本和能源成本。一方面，據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)聯(lián)合華興資本發(fā)布的《2021年中國(guó)連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》，2019年人力成本增速為3.7%，原材料成本增速僅2.1%，人力成本在餐飲業(yè)所有成本中增速最高，故采用預(yù)制菜瞻產(chǎn)業(yè)研究院，企業(yè)采用預(yù)制菜后，人力成本與能源成本的節(jié)省幅度高于原材料成本的提升幅度，若傳統(tǒng)模式下利潤(rùn)率為25%，預(yù)制菜模式下利潤(rùn)率則為32%，綜合來看采用預(yù)制菜能夠有效降低企業(yè)總成本、提升利潤(rùn)率水平。2019年餐飲行業(yè)成本增速資料來源：中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)，華興資本，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，平安證>外賣行業(yè)迅速崛起，在餐飲業(yè)規(guī)模占比逐年提升。據(jù)艾媒咨詢，我國(guó)在線外賣行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由2017年0.30萬億元增至2022年1.12萬億元，CAGR為29.94%；在線外賣市場(chǎng)占餐飲市場(chǎng)總規(guī)模的比例逐年上升，由2017年7.6%上升至2022年25.4%，外賣在人們的生活中占據(jù)著越來越重要的地位，預(yù)計(jì)未來外賣行業(yè)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。>團(tuán)餐客群龐大穩(wěn)定，業(yè)內(nèi)連鎖化品牌開始出現(xiàn)。根據(jù)餐飲老板內(nèi)參，2022年中國(guó)團(tuán)餐市場(chǎng)規(guī)模為1.98萬億元，隨著團(tuán)餐多樣化發(fā)展和行業(yè)服務(wù)、技術(shù)的升級(jí)，預(yù)估團(tuán)餐市場(chǎng)規(guī)模將保持10%左右的增速。市場(chǎng)格局方面，根據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)團(tuán)餐行業(yè)CR100僅6.7%，而根據(jù)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，美國(guó)和日本團(tuán)餐CR10分別為80%和60%，我國(guó)團(tuán)餐行業(yè)集中度有待提升。目前已經(jīng)有部分企業(yè)開始打造連鎖化品牌，如麥金地、美餐等。>鄉(xiāng)廚市場(chǎng)為預(yù)制菜進(jìn)入下沉市場(chǎng)創(chuàng)造機(jī)遇。鄉(xiāng)廚場(chǎng)景給預(yù)制菜下沉到三四線城市和農(nóng)村帶來了機(jī)遇，根據(jù)我們此前發(fā)布的報(bào)告《預(yù)制菜行業(yè)研究系列報(bào)告一：概覽篇-BC端齊發(fā)力，萬億市場(chǎng)群雄逐鹿》，推算2022年中國(guó)鄉(xiāng)廚市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1.93萬億元，未來市場(chǎng)空間廣闊。3.4C端：消費(fèi)者認(rèn)知逐步改善，預(yù)制菜口碑向好>C端預(yù)制菜消費(fèi)者主要特征為：女性、一二線城市、中高等收入、中青年人群。據(jù)艾媒咨詢于2023年7月調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，63.7%的C端預(yù)制菜消費(fèi)者為女性，77.5%消費(fèi)者分布于一二線城市，77.3%消費(fèi)者月收入>消費(fèi)者教育進(jìn)行中，預(yù)制菜口碑向好。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，消費(fèi)者對(duì)預(yù)制菜的負(fù)面情緒主要來源于認(rèn)為預(yù)制菜口味一般、性價(jià)比低、擔(dān)憂食品安全、售后不到位等問題。據(jù)人民眾云數(shù)據(jù)，2023年1-2月預(yù)制菜口碑以中性為主，占比為75.62%，正面評(píng)價(jià)占比16.54%。相較于2022年3月至2023年2月，預(yù)制菜口碑提升明顯，正面口碑占比增加6.94pct，負(fù)面口碑下降6.15pct，其在消費(fèi)者中的聲譽(yù)在逐漸好轉(zhuǎn)。中國(guó)預(yù)制菜消費(fèi)者畫像（艾媒咨詢調(diào)研于2023年79.60%76.41%%7.84%75.62%3.5C端：生活模式變化及疫情催化，推動(dòng)消費(fèi)者需求破，而“一人食”正是預(yù)制菜的重要應(yīng)用場(chǎng)景；2）生活節(jié)奏加快，追求便捷：2018至2023年，中國(guó)就業(yè)人員平均工作時(shí)間由46.07小時(shí)/周上漲至48.47小時(shí)/周，生活節(jié)奏越來越快，人們沒有足夠的時(shí)間精力準(zhǔn)備復(fù)雜的食材和烹飪。預(yù)制菜或成為小型化家庭消費(fèi)者尋求簡(jiǎn)單化、便捷化一日三餐的絕佳解決方案。>疫情催化C端市場(chǎng)加速擴(kuò)容。疫情期間C端預(yù)制菜銷量增速顯著，美團(tuán)、叮咚買菜、京東等電商紛紛布局。據(jù)京東超市聯(lián)合藍(lán)鯊研究院發(fā)布數(shù)據(jù)，2022年京東預(yù)制菜成交額增速達(dá)160%，超400家品牌提供超2000類產(chǎn)品，西貝莜面村、正大食品、安井、珍味小梅園品牌銷額增速分別達(dá)163%、251%、1000%、300%。疫情結(jié)束后，C端預(yù)制菜需求仍在增長(zhǎng)，元、環(huán)比上漲120.5%。我國(guó)家庭規(guī)模（人/戶）中國(guó)就業(yè)人員平均工作時(shí)間（小時(shí)/京東超市2022年預(yù)制菜銷售情況554433221104.4149484746454448.4748.4747.4347.4946.0746.1645.622020○4.1日本預(yù)制食品市場(chǎng)規(guī)模：消費(fèi)量為百萬噸級(jí)，人均消費(fèi)量領(lǐng)跑世界數(shù)據(jù)，2022年日本冷凍食品消費(fèi)量為298.15萬噸，其中進(jìn)口量為138.27萬噸，占總消費(fèi)量比例46.38%；2022年日本冷凍食品消費(fèi)金額為1.21萬億日元，根據(jù)當(dāng)期匯率換算，約為人民幣631.68億元。2）Statista統(tǒng)計(jì)范圍：即熱、即食類預(yù)制食品。據(jù)Statista數(shù)據(jù)，近年來日本預(yù)制食品消費(fèi)量已穩(wěn)定在300萬噸左右。3）結(jié)合兩個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑看，目前日本預(yù)制食品消費(fèi)量為百萬噸級(jí)，且市場(chǎng)增速放緩，已較為成熟。從人均消費(fèi)量來看：據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2022年日本人均預(yù)制菜消費(fèi)量為23.2KG，顯著高于其他國(guó)家，同年中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)的人22224.2日本預(yù)制食品行業(yè)格局：生產(chǎn)端集中度高，零售端渠道多樣格局分散>從生產(chǎn)端看，當(dāng)前日本冷凍食品行業(yè)集中度高，格局穩(wěn)定。1）過去二十年行業(yè)不斷出清，集中度持續(xù)提升，目前CR5已達(dá)88%：據(jù)日本冷凍食品協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2002年至2022年，冷凍食品業(yè)生產(chǎn)工廠數(shù)由897家減少至428家，冷凍食品生產(chǎn)量由148.53萬噸提升至159.88萬噸，單廠產(chǎn)值由居行業(yè)前五。>從C端銷售端看，日本預(yù)制食品銷售渠道多樣，便利店文化盛行。零售端格局分散，銷售渠道多樣。其中，7-11、全家、羅森三大便利店預(yù)制食品銷額位居市場(chǎng)前列，2022年市場(chǎng)份額分別為7.32323宏觀經(jīng)濟(jì)及預(yù)制食品發(fā)展趨勢(shì)改革開放以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，但中國(guó)人均GDP與仍與發(fā)達(dá)國(guó)家有較大差距，科技創(chuàng)新1969年日本老齡化率突破7%，2022年老齡化率達(dá)29.92%。為解決老年2001年中國(guó)老齡化率突破7%，2022年老齡化率達(dá)13.72%。中峰39.6%，連鎖餐飲和中央廚房大規(guī)模普及，2022年日本餐飲連鎖化率近年來中國(guó)連鎖化率持續(xù)提升，2022年中國(guó)餐飲連鎖化率為日本團(tuán)餐市場(chǎng)規(guī)模于1997年見頂，2021年日本團(tuán)餐占外食市場(chǎng)規(guī)模食品采購金額占食品總采購金額的比例分別為45.1%、26.8%、27.4%。電冰箱滲透率于1974年達(dá)96.5%，此后微波爐開始普及，在微波爐滲透政府在冷鏈發(fā)展初期直接投資相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，2022年人均冷庫容量為2022年人均冷庫容量為0.1立方米，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范尚不全面，正處24244.4美國(guó)預(yù)制食品行業(yè)現(xiàn)狀：市場(chǎng)規(guī)模大，品種多樣化>美國(guó)預(yù)制食品市場(chǎng)規(guī)模大，行業(yè)收入穩(wěn)定。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，截至2021年，美國(guó)預(yù)制食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)423億美元，已經(jīng)入成熟發(fā)展期。2020年受疫情影響，居家場(chǎng)景增加，帶動(dòng)預(yù)制食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模同比增速達(dá)13.85%，2021年增速又受到上年高基數(shù)影響而有所回落。而美國(guó)預(yù)制食品行業(yè)中結(jié)構(gòu)仍以速凍食品為主，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2021年美國(guó)速凍食品貨運(yùn)量為352.80億美元，同比增長(zhǎng)4.16%，增速相對(duì)穩(wěn)定，主要是受人均需求飽和、總?cè)丝谠鏊贉p緩等因素影響。>消費(fèi)品類多樣，滿足多元化需求。美國(guó)預(yù)制食品種類多樣，能滿足消費(fèi)者多冷凍披薩較受歡迎，2022年銷售額分別為15.63/14.59/14.05億美元。21世紀(jì)后美國(guó)速凍食品貨運(yùn)量2022年美國(guó)速凍食品分品類銷售額（百萬美25252022年美國(guó)速凍食品行業(yè)下游渠道零售商占比39%，食品批發(fā)商占比29%，餐飲服務(wù)2022年美國(guó)速凍食品行業(yè)下游渠道零售商占比39%，食品批發(fā)商占比29%，餐飲服務(wù)機(jī)構(gòu)占比27%，整體呈現(xiàn)多渠道同步發(fā)展的趨勢(shì)。Schwan、Nestle等頭部企業(yè)占有較高的市場(chǎng)份額。2021年消費(fèi)者在速消費(fèi)習(xí)慣已培養(yǎng)，消費(fèi)需求穩(wěn)定。21世紀(jì)后，美國(guó)消費(fèi)者在速凍食品上的消費(fèi)需求穩(wěn)定，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)。根據(jù)Statista2021年消費(fèi)者在速凍食品上的平均年支出已達(dá)159.09美元。2008-2021美國(guó)速凍食品競(jìng)爭(zhēng)格局消費(fèi)者在速凍食品上的平均年支出(2008-2021美國(guó)速凍食品競(jìng)爭(zhēng)格局消費(fèi)者在速凍食品上的平均年支出(美元)27%29%39%0402626Sysco千味央廚Sysco千味央廚優(yōu)勢(shì)主打大單品啟發(fā)持續(xù)為B端大客戶提供定制化產(chǎn)品成本，為持續(xù)深耕B端客戶打好基礎(chǔ)TysonFoods龍大美食BC兼顧BC兼顧優(yōu)勢(shì)BC端多方合作全產(chǎn)業(yè)鏈布局供應(yīng)鏈渠道優(yōu)勢(shì)啟發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，提高企業(yè)毛利率2）自建供應(yīng)鏈，保障運(yùn)輸效率及安全速凍食品快速成長(zhǎng)期，美國(guó)GDP增速維持在8二戰(zhàn)后高出生率使得美國(guó)速凍食品行業(yè)快速成長(zhǎng)，美國(guó)總?cè)丝诰S持約1.5%的增長(zhǎng)率，勞動(dòng)人口約穩(wěn)定在60%，為速凍外食率逐年攀升，已超50%；二戰(zhàn)后約42020年已達(dá)1.6億立方米，為速凍食品及預(yù)制菜工預(yù)制食品的設(shè)施基礎(chǔ)；冷庫總?cè)萘慨?dāng)前約達(dá)2億味知香C端為主C端為主優(yōu)勢(shì)深度綁定大商超啟發(fā)2727○投資建議>預(yù)制食品行業(yè)當(dāng)前處于藍(lán)海市場(chǎng)，萬億級(jí)空間待發(fā)掘。預(yù)制食品當(dāng)前為藍(lán)海市場(chǎng)，根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模為4196億元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)10720億；行業(yè)格局來看，當(dāng)前市場(chǎng)正處于群雄逐鹿階段，大局未定，行業(yè)集中度低，發(fā)展前景廣闊。預(yù)制食品能夠有效提高出餐效率，改善成本結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期受益于下游餐飲企業(yè)的連鎖化率的提升。同時(shí)下游餐飲行業(yè)景氣度正在逐漸改善，大B復(fù)蘇斜率先于小B。此時(shí)具有