資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度）-資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行保持穩(wěn)健新增小微貸款、個(gè)人 消費(fèi)金融等資產(chǎn)類型發(fā)行利率較上年同期明顯下 降

要點(diǎn)1正文2降——資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度）礎(chǔ)資產(chǎn)類型主要為小微貸款、個(gè)人消費(fèi)金融、融資租賃、補(bǔ)貼款和應(yīng)收賬款等。其二級市場交易方面：2024年一季度，資產(chǎn)支持票據(jù)于二級市場的總成交金額為合計(jì)15.01億元；定向發(fā)行69單，發(fā)行規(guī)模合計(jì)619.75億元。圖1：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)月度發(fā)行情況（單位：億元、單）-1月2月3月353025201510502024年發(fā)行規(guī)模2023年發(fā)行規(guī)模2024年發(fā)行單數(shù)2023年發(fā)行單數(shù)2資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度） 圖2：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品發(fā)行情況-前十大發(fā)起機(jī)構(gòu)分布（單位：億元）-融、應(yīng)收賬款、融資租賃和補(bǔ)貼款等。其中，小共發(fā)行13單產(chǎn)品，規(guī)模占比為15.91%；應(yīng)收賬款共發(fā)行9單產(chǎn)品，規(guī)模占比為13.98%；融資租賃共發(fā)行13單產(chǎn)品，規(guī)模占比為13.63%；補(bǔ)貼款共發(fā)行6單產(chǎn)品，規(guī)模占比為13.29%。具體分布如下圖所示：圖3：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品發(fā)行情況-基礎(chǔ)資產(chǎn)類別分布（按發(fā)行規(guī)模）7.91%4.10%13.29%5.70%7.91%4.10%13.29%5.70%1.57%13.63%10.67%13.98%15.91%18.90%0.43%4.57%3資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度）從主要基礎(chǔ)資產(chǎn)類型來看，2024年一季度，新增小微貸款和個(gè)人消費(fèi)金融產(chǎn)品，應(yīng)收賬款、融資租賃、圖4：2024年一季度與2023年同期主要基礎(chǔ)資產(chǎn)類型發(fā)行情況比較（單位：億元）-2023一季度發(fā)行規(guī)模20242023一季度發(fā)行規(guī)模單筆發(fā)行規(guī)模在(5,10]億元區(qū)間內(nèi)的產(chǎn)品表1：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品發(fā)行情況-發(fā)行規(guī)模分布單位：億元、單30247.81(10,15]673.5611.59%(15,20]6120.0018.90%2(25,58.57]158.579.23%4資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度） 表2：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品發(fā)行情況-期限分布單位：年、單、億元19210.5733.17%45.51%6圖5：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品發(fā)行情況-級別分布0.11%0.09%0.36%3.64%2.84%0.92%92.04%AAAsfAA+sfAAsfA+sfAsfNR未知行利率為2.40%，最高發(fā)行利率為3.15%。一年期左右AAAsf級票據(jù)利率中樞大1包含期限在0.85~1.15年的AAAsf級產(chǎn)品。5資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度）圖6：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行情況-一年期左右AAAsf票據(jù)發(fā)行利率分布3.50%3.50%2.50%1.50%考慮到資產(chǎn)支持票據(jù)信用評級分布的特點(diǎn)，我們將選取AAAsf級票據(jù)作為樣本進(jìn)行觀察。圖7：ABN（AAAsf級）利率與同期限國債到期收益率走勢圖2024/1/12024/1/112024/1/212024/1/312024/2/102024/2/202024/3/12024/3/112024/3/212024/3/31.ABN發(fā)行利率1年.ABN發(fā)行利率3年中債國債到期收益率:1年線性(中債國債到期收益率:1年)線性(中債國債到期收益率:3年)6資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度） 表3：ABN（AAAsf級）發(fā)行利率與同期限國債到期收益率利差單位：%、支1.412.37531532與同期限AAA級企業(yè)債相比，1年期和3年期資產(chǎn)支持票圖8：ABN（AAAsf級）利率與同期限企業(yè)債（AAA級）到期收益率走勢圖2024/1/12024/1/112024/1/212024/1/312024/2/102024/2/202024/3/12024/3/112024/3/212024/3/31ABN發(fā)行利率1年ABN發(fā)行利率3年中債企業(yè)債到期收益率(AAA):1年中債企業(yè)債到期收益率(AAA):3年線性(中債企業(yè)債到期收益率(AAA):1年)線性(中債企業(yè)債到期收益率(AAA):3年)7資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度） 表4：ABN（AAAsf級）發(fā)行利率與企業(yè)債（AAA級）到期收益率利差情況單位：%、支15321532最大值2.711.291.772.5653表5：不同基礎(chǔ)資產(chǎn)類型ABN（AAAsf級）發(fā)行利率與同期限國債、企業(yè)債（AAA級）到期收益率利差情況單位：%、支0.311.211.211.381.151.27111211121.291.291.211.212.512.511.241.24111111118資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度）2.561515發(fā)行成本方面，除補(bǔ)貼款外，應(yīng)收賬款、供應(yīng)鏈和表6：不同基礎(chǔ)資產(chǎn)類型ABN（AAAsf級）發(fā)行利率情況單位：%、支、百分點(diǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)類型指標(biāo)2023.Q12024.Q12.502.5966-平均值3.712.70-1.013.76-1.10平均值3.712.70-1.013.76-1.103.30-1.20樣本數(shù)量1112-3.522.302.3511-最小值2.212.2415-下降41.34%%和19.77%。9資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度）圖9：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)月度二級市場交易情況（單位：億元、筆）100010001月2023年交易規(guī)模2月3月2023年交易筆數(shù)2024年交易規(guī)模2024年交易筆數(shù)圖10：2024年一季度資產(chǎn)支持票據(jù)二級市場交易情況-基礎(chǔ)資產(chǎn)類別分布3.62%3.62%6.82%3.36%CMBN4.65%CMBN4.65%8.28%0.54%3.10%8.72%8.72%10.58%2.39%1.20%1.20%0.33%0.33%1.21%4.81%1.53%1.53%28.23%13.59%2024年1月26日，小貸行業(yè)首單ABN產(chǎn)品——“深圳市財(cái)付通網(wǎng)絡(luò)金融小額貸款有限公司2024年 10資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度）先A級資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行規(guī)模為8.60億元，信用等級為AAAsf，票面利率2.85%；優(yōu)先B級資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行點(diǎn)評：自2017年小貸公司獲批發(fā)行ABN以來，首構(gòu)拓寬融資途徑，推動(dòng)小貸業(yè)務(wù)規(guī)模有序增長。 11資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2024年一季度） 中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司和/或其被許可人版權(quán)所有。本文件包許可，任何人不得復(fù)制、拷貝、重構(gòu)、轉(zhuǎn)讓、傳播、轉(zhuǎn)售或進(jìn)一步擴(kuò)散，或?yàn)樯鲜瞿康拇鎯?chǔ)本文件中包含的信息由中誠信國際從其認(rèn)為可靠、準(zhǔn)確的渠道獲得，因?yàn)榭赡艽嬖谌藶榛驒C(jī)械錯(cuò)誤及其他以提供時(shí)現(xiàn)狀為準(zhǔn)。特別地，中誠信國際對于其準(zhǔn)確性、及時(shí)性、完整性、針對任何商業(yè)目的的可行性及合適性編輯、分析、翻譯、交流、發(fā)表、提交上述信息過程意外事件或其他情形有關(guān)